报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期[4] - 昨日股指强势反弹但成交量萎缩，受电信服务税上调和科创板龙头业绩传言影响部分板块下跌，后随海外贵金属价格反弹市场情绪回暖，短期内关注海外流动性收紧恐慌情绪缓解情况，预计股指缩量反弹后震荡整固，中长期在低利率和“资产荒”背景下向上趋势未终结[6] 各品种情况总结 货币市场 - DR001收盘价1.32，较前值变动-4.73bp；DR007收盘价1.50，较前值变动0.69bp；GC001收盘价1.60，较前值变动-18.00bp；GC007收盘价1.61，较前值变动-3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.59，较前值变动-0.30bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp[3] 债券市场 - 1年期国债收盘价1.30，较前值变动-0.50bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.75bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动-0.40bp；10年期美债收盘价4.29，较前值变动3.00bp[3] 股票市场 - 沪深300收盘价4660，较前一日变动1.18%；上证50收盘价3035，较前一日变动1.05%；中证500收盘价8287，较前一日变动3.11%；中证1000收盘价8209，较前一日变动2.93%；沪深京三市成交额25658亿，较昨日缩量41亿，行业板块普涨，船舶制造等板块大涨，银行等行业逆市下跌[5] 股指期货市场 - IF当月收盘价4658，较前一日变动1.6%，成交量141785，较前一日变动-25.9%，持仓量311044，较前一日变动-0.9%；IH当月收盘价3033，较前一日变动1.0%，成交量63934，较前一日变动-28.4%，持仓量114505，较前一日变动-4.0%；IC当月收盘价8296，较前一日变动4.3%，成交量221446，较前一日变动-23.4%，持仓量327164，较前一日变动-0.5%；IM当月收盘价8213，较前一日变动3.8%，成交量257636，较前一日变动-16.1%，持仓量405518，较前一日变动-2.1%[5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约1.16%，下月合约1.24%，当季合约2.02%，下季合约2.90%；IH升贴水当月合约1.26%，下月合约0.42%，当季合约0.83%，下季合约1.84%；IC升贴水当月合约-2.36%，下月合约0.46%，当季合约3.14%，下季合约3.72%；IM升贴水当月合约-1.02%，下月合约2.58%，当季合约5.82%，下季合约6.33%[7] 央行操作情况 - 央行昨日开展1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为1055亿元，当日4020亿元逆回购到期，单日净回笼2965亿元[3]

近期国内资金市场利率走势 - 国内资金市场利率呈现全面回落态势 [1] - 进入2月后，1月底资金需求释放完毕，短端利率小幅回落 [1] - 央行加大中期借贷便利（MLF）投放力度，市场资金供应充足，抑制中长端利率走势 [1] 上海银行间同业拆放利率（Shibor）变化详情 - 截至2月3日，各期限Shibor较1月27日全面下降 [2] - 隔夜（O/N）利率为1.3170%，下降5.4个基点 [2] - 1周利率为1.4880%，下降7.6个基点 [2] - 2周利率为1.5110%，下降8.8个基点 [2] - 1个月利率为1.5500%，下降0.56个基点 [2] - 3个月利率为1.5859%，下降1.09个基点 [2] - 6个月利率为1.6042%，下降0.52个基点 [2] - 9个月利率为1.6104%，下降1.36个基点 [2] - 1年利率为1.6215%，下降1.55个基点 [2] 央行公开市场操作与流动性管理 - 为满足1月底资金需求，央行上周加大逆回购投放量，导致本周有17615亿元7天期逆回购到期 [3] - 本周前两个工作日，央行仅开展了1805亿元逆回购操作，周内央行大概率通过逆回购回笼大量流动性 [3] - 央行通过超额续作MLF向市场注入流动性 [3] 市场利率未来走势预期 - 预计后期国内资金市场利率将呈现“短涨长跌”格局 [3] - 临近春节和月中资金需求旺季，短端利率将走强 [3] - 近期大宗商品价格出现较大幅度的下跌，市场风险偏好下降，投资需求随之回落，中长端利率开始走弱 [3]

2026年1月央行流动性投放情况总结 - 2026年1月，中期借贷便利(MLF)实现净投放7000亿元 [1] - 2026年1月，常备借贷便利(SLF)净投放为-79亿元 [1] - 2026年1月，其他结构性货币政策工具净投放641亿元 [1] 公开市场业务流动性投放情况 - 2026年1月，公开市场国债买卖净投放1000亿元 [1] - 2026年1月，7天期逆回购净投放1678亿元 [1] - 2026年1月，中央国库现金管理净投放-600亿元 [1] - 2026年1月，其他期限逆回购净投放1000亿元 [1]

