国际黄金价格走势 - 现货黄金（伦敦金现）于当地时间30日纽约尾盘报4023.00美元/盎司，单日大幅上涨2.37% [1] - 北京时间31日，现货黄金在上涨后一度跌破4000美元/盎司的关键心理关口 [2] 国内品牌金饰价格变动 - 周生生金饰克价于31日达到1203元人民币，较前一日上涨28元/克 [4] - 老凤祥金饰克价于31日达到1200元人民币，单日上涨17元 [4] - 老庙黄金金饰克价于31日达到1192元人民币，单日上涨20元/克 [4] - 周生生品牌足金饰品卖出价为每克1203元人民币，其950铂金饰品卖出价为每克650元人民币 [5] 机构对黄金市场的观点 - 大华银行分析师指出黄金长期积极基本面未受近期回调影响，支撑因素包括央行持续配置黄金及投资者出于投资组合多样化与避险需求的购买行为 [7] - 瑞达期货认为后市金价将受关税政策变数、美国政府停摆态势及央行购金预期支撑，贵金属市场或延续宽幅震荡格局 [7]

国际黄金价格走势 - 现货黄金（伦敦金现）于当地时间30日纽约尾盘大幅上涨2.37%，报收4023.00美元/盎司，全天持续震荡上行 [3] - 北京时间31日，现货黄金在上涨后一度跌破4000美元/盎司的关键整数关口 [3] 国内金饰价格变动 - 国际金价反弹带动国内部分品牌金饰克价一夜之间重回1200元水平 [5] - 周生生金饰克价于10月31日报1203元，较前一日单日上涨28元/克 [6] - 老凤祥金饰克价报1200元，单日上涨17元 [6] - 老庙黄金金饰克价报1192元/克，单日上涨20元/克 [6] 黄金市场机构观点 - 大华银行分析师认为，尽管近期金价出现大幅回调，但黄金的长期积极基本面未受影响，支撑因素包括央行持续配置黄金以及投资者通过各类投资产品购买黄金 [10] - 机构指出，购买行为的共同动机是在日益动荡的去美元化叙事中，投资组合多样化的避险需求 [10] - 瑞达期货表示，后市关税政策叙事存变数、美国政府停摆态势持续以及央行购金预期，将为金价提供底部支撑，贵金属市场或延续宽幅震荡格局 [10]

国际金价走势 - 现货黄金（伦敦金现）于当地时间30日纽约尾盘上涨2.37%，报4023.00美元/盎司，全天持续震荡上行，结束了连续四日的下跌 [1] - 北京时间31日，现货黄金在上涨后一度跌破4000美元/盎司的关键点位 [2] 国内金饰价格变动 - 国内部分品牌金饰克价在31日重回1200元水平，其中周生生金饰克价为1203元，较前一日上涨28元/克 [4] - 老凤祥金饰克价为1200元，单日上涨17元；老庙黄金金饰克价为1192元，单日上涨20元/克 [4] - 根据周生生31日价格表，足金饰品卖出价为每克1203元人民币，950铂金饰品卖出价为每克650元人民币，生生金宝卖出价为每克1062元人民币 [5] 机构观点与市场驱动因素 - 大华银行分析师指出，尽管近期金价大幅回调，但黄金的长期积极基本面未受影响，积极因素包括央行持续配置黄金以及投资者通过投资产品购买黄金 [7] - 驱动黄金购买行为的关键共同动机是在日益动荡的去美元化叙事中，投资组合多样化的避险需求，大华银行维持对黄金的乐观展望 [7] - 瑞达期货表示，后市关税政策叙事存变数、美国政府停摆态势持续以及央行购金预期，为金价提供底部支撑，贵金属市场或延续宽幅震荡格局 [7]

