公司战略定位与业务扩展 - 公司正从一家以GPU闻名的公司，转变为一家包揽AI基础设施或AI工厂多个环节的厂商，其产品涵盖了数据中心加速器、机架、网络产品和多款开源模型 [3] - 在数据中心加速器业务中，公司产品形态走向多样化，除了GPU，还通过获得Groq授权引入了LPU（语言处理单元），开启了两种芯片的联合 [3] - 公司的业务构成中，约60%面向大型云厂商，另外40%的业务则更为庞杂，其中物理AI领域的自动驾驶和机器人成为两个重要抓手，公司为此不仅提供硬件，还开发自动驾驶平台和模型 [3] 数据中心加速器与芯片异构化 - 公司在本届GTC推出了基于Groq技术的LPU芯片Groq 3和Groq 3 LPX机架，Groq 3 LPX与Rubin CPU和GPU一起使用可将每兆瓦推理吞吐量提高35倍，并计划在今年下半年集成到下一代Vera Rubin AI工厂中 [7] - 引入LPU是为了应对AI工作负载的多元化，例如处理万亿参数模型、数十万token上下文、速度每秒数千token的下一代智能体工作负载，LPU与GPU协同工作能结合各自特性 [8][10] - 行业正走向异构计算，AMD高管苏姿丰指出，AI基础设施变得复杂，没有一块单一的芯片能把所有事情做到最好，计算需求中总会有ASIC的一席之地 [10] - 公司高管Ian Buck强调平台可编程性的价值，指出通过软件优化（如让DeepSeek-R1在同样GPU上运行的性能提升4倍）比将模型硬编码在ASIC芯片上更能促进算法创新和生态进步 [12][13] 物理AI（机器人与自动驾驶）布局 - 公司在物理AI领域进行了广泛软件部署，推出了Isaac仿真框架、Cosmos世界基础模型和Isaac GROOT开源模型用于机器人开发，以及推理VLA模型Alpamayo 1.5用于增强自动驾驶汽车能力 [15] - 公司大力投入开源，特别是针对物理AI，因为其构建无法由一家公司独自完成，公司作为“AI的中心”和生态连接者，希望通过开源推动行业进步，迎接机器人的“ChatGPT时刻” [15][16] - 物理AI不同领域发展阶段不同：自动驾驶的挑战已从科学领域转入工程领域；而通用机器人的挑战则出现在每个维度，包括身体硬件和大脑软件，但目前技术已能让机器人大脑变得有用，正跨过重要门槛 [18][19]

公司战略定位与业务扩展 - 公司业务范围显著扩充，从以GPU闻名转变为一家包揽AI基础设施或AI工厂多个环节的厂商，产品涵盖数据中心加速器、机架、网络产品和多款开源模型 [1] - 在以大型云厂商为客户的60%业务之外，公司正积极拓展其余40%的业务，物理AI中的自动驾驶和机器人成为两个重要抓手，不仅提供硬件，还开发自动驾驶平台和模型 [1] 数据中心加速器产品组合的演进 - 在数据中心加速器环节，产品类型变得多样，Rubin平台在GPU之外，新增了LPU（语言处理单元），开启了GPU与LPU的联合 [1] - 公司推出基于Groq技术的LPU芯片Groq 3和Groq 3 LPX机架，Groq 3 LPX与Rubin CPU和GPU一起使用可将每兆瓦推理吞吐量提高35倍，并将在下半年集成到下一代Vera Rubin AI工厂中 [3] - LPU被定位为Rubin的“增强包”，其特点是具备快速SRAM内存和低延迟推理，但与GPU协同工作才能实现规模化并降低成本，例如让注意力计算在GPU上完成、专家模型矩阵数学运算在LPU上完成 [4][6] 异构计算趋势与GPU的定位 - 行业认为AI基础设施已进入异构世界，没有单一的芯片能把所有事情做到最好，需要根据不同的工作负载（训练/推理、大模型/小模型）采用不同类型的计算，同时需考虑每瓦特算力的价格 [6] - 公司高管认为，尽管可以为特定模型设计ASIC芯片以追求效率，但这会剥夺通过软件优化进一步提升模型性能的可能性，而基于可编程性平台（如GPU）的优化，其95%的技术将适用于生态系统中的每个模型 [7][8] - 