经营业绩 - 2025年第一季度，公司实现营业收入17.54亿元，同比增长14.19%；归属上市公司股东净利润1.61亿元，同比增长57.85%；扣除非经常性损益净利润1.06亿元，同比增长331.10% [2] 出口许可 - 中重稀土出口管制措施出台后，公司按规定申报出口，已获出口许可证，出口区域包括美国、欧洲及东南亚等，依法依规出口磁材、组件及电机转子 [3] - 2025年一季度，出口销售收入3.12亿元，占营业收入17.76%，其中对美出口1.22亿元，占营业收入6.94%，且不涉及军工业务 [3] 原材料采购 - 公司在江西赣州和内蒙古包头建设工厂，与北方稀土集团、中国稀土集团等建立长期合作，2024年从二者采购金额占年度采购总额63% [4] - 2024年，使用2575吨回收稀土原材料（含废旧磁钢回收），占全年使用稀土原材料30.4% [4] 业务进展 - 积极配合世界知名科技公司具身机器人电机转子研发和产能建设，有小批量交付，已进行多方面配套投入，初具规模化量产能力，未来将增加研发投入 [5] - 低空飞行器领域有小批量交付 [5] 股份回购 - 董事会决议拟用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购A股股份，自筹资金占比不超90%，回购资金总额1 - 2亿元，用于注销并减少注册资本 [6][7] - 方案已通过2024年年度股东大会表决，已完成证券账户开立等回购前手续 [7]

公司基本情况 - 以汽车车轮研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，入选浙江省“专精特新”企业名单 [3] - 重视科技创新和产品研发，形成完善综合研究、开发体系 [3] - 研发的阿凡达铌微合金强度高、韧性好、成本低、碳排放量低，经阿凡达工艺处理后产品强度最高达 2000MPa，为钛合金 2 倍左右、铝合金 5 倍左右，可替代多种金属材料 [3] - 阿凡达低碳车轮外观新颖、轻量化等特点突出，进入乘商用车领域，拿到多家新能源车企定点，加快产能建设 [3] - 成立横向应用事业部，探索机器人、低空飞行器等行业横向产品开发和应用场景 [3] 问答环节 阿凡达产线海外扩产规划 - 根据市场需求及在手订单完善产能布局，弥补缺口，满足订单需求 [4] - 国内市占率提升同时，积极开拓海外市场，建设海外生产基地 [4] 机器人产业规划 - 阿凡达铌微合金材料与工艺在有轻量化等需求行业有广泛应用可能 [4] - 加大研发力度，对接推进机器人和低空飞行器行业项目合作，优化产品设计 [4] - 运用制造业产业化等经验优势，拓展新材料应用，加大资源投入 [4] - 引入专业人才组建专项团队，储备技术力量 [4] 2025 年半年度经营业绩情况 - 整体经营良好，业绩向好，阿凡达产品销量增长、供不应求，营收持续增长 [4] - 加强团队培养、完善供应链、自研制造装备模具等加强经营管理 [4] 稳定核心人才措施 - 2017 年实施限制性股票和股票期权激励，2022 年实施员工持股计划 [5] - 2024 年开展两次回购，股份用于股权激励或员工持股计划，合适时间推出激励计划并披露 [5]

报告公司投资评级 - 敏实集团：买入评级 [4] - 拓普集团：增持评级 [8] - 毛戈平：增持评级 [12] - 盛业：买入评级 [16] - 美团：买入评级 [20] - 九兴控股：减持评级 [25] - 中国移動：中性评级 [25] - 中国联通：中性评级 [25] - 上海家化：中性评级 [25] - 万丰奥威：增持评级 [25] 报告的核心观点 - 敏实集团2024年营收和归母净利润同比增长，毛利率提升，公司优化运营效能、开拓新赛道，现金流好转，调整盈利预测和目标价，维持买入评级 [2][3][4] - 拓普集团2024年营收和归母净利润同比增长，虽毛利率下滑但净利率逆势提升，2025Q1受新业务和客户销量影响业绩波动，推进产能布局和机器人业务，预计持续增长，给予增持评级 [6][7][8] - 