文章核心观点 - 国家外汇管理局计划通过健全"更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧"的外汇管理体制机制，以助力上海国际金融中心建设 [1] 稳步扩大外汇领域高水平制度型开放 - 统筹人民币国际化与资本项目高质量开放，强化本外币一体化管理，以扩大金融市场开放为重点，便利外资金融机构来华投资兴业 [1] - 深化外汇市场发展，研究长期限、多品种、小币种等外汇市场发展问题 [1] - 支持外汇交易中心强化金融基础设施功能与服务能力，包括清算基础设施的支持，并推动金融机构优化汇率风险管理服务 [1] 促进跨境贸易和投融资便利化 - 持续推进外汇管理改革创新，赋予诚信合规主体更高便利度 [1] - 鼓励在上海率先落地首创性、集成性探索政策，包括应用人工智能、大数据等技术以提供更智能高效、安全便捷的外汇服务 [1] 统筹金融开放与安全 - 加强外汇市场"宏观审慎+微观监管"两位一体管理，防范跨区域、跨市场、跨境、在岸与离岸之间的风险传递和叠加共振 [2]

投资评级 - 对拉卡拉维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 天财商龙并表推动科技业务收入与毛利增长 是2025年第三季度归母净利润同比增长17.46%的主要原因之一 [12] - 跨境支付业务延续高增长态势 9M2025交易金额和客户数量同比分别增长77.56%和71.91% [13] - 公司是境内唯一拥有全品牌外卡收单业务资质的独立第三方支付机构 有望受益于人民币国际化及入境消费回暖 [13] - 公司加快AI融合步伐 成为行业内首家推出AI钱包的公司 截至2025年9月底注册用户数接近800万 月活跃用户达150万 [13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.07/4.12/4.24亿元 对应增速分别为+15.9%/+1.2%/+2.9% [14] 财务业绩总结 - 9M2025公司实现营业收入40.68亿元 同比下降7.32% [4][11] - 9M2025公司实现归母净利润3.39亿元 同比下降33.90% [4][11] - 9M2025公司扣非归母净利润2.41亿元 同比下降53.32% [4][11] - 2025Q3单季公司实现营业收入14.18亿元 同比增长0.72% [4][11] - 2025Q3单季公司实现归母净利润1.10亿元 同比增长17.46% [4][11] - 2025Q3单季公司扣非归母净利润0.95亿元 同比下降8.36% [4][11] 业务表现分析 - 9M2025公司支付交易金额为2.92万亿元 同比下降8.29% [12] - 银行卡交易金额为1.88万亿元 同比下降13.72% 导致9M2025数字支付收入同比下降7.63% [12] - 扫码交易金额为1.04万亿元 同比增长3.50% [12] 财务数据与估值 - 当前股价为23.80元 [5] - 总股本/流通股本为788/734百万股 [6] - 流通A股市值为17,477.18百万元 [6] - 每股净资产为4.56元 [6] - 资产负债率为67.19% [6] - 一年内最高/最低股价为35.97/13.95元 [6] - 预计2025年营业收入为59.19亿元 同比增长2.8% [15] - 预计2025年EPS为0.52元/股 对应市盈率46.1倍 [15]

中证报中证网讯（王珞）10月21日-22日，第十二届中国航空金融论坛（东疆）国际论坛在天津举办。 建信金融租赁有限公司参加了本次论坛。 建信金租董事长宋涛在接受媒体访问时介绍，公司自2012年涉足飞机租赁业务，先后经历了国内融资租 赁和售后回租、再到海外经租业务和融资租赁业务，以及离岸人民币租赁创新和对第三方提供资产管理 这几个业务发展递升阶段。目前，建信金租飞机业务总体呈现经营性租赁为主、融资租赁业务为辅的局 面，飞机资产规模在全球飞机租赁行业排名第16，达到国际中等租赁公司水平。 二是依靠东疆保税区完善的保税体系和优秀的营商环境，建信金租积极践行"一带一路"和人民币国际化 国家战略。2024年，建信金租与土耳其航空开展了2架A350-900飞机融资租赁业务，其中1架飞机由建 行天津自贸区分行提供融资。这是国内首批境外人民币融资租赁项目，也是建信金租首单境外人民币融 资租赁项目，公司藉此成为全球飞机租赁同业中开展过境外人民币业务的少数租赁公司之一。今年，公 司复制推广了境外人民币融租项目，成功落地两架新一代技术飞机。2025年，建信金租在东疆保税区又 与境外一架航司客户开展了首笔跨境人民币飞机融资租赁业务， ...