公司通过软件优化展现了平台可编程性的价值，例如400名软件工程师通过120万小时的GPU模拟运行，找到了38种软件优化方式，让DeepSeek-R1在同样GPU上的运行性能提升了4倍 [8] - 公司计划后续开放LPU的编程环境，可能通过CUDA或其他方式实现 [9] 物理AI领域的布局 - 公司在物理AI领域进行了广泛部署，包括推出用于机器人开发的Isaac仿真框架、Cosmos和Isaac GROOT开源模型，以及用于增强自动驾驶汽车推理能力的推理VLA模型Alpamayo 1.5 [10] - 公司认为开源对于物理AI的发展至关重要，因为无法由一家公司独自完成构建，需要生态共同贡献，公司作为“AI的中心”和连接者，正推动相关工作 [10] - 公司发布的世界基础模型Cosmos 3，旨在学习基于物理定律的世界运行方式，并开源模型、数据、框架和蓝图，以推动行业发展，目前已被许多世界模型厂商用于训练和评估模型 [10][14] - 自动驾驶汽车的挑战已从科学领域转入工程领域，重点是扩大规模，而通用机器人的挑战则出现在每个维度，包括身体硬件和让机器人学会使用身体的大脑 [14] - 行业正接近一个关键门槛，开始有足够的技术让机器人大脑变得有用，机器人的“ChatGPT时刻”正在到来，例如可以利用推理能力让Cosmos中的智能体生成训练机器人的数据 [15]

投资评级 - 报告对胜宏科技（300476.SZ）维持“买入”评级 [5][9] 核心观点 - 公司2025年业绩实现高速增长，营业收入达192.92亿元，同比增长79.77%，归母净利润达43.12亿元，同比高增273.52% [1][3] - 盈利能力显著提升，2025年毛利率和净利率分别为35.22%和22.35%，分别同比提升12.50个百分点和11.59个百分点 [1][3] - AI算力、数据中心等下游需求旺盛，驱动公司产品结构持续向高价值量、高技术复杂度方向优化，高端产品占比显著提升 [9] - 公司在全球PCB行业技术领先，是国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴，在AI算力卡、AI数据中心UBB及交换机市场份额全球领先 [9] - 公司凭借深厚技术积累，深度参与客户预研，已突破高多层与高阶HDI结合的核心技术，具备100层以上高多层板制造能力，并率先实现6阶24层HDI大规模生产及10阶30层HDI等技术能力 [9] - 根据Prismark数据，公司位列全球PCB供应商第6名，中国大陆内PCB厂商第3名 [9] - 伴随高平均销售单价产品出货占比提高及产能落地，公司有望持续增长，充分享受AI浪潮红利 [9] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为99.39亿元、174.07亿元和254.71亿元，对应每股收益分别为11.39元、19.95元和29.19元 [9][12] - 基于2026年3月13日278.23元的股价，对应2026-2028年预测市盈率分别为24.43倍、13.95倍和9.53倍 [9][12] 财务表现与预测 - **2025年实际业绩**：营业收入192.92亿元，营业成本124.97亿元，毛利67.95亿元，归属于母公司所有者的净利润43.12亿元 [12] - **2026年预测**：营业收入347.26亿元，营业成本210.09亿元，毛利137.17亿元，归属于母公司所有者的净利润99.39亿元 [12] - **2027年预测**：营业收入572.98亿元，营业成本332.33亿元，毛利240.65亿元，归属于母公司所有者的净利润174.07亿元 [12] - **2028年预测**：营业收入830.82亿元，营业成本477.72亿元，毛利353.10亿元，归属于母公司所有者的净利润254.71亿元 [12] - 预测毛利率从2025年的35%持续提升至2028年的43%，预测净利率从2025年的22.4%提升至2028年的30.7% [12] - 