铜价预测 - 2025年下半年美国铜关税和中国需求放缓可能导致铜价在第三季度下滑至9,100美元/吨左右 [1] - 铜价预计在2025年第四季度稳定在9,350美元/吨左右 [2] - 铜价在9,000美元/吨或略高水平有基本支撑 [1][3] 铜供需动态 - 2025年上半年美国进口约43万吨过剩精炼铜，相当于六个月库存量 [2] - 美国可能在7月底前宣布对精炼铜及铜产品征收25%关税 [2] - 中国铜需求同比增长率约为7%，但自4月以来增长势头放缓 [2] 中国铜需求细分 - 电网需求预计保持强劲 [3] - 空调及白色家电需求因出口和国内阻力可能逆转 [3] - 太阳能需求预计大幅下滑 [3] 全球铜库存 - 全球显性铜库存数据涵盖LME、SHFE、COMEX等交易所 [4][5][6][7][8][9] - 库存数据截至2025年6月17日 [7][9] 铝市场影响 - 中东冲突可能对铝供应产生利多影响 [3] - 中东地区每年净出口约500万吨铝，占全球供应7% [3] - 霍尔木兹海峡运输流潜在中断可能推高铝价 [3]

消息面 - 美国现货铝升水下降逾7%，因交易商预期美国可能降低从加拿大进口商品的关税 [1] - 2025年4月全球原铝产量609.12万吨，消费量586.49万吨，供应过剩22.63万吨 [1] - 2025年1-4月全球原铝产量2425.23万吨，消费量2324.12万吨，供应过剩101.11万吨 [1] - 中国2025年5月铝矿砂及其精矿进口量1751万吨，同比增加29.4% [1] - 中国2025年1-5月铝矿砂及其精矿进口量8518万吨，同比增加33.1% [1] 机构观点 正信期货 - 沪铝库存处于历史低位，对价格形成支撑 [2] - 国内需求进入淡季，订单减少，短期价格震荡偏强，中期仍存下跌风险 [2] - 建议关注库存拐点及淡季高位套保机会 [2] 华联期货 - 氧化铝现货供给改善，价格偏弱，电解铝成本将下滑 [2] - 部分铝厂上调铝水比例，铸锭量下滑 [2] - 5月国内电解铝运行产能环比持稳，预计6月维持高位 [2] - 需求端下游铝加工淡季氛围浓厚，原生铝合金行业开工率较5月变化不大 [2] - 再生铝板块受淡季影响，国内市场与出口订单均出现不同程度下滑 [2] - 国内冶炼开工率已处高位，供应总体压力不大，库存较低，预计近期仍偏强运行 [2] - 操作建议继续滚动做多，沪铝2508参考支撑位20000元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属基本面多空交织，短期聚焦地缘局势演进及货币政策转向信号，中长期全球央行购金趋势支撑金价中枢[3] - 铜价预计围绕7.8万元每吨展开争夺，受美联储利率决议声明和基本面负反馈影响[15] - 锌短期内关注宏观数据和市场情绪，同时关注矿化锭情况如库存等数据，基本面供给宽松传导至锭端需时间，需求稳定但淡季疲软[32] - 铝短期或震荡偏强且back结构进一步扩大，中长期偏空；氧化铝承压运行；铸造铝合金需求增速后续或放缓，可关注沪铝和铝合金套利机会[46][47][48] - 镍产业链矿端与盘面走势有偏离，镍铁链路矛盾短期难缓解，不锈钢现货低迷，硫酸镍价格下调，后续或打开纯镍转产空间，关注宏观层面影响[74] - 锡价未来一周或保持稳定，因库存回落、上游恢复不及预期、下游需求尚可或小幅偏强，但上方空间有限[90] - 碳酸锂现货市场报价走弱，供给端部分企业停产技改、挺价，需求端未见明显好转，终端市场储能平稳，电动车整改或影响动力电池市场[104] - 硅产业链市场整体供应宽松，需求端表现平稳，多晶硅7月排产增加，下游排产下降，刚需采购为主[118] 各行业具体情况总结 贵金属 - 日度观点：中东地缘冲突升级增加避险需求，但美元指数走强形成压制，美国经济数据强化美联储降息预期，全球央行购金支撑金价中枢，基本面多空交织[3] - 价格数据：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比等图表[4] 铜 - 日度观点：短期关注美联储利率决议声明，基本面高价有负反馈，沪铜持仓回落，预计围绕7.8万元每吨争夺[15] - 期货盘面数据：沪铜主力最新价78860元/吨，日涨0.37%；伦铜3M最新价9670美元/吨，日跌0.26%等[16] - 