行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”的投资评级 [4] 核心观点 - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间及确定性，从股票弹性上寻找增量环节 [1] - AI算力被认为是需求确定性高增长的投资主线，建议重点关注AI液冷环节 [2] - 报告同时关注自主可控、低空经济、智能焊接机器人、3D打印、核聚变、商业航天等多个成长赛道 [8][9] 重点事件及点评 - 人形机器人：开普勒机器人已达成框架协议下的明确意向订单数千台，交易金额高达数亿元，表明人形机器人正逐步走向量产 [1][18] - AI算力：OpenAI与英伟达计划部署至少10GW的英伟达系统，英伟达计划对OpenAI投资最高达1000亿美元，首批设施预计2026年下半年上线 [2][19] 行业投资观点 - 人形机器人领域重点关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节，涉及公司包括恒立液压、汇川技术、绿的谐波、飞荣达、龙溪股份等 [8] - AI基建领域重点关注AI液冷、燃机环节、制冷环节，涉及公司包括飞荣达、高澜股份、应流股份、汉钟精机等 [2][8] - 自主可控领域重点关注通用电子测量仪器、半导体产业链、X射线设备核心器件 [9] - 低空经济领域重点关注整机和核心零部件（发动机/电机） [9] - 智能焊接机器人市场长期规模近千亿 [9] - 3D打印技术随成熟将在航空航天、3C等领域打开市场空间 [9] - 核聚变作为能源变革的长期方向取得实质进展 [9] - 商业航天产业化进展加速 [9] 行业动态 - 人形机器人领域动态频繁：开普勒K2大黄蜂开启量产、多家公司发布新品、国内最大训练场启用、产业联合体成立等 [3][21] - AI基建领域投入巨大：阿里推进3800亿元AI基础建设、OpenAI联合多方投建五大数据中心（投资额高达4000亿美元，目标7GW）、京东宣布持续加码AI投入 [3][21] 政府动态 - 工信部提出在“十五五”时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区 [3][23] 公司动态 - 多家相关上市公司发布公告，涉及股权激励、股份减持、发行可转债、股权收购等事项 [3][24] 市场表现 - 多只人形机器人及AI基建相关股票近一周及年初至今表现强劲，例如绿的谐波一周上涨12.83%，年初至今上涨53.77%；鸣志电器一周上涨14.87%，年初至今上涨33.20% [17]

AI行业技术进展与成本优化 - DeepSeek发布V3.2-Exp模型，长文本训练和推理效率大幅提升，API输入成本降低50%，输出成本降低75%[1] - 寒武纪、昇腾官宣实现国产适配DeepSeek新模型[1] - 智谱GLM4.6即将发布，OpenAI将于2025年10月6日举办开发者大会，Claude 4.5将在1-2周内到来，Gemini 3预计国庆左右发布[1] 资本市场表现 - 上证科创板100指数强势上涨2.70%，成分股派能科技上涨19.99%，华虹公司上涨15.76%，华秦科技上涨9.42%[2] - 科创100ETF基金上涨2.60%，最新价报1.42元，紧密跟踪上证科创板100指数[2] - 指数前十大权重股合计占比23.82%，包括东芯股份、华虹公司、百济神州等[2] 行业竞争格局与投资机会 - 中美AI竞争从"单卡性能"转向"系统级效率"竞争，中国通过集群建设+开源生态+工程化交付实现AI基建弯道超车[1] - 以阿里巴巴为代表的国内大厂资本开支加速，大摩上调明年阿里云增速+40%[1] - Agent、多模态、AI编程等方向取得突破性进展，建议关注AI基建和AI应用相关标的[1] 科创板指数构成 - 上证科创板100指数选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，与科创板50指数共同构成规模指数系列[2] - 科创100ETF基金提供场外联接(A：019861；C：019862；I：022845)[3]

