报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期A股表现强劲沪指8连阳，有色金属、国防军工、电力设备涨幅居前，美容护理、社会服务和银行跌幅居前 [1] - 行情反弹源于流动性宽松预期升温、年初数据真空期政策预期营造氛围、商品市场带动股市对应板块及赚钱效应吸引资金回流形成正反馈 [1] - 后期需关注沪指临近4000点及前高4034点位置，若新增边际驱动不足或有突破压力，需关注政策面利多信号或产业端题材驱动 [1] 根据相关目录总结 现货市场回顾 - 上周全球股指多数反弹，如英国富时100、俄罗斯RTS等 [6][7] - 2025年以来各大指数上涨，上周市场各主要指数均上涨，如上证50、上证综指等 [9] - 上周沪深300指数行业多数上涨，中证500指数行业多数上涨 [11] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IC涨幅最大，IM振幅最大 [13] - 股指期货成交量和持仓量回升 [13] - 展示了股指期货主力合约基差走势和跨品种情况 [13] 指数估值跟踪 - 截止12月19日，上证指数市盈率(TTM)为16.27倍，沪深300指数市盈率(TTM)为13.98倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.7倍 [14] - 中证500指数市盈率(TTM)为32.69倍，中证1000指数市盈率(TTM)为45.15倍 [16] 市场资金面回顾 - 展示了两市融资余额和新成立偏股基金份额情况 [16] - 上周资金利率价格一度回升，展示了上周央行净投放情况 [19] 策略建议 短线策略 - 日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位参照91点/114点、74点/45点、179点/251点、221点/294点设定 [2] 趋势策略 - 逢低做多思路，预计IF主力合约IF2601核心运行区间4517和4750点，IH主力合约IH2601核心运行区间2972和3109点，IC主力合约IC2601核心运行区间7233和7717点，IM主力合约IM2601核心运行区间7329和7823点 [2] 品种策略 - 空IF(或IH)多IC(或IM)的策略持有 [3]

核心观点 - 多家券商认为，A股市场一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎，中国股市将跨越与站稳重要关口 [1] - 支撑行情的主要因素包括：股市流动性宽松、人民币汇率升值、政策持续发力以及“春季躁动”的历史规律 [1][6][7][13] - 市场可能以结构性机会主导，呈现震荡上行特征，短期走势可能存在反复，建议以震荡市思维应对 [2][3][12] 市场整体展望与行情驱动 - 春季行情有利条件不变，支撑因素包括股市流动性宽松（私募集中申购、保险开门红、人民币汇率升值）以及支撑风险偏好的连续时间窗口（2月春节、3月两会）[1][6] - 随着市场学习效应增强和赚钱效应积累，资金或提前布局“春季躁动”，增量资金有望继续净流入 [1][7] - 离岸人民币汇率持续升值有望吸引外资逐渐回流，进一步改善资金面 [1][7] - 历史来看，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情 [1][13] - 政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，政策红利释放有望提振市场信心并吸引各类资金流入 [1][13] - 中国社会“刚兑”被打破，无风险收益系统性下沉，增量资金入市远未结束，资本市场改革提高了中国资产的可投资性和市场韧性 [4] - 中国产业结构转型降低了经济社会发展的不确定性，勾勒出投资线索，“转型牛”的典型特征是经济结构转型与资本市场改革交相辉映 [4][5] 市场风格与节奏判断 - 从历史经验看，岁末年初时段市场风格呈现防御性特征，大盘价值风格占优，中证1000代表的小盘风格相对承压 [8] - 核心逻辑在于年末机构投资者面临业绩考核趋于保守，以及年初年报业绩预告期小微盘股业绩波动风险更大，资金流向基本面稳健的大盘蓝筹股 [8] - 年初险资等长期资金在“开门红”阶段有较强的配置需求，偏好低估值的大盘价值板块，提供增量资金支持 [8] - 行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数 [7] - 短期微观流动性改善趋势确定，但市场后续演绎未必一路强攻，仍有反复可能 [12] - 需关注A500 