现货数据：上海有色1铜最新价78830元/吨，日涨0.15%等，升贴水有不同程度变化[21] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏最新价 -1135.42元/吨，日涨24.55%；铜精矿TC最新价 -43.81美元/吨，日涨0%[25] - 精废价差：目前精废价差（含税）最新价1263.19元/吨，日涨18.01%等[28] - 仓单数据：沪铜仓单总计47014吨，日跌13.8%；国际铜仓单总计4162吨，日跌12.27%等[29] - 库存数据：LME铜库存合计107350吨，日跌0.19%[30] 锌 - 日度观点：基本面供给宽松传导至锭端需时间，需求稳定但淡季疲软，短期关注宏观数据和市场情绪及库存数据[32] - 期货盘面数据：沪锌主力最新价22060元/吨，日涨0.71%；LME锌收盘价最新价2638.5美元/吨，日跌0.73%等[33] - 现货数据：SMM 0锌均价最新价22200元/吨，日涨0.86%等，升贴水有不同程度变化[38] - 库存数据：沪锌仓单总计9689吨，日跌1.01%；伦锌库存总计128875吨，日跌1.04%等[42] 铝 - 铝日度观点：供给接近上限，需求进入淡季下降，加工环节累库，库存去库幅度减缓，铝棒后续或累库，短期或震荡偏强且back结构扩大，中长期偏空[46] - 氧化铝日度观点：几内亚矿区短期停产概率高，对全年氧化铝供应影响不大但有月度阶段性偏紧可能，氧化铝转为累库，承压运行[47] - 铸造铝合金日度观点：原料端废铝紧张，成本支撑强，供应过剩，需求增速后续或放缓，关注沪铝和铝合金套利机会[48] - 盘面价格数据：沪铝主力最新价20680元/吨，日涨1.08%；氧化铝主力最新价2920元/吨，日涨2.1%；铝合金主力最新价19565元/吨，日涨0.49%等[50] - 价差数据：沪铝连续 - 连一最新价175元/吨，日跌42.62%等[54] - 现货数据：华东铝价最新价20900元/吨，日跌39.18%等，基差和价差有不同程度变化[57] - 库存数据：沪铝仓单总计56683吨，日跌4.67%；伦铝库存总计349100吨，日跌0.6%；氧化铝仓单仓库总计60310吨，日跌4.28%[68] 镍产业链 - 日度观点：矿端与盘面走势有偏离，镍铁链路矛盾短期难缓解，不锈钢现货低迷，硫酸镍价格下调，后续或打开纯镍转产空间，关注宏观层面影响[74] - 期货数据：沪镍主连最新价118480元/吨，环比0%；不锈钢主连最新价12525元/吨，环比0%等[75] - 价格及库存图表：展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价等图表[77][78][80] 锡 - 日度观点：锡价未来一周或保持稳定，因库存回落、上游恢复不及预期、下游需求尚可或小幅偏强，但上方空间有限[90] - 期货盘面数据：沪锡主力最新价265010元/吨，日涨0.49%；伦锡3M最新价32250美元/吨，日跌0.92%等[91] - 现货数据：上海有色锡锭最新价264300元/吨，日涨0.11%等[97] - 库存数据：仓单数量锡合计6574吨，日跌1.32%；LME锡库存合计2155吨，日涨0%[99] 碳酸锂 - 日度观点：现货市场报价走弱，供给端部分企业停产技改、挺价，需求端未见明显好转，终端市场储能平稳，电动车整改或影响动力电池市场[104] - 期货盘面价格变化：碳酸锂期货主力最新价59880元/吨，日涨20元，周跌820元等[105] - 现货数据：锂云母均价2% - 2.5%最新价1225元/吨，日涨0%等，部分价格有周度变化[108] - 库存数据：广期所仓单库存29967，日减1746，周减2870等[114] 硅产业链 - 日度观点：市场整体供应宽松，需求端表现平稳，多晶硅7月排产增加，下游排产下降，刚需采购为主[118] - 现货数据：华东553最新价8150元/吨，日涨0%等，基差和价差有不同程度变化[119][122] - 盘面数据：工业硅主力最新价7425元/吨，日涨0.88%等[123] - 价格图表：展示多晶硅价格、硅片价格、电池片价格等图表[131][132][133] - 产量及开工率图表：展示工业硅新疆周度产量、新疆和云南样本周度开工率季节性等图表[137][140][142] - 