核心业绩表现 - 2025年第三季度单季毛利率飙升至25.31%，环比第二季度大幅提升8.23个百分点，创下自2021年一季度以来近四年最高水平 [1] - 2025年前三季度实现营业收入53.73亿元，同比增长7.16%，归母净利润5.16亿元，同比激增161.81%，扣非后归母净利润大涨381.94% [1] - 第三季度单季营收18.66亿元，同比增长12.91%、环比增长6.45%，归母净利润2.11亿元，同比增幅达172.65%，环比增长45.75% [1] 盈利能力提升驱动因素 - 轻稀土价格同比上涨带动产品价格抬升，叠加库存升值效应，形成顺畅的价格传导机制 [2] - 全球领先的晶界渗透技术可减少50%-70%的重稀土用量，部分产品实现无重稀土化，单吨毛利较中小厂商高出20%，该技术产品占比已超90% [2] - 高端产品占比提升至60%，该部分产品毛利率可达25%，显著高于中低端产品 [2] - 内部精细化管理、生产管理信息化和自动化推进带来降本增效 [2] 下游需求与市场地位 - 在新能源汽车、风力发电、变频节能空调三大核心应用领域市占率均位居全球第一，其中新能源汽车领域磁材可装配550万辆电动车，全球市占率超30% [2] - 2024年公司高性能磁材产销量同比增长约40%，产能利用率始终保持在90%以上 [2] - 积极布局人形机器人用磁体及磁组件等新兴领域，新赛道毛利率可达28% [2] 财务趋势与机构观点 - 毛利率呈现持续改善态势，从2024年底的11.1279%攀升至2025年一季度的15.6981%、二季度的16.3898%和三季度的25.31% [3] - 机构认为公司"技术降本+订单放量+赛道扩容"的三重合力将持续推动业绩增长 [3]

该行目前预测小鹏第四季车辆平均售价及毛利率将按季提升，净利润约1.24亿元，对比第三季净亏损 3.81亿元。展望明年，该行预测新车型及增程电动车版本推出将带动销量达到约61万辆，毛利率预测提 升至18.7%。至于人形机器人等新业务发展，该行认为车企拥有自动驾驶技术优势下，因此小鹏或能拥 有先发优势，但目前尚未将相关预测纳入估值模型；维持"买入"评级，港股目标价由110港元升至113港 元，美股目标价从28美元升至29美元。 来源：格隆汇APP 招银国际发表研究报告指，小鹏汽车第三季业绩大致符合预期，收入较该行预测低2%，毛利率创新高 达到20.1%，较预测高2.4个百分点，主要受惠于研发服务收入高于预期。期内车辆毛利率按季跌1.2个 百分点至13.1%，较该行预测低0.7个百分点。管理层预期今年第四季研发服务收入与第三季相若，相信 可为第四季扭亏奠定基础。 ...

市场指数表现 - 国证机器人产业指数截至午间收盘下跌0.7% [1] - 中证智能电动汽车指数截至午间收盘下跌1.6% [1][4] - 中证消费电子主题指数截至午间收盘上涨0.4% [1][7][8] - 中证物联网主题指数截至午间收盘上涨0.3% [1] - 机器人ETF易方达（159530）半日净申购达1200万份 [1] 行业观点与趋势 - 华金证券认为小鹏发布IRON后人形机器人产业化进展加速 [1] - 全包覆柔性皮肤与特定人形形态设计可能成为人形机器人下一个趋势 [1] - 复杂场景交互需求带来零部件增量 [1] - 建议关注具备人形机器人零部件产业化能力的公司 [1] 指数成分与覆盖范围 - 中证智能电动汽车指数聚焦的智能电动汽车有望成为具身智能落地的代表性方向之一 [4] - 该指数覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [4] - 中证消费电子主题指数聚焦AI硬件这一主要智能终端品类 [6] - 消费电子主题指数由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等相关公司股票组成 [6]