ETF季末冲量后，下季度初均存在资金净流出迹象的历史经验，元旦节后增量资金流入若边际趋缓，叠加年报业绩预告期将至，行情上攻斜率可能出现反复和波折 [2][12] - 在AI产业趋势确定性及主题机会带动下，市场风险偏好维持较高水平，叠加资金充裕，春季躁动有望徐徐展开，但增长承压和较高估值分位可能加大市场波动 [15] 行业与主题配置方向 - **新兴科技与AI产业链**：新兴科技依然是主线，AI产业链中，算力、光模块、商业航天和可控核聚变是重点关注赛道 [5][6][7][15] - **顺周期与资源品**：顺周期方面推荐有阿尔法逻辑的基础化工和工业金属，近一周涨价商品主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器和部分农产品 [6][7] - **大金融**：继续看好大金融，券商和保险是站在人民币升值视角下可攻可守的配置选择，券商板块因明显滞涨且份额扩张值得重点关注 [3][5][7][11] - **消费板块**：消费板块有望持续得到政策催化，且今年相对滞涨，可能获得部分“踏空”资金青睐 [14] - **“反内卷”与“涨价”概念**：与反内卷相关的品种（如新能源、钢铁）在重新爬坡，相关催化可能在明年一季度密集出现，流动性及供给端变化带动的“涨价”概念有望进一步发酵 [3][12] - **其他关注方向**：化工、工程机械等代表中国制造业全球竞争优势向定价权转变的方向；商业航天（包括军工）属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择；高股息可能成为低估值板块轮动修复的线索 [3][6][8] - **人民币升值受益板块**：盈利层面，原材料进口依赖度高、持有较多美元负债、内需及跨境消费型行业受益；估值层面，升值吸引外资回流，围绕景气和产业趋势的市场风格有望强化 [10] 投资策略与操作建议 - 超预期的内需变化出现前，建议以结构性机会主导的震荡市思维应对 [3] - 配置首选热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块（如化工、工程机械、新能源等）[3] - 对于新产业题材（如商业航天）可能还会反复发酵，若出现阶段性回调可把握契机逢低关注 [3][14] - 操作上可以“轻指数、重个股”，重点留意年线上方的低位滞涨个股 [11] - 一旦市场进入良性调整期，高股息的银行、保险应作为果断的选择 [15]

市场策略与核心观点 - 报告核心观点为“春季躁动”行情开启，建议提升风险偏好及仓位水平，积极做多，关注有色金属及科技成长方向[11][12] - 市场层面，12月26日创新型中小企业风格表现居前，北证50指数涨0.35%，硬科技板块表现靠后，科创50指数跌0.24%[10] - 分规模看，中盘股板块风格表现居前，中证500指数涨0.65%，小微盘股板块表现居后，中证2000指数跌0.05%[11] - 分行业看，有色金属、电力设备、钢铁表现居前，通信、轻工制造、电子表现靠后[11] - 资金层面，全市场成交额21811.04亿元，较前一交易日增加2371.86亿元[11] - 科技成长赛道仍是中长期市场主线，尤其关注此前滞涨的AI应用、人形机器人、恒生互联网等方向[11] - 有色金属行情仍处于“扩散阶段”，在黄金价格上涨后，白银、战略性小金属、工业金属相继迎来补涨行情[11] - 具体关注方向包括：产品涨价驱动的有色金属；政策催化的商业航天、卫星产业、国防军工；产业趋势驱动的AI应用、国产AI算力；政策支持的新消费方向如健康、文旅、体育、美容护理等[12] 重要财经资讯 - 十四届全国人大四次会议与全国政协十四届四次会议将分别于2026年3月5日和3月4日在北京召开[19][20] - 财政部表示2026年将继续实施更加积极的财政政策，包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合等[21][22] - 中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初的3.73万亿增幅超6成，年内连续跨越4万亿、5万亿、6万亿关口[23][24] - 股票型ETF规模3.84万亿，占比64%；债券型ETF、跨境ETF规模分别接近8000亿元和万亿元，同创历史新高[24] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4270.67亿元规模领跑，易方达沪深300ETF规模3030亿元排名第二[24] - 