事件概述 - 10月29日晚9时20分许，湖北咸宁市一商场发生金店抢劫案，一名男子戴头盔、持械砸碎柜台玻璃，抢走价值60多万元的黄金饰品后逃离现场[1][3] - 公安机关快速反应，于10月30日晚22时将已潜逃外地的犯罪嫌疑人涂某某（男，35岁）抓获，被抢金饰已全部追回[1][3] - 案件发生于商场临近打烊时段（晚9时10分许），此时商场内顾客已基本离开[1] 黄金市场行情 - 今年以来国际金价持续走高，累计涨幅超过40%[5] - 截至10月31日，国内部分品牌金饰克价重回1200元水平，其中周生生金饰克价为1203元，较前一日上涨28元/克；老凤祥为1200元，单日上涨17元；老庙黄金为1192元/克，单日上涨20元/克[5] - 根据周生生10月31日金价表，其足金饰品卖出价为每克1203元人民币，950铂金饰品卖出价为每克650元[6] - 分析师观点认为，尽管近期金价出现回调，但黄金的长期积极基本面未受影响，支撑因素包括央行持续配置黄金以及投资者在去美元化趋势下的避险需求[9]

金价表现 - 2025年10月31日国内主要金店金饰价格大幅上涨，周生生标价每克1203元，单日猛涨28元，老凤祥站上1200元关口，老庙黄金调至1192元每克[1] - 国际金价结束四连跌，伦敦金现价格重新回到4023美元/盎司上方[1] - 2025年国际金价从年初2625美元/盎司起步，先后突破3000美元和4000美元关口，年内累计涨幅超过50%，创1979年以来最强劲涨势[3] - 国庆中秋长假期间金价上涨迅速，部分金店一天需调价两次[3] 需求与资金流向 - 2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度最高纪录[6] - 全球央行自2020年第三季度起连续14个季度净购入黄金，过去三年年均购金量超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍[6] - 高金价环境下市场分化，黄金回购业务表现平淡，投资金条销售火热，呈现典型投资驱动特征，长假期间外地客人占比显著，多为配置资产而来[6] - 大量资金正从美元资产流向其他领域，投资者寻求有效去美元化或调整投资组合规避风险[6] - 各国央行及投资者正将黄金视为美元的替代品[6] 驱动因素 - 2025年10月1日开始的美国政府停摆引发投资者对美元信用和美国主权债务的担忧[4] - 美联储于10月30日宣布降息25个基点，宽松货币政策方向明确[4] - 黄金作为全球大类资产博弈均衡的锚点，仍在为美联储政策不确定性、地缘政治不确定性和美元信用不确定性进行定价[11] - 黄金长期积极基本面包括央行持续配置黄金以及投资者通过投资产品购买黄金，核心动机是在去美元化叙事中满足投资组合多样化的避险需求[11] 产业链影响 - 高金价对黄金产业链不同环节带来截然不同影响，下游零售商感受压力[8] - 周大生前三季度营业收入67.72亿元，同比下降37.35%，国际金价高位运行对珠宝首饰零售消费形成明显抑制，行业下游加盟商增补库存意愿低迷[8] - 上游矿产企业业绩亮眼，西部黄金前三季度营业总收入104.04亿元，同比上涨106.20%，归母净利润2.96亿元，同比上涨168.04%[8] - 紫金矿业前三季度净利润457.01亿元，同比增长53.99%[8] 机构观点与市场预期 - 高盛集团将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元[8] - 瑞银中长期看涨黄金至4200美元，花旗银行认为若2026年美联储继续降息，黄金或挑战5000美元大关[8] - 美国银行认为黄金可能面临上涨动能衰竭，第四季度或出现盘整或回调，回调价位可能低至3525美元[11] - 瑞银预测短期内金价可能回调至3800美元[11] - 10月31日早盘A股黄金概念股开盘走强，湖南黄金涨幅超过7%，湖南白银涨超2%，中金黄金、赤峰黄金、晓程科技等多股跟涨[11]

