文章核心观点 - 东方汇理资产管理对中国资本市场抱有长期战略性信心，并聚焦三大维度的投资机遇 [1] - 公司以建设性态度看好中国资产，关注债券、外汇、股票及科技创新领域 [1] - 在全球波动加剧的背景下，构建多元化投资组合并灵活把握时机是关键策略 [3][10][12] 对中国资本市场的看法与机遇 - 中国资本市场呈现与增长相关且估值具有吸引力的故事 [3] - 关注中国电动汽车、电池领域以及人工智能相关的生物技术及制药领域 [4] - 未来发展的重要投资主题包括追求高质量发展、持续关注气候和科技领域 [6] - 中国从投资驱动向消费驱动增长的转型路径具备可信度 [6] 具体资产配置思路 - 以结构性方式布局亚洲资产类别，根据估值和收益机会对投资组合进行轮动 [5] - 股票可能展现更强上涨动能，持仓周期通常为中期（3个月或更长时间） [5] - 在固定收益配置中，采取相对价值策略而非单一方向性操作，例如建立美国与德国国债的跨市场头寸 [8] - 建议欧洲投资者将部分资产配置到大宗商品（特别是黄金）、气候转型相关资产及新兴市场 [15] 对全球市场及主要资产的展望 - 预计美联储今年有两次降息（其中一次已于10月29日落地），明年再降息两次，预测利率为3.5% [7] - 美国国债在资产配置中的核心地位有所减弱，但市场基础深厚且流动性良好 [8] - 美元面临渐进式贬值压力，黄金长期上涨趋势将持续，三年内目标价达到5000美元每盎司 [11] - 供应链重新配置为亚洲新兴市场等原本非主流投资目的地的国家带来投资机会 [9] 投资策略建议 - 建议投资者聚焦具备中长期确定性的机遇，如气候转型、人工智能，并建立结构性仓位 [10] - 构建投资组合需设计风险预算，明确风险配置方向，并加入主题投资（如人工智能、长寿经济、气候变化） [12][13] - 资产配置需结合核心策略与卫星策略，并保持灵活性和策略性 [10][12]

公司对中国资产的看法 - 公司对中国资本市场抱有长期的、战略性的信心，并以建设性的态度看好中国资产，包括债券、外汇和股票[1][2] - 公司是欧洲最大的资产管理公司，管理规模超过2万亿欧元，位列全球前十大资产管理机构[2] - 公司聚焦中国市场三大维度的投资机遇：持续的制度性开放与香港的桥梁作用、绿色金融与中国“双碳”目标带来的新机遇、养老金市场的巨大潜力[2] 公司在科技领域的投资观点 - 公司持续关注电动汽车、人工智能等科技创新领域，从估值角度看，电动汽车、电池等领域的吸引力更强[1][2] - 公司看好中国与人工智能相关的生物技术及制药领域，认为这是人工智能可以长期布局的方向之一[2] - 公司以结构性方式布局亚洲资产类别，主要根据估值和收益机会对投资组合进行轮动布局，持仓周期通常为中期，即3个月或更长时间[2] 对美联储政策的预测 - 公司预测美联储在2025年将有两次降息，2026年仍会有两次降息，预测利率下调至3.5%，立场比市场普遍预期略显鹰派[3] - 降息的主要原因与劳动力市场疲软有关，美国就业指标出现温和走弱趋势[3] - 美联储近期作出两大重要调整：杰克逊霍尔会议上宣布的平均通胀率政策目标；在收益率曲线短端实施的一些操作[3] 全球资产配置趋势 - 当前国际关税政策形势仍在变化，供应链的重新配置为一些原本不被看作投资目的地的国家带来了投资机会，因其风险收益比更具吸引力[3] - 美元和美国资产在投资者配置中的核心地位有所下降，特别是对于欧洲投资者，各国央行持续推动储备多元化策略，对黄金的需求显著增长[3] 对黄金的投资观点 - 黄金是公司重点配置的资产类别之一，因其具有抵御通胀、低通胀时可获利、抵御地缘政治风险等独特优势，是有效的多元化策略[5] - 尽管零售投资者购买黄金可能加剧金价短期波动，但公司认为黄金长期上涨趋势将持续，预计三年内目标价达到5000美元/盎司[5] - 建议投资者根据市场情况灵活调整策略，可选择适度增持或阶段性适时获利了结[5] 投资组合构建策略 - 公司通常构建核心资产配置框架，根据客户需求确定权益类资产、固定收益类资产的配置比例，并确定政府债券和其他债券的配置比例以及交易策略[6] - 建议在资产配置中加入一些相关主题，例如人工智能、“长寿经济”、气候变化等，既需要核心策略，也需要卫星策略，并牢记整体风险预算及分配方案[6] - 建议投资者聚焦具备中长期确定性的机遇，例如气候转型、人工智能，在投资组合中建立相应的结构性仓位，并决定哪些资产需要积极配置、哪些需要对冲[4]