毛戈平产品秉承光影美和东方美学，推出新品丰富矩阵，创始人提升品牌知名度，预计收入和盈利增长，首次覆盖给予增持评级 [11][12] - 盛业是“AI+产业供应链”数智科技公司，2024年业务有变化，2025年推动平台化转型，预计营收和净利润增长，给予买入评级 [14][15][16] - 美团是综合性本地生活服务平台，2024Q4营收和盈利能力增长，预计未来营收和归母净利润增长，首次给予买入评级 [16][17][20] - 九兴控股2024年度业绩超预期，2025Q1收入微降，维持稳健资本管理和派息，建议减持 [22][23][25] - 上海家化发布首发报告，给予中性评级 [10][25] - 中国移動和中国联通发布研报，均给予中性评级 [22][25] - 万丰奥威发布更新报告，给予增持评级 [2][25] 各公司具体情况总结 敏实集团 - 2024年实现总收入231.5亿元，同比+12.8%，归母净利润23.2亿元，同比+21.9%，毛利率约28.9%，同比+1.5个百分点 [2] - 优化全球工厂运营效能，提升北美及欧洲区业务现地化生产率，开拓新赛道，完成小批量送样并与头部企业合作 [3] - 现金流好转，恢复派息并回购股份，调整2025/2026/2027年每股盈利预测，调整目标价至27.8港元 [4] 拓普集团 - 2024年实现营业收入266.00亿元，同比+35.02%，归母净利润30.01亿元，同比+39.52%，2025Q1营收和归母净利润有波动 [6] - 2025年推进产能布局，布局机器人业务，启动产业基地项目，预计机器人业务打造新增长曲线 [7] - 预计25/26/27年每股收益为1.97/2.46/3.15，给予目标价59.1元，对应25/26/27财年预期市盈率30/24/19倍，增持评级 [8] 毛戈平 - 产品秉承光影美和东方美学，推出第五代“气韵东方”系列和联名产品，加强东方美妆品牌心智 [11] - 预计2025 - 2027年收入分别为51.53亿、66.88亿和84.62亿元，每股盈利EPS为2.4/3.12/4.04元，给予2025年50倍PE，目标价127.63港幣，增持评级 [12] 盛业 - 是“AI+产业供应链”数智科技公司，与核心企业和资金合作方合作，帮助中小微企业 [14] - 2024年主营业务收入及收益约919百万元，同比下降4.6%，净利润约391百万元，同比增长36.9% [15] - 2025年推动平台化转型，预计25 - 27年营收和净利润增长，给予28倍2025年预测PE，目标价17.50港元，买入评级 [16] 美团 - 是中国最大的综合性本地生活服务平台，以“零售+科技”战略提供服务，构建同城即时配送网络 [16] - 2024Q4实现总营收885亿元，同比增长20.1%，经营利润和经调整净利润增长 [17] - 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，根据SOTP估值法测算目标市值和目标价，首次给予买入评级 [20] 九兴控股 - 2024年度收入同比上升3.5%至15.45亿美元，出货量增加8.2%，毛利、经营利润和纯利均增长，维持稳健资本管理和派息 [22] - 2025Q1收入轻微下降2.2%，出货量上升，平均售价下降，建议减持 [23][25] 上海家化 - 发布首发报告，给予中性评级 [10][25] 中国移動 - 发布研报，给予中性评级 [22][25] 中国联通 - 发布研报，给予中性评级 [22][25] 万丰奥威 - 发布更新报告，给予增持评级 [2][25]