黄金价格剧烈波动 - 10月28日现货黄金价格跌破3900美元/盎司，较10月20日历史高点暴跌近500美元 [1] - 此次急跌发生在黄金价格从8月22日至10月20日飙升26.7%之后 [1] - 市场对美元信用的重新审视是贵金属戏剧性波动的核心背景 [1] 前期罕见涨幅 - 北京时间10月15日伦敦金现货价格盘中触及4218.13美元/盎司历史新高 [4] - 今年内黄金累计上涨超过50%，成为全球表现最亮眼资产之一 [5] - 从8月21日到10月15日伦敦金现货价格涨幅超过25% [6] - 该暴涨速度在最近40年内极为罕见，仅次于2006年5月的31.2%涨幅，位列历史第二 [7] 价格上涨推力 - 美联储降息预期强化及9月正式启动新一轮降息周期是触发行情直接因素 [9] - 市场对美联储政策独立性质疑、美国政府"停摆"危机及全球贸易局势复杂化共同推升避险情绪 [9] - 全球央行持续购金是关键推动因素，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位 [9] - 2022年至2024年全球央行年度购金量连续3年均超过1000吨 [10] 近期暴跌分析 - 10月21日至28日六个交易日内黄金价格急速下跌8.07% [12] - 10月28日现货黄金一度跌穿3900美元/盎司支撑，最低跌至3886.3美元/盎司 [12] - 14只黄金ETF跌幅均超过3.5% [13] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓从10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨 [14] 下跌背后原因 - 下跌源于中美贸易关系有所缓和及前菲律宾央行行长考虑出售部分黄金储备的言论 [15] - 价格因前期涨幅过大导致对利空消息反应迅速 [16] - 中东停火谈判及中美贸易局势缓和削弱黄金避险属性，引发资金获利回吐 [16] 长期趋势展望 - 历史数据显示黄金价格快速上涨后常出现大幅回调，最近40年七次快速上涨中有五次跌幅超过10%，本次8%跌幅排名第七 [17] - 长期来看去美元化及全球央行分流储备需求等底层逻辑支撑国际金价上涨趋势不变 [18] - 支撑金价逻辑未被破坏，近期剧烈调整属暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行 [19] - 2025年三季度全球黄金需求总量达1313吨，创下单季度黄金需求最高纪录 [20] 牛市底层逻辑 - 黄金核心作用在于对冲货币体系不确定性，每次长期牛市均伴随削弱强势货币地位因素 [21] - 本次牛市主要驱动力来自对美国债务快速增长担心，美国财政赤字率从2019年突破4%升至2024年7% [21] - 高盛将2026年12月国际金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，摩根大通执行长预测金价可能冲上5000美元甚至1万美元 [21] - 历史数据显示40年来每次快速上涨后金价都会大幅下跌，调整时间最少三周，下跌幅度通常介于9%到14%之间 [22]