文章核心观点 - 全球股票市场牛市尚未终结 全球股票评级被上调至“具吸引力” [2][3] - 人工智能被视为重要的变革性机遇 是未来全球股市表现的关键驱动因素之一 [2] - 投资者应聚焦长期财务目标并保持投资组合多元化 持续看好优质债券与黄金 [4] 人工智能投资前景 - AI领域资本支出趋势未见放缓 云服务商与AI芯片制造商达成数十亿美元合作协议 [2] - AI需求最终能消化当前产能扩张 到2030年新算力需求将达到当前已安装芯片基数的5倍 [2] - AI投资变现进程仍处早期但采纳率快速提升 率先应用AI的企业已开始显现经济效益 [2] 全球市场投资机会 - 除AI外 美国宏观经济表现好于预期以及美联储降息等政策将为周期性行业带来利好 [3] - 中国科技股评级被上调至“最具吸引力” 中国科技板块及整体中国股市前景向好 [4] - 同时看好日本股市 整体新兴市场以及欧洲市场的部分行业 [4] 长期投资主题与资产配置 - 长期投资维度重点看好三大主题：人工智能 电力资源 长寿经济 [4] - 优质债券若因市场对经济或AI前景担忧升温 将因避险需求获得青睐 [4] - 黄金是有效的组合多元化工具 在对冲市场波动与地缘政治不确定性方面作用有效 [4]

公司定位与架构 - 公司是一家投资控股公司，管理资产规模约3000亿至3500亿美元，截至2025年3月31日投资组合净值达4340亿新元，创历史新高 [2][5][8] - 公司投资组合分为三大板块：总部在新加坡的长期控股公司（持股比例不低于20%）、全球少数股权直接投资、以及通过基金和资管平台进行的合作投资 [5][10] - 公司与新加坡政府投资公司（GIC）存在关键差异，公司定位为股权持有者，投资组合中约98%为权益类资产，信用资产仅占2%左右，核心是通过“退出-再投资”的资本循环实现长期回报 [11] 投资策略与哲学 - 公司投资哲学聚焦长期可持续回报，不做宏观择时，而是基于“退出-再投资”的资本循环和四大结构性趋势（数字化进程、可持续生活、未来新消费、更长的寿命）进行配置 [5][14][19] - 金融危机后公司显著调整地域配置，其在美欧的总敞口从2011年的约11%增长至2020年末的33%，同期投资组合价值翻倍 [17] - 公司当前投资按四大趋势划分：数字化进程占11%、可持续生活占11%、未来新消费占11%、更长的寿命占5% [30] 地域配置与地缘观点 - 公司投资组合地域配置为：新加坡27%、中国18%、美洲24%、欧洲中东和非洲12%、印度8%、亚太其他地区11% [21] - 公司在中国市场的总体敞口仍在增长，但会兑现部分alpha收益，将资金再平衡到美国和欧洲 [20] - 公司认为世界是多极化的，需应对关税和“去全球化”影响，并通过在华盛顿设立办公室等方式提升地缘政治分析能力 [23][24] 资产类别与市场观点 - 公司资产类别配置发生显著变化，其非公开市场投资占比从2011年的约20%提升至约40%多，公开市场占比相应从80%降至50%多 [31] - 在低利率时代结束后，公司对私募股权投资转为更审慎，强调需精选管理人，并关注能带来低双位数回报的核心增值型基础设施资产 [31] - 公司认为公开市场与私募市场各有风险，私募市场信息不对称性大且流动性低，公开市场则面临按年考核的波动性影响 [33] 组织运营与人才 - 公司在全球13个办事处拥有约950名员工，其中新加坡约650人，海外300多人，投资人员占比约80% [39] - 公司招聘传统上偏好投行背景人才，近年也吸收私募及公募基金背景人才，并强调MERITT价值观（唯才是用、追求卓越、互相尊重、讲求诚信、团队协作、互信互助） [40][41] - 公司正将AI深度融入工作流，目标是通过AI赋能内部生产力、投资分析及组合管理，提升长期回报的可预测性 [51] 新加坡治理环境 - 公司高度独立于政府运作，董事会无政府委派董事，其与GIC均在政府的净投资回报贡献框架内，为政府社会项目提供资金支持 [11][12] - 新加坡政府的超前基础设施规划（如提前建设樟宜机场T5航站楼）为企业提供了明确方向和稳定环境，公司能借此同步调整业务布局 [44] - 公司所持有的企业对其新加坡GDP的贡献约占5%，这些企业在金融、公用事业等生态中扮演重要角色 [6][45]

