核心观点 - 经济学家任泽平确认收到但斌的致歉 并认同但斌关于2024年9月以来是一轮牛市的观点 同时强调和而不同与理性讨论的价值 [1] - 任泽平回顾自身预测记录 包括2014年预判“5000点不是梦”和2024年9月预判“信心牛” 并称都已得到验证 [1] 市场判断与方法论 - 本轮牛市超出了大多数人的想象 [2] - 对宏观市场方向的判断运用了逆向思维 宏观周期的经验与敏感 以及运气成分 [2] - 提出“底部靠信仰 顶部靠理智”的观点 认为股市在绝望中重生 争议中上涨 狂欢中崩盘 [2] - 强调看清趋势至关重要 模糊的正确好过精准的错误 并倡导理性精神与长期主义 [2] 个人反思与行业互动 - 任泽平承认人都有看错的时候 自己过去也犯过不少投资错误 但善于反思以避免再犯 [1] - 提及但斌作为业内顶级投资人 水平很高 其观点令人深受启发 [1] - 就近期其他行业人士的争议发表看法 建议相互释放善意 认为“我修路 你架桥”即可化解矛盾 并指出这本质是嘴仗 无根本利益冲突 [2]

文章核心观点 - 中国汽车设计正从“中国制造”向“中国审美”和全球价值引领转变 其全球化时代渐行渐近 正获得越来越多的全球共鸣[1] - 中国汽车设计的全球化发展面临挑战与机遇 需要在变与不变中平衡 通过设计传递中国文化 并坚持长期主义以塑造品牌[6][10][14] 汽车设计的变与不变 - **变化方面**：汽车定义从单一交通工具变为智能移动载体 设计需融入智驾、城市交通等更多场景[7] 设计与技术融合的范围扩展至自动驾驶设备和智能化体验的融入[7] 市场竞争要求设计突出品牌DNA 打造产品“护城河”[7] 技术平权化时代 设计创新成为塑造产品差异化价值的主要商业竞争手段[8] AI工具的应用将从品类、审美、创造力三个维度提升设计师能力[9] - **不变方面**：设计的底层逻辑和以人为本的理念不变[7] 设计与技术融合以寻求美学、功能与技术平衡的本质不变[7] 设计服务于用户和商业成功的根本目的不变[7] 设计与技术共融共生以更快、更低成本满足用户个性化需求的大方向不变[8] 中国汽车设计的全球化与文化传递 - 中国汽车设计在出海过程中承担着文化与精神载体的交流作用 旨在让世界理解中国的变化与科技进步[11] - 中国汽车设计发展迅速 得益于包容文化和好学风气 不断吸收世界先进设计理念[11] 过去20年 中国从依赖国际设计公司到拥有众多优秀本土设计师和团队 并吸引了国际设计大师加入[11] - 基于全球化设计理念的中国汽车产品在海外市场适应性很高 已获充分接受 例如广汽的海外经销商主要诉求是尽快导入更多新车型[12] - 中国车企需打造全球化的设计体系以应对更多海外市场需求和竞争压力 这是当前面临的一大挑战[12] - 中国汽车设计的国际化是一个长期过程 需要从人才、产品到文化输出逐步推进 可能需要10到20年时间[13] 设计的长期主义与体系构建 - 设计需要平衡当前市场竞争与品牌长期发展 初期通过务实、高辨识度的设计确保企业生存与用户认知 例如理想汽车通过相似的设计语言让近160万辆产品具有高辨识度[14] - 在生存保障后 设计应追求创新 从第一性原理出发 在品类、审美、创造力维度进行探索 例如平衡风阻与大空间的设计[15] - 设计体系的打造是长期主义课题 需要持续构建以应对时代、商业和技术变化 例如通用汽车建立的专业设计团队体系沿用至今[16] - 设计应驱动技术发展而非被动跟随 通过深刻用户洞察和场景化设计 明确真实用户价值 从而引导技术研发方向[17] - 设计是可视化表达品牌主张的桥梁 长期主义赋能品牌面临缺乏时间验证的挑战 但技术加速了产品开发流程 为设计验证提供了高效手段[18] 未来发展方向与设计师角色 - 未来汽车设计师的核心能力之一是如何为用户创造价值 可能向生活方式设计师方向发展[19] - 设计应成为技术与用户交流的手段 以及不同文化间对话与理解的媒介[19] - 设计的全球化发展需要找准用户内心需求 通过创意和设计提供解决方案 从而创造价值并带动行业向前发展[20]