黄金价格展望 - 富国银行将2026年底黄金目标价格区间从每盎司3,900至4,100美元上调至每盎司4,500至4,700美元 [1] - 大华银行维持对黄金的乐观展望，将价格预测上调，预计到2025年第四季度达4000美元/盎司，2026年第一季度达4100美元/盎司，第二季度达4200美元/盎司，第三季度达4300美元/盎司 [7] - 大华银行指出黄金的长期积极基本面未受近期回调影响，驱动因素包括央行持续配置和投资者出于投资组合多样化及避险需求的购买行为 [7] 铜市场分析 - 高盛认为如果库存没有明显下降，铜价突破每吨1.1万美元关口的局面不太可能维持 [1] - 高盛分析师指出，即便考虑到全球精炼铜产量的显著下降，预计到2026年市场将出现小幅过剩，不认为未来六个月内市场预期的基本面紧缺会真正出现 [1] 美联储政策预期 - 摩根士丹利投资管理公司指出，劳动力市场的放缓可能会为12月降息提供正当理由 [1] - 三菱日联仍预计美联储将在12月再次降息，但这一预期取决于数据，假设劳动力市场在年底前依然疲软且美国政府关门能够结束 [1] - 法兴银行利率策略师认为市场对美联储货币政策宽松程度的定价依然过高，经济处于相对强劲状态而通胀前景呈现粘性，进一步降息的空间可能已关闭 [2] - 纽约梅隆银行美洲宏观策略师表示，从现在到12月会议期间，市场对美联储12月降息的预期可能会出现不小的波动，因数据缺乏难以预测 [3] - 天风证券指出美国12月降息25个基点、明年继续降息3次左右仍是基准情形，预计鲍威尔“鹰派发言”的冲击是暂时的，后续将回到降息周期轨迹 [8][9] 欧洲央行政策展望 - 德商银行经济学家指出，欧洲央行行长拉加德释放了未来数月不会下调关键利率的信号，重申当前利率水平处于“舒适区间” [3] - 德商银行继续预期欧洲央行将把存款利率维持在2%至少直至明年底 [3] - 德意志银行指出，尽管面临美国关税壁垒及不确定性，欧洲经济持续微幅增长，这种经济“韧性”正抑制欧洲央行的鸽派倾向，使现行政策暂停状态延续 [3] 中国机构市场观点 - 中信证券研报称，当前美股上涨核心驱动力回归至企业基本面，中美关系缓和有望降低额外风险扰动，美股仍具备显著配置价值，建议关注科技行业、制造业、中上游资源品及核电行业 [4] - 中信证券认为港股市场风险偏好或上行，建议关注原材料、对美出口板块，以及受益于人民币升值的航空与造纸等板块 [4] - 中信证券指出2025年三季度中信银行股指数较二季度末下跌8.7%，同期Wind全A指数上涨19.5%，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末下降2.41个百分点至1.49% [4][5] - 中信证券认为银行板块基本面格局稳定，估值性价比提升有望带来绝对收益资金配置空间，尽管短期波动有所加大 [4][5] - 招商证券指出由于个人投资者信心充足、资金充足，有效抵御贸易摩擦负面因素，资本市场各业务线景气度有望持续改善，券商直接受益、盈利持续改善 [6] - 招商证券表示保险方面随着股市向好、债券利率底部抬升，投资收益率显著好于持续下降的综合负债成本率，短期利差损风险警报解除，保险潜在投资价值持续提升 [6]

国际货币格局与美元趋势 - 国际货币格局出现变化，非美元货币的多元化配置已成趋势 [1] - 美元实际有效汇率在2024年年底处于四十年来历史高点，存在高估，至2025年初贬值约10% [5] - 市场担忧美国财政状况及贸易政策可能削弱美元作为储备货币的地位 [5] - 当前各国施策更多是着眼于形势变化的风险管理，而非单纯的“去美元化” [6] - 国际货币体系可能进入调整期，为欧元、人民币等其他主权货币带来发展机遇 [1][6] 数字货币与区块链技术机遇 - 区块链和分布式账本等新兴技术正快速应用于数字货币发展 [1] - 数字货币兴起为普惠金融与跨境支付带来显著机遇，可降低传统代理行模式下的昂贵支付成本 [1][7] - 区块链技术有望打破大数据时代金融机构间的信息孤岛，使数据更具可携带性 [1][8] - 稳定币属于代币化的电子货币，是多层次货币体系的一部分，需满足高质量储备资产和高流动性等严格条件 [8] - 各国央行数字货币处于探索阶段，发达国家多探索批发型，新兴市场国家更关注为数字支付提供支撑 [10] 国际经贸形势与展望 - 下半年国际经贸形势可能较上半年缓和，但主要经济体政策不确定性及关税等因素仍将持续扰动 [2] - 特朗普政府关税政策及不确定性对亚洲地区主要开放型经济体造成需求冲击 [2] - 人工智能在金融市场中影响日益重要，与关税政策等因素相互冲击抵消，使亚太地区形势好于年初预期 [2] - 中国外贸展现韧性与活力，即使在外部不确定性及全球供应链重组背景下，后续形势仍有望保持平稳 [2] 东盟与中日韩（东盟+3）区域发展 - 东盟经济体运行在外部因素冲击下总体保持平稳，但相较过去一年有所放缓 [3] - “东盟+3”仍是全球增速最快、对全球经济贡献最大的经济体，区域内投资与贸易增长空间较大 [1][3] - 加强东盟与中日韩融合发展为下一步重点，中日韩可发挥资金技术优势帮助东盟培养内生动能 [3] - 东盟内部应鼓励降低非关税壁垒，改善投资环境，以助企业成长，提高生产力并增加收入 [3] 人民币国际化发展路径 - 非美元储备货币需进一步完善制度建设以应对国际货币体系变局 [1][6] - 中国经济保持高水平开放是支撑人民币国际化的关键因素之一 [12] - 需吸引更多跨境贸易和投资使用人民币结算，加强金融市场广度深度，推进资本项目高质量开放 [6] - 中国作为世界第二大经济体和许多国家最大贸易伙伴，与全球经济紧密联系将长远支撑人民币使用 [12] - 人民币国际化是渐进过程，中国资本项目进一步开放及金融市场更大程度对外开放是关键因素 [12]