航空工业技术突破 - 中国航空工业集团首席技术专家王彬文团队攻克轻质结构冲击、严酷工况生存、气候环境适应等多个世界性难题，取得系统性创造性成果 [2] - 团队创建极端高温耐热性实验评估新技术，实现2000摄氏度峰值温度和超过50摄氏度/秒升温速率，技术达国际领先水平 [6] - 建成全球体量最大（13万立方米）、模拟环境最多（12类）、性能指标最优的大型气候环境实验室，核心指标超越国外20%以上 [8] 重大航空装备研制 - 参与完成歼-20、运-20、C919、AG600等多型国家重大航空装备强度工程研制任务 [1] - 突破剧烈振动耐久性、战斗毁伤耐损性等极限强度关键技术，支撑歼-20等"杀手锏"武器研制 [6] - 2024年完成C919辅助动力系统降扬雪适航符合性实验，首次实现全机状态实验，支撑全球适航取证 [9] 核心技术自主创新 - 构建完整轻质结构抗冲击技术能力体系，打破多项国外垄断，支撑大飞机研制 [4] - 2022年研制自主可控大型结构分析软件，解决结构分析软件卡脖子难题 [10] - 开创基于数字孪生的全机强度虚拟实验新模式（2017年），研究数智强度系统工程（2024年） [10] 航空科研方法论 - 从基本原理着手创建计算模型，通过数万次实验研究石墨多参数热生成规律 [6] - 开创气候设计理论，发明舱体建造工艺，创建环境调控方法，历时15年完成实验室建设 [8] - 采用真实飞机进行全状态考核（两型全状态飞机），突破传统假件验证模式 [8]

核心观点 - 公司2024年实现收入67.56亿元，同比增长29.4%，归母净利润4.88亿元，同比增长246.4%，扣非净利润4.29亿元，同比增长285% [1] - 2025年一季度实现收入17.28亿元，同比增长20.9%，归母净利润1.42亿元，同比增长100.6%，扣非净利润1.48亿元，同比增长204%，环比有所下降 [1] - 2024年锂电池销售4.42亿只，同比增长100.7%，预计2025年出货量有望达到7亿只或更高水平 [1] - 海外产能已投产，全年贡献有望超过2亿颗，盈利能力将随产能爬坡增长 [1] 财务表现 - 2024年锂电池业务收入25.87亿元，同比增长58%，毛利率21.94%，同比增长13.5个百分点 [3] - 2024年锂电池单只价格从2023年的7.43元降至5.85元，但单只盈利从0.42元上升至0.51元 [3] - 2025年一季度锂电池出货量1.33亿颗，同比增长77%，单价约5.2元/颗，环比略降0.2元/颗 [4] 业务发展 - 锂电池业务增长主要来自电动工具市场修复、容量型出货增长，预计容量型出货增长1亿颗以上 [4] - 公司开发倍率电池适配机器人场景，已有送样和小规模出货，圆柱锂电池预计在机器人场景中有大规模应用 [4] - 公司已开始出货用于AI数据中心的BBU产品电池，2027年有望放量，未来高倍率圆柱电池或成新增长点 [4] - LED业务向miniLED、microLED等高附加值产品切换，金属物流业务同环比稳定增长 [6] 产能与国际化 - 马来西亚工厂已于4月投产，今年有望贡献产出2亿颗以上，部分解决关税问题 [5] 盈利预测 - 预计2025、2026、2027年归母净利润分别为6.92、8.59、10.90亿元，对应估值21、17、13倍 [7]

公司基本情况 - 公司以汽车车轮研发、生产、销售为主营业务，是高新技术企业，入选浙江省“专精特新”企业名单，有完善研发体系 [2] - 研发的阿凡达铌微合金强度高、韧性好、成本低、碳排放量低，处理后强度最高达2000MPa，为钛合金2倍左右、铝合金5倍左右，可替代多种金属材料，已在车轮行业大规模量产应用 [2] - 阿凡达低碳车轮外观新颖、轻量化等特点突出，已进入乘商用车领域，拿到多家新能源车企定点，正加快产能建设 [3] 产能规划 - 根据市场需求及在手订单，围绕核心客户完善产能布局，弥补缺口，满足订单需求 [4] - 国内市占率提升同时，开拓海外市场，建设海外生产基地 [4] 机器人产业规划 - 阿凡达铌微合金材料与工艺在有轻量化等需求行业应用广泛 [5] - 立足现有技术加大研发，开展横向产品开发与应用，对接推进机器人和低空飞行器行业项目合作，优化产品设计 [6] - 运用制造业产业化等经验优势，在相关行业拓展新材料应用，加大资源投入，深化多领域应用 [6] - 引入专业人才组建专项团队，为新兴领域储备技术力量 [6]