段永平对苹果的长期投资案例 - 知名投资人段永平自2011年建仓苹果，持有14年，累计收益达1623.48% [1][2] - 其两次加仓均位于市场情绪低点：2011年乔布斯离世后以平均13.75美元/股买入13.1万股；2022年苹果股价暴跌超26%后以平均128.94美元/股逆势加仓 [2] - 截至2025年9月底，段永平旗下H&H International Investment持有美股组合市值近147亿美元，其中苹果持仓市值达89亿美元，占比60.42%，环比减持近29万股 [3] 价值投资者的持仓结构与策略演变 - 段永平的投资组合高度集中，前两大持仓苹果和伯克希尔·哈撒韦长期占据近80%仓位，截至2025年9月底，伯克希尔持仓市值为26亿美元，占比17.78%，环比增持181万股 [3] - 伯克希尔·哈撒韦在2025年第三季度大举建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股，使其跻身前十大重仓股，被视为巴菲特拓展能力圈至成熟科技赛道的重要布局 [3][4] - 价值投资的核心标准如持久竞争优势、现金流稳定性正从传统消费金融领域延伸至科技赛道，投资者通过持续学习来拓展能力边界 [4][6] 当前市场中的短期交易现象 - 当前A股市场呈现科技主线当道、热点轮动的特征，商业航天、脑机接口、AI应用、半导体设备等概念轮番上涨，投资者热衷于在热门概念中做极致轮动 [1][5] - 部分年轻投资者存在“手痒式交易”倾向，以天为单位追逐热点，快速交易，有投资者表示“一天不操作就浑身不自在” [5] - 经验丰富的基金经理指出，基于短期视角或市场情绪的交易往往收益不显著，并可能付出更高的机会成本，类似“捡了芝麻丢了西瓜” [5] 对长期主义的专业解读 - 长期主义并非盲目拉长持有时间，而是需要在深度研究和清晰认知的基础上，保持学习、与时俱进，并适度拓展能力边界 [6] - 在宏观波动加剧、产业结构重塑的时代，真正的长期主义者既要坚守价值底线，又要顺应制度变革与技术趋势，与市场一同成长 [5][6] - 尽管价值投资模式被推崇，但业内人士也承认，巴菲特、段永平的模式对于普通人而言难以完全复制，跟上市场变化需要不断学习和高频调研 [6]

行业整体表现 - 2025年中国汽车产销量双双突破3400万辆，连续17年位居全球第一 [1] - 2025年新能源汽车产销量均突破1600万辆，连续11年位居全球第一 [1] - 2025年新能源汽车在国内新车销量中占比达到50.8%，已成为市场主导力量 [1] - 2025年汽车出口突破700万辆，海外市场成为新增长极 [1] 技术发展与市场认可 - 中国新能源汽车凭借电动化、智能化的差异化技术路径和贴近市场的产品设计打开局面 [1] - 从比亚迪实现全产业链自研自产，到宁德时代动力电池技术领跑全球，实现了从0到1的跨越 [1] - 从L2级辅助驾驶逐步普及，到800伏高压平台批量应用，一系列技术创新让中国汽车在全球市场初露锋芒 [1] - 在慕尼黑国际车展上，有德国观众认为中国新能源汽车的驾驶体验和交互水平已超过很多传统欧洲品牌 [1] - 中国新能源汽车为全球汽车产业电动化转型注入强大动能 [1] 供应链与产业体系 - 中国车企凭借长三角、粤港澳等产业集群的协同优势，能在3个月内完成零部件开发 [2] - 高效的供应链保障大幅提升了消费者对产品交付和售后维修的信任度 [2] - 中国已建成涵盖基础材料、零部件、整车、制造装备等全链条、完备高效的产业体系 [2] - 中国向全球供应了70%的电池材料和60%的动力电池，形成比较优势 [2] 政策支持与产业环境 - 美国《华盛顿邮报》网站文章认为，中国电动汽车的成功主要归功于产业规划 [2] - “十四五”时期，超长期特别国债支持设备更新，带动社会投资向汽车产业倾斜 [2] - 科技创新和技术改造再贷款精准发力，引导企业向绿色化、智能化、高端化转型 [2] - 人才培养体系完善与国际合作深化，为产业升级注入活力 [2] - 政策的价值驱动与战略牵引，激发了经营主体的创新热情，构建起产业链协同发展的良好生态 [2] 品牌发展与战略转型 - 中国汽车品牌曾一度陷入“低价内卷”的困境，挤压了行业利润空间并影响品牌形象 [3] - 随着反内卷措施落地，中国车企纷纷转向技术创新与价值升级，品牌向上步伐明显加快 [3] - 行业从规模扩张转向质量提升，摆脱了“低价低质”的刻板印象，通过高质量供给赢得消费者认可 [3] - 中国汽车产业的进阶之路，是中国制造向中国智造转型的生动注脚 [3] - 在智能化、网联化的下半场，行业将向新攀高、提质增效，中国智造将驶向更大的市场 [3]

段永平长期投资苹果的案例 - 知名投资人段永平自2011年建仓苹果，持有14年，累计收益达1623.48% [1] - 其两次加仓均选择在市场情绪低点：2011年乔布斯离世后以平均13.75美元/股买入13.1万股；2022年苹果股价年内暴跌超26%后以平均128.94美元/股逆势加仓 [1] - 截至2025年9月底，段永平旗下H&H International Investment持有苹果市值达89亿美元，占其美股组合仓位60.42% [2] 段永平及伯克希尔·哈撒韦的投资组合分析 - 截至2025年9月底，H&H International Investment美股组合市值近147亿美元，持仓11只股票 [2] - 前两大持仓为苹果和伯克希尔·哈撒韦，合计占据组合近80%仓位，其中伯克希尔持仓市值为26亿美元，占比17.78% [2] - 伯克希尔·哈撒韦在2025年第三季度大举建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股，使其跻身前十大重仓股，被视为巴菲特拓展能力圈至成熟科技赛道的重要布局 [2][3] 价值投资理念的坚守与演变 - 段永平的案例诠释了长期主义中“坚守价值”的内核 [2] - 巴菲特从早年对科技股敬而远之，到投资IBM、重仓苹果，再到建仓谷歌，完成了价值投资框架对科技赛道的适配，其核心是将持久竞争优势、现金流稳定性等判断标准延伸至成熟科技领域 [3] - 真正的长期主义需要在深度研究和清晰认知的基础上，保持学习、与时俱进，并适度拓展能力边界 [4] 当前市场中的短期交易现象 - 当前市场热点轮动频繁，商业航天、脑机接口、AI应用、半导体设备等概念轮番上涨，投资者热衷于以月度、周度甚至日度为单位的极致轮动 [1] - 部分年轻投资者存在“手痒式交易”倾向，以天为单位追逐热点，快速交易，缺乏对基本面的深度研究 [3] - 经验丰富的基金经理指出，基于短期视角或市场情绪的交易决策，收益并不显著，且常常付出更高的机会成本，类似“捡了芝麻丢了西瓜” [4]