央行、外汇局在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务，便利跨国公司跨境归集划转资金[25][26] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[27][28] 行业动态 - 工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会正式成立，旨在通过标准引领助力产业发展[29][30] - 2025年全国电影总票房达512亿元，观影人次突破12.2亿，双双刷新年度纪录[31][32] - 春节档票房95.14亿元创影史同档期新高，国产动画《哪吒之魔童闹海》累计票房154.46亿元，成为全球最卖座动画电影[32] - 国家新闻出版署12月下发144款国产游戏、3款进口游戏版号，2025年全年下发版号1771款，为2019年至2025年近七年最高[33] - 中国高铁运营里程突破5万公里，覆盖我国97%的城区人口50万以上城市，营业里程位居世界第一[34][35] - 2025年1-11月，我国进口干乳制品180.68万吨，同比增长6.4%；进口液态奶59.67万吨，同比减少8.8%[36][37] - 主要乳制品品类中，奶酪类进口量同比增12.7%，乳清类增超10%，奶油类增9.1%，大包粉增1.6%，婴配粉增5.1%[37][38] 公司跟踪 - 恒瑞医药将SHR6508项目在中国大陆地区的权益许可给翰森制药，可获得首付款3000万元及最高19000万元里程碑付款，并有权获得最高9%的销售提成[39][40] - 芯原股份在2025年10月1日至12月25日期间新签订单24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，其中AI算力相关订单占比超84%[42] - 生益电子将回购股份价格上限由42.47元/股调整为144.36元/股，以保障回购方案实施，回购资金总额为5000万元至1亿元[43][44] - 建霖家居与节卡机器人达成战略合作，内容包括优先采购节卡机器人产品、共建联合实验室，并探索在智制、智能家居、康养等赛道的解决方案[45][46] - 友阿股份拟以15.8亿元交易作价收购深圳尚阳通科技100%股权，以发行股份及支付现金方式支付，交易完成后公司将切入功率半导体领域实现战略转型[47][48] 湖南经济动态 - 2025年前11个月，长沙市进出口2594.4亿元，同比增长2.7%，增速较全省高出7.6个百分点[50][51] - 长沙市“新三样”（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）出口146.7亿元，同比激增86.7%[51][52] - 其中，电动汽车出口100.6亿元，同比增长130.2%；锂离子蓄电池出口42亿元，同比增长39.6%；光伏产品出口4亿元[52]

海外市场动态 - 美股主要指数小幅调整，道指跌0.04%，纳指跌0.09%，标普500跌0.03% [1] - 明星科技股表现分化，英伟达涨1.02%，亚马逊涨0.06%，特斯拉跌2.10%，Meta、谷歌A、苹果、微软至多跌0.64% [1] - 贵金属及工业金属价格大幅上涨，白银期货涨超10%创历史新高逼近80美元关口，现货铂金涨8.84%刷新历史高位，现货钯金涨12.38%，纽约铜涨5%，周一亚市早盘白银再度大涨逾5% [2] - 芝商所将于12月29日收盘后全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金 [3] - 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量增加2.86吨至1071.13吨，而全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量减少56.41吨至16390.56吨 [3] 国内宏观与政策 - 财政部表示2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子 [8] - 求是杂志刊文探讨《我国内需不足的主要原因》及《扩大内需的主要政策思考》 [8] - 央行印发《人民币跨境支付系统业务规则》以规范CIPS业务行为 [8] - 海南省委经济工作会议提出扎实推进自由贸易港建设，实现封关首年“开门红”，并积极争取滚动出台更多增量政策 [8] - 福建省公布促进两岸标准共通条例全文 [8] - 国家数据局发布关于加强数据科技创新的实施意见 [8] - 市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导 [8] 券商策略观点 - 