预测净资产收益率从2025年的25.9%大幅提升至2026-2028年的44.0%、52.8%和52.9% [12] - 预测每股经营现金流从2025年的5.29元，变化至2026-2028年的3.10元、15.48元和24.07元 [12] 技术与研发 - 2025年度公司研发投入达7.78亿元，同比增长72.88% [9] - 公司聚焦AI算力、自动驾驶、机器人等前沿领域，开展了包括“新一代AI电脑线路板关键工艺技术研发”、“高端智能服务器算力电路板研发”等在内的87个研发项目 [9] - 公司加速布局下一代产品，以支持最前沿的人工智能产品及自动驾驶平台 [9] 市场地位与行业 - 公司是PCB行业领先企业，技术、品质和交付能力行业领先 [9] - 公司在AI算力等关键领域的高端产品已实现大规模量产 [9] - 公司当前股价为278.23元，每股净资产为19.09元，总股本为8.73亿股 [5]

报告投资评级 - 投资评级为“增持”，且为“维持” [3][6] 报告核心观点 - 公司受益于汽车行业高景气度，2025年业绩实现快速增长，扣非归母净利润同比大幅增长38.86% [5][6] - 公司积极拓展机器人、半导体、低空经济等新业务领域，并与云深处科技合作开发机器人专用齿轮，具备增长潜力 [6][8] - 公司募投的新能源精密零部件智造项目预计2026年5月投产，将为后续业务增长提供产能支撑 [8] - 基于业绩快报及业务拓展费用考虑，分析师下调了2025-2027年盈利预测，但依然看好公司发展，维持增持评级 [6] 公司业绩与财务表现 - **2025年业绩快报**：实现营业收入3.91亿元，同比增长36.76%；归母净利润7359.81万元，同比增长17.74%；扣非归母净利润7308.42万元，同比增长38.86% [6] - **增长驱动因素**：2025年汽车行业景气度高，总汽车销量同比增加；下游需求增长带来规模效应，公司部分零部件产品销售快速放量，并持续获得新增项目订单 [7] - **历史及预测财务数据**： - 营业收入：2023年2.31亿元，2024年2.86亿元，2025年预测3.91亿元，2026年预测4.64亿元，2027年预测5.52亿元 [9] - 归母净利润：2023年0.40亿元，2024年0.63亿元，2025年预测0.74亿元，2026年预测0.91亿元，2027年预测1.12亿元 [9] - 每股收益（EPS）：2023年0.60元，2024年0.94元，2025年预测1.11元，2026年预测1.38元，2027年预测1.69元 [9] - **盈利能力指标**：预测毛利率维持在36.9%-37.9%区间；预测净利率从2025年的18.8%逐步提升至2027年的20.3% [9] - **估值指标**：基于当前股价27.13元，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为24.5倍、19.7倍、16.0倍 [6][9] 公司业务与产能规划 - **产能保障与扩张**：为应对2025年第四季度汽车行业旺季需求，公司提前进行了设备采购和生产场地优化 [8] - **募投项目进展**：新能源精密零部件智造项目预计于2026年5月完成建设并正式投产，投产后将重点满足2026年下半年的订单需求，为营收增长提供产能支撑 [8] - **新业务拓展**： - **机器人领域**：与杭州云深处科技股份有限公司达成合作，共同研发适用于人形机器人及四足机器人关节部位的专用齿轮，旨在实现“以塑代钢”的技术突破，达到轻量化和降本的目的 [8] - 公司同时在半导体、低空经济等方面进行业务拓展 [6] 公司基本信息与市场数据 - **股票信息**：捷众科技（920690.BJ），北交所上市 [3] - **股价与市值**：截至2026年3月17日，当前股价27.13元，总市值17.99亿元，流通市值11.69亿元 [3] - **股本结构**：总股本0.66亿股，流通股本0.43亿股 [3] - **交易情况**：近3个月换手率为177.46% [3] - **股价区间**：一年内最高价39.77元，最低价18.02元 [3]

