投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 6 月 5 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 获取每日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知 行 合 一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 规 经 营 严 谨 管 理 开 拓 进 取 姓名：涂伟华 参考观点：震荡 核心逻辑：随着旺季临近，动力煤利多因素开始积蓄，市场僵持博弈，价格暂稳运行。一方面， 国内煤价处在国际低洼，外贸煤进口性价比较 2024 年显著走低，引发 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-5 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库 存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业需求短期偏弱。尿 素国际价格强势，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得出口 利润高但对国内价格影响小。交割品现货1820（-30），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差59，升贴水比例3.2%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存118.2万吨（+16.4），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • ...

核心观点 - Velos威马证券凭借多元交易产品、资金安全保障、精准市场分析、专业服务团队及低点差高流动性优势，成为连接普通投资者与金融市场的综合性平台 [1][12] 丰富多元的交易产品矩阵 - 产品覆盖外汇交易（含欧元/美元等主要货币对及小众货币对）、差价合约(CFD)、加密货币（比特币/以太坊等）及股票指数四大领域 [4] - 外汇市场提供全球货币对交易机会捕捉汇率差异红利，加密货币领域可把握减半周期/技术升级等行情机会 [4] - 满足从保守型投资者到家族办公室的多样化需求，实现风险分散与资产配置 [4] 坚如磐石的资金安全保障体系 - 受澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)严格监管，采用先进加密技术保障数据安全 [5] - 建立资金存放与管理的物理+数字双重防护体系，交易指令全程加密传输 [5] 精准高效的市场分析与数据洞察能力 - 采用"全息投影"式分析框架，整合宏观经济/行业动态/地缘政治等多维度数据 [7] - 黄金价格分析同步关联美元指数/通胀预期/避险情绪等动态因果链 [7] - 大数据技术可挖掘企业供应链数据，提前预判经营风险与发展机遇 [8] 专业贴心的投资服务团队 - 全球化团队提供个性化投资方案，按风险偏好定制稳健型或进取型组合 [10] - 实时应对市场波动与突发事件，提供精准策略调整支持 [10] 低点差与高流动性优势 - 外汇点差低至0.1pips显著降低交易成本，高频交易者可最大化利润空间 [11] - 高流动性保障订单即时成交，避免市场波动中的执行延迟风险 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计盘面延续震荡偏弱格局，策略上建议区间操作，高抛低吸为主；关注期权后续时间价值衰减，建议逢高卖出lg2507C800，逢低卖出lg2507P750的头寸；若盘面大幅下杀，可考虑逢低买入lg2507C775的头寸；09合约相对季节性旺季，关注该合约的逢低买入机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为740 - 800，当前波动率（20日滚动）为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 库存管理 - 原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，现货敞口为多；策略为做空原木期货锁定利润，弥补生产成本，买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本；套保工具为lg2507、lg2507P775、lg2507C800，买卖方向分别为卖出、买入、卖出，套保比例分别为25%、50%、50%，建议入场区间分别为800 - 785、9.5 - 14、4.5 - 7.5 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，现货敞口为空；策略为买入原木期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货原木买入价格；套保工具为lg2507、lg2507P750，买卖方向分别为买入、卖出，套保比例分别为50%、75%，建议入场区间分别为750 - 800、5.5 - 12 [2] 核心矛盾 - 今日09合约增仓1758手，下跌1.2%，破位下行，但总持仓量不足1万手，流动性较弱，盘面承接能力较弱；07合约减仓829手，下跌0.98%；本月主力合约将逐步转移到09合约，关注移仓行情带来的月差变化 [3] 市场情况分析 - 第22周18港新西兰原木预到船11条，较上周增加2条，周环比增加22%；到港总量约37.2万方，较上周增加3.3万方，周环比增加10%；5月外盘报价110美金成交火热，预计后续到港维持高位；6 - 7月是下游消费淡季，出库量预计有压力；最新外盘报价110 - 112美金，环比上涨2美金，难看到外商报价走弱迹象；贸易商亏损未修复，有联合挺价意愿，盘面贴水，卖出套保无利润，卖出盘面无强动机 [4] 利多与利空因素 利多因素 - 进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿；宏观政策发力；商品整体情绪回暖 [7] 利空因素 - 需求弱势超预期，走货偏慢；后续发运量回暖 [7] 现货与基差 - 展示了不同港口、不同规格原木的现货价格及基差相关数据，基差（折算后） = 现货价格涨尺（108%） - 主力合约盘面价格 ± 升贴水（减去升水 or 加上贴水） [8] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年4月30日辐射松进口量为165万m³，环比减少6万m³，同比减少10.3% - 库存方面，2025年5月30日中国港口库存为341万m³，环比减少2万m³，同比增加2.1%；山东港口库存为1895000m³，环比减少25000m³，同比减少4.5%；江苏港口库存为1135153m³，环比增加35553m³，同比增加35.3% - 需求方面，2025年5月30日原木港口日均出库量为6.28万m³，环比增加0.07万m³，同比减少9.9%；山东日均出库量为3.31万m³，环比增加0.11万m³，同比减少1.8%；江苏日均出库量为2.29万m³，环比减少0.07万m³，同比减少12.3% - 利润方面，2025年6月6日辐射松进口利润为 - 46元/m³，环比增加1元/m³；云杉进口利润为 - 108元/m³，环比增加1元/m³ - 主要现货方面，2025年6月4日3.9中（3.8A）日照港、4中（3.8A）太仓港、5.9中（5.8A）日照港、6中（5.8A）太仓港的价格分别为750元/m³、770元/m³、770元/m³、780元/m³，较前一日无变化，同比分别减少11.8%、8.3%、11.5%、10.3% [9]

| | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAL. | | | | | | | | 农产品研究中心 >> | 国贸期货研究院 | 杨璐琳 | 投资咨询号: Z0015194 从业资格号:F3042528 | | | 2025/6/4 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | 2025年6月3日 | | 日环比 | 周环比 | | | 2025年6月3日 | 日本に | 19 W FD | | | SP2601 5238 | | -1. 32% | -1. 17% | | 针叶浆银星 | 6200 | 0. 00% | -0. 80% | | 期货价格 | SP2507 5414 | | -1.42% | 1. 65% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5400 | 0. 00% | -0. 92% | | | SP2509 5222 | | -1.36% | -1.47 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰原料供应偏紧，海南产区降雨影响割胶工作推进，原料产出上量慢，当地浓乳加工厂高价抢收原料积极性下滑，胶水收购价回落；上周青岛港口保税及一般贸易仓库去库，海外货源到港量减少使入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动出库量大于入库量；需求方面，国内轮胎企业产能利用率环比下行，部分企业近期有短期检修计划，短期仍有走低可能；ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13655元/吨，环比205元/吨；20号胶主力合约收盘价12020元/吨，环比 - 25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1635元/吨，环比 - 5元/吨；沪胶主力合约持仓量177460手，环比 - 5828手 [2] - 20号胶主力合约持仓量43672手，环比 - 4624手；沪胶前20名净持仓 - 21318手，环比 - 4014手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 1670手，环比535手；沪胶交易所仓单193300吨，环比 - 5190吨 [2] - 20号胶交易所仓单18851吨，环比1109吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13400元/吨，环比50元/吨；上海市场越南3L 14900元/吨，环比 - 50元/吨 [2] - 泰标STR20 1670美元/吨，环比0美元/吨；马标SMR20 1670美元/吨，环比0美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13500元/吨，环比50元/吨；马来西亚人民币混合胶13420元/吨，环比40元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11600元/吨，环比 - 300元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0元/吨 [2] - 沪胶基差 - 255元/吨，环比 - 155元/吨；沪胶主力合约非标准品基差50元/吨，环比5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12038元/吨，环比 - 176元/吨；20号胶主力合约基差18元/吨，环比 - 386元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价63.87泰铢/公斤，环比 - 4.06泰铢/公斤；胶片市场参考价64.82泰铢/公斤，环比 - 1.18泰铢/公斤 [2] - 胶水市场参考价56.5泰铢/公斤，环比 - 4.75泰铢/公斤；杯胶市场参考价49.5泰铢/公斤，环比 - 0.45泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比 - 66美元/吨；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比109美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比 - 0.16个百分点；半钢胎开工率78.25%，环比0.03个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数41.96天，环比 - 0.9天；半钢轮胎山东库存天数46.22天，环比 - 0.78天 [2] - 全钢胎当月产量1308万条，环比 - 61万条；半钢胎当月产量5539万条，环比 - 427万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.93%，环比 - 0.26个百分点；标的历史40日波动率31.26%，环比0.28个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.31%，环比0.19个百分点；平值看跌期权隐含波动率25.31%，环比0.2个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，赤道以北主要集中在缅甸、泰国南部零星地区，赤道以南大部分区域处于低位水平，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%；保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