央行公开市场操作 - 中国人民银行于2026年2月4日开展公开市场操作 [1] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标的买断式逆回购 [1] - 操作规模为8000亿元，期限为3个月（91天） [1] - 操作目的为保持银行体系流动性充裕 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.8075%；央行公开市场逆回购净回笼，Shibor短端品种多数下行，春节前资金面相对稳定；美联储维持基准利率不变，美债收益率回升；1月份三大制造业PMI季节性回落，12月规模以上工业企业利润同比增长，全年固定资产投资同比降，房地产市场调整；2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，货币政策适度宽松，降准降息有空间，权益和大宗商品市场波动加大使国债期货价格企稳 [3] 各部分内容总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2603合约下跌0.06%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会 [2] - 各合约具体数据：TS2603收盘价102.390，涨跌-0.004，涨跌幅0.00%，持仓量63614等 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行9.5bp，DR007利率下行9.74bp，GC007利率下行0.8bp [2] - 具体利率数据：SHIBOR隔夜昨值1.3650，前值1.3280等 [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.79bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为38.43bp [2] - 具体国债收益率及利差数据：6M昨日收益率1.28，前日收益率1.29等 [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率下行1.2bp [2] - 具体海外国债收益率及内外利差数据：美国2Y昨日收益率3.57，前日收益率3.52等 [2] 宏观消息及行业信息 - 央行开展750亿元7天期逆回购操作，单日净回笼755亿元 [3] - 《现代化首都都市圈空间协同规划》获批，要求建成世界一流都市圈 [3] - 国务院总理在山东调研，强调抓好开局起步，发展智能制造 [3] - 当前一年期美元存款利率降低，投资者需锚定真实需求 [3] - 美国财政部下调本季度联邦借款规模估计 [3] - 美联储博斯蒂克预计2026年不降息，维持政策利率适度紧缩 [3] - 伊朗总统下令同美国启动核谈判 [3] - 货币市场利率多数下行，美债收益率集体上涨 [3]

央行公开市场操作 - 中国人民银行于今日通过7天期逆回购操作向市场投放750亿元流动性 投标量 中标量均为750亿元 操作利率维持在1.40%与此前持平 [1] 人民币汇率中间价 - 2026年2月2日人民币对美元汇率中间价报6.9695 [2] - 人民币对欧元汇率中间价报8.2651 [2] - 人民币对100日元汇率中间价报4.4926 [2] - 人民币对港元汇率中间价报0.89249 [2] - 人民币对英镑汇率中间价报9.5385 [2] - 人民币对澳大利亚元汇率中间价报4.8430 [2] - 人民币对新西兰元汇率中间价报4.1916 [2] - 人民币对新加坡元汇率中间价报5.4759 [2] - 人民币对瑞士法郎汇率中间价报9.0099 [2] - 人民币对加拿大元汇率中间价报5.1098 [2] - 人民币1元对1.1546澳门元 [2] - 人民币1元对0.56557马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对10.9237俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3227南非兰特 [2] - 人民币1元对208.04韩元 [2] - 人民币1元对0.52681阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53803沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对46.0801匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.50968波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9035丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.2784瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.3836挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.23802土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5057墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5260泰铢 [2]