投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”并维持该评级 [3] - 核心观点：看好公司募投项目产能释放潜力与在机器人、半导体、低空经济等方面的业务拓展发展潜力 [6] 公司业绩与财务表现 - 2025年业绩快报显示，公司实现营收3.91亿元，同比增长36.76% [6] - 2025年归母净利润为7359.81万元，同比增长17.74% [6] - 2025年扣非归母净利润为7308.42万元，同比增长38.86% [6] - 业绩增长主要得益于汽车行业景气度较高，下游需求增长带来的规模效应显现，部分零部件产品销售快速放量 [7] - 根据业绩快报与后续业务拓展费用投入，分析师下调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.74亿元、0.91亿元、1.12亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.11元、1.38元、1.69元 [6] - 以当前股价27.13元计算，对应2025-2027年市盈率分别为24.5倍、19.7倍、16.0倍 [6] 业务发展与产能规划 - 2025年第四季度，公司全面满足汽车行业旺季的客户订单需求，通过产能提前扩容与生产流程优化保障了订单及时交付 [8] - 新能源精密零部件智造项目预计于2026年5月完成建设并正式投产，投产后将重点满足2026年下半年新能源精密零部件相关的订单需求 [8] - 公司与杭州云深处科技股份有限公司达成深度合作，共同研发适用于人形机器人及四足机器人关节部位的专用齿轮，旨在实现“以塑代钢”的技术突破 [8] 财务预测与估值指标 - 预计2025年至2027年营业收入分别为3.91亿元、4.64亿元、5.52亿元，同比增速分别为36.8%、18.8%、19.0% [9] - 预计2025年至2027年毛利率分别为36.9%、37.5%、37.9% [9] - 预计2025年至2027年净利率分别为18.8%、19.6%、20.3% [9] - 预计2025年至2027年净资产收益率分别为12.2%、13.4%、14.5% [9] - 预计2025年至2027年市净率分别为3.0倍、2.7倍、2.3倍 [9]

公司组织架构与团队升级 - 公司进行了一次团队升级，旨在提升整体能力与执行速度，以解决更大的产业和社会难题、投资更优秀的创业公司、打造更具竞争力的团队[1] - 周欣被晋升为投资执行董事，长期专注于AI与机器人领域的投资，重点关注AI硬件、机器人及具身智能方向[1][3] - 林龙杰被晋升为高级投资经理，2026年将持续深耕AI赛道，并重点关注AI4S（AI for Science）与商业航天领域的前沿变化[1][6] - 周琪作为新任董事总经理加入，其拥有普华永道、阿里巴巴战略投资部及字节跳动财务投资部等背景，曾主导投资/并购包括摩尔线程、云脉芯联、聚芯微电子等多个项目[1][9] - 仲昭阳作为新任Lab负责人加入，其为剑桥大学工程学博士，曾任职于红杉资本、字节跳动和成为资本，此前投资案例包括聚芯微、云脉芯联、小鹏汇天等[1][10] 公司文化与工作方式 - 公司文化强调透明、开放、高效与扁平化沟通，鼓励直接讨论和表达真实想法，以营造“求真”的氛围[3] - 公司推崇“共创”和“共建”文化，每位同事都可以是建设者（builder），个人的建议或创意可能演变为组织新的尝试和迭代方向[3] - 公司将AI深度融入工作方式，构建AI时代下的新型组织，拥有自有的Sourcing、项目管理、招聘等业务的AI平台，并鼓励团队第一时间体验各种AI新工具与新产品[4] - 