星舰第九次试飞获批 - 美国联邦航空管理局（FAA）正式批准SpaceX星舰第九次试飞，最早将于下周执行[1] - 这是星舰项目在经历3月份发射事故后重新获得监管部门认可[1] - FAA在5月22日发布声明称已批准星舰恢复飞行操作[1] 事故调查与整改 - FAA对SpaceX星舰第八次试飞事故进行了全面安全审查[1] - 确定该公司已充分解决了事故原因，但未公开具体原因或整改措施[1] - 3月6日第八次试飞中，星舰上面级遭遇"高能量事件"，导致多台猛禽发动机失效[1] - 该次失败与今年1月飞行7号任务的情况极为相似[1] 审批策略与安全要求 - FAA采用了与第八次试飞相同的审批策略，在前次事故调查尚未完全结束的情况下做出"恢复飞行"决定[1] - 监管部门认为SpaceX已满足所有严格的安全、环境和许可要求[1] - 第九次试飞的安全飞行区域大幅扩展，从德克萨斯州星舰基地向东延伸约1600海里（2960公里）[2] - 第八次试飞的安全区域仅为885海里（1640公里），扩大幅度接近一倍[2] 试飞计划变更 - 第九次试飞将首次重复使用此前已发射过的超重型助推器[2] - FAA表示基于更新的飞行安全分析和助推器重复使用计划，扩大了危险区域范围[2] - SpaceX尚未公布飞行9号的确切发射时间，但FAA临时飞行限制显示最早可能在5月27日执行[2]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，形式为现场 [2] - 参与单位及人员包括长江证券、人保资产等多家机构 [2] - 活动时间为2025年5月22日，地点在江西赣州公司会议室 [3] - 上市公司接待人员有董事会秘书赖训珑和投资者关系专员吴叔瑾 [3] 分组2：2025年第一季度经营情况 - 实现营业收入17.54亿元，同比增长14.19% [3] - 归属上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长57.85% [3] - 归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长331.10% [3] 分组3：业务发展情况 - 具身机器人领域配合国际知名科技公司研发及产能建设，有小批量交付，将增加研发投入推进产业化 [3] - 低空飞行器领域有小批量交付 [3] - 毛坯产量约8,770吨，磁材成品产量约6,600吨，磁材成品销量约6,024吨，较上年同期均增长超40% [3] 分组4：收入结构情况 - 新能源汽车及汽车零部件领域收入8.82亿元，占营业收入的50.28% [3] - 节能变频空调领域收入5.13亿元，占营业收入的29.25% [3] - 出口销售收入3.12亿元，占营业收入的17.76%，其中对美国出口销售收入1.22亿元，占营业收入的6.94% [3] 分组5：产能利用情况 - 2025年第一季度新建产能进一步释放，产能利用率超过90% [3] 分组6：回购股份方案情况 - 董事会决议拟回购公司A股股份，自筹资金占回购资金总额比例不超过90%，资金总额不低于10,000万元、不超过20,000万元 [4] - 方案需经2024年年度股东大会表决通过方可实施 [4] 分组7：原材料供应情况 - 在江西赣州和内蒙古包头建设生产工厂 [5] - 与北方稀土集团、中国稀土集团等建立长期战略合作关系，2024年从二者采购金额占年度采购总额的63% [5] - 坚持绿色回收稀土优先，2024年使用2,575吨回收稀土原材料，占全年使用稀土原材料的30.4% [5] - 建立完善采购机制对冲风险，未来密切监控价格走势，灵活调整库存与采购策略 [5]