文章核心观点 - AI投资浪潮的赢家版图正在从传统的“七大科技巨头”向更广泛的AI基础设施和AI应用软件领军公司进行结构性、持续性扩容[1][2] - 市场共识、指数编制、公司业绩及筹资动向均显示，AI投资组合正在演变和扩大，新的领导者正在涌现[2][7][11] - “七大科技巨头”内部表现出现显著分化，部分公司因在AI领域定位更佳而表现突出，部分则因前景不明朗而落后[6][12] AI投资组合的演变与扩容 - 传统的“Magnificent Seven”（苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊、Meta）投资组合被认为已过时，市场开始讨论“伟大八强”、“黄金十二罗汉”、“华丽十巨头”等新概念[1][3] - 华尔街机构提出了多种投资组合变体，例如聚焦英伟达、微软、Meta、亚马逊的“神奇四侠”，或加入博通构成的“精英八强”[7] - Cboe全球市场公司推出了基于“Cboe华丽十巨头”指数的期货与期权，该指数在原有七巨头基础上纳入了博通、Palantir和AMD，直接反映了市场对AI赢家范围扩大的共识[11][14] 新兴的AI赢家与领导公司 - **博通**：作为AI ASIC芯片领军者，被视为AI繁荣的关键，其最新业绩凸显了AI ASIC的炸裂式需求，微软、亚马逊、谷歌、Meta及OpenAI等均在与其合作[7][12][14] - **甲骨文**：受益于与AI训练/推理算力需求密切相关的云计算业务爆发，股价年内上涨超过75%，被主流媒体列为“新AI赢家”[7][11][15] - **Palantir**：作为AI应用软件代表，其企业化AI套件订单快速增长，2025年迄今股价上涨了135%，是纳斯达克100指数中表现最好的成分股[7][11][15] - **台积电**：被华尔街专业人士频繁提及，被视为AI繁荣未来的关键组成部分[12] - **其他基础设施环节**：受益名单不断拉长，包括通信设备公司Arista Networks、存储器芯片制造商美光、以及西部数据、希捷等存储产品领军者[13] “七大科技巨头”内部表现分化 - **领先阵营**：英伟达、谷歌、Meta及微软被认为在未来AI世界中站位更佳，股价自今年以来大幅上涨了21%到33%区间[6] - **落后阵营**：苹果、亚马逊和特斯拉股价全面落后，基本面前景不明朗[6] - **苹果**：被认为在AI应用方面明显落后，难以产生受益于AI浪潮的强劲业绩增长，但其拥趸押注iPhone将成为消费者访问AI应用的关键设备[6][12] - **特斯拉**：电动汽车业务承压，且自动驾驶与人形机器人等AI相关业务尚未创造大额利润，但信徒寄望于这些业务带来基于AI的未来增长[12] AI投资浪潮的发展趋势与未来方向 - AI动能正在从核心平台公司与AI GPU，向更广泛的AI基础设施（算力、网络、存储、散热、云）与AI原生应用软件阵营转移[2][14] - AI ASIC芯片未来市场份额扩张之势有望大幅强于AI GPU，可能改变当前英伟达AI GPU占据AI芯片领域高达90%份额的一家独大局面[14] - 未来覆盖B端或C端的杀手级生成式AI应用，以及能大幅提升生产率的“AI智能体”预计将呈现井喷爆发之势，推动资金涌向Palantir等软件股[15] - 随着AI普及，受益者将从推动AI崛起的公司，转向提供基于AI特定服务与产品的公司，最终再到利用AI提升效率的企业[13] - 一些关键公司如OpenAI、Anthropic和SpaceX仍为私有或未上市，对大多数投资者而言难以触及[13]

