中信银行金融支持实体经济举措 - 公司通过专项授信支持地方文旅项目，例如为“桐城市六尺巷景区4A创建提升项目”提供5000万元专项授信资金[1] - 公司通过随贷随还的“信e融”信贷产品，为新疆阿勒泰旅游发展集团有限公司发放超800万元流动资金贷款，支持其运营多个国际滑雪度假区及著名景区[1] - 公司瞄准重点领域和薄弱环节加大金融支持力度，旨在为全年经济开好局添彩[1] 中信银行对重点企业与战略新兴领域的支持 - 公司福州分行通过“绿色审批通道”，在5个工作日内完成流程，于2026年1月15日向福建省汽车工业集团有限公司精准投放1亿元战略新兴贷款，以保障其春节前的研发、生产和运营资金需求[1] - 公司福州分行表示将为福建省汽车工业集团有限公司提供“融资+融智”一体化服务，支持其在新能源、智能化等领域的长期发展[2] 中信银行跨境金融服务与绿色金融 - 公司持续加大对外贸企业的融资授信支持力度，助力构建国内国际双循环的新发展格局[2] - 公司苏州分行在2026年伊始，通过一笔高效落地的境外贷款，为绿色信贷重点企业爱士惟科技股份有限公司的海外业务拓展提供金融支持，协同赋能绿色发展[2] - 公司济南分行为亚马逊平台卖家量身打造一站式跨境收款产品“信银致汇”，旨在安全合规、高效便捷、成本优化地解决跨境电商卖家收款痛点，并助力企业满足国家电商税务阳光化政策要求[2] 中信银行的整体战略与定位 - 公司正积极发挥综合金融服务优势，为经济社会高质量、可持续发展注入强劲动力[2] - 公司未来将持续为经济社会高质量发展注入金融动能，在服务中国式现代化的新征程上展现担当[2]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：石化行业，具体涉及芳烃产业链（PX、纯苯、PTA、苯乙烯）、副产品（丁二烯、硫磺）及烯烃产业链（乙烯、丙烯、PP、PE）[1] * 公司：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、齐翔腾达[2] 核心观点与论据 * **核心观点一：芳烃及副产品主导本轮石化涨价潮，供需矛盾与出口是核心驱动** * **论据**：自12月初以来，PX价差改善81美元/吨、纯苯价差改善98美元/吨、PTA价差改善190元/吨、苯乙烯价差改善866元/吨；丁二烯涨价3650元/吨，硫磺涨325元/吨再创新高[1] * **论据**：芳烃及副产品作为率先结束投产/供给下滑的品种，供需是长期矛盾，出口不断超预期也是重要催化[1] * **核心观点二：烯烃市场处于再平衡过程中，2026年有望反弹但难言反转** * **论据**：2025年是烯烃投产大年，价格受到严重冲击，乙烯/丙烯价差处于近十年20%分位值以下[1] * **论据**：市场处于再平衡过程中，2026年海外乙烯检修多且退出计划多，PP/PE期货盘面近期较底部亦有600-700元/吨修复[1] * **论据**：烯烃审批已大幅收紧，但存量仍需以时间换空间消化，2026有望反弹尚难言反转[2] * **核心观点三：“双碳”政策改写行业中长期定价逻辑，强化头部企业优势** * **论据**：“十五五”期间碳指标紧张，石化新产能审批难度大，同时在化工行业需求长期增长的背景下，供需改善是长期逻辑，存量装置淘汰亦或有加速[2] * **论据**：石化作为后发优势的行业，头部企业集中在近几年产能扩张，成本优势和碳排放优势进一步强化，强者恒强[2] 其他重要内容 * **对板块上涨性质的判断**：本轮石化板块上涨并非是单纯拔估值，其重点产品已在次序涨价[2] * **政策定位**：石化板块是国家宏观调控重点发力领域[2] * **投资建议**：重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、齐翔腾达[2]