公司是一个愿意给年轻人机会的平台，注重发现个人的闪光点，并聚集了一群优秀且怀揣改变世界愿景的人[7] 投资理念与战略聚焦 - 公司的长期信念是：优秀的创业者值得更早、更坚定的支持，而优秀的团队能让这种支持发生得更早、更快[1] - 公司在每一个技术周期中，都致力于长期支持想要改变世界的创业者，共同创造独一无二的伟大公司[2][11] - 公司坚信本轮AI浪潮将催生一批真正具备全球化基因的中国科技企业，并希望以资本与实战经验陪伴其走向世界[9] - 公司高度认同在技术范式转移中，寻找颠覆性节点并进行深度孵化的投资逻辑，认为当前由AI驱动的底层技术正带来大量结构性机会[10] - 公司认为前沿技术商业化落地存在巨大鸿沟，因此深度孵化变得尤为必要和迫切，这需要长期的耐心、宏大的愿景、完备的生态及坚实的资金支持[10] 公司活动与生态建设 - 公司团队曾前往硅谷进行“Scale with AI”之旅，高密度接触了硅谷大厂、国内外创业者和学者，人数接近400人，展示了其全球化视野和链接能力[3] - 在此次硅谷行程中，团队头脑风暴产生了“锦秋小饭桌”的雏形构想，该活动已成为公司与创业者之间的重要桥梁[3] - 公司自主设计并筹办了第一届CEO年会“Experience with AI”，体现了团队为优化创始人体验而共同努力的状态[4] 投资组合与关注领域 - 公司已披露参与投资了众多创业公司，覆盖领域广泛，包括但不限于：宇树科技（机器人）、Momenta（自动驾驶）、生数科技（AI）、未来机器人（物流机器人）、小鹏汇天（飞行汽车）等[12] - 从投资组合看，公司重点投资方向包括人工智能、机器人、芯片、生物科技、新能源、企业服务等多个前沿科技领域[12] 品牌与内容输出 - 公司通过多个官方渠道发布资讯与深度内容，包括官方网站、微信公众号“锦秋”、小红书“锦秋小助手”及“杨洁”个人账号等[13] - 公司制作了视频播客系列《锦供参考》以及“2026 Founder Compass”等内容，并通过视频号、小红书、抖音、B站等多个平台的“锦秋范儿”账号分发[13] - 公司设有“锦秋Lab”，并启动了“Soil种子专项计划”，专注于早期深度孵化[20] - 公司通过“锦秋Spotlight”栏目分享行业洞察，例如探讨头部AI公司的ARR（年度经常性收入）增长趋势，以及关于应用、芯片、机器人领域的历史性机遇等话题[20]

地缘政治与安全动态 - 美国总统特朗普表示考虑美国退出北约的可能性，并称不需要国会批准即可做出决定，但目前没有具体计划 [2] - 伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼在以色列空袭中遇难，伊朗总统称这是巨大损失并强调将继续坚持抵抗路线 [3][4] - 知情人士透露，伊朗已为所有关键政府职位预先指定了3至7名替代人选，以确保国家职能在突发事件下的连续性 [6] - 桥水基金创始人达利欧判断，中东冲突的最终胜负将取决于谁控制霍尔木兹海峡，这关系到全球权力格局 [31] 人工智能与科技行业 - OpenAI已签署协议，将通过亚马逊云服务向美国国防部等政府机构出售AI模型使用权，用于处理机密和非机密工作 [8][9][11] - OpenAI推出两款小型模型GPT-5.4 mini与GPT-5.4 nano，以更低成本和延迟逼近旗舰模型性能，其中mini运行速度提升逾2倍 [15] - Anthropic因拒绝其AI被无限制用于军事用途（如国内监控和自主武器）而与美国政府合作关系破裂，并被五角大楼列为“供应链风险” [10] - 微软正整合旗下AI业务，将各版本Copilot助手的开发团队合并，以简化产品线并提升市场竞争力 [16] - 英伟达CEO黄仁勋确认，公司对明年营收突破1万亿美元“信心十足”，新一代AI加速芯片将至少创收1万亿美元，且总收入将超过此水平 [12] - 宇树科技创始人王兴兴预计，今年年中全球特别是中国的机器人奔跑速度将超过人类短跑冠军博尔特 [32][33] - 