行业背景与驱动因素 - 铜缆高速连接器作为短距离高速信号传输的核心载体 市场需求正随着AI基建的狂飙而爆发 [1] - 阿里巴巴宣布将豪掷3800亿元推进AI基础设施建设 并透露到2032年其全球数据中心能耗规模将激增10倍 [1] - 九部门联合发文支持自贸试验区、海南自贸港等重点区域建设国际数据中心 政策与市场的双重驱动让AI基建驶入快车道 [1] - 铜缆高速连接器凭借低延迟、高稳定性、低成本的优势 成为数据中心内部短距离互联的首选方案 [3] 主要企业技术优势与市场地位 - 精达股份旗下恒丰特导的镀银铜线占据全球35%市场份额 是微软Azure数据中心的独家供应商 [4] - 精达股份超导铜基复合材料导电性能较传统产品提升40% 已通过SpaceX星链验证 [4] - 精达股份是全球唯一能连续生产3公里以上超导卢瑟福缆的企业 技术可应用于可控核聚变等前沿领域 [4] - 新亚电子独家研发藕芯结构铜缆 通过绝缘层空气孔道设计将介电损耗降低30%以上 信号衰减率优于行业均值33% [4] - 新亚电子产品专供英伟达GB系列服务器 无需依赖进口设备即可生产 [4] - 兆龙互联是国内唯一通过英伟达认证的800G铜缆供应商 同时斩获谷歌、Meta双重认证 [5] - 兆龙互联自主研发的高速裸线支持1-15米定制化需求 具备AEC/ACC/DAC全系列高速直连铜系统自研制造能力 [5] - 立讯精密凭借Optamax™技术打破国外垄断 其224G铜缆弯折阻抗变异极小 [6][7] - 立讯精密基于Optamax™技术的产品可实现单Port 800Gbps甚至1.6Tbps双向聚合吞吐量 [7] - 立讯精密已拿下华为昇腾、英伟达60%的市场份额 [7] - 长芯博创是国内唯一自研800G AEC（有源电缆）的企业且市占率第一 与芯片巨头Marvell深度合作 [8] - 长芯博创在2025年Meta AI集群扩建订单中承接半数订单 华为昇腾项目订单突破8亿元 [8] - Shufflebox通过康宁间接供应英伟达 是其Shufflebox（数据中心光模块交换盒）的独家供应商 单台价值约2500美元 [9] - 太辰光获US Conec 11项专利授权 构建起技术护城河 成为数据中心光铜互联的关键环节 [9] 市场前景与行业地位 - 铜缆高速连接器正渗透至AI基建的每一个角落 从微软Azure到英伟达GB系列服务器 从华为昇腾到Meta AI集群 [9] - 随着阿里巴巴3800亿元投资的落地以及全球数据中心能耗的十倍级增长 这一细分市场将迎来爆发式增长 [1][9] - 六大龙头凭借技术壁垒、客户粘性与政策红利 或将在万亿AI基建市场中占据核心地位 [9]

股票私募仓位整体趋势 - 截至9月19日股票私募仓位指数达78.41% 自8月1日以来累计增长4.48个百分点 [1] - 9月份仓位增长加速 单周（9月5日至9月12日）大幅增长2.96个百分点至78.04% 此后一周继续上涨至78.41% [1] - 超八成股票私募仓位在50%及以上 其中60.01%仓位在80%以上 23.68%仓位处于50%至80%区间 仅5.13%仓位低于20% [1] 不同规模私募仓位配置特点 - 仓位配置呈“两端高、中间低”特点 小规模（5亿元以下）和大规模（50亿元以上）股票私募仓位指数更高、进攻性更强 [2] - 大规模私募仓位指数突出 管理规模50亿元至100亿元之间仓位指数为85.56% 100亿元以上为79.95% [2] - 中等规模私募仓位指数相对较低 管理规模20亿元至50亿元、10亿元至20亿元、5亿元至10亿元之间仓位指数分别为75.19%、76.28%、76.74% [2] 头部百亿元级私募动向 - 百亿元级股票私募已连续两周加仓 仓位指数增长12.84个百分点 [3] - 超九成百亿元级私募仓位在50%及以上 其中54.33%仓位在80%以上 39.40%仓位处于50%至80%区间 [3] - 头部私募风险偏好整体提升 关注AI算力硬件、光模块、PCB及电力设备等细分领域的产业机遇和公司成长潜力 [3] 市场情绪与投资逻辑 - 私募机构加仓动作显著 主要因A股市场持续向好 市场情绪乐观 投资者信心稳步增强 [1] - 政策层面持续发力为市场提供有力支撑 AI、半导体、新能源等新兴产业发展前景广阔 结构性机会凸显 [1]