公司战略定位与转型 - 公司未来战略清晰聚焦于工业水处理赛道 目标是向环保服务商转型 [1] - 公司战略源于对工业环保需求升级的深度洞察 行业正从末端污染治理向绿色低碳解决方案综合服务转型 [1] - 行业正经历战略定位和商业模式的根本性变革 从规模扩张转向价值创造 [1] 行业趋势与需求变化 - 在“双碳”目标下 高耗水 高污染行业对高效 低碳的工业环境解决方案需求日益迫切 [1] - 工业环保需求已从污水达标排放 升级为实现水的循环利用 资源有效回收及从生产源头减少污染 [2] - 行业竞争核心从资金或规模转向技术扎实度及为客户创造价值的能力 [2] 公司差异化竞争优势构建 - 攻坚工业水处理技术难题 聚焦化工 制药等行业高难度污水深度处理及资源回收 例如济宁工业园污水零排放项目每年可生产约360万立方米替代水源并回收85%的结晶盐 [3] - 提供模块化 智能化解决方案 为化工 电子 食品 半导体等行业快速组合定制方案 例如为万华化学建造可实现“黑屏操作”的智慧海水淡化厂 [3] - 构建开放的本土研发生态 与国内顶尖高校 科研机构及创新企业合作建立联合实验室或创新联盟 [3] 中国市场机遇识别 - 工业全面绿色化带来深度服务机遇 从“末端处理”升级为“资源创造” 例如在鄂尔多斯从光伏废水中回收高纯度氟 [4] - “环境价值”市场化带来新价值通道 环保项目产生的碳汇 节水等效益从成本项转变为可交易资产 [4] - 数字化与AI将重构环境治理模式 通过对水 废 能等要素协同调度催生“系统级”智慧环保新业态 [4] 公司能力建设与行业挑战 - 未来企业需具备三种能力形成闭环：过硬的技术 对客户业务的深度洞察 将环保投入转化为客户经济效益的能力 [5] - 行业面临系统性挑战 环保技术带来的资源增效和碳减排收益未在市场价格和回报机制中得到充分体现 [5] - 公司正通过优化资产和架构 全面降本增效 并精准投资于能创造长期价值的项目来应对行业变化 [5]

核心观点 - 西安建筑科技大学通过成立五个交叉研究院并签署十份校企协议，系统性推动学科交叉融合与产学研一体化，旨在将科技创新势能转化为服务国家“双碳”战略与产业升级的动能 [1] 战略布局与学科重组 - 公司召开战略研讨会，揭牌成立城市更新与绿色发展、工程智能、未来能源、新材料交叉创新、深地空间环境五个交叉研究院，并现场签署10份校企产教融合协议 [1] - 此举旨在以“绿色建筑一流学科链群”为轴心，打破传统学科与组织壁垒，推动教育、科技、人才一体化发展 [1] - 公司拥有建筑学、土木工程、环境科学与工程3个A类学科，以及绿色建筑领域唯一的全国重点实验室 [2] - 成立交叉研究院的核心初衷是聚焦绿色建筑等国内领先学科优势，打通学科壁垒，凝聚分散优势以攻克国家重大战略需求 [2] - 新成立的五个研究院各自瞄准一个战略交汇点，对学科资源进行重组，是打通“学科链—创新链—产业链”的破局之策 [3] 国家战略响应与行业背景 - 建筑领域碳排放占全国能源相关碳排放的近一半，行业在“双碳”目标下正朝向智能化、绿色化深刻变革，催生了海量的技术创新与跨学科人才需求 [2] - 公司服务国家重大需求的传统深厚，例如其三代学人接力20年，在青藏高原研发并推广零碳供暖技术，实现了“不烧一块煤”，该技术年减排二氧化碳上万吨 [2][3] - 深地空间环境研究院将以国家重大工程为依托，集中突破深地空间环境保障的关键技术瓶颈 [5] 产学研融合与成果转化 - 公司与行业领军企业在城市更新、工程智能、未来能源等前沿领域签署合作协议，旨在联合攻关，例如将建筑光伏一体化技术更高效地融入绿色建筑体系 [4] - 公司大力推行“项目制、实战化”培养模式，硕士、博士研究生的课题大量来源于校企合作重大课题，并实行校企“双导师”制 [4] - 以实际问题为导向的科研已催生硬核成果并成功转化，例如李安桂教授团队研发的“附面通风技术”已完成作价入股转化，并入选国家5部委联合发布的《国家重点推广的低碳技术目录》 [5] - 公司科技成果转化已进入全国高校50强，并在陕西秦创原成果转化绩效评估中连续两年获评A等第一名 [5]

认证获取与意义 - 塞罕坝机械林场成功获得CFCC/PEFC森林经营认证 该认证是进入国际市场的“绿色通行证”和“金钥匙” [1][3] - 认证覆盖林场140万亩经营面积 审核过程极其严苛 涉及10项原则、46个标准、143条指标 历经两轮整改才最终通过 [2] - 该认证标志着林场可持续经营能力获得国际认可 并迈向了更高质量的发展阶段 [2][5] 经营与生态成果 - 自1962年起经过三代人建设 林场有林地面积从24万亩扩展到115.1万亩 森林覆盖率达82% [4] - 林场单位面积森林蓄积量达到全国人工林平均水平的2.76倍 每年提供的生态系统服务估值高达约156亿元 [4] - 截至2024年底 