华西策略认为岁末年初多头势力聚集，“春季躁动”行情有望抢跑，主要基于海外货币政策不确定性消退、国内政策预期支撑风险偏好以及年初绝对收益资金配置窗口开启 [5] - 银河策略指出A股市场在年末关口震荡上行，呈现“小躁动”行情，上证指数录得八连阳，市场量能明显放大，周五全A成交额突破2万亿元，认为流动性驱动特征有望延续 [5] - 广发策略展望2026年，认为内需仍呈托底态势，出口/出海链条仍是值得重视的线索 [6] 科技与高端制造 - 字节跳动2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元，2025年此数值近乎为零，首批百亿级芯片即将交付 [7] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，标准以“市值≥40亿元+核心技术突破+阶段性成果”为核心，不设营收和净利润门槛 [9] - 工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立 [8] - 我国自主研制F918涡扇发动机成功点火 [8] - 海水直接电解制氢实现1000小时连续运行的新突破 [8] - 中国首批L3级自动驾驶汽车规模化上路 [8] 半导体与电子 - 芯原股份今年10月1日至12月25日新签订单24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，较今年第三季度全期增长56.54%，再创历史单季度新高 [13] - 昌红科技子公司鼎龙蔚柏在某国内晶圆厂商2026年度半导体晶圆载具及耗材需求意向中获得60%-70%份额，首次获得大批量意向订单，且半导体晶圆载具国产供应商份额首次超过进口供应商 [13] - 通业科技拟以5.61亿元现金收购思凌科半导体91.69%股权，后者聚焦电力物联网通信芯片 [12] - 金太阳参股公司领航电子核心产品钨抛光液在国内头部FAB厂实现重大突破 [15] - 奕瑞科技全资子公司增资扩股引入战略投资人，资金将用于硅基OLED微显示背板项目 [15] 新能源与新材料 - 宁德时代表示明年钠电池将在换电、乘用车、商用车等领域大规模应用 [8] - 多家磷酸铁锂厂商回应减产检修，原因是上游原材料价格高企致成本压力 [8] - 沪铜夜盘收涨超3.3%，国际铜涨超2.9%，沪锡涨超2.4%，氧化铝涨约2.3% [8] - 深圳能源全资子公司拟投资68.22亿元建设电网侧压缩空气储能项目 [15] 医药与医疗器械 - 我国首个核医疗示范基地——苏州大学附属第二医院浒关院区二期项目正式启用 [10] - 中国核医疗市场预计到“十五五”末，年产值有望达到6000亿元左右 [10] - 恒瑞医药将SHR6508项目有偿许可给翰森制药，有资格获得监管及商业里程碑付款最高可达1.9亿元 [15] 金融与产业资本 - 国家金融监督管理总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [10] - 金融机构2023年科技投入总规模达3598亿元，2024-2028年预计将以约13.3%的复合增长率高速增长 [11] - 中油资本全资子公司拟11.29亿元收购英大期货100%股权 [15] - 强达电路拟发行不超5.5亿元可转债投建年产96万平方米多层板、HDI板项目 [15] 公司公告与交易 - TCL科技子公司TCL华星以4.9亿元成功竞买福建兆元光电80%股权及相关债权，旨在完善新一代显示技术布局 [12] - 奥联电子控股股东拟变更为潮成创新，股票复牌 [15] - 天创时尚控股股东将变更为安徽先睿，股票复牌 [15] - 读客文化控股股东终止筹划控制权变更事项，股票复牌 [15] - 襄阳轴承控股股东股权结构变动，实际控制人恢复为湖北省国资委 [15] - 飞龙股份在服务器液冷领域已与HP项目、台达等40多家行业领先企业建立紧密合作关系 [15] 解禁信息 - 近期有多家公司面临解禁，其中萤石网络解禁市值113.21亿元，解禁比例48.00%；尚太科技解禁市值82.54亿元，解禁比例36.55%；佰维存储解禁市值128.86亿元，解禁比例24.49%；富乐德解禁市值72.20亿元，解禁比例26.91% [14][16]