多晶硅产业日报 2025-06-04 | | | 晶硅需求端面临着较大压力 。同时，宏观经济环境不稳定以及国际贸易摩擦等因素，导致海外光伏市场需 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 求也存在不确定性，进一步抑制了多晶硅需求增长。库存方面，多晶硅库存处于高位状态。硅片企业前期 免责声明 采购的多晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操作中长线依旧高空为主。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期由南向北麦收逐渐展开，农业需求处于麦收空当期，国内工业刚需减弱，复合肥产能利用率下降，虽下游有集港预期，但部分企业出口订单偏少以及国内需求不温不火，企业库存仍有小幅增长趋势，UR2509合约短线预计在1760 - 1810区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1774元/吨，环比涨13元/吨；9 - 1价差68元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量219590手，环比降11488手；前20名净持仓9175手，环比降2915手 [2] - 郑州尿素交易所仓单6409张，环比降210张 [2] 现货市场 - 河北现货价1860元/吨，环比涨10元/吨；河南1850元/吨，环比持平；江苏1900元/吨，环比持平；山东1870元/吨，环比持平；安徽1900元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约基差96元/吨，环比降13元/吨 [2] - FOB波罗的海355美元/吨，环比持平；FOB中国主港360美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存20.5万吨，环比增0.2万吨；企业库存91.74万吨，环比增10.02万吨 [2] - 尿素企业开工率89.83%，环比增1.27%；尿素日产量206600吨，环比增3000吨 [2] - 尿素出口量为0，环比持平；当月尿素产量5845080吨，环比降242000吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.09%，环比增2.52%；三聚氰胺开工率62.98%，环比降3.51% [2] - 复合肥周度利润182元/吨，环比降5元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 338元/吨，环比降20元/吨 [2] - 当月复合肥产量585.07万吨，环比降98.76万吨；三聚氰胺当周产量31280吨，环比降1740吨 [2] 行业消息 - 截至6月4日，中国尿素企业总库存量103.54万吨，较上周增加5.48万吨，环比增加5.59% [2] - 截至5月29日，中国尿素港口样本库存量20.5万吨，环比增加0.2万吨，环比涨幅0.99% [2] - 截至5月29日，中国尿素生产企业产量144.59万吨，较上期涨2.04万吨，环比涨1.43%；产能利用率89.83%，较上期涨1.27% [2] 观点总结 前期检修装置陆续恢复，上周国内尿素日产量提升，本周预计1家企业计划停车，1 - 2家停车企业可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量下降的概率较大，近期麦收展开，农业需求处于麦收空当期，国内工业刚需减弱，复合肥产能利用率下降，部分尿素企业接出口订单但处于法检期，尿素货源暂时被锁定，本周国内尿素企业库存继续小幅增加 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

尿素日报 | 2025-06-04 市场情绪偏弱，农需陆续开展 市场分析 价格与基差：2025-06-03，尿素主力收盘1761元/吨（-12）；河南小颗粒出厂价报价：1850 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1870元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：109 元/吨（+12）；河南基差：89元/吨（+12）；江苏基差：139元/吨（+12）；尿素生产利润403元/吨（+0），出口利润 487元/吨（+0）。 供应端：截至2025-06-03，企业产能利用率89.83%（0.08%）。样本企业总库存量为98.06 万吨（+6.32），港口样本 库存量为20.50 万吨（+0.20）。 需求端：截至2025-06-03，复合肥产能利用率40.09%（+2.52%）；三聚氰胺产能利用率为62.98%（-3.51%）；尿素 企业预收订单天数5.88日（-0.06）。 市场情绪偏弱，尿素出口厂检陆续开展，国内尿素有序出口。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地 区麦收从南到北开始进行，农业需求开始呈现启动迹象，农需陆续开展，整体农需弱于预期。 ...

2025.06.03-06.06 工业硅、碳酸锂 期货品种周报 01 P A R T 工业硅期货 工业硅期货价格维持偏弱走势。 中线趋势判断 1 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 趋势判断逻辑 2 截至5月29日新疆地区421#价格8900元/吨，云南地区421#价格10100元/吨， 四川地区421#价格10250元/吨。期货盘5月30日工业硅2507收盘价7160元， 现货市场价格也无止跌意向，临近丰水期，部分有小水电的厂家计划进入 复产阶段，大厂复产已落实，预计6月供应会超预期。长城期货AI智能投 询品种诊断报告显示工业硅价格日线处于下行通道中。 工业硅市场供需矛盾依然存在，库存压力大，产量预期增多，建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 维持偏弱走势，建议观望。 n 本周策略建议 维持偏弱走势，建议观望。 相关数据情况 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 SHF阴极铜库存走势 SHF阴极铜库存季节性分析 ...