林场已累计销售超过35万吨碳汇 收入近1500万元 [4] 未来发展策略 - 林场正从“求绿量”转向“求绿质” 混交林比例已从“十四五”初的21.4%提升至26.9% [4] - 计划到2040年将混交林比例提升至40%以上 到2035年森林覆盖率维持在86% 森林湿地资产总价值有望达到260亿元 [4][5] - 林场与科研机构合作共建“双碳”示范基地 探索应用人工智能等新技术监测碳汇 [4] 商业与行业影响 - 获得认证后 塞罕坝的林产品在国际市场的竞争力和附加值将得到提升 能为林场带来更多收益 [3] - 认证为下游链条上更多中国企业的产品出海提供了绿色原料支撑 [3] - 认证确保了木材产品来自合法、可持续经营的森林 符合国际绿色标准 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各章节内容总结 调研基本情况 - 调研对象为冰轮环境，所属行业是通用设备，接待时间为2026年1月26日，上市公司接待人员是董事会秘书孙秀欣 [17] 详细调研机构 - 中邮证券（证券公司，相关人员陈基赟）、西南证券（证券公司，相关人员周鑫雨）、西部证券（证券公司，相关人员邓宇轩）参与调研 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **业务情况和产业板块**：公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式压缩机等多种设备，广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调等多个领域 [21] - **产品在数据中心包括液冷系统的应用及产能情况**：旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供冷却装备，顿汉布什多项产品入选工信部目录，国内外有众多服务项目；冰轮换热技术公司多项技术获评示范技术或入选名单；IDC 冷水机组有较高门槛，离心式比例提升；海外制造基地扩产，境内支援海外市场 [22][23] - **应用于核电行业的产品**：国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等核心场景，研发创新技术，服务多个国内核电站；旗下公司有相关创新产品和丰富经验，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [23][24] - **HRSG 产品**：联营公司烟台现代冰轮重工出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），与多家企业合作，2024 年营收逾 7 亿，2025 年约 10 亿，新厂房竣工新增产能爬坡 [25] - **热能管理板块情况**：公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在北京华源泰盟公司，该公司有多项核心技术群、专利和软著，多个产品和技术获评荣誉或入选目录；此板块是“双碳”种子业务，受益于政策，需求具长期性和确定性 [26][27] - **产品在航天燃料的应用**：公司出产液化机组可用于航天燃料液化制备，2020 年“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”入选国家项目 [27][28] - **可用于可控核聚变的产品**：氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备，2016 年公司研发成功极低温用氦气压缩机填补国内空白，供货中科院实验室，后陆续供应多家科研院所 [29] - **针对 AIDC 的燃气轮机余热制冷技术路线**：公司出产溴化锂吸收式制冷机，可通过回收燃气轮机发电侧余热实现“发电 + 制冷”联供，提升能源综合利用率 [29]