文章核心观点 - 2025年末A股市场情绪积极，上证指数实现“八连涨”，中国ETF总规模突破6万亿元创历史新高，离岸人民币汇率升破7.0关口，各大券商对跨年及2026年行情持乐观态度，并围绕结构性机会、产业趋势和资金流向给出配置策略 [1] 市场整体展望与行情特征 - 2025年末市场呈现“小躁动”行情，上证指数录得八连阳，全A成交额突破2万亿元，行情具有流动性驱动特征 [30] - 市场上涨源于风险偏好阶段性修复，主要由有色金属等周期板块带动，万得全A、沪深300和中证2000指数本周分别上涨2.78%、1.95%和3.06%，万得全A日均成交额由1.76万亿元放量至1.97万亿元 [15][16] - 当前市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，行情可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎 [17] - 2026年A股市场有望延续上行，波动中枢更上一台阶，市场风格轮动（成长-价值）是交易关键，上半年科技成长风格领先，下半年红利风格超额收益再起 [13] 资金流向与市场流动性 - 中国ETF总规模突破6万亿元创历史新高，12月股票型ETF累计净申购908亿元，为4月以来最高，其中规模前六的A500ETF产品资金净流入达972亿元，本周净流入493亿元，成为重要增量资金来源 [1][27] - A股融资余额达2.53万亿元创历史新高，12月以来融资资金净买入720亿元，融资买入额占成交额比值回到11%上方，反映市场风险偏好回暖 [27] - “刚兑”资产打破及无风险收益系统性下沉，叠加2026年定期存款到期高峰及长期资金入市要求，中国将进入资产管理需求井喷期，增量资金入市远未结束 [6][7] - 人民币汇率升破7.0，短期受美元走弱和年末“结汇潮”驱动，中期有望因国内通缩压力扭转、资产回报率上升而进入主动升值周期，可能吸引万亿级别资金回流中国资产 [9][10] 行业配置与投资主线 - **科技与高端制造**：AI硬件（通信设备、元件、半导体、消费电子）、优势制造业（电池、汽车零部件、化学制药）、商业航天、机器人、核电、储能等是共识度高的景气成长主线 [3][12][19][28][31] - **上游资源品与周期**：受益于全球制造业复苏、AI实物消耗及“反内卷”政策，关注有色金属（铜、铝、锡、锂、工业金属、贵金属）、化工（PTA、农药、有机硅、塑料、化学原料、农化制品、橡胶）、钢铁、煤炭、油运等 [3][12][16][22][24][33] - **消费与服务**：人民币升值提升购买力，关注内需结构性改善带来的机会，包括免税、酒店餐饮、航空机场、跨境电商、食品饮料、体育消费、医疗器械及中药等 [11][12][19][24][28] - **金融板块**：受益于资本市场改革、扩容及长期资产端回报率见底，券商和保险板块具备可攻可守的配置价值 [4][24][36] - **中国优势出海链**：具备全球比较优势的设备出口链，如电网设备、工程机械、商用车、锂电、光伏、储能等，以及国内制造业底部反转品种（化工、晶圆制造等） [3][24] 产业趋势与主题投资 - “十五五规划”产业趋势是主要交易品种，包括具身智能、聚变、量子科技、6G、脑机接口、氢能、商业航天等 [14] - AI端侧（如AI眼镜）可能复制类似2019年以后的TWS行情 [13] - “反内卷”政策效果显现，部分行业通过自发减产和联合提价维护秩序，相关催化可能在2026年一季度密集出现，关注新能源、钢铁、化工、能源金属等 [3][22][28][31] - 大宗商品价格可能在2026年二季度见到中期顶部 [14]

市场行情判断 - 近期上证指数八连阳传递积极信号，A股跨年行情已经启动 [2][3][4] - 三大预期共同推动市场跨年行情启动：机构投资者一致乐观预期下“春季躁动”有望提前、海外AI模型调整结束及美国战略重心西迁改善海外流动性与风险、近期“十五五”产业政策与事件密集发布推高投资者政策预期 [2][3][4][7] - 回顾历史，牛市中期出现八连阳后，市场后五个交易日及后六十个交易日上涨概率分别为72.73%，平均涨幅分别为1.57%和15.95% [6][7] 春季躁动行情 - 近20年上证指数2月、11月、12月平均涨幅分别为2.64%、1.31%、3.36%，胜率分别为62%、67%、60% [8][41] - 春节后至两会前期间上涨概率为71.43%，平均涨幅为3.79% [8][41] - 近三年春节前15个和5个交易日涨幅均为正，叠加机构投资者乐观情绪，今年春季躁动行情可能前移至岁末年初 [8][41] 海外环境改善 - 美国战略重心西移，不再将中国定义为“头号战略对手”，缓和中美关系紧张态势 [9][42] - 近期海内外AI大模型密集发布（如Gemini 3、GPT-5.2、LLaDA 2.0等），技术突破与龙头企业强劲资本开支加强市场对AI产业的长期信心 [10][11][43][44] - 美联储延续降息周期，促使美元强势格局缓和，全球资金有回流新兴市场的趋势 [9][10][42][43] “十五五”政策催化 - 