新华社音视频部制作 9月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2025年8月份国民经济运行情况，并答记者问。国家 统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，今年8月份食品价格同比下降 4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点，对CPI同比下拉影响比上月扩大0.51个百分点。其中，猪肉、鲜菜 和鸡蛋价格同比降幅均超过10%。受食品价格同比降幅扩大影响，8月份居民消费价格同比下降，但扣 除食品和能源后的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续4个月涨幅扩大。可以看 出，价格的积极变化在继续累积。 ...

三季度经济运行有望保持稳中有进发展态势。 9月15日，国新办就2025年8月份国民经济运行情况举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人付凌晖介绍 2025年8月份国民经济运行情况，以下是部分要点汇总： 8月经济增长"稳"没有改变 前8个月主要生产需求指标保持平稳增长，1-8月份，规模以上工业增加值、服务业生产指数、社会消费 品零售总额、货物进出口增速与1-7月份基本相当，经济增长"稳"没有改变。 从就业看，8月份全国城镇调查失业率为5.3%，虽受毕业季因素影响，比上个月略有上升，但与上年同 期持平，其中30-59岁就业主体人群调查失业率与上月和上年同期都是持平，就业"稳"也没有改变。 从价格看，8月份居民消费价格同比下降0.4%，主要受食品价格下拉影响，扣除食品和能源后的核心 CPI同比上涨0.9%，涨幅连续4个月扩大，价格"稳"也没有改变。 房地产市场仍朝着止跌回稳方向迈进 从前8个月情况看，受国内外形势变化影响，房地产市场虽有所波动，但商品房销售和住宅价格同比降 幅还是在收窄，去库存成效继续显现，房地产市场仍朝着止跌回稳方向迈进。 但也要看到，房地产销售仍在下降，房地产市场修复需要一个过程，促进房地产止跌回稳 ...

南都讯记者杨文君 发自北京 9月15日上午，国新办举行新闻发布会，介绍8月份国民经济运行情况。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍，从8月份情况看，受市场供应充 足、上年同期基数走高等因素影响，8月份CPI环比持平，同比由平转降。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖。 从环比看，付凌晖表示，8月份居民消费价格环比持平，上月为上涨0.4%，其中食品价格上涨0.5%，非食品价 格下降0.1%。在食品中，鲜菜和蛋类价格环比分别上涨8.5%和1.5%，合计影响CPI环比上涨0.17个百分点；鲜 果、水产品、猪肉价格环比下降2.8%、0.9%和0.5%，合计影响CPI环比下降0.09个百分点。在非食品中，交通 通信价格环比下降0.3%，衣着、生活用品及服务、教育文化娱乐价格环比均下降0.1%。 从同比看，付凌晖表示，8月份居民消费价格同比下降0.4%，上月为同比持平。居民消费价格同比由平转降， 主要是由于上年同期基数走高影响。去年8月份，由于夏季高温和局地强降水，食品价格上涨比较明显，带动 居民消费价格涨幅扩大，影响今年CPI同比回落。今年8月份食品价格同比下降4 ...

研究所 股市高位震荡 股指观望债回暖 ----国信期货金融周报 2025-9-15 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 行情动能分析 3 基本面重大事件 4 后市展望 研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 1.1上证50、沪深300行情回顾 研究所 上证50接近新高、 沪深300创出新 高。 国债期货小幅回 升。 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：wind 国信期货 1.2中证500、十年国债行情回顾 研究所 中证500创出新 高。 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 行情动能分析 2.1.1上证50、沪深300成交额 研究所 上证50成交额 回落、沪深300 成交额放量。 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 7 2.1.2中证500、中证1000成交额 研究所 中证500成交 额，中证 1000成交额 有所回落。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 8 数据来源：win ...

China: CPI soft, anti-involution narrows PPI deflation But broad-based reflation will take time Headline CPI inflation was softer than expected, though core CPI ticked up. Headline CPI fell 0.4%oya or 0.03%m/m sa in August (J.P. Morgan and consensus: -0.2%oya). The main drag was from food prices, down 4.3%oya and 0.8%m/m sa, which reduced headline CPI's annual rate by 0.9%pt. Transportation and communication costs also dipped 0.1%m/m sa, including a 0.9%m/m nsa decline in vehicle fuel prices, reflecting low ...