最新研判：低空经济进入商业化落地关键节点 - 低空经济在2024、2025年连续写入政府工作报告并跻身“十五五”规划建议，成为最具潜力的未来产业赛道之一 [1] - 2025年低空经济在多元化场景中全面开花，商业化步伐持续提速，但商业模式、基础设施、标准细则等产业痛点也相继凸显 [1] - 行业正进入从技术验证转向商业化落地的关键节点，竞争从单纯技术比拼转向综合考量成本控制、场景可行性和适航进度的商业化能力竞争 [1] - 企业家和专家普遍认为，在安全基础上，企业应摒弃短期冲刺心态，立足于长期主义，进行5到10年的长周期战略规划 [1] 低空经济是一场“马拉松” - 随着政策红利释放和核心技术突破，低空经济正从试点验证迈向规模化发展 [3] - 2025年中国低空经济市场规模已达1.5万亿元，较上年实现大幅增长 [3] - 2025年eVTOL年度订单总额超300亿元，eVTOL作为低空出行关键载体正迎来黄金发展时期 [3] - 展望“十五五”时期，低空产业赛道将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场 [3] - 低空经济可分为三大万亿级市场：低空飞行器市场规模成长空间有望超1万亿元，低空基础设施投资空间或超1万亿元，低空服务发展潜力超1万亿元 [3] - 行业共识认为低空经济是一场考验耐力和综合实力的“马拉松”，企业需要摒弃短期炒作心态，立足于长期主义 [3] - 低空经济尚不具备快速落地的条件和生态，背后原因是低空飞行器技术体系尚未成熟、空域资源供给存在不确定性、起降设施建设运营尚不完善等 [4] - eVTOL企业要秉持长期主义，进行5—10年的长周期规划，以确保产品设计经得起时间考验 [4] - 低空飞行器研制成本高昂，启动设计方案时就要考虑到产品上市后15年的运营周期，必须以5年、10年为阶段进行规划 [4] 安全是红线更是底线 - 运营安全与合规管理是低空飞行产业高质量发展的核心保障 [6] - 2025年国家发展改革委明确，按照先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区的原则，在严控风险、确保安全的前提下分类有序拓展低空经济应用场景 [6] - 筑牢安全屏障是低空经济全产业链赢得公众信任、行稳致远发展的前提和保障 [7] - 必须高度重视低空飞行器带来的新型安全挑战，eVTOL等飞行器整合了高功率电气部件和飞控设备，城市运行环境复杂，自然与人为因素交织会对导航系统造成干扰，直接关乎飞行器安全与公共安全 [7] - eVTOL从研发之初就应兼顾适航自主性与安全融合性，若等到最终验证阶段再行整改将耗费大量时间与经费 [7] - 低空经济作为新兴产业必须将安全作为底线，历经长期、多场景验证后再迈入商业化 [8] - eVTOL市场准入的底线是安全，但安全恰恰是这个行业最难攻克的课题，若没有安全作为根基，所有构想都无从谈起 [8] 因地制宜先飞起来 - 在确保安全和保持耐心的基础上，eVTOL行业正着力从技术验证转向商业化落地 [10] - 最稳妥的路径是“因地制宜先飞起来”，例如优先在文旅观光、特定区域的物流配送等易于监管和实现的场景进行突破，建立起商业闭环，再逐步向复杂、高难度的场景拓展 [10] - 低空应用场景中绝大多数仍具备不菲的培育潜力：农林植保、巡查巡检等成熟领域市场天花板已显现；应急救援等公共服务市场利用率有待提升；物流配送、城市空运等潜在场景处在培育初期，成本较高，短期内盈利困难 [10] - 国内拥有多元的eVTOL推广场景，堪称绝佳的低空经济“练兵场”，例如可依托港口、海岛、内陆等场景，打破海陆边界，率先构建“港口—海岛—内陆”低空运行网络 [10] - 低空经济的未来应用可瞄准雨林、荒漠等场景，把漫长的“探险”变为高效的“通勤”，这类场景的开发潜力同样具备较高价值 [10] - 在城市空中交通全面普及之前，可以大众消费、兴趣消费为切入点，在封闭空域内让eVTOL先行试飞，例如建设飞行营地，打造研学、文旅场景，实现常态化运营与商业闭环，未来营地亦可作为空中交通网络的节点 [11] - 随着空域管理精细化、核心部件取证完成与基础设施网络成型，产业发展的政策、技术、市场三重壁垒有望全面突破，未来几年低空经济有望正式告别“试点飞行”阶段，迈入“常态运营”时期，成为培育新质生产力的核心增长极 [11]

【#赵丽颖谈长期主义# 】#赵丽颖说如淘金者般打磨角色# 据长江云新闻1月16日综合报道，在 《ELLE》采访中赵丽颖把今年的长假比喻成一次"进厂大维修"。调整身体，也腾出时间厘清内心的困 惑：自己的人生价值在哪里，角色以外自己还剩下什么，作为女儿、母亲、朋友或者只是普通人的赵丽 颖，有没有生活的主张和判断力，能不能输出自己的观点。她心里已经有了确定的答案。这半年来，赵 丽颖过着一种更踏实、更明快的生活。自主的节奏带给她前所未有的充实，母亲的身份更开启了一扇重 新认识自我、持续学习成长的窗。演员的职业生涯里，她始终笃信长期主义——如淘金者般，在每个角 色中耐心筛选、打磨，萃取出进步的闪光。她深信，时间是最珍贵的礼物，而扎根生活，能让荧幕上的 每一个生命，真正血脉充盈。（长江云新闻）#赵丽颖[超话]# ...

【#赵丽颖说如淘金者般打磨角色# 】据长江云新闻1月16日综合报道，在《ELLE》采访中赵丽颖把今 年的长假比喻成一次"进厂大维修"。调整身体，也腾出时间厘清内心的困惑：自己的人生价值在哪里， 角色以外自己还剩下什么，作为女儿、母亲、朋友或者只是普通人的赵丽颖，有没有生活的主张和判断 力，能不能输出自己的观点。她心里已经有了确定的答案。这半年来，赵丽颖过着一种更踏实、更明快 的生活。自主的节奏带给她前所未有的充实，母亲的身份更开启了一扇重新认识自我、持续学习成长的 窗。演员的职业生涯里，她始终笃信长期主义——如淘金者般，在每个角色中耐心筛选、打磨，萃取出 进步的闪光。她深信，时间是最珍贵的礼物，而扎根生活，能让荧幕上的每一个生命，真正血脉充盈。 （长江云新闻） ...

政策动态 - 中国证监会发布《机构监管情况通报》，明确已纳入个人养老金产品名录的养老目标日期基金，在到期转型后仍可继续保留在名录中[2][4] - 该政策旨在维护个人养老金业务的稳定性和连续性，提升投资者体验，被视为制度迈向成熟化和精细化管理的重要标志[2][4] 政策背景与考量 - 2018年证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，鼓励推出养老目标基金[4] - 2022年个人养老金制度试点启动，符合条件的养老目标基金被纳入产品名录，目前累计纳入210只，其中82只为养老目标日期基金[4] - 政策决定基于三方面考虑：转型后产品投资风格稳定、策略清晰，符合长期投资导向；有助于维护业务连续性，改善投资体验；契合养老目标日期基金作为全生命周期产品的设立和运作逻辑[5] 首批到期转型产品详情 - 目前有四只纳入名录的养老目标日期基金将于2025年底到期转型，分别是富国、中欧、平安、宏利旗下的相关产品[7] - 截至2025年三季度末，上述4只基金的Y份额合计规模为3.44亿元，2025年年中的持有人户数合计超过4万户[7] - 转型后基金将更名为普通FOF，例如富国鑫汇养老目标日期2025将转型为富国鑫年混合型FOF[7] 产品运作与转型特征 - 养老目标日期基金采用“下滑曲线”运作，随着目标日期临近，权益资产比例逐渐下降，固收资产占比提升，风险特征从积极转向保守[8] - 