股价与资金表现 - 11月18日盘中股价下跌2.06%至153.78元/股，成交额3.13亿元，换手率1.02%，总市值421.01亿元 [1] - 当日主力资金净流出2046.17万元，特大单净卖出1464.74万元，大单净卖出581.42万元 [1] - 公司今年以来股价上涨60.72%，但近5个交易日下跌4.84%，近20日下跌11.37%，近60日上涨26.57% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入106.03亿元，同比增长23.41%，归母净利润11.85亿元，同比增长16.55% [2] - 主营业务收入高度集中于锂电池结构件，占比达96.52%，汽车结构件占比3.26% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，涉及概念板块包括汽车零部件、人形机器人、减速器等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.14万户，较上期减少4.91%，人均流通股增加5.31%至9210股 [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股777.15万股，较上期增加112.80万股 [3] - 泉果旭源三年持有期混合A、东方新能源汽车主题混合等基金持仓出现显著减少，广发国证新能源车电池ETF为新进十大流通股东 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利13.12亿元，其中近三年累计派现10.22亿元 [3]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【11月18日花旗下调小鹏汽车美股和港股目标价，仍看好其明年多元化增长潜力】11月18日，花旗发布 报告，鉴于明年第一季是汽车销售淡季，下调小鹏汽车美股和港股目标价逾3%，不过仍看好公司明年 多元化增长潜力。花旗在分析师简报会后，小幅下调对公司2025年销量预测以契合新指引。2026年，公 司计划发布7款新车型，还将启动Robotaxi试运行。小鹏目标在2026年底大规模生产人形机器人，管理 层认为其总目标市场将超电动汽车。到2030年，小鹏机器人全球销量预计超100万台。花旗下调该公司 美股目标价3.4%至28.4美元，港股目标价下调3.7%至110.6港元。 ...

IPO进程与市场地位 - 公司于11月15日进入“辅导验收”状态，已完成递交IPO招股书前的准备工作，计划在10月到12月正式递交招股书 [1] - 公司从7月7日到11月10日仅用132天完成IPO辅导，远快于平均6～12个月的辅导时长，辅导速度创下A股新纪录 [2][7] - 公司满足A股上市门槛，创始人于今年6月透露公司年营收已超10亿元 [7][8] - 公司董事会于10月23日完成变更，新任董事李宗彦、倪晨凯、宋华盛均为高校教授且有上市公司独董经历，被视为完善公司治理结构的关键步骤 [6] 行业资本化动态 - 人形机器人头部企业资本化诉求强烈，除公司外，乐聚机器人已递交境外上市申请，智元机器人亦有赴港IPO计划流传近半年 [2] - 公司得以直接上市且无其他“第一股”竞争对手，主要因其更满足A股上市门槛 [7] 上市后面临的挑战 - 人形机器人企业上市后面临两难选择：追求盈利以提振报表数据，或追求通用具身智能而持续投入算力资源，后者可能导致报表“难看”影响市场信心 [10] - 行业面临具体挑战：教育类、展览类人形机器人销售在2025年热潮后可能陷入瓶颈；工业场景人形机器人可能面临良率不足、交付不及预期、产能无法释放等问题 [10] - 技术路径存在争议：“端到端”高算力人形机器人面临节拍不足、幻觉较多问题，且客户需承担持续算力成本；“遥操”固定算法机器人虽稳定性好，但难以体现通用性优势 [10][11] - 当前通用人形机器人本体销量不足，公司过往销售主力为四足机器人，优必选等同行则以消费级家用机器人作为营收主力 [12]

花旗将该公司美股目标价下调3.4%至28.4美元；港股目标价下调3.7%至110.6港元。 花旗发表报告称，考虑到明年第一季的汽车销售淡季，下调小鹏汽车美股和港股目标价逾3%，但仍看 好公司在明年多元化增长的潜力。花旗指出，在分析师简报会后，小幅下调对公司2025年的销量预测， 以符合公司的新指引。进入2026年，公司计划有7款新车型发布，并计划启动Robotaxi的试运行。 小鹏目标在2026年底开始人形机器人的大规模生产，管理层设想人形机器人的总目标市场将超过电动汽 车，到2030年小鹏机器人在全球的销量将超过100万台。 ...