从环比看，八大类商品及服务环比价格呈现"二涨三降三平"态势。其中，交通通信类、教育文化娱 乐类价格上涨，医疗保健类、衣着类、生活用品及服务类价格下降，其他用品及服务类价格、食品烟酒 类价格和居住类价格持平。 8月份的CPI环比持平，与全国平均水平持平，列全国第16位。1月至8月平均CPI比上年同期下降 0.2%，低于全国平均水平0.1个百分点，列全国第21位。 从同比看，8月份，八大类商品及服务同比价格呈现"四涨三降一平"态势。其中，其他用品及服务 类价格上涨9.1%，生活用品及服务类价格上涨1.7%，衣着类价格上涨1.4%，教育文化娱乐类价格上涨 0.5%，医疗保健类价格下降0.3%，交通通信类价格下降2.7%，食品烟酒类价格下降3.6%，居住类价格 持平。 日前，国家统计局辽宁调查总队发布辽宁居民消费价格变化情况（CPI）。调查数据显示，8月 份，辽宁CPI同比下降0.9%，低于全国平均水平0.5个百分点，列全国第30位。扣除食品和能源价格的核 心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。 ...

欧博公司分析 - 浩欧博是国内过敏检测和自免检测领域的领先企业 生物制药战略赋能和过敏疾病诊疗协同逐渐成型 公司预测2025-2027年EPS为0.58/0.78/1.01元 现价对应PE为224/166/128倍 [3][4] 半导体材料行业 - AI需求快速增长驱动全球半导体行业景气延续 半导体材料市场规模稳步扩张 光刻胶 湿电子化学品 电子特气等细分行业均保持增长态势 25H1上市公司整体营收与利润实现双增长 Q2单季度利润实现同环比增长 [9] 宏观经济数据 - 2025年8月CPI环比为0% PPI环比连续8月为负值后止跌 8月核心CPI同比增速连续四个月回升 但受食品价格拖累 CPI同比增速降至-0.4% 四季度CPI同比有望重回正增区间 PPI同比增速迎来上行拐点 但年内仍处在负增区间 [11][23][24] - 2025年8月新增人民币贷款0.59万亿元 较前一月多增0.64万亿元 社会融资规模增量为2.57万亿元 较前一月多增1.44万亿元 形成信贷与社融环比双增长 8月末M2余额同比增速维持在8.8% 处于过去约20个月高位 [15] 债券市场 - 2025年8月长端收益率明显提升 资金面较为宽松 10Y国债收益率波动中枢为1.7% 转债表现相对正股不占优 处于高位压缩估值阶段 短期下跌后配置机会显现 [11] 中材科技业务表现 - 25H1风电叶片 玻纤 锂膜三大主业均实现较快增长 风电叶片业务受益于下游风电装机高景气度 玻纤业务受益于产品价格触底回升 带动盈利改善 特种布业务上半年已贡献较大规模销量 新项目投产有望强化领先地位 [12][13] 白酒行业动态 - 25Q2白酒板块收入同比增速转负 报表加速出清 政策端冲击加速行业调整 需求侧承压明显 渠道端回款意愿低迷 有助于清理历史包袱 考虑下半年低基数和政策管控放松 需求有望环比修复 报表端逐季改善 行业拐点或逐步确立 [21][22] 麦加芯彩业务进展 - 25H1收入利润均实现较快增长 风电涂料海外市场取得重要突破 船舶涂料获得首张船级社认证并开始贡献销售 预计25-27年归母净利润为2.7亿元 3.0亿元 3.3亿元 [25][26] 铜峰电子业绩表现 - 25H1营收业绩稳健增长 盈利能力显著提升 25Q2实现归母净利润0.31亿元 同比+39.60% 环比+14.82% 当前市值对应PE分别为40x 33x 28x 公司为国内领先薄膜电容及聚丙烯薄膜材料生产商 新能源领域需求持续增长 复合集流体前景广阔 [29] A股资金面展望 - 个人投资者与保险资金支撑A股资金面改善 市场赚钱效应增强吸引个人投资者资金流入 融资余额虽处历史高位但仍有上行空间 银行理财资金或转向权益市场 公募基金业绩回暖有望带动偏股型基金发行回升 [18]

摘要 2025年9月9日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为0.98，较9月2日下降了0.06。截至2025年9月9日的一周，工业相关指标"沿海煤炭运价指 数"和"进口干散货运价指数"以及服务业相关指标"8城市地铁流量指数"和"30城市商品房销售指数"均有所走低。其中，9月9日的"沿海煤炭运价指数"为 0.71，是6月以来的最低水平。 第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI） 2025年9月9日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为0.98，较9月2日下降了0.06。截至2025年9月9日的一周，工业相关指标"沿海煤炭运价指 数"和"进口干散货运价指数"以及服务业相关指标"8城市地铁流量指数"和"30城市商品房销售指数"均有所走低。其中，9月9日的"沿海煤炭运价指数"为 0.71，是6月以来的最低水平。 央行货币操作 截至9月9日的一周，央行通过公开市场净回笼资金9488亿元。本周，央行逆回购投放额度为10685亿元，逆回购到期20173亿元，7天逆回购中标利率为 1.4%。 国家统计局公布8月物价数据。8月，居民消费价格指数（CPI）同比回落，降幅为0.4%。其中，核心CPI同比 ...

