报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米虽回落但后期可能下调单产仍有反弹空间，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润较高，12月巴西进口价格2125元，国内玉米现货短期相对稳定，新季玉米即将大量上市，玉米现货预计回落，01玉米偏弱震荡 [5][7][9] - 山东深加工到车辆增多，玉米淀粉库存降低，中长期淀粉需求偏弱企业会长期亏损，01淀粉跟随玉米偏弱震荡，后期玉米淀粉现货也会回落 [8] - 交易策略上美玉米400美分/蒲有支撑，01玉米观望为主，套利观望 [10][11] - 期权策略上有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2170，跌18，跌幅0.83%；C2605收盘价2240，跌14，跌幅0.63%等；CS2601收盘价2502，跌25，跌幅1.00%；CS2605收盘价2588，跌20，跌幅0.77%等 [3] - 现货与基差：玉米今日青冈报价2220，涨20；嘉吉生化报价2180，持平；淀粉龙凤今日报价2700，跌50；中粮报价2750，持平 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -70，跌4；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -86，跌5；跨品种CS09 - C09价差217，持平 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米后期或下调单产有反弹空间，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高，北方港口平仓价稳定，东北产区现货偏强，华北上量增多现货回落，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差小继续替代，养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，新季玉米即将大量上市，预计9月底华北玉米到2200元/吨，黑龙江到2100元/吨以下 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周淀粉库存降低，中长期需求偏弱企业亏损，华北玉米到10月初有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [14] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [16][17][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅市场反内卷信息再度升温，均呈偏强震荡态势[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁期货方面，2511合约收盘价5598元，较前一交易日涨102元，成交量212383，持仓量240781；2601合约收盘价5554元，较前一交易日涨92元，成交量84230，持仓量108371 [1] - 锰硅期货方面，2511合约收盘价5830元，较前一交易日涨112元，成交量82234，持仓量118249；2601合约收盘价5844元，较前一交易日涨114元，成交量253536，持仓量324869 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5250元/吨，较前一交易日涨30元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨；锰矿Mn44块价格39.5元/吨度；兰炭小料神木价格650元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 348元/吨，较前一交易日降72元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 164元/吨，较前一交易日降112元/吨；硅铁近远月价差（2511 - 2601）为44元/吨，较前一交易日涨10元/吨；锰硅近远月价差（2511 - 2601）为 - 14元/吨，较前一交易日降2元/吨；锰硅与硅铁跨品种价差2511合约为232元/吨，较前一交易日涨10元/吨，2601合约为290元/吨，较前一交易日涨22元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 9月5日硅铁72价格，陕西5150 - 5250元/吨，宁夏5150 - 5250元/吨，青海5200 - 5300元/吨，甘肃5200 - 5300元/吨（-50），内蒙5250 - 5350元/吨；75硅铁价格，陕西5900 - 5950元/吨，宁夏5800 - 5850元/吨，青海5800 - 5850元/吨，甘肃5800 - 5850元/吨，内蒙5800 - 5850元/吨；硅铁FOB价格，721040 - 1060美元/吨，751100 - 1130美元/吨；硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨，南方报价5700 - 5750元/吨 [2] - 河南闽源钢铁敲定硅铁采购价为5520元/吨现金，量1000吨；中天钢铁常州敲定75B硅铁采购价为5750元/吨电子凭证，量600吨；中天钢铁常州硅锰定价5790元/吨银承含税到厂，采购量1700吨；河南某钢厂硅锰定标5730元/吨折基现金含税到厂，实际采购量4000吨 [2] - 华东某钢厂硅锰定标，5800元/吨，2000吨；5900元/吨，1000吨；5760元/吨，400吨，均为承兑含税到厂价格 [3] - South32公布2025年10月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.1美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘4.5美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度 [5] - 截止本周五锰矿库存更新，天津港库存366.31万吨，环比增加3.61万吨；钦州港库存70.17万吨，环比下降3.51万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存4万吨，环比持平；截止9月5日锰矿库存总量440.48万吨，环比增长0.1万吨 [5] 趋势强度 硅铁趋势强度为1，锰硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面驱动不足，需防范原油及宏观回调风险；豆油等待南美播种季，呈震荡调整态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力收盘价9408元/吨，涨0.43%，夜盘9440元/吨，涨0.34%；豆油主力收盘价8456元/吨，涨0.55%，夜盘8416元/吨，跌0.47%；菜油主力收盘价9950元/吨，涨1.04%，夜盘9737元/吨，跌2.14%；CBOT豆油主力收盘价51.20美分/磅，跌1.41% [1] - 成交量与持仓量：棕榈油主力昨日成交3手，减少10手，持仓1225手，减少1手；豆油主力昨日成交110手，增加8手，持仓2988手，减少103手；菜油主力昨日成交50手，增加42手，持仓5121手，无变动 [1] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）9380元/吨，涨60元；一级豆油（广东）8730元/吨，涨30元；四级进口菜油（广西）9790元/吨，涨90元；马棕油FOB离岸价1105美元/吨，无变动 [1] - 基差：棕榈油（广东）-28元/吨；豆油（广东）274元/吨；菜油（广西）-160元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差292元/吨；豆棕油期货主力价差-1076元/吨；棕榈油91价差-118元/吨；豆油91价差6元/吨；菜油91价差132元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 美国8月季调后非农就业人口增加2.2万人，低于预期7.5万人，6月非农新增就业人数下修至-1.3万人，7月上修至7.9万人，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人，8月就业增长降温，失业率升至2021年以来最高 [2][3] - 欧佩克+原则上同意10月再次增产约13.7万桶/日，将开启166万桶/日减产额度的恢复进程，原计划执行至2026年底 [3] - 商务部延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日 [3] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [4]

期货市场表现 - 国内期货主力合约多数上涨 多晶硅涨幅超过5% 焦煤 橡胶 丁二烯橡胶 20号胶涨幅超过2% 工业硅 棕榈油 焦炭 玻璃涨幅超过1% [1] - 期货市场部分品种下跌 沥青 低硫燃料油 生猪 不锈钢跌幅超过1% [1]

报告行业投资评级 - 铝：区间震荡；氧化铝：偏弱运行；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美国8月ISM服务业PMI指数为52，扩张速度创半年最快，就业疲软，价格仍高企 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [3] 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20605，较前一交易日跌105；LME铝3M收盘价2590，较前一交易日跌24 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2980，较前一交易日跌12；铝合金主力合约收盘价20215，较前一交易日跌70 [1] 现货市场 - 国内铝锭社会库存62.00万吨，较前一交易日增0.40万吨；LME铝锭库存较前一交易日降0.16万吨 [1] - 国内氧化铝平均价3188，较前一交易日降16；氧化铝连云港到岸价382美元/吨，较前一交易日降4 [1] - 保太ADC12为20300，三地库存合计33928，较前一交易日增1078 [1] 企业盈亏 - 电解铝企业盈亏3990.62，较前一交易日降97.85；铝板卷出口盈亏20344.94，较前一交易日增2084.78 [1] - 山西氧化铝企业盈亏190，较前一交易日降15；ADC12理论利润373，较前一交易日降4 