瑞银发表研究报告指，小鹏汽车第三季业绩符合预期，经营亏损按年收窄59%至75.1亿元，净亏损按年 收窄79%至38.1亿元，均胜过市场普遍预期。撇除股权激励及公允价值损失，季度非通用会计准则下净 亏损按季收窄61%至15.2亿元。公司对第四季交付指引为介乎12.5万至13.2万辆，计及10月份已交付4.2 万辆，意味着11月及12月将每月平均交付4.1万至4.5万辆，反映短期内交付增长温和；而收入指引介乎 215亿至230亿元，则可能反映平均售价会持续下行。 瑞银指出，小鹏自月初举行AI活动日后股价累升约15%，预视着市场对其在AI及人形机器人发展的认 可，但认为新业务与核心业务带来协同的计划仍未明朗，需等待公司公布更清晰技术路线图、应用场景 及商业需求，方能释放进一步上行空间。瑞银维持小鹏美股"中性"评级，目标价18美元。 ...

小鹏汽车11月17日发布的2025年第三季度财务报告显示，公司多项经营指标创下历史新高。其中，总营 收首次突破200亿元大关，达到203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%。 第三季度，小鹏汽车的业绩增长体现在多个维度。除了营收和交付量创下历史新高外，汽车销售收入达 到180.5亿元，同比增长105.3%，环比增长6.9%；服务及其他利润率为74.6%，较2024年同期的60.1%大 幅提升，显示出公司在服务领域的盈利能力不断增强；非公认会计原则净亏损为人民币1.5亿元，相较 2024年同期的15.3亿元显著改善。 对于2025年第四季度，小鹏汽车给出了乐观的业绩指引。公司预计汽车交付量将介于125000辆至132000 辆，按年增加约36.6%至44.3%；总营收预计将达到人民币215亿元至230亿元，按年增加约33.5%至 42.8%。 何小鹏在财报中强调，公司的销量规模和市场份额正处在高速扩张的早期阶段，Robotaxi和人形机器人 面向规模量产的目标加速前进。他坚信，小鹏汽车会成为面向全球的具身智能公司。 随着有效的成本控制和技术研发相关的收入释放出更大的潜力，小鹏汽车正朝着盈利目标稳步 ...

财务业绩表现 - 第三季度总营收达到203.8亿元，同比增长102%，创历史新高 [2] - 第三季度净亏损收窄至3.8亿元，较去年同期的18.1亿元大幅减少79.01% [2] - 第三季度综合毛利率达到20.1%，同比提升4.8个百分点，首次突破20%大关，超越特斯拉的18%和比亚迪的17.6% [2][6] - 第三季度汽车销售收入为180.5亿元，同比增长105%；服务及其他收入为23.3亿元，同比增长78% [7] - 公司预计第四季度营收将达到215亿元至230亿元，同比增长33.5%至42.8% [8] 业务运营与交付量 - 第三季度新车交付量为11.6万辆，比去年同期的4.7万辆猛增149.3% [7] - 今年1-10月累计交付量达35.5万台，已超过2024年全年总交付量 [7] - MONA M03车型10月交付超过1.5万台，已连续14个月销量破万；G6车型1-10月累计交付突破6.5万台，同比增长近60% [7] - 公司预计第四季度交付量为12.5万至13.2万辆，同比增长36.6%至44.3% [8] 技术研发与创新业务 - 技术研发服务收入贡献显著，该部分业务利润率高达74.6% [11] - 与大众集团达成电子电气架构合作，相关收入将在第四季度开始确认 [11] - 小鹏汽车与小鹏汇天在2025年的总研发投入预计约为95亿元，其中人工智能相关投入达到45亿元 [12] - VLA大模型训练已投入3万卡算力，训练费用超过20亿元，并于今年第二季度实现关键突破 [12] - 人形机器人业务预计在2026年底实现规模化量产，目标2030年年销量突破100万台 [14] 全球化战略与海外市场 - 9月海外月销量首次突破5000台，同比增长79%；第三季度海外新增56家门店，覆盖全球52个国家和地区 [18] - 在东南亚市场，X9车型在泰国和马来西亚的纯电MPV销量榜位居榜首；在欧洲市场，上半年注册量突破8000辆，G6车型贡献67%销量 [20] - 通过本地化生产提升竞争力，已在印尼实现X9本地化生产，并在奥地利启动G6与G9的欧洲本地化生产 [18] - 公司目标2027年进入全球新能源出口前三，2033年实现半数销量来自海外；2025年目标是覆盖60个国家和地区，建设超过300个海外服务网点 [20] - 2026年计划面向海外市场推出3款新车型，包括中小型SUV [20]