公司战略方向 - 公司是中国宝武旗下主要的工业工程技术和服务公司 紧跟时代步伐 聚焦“国际化”“绿色化”和“智慧化”三大战略方向 [1][3] - 公司坚持创新驱动发展 推动将ESG理念融入企业经营的各个环节 [1][3] - 公司积极助力“双碳”目标实现 推动全球可持续发展 [1][3] ESG实践与成果 - 公司Wind ESG评级在去年跃升至A级 位列建筑板块前十 [1][3] - 公司可持续发展报告获得“五星级”卓越评价 [1][3] - 公司成功入选“中国ESG上市公司央企先锋100”榜单 位列第39名 [1][3] - 公司的“一带一路”低碳冶金标杆项目入选《中央企业绿色可持续发展优秀实践案例集（2025）》十佳案例 [1][3] 近期活动 - 公司于2026年召开了社会责任工作座谈会 主题为“绿色赋能” 旨在擘画新蓝图 [1][3]

项目概况与意义 - 鹏辉能源携手四川中孚打造的全国最大用户侧储能项目正式并网投运，项目规模为107.12MW/428.48MWh [1] - 该项目是电解铝行业首个大型用户侧储能项目，为高耗能产业绿色低碳转型树立标杆案例 [1] - 项目并网投运后将助力园区显著降低用电成本、提高供电可靠性 [1] 技术方案与创新 - 公司为项目构建了可靠耐用、智慧高效的储能电站整体解决方案，包括高安全、高能效、长循环的Great Com液冷储能系统及Great E智慧运营体系 [3] - 项目应用了双方联合开发的电解铝行业首创技术——电解储能直流接入技术，可结合光伏形成“光+储耦合”直流直供系统 [3] - 该技术能大幅降低电能损耗、提升经济效益，实现技术创新成果向低碳转型实践的高效转化 [3] 项目背景与挑战 - 项目位于广元市，该市正全力打造“中国绿色铝都”，电解铝作为典型高载能产业面临用电成本高、绿电消纳难、碳排放压力大等挑战 [5] - 公司依托储能领域技术积淀与项目交付体系，在复杂施工条件下仅用百余天即实现项目全容量并网，展现了扎实的工程实践与项目落地能力 [5] 经济效益与环境效益 - 预计该项目可为广元经开区铝产业园降低电解铝用电成本约140元/吨，年节约用电成本达6000多万元 [5] - 项目年节约标煤约1.97万吨，减少二氧化碳排放约5.2万吨，显著提升企业经济效益并加速绿色转型 [5] 行业影响与公司战略 - 项目成功投运为“中国绿色铝都”夯实了低碳高质量发展基石，标志着鹏辉能源在用户侧储能领域实现规模化突破 [5] - 该项目为高耗能产业通过“智慧能源解决方案”实现降本增效与低碳转型提供了可复制的实践样板 [5] - 未来，公司将持续以储能技术创新为核心，为千行百业绿色转型与新型电力系统建设注入创新活力，助力“双碳”目标实现 [5]

文章核心观点 - 全球电助力自行车市场在各国政策鼓励和绿色出行理念推动下迅速崛起，2024年全球市场规模达329.5亿美元，同比增长0.6% [2] - 电助力自行车是一种以人力骑行为主、电力驱动为辅的新型交通工具，其技术原理、产品定位及市场与传统电驱动自行车存在显著差异 [2][3][4] - 中国已将电助力自行车发展纳入多项国家级政策，为行业提供了良好的政策环境与发展框架 [13][14] 行业定义与产品分类 - 电助力自行车属于电动自行车类别，在国民经济行业分类中归属于“C制造业”之“C3770助动车制造” [2] - 产品通过力矩传感器、速度传感器等捕捉骑行信号提供动力辅助，停止踩踏时电机停止输出，更符合骑行习惯且安全性更高 [3][4] - 产品可按助力方式（如扭矩传感、速度传感）、电机位置（如中置、轮毂）和电池类型（如锂离子、铅酸）进行分类 [5] 市场与产品对比 - 电助力自行车以人力驱动为主，电力驱动为辅，而传统电驱动自行车以电力驱动为主 [4] - 电助力自行车起源于日本（1993年），在欧美市场广受欢迎，续航可达50-100公里；传统电驱动自行车主要在中国市场发展 [4] - 欧洲市场电助力自行车平均售价通常在2000欧元以上，而中国市场传统电驱动自行车平均售价约5000元人民币 [4] - 电助力自行车主要应用于运动健身、休闲骑行等场景，而传统电驱动自行车主要用于城市代步或短途配送 [4] 行业进入壁垒 - 行业具有较高的供应链管理能力壁垒，要求企业具备从研发设计、采购、生产到售后服务的全流程精益化管理能力 [8] - 高效供应链体系的构建需要长期积累，新进入者难以在短时间内具备相应的质量管理、技术支持和数字化体系建设能力 [8] 市场政策环境 - 中国在“十四五”规划及后续一系列政策中，将电助力自行车纳入绿色出行和全民健身体系，支持行业高质量发展 [13] - 具体政策包括《全民健身计划（2021-2025年）》提出普及推广自行车等户外运动项目 [14] - 《绿色交通“十四五”发展规划》提出到2025年，力争60%以上的创建城市绿色出行比例达到70% [14] - 《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》提出发展轻量化、网联化、智能化的电动自行车 [14] - 《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》提出因地制宜开发山地自行车等项目 [14] - 《“十四五”扩大内需战略实施方案》提出促进群众体育消费，普及推广自行车运动 [14] - 《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》支持为电动自行车等提供保险保障，推动绿色低碳出行 [14] 产业链结构 - 行业上游包括钢材、铝材、碳纤维等原材料，以及锂电池、电机、控制器、传感器等核心零部件供应商 [15] - 行业中游为电助力自行车生产企业 [15] - 行业下游包括专卖店、经销商、电商等销售渠道及终端消费者 [15] - 绿色出行理念普及推动了对具备轻便、节能和经济特点的电助力自行车的旺盛需求 [15]

核心业务与产品概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温区，主要形式为压缩机和换热装置 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造加工及工业智控等多个下游行业 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术目录 [4] - 数据中心冷水机组技术门槛高，涉及专用标准、高可靠性要求及全球售后服务体系 [5][6] - 数据中心冷水机组技术路线中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 顿汉布什公司拥有131年历史，1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [4][6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为国内多个核电站（如红沿河、宁德、海阳等）提供技术支撑 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，是相关国家标准的主要起草单位 [7] - 旗下华源泰盟公司的“水热同产同送”及“核能供暖大温差长输供热技术”已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，核心子公司北京华源泰盟为国家级专精特新“小巨人”企业 [8] - 该板块拥有四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 其“吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，“基于吸收式换热的集中供热技术”获国家技术发明二等奖 [8][9] - 多项技术入选国家绿色技术推广目录、国家工业节能技术推荐目录及重点节能技术应用典型案例 [9] - 该业务受益于城市更新热网升级改造及双碳政策，需求有望从“可选项”变为“必选项” [10] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工出产燃气电厂余热锅炉（HRSG），与GE、西门子、三菱等全球合作 [7] - 该公司2024年营收超过7亿元，2025年营收约10亿元，市场需求旺盛，新厂房已竣工 [7] 前沿科技领域应用 - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家首批能源领域首台（套）重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，供货国家实验室，并入选国家能源局首批26项能源领域首台（套）重大技术装备项目 [11] - 公司出产的溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，提升能源综合利用率 [12]