文章核心观点 - 全球富豪的投资焦点正从元宇宙和火星移民转向衰老干预技术领域 [1] - 央企引进尖端衰老干预产品瑞拓龄上市是该趋势下的一个重要市场事件 [1] 衰老干预技术行业动态 - 衰老干预技术成为对全球富豪具有吸引力的新兴投资领域 [1] 特定产品市场意义 - 瑞拓龄作为尖端衰老干预产品由央企引进并上市 [1]

银发经济市场规模与潜力 - 2035年银发经济规模预计达19.1万亿元，占消费比重27.8%，占GDP比重9.6% [1] - 2050年银发经济规模预计达49.9万亿元，占消费比重35.1%，占GDP比重12.5% [1] - 银发经济被定义为"最确定、最稳定的大产业"，具备长期发展潜力 [1] 政策支持与行业机遇 - 2024年国务院出台首个以"银发经济"命名的政策文件，包含26项具体举措 [2] - 国家和地方连续出台养老服务体系和激励政策，形成多层次支持体系 [2] - 60年代出生群体进入老年阶段，其规模大、经济实力强、消费理念新，创造多元需求 [2] 行业现状与供需矛盾 - 养老服务存在供需矛盾，产品和服务供给不足，市场细分不够精准 [3] - 上海养老机构单双人间入住率达80%-90%，但三人间以上占多数且入住率偏低 [3] - 养老机构服务水平参差不齐，无法满足日益增长的服务需求 [3] 企业实践与创新模式 - 泰康保险集团已在全国36城布局44个养老社区项目，入住居民超17000位 [3] - 险企成为养老社区布局主力军，医养融合等创新模式满足高品质医疗需求 [3] - 行业理念从"养老"转向"享老"，发展"未老经济"和"备老经济"以激发新消费 [3] 长寿时代带来的变革 - 长寿时代将重塑社会经济结构，60岁被视为中年，80岁才进入老年 [4] - 长寿经济催生长寿生活，为养老产业创造巨大发展机遇 [4] - 医养结合、人工智能应用、保险产品开发等成为重点研究课题 [4]

泰康之家十年发展成果 - 公司旗下首家高品质医养旗舰养老社区泰康之家·燕园已开业运营十周年，标志着全国化运营实践十周年[1] - 十年间全国布局扩展至36个城市44个项目，其中22城25家社区已开业，在住居民超17000位[1] - 乐泰学院已形成5大学院体系，开设超200门课程，涵盖电影、播音、科技等多个领域[1] - 社区内已建立42个大学校友会和300余个居民兴趣俱乐部，人均参与俱乐部活动达22次[1] - 社区公益生态建设成效显著，拥有居民义工超1300位，志愿服务总时长超78000小时，人均服务时长超60小时[1] 医养服务创新模式 - 创新打造"1+N"多学科照护模式，服务团队平均年龄31.8岁，大专以上学历占比75%，多为养老相关专业背景[2] - 在认知症照护领域建立"5+3+1"记忆照护服务体系，探索多感官刺激疗法、音乐疗法等非药物疗法[2] - 安宁疗护服务已覆盖全国9个城市10家机构，运营床位118张，累计服务客户超2600例[2] 未来发展规划 - 重点构建"城市医养联体"，提升高品质医养服务可及性，向社区和居家场景延伸[3] - 计划打造一流医教研平台，聚焦老年和康复专业[3] - 将积极应用AI技术，打造智慧创新验证的万人场景[3] - 致力于释放长寿经济价值潜力，发挥龙头企业作用推动产业高质量发展[3]

全球投资环境 - 目前全球投资环境非常复杂 投资人需要更加谨慎地进行资产配置 [1] - 美国例外论可能不再适用 投资者需要转向全球多元化配置 [2] - 美元在本轮市场波动中走弱 这与以往不同 [5] 关税问题 - 4月2日宣布的90天暂停期即将结束 市场对此充满疑问 [2] - 美国对中国智能手机零配件和计算机屏幕的依赖性超过40% 这可能会影响关税的豁免 [3] - 中国手上的牌包括稀土出口管制 中国在全球稀土产量中占有很大比例 [3] - 日本和英国可能最先达成协议 涉及产品和服务 [3] 货币政策与经济预测 - 中国下半年还会有50-100个基点的降准 释放约1万亿的流动性 [4] - 人民币将保持相对稳定 人民币的稳健吸引了海外投资 [4] - 美国核心通胀可能会回到4% 今年预测GDP增长1.5% [4] - 美国今年的还本付息压力非常大 利息支出高达1万亿 [4] 股票市场 - 在波动的市场中寻找分批入市的机会 [1] - 美股持中性看法 科技和电力行业仍然具有吸引力但估值较高 [6] - 美国科技和电力行业值得关注 亚洲中国的科技行业展现出吸引力 欧洲国防与工业行业以及中小盘股提供机会 [7] 债券市场 - 美国国债的黄金时代已经过去 信用评级下调对市场产生了较大影响 [5] - 寻求永久收入是一个好策略 全球其他国家的债券也值得关注 [6] - 推荐投资高评级的债券 并采取多元化固定收益与收益率增强策略 [7] 美元走势 - 中期看弱 建议减少对美元现金的敞口 [7] - 增加日元、欧元、英镑和澳元的配置 以分散货币风险 [7] 另类投资 - 考虑投资黄金以驾驭政治风险 [7] - 对冲基金与到期本金赎回策略也是管理风险的有效手段 [7] 长期投资方向 - 聚焦于变革性创新机遇 如人工智能、电力与资源以及长寿经济 [8] - 人工智能为美国实际人均GDP创造了巨大价值 [8] - 全球电力消费预计在未来几十年内将持续增长 特别是在建筑、工业和交通运输领域 [8] - 长寿经济与医疗保健支出正相关 65岁以上人口占比增加将带动医疗保健支出上升 [8]