到期转型是生命周期管理的最后一步，转型后的普通FOF将维持较低风险的稳健配置，例如富国鑫年混合型FOF的权益资产仓位上限原则上不高于基金资产的24.6%，与到期前保持一致[7][8] - 转型后产品风险收益特征为偏债混合型，与退休后投资者追求资产保值、获取稳定现金流的诉求相吻合[7][8] 行业影响与意义 - 政策明确了到期产品不影响投资者继续定投，避免了因产品到期给投资者造成的困扰，有利于鼓励投资者长期参与个人养老金[9] - 该举措体现了“以投资者为本”的理念，通过保障业务连续性，增强了公众对个人养老金制度的信任，推动制度健康长远发展[9] - 监管层通过此类精细化运营，引导投资者和基金管理人践行长期主义[9]

2025年市场表现与竞争格局 - 公司2025年在中国市场累计交付新车超57.5万辆（含乘用车及轻型商务车），中国仍是其全球最大单一市场，贡献了全球216万辆总销量中的主要部分 [2][3] - 2025年中国30万元以上豪华车市场累计销售209万辆，同比下滑10%，行业整体进入深度调整期 [3] - 尽管国产品牌在30万元以上市场销售总量已实现领先，但公司以单一品牌身份，截至2025年前11个月以33.9万辆的销量稳居该价格区间市场榜首 [3] - 公司在40万级及以上核心豪华市场、100万级及以上高端豪华市场持续稳居份额领先 [2] 高端产品线与结构性优势 - 公司高端产品线（如AMG、G级、迈巴赫）在2025年实现逆势增长，表现“量稳质优” [2] - 全球层面，梅赛德斯-AMG系列2025年交付量同比增长7%，达14.5万辆；G级车全年交付4.97万辆，创历史新高 [5] - 聚焦中国市场，迈巴赫GLS SUV 2025年交付量同比增长近14%；迈巴赫全系在中国市场累计销售1.2万辆，G级车在华交付0.57万辆 [5] - 公司在30万元以上市场的领先，得益于国产车型累计销售25万辆以及进口车销量达9.1万辆的双重支撑，且进口车中高价值车型占比较高 [5] - 业内认为，国产品牌在30万元以上市场多集中于中大型SUV、MPV等品类，而公司在超百万级、运动豪华等细分领域的优势短期内难以撼动 [8] 2026年战略与未来规划 - 2026年是公司发明汽车140周年与进入中国市场40周年的双重里程碑，公司将开启产品大年，计划投放超15款全新及改款产品，覆盖全细分市场 [9][16] - 未来产品将兼顾燃油、纯电、插电混动等多元驱动方式，三大全新纯电架构平台MB.EA、AMG.EA与VAN.EA均将有新车陆续亮相 [9] - 基于MB.EA纯电专属平台打造的首款量产车型——全新纯电GLC SUV将推出国产加长轴距版本，新一代S级轿车和国产长轴距GLE SUV新车型也将于年内投入中国市场 [13] - 公司计划在2026年向所有搭载MB.OS操作系统的车型推送多次整车OTA更新，并在未来12至18个月内，使AI赋能的智能座舱与领航辅助驾驶系统逐步覆盖主要产品序列 [13] 渠道、服务与本土化举措 - 公司通过主动优化零售网络提升服务体验，2025年超30家经销商完成“网络升级计划”（MAR20X）硬件焕新，并在内蒙古、新疆、山东等多地空白市场增设服务网点 [8] - 公司持续整合数智协同的客户旅程运营，投入使用AI应用工具赋能客户沟通与服务，未来将进一步强化与700万中国客户及新兴客户群体的关联 [8] - 公司不断深化本土化研发，与思必驰、宁德时代、Momenta、字节跳动、腾讯、清华大学等企业和学校展开深入科技合作 [16] - 由公司本土研发的新一代后排影音娱乐系统即将落地，并投入全球市场 [16]