大模型时代存储系统的重要性 - 存储系统是大模型正常运行的基础 保障数据安全留存和高效调取 缺乏高质量存储会导致算力陷入"无米之炊"困境 [2] - 大模型从训练到推理需要EB级海量数据持续供给 技术基建的核心逻辑是"存储支撑"底层托举"算力突破" [2] 中国存力缺口现状 - 2023-2024年数据年产量从32.85ZB增至41.06ZB 增速25% 而存储总量仅从1.73ZB提升至2.09ZB 增速20.81% 存储增量落后生产速度 [3] - 智算能力体现为算力+存力+网络运力综合能力 某算力集群因计算访存比过小导致工作负载仅维持10% 优化后提升至20%-30%使用范围 [3] 镇岳510的技术特性与性能优势 - 实现4μs超低时延 比业界主流水平低30%以上 具备340万IOPS随机读性能和14GB/s顺序读带宽 [8] - 支持pSLC模式降低随机读时延 兼容ZNS+QLC方案通过分区顺序写入消除垃圾回收开销 [8] - 在混合读写场景下为阿里云EBS提供99%时延表现 QoS时延仅为两款国外竞品的56%和84% [14] - 基于pSLC方案实现对傲腾的性能超越 随机读带宽提升17% 随机写IOPS提升4% [11] 镇岳510在阿里云的应用成效 - 解决阿里云HDD存储带宽与IOPS不足问题 规避傲腾停产造成的供应链风险 [11] - 时延较行业其他主控压缩92% 同等资源条件下有效提升并发访问量 [16] - 已在阿里云OSS开展灰度测试 技术成熟度与场景适配性通过初步验证 [12] 镇岳510的生态合作与产品化 - 与忆恒创源合作打造PBlaze7 7A40系列企业级SSD 实现4K随机写入100万IOPS [16] - 与得瑞领新合作推出支持PCIe5.0接口的D8000系列NVMe SSD 满足AI训练等高性能计算场景 [17] - 支持大规模模型训练和推理任务 优化OLTP和数据分析性能 满足金融电商等行业需求 [16] 阿里AI基建投入与战略布局 - 未来五年全球AI累计投入金额将超过4万亿美元 阿里宣布三年投入超3800亿元建设云计算和AI硬件基础设施 [6] - 过去四个季度累计投入超1000亿元 2025年资本支出预计1100-1200亿元 其中700-800亿元用于服务器采购与数据中心建设 [6] - 加速织密全球算力网络 扩建墨西哥日本数据中心 首次在巴西法国荷兰布局云计算节点 [7]

阿里集团AI战略与展望 - 公司认为大模型是下一代操作系统，AI云是下一代计算机，未来全球可能仅有五六个超级云计算平台[1] - 公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划进行更大投入[1] - 为迎接ASI时代，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将比2022年提升10倍，意味着算力投入将指数级提升[1] 全球AI基础设施投入趋势 - 谷歌、微软、Meta和亚马逊四家公司预计今年在数据中心等AI基建上投入超3500亿美元，2026年将超过4000亿美元[1] - 北美云厂商上调资本性支出预期，业绩增长超市场预期，AI基建投入持续[1] 国内AI行业发展与机遇 - 伴随DeepSeek以及Agent、多模态方面相关进展，AI行业景气度持续[1] - 国产服务器、交换机、液冷等环节值得重视[1]

文章核心观点 - 美国AI基础设施建设浪潮面临关键电力设备与材料严重依赖外国供应商的供应链挑战 这涉及燃气轮机 大型核电站组件 大型变压器和钢材四大类商品 同时关税和熟练劳动力短缺进一步加剧了项目成本与实施难度 [1][2][9][10] 关键依赖领域分析 - **燃气轮机**：全球重型公用事业级燃气轮机市场由美国通用电气旗下Vernova 德国西门子及日本三菱重工三大原始设备制造商主导 美国近50%的供应依赖国外进口 [2][3] - **超大型核电站锻件和组件**：美国已不再生产大型一体式反应堆压力容器及配套硬件 