人民币贸易结算进展 - 俄罗斯对华贸易人民币结算比例从2022年的2%上升至2024年上半年的36%，并在2025年初超过40% [2] - 俄罗斯企业如卢克石油将年度石油出口的一半以上以人民币计价 [2] - 阿根廷在2023年4月宣布使用人民币偿还国际货币基金组织部分债务，并将与中国的互换协议扩大至1300亿元 [2] - 巴西在2023年3月建立人民币清算银行，2025年通过该银行处理了双边贸易的30% [4] - 泰国通过本地清算中心在2025年处理了对华进口的35% [4] - 马来西亚企业2025年通过人民币融资推动“一带一路”项目，结算量增长62% [4] - 印尼2025年双边贸易人民币结算比例达到28% [5] - 沙特阿拉伯2023年底试点人民币结算石油，2024年签署500亿元本地货币互换协议 [5] - 东盟整体2024年人民币支付增长34%，除新加坡外九国增长62% [7] - 跨境人民币结算额2024年达64万亿元，同比增长22.5%，其中货物贸易占26.5% [9] - 2025年1至9月跨境人民币收付金额41.6万亿元，增速21.1% [9] 人民币在金融市场的应用 - 俄罗斯外汇储备中人民币持有量增长1.5倍，通过购买中国国债和存款囤积 [2] - 马来西亚2024年多发人民币债券为高铁等基建项目融资，规模数百亿元 [4] - 印尼2024年发行人民币债券结算矿产出口 [5] - 沙特通过持有中国国债增加储备多样性 [7] - 肯尼亚将35亿美元进出口银行贷款从美元转为人民币，节省2.15亿美元利息 [7] - 香港立法会2025年推动离岸人民币稳定币，将香港作为Web3试验场 [7] - 跨境人民币贷款2024年猛增至20.4万亿元，较前一年的10.3万亿元近乎翻倍 [9] - 贸易融资中人民币份额达到6%，全球排名第三，仅次于美元和欧元 [9] - 熊猫债发行2023年接近翻倍至1540亿元，2024年继续增长 [9] - 海外投资者持有中国债券4.2万亿元，占比2.7% [9] 人民币支付清算基础设施 - 俄罗斯央行通过中国银行的清算网络处理对华出口绝大部分结算 [2] - 俄罗斯银行使用中国跨境银行间支付系统CIPS替代SWIFT [7] - CIPS系统2024年处理金额175万亿元人民币，2025年上半年处理90万亿元 [7] - 2025年第三季度CIPS日均处理金额6800亿元，相当于年化248万亿元 [7] - 人民银行2015年起分阶段推进CIPS，标准化消息格式并延长操作时间以提高效率 [13] 人民币国际化宏观数据与趋势 - 人民币在全球外汇储备份额2025年稳定在2.12%，小幅上涨 [9] - 至少80家央行持有人民币储备，2023年第三季度总额2740亿美元 [9] - Swift支付系统中人民币份额从2022年底的2.2%升至2024年2月的4.5% [9] - IMF数据显示2025年3月底人民币占央行分配储备2.1%，超过70家央行持有 [11] - 人民币在全球支付价值中占比2023年8月为3.47% [11] - 人民币占中国货物贸易结算比例2023年达到26%，较2017-2021年间的10-15%显著提升 [13]

公司对香港市场的战略定位 - 公司高度认可香港作为亚太地区金融中心以及离岸人民币资产配置地的独特地位 [1] - 公司十分看好香港资本市场的发展前景 [1] 内地投资者对港股市场的兴趣趋势 - 近年来内地投资者对于港股市场的兴趣持续上升 [3] - 投资者兴趣在科技与生物医药板块表现尤为活跃 [3] 公司服务投资者的三大创新方向 - 通过结构化产品服务机构投资者 [3] - 优化个人投资者产品设计 [3] - 强化科技系统投入以提升服务效率 [3] 针对机构投资者的服务策略 - 重点通过结构化金融工具帮助投资者充分表达投资观点 [3] - 结构化产品能帮助机构投资者规避下行风险的同时让渡部分上行收益以实现风险与收益的平衡 [3] - 公司在该领域已积累丰富产品设计经验 [3] - 通过跨境衍生品交易机制让内地投资者更充分地参与香港新股交易 [4] - 港股IPO市场规模今年位居全球首位 [4] 针对个人投资者的服务策略 - 特别强调风险控制的重要性注重风险揭示与适当性管理 [3] - 香港完善的风控制度为设计低风险外币产品提供了良好条件 [3] - 为高净值个人及风险偏好较低投资者设计多样化产品选择使其能通过公募基金或挂钩港股工具参与市场 [3] 公司的信息技术竞争优势 - 公司在国内券商中对信息技术的投入最为重视且力度最大 [6] - 致力于通过系统化与智能化工具提供便捷高效的非人工化交易体验 [6] - 自主研发的系统提升了客户交易便捷性并帮助投资者更清晰了解自身风险状况 [6] - 过去十年来公司始终坚持在系统化建设上投入资源 [6] 公司整体战略总结 - 公司通过丰富的结构化产品体系与科技创新持续深度服务港股投资者 [6] - 公司致力于巩固并拓展境内外投资者参与香港市场的广度与深度 [6]