新东方董事长俞敏洪表示，发展人工智能和机器人的最终目的是为人服务，而非取代人类 [34] - 宝马宣布取消7系的L3级自动驾驶系统（原选配价5110欧元），因市场需求不足无法盈利，2027款将改用选装价1450欧元的L2级系统 [26] 公司动态与市场事件 - 苹果CEO蒂姆·库克否认退休传闻，表示热爱工作且无法想象没有苹果的生活，正值公司高管层经历动荡之际 [13] - 小米创始人雷军回应第一代SU7提前停售，称确实影响了前三个月销售，但公司不想“背刺”老用户 [24][25] - 腾讯控股将于3月18日港股收盘后发布2025年第四季度财报 [28] - 国家发展改革委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，主要集中在制造业，累计已完成投资1080亿美元 [14] 企业回应与舆情 - 黄天鹅鸡蛋创始人回应“角黄素”质疑，称按欧盟标准需每天食用75颗才可能触及危害值，强调使用的是天然角黄素 [20] - 凤集食品集团声明黄天鹅鸡蛋不添加人工合成色素，检出角黄素含量0.399mg/kg属天然本底水平，将开放农场溯源 [21] - 360公司回应“安全龙虾”私钥泄露事件，称已吊销涉事SSL证书，泄露源于产品发布环节的操作失误，已启动内部排查 [22]

研学项目核心内容 - 项目名称为“泽平宏观商学”，旨在通过组织企业家进行实战研学，深入探访科技企业、对话行业领袖，以把握前沿科技趋势与投资机遇 [3][4][12] - 项目秉持“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到优秀企业现场，邀请顶尖企业家和科学家授课，致力于帮助企业家提升认知、链接资源并驱动实战创新 [4][12][42] 2026年度研学日程安排 - **2026年1月至6月**：计划在北京、苏州、上海、香港、深圳、贵州等地开展活动，涉及智驾科技、人形机器人、Web3、人工智能等领域，并计划参访CES、英伟达、特斯拉、谷歌、斯坦福大学等国际机构与企业 [5][6][7][8] - **2026年7月至12月**：计划在成都、美国东部、合肥、武汉、广州、东南亚等地开展活动，覆盖机器人、脑机接口、新能源、半导体、智能制造、东南亚市场等主题，计划参访企业包括智元机器人、黑石集团、阳光电源、长江存储、小马智行等 [9][10] 研学活动形式与价值 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新企业，零距离考察科技工厂、实验室与创新基地，见证技术产业化全链条 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管及首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术路径与行业逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态与商业思路探索，通过案例拆解与深度研讨，助力学员捕捉投研机遇、驱动创新并链接高价值资源 [12] 过往研学历程与成果 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪等企业家进行了交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、大疆等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索机器人、自动驾驶、低空出行等领域，参访了绿的谐波、优必选、小鹏汽车、亿航智能、禾赛科技、哔哩哔哩等领军企业，并举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端活动 [24] 学员反馈与评价 - 学员普遍认为研学活动拓宽了认知边界，加深了商业洞察，是传统商学院培训的再思考与再提升 [42][46] - 活动价值体现在宏观视角的落地、与顶尖者的对话以及跨界资源的链接，有助于学员更新认知、校准方向 [46][47] - 学员称赞项目团队“正心正念，坚持做长期正确的事”，并认为这是一个有热度、有温度、有价值的组织，能够链接来自各行业的企业家与投资家 [46][47][48]