库存图表：展示我国多晶硅总库存季节性、工业硅周度社会库存季节性等图表[145][149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝震荡偏弱，我国铝土矿供应偏紧局面缓解，海内外铝土矿价格回落使成本支撑走弱，需求增量有限而供应强势施压价格，短期震荡偏弱，中长期逢高沽空[8] - 电解铝震荡，产能高位运行但需求未明显回升，铝锭库存极低后续支撑增强，受中美会谈影响铝价一度上涨，短期内沪铝或高位回落后震荡，关注20500一线压力[8] - 铝合金震荡，ADC12供强需弱格局形成，库存偏高，美国关税政策压制需求，轮毂出口订单亮眼，产业亏损对价格有支撑，短期内震荡，中长期逢高沽空[8] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 中美会谈释放良好信号，伦铝先涨后跌环比上周涨幅2.1%，沪铝持续上涨环比上周涨幅1.84%，氧化铝偏弱震荡环比上周跌幅1.69%[11][16] 氧化铝&电解铝重点数据追踪 - 铝土矿进口量维持高位，国内各地区铝土矿价格持稳，海外几内亚铝土矿CIF价格维持80美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格小幅下跌至69美元/吨，库存延续累库态势达2643万吨，环比增长30万吨[20][21] - 供应宽松预期持续，部分地区氧化铝价格小幅下跌，进口盈亏回升至12元/吨左右，后续进口量维持弱势[25][26] - 氧化铝生产成本小幅下降至2845元/吨，生产利润继续小幅回升至450元/吨左右，生产利润已涨至近4年同期中等水平[30][31] - 各地氧化铝开工整体回升，广西地区开工上涨至93.13%，贵州地区上升至74.74%，河南地区开工上涨至71.17%，山东开工维持82.52%，山西开工维持77.11%[35][36] - 氧化铝库存持续累库，较上周上涨1.3万吨，库存仍维持近4年同期最低位，后续库存支撑将持续[39][40] - 铝价上行，各地现货升贴水大幅下跌，华东升贴水下跌至 -225元/吨，华南升贴水下跌至 -420元/吨，中原地区升贴水下行至 -295元/吨[43][44] - 铝棒库存持续去库，目前库存为14.1万吨，较上周四下降0.3万吨，下跌至近5年同期较低位[48][49] - 沪伦库存依旧维持极低位，上期所库存为46193吨，环比上周下跌1599吨，LME铝库存为353225吨，环比上周减少10625吨[51][52] 铝合金重点数据追踪 - 各地ADC12现货价格小幅上涨为主，华东、华南、西南、东北地区均价均上涨至19600元/吨[56][57] - 今年5月国内废铝出货量为59010吨，较4月上涨12985吨，出货量处于近5年同期极高位，ADC12原料供应充足，价格承压[60][61] - 今年1 - 4月我国铝破碎料累计进口量为69.7万吨，同比增长6.66%，同比增速延续回落态势，进口端因贸易壁垒问题持续放缓[64][65] - 今年5月我国原生铝合金开工率为41.32%，较4月下滑；再生铝合金开工率为38.04%，较4月环比上涨，再生铝合金开工率处于近5年同期最低位，但产量维持高位施压ADC12价格[68][69] - 5月我国再生铝合金锭产量为51.35万吨，较4月有所回升，同比下跌3.4%，产量处于近5年同期极高位，供应端表现较强[73][74] - 因铝价低位震荡，工业硅价格持续下跌，5月我国ADC12平均成本下跌至19537元/吨，生产利润下跌至173元/吨，成本支撑边际走弱[78][79] - 本周铝合金锭社会库存小幅去库，较上周下跌0.12万吨，库存处于近3年同期中等水平；厂内库存亦小幅去库，较上周下降0.29万吨，库存处于近3年同期最高位[81][82]

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：流通货源偏紧 铝价偏强运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强震荡。数据显示，5 月美国 PPI 环比涨幅低于预期， 因机票等服务价格下降而受抑，压制美元。美国 5 月通胀数据低于预期， 暗示美联储可能会尽快恢复降息。 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局 ...