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金情绪降温，白银震荡调整，黄金和白银趋势强度均为中性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面，沪金2510昨日收盘价814.88，日涨幅1.31%，夜盘收盘价821.68，夜盘涨幅1.40%；黄金T+D昨日收盘价809.97，日涨幅1.27%，夜盘收盘价818.31，夜盘涨幅1.26%；Comex黄金2510昨日收盘价3619.70，日涨幅0.56%；沪银2510昨日收盘价9820，日跌幅0.04%，夜盘收盘价9918.00，夜盘涨幅1.34%；白银T+D昨日收盘价9780，日跌幅0.21%，夜盘收盘价9900，夜盘涨幅1.32%；Comex白银2510昨日收盘价41.810，日涨幅0.19% [2] - 成交和持仓方面，沪金2510合约对2512合约昨日成交265,502，较前日增加66,450，持仓142,330，较前日增加3,706；Comex黄金2510昨日成交215,728，较前日减少148,051，持仓376,041，较前日增加15,394；沪银2510昨日成交627,101，较前日增加79,159，持仓270,592，较前日减少12,126；Comex白银2510昨日成交63,634，较前日减少59,799，持仓133,616，较前日无变动 [2] - ETF持仓方面，SPDR黄金ETF昨日持仓984.26，较前日减少6；SLV白银ETF持仓数据缺失 [2] - 库存方面，沪金昨日库存40,251千克，较前日增加60；Comex黄金前日库存38,957,798金衡盎司；沪银昨日库存1,227,039千克，较前日增加11811；Comex白银前日库存518,232,360金衡盎司 [2] - 价差方面，黄金T+D对AU251价差昨日为 -4.91，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为427.93，较前日增加439.44；白银T+D对AG2510价差昨日为24，较前日增加1；沪银2510合约对2512合约价差昨日为 -9,039，较前日减少43；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为4,883，较前日增加5,697 [2] - 汇率方面，美元指数昨日为98.16，较前日下跌0.16%；美元兑人民币（CNY即期）昨日为7.15，较前日下跌0.03%；欧元兑美元昨日为1.17，较前日无变动；美元兑日元昨日为148.23，较前日增加0.05；英镑兑美元昨日为1.21，较前日无变动 [2] 宏观及行业新闻 - 美国ISM服务业指数扩张速度创半年最快，但就业疲软，价格仍高企 [5] - 美国8月ADP就业增长大幅放缓至5.4万人，上周首申失业金人数23.7万，升至6月以来最高 [5] - 进口激增，美国贸易逆差扩大至四个月来最大 [5] - 美联储三号人物称逐步降息合适，明年票委重申不支持9月降息 [5] - 美国司法部对美联储理事库克启动刑事调查 [5] - 特朗普签署美日贸易行政令，大部分日本产品征最高15%关税，包含汽车和零部件 [5] - 特朗普宴请美国科技巨头，库克、扎克伯格、奥特曼在列，马斯克缺席 [5] - 纳斯达克出手，加密概念股监管升级，发新股买币需股东“点头”，收紧小型股规则，防范“拉高出货”骗局 [5] 趋势强度 黄金和白银趋势强度均为0，处于中性状态，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新榨季交替期供应多样化，加工糖与国产糖博弈加剧，预计维持区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格 - 广西南宁仓库白糖现货价5990元/吨，较前一日跌10元 [4] - 云南昆明白糖现货价5850元/吨，较前一日持平 [4] - 云南大理白糖现货价5720元/吨，较前一日跌5元 [4] - 山东日照白糖现货价6050元/吨，较前一日持平 [4] 国内白糖期货价格 - SR09合约价5611元/吨，较前一日跌12元 [4] - SR01合约价5599元/吨，较前一日跌10元 [4] - SR09 - SR01价差为12元，较前一日跌2元 [4] 汇率数据 - 人民币兑美元汇率7.1564，较前一日涨0.0075 [4] - 雷亚尔兑人民币汇率1.2818，较前一日涨0.0212 [4] - 卢比兑人民币汇率0.084，较前一日跌0.0004 [4] 国际市场数据 - ice原糖主力价16.34，较前一日持平 [4] - 伦敦白糖主力价573，较前一日涨3 [4] - 布伦特原油主力价68.16，较前一日持平 [4]

报告基本信息 - 报告名称：《沥青厚报》 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年9月3日 [3] 期货合约情况 - BU主力合约9月2日价格为3551，日度变化11，周度变化39；BU06为3457，日度变化27，周度变化85；BU09为3543，日度变化 -4，周度变化 -2；BU12为3492，日度变化26，周度变化60；BU03为3468，日度变化38，周度变化74 [4] 市场交易情况 - 9月2日成交量为349892，日度变化12718，周度变化92337；持仓量为491894，日度变化35556，周度变化80407；合计为29790，日度变化0，周度变化 -1150 [4] 市场价情况 - 9月2日山东市场价3540，日度变化30，周度变化20；华东市场价3700，日度变化10，周度变化50；华南市场价3530，日度变化10，周度变化50；华北市场价3650，日度变化10，周度变化0；东北市场价3870，日度变化0，周度变化 -10 [4] 基差&月差情况 - 9月2日山东 - 华东为 -160，日度变化30，周度变化40；山东 - 东北为 -330，日度变化30，周度变化30；华东 - 华南为170，日度变化 -10，周度变化 -70 [4] - 山东基差为 -11，日度变化19，周度变化 -19；华东基差为149，日度变化 -11，周度变化 -20；华南基差为 -21，日度变化 -1，周度变化11 [4] - 03 - 06为11，日度变化11，周度变化 -11；06 - 09为 -86，日度变化31，周度变化87；09 - 12为51，日度变化 -30，周度变化 -62；12 - 03为24，日度变化 -12，周度变化 -14；连一 - 连二为8，日度变化 -10，周度变化 -21 [4] 裂差&利润情况 - 9月2日沥青Brent裂差为 -8，日度变化28，周度变化 -11；沥青马瑞利润为 -75，日度变化25，周度变化 -11 [4] - 普通炼厂综合利润为361，日度变化21，周度变化 -55；马瑞型炼厂综合利润为655，日度变化25，周度变化 -34 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）为 -52，日度变化75，周度变化74；进口利润（新加坡 - 华南）为 -919，日度变化86，周度变化141 [4] 相关价格情况 - 9月2日Brent原油价格为68.2，日度变化0.0，周度变化0.9；汽油山东市场价为7525，日度变化8，周度变化 -93；柴油山东市场价为6441，日度变化52，周度变化 -35；渣油山东市场价为3252，日度变化 -25，周度变化 -110 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片均处于震荡整理状态 可采取多 PF 空 PR 的投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤 2509 合约价格为 6380 元 2510 合约价格为 6486 元 2511 合约价格为 6468 元 主力持仓量增加 32556 至 171800 主力成交量减少 18789 至 138898 产销率下降 8%至 40% [1] - 瓶片 2509 合约价格为 5818 元 2510 合约价格为 5952 元 2511 合约价格为 5950 元 主力持仓量增加 761 至 32115 主力成交量减少 10121 至 50362 华东现货价格上涨 30 至 5890 元 华南现货价格维持 5960 元 [1] 现货消息 - 短纤期货跟随原料震荡盘整 现货工厂报价维持 期现及贸易商让利走货 下游按需采购 平均产销 40% [1] - 瓶片上游聚酯原料期货小幅下跌 工厂报价多稳 市场成交气氛偏淡 9 - 11 月订单成交价格在 5850 - 6020 元/吨不等 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为 0 表示报告日的日盘主力合约期价波动呈中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 基本面来看港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），烷基化开工48.42%（+0.74），MTBE开工率63.54%（+0），燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨 [1] 各项目总结 价格数据 - 2025年9月1日，华南液化气4580，较前一日-40；山东液化气4486，较前一日+5；山东醚后碳四4540，较前一日无变化；山东烷基化油583，较前一日+3 [1] - 2025年9月1日，主力基差188，较前一日+18；华东液化气4486；丙烷CFR华南531；丙烷CIF日本4900；MB丙烷现货7770 [1] 市场表现 - PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9 - 10月差 -721（-212），10 - 11月差87（+7） [1] - 仓单注册量13207手（+320），青岛运达 -55，物产中大 -65，东华 +440 [1] - 9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小 [1] - 内外价差震荡，PG - CP至106，PG - FEI至85，FEI - CP至21.5（+4.5），美亚套利窗口震荡且关闭 [1] - AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8），运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位 [1] - FEI - MOPJ扩大至 -56（-10），石脑油裂差小幅走强 [1] 利润情况 - FEI和CP震荡运行，PP震荡走弱，FEI、CP制PP纸货利润小幅走强，CP生产成本较FEI更低 [1] - PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移 [1] 开工情况 - PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工 [1] - 烷基化开工48.42%（+0.74），MTBE开工率63.54%（+0） [1]