(作者李雨浓，西南财经大学国际商学院教授） 截至10月17日，现货黄金已突破4300美元/盎司，9月全球黄金ETF创造今年最大单月净流入。2025年以 来，波兰、哈萨克斯坦和土耳其等新兴市场国家的央行是本轮购金的主力军，中国人民银行连续11个月 增持黄金，截至9月，黄金占中国央行官方储备资产的比例达到7.7%，与黄金在全球外汇储备总额中的 份额20%对比来看，中国央行增持黄金的空间还很大。 一、持仓创新高背后的战略考量 （一）中国央行通过增持黄金实现官方储备资产多元化。今年以来，无论是特朗普政府持续的关税政策 和出口管制措施，还是联合国恢复对伊朗制裁、法国政坛风波、日本首相更替等，这些地缘政治事件均 加剧了外部经济系统的不确定性。黄金作为传统的避险资产，不依赖于任何国家的信用或货币政策。当 美元清算网络和跨境金融制裁逐步成为显性政策工具后，中国央行提升黄金权重是对当前复杂多变经济 形势的精准判断，有助于提升主权资产的安全性，降低制裁与结算体系所引发的风险，符合全球央行购 金潮的共有动机。 （二）中国央行通过增持黄金实现对美元和美元资产风险的战略再平衡。2025年至今，美元指数因货币 政策不确定性加大、美国政府 ...

公司战略与举措 - 公司将继续深化协作，优化上市制度安排，拓展优化互联互通机制，丰富产品，提高市场效率 [1] - 公司正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制以及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作，希望尽快落实 [2] - 公司将推动港股市场与基础设施持续提升国际竞争力，精准对接全球投资人日益多元的投资需求 [2] - 公司作为全球领先的离岸人民币中心，将持续构建具有国际竞争力的固定收益及货币产品生态圈，拓展离岸人民币应用场景 [2] 市场表现与数据 - 香港证券市场、衍生品市场以及沪深港通的成交量均创半年新高，新股市场融资额重回全球交易所榜首 [1] - 今年以来IPO融资总额为1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍 [1] - 香港证券市场日均成交额2564亿港元，同比上升126% [1] - 衍生产品市场平均每日成交合约168万张，同比增加11% [1] 产品创新与拓展 - 公司即将推出恒生生物科技指数期货，为关注生物科技板块的投资者提供风险管理工具 [2] - 产品创新旨在顺应生物科技行业吸引关注后投资者对相关资产风险管理需求增强的市场趋势 [2]

