政策类型 - 政策类型丰富 包含降准降息等总量政策及定向性结构性政策 [1] - 涉及一系列制度改革 [1] 政策基调 - 政策延续近年来稳健精准风格 与经济高质量发展大背景相匹配 [1] - 重磅政策密集公布引发市场关注 [1] 市场影响 - 政策对经济发展和稳定市场预期将起到积极作用 [1] - 后续资本市场有望走出震荡向上且结构性机会突出的格局 [1]

宏观经济与政策 - 上半年经济增长5.3%，为完成全年"5%左右"目标奠定基础，但下半年仍面临风险挑战需政策加力[1] - 宏观政策基调延续"四稳"（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期），强调"持续发力、适时加力"并增强灵活性预见性[1] - 财政政策上半年实际赤字率达3.9%（仅次于2020年4.4%和2022年4.1%），下半年或通过调整8000亿"两重"资金用途稳经济[2] 消费与产业政策 - 服务消费补贴或接力"以旧换新"政策，育儿补贴规模达1000亿/年（按2812万出生人口×3600元/年），预计拉动社零0.15%[1] - "反内卷"去产能以引导式为主，上游行业或关停限产，中下游新兴行业通过标准提升倒逼落后产能退出[1][2] - 货币政策删除"降准降息"表述，转向结构性工具精准支持科技创新、消费等领域，政策性金融工具或于四季度落地[2] 资本市场与房地产 - 资本市场政策强调增强吸引力和包容性，构建现代金融体系以虹吸境内外资金和优质企业[2] - 房地产政策聚焦城市更新（城中村/危旧房改造）、构建新发展模式（如"好房子"建设）及优化限购限售等现有政策[2] 风险提示 - 需关注房地产市场风险、出口下行压力及"以旧换新"政策不及预期等潜在风险[2]

中国经济形势 - 2025年上半年中国经济实现5 3%的增速 总量稳中向好 结构不断优化 [1] - 财政和金融政策持续发力是经济增速的重要支撑 [1] 财政政策 - 超长期特别国债额度从1万亿元升至1 3万亿元 其中消费品以旧换新支持力度从1500亿元翻倍至3000亿元 [3] - 新增专项债4 4万亿元 增量部分预计主要集中在地产收储领域 [3] - 5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本 [3] - 财政政策呈现前置特征 一季度公共财政赤字使用率较历史同期偏高 [3] - 政府性基金收支预算完成度提高 后续财政仍存进一步加码空间 [3] 货币政策 - 降低短期利率 货币市场利率下行幅度比基准利率下行幅度更高 [3] - 5月7日以来降准 降息等一揽子金融支持政策落地 有利于支持信用扩张和提振信贷需求 [3] - 信贷总量及结构仍有待改善 [3] 消费领域 - 上半年在以旧换新政策推动下 社零增速有所回升 [4] - 以旧换新政策加码后 汽车 家电和音像器材 家具等商品零售增速大幅提升 [4] - 政策扩围到手机等数码产品后 通讯器材零售增速提升明显 [4] 制造业 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6 4% 装备制造业增加值增长10 2% 高技术制造业增加值增长9 5% [5] - 在新质生产力培育和设备更新政策推动下 制造业尤其是高技术制造业投资有望持续增长 [5] - 预计2025年制造业投资增速8 4%左右 [5] 下半年展望 - 下半年增量政策可能来自于政策工具创新 针对宏观经济薄弱环节 [5] - 政策工具创新可能聚焦房地产收储 服务业和消费以及"十四五"和"十五五"规划接续 [5] - 全年GDP实现5%以上增速的信心较强 上半年已实现5 3%的增速 [6]