例如佐治亚州沃格特勒核电站新建反应堆的压力容器和蒸汽发生器由韩国斗山公司制造 [4] - **大型变压器**：用于电力输送的大型变压器是美国供应链中第三个依赖海外供应商的部分 超过80%的高压变压器由韩国 德国 加拿大等国供应商制造 [5][6] - **钢材**：钢铁及钢材是供应链中可能增加成本的第四类商品 尽管美国及英国等盟国是重要生产国 但项目开发商常依赖进口以满足成本与产能需求 [7][8] 成本与政策挑战 - **关税影响**：进口商品关税上调加剧了AI基建项目的复杂性 在数十亿美元的能源项目中 因关税导致的3%-6%的预算增加将转化为数亿美元的成本 这种影响在钢铁 铝材以及涡轮机 反应堆容器和变压器等关键部件上尤为显著 [9] - **劳动力瓶颈**：项目落地需要近乎战时状态的工业基础领域劳动力扩张 美国建筑行业已呈衰退态势 焊工 机械师和电工严重短缺 这成为与硬件本身同等关键的瓶颈 [10]

货币政策与监管动态 - 央行将于9月25日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][2] - 市场监管总局就《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》向社会公开征求意见 [1][2] 数字消费与人工智能产业政策 - 商务部等八部门印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，要求增加人工智能终端产品有效供给 [3] - 指导意见提出释放人工智能手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消费潜力 [3] - 商务部等九部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，提出加快发展国际数据服务业务 [1][2] 人工智能基础设施投资 - 阿里集团董事兼首席执行官吴泳铭表示，阿里正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大投入 [5] - 谷歌、微软、Meta和亚马逊四家公司预计今年将在数据中心等AI基建上投入超3500亿美元，2026年将超过4000亿美元 [6] - 研究机构认为，AI行业景气度持续，国产服务器、交换机、液冷等环节值得重视 [6] 建材行业供给侧改革 - 六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能 [7] - 方案要求水泥企业在2025年底前对超出项目备案的产能制定置换方案 [7] - 银河证券研报认为，"反内卷"加速推进行业供给优化，供需矛盾有望缓和，水泥价格存推涨预期 [7] 电力行业电气化进程 - 中国电力企业联合会预计"十五五"期间全国电气化率将以年均约1个百分点的增幅保持稳步增长态势 [2] - 预计到2030年全国电气化率达到35%左右，超出OECD国家平均水平8—10个百分点 [2] 公司业绩与合同公告 - 皖维高新预计2025年前三季度实现净利润3.4亿元到4.2亿元，同比增长69.81%到109.77% [8] - 恒瑞医药将瑞康曲妥珠单抗项目许可给Glenmark Specialty，首付款1800万美元，里程碑付款最高可达10.93亿美元 [9] - 石化油服子公司签订海外合同，金额约人民币25.53亿元，占公司2024年营收的3.15% [10] - 积成电子中标国家电网项目，中标金额合计约为8183.6万元 [11] 机构资金动向与调研 - 9月以来化工主题ETF净申购额合计为60.56亿元，已有6只化工主题基金上报 [12][13] - 9月24日，汇成股份获2家机构席位合计净买入1.52亿元，占全天成交总额的10.34% [14] - 9月24日，矽电股份获3家机构席位合计净买入8425.43万元，占全天成交总额的6.51% [15] - 晶盛机电未完成集成电路及化合物半导体装备合同金额超37亿元（含税） [16] - 