12月中央政治、经济工作会议明确新兴产业发展布局，“十五五”产业政策与事件密集落地，强化市场对开局之年的政策与景气预期 [13][46] - 新能源、新材料、量子科技、6G、商业航天、氢能与核聚变、脑机接口等重点产业迎来密集催化阶段 [14][47] - 技术突破与商业化进程加速有望推动相关板块实现估值与业绩双击 [13][46] 行业配置：有色金属 - 受碳酸锂、金银铜铝等涨价金属带动，有色金属板块维持涨价趋势，呈现高景气格局 [3][15][34][48] - 其中，碳酸锂和铝价格近4个月涨幅分别高达69%和88%，成为驱动板块景气的核心动力 [20][53] 行业配置：AI算力 - 英伟达Rubin架构升级带动AI算力产业链全面景气 [3][15][33][48] - 主要受益板块包括光纤、液冷服务器、CPO和存储芯片 [3][15][33][48] - 2025年1-11月，中国光棒、光纤出口量同比分别增长87.78%和48.74%，自10月起增速不断抬升 [15][48] - 存储芯片行业受AI高带宽需求驱动进入量价齐升周期，代表性产品价格上调20%至30% [17][50] - CPO作为关键方案，相关厂商订单能见度显著提高 [17][50] 市场热点主题 - 市场热点仍以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [2][3][15][22][34][48][55] - 商业航天催化事件密集，贯穿政策、技术与商用全链条，例如朱雀三号首飞成功、长征十二号甲发射、国家航天局发布行动计划、国内首支商业航天社会化专项基金成立（首期规模20亿元）等 [22][24][55][57] - 次要热点近期有明确里程碑事件催化：可控核聚变（美国实现“核聚变点火”、中国签署《合肥聚变宣言》）、海南封关正式启动、机器人领域出现收购潮及新品发布 [22][24][55][57]

策略观点 - 政策有望持续发力叠加各类资金有望积极流入市场有望震荡上行 A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情 [5] - 经济增长有望保持在合理区间进一步夯实资本市场繁荣发展的基础政策红利释放有望提振市场信心 [5] - 行业配置关注成长及消费板块主题方面可逢低关注商业航天概念 [5] 有色金属行业 - 碳酸锂行业正极材料厂湖南裕能、德方纳米、万润新能相继发布部分产线减产检修公告天齐锂业调整现货交易结算价正极材料厂减产挺价锂价上涨有望向下传导 [6] - 碳酸锂库存连续19周处于去库储能需求提振预期2026年供需格局有望向好 [6] - 国家发改委发布《大力推动传统产业优化提升》强调对铜冶炼等产业强化管理和优化布局线缆企业开工率本周下降但展望2026年供需依然偏紧继续看好铜价上行 [7] 石油化工行业 - 截至2025年12月26日2025年中信石油石化指数全年涨幅为15.1%油价波动期股价韧性凸显持续看好“三桶油”及下属油服工程企业 [8] - 炼化-化纤龙头股价表现强势静待“炼化-化纤”产业链景气复苏煤价中枢下行叠加产业升级加速煤化工产业链盈利有望改善 [8] 基础化工行业 - 2025年全年截至12月26日中信基础化工行业涨跌幅为+41.4%涨跌幅位居所有行业第5位 [8] - 2026年伴随宏观经济持续修复预期叠加供给端政策推进化工周期性行业将迎来供需格局优化盈利能力有望修复 [8] - 在AI、OLED、机器人等需求拉动下化工新材料则将延续强劲的成长动能 [8] 电新环保行业 - 本轮春季躁动布局重点包括AIDC电源储能、锂电、氢氨醇北美AI链炒作顺序为光模块、液冷、AIDC电源、AI储能近期液冷行情进一步打开AIDC电源海外订单想象空间 [9] - 锂电领域碳酸锂供给端变化以及“反内卷”逻辑挺价预期增强需求端博弈国内储能2026年招标材料端投资排序为碳酸锂＞六氟磷酸锂＞铝箔＞隔膜＞铜箔＞负极 [9] - 氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资 [9] 公司公告 - 中油工程子公司管道局工程公司与中信建设有限责任公司组成的联合体与哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司签署哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目EPC承包合同合同金额4.24亿美元 [9]