Klotho Neurosciences股价暴涨 - 公司公布早期研究结果显示其独创基因疗法或可全面逆转与年龄相关的器官退化 股价单日暴涨787% 成交量突破11亿股 [1] - 临床前试验表明提升Klotho基因表达能够减缓器官随年龄退化的进程 该技术已获得全球独家专利许可 并计划申请FDA临床前会议 [1][3] - 公司核心技术是通过专利化的可分泌型α-Klotho基因递送载体开发一次性或低频给药的体内基因疗法 用于延缓中枢神经系统和多器官退化 [3] 生物科技行业趋势 - 抗衰老基因和长寿经济叙事近年屡掀炒作 投资者对"延寿"信号高度敏感 [1] - 前沿生物科技研究可迅速点燃投资热情并放大成交量 探索利用基因疗法对抗退行性疾病成为行业趋势 [2] - 尖端生物科技与投资策略的交汇正成为全球市场关注的重大焦点 此类技术飞跃将深刻影响全球医学发展和市场格局 [2] 公司产品管线 - 产品管线主要包括针对阿尔茨海默病、帕金森病、ALS的AAV-Klotho基因疗法(临床前) 以及外源重组s-KL蛋白补充疗法(临床前) [3] - 在多种动物模型中 通过AAV递送s-Klotho基因可显著改善心、肝、肾及大脑功能指标 并出现延长寿命迹象 [3] Synaptogenix战略转型 - 公司通过投资1000万美元购买专注于AI大模型的"tao"加密代币切入加密领域 股价上涨超44% [1] - 此举凸显创新正重塑市场动态 市场密切关注技术变革并可能重新校准投资焦点 [1][2]

全球人口趋势 - 过去50年发达经济体人口年龄中位数从30岁升至43岁，新兴经济体从19岁升至30岁，预计2075年将分别达到47岁和40岁 [2] - 发达经济体平均预期寿命从72岁增至82岁，新兴经济体从58岁增至73岁 [4] - 2022年70岁老人的身体和认知状态接近2000年53岁水平 [4] - 全球总和生育率从1963年5 4降至当前2 1，新兴经济体从1975年4 6降至2 2，发达经济体从1 9降至1 5 [4][6] - 联合国预测全球人口将在2075年达103亿峰值后下降，低于此前预期的110亿 [6] 延长职业生涯 - 发达经济体劳动年龄人口占比从2000年67%降至当前63%，但总就业率从46 0%升至48 3% [10][14] - 发达经济体人均有效工作年限从34年增至38年，增幅12%，超过预期寿命5%的增幅 [10] - 女性劳动参与率上升部分抵消劳动力下降，美国等国家性别差距已缩小，日本和新兴经济体仍有提升空间 [13] 长寿经济 - 人工智能和机器人技术有望提升生产率，抵消劳动力减少影响 [16] - 智能辅具、服务机器人、远程监护等适老科技兴起，形成新产业机会 [16] - 医疗健康支出增长刺激生命科技产业发展，银发科技成为创新热点 [16] 中国视角 - 中国60岁以上人口达3 1亿，占总人口22%，银发经济规模8万亿元并以每年数万亿元增速扩张 [18][19] - 2024年银发经济市场规模增长12%，远超社会消费品零售总额增速 [19] - 55岁以上人群消费结构中医疗健康占35%、文化娱乐旅游占22%、智能设备占18% [19][20] - 政策推动银发经济细分方向包括智能设备、康养服务、养老金融、老年旅游等 [22] - 中国将银发经济纳入扩大内需和科技创新版图，推动智慧养老产业生态形成 [22][23]