新坐标计划于2025年10月底建成月产2万套行星滚柱丝杠的产线 [16] 相关产业链公司 - 歌尔股份在微型扬声器、MEMS声学传感器、VR/MR产品、AI智能眼镜、智能无线耳机等领域占据领先市场地位 [4] - 蓝思科技具备智能头显、AI眼镜及智能手表等智能穿戴设备的光学镜片、结构件、功能模组至整机组装的全栈式解决方案能力 [4] - 中恒电气主要从事高频开关电源系统，受益AIDC算力提升 [6] - 宏景科技持续探索人工智能、大数据、智算等技术的行业应用 [6] - 塔牌集团是粤东市场区域水泥龙头企业，年产水泥2000万吨 [7] - 旗滨集团浮法玻璃产能规模位居行业第二位，光伏玻璃、节能玻璃产能规模位居行业第三位 [7]

AI硬件 - 商务部等8部门联合印发指导意见 鼓励增加人工智能终端产品有效供给 包括人工智能手机 电脑 智能机器人 可穿戴设备和桌面级3D打印设备等新产品 [1] - 加快智能家电 智能安防 视频照护系统研发及互联互通 开展智能网联汽车准入和上路通行试点 [1] - 未来更多大模型厂商和互联网厂商将入局硬件产品 抢占下一代数据流量入口 形成"模型-终端-用户"直达路径 [1] AI基建 - 阿里集团计划推进3800亿元AI基础设施建设并追加更大投入 预计到2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍 [2] - 北美四大云厂商谷歌 微软 Meta和亚马逊预计今年在AI基建上投入超3500亿美元 2026年将超过4000亿美元 [2] - 国内AI行业景气度持续 国产服务器 交换机和液冷等环节值得重视 [2] 水泥 - 六部门联合印发工作方案 严禁新增水泥熟料和平板玻璃产能 新建改建项目须制定产能置换方案 [3] - 水泥企业需在2025年底前对超出项目备案产能制定置换方案 促进实际产能与备案产能统一 [3] - 行业供给将逐步优化 集中度有望提升 区域龙头企业盈利有望修复 [3] 核聚变 - 中国聚变能源有限公司首次公开亮相 展示技术路线及业务布局 瞄准2050年聚变能源商用目标 [4] - 公司将在上海新建聚变实验装置"中国环流四号（HL-4）" 验证高温超导磁体 [4] - 可控核聚变能源具有无限 经济 可计划 清洁和安全等优点 被认为是终极能源形式 [4] 物理AI - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 [5] - 合作将提供数据预处理 仿真数据生成 模型训练评估 机器人强化学习和仿真测试等全链路平台服务 [5] - 将进一步缩短具身智能和辅助驾驶等应用的开发周期 [5] 宏观政策 - 商务部等8部门鼓励有条件的地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务 开展智能网联汽车准入和上路通行试点 [6] - 支持在自贸试验区 海南自由贸易港等地区建立国际数据中心和云计算中心 [6] - 工信部等六部门推动先进陶瓷 低介电玻璃纤维制品和柔性玻璃在新型显示和集成电路等领域推广应用 [7] 行业动态 - 中国信息通信研究院预计到2028年底我国新增支持北斗的终端及设备总量将突破4亿台套 [7] - 国家医保局公开征集脑机接口等创新医用耗材产品信息 加快创新产品赋码工作 [9] - 中科院提名的固态电池获2025年度国家科学技术奖初评一等奖 [10] 企业新闻 - 阿里云发布全新一代磐久128超节点AI服务器 开源全模态大模型Qwen3-Omni 推出跨境电商AI智能体"遨虾"将于11月上线 [11] - 华为即将发布首款北斗卫星语音消息智能手表 [11] - 英伟达可能入局Robotaxi 或打造"开放版FSD"吸引车企合作 [12] 市场热点 - 半导体板块受台积电先进制程涨价 长存三期成立和存储芯片持续上涨等因素推动 [14] - 光刻机板块关注中芯国际测试由宇量升制造的深紫外光刻机 [15] - 机器人板块受阿里与英伟达Physical AI合作推动 [15]