文章核心观点 - 近期A股市场稳步走强，成交量放大，在政策支持与资金流入等多重因素支撑下，春季行情有望延续，市场或震荡上行 [6][7] - 行业配置建议关注成长及消费板块，主题可逢低关注商业航天概念 [7] 本周A股市场表现 - 主要宽基指数普遍收涨，中证500、创业板指、中小100涨幅相对较大，上证50、上证指数、沪深300涨幅相对较小 [4] - 小盘成长风格占优，申万一级行业走势分化，有色金属、国防军工、电力设备、电子涨幅居前，美容护理、社会服务、银行、煤炭跌幅居前 [4] - 截至2025年12月26日，科创50、万得全A等指数2010年以来PE(TTM)分位数均高于85% [4] - 上证指数连续8日上涨，深证成指、创业板指、沪深300连续6日上涨，周五成交量再度突破2万亿元，全周成交9.83万亿元，创近6周新高 [6] 本周重要事件回顾 - **政策方面**：中国人民银行发布一次性信用修复政策安排；住房城乡建设工作会议明确2026年房地产发展重点，北京进一步优化房地产政策；央行2025年第四季度例会强调继续实施适度宽松的货币政策 [5] - **产业方面**：北京发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌；2025算力互联网大会在成都举办；国家新闻出版署公布2025年12月国产及进口网络游戏审批信息 [5] - **海外方面**：欧盟延长对俄经济制裁6个月至2026年7月31日；日本政府敲定2026财年预算，再创历史新高 [5] 市场展望与配置建议 - 历史来看，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，政策红利释放有望提振信心并吸引各类资金积极流入 [7] - **行业配置**：结合往年规律及当前市场环境，关注成长及消费板块 [7] - **成长板块**：历史来看，“春季躁动”期间，TMT及先进制造板块弹性相对更大 [7] - **消费板块**：当前政策重视程度较高，有望持续得到政策催化，且今年相对滞涨，或有望获得部分“踏空”资金青睐 [7] - **主题方面**：未来商业航天板块或仍将维持强势，若出现阶段性回调，可把握契机逢低关注 [7]

市场资金流向 - 当前已有重要投资者持续增持A500ETF等宽基品种，为市场注入稳定增量资金 [1] - A500ETF大幅净申购可能受季末冲量影响，但该因素对资金面影响有限 [1] - A500放量申购后，融资资金加速净流入 [1] 市场行情展望 - 随着市场学习效应和赚钱效应积累，资金或提前布局“春季躁动”行情 [1] - 增量资金有望继续净流入 [1]

大盘走势与市场状态 - 大盘走出8连阳后，周五放量收出阳十字星，收盘报3963.68点，当日成交额达21601亿元，外资继续休市 [1] - 市场盘中出现跳水，个股呈现跌多涨少的格局 [1] - 板块表现分化，海南自贸区、小金属等板块表现较强，而次新股、消费电子、能源系列等板块表现较差 [1] 历史春季行情数据统计 - 统计了2010年至2025年（部分年份数据不完整）的“春季躁动”行情数据，包括开始结束时间、持续天数、期间收益率及全年收益率 [2] - 2024年春季行情自2月5日至3月19日，持续26天，期间收益率达16.96% [2] - 2025年春季行情自1月13日至3月21日，持续44天，期间收益率为10.42% [2] - 历年春季行情收益率中位数为12.76%，持续天数中位数为40天 [2] - 若指数不创新高并反复震荡，可能对应2浪大调整节奏，目前调整已接近34天，而2026年可能对应主升浪行情 [2] 短期技术分析与关键点位 - 1月5号是关键时间点 [3] - 短期支撑位在3930点，强支撑位在3900点，压力位在4000点 [3] - 60分钟级别分析显示，若周一无法强势，则必然回踩60分钟60均线，因此当前位置不属于追涨时机 [6] - 整体大方向判断为牛市，过程中的震荡属于洗盘 [3] 板块与行业关注方向 - 券商板块值得继续留意 [6] - 科技领域需精选芯片半导体、AI应用、机器人、无人驾驶等方向，具体可关注液冷、端侧芯片、光刻、消费电子及其产业链催化 [6] - 新能源、资源及消费板块可作为副线综合关注 [6] - 航天航空板块近期涨幅较大，下周资金可能出现大分歧并伴随一次大震荡，建议谨慎参与 [6] - 选股策略上，应重点留意上述方向，并叠加涨价和年报增长逻辑 [6] 节前节后交易策略与节奏 - 节前还剩3个交易日，市场整体处于控盘节奏，周五盘面分歧较大但承接不错 [4] - 若市场回调2天，在节前最后一个交易日红盘报收问题不大，但节后大致走势需看震荡回落 [4] - 春季行情的关键时间点预计在立春前后，届时赚钱效应可能会更好 [4] - 交易策略上，建议适当防守，做好高低切换，遵循“小跌小买，大跌大买”的原则 [6] - 动态持仓并跟随市场节奏，节前震荡，节后有望收获红包行情并兑现 [6]