对于何时降息，美联储内部"观望派"与"行动派"的争议公然摆上台面。 美联储主席鲍威尔在国会作证时对于7月降息的可能性有所"松口"，叠加两位美联储官员意外转向鸽 派，令市场嗅到了降息将至的气息。然而，市场的乐观情绪未能延续多久——次日，多位美联储官员就 集体"泼冷水"，强调需要更多数据确保贸易政策不会持续推高通胀。 美联储内部对于经济前景的分歧已然公开化，这与6月点阵图透露的信号不谋而合。从最新一期的美联 储利率"点阵图"来看，在19位官员中，有7位认为美联储今年不应该降息，有8位支持降息两次。从上述 数据来看，支持年内降息两次和不降息的人数几乎持平，可见美联储内部对经济形势判断呈现多元化特 征。 观望仍是主基调 为何美联储内部对于经济走势和政策应对的分歧如此之大？美联储究竟在观望什么？ 业内人士普遍认为，美联储降息的主要掣肘仍在于贸易政策的不确定性，需要等待更为明确的数据，以 判断贸易政策对通胀的"冲击"程度。 业内人士普遍认为，在贸易政策对通胀的"冲击"尚未完全显现之前，美联储仍有理由"静观其变"。多重 因素交织之下，市场押注9月开启降息的可能性逐步上升。 美联储内部"裂痕"加深 继美联储"明星"理事的鸽派 ...

美联储降息驱动因素 - 美联储2025年降息更可能因通胀未达预期而非失业率上升 美国商业银行经济学家指出劳动力市场恶化不会直接推高失业率 因移民政策导致劳动力增长放缓 [2] - 美国经济2025年下半年基础不稳 第一季度实际GDP收缩幅度超预期 第二季度反弹质量受贸易逆差减少及消费/企业支出谨慎影响 [2] 通胀与货币政策 - 东京6月通胀因水电费临时下调显著放缓 但日本公债期货抛售推动收益率上升 SMBC日兴证券认为市场未充分关注该数据 [1] - 美国核心PCE物价指数若表现疲软 将强化美联储鸽派立场并加大美元下行压力 CBA外汇策略师提示鲍威尔继任者宣布时机影响政策不确定性 [1] 贸易政策与投资流向 - 美国封闭贸易政策或促使投资转向欧元区 瑞穗证券认为欧元区将成最大受益经济体 [1][2] - 地缘政治紧张缓和削弱美元避险支撑力 Convera指出欧元有望从美元悲观情绪中获益 [1][2] 欧洲经济困境 - 欧洲企业困境自2022年中期延续至今 Gotshal and Manges指出零售/消费、工业及房地产行业困境难缓解 因缺乏经济增长削弱市场信心 [1] 美国财政与债务 - 美国2500-3000亿美元关税收入无法缓解债务攀升 BlueBay首席投资官称政府不会加税或大幅减支 仅借贷成本下降可能减轻财政赤字 [3]

埃克森美孚与欧盟气候法规 - 埃克森美孚首席执行官主张特朗普政府将欧盟气候法规问题纳入贸易政策框架进行解决 [1]

汽车行业产量下降 - 英国5月份汽车产量连续第五个月大幅下降32_8%至49_810辆 为1949年以来最低水平(不包括2020年疫情期间) [1] - 英国对欧盟和美国汽车出口分别下降22_5%和55_4% [1] - 今年迄今为止英国汽车总产量较2024年下降12_9%至348_226辆 降至1953年以来最低水平 [2] 产量下降原因 - 汽车产量大幅放缓主要由于车型转换 重组以及关税影响 [1] - 特朗普4月初对进口汽车和零部件征收25%关税 促使阿斯顿·马丁和捷豹路虎等英国奢侈品牌暂停向美国发货 [1] 关税政策调整 - 特朗普5月初签署行政命令 将美国公司每年进口的前10万辆英国汽车关税降至10% [1] - 汽车关税降低预计每年为捷豹路虎节省数亿英镑 [2] 行业前景展望 - 尽管2025年对英国汽车生产极具挑战性 但对未来乐观情绪开始显现 [2] - 与关键市场达成贸易协议 与欧盟建立积极关系 以及政府工业和贸易战略 有望推动行业复苏 [2] 行业重要性 - 汽车行业是英国国际贸易引擎 去年向美国出口价值90亿英镑(123_6亿美元)汽车 占英国出口总额27%以上 [2]

智通财经6月26日电，美联储巴尔金表示，可能需要较长时间来确定贸易政策。 ...

美联储巴尔金：可能需要较长时间才能最终确定贸易政策。 ...

通胀预期变化 - 通胀预期较今年四月略有下降 [1] - 近期的通胀预期指标有所抬升 关税是背后驱动因素 [6] - 避免通胀持续上升的关键在于关税的影响程度 传导至价格所需时间 以及是否能有效锚定长期通胀预期 [6] 货币政策立场 - 美联储处于有利位置 可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号 再决定是否调整政策立场 [6] - 经济预测和货币政策跟债务水平无关 [4] - 财政政策是考量的因素之一 因为可能会推高通胀 [4] 经济预测调整 - 相比去年12月 美联储大幅下调了经济预测 但上调了失业率和通胀预期 [4] - 预测变化部分反映了贸易政策的影响 [4] - 对贸易政策带来的长期影响没有看法 [4] 关税影响评估 - 关税的影响将取决于其最终水平 [6] - 贸易政策的影响是经济预测变化的因素之一 [4]

美联储经济预测 - 美联储6月份经济预期概要(SEP)的最新预测部分反映了当前贸易政策的影响 [1]

美联储主席鲍威尔：美联储预测的变化部分反映了贸易政策的影响。 ...

印度央行贸易政策与地缘政治影响 - 7月份贸易政策结果可能对印度中期经济前景产生重要影响 [1] - 地缘政治事件未来走向是影响印度经济前景的另一关键变量 [1]