（原标题：2025年8月CPI、PPI数据点评——基数效应明显，CPI、PPI剪刀差收窄） 要点： ●需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善 内容提要 2025年8月，CPI同比增长-0.4%，较前月下降0.4个百分点；环比增长0.0%，较前月下降0.4个百分点， 食品项的高基数效应使得本月CPI增速小幅下降。受供给充足影响，CPI增速继续低位前行，但本月存 在明显的高基数效应。"反内卷"效应逐渐显现，居民部分消费工业品供给过剩问题或有缓解，工业消费 品价格增速小幅上行，叠加食品项高基数效应的对冲，本月CPI同比增长-0.4%。 2025年8月，PPI同比下跌2.9%，降幅较前月收窄0.7个百分点；环比增长0.0%，较前月上涨0.2个百分 点。外部环境的不确定性、"反内卷"优化国内市场竞争秩序叠加低基数效应，PPI增速触底反弹。 正文 从环比看，非食品价格环比增长-0.1%，较前月下降0.6个百分点，主要受家用器具、交通工具用燃料、 旅游价格上涨带动。暑期旅游旺季推动旅游价格季节性上涨，受能源价格波动影响，本月交通工具用燃 ●基数效应，CPI增速小幅下降降 ●"反内卷"叠加基数效应，PPI增速触底反弹 料 ...

环球市场指数表现 - 香港恒生指数报26,086点，单日下跌0.4%，年初至今累计上涨30.0% [3] - H股指数报9,260点，单日下跌0.7%，年初至今累计上涨27.0% [3] - 中国上海综合指数单日上涨1.7%至3,875点，深证成指单日大涨3.4%至12,980点 [3] - 美股道琼斯指数单日上涨1.4%至46,108点，标普500指数上涨0.8%至6,587点 [3] - 日经指数单日上涨1.2%至44,373点，韩国综合指数上涨0.9%至3,344点 [3] 港股个股表现 - 中芯国际(0981)单日大涨5.0%，年初至今累计涨幅达99.2% [4] - 中国宏桥(1378)单日上涨3.6%，年初至今累计涨幅高达128.5% [4] - 翰森制药(3692)单日重挫8.8%，但年初至今仍上涨104.6% [4] - 石药集团(1093)单日下跌7.5%，年初至今累计上涨114.5% [4] 港股市场概况 - 恒生指数成交金额达3,252.1亿港元，市盈率11.9倍，市净率1.22倍 [5] - 恒生科技指数市盈率22.7倍，市净率3.32倍，成交金额958.1亿港元 [5] - 恒生指数近期升至26,086点水平，受央行降准降息及中美贸易关系影响 [10] - 恒指当日低开212点，最终收跌114点或0.43%，成交3,252亿港元 [11] ETF产品表现 - 盈富基金(2800.HK)追踪恒生指数，年初至今上涨33.20% [15] - 恒生中国企业ETF(2828.HK)年初至今上涨30.02% [15] - 恒生科技ETF(3032.HK)年初至今上涨32.02% [15] - 安硕A50(2823.HK)单日上涨2.27%，年初至今上涨17.58% [15] - 原油相关ETF受油价下跌影响，纽约期油单日下跌2%至62.37美元 [16] 投资组合表现 - 港股模拟组合平均回报率达79.75%，相对恒指超额收益44.58% [18] - 建设银行(0939.HK)自纳入组合后上涨95.22% [18] - 中国海洋石油(0883.HK)自纳入组合后大涨153.07% [18] - 美股模拟组合平均回报率达103.80%，相对标普500超额收益48.05% [20] - 英伟达(NVDA.O)自纳入组合后暴涨307.71% [20] - 博通(AVGO.O)自纳入组合后飙升351.78% [20] 重点公司分析 - 银河娱乐(0027.HK)上半年营收232.5亿港元，同比增长8.3% [25] - 经调整EBITDA达68.7亿港元，同比增长14.2% [25] - 股东应占溢利52.4亿港元，同比增长19.4% [25] - 博彩经营业务收益185.8亿港元，同比增长10.7% [25] - 当前TTM市盈率约18.30倍，低于近10年平均73.29倍 [26] - 当前股息收益率2.46%，高于历史平均1.48% [26] 新股市场动态 - 健康160(2656.HK)预计9月17日上市，发行价区间11.89-14.86港元 [30] - 劲方医药-B(2595.HK)预计9月19日上市，发行价20.39港元 [30] - 健康160最大集资额约5.00亿港元，市值约45.00亿港元 [31] - 劲方医药-B最大集资额约15.82亿港元，市值约70.41亿港元 [31] - 已通过聆讯待上市企业包括明基医院、奇瑞汽车等 [33]