关税政策影响 - 美国总统宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50%，自2025年6月4日起生效 [1] - 美国中西部电解铝现货升水大幅走高，LME铝现货转为升水状态 [1] - 5月美国CPI数据多数低于预期，显示关税政策尚未对通胀产生明显影响 [1] 铝土矿供应 - 5月中国铝土矿产量为536.64万吨，环比增长5.31%，同比增长8.97% [1] - 4月中国进口铝土矿2068.4万吨，环比增长25.62%，同比增长45.44%，创历史新高 [1] - 几内亚Axis矿区采矿许可证被撤销，年产铝土矿约4000万吨，但2025年中国铝土矿进口量仍有望满足国内需求 [2] 电解铝生产 - 5月中国电解铝产量为372.9万吨，同比增长2.7%，环比增长3.4% [2] - 5月国内电解铝运行产能环比持稳，原材料供应充足，企业利润维持合理水平 [2] - 4月中国原铝进口量为25.05万吨，环比增长12.8%，净进口为23.68万吨 [2] 氧化铝生产 - 氧化铝价格回升修复企业盈利，前期检修减产的产能部分复产 [2] - 预计氧化铝运行产能将从6月起回升至8795万吨/年左右 [2] 下游铝加工 - 6月铝加工淡季氛围浓厚，铝行业周开工率环比下降0.4个百分点至60.9% [3] - 铝型材板块开工呈现结构性分化，建材、光伏边框型材开工率下滑，3C领域订单相对饱和 [3] - 铝箔板块加工费触及成本红线，企业采取"以价换量"策略 [3] 库存情况 - 截至6月11日，LME铝库存降至35.76万吨，国内铝社会库存降至47.7万吨 [3] - 全球铝库存约96.6万吨，较去年同期减少100.6万吨，去库存趋势显著 [3] 市场展望 - 美国关税政策未明显抑制通胀，叠加美联储降息预期和美元走弱，对铝价形成利好支撑 [4] - 全球铝库存持续刷新历史低位，国内外现货铝均转为升水状态，短期铝价存在进一步走强动能 [4]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-10 铝锭社会库存维持去库模式 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20210元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日持平于70元/吨；中原A00铝价录得20150元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/ 吨至10元/吨；佛山A00铝价录20080元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-60元/吨。 铝期货方面：2025-06-09日沪铝主力合约开于19980元/吨，收于20025元/吨，较上一交易日收盘价下跌40元/ 吨，跌幅-0.2%，最高价达20095元/吨，最低价达到19940元/吨。全天交易日成交133229手，较上一交易日增 加19493手，全天交易日持仓181672手，较上一交易日增加214手。 库存方面，截止2025-06-09，SMM统计国内电解铝锭社会库存47.7万吨。截止2025-06-09，LME铝库存362000 吨，较前一交易日减少1850吨。 氧化铝现货价格：2025-06-09 SMM氧化铝山西价格录得3280元/吨，山东价格录得3260元/吨，广西价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价预计短期偏弱震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3] 各品种总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行，价格创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 昨日铝价偏弱调整，美联储官员不急于降息，国内5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%，部分领域供需改善，价格有积极变化 [1] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8727万吨/年，周度开工率回升0.54个百分点至78.75% [2] - 6月下游铝加工淡季氛围浓，周度开工环比降0.4个百分点至60.9%，铝线缆板块采购及生产积极性下降，订单分化走弱 [2] - 6月9日国内主流消费地电解铝锭库存47.7万吨，较上周四降2.7万吨，较5月底降3.4万吨，去库因供应偏紧、铸锭量下降、到货量低 [2] - 海外宏观不稳定，步入淡季铝价有压力，短期预计区间调整，库存去化支撑价格，关注淡旺季交替和宏观政策变动 [3]

氧化铝期货价格走势 - 主力合约2509在早盘下挫至2943元/吨，跌幅达2 9% [1] - 夜盘时段该合约从2928元/吨低点反弹，收盘报2953元/吨 [1] - 前一交易日2509合约曾上涨2 17% [1] 市场供需格局变化 - 4月份行业因亏损出现大面积检修减产，导致现货供应紧张 [3] - 5月份几内亚政策调整推动期货价格攀升至3300元/吨高位 [3] - 几内亚撤销AXIS矿区许可仅缓解矿石供应过剩，未影响其他矿区 [3] - 当前矿石价格75美元/吨，对氧化铝成本支撑有限 [3][4] 库存与产能动态 - 周度产量连续3周增加，印尼新投项目3万余吨氧化铝6月初到港 [4] - 社会库存从5月去化转为累积状态 [4] - 6月氧化铝产能将提升至9200万吨附近 [4] - 若产能超过9200万吨，价格将面临进一步压力 [4]

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：关税政策提振铝价 关注高价下游反馈 投资咨询业务资格： 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 证监许可【2011】1452 号 成 材：武秋婷 逻辑:昨日铝价偏强震荡。受美元走软和美国数据疲软支撑，市场努力 应对日益加剧的经济等不确定性。美国数据显示非制造业采购经理人指数 上月降至 49.9，为 2024 年 6 月以来的最低值，而 ADP 数据显示美国民间增 加的就业岗位为两年多来最少。所有人都在关注周五的美国非农就业报告， 以寻找美联储下一步行动的线索。白宫今日发表声明称，美国总统特朗普 正式将钢铁和铝的关税从 25%提高到 50%，新关 ...