央行公开市场操作与流动性净投放 - 人民银行于1月30日开展4775亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，与前次持平 [1] - 当日有1250亿元逆回购到期，因此实现单日净投放3525亿元 [1] - 本周（1月30日当周）央行共进行17615亿元逆回购操作，因当周有11810亿元逆回购和2000亿元MLF到期，全周合计实现净投放3245亿元 [1] 银行间市场资金利率表现 - 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种下跌4.00个基点至1.3280%，7天和14天品种分别微涨0.80个基点和0.70个基点，报1.5800%和1.5980% [1] - 银行间质押式回购利率中，仅DR001下跌，其余品种均上涨，R007和R014继续倒挂 [3] - DR001加权平均利率下行3.4个基点至1.3277%，成交额减少6133亿元；R001加权平均利率上行7.1个基点至1.5086%，成交额减少6560亿元 [3] - DR007加权平均利率上行0.2个基点至1.5926%，成交额减少959亿元；R007加权平均利率上行1.6个基点至1.6401%，成交额减少6268亿元 [3] - DR014加权平均利率上行1.9个基点至1.6092%，成交额增加12亿元；R014加权平均利率上行1.0个基点至1.6138%，成交额减少311亿元 [3] - 交易所质押式回购利率普遍上涨，GC001上行6.8个基点至1.629%，成交额增加183亿元；GC007上行0.1个基点至1.614% [6] 市场资金面与交易情况 - 1月30日资金面呈现早盘偏紧、午后转松的态势 [8] - 早盘隔夜质押利率存单成交在1.65%-1.70%，质押信用报价在1.70%-1.75%；7天质押利率存单成交在1.60%-1.61%附近 [8] - 午后两点后银行融出增多，隔夜质押利率存单成交价格迅速从1.68%降至1.60%附近，尾盘最低成交在1.46% [8] - 银行间市场质押式回购总成交额（DR成交）为20126亿元，较前减少7144亿元；交易所市场质押式回购总成交额（GC成交）为22991亿元，较前增加143亿元 [6] - 信用拆借成交额（CR成交）为64281亿元，较前减少13273亿元；同业存单成交额（IBO成交）为2134亿元，较前减少1804亿元 [6] 同业存单市场表现 - 同业存单交投情绪良好，各期限成交收益率小幅下行 [9] - 1个月期国股大行存单日终收在1.50%附近，较前一日下行约0.35个基点；3个月期收在1.58%附近，基本持平 [9] - 6个月期收在1.595%附近，较前一日下行约0.25个基点；9个月和1年期均收在1.5975%附近，较前一日下行约0.25个基点 [9] - 1年期与1个月期曲线利差为9.75个基点，较前一日拉宽3.25个基点；1年期与3个月期曲线利差为1.75个基点，较前一日收窄0.25个基点 [9] 主要银行个人贵金属业务规则调整 - 建设银行宣布自2026年2月2日起，将个人黄金积存业务的定期积存起点金额上调至1500元，调整前已设置的计划继续执行 [12] - 工商银行宣布自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日将对如意金积存业务进行动态限额管理，包括单日积存/赎回上限等，提金不受影响 [14] - 中国银行发布提示，鉴于2026年以来贵金属市场价格大幅波动，提醒积存金、积利金等业务的客户做好市场风险防范 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场有11810亿元逆回购到期，周一还有2000亿元MLF到期，央行强调拓展宏观审慎政策覆盖范围等维护金融稳定 [4] - 昨日股指震荡收涨，国内宏观消息面平静，监管为市场“降温”引导“慢牛”格局，市场成交量维持高位，节前宏观或平静，预计股指短期震荡调整空间有限，节前偏强震荡为主 [6] 相关目录总结 货币市场 - DR001收盘价1.37，较前值变动-0.02bp；DR007收盘价1.55，较前值变动-3.50bp；GC001收盘价1.48，较前值变动12.00bp；GC007收盘价1.61，较前值变动-1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.59，较前值变动-0.21bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.30，较前值变动0.25bp；5年期国债收盘价1.52，较前值变动-1.25bp；10年期国债收盘价1.82，较前值变动-1.50bp；10年期美债收盘价4.24，较前值变动2.00bp [3] - 央行昨日开展3775亿元7天逆回购操作，操作利率1.40%与此前持平 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4718，较前一日变动0.26%；上证50收盘价3061，较前一日变动0.27%；中证500收盘价8601，较前一日变动0.61%；中证1000收盘价8400，较前一日变动0.21%；IF当月收盘价4728，较前一日变动0.3%；IH当月收盘价3066，较前一日变动0.2%；IC当月收盘价8623，较前一日变动0.8%；IM当月收盘价8407，较前一日变动0.3% [5] - IF成交量142902，较前一日变动0.0%；IF持仓量325948，较前一日变动5.0%；IH成交量63381，较前一日变动-6.6%；IH持仓量118402，较前一日变动3.4%；IC成交量170659，较前一日变动-19.3%；IC持仓量342398，较前一日变动-0.3%；IM成交量194080，较前一日变动-26.0%；IM持仓量382766，较前一日变动-3.9% [5] - 昨日沪深京三市成交额29926亿，较昨日放量709亿，行业板块涨少跌多，贵金属等涨幅居前，光伏设备等跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约-3.30%，下月合约-2.25%，当季合约0.06%，下季合约1.59%；IH升贴水当月合约-2.61%，下月合约-2.16%，当季合约-0.79%，下季合约0.75%；IC升贴水当月合约-4.07%，下月合约-1.73%，当季合约0.79%，下季合约2.41%；IM升贴水当月合约-1.44%，下月合约1.87%，当季合约4.81%，下季合约6.06% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日夜盘双焦主力合约走势偏弱，焦煤总持仓环比小幅增加；上周精煤产量环比继续增加，蒙煤通关仍处同期高位，焦煤供应端仍偏宽松，需求端铁水产量、钢厂焦煤库存变化不明显；距离春节不到4周，焦化厂的焦煤库存环比继续增加，下游的刚需补库将为煤价提供有力支撑，判断短期盘面呈震荡走势；后市重点关注铁水产量走势、下游库存变化以及外煤关量 [1] 相关目录总结 期货价格及持仓情况 - 9月、1月、5月合约前1日收盘价分别为1237.5、1887.0、1788.5，前2日收盘价分别为1402.5、1157.0、1235.5，涨跌幅度分别为0.04%、0.22%、0.16% [1] - 成交量分别为1702、886410、42658，持仓量分别为4679、492406、77752，持仓量增减分别为356、 - 698、260 [1] - 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为240、 - 79.5、 - 160.5，价差增减分别为306、2.5、 - 308.5 [1] 现货价格情况 - 蒙5主焦煤口岸自提价、低硫主焦煤临汾出厂价、低硫主焦煤太原车板价、唐山一级出厂价、晋中准一级出厂价、日照港准一级出库价现值分别为1234、1640、1280、1530、1800、1460，现货增减分别为0、0、0、0、0、 - 10 [1] 央行操作情况 央行开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1505亿元 [1]

央行公开市场操作 - 2024年1月26日，中国央行通过7天期逆回购操作向市场投放流动性1505亿元 [1] - 同日，有2000亿元1年期中期借贷便利和1583亿元7天期逆回购到期，合计到期资金3583亿元 [1] - 当日公开市场操作实现净回笼资金2078亿元 [1]