人民币汇率近期表现 - 人民币兑美元中间价于10月23日调升36点至7.0918，创2024年10月15日以来高点 [1] - 10月15日中间价报7.0995，为10月下旬来首次升至7.10上方 [3] - 今年以来人民币中间价已累计调升966个基点 [1] - 8月下旬以来人民币兑美元汇率呈现较快升值态势并创下年内新高 [7] 支撑人民币汇率的多重因素 - 9月银行结售汇顺差达510亿美元，创2020年12月以来最大单月顺差 [5] - 稳增长政策适时加力，5000亿元新型政策性金融工具加快推进有助于提振汇市信心 [5] - 国内股市持续走强、外资加速流入，带动结汇需求增加并改善汇市情绪 [5] - 前9个月美元指数下跌9.5%，非美货币受益 [6] - 中美经贸磋商缓和，削减关税并推进新协议对汇率形成支撑 [6] - 中国经济改善，房地产与地方债务问题缓解，IMF上调中国经济增长预期 [6] 人民币国际化进展与市场预期 - 9月Swift人民币在全球支付中占比为3.17%，连续三个月站稳2.9%以上 [5] - 中国人民银行与欧洲央行、瑞士央行等完成双边本币互换协议续签，为国际化提供流动性支持 [5] - 市场对人民币贬值的预期正在迅速降温，企业结汇意愿增强，外汇流入规模稳步扩大 [9] - 第四季度通常是出口企业结汇高峰期，人民币持续走强可能引发“越升越结、越结越升”的正向循环 [9] - 德银预测人民币兑美元汇率将在2025年底升至7.0，2026年底进一步涨至6.7 [9] 政策导向与未来展望 - 中国人民银行货币政策委员会指出将增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险 [7] - 央行表示将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [7] - 央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期 [9] - 建议人民币在一定程度上对汇率走势脱敏，货币政策更多依据国内经济变化调整 [7] - 跨境回流对国内流动性的支撑预计持续到明年一季度，但年底可能面临购汇额度等因素短期扰动 [8]

事件概述 - 渤海银行作为唯一受邀金融机构亮相格力电器第五届全球海外经销商大会，与来自全球100多个国家的超500名格力合作伙伴进行跨界对话 [1] 渤海银行战略与能力 - 公司将支持新质生产力发展作为核心战略，其国际化战略布局与格力全球市场深耕相契合 [4] - 公司打造“渤银全球速汇”品牌，实现跨境资金流转的透明、高效、可控 [4] - 公司创新“一户百币”解决方案，助力企业以单一主账户覆盖超120个币种的跨境结算 [4] - 依托香港分行及自贸区平台，公司将成熟的跨境金融能力嵌入中国制造的全球产业链供应链网络 [5] - 公司推出“渤银跨境通”品牌，构建涵盖跨境供应链、跨境投融资等在内的十大产品体系 [6] - 公司上半年成功获批天津市首家法人银行CIPS直接参与行资格，建立高效安全的人民币跨境清算渠道 [6] - 公司近期作为主承销商，成功为阿联酋沙迦酋长国承销20亿元外国政府类机构熊猫债，系天津法人金融机构首次破冰主权熊猫债市场 [6] 渤海银行与格力的合作 - 公司为格力电器量身定制了覆盖全场景、全周期的综合金融服务方案 [4] - 针对格力电器海外经销商，公司将提供涵盖账户、结算、融资的一站式服务，并根据业务模式匹配多元融资方案，系统性优化海外伙伴财务成本 [5] - 公司表示将紧随格力全球布局，“格力的产品到哪里，渤海银行就服务到哪里” [5] - 公司将以此次大会为新契机，全面深化与格力电器等优秀民营企业的战略合作 [7] 业务成果与影响 - 公司跨境供应链业务通过境内外一体化服务模式，推动业务规模达580亿元，带动国际业务总量增长逾30% [6] - 此次合作是金融机构精准滴灌重点制造业企业、助力构建现代化产业体系的典型案例 [4] - 公司的服务理念是对“提升跨境贸易便利化”、“巩固外贸基本盘”等政策导向的务实响应 [5]

港交所还将持续构建具有国际竞争力的固定收益及货币产品生态圈，向境内外投资者提供多种资产配 置、风险对冲的工具，积极拓展离岸人民币的应用场景，助力人民币国际化稳步推进。 国际长线资金加码港股前9月IPO融资额同比增超两倍 "国际投资人日益活跃于港股IPO市场，外资回流的背后，反映出全球资产配置逻辑正在发生深刻转 变。"10月22日，港交所CEO陈翊庭在2025 HKEX中国机遇论坛上表示，自去年9月以来，在内地各项经 济政策和科技创新成果的推动下，中国投资机遇再次赢得了全球投资者的关注，港股市场也在利好氛围 中表现强劲，证券市场、衍生品市场及沪深港通的成交量均创半年新高，新股市场的融资额重回全球交 易所榜首。 "得益于国家多方面的政策支持、全球投资者去美元化并寻求多元资产配置、DeepSeek引领的科技浪 潮，以及港交所持续优化上市机制和市场微结构，港股市场在今年回暖反弹。"陈翊庭介绍，今年以 来，港股市场截至9月底的IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍。 港股新股市场的强劲势头仍在持续，目前港交所上市科正在处理的公开上市申请有近300宗。陈翊庭透 露，近期，来自欧美、中东和新兴市场的国 ...