政策与监管 - 中共中央提出加强金融审判工作，严惩金融犯罪，完善新兴领域金融纠纷审理规则[2] - 人民银行推出结构性货币政策工具，科技创新贷款签约金额达1.74万亿元[3] - 人民银行开展14000亿元逆回购操作以保持流动性充裕[3] - 修订形成《绿色金融支持项目目录（2025年版）》[5] 宏观经济数据 - 6月末M2余额330.29万亿元同比增长8.3%，M1余额113.95万亿元同比增长4.6%[2] - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元，社会融资规模增量22.83万亿元同比多4.74万亿元[2] - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元同比增长2.9%，出口13万亿元增长7.2%[4] - 6月进出口规模3.85万亿元为历史第二高位，出口2.34万亿元增长7.2%[4] 行业动态 - 煤炭行业强调供需形势严峻，要求强化电煤中长期合同管理[6] - 东莞提出发展数字消费，布局低空观光、虚拟社交等前沿领域[7] - 中美经贸团队加紧落实伦敦框架成果[4] 公司业绩 - 中盐化工上半年营收59.98亿元同比减少5.76%，净利润5271.55万元同比下降88.04%[9] - 千方科技预计上半年净利润同比增长1125.99%-1534.65%[11] - 华宏科技预计净利润同比增长3047.48%-3721.94%[12] - 华夏航空预计净利润同比增长741.26%-1008.93%[13] 公司战略与交易 - 金浦钛业拟通过资产置换取得利德东方100%股权，退出钛白粉行业[10] - 高德红外签订8.79亿元装备采购协议[15] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元转让西班牙人俱乐部99.66%股权[16] - 中化装备拟收购益阳橡机、北化机100%股权[17] - 苏州规划拟购买东进航科100%股权[19]

制造业 - 6月制造业PMI为49.7，环比升0.2，产需指数升至扩张区间，但仍处荣枯线下[1][4][5] - 新订单指数50.2，较上月提高0.4；新出口订单指数47.7，较上月回升0.2；生产指数51.0，环比提升0.3[10] - 中游装备制造业、下游消费品行业、中游原材料加工业环比变动为中游装备制造业>下游消费品行业>中游原材料加工业，中游装备和下游消费品行业PMI分别为51.4和50.4，升0.2；基础原材料行业PMI为47.8，升0.8[4][10] 服务业 - 6月服务业PMI为50.1，环比下滑0.1，接触型服务业季节性回调，暑期有望重回升势[1][4][12] - 业务活动预期指数56.0，连续9个月位于较高景气区间，电信等行业商务活动指数超60%[12][13] 建筑业 - 6月建筑业PMI为52.8，环比升1.8，投资稳增长作用显现，但同比处历史低位[1][4][12][13] - 房屋建筑业商务活动指数升至51%以上，土木工程建筑业商务活动指数在55%以上[4][13] 总体情况 - 5月以来金融政策及中美贸易谈判进展使外需韧性叠加内需改善支撑宏观经济，制造业PMI产需指数齐升[4] - 制造业PMI仍处50%以下，多数分项及部分行业处较低位置，与上中游高频数据进入淡季契合[4] - 7月若无增量政策，制造业PMI回升有阻力，价格指数仍有压力需政策呵护[4]

广东省金融政策方案 - 广东省将出台金融"五篇大文章""1+5"具体政策方案 [1] - 实施商业银行金融资产投资公司股权投资试点 [1] - 开展保险资金长期股权投资试点 [1] - 充分利用新修订的并购贷款规则和上市公司并购重组政策 [1] - 拓宽企业多元融资渠道 [1]

以色列伊朗冲突升级 - 美国驻以色列大使馆为美国公民安排撤离航班和邮轮 [2] - 美国驻以色列大使馆及领事机构于18日至20日关闭 [2] - 英国暂时撤离驻以色列使领馆工作人员家属 [2] 国际外交动态 - 美国国务院宣布关闭驻以色列外交机构 [2] - 英国驻以色列使领馆维持运行但撤离家属 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指期货以区间震荡为主，等待新的驱动力量；中期观点为上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，陆家嘴论坛宣布8项重磅金融政策利于金融行业发展和开放，市场情绪谨慎乐观，成交量能平稳，宏观经济指标边际走弱使政策利好预期升温构成底部支撑，外部不确定性仍存，短期内市场风险偏好偏向防御 [4]

中国人民银行重磅金融政策 - 设立银行间市场交易报告库 高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据 服务金融机构、宏观调控和金融市场监管 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内国债期货震荡整理为主，因宏观经济数据走弱使市场对货币宽松预期升温，国债期货有底部支撑，但财政相比货币政策有更强边际效能，短期内金融政策需等 6 月 18 日陆家嘴论坛指引，持续降息可能性不高 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509 短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是宏观经济指标边际走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种 TL、T、TF、TS 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是昨日各国债期货震荡小幅反弹，中美经贸措施结果不确定投资者观望，宏观经济数据走弱使货币宽松预期升温，国债期货有底部支撑，但财政边际效能强，短期内金融政策需等陆家嘴论坛指引，持续降息可能性不高 [5]