公司A (芯片+HJT电池+PCB+第三代半导体) - 公司具备HJT、钙钛矿以及钙钛矿叠层整线设备供应能力 [1] 公司B (绿色电力+储能+智能电网+机器人+阿里) - 公司合计预中标1.21亿元新能源项目 [1] 公司C (风电+深海科技) - 公司签订10.85亿元深远海风机基础导管架销售合同 [1]

韩国投资者近期对中国资产的配置动向 - 在全球资本市场波动加大、地缘政治风险加剧的背景下，中国资产凭借独特的“性价比”优势吸引了海外投资者，韩国投资者是其中之一 [1] - 最近一个月，韩国投资者通过韩国预托结算院（KSD）净买入多只A股证券及ETF，净买入金额均不低于100万美元 [1] 聚焦“HALO”资产与行业龙头 - 韩国股民近期对中国的“HALO”资产及行业龙头产生浓厚兴趣，这类资产在AI技术浪潮下难以被取代，是能源转型、电网升级、高端制造的基础设施“卖铲人”，具备较高景气度 [3][4] - 近一个月净买入数据显示：三一重工净买入超630万美元排名居首，中国电建净买入超过440万美元，许继电气净买入不低于130万美元 [3] - 中信证券研报指出，“HALO”资产是对低替代风险资产的一次性生存溢价重估，但具备持续超额收益潜力的资产应位于AI扩张路径的关键节点，与资源瓶颈或技术升级深度绑定，具备盈利弹性 [5] 青睐半导体及科技新兴赛道 - 科技赛道股票同样受韩国股民青睐，近一个月国内半导体封测龙头长电科技、光模块头部企业光迅科技获净买入金额均不低于150万美元 [6] - 韩国投资者对机器人产业关注度高，韩国上市的7只人形机器人主题ETF基金中，投资中国公司的基金规模已与韩国本土基金基本持平 [6] - 具身智能企业星动纪元于今年3月初完成10亿元战略轮融资，投资方包括三星、友利资本（隶属韩国友利金融集团）等韩国及国际机构 [6] 借道ETF布局新兴赛道 - 海外投资者正借道ETF一键配置A股优质资产，以降低选股难度和投资门槛 [8][9] - 近一个月，国联安中证全指半导体产品与设备ETF、华夏国证半导体芯片ETF分别获韩国投资者净买入127.72万美元和86.48万美元，排名居前 [9] - 在机器人赛道，韩国上市了Tiger China Humanoid Robot ETF和Kodex China Humanoid Robot ETF两只追踪中国机器人的ETF基金，分别聚焦机器人供应链和机器人开发技术公司 [9] - ETF的优势包括：降低跨境投资门槛、无需单独开通A股账户和繁琐换汇、起买资金门槛低、由基金管理人完成标的筛选降低研究与选股门槛、管理费率低且交易灵活 [9][10] 看好中国资产的综合优势与“性价比” - 中国资产“性价比”日益突出，主要指数市盈率处于洼地，而科技、制造等板块2026年盈利增速预期强劲，形成“低估值+高盈利增长”的吸引力 [12] - 在AI、机器人、创新药等代表“新质生产力”的赛道上，中国拥有清晰的产业政策支持和长期发展壁垒，长期配置价值突出 [12] - 韩国投资者持续聚焦中国AI、机器人等领域的核心逻辑在于中国相关产业具备不可替代的综合优势，包括完整的产业集群、明确的政策红利、显著的成长性以及相比韩国等市场的估值吸引力 [7][12] - 中韩产业互补性极强，韩国在材料、精密制造等方面有优势，可与中国庞大的应用市场、供应链体系深度融合，韩国资本可借此分享产业协同增长红利 [7] - 投资环境改善，人民币汇率趋于稳定，增强了资产吸引力 [7] - 在弱美元大周期下，人民币资产日益受到全球投资者重视，且中国资本市场与国际地缘政治风险相关性较低，未来可能成为全球资本的避风港和优质配置选择 [12]