国际货币格局变化 - 国际货币格局出现诸多变化，非美元货币的多元化配置已成趋势 [1] - 区块链和分布式账本等新兴技术正快速应用于数字货币发展 [1] - 美元实际有效汇率在2024年年底处于四十年来历史高点，存在高估，至2025年初已贬值约10% [10] - 国际货币体系可能正进入调整期，为欧元、人民币等其他主权货币带来发展机遇 [2][11] 东盟+3区域经贸展望 - 在美国贸易政策冲击下，东盟经济体运行相较过去一年有所放缓，但总体保持平稳 [8] - 东盟与中日韩（东盟+3）仍是全球增速最快、对全球经济贡献最大的经济体 [8] - 区域内投资与贸易增长空间较大，重点应加强东盟与中日韩的融合发展 [8] - 中国、日本和韩国可发挥资金和技术优势，帮助东盟培养内生动能 [8] 数字货币与区块链技术机遇 - 数字货币兴起为普惠金融与跨境支付带来显著机遇 [2][12] - 区块链技术有望打破金融机构间数据孤岛局面，使数据更具可携带性 [2][13] - 通过统一区块链网络实现点对点全天候支付，可大幅降低跨境支付成本 [12] - 在区块链的链上世界中，可存在央行数字货币、代币化银行存款及稳定币等多层次货币体系 [13] 人民币国际化发展 - 中国经济保持高水平开放是支撑人民币国际化的关键因素之一 [16] - 中国已成为许多国家最大贸易伙伴，为人民币国际化奠定坚实基础 [16] - 需考虑吸引更多跨境贸易和投资使用人民币结算，加强金融市场广度和深度 [11] - 资本项目高质量开放及金融市场更大程度对外开放是决定国际货币体系变化的关键因素 [17] 全球经贸形势与央行数字货币 - 国际经贸形势受特朗普政府关税政策及人工智能发展两股势力相互冲击影响 [5] - 下半年国际经贸形势可能较上半年缓和，但主要经济体政策不确定性仍将持续扰动 [6] - 各国央行数字货币仍处于探索阶段，尚未广泛推广，发达国家更多探索批发型央行数字货币 [15] - 欧洲央行已在零售和批发领域投入大量资源进行持续探索 [15]

沪金价格表现 - 10月31日沪金主力合约暂报921.92元/克，涨幅达1.27% [1] - 当日开盘价为910.00元/克，最高价触及926.30元/克，最低价为908.80元/克 [1] 宏观政策与地缘政治 - 美方取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%对等关税继续暂停一年，中方将相应调整反制措施 [1] - 美方暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年，中方暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年 [1] - 中美元首会晤使双方关系出现缓和迹象，显著提振全球风险偏好，地缘政治风险降温削弱贵金属避险吸引力 [2] 美联储货币政策 - 美联储以10比2的投票结果将政策利率目标区间下调至3.75%-4.00% [2] - 内部官员对未来货币政策路径存在显著分歧，关于12月进行首次降息的确定性大幅降低 [2] - 此番“鹰派”表态令降息预期推迟，美元与美债收益率持稳于相对高位，压制无息资产黄金的短期表现 [2] 行业短期与中长期展望 - 在风险偏好回升与利率维持高位的双重背景下，贵金属短期内面临的利好因素相对有限，预计行情将陷入震荡盘整 [2] - 驱动贵金属中长期走势的底层逻辑未变，全球“去美元化”进程持续推进、各国央行对黄金的战略性增储趋势以及未来大国博弈中的不确定性，为价格提供坚实支撑 [2]