锂盐行业现状 - 锂盐价格进入磨底期，2024年价格区间为7-11万元/吨，较2022年底60万元/吨高点跌去九成，同比下跌四成[1] - 行业供过于求源于2021-2022年价格暴涨吸引新参与者进入，导致产能快速扩张[1] - 全行业承压，竞争加剧，具备资源、技术、团队等优势的企业才能实现长久发展[2] 天齐锂业经营策略 - 采取降本、提质、增效策略，避免错误决策，加强内部沟通[4] - 2024年一季度实现营收25.84亿元，归母净利润1.04亿元，率先扭亏为盈[4] - 管理层表示将审慎评估全球优质锂资源项目，关注开采经济性、资源禀赋等因素[5] 上游资源布局 - 锂矿资源100%自给，拥有格林布什锂辉石矿（2024年开采量340.4万吨）和四川雅江措拉矿（63.24万吨碳酸锂当量）[5] - 格林布什锂精矿产能162万吨/年，在建三号加工厂将提升总产能至214万吨/年[5] - 措拉矿选厂工程进入准备阶段，建成后将成为首个国内锂精矿供给来源[6] - 关注SQM与智利国家铜业公司合资进展，保障股东权益[6] 技术研发与产业链延伸 - 聚焦下一代锂电池先进材料，包括半固态/固态电池领域[8] - 持有北京卫蓝新能源科技约3%股权，布局固态电池[8] - 完成硫化锂产业化筹备，研发微粉级新品提升性能并降低成本[8] - 形成完整硫化锂工艺数据包，解决全固态电池原材料"卡脖子"难题[8] 行业前景展望 - 新能源汽车和储能市场仍是锂电行业核心增长动力[6] - 电动垂直起降飞行器和无人机等新兴应用将拓展锂电池市场空间[6] - 中长期对行业充满信心，公司将在高效电池发展中扮演关键角色[8]

纪要涉及的公司 首程控股 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度收入3.52亿港元，与去年同期基本持平，归母净利润2.13亿港元，同比增幅达80%，增长主要来源于投资收益；资产运营收入2.58亿港元，同比增长27%，主要来自停车和园区板块，停车板块新投入机场项目、停车费上涨及广告业务促进收入增长[2][3] - **资产融通**：收入0.94亿港元，完成与上海宝山区、成都武侯区成立区域基金，与中国人寿成立100亿产业引导基金，扩大基金管理规模；布局机器人领域，管理多项投资[4][5] - **充电加停车业务**：创新业务提高公司收入和被投企业知名度；采取多种参与模式，注重核心城市核心地段，确保盈利能力，目前选择能盈利的场站布局[7][9] - **机器人投资规划**：2024年开始投资机器人领域，已投资16个标的，集中于机器人本体；2025年将加大对零部件环节投资，强调投后赋能[10] - **低空飞行器规划**：关注低空飞行器及相关技术，结合停车综合体建设经验，与省市探讨并试点项目管理，为其发展提供支持[4][11] - **机器人公司业务进展**：2025年2月成立，主营销售代理、租赁业务、供应链管理和行业咨询；医疗领域获三级证书，租赁业务已展开，展览展示商业化领先，市政、医疗、教育方向有规划，2025年希望贡献营收和净利润[12] - **租赁业务毛利率**：各细分市场波动大，目前难提供固定毛利率，随行业成熟、产品定制化和商业化进程加快，未来预计逐步提高[16][17] - **机器人领域战略布局和财务表现**：2024年初战略转型，2025年一季度财务数据有成果体现但不明显，预计后续报告数据更多；坚持投资和产业化并举，传统业务与机器人业务契合，计划塑造ETF机器人基金[19] - **大模型训练及商业化应用**：成立机器人科技产业公司，提供场景采集数据、更新迭代产品；投资的资产可作应用落地场景；通过二次开发大模型实现垂类场景应用落地，贡献收入和利润[20][21] - **公司定位和分红计划**：定位为具备成长性且高分红的公司，延续到2027年不低于80%归母净利润派息计划，让投资人共享高成长收益与稳定分红[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年计划在停车板块进军产权车位市场，以应对房地产市场K型分化时期[6] - 市属园林机器人运营规模需先预选型，根据需求采购或租赁，简单功能机器人适合租赁，目前无具体测算数据[13][14] - 首程控股未直接运营园林业务，协助机器人进入北京市属园林，首批约100个，每个用材林可能需1到3个机器人[15] - 目前租赁业务涉及机器人品牌数量未公开，将通过公告等方式公布进展[18] - 一些国内外本土企业具备小批量量产条件，首程控股提供真实数据采集环境可加速垂直细分场景大模型训练进度，推动商业化落地[22][23]