权益市场 - 中信证券指出关税风波下风险资产承压，债市走牛逻辑清晰，高股息红利资产或成资金抵御波动的核心选择 [3] - 中金公司认为中国资产中期机会大于风险，若政策应对得当市场风险溢价有望好转，短期建议红利低波为主，中期关注AI产业回调后的布局机会 [3] - 华夏基金强调中国科技企业供应链韧性较强，AI终端与应用为核心的产业趋势未改，本轮调整或带来年内最佳买点 [3] 行业配置 - 申万宏源分析央企凭借稳定国内市场需求、高ROE及抗关税冲击能力，当前具备显著配置价值 [3] - 中庚基金指出中美关税博弈推升国内农产品价格预期，农林牧渔行业短期受益，新能源板块因海外需求不确定性承压 [3] 债市与货币政策 - 中金公司预计二季度货币政策放松或加快，资金利率中枢下行将支撑债市走牛 [3] - 华泰证券提示十年期国债收益率逼近1.6%前低但进一步下行空间或有限 [3] - 国金证券警示美国政府提议发行超长债叠加关税威胁加剧市场对美债技术性违约担忧，美元信用风险抬升 [3]

红利指数扩容 - 中证指数公司4月9日发布中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数和中证A500红利增长指数，旨在完善红利指数化投资生态并提供多元化投资标的 [1] - 今年以来中证指数公司已陆续推出上证红利质量、上证180红利质量、上证180红利增长等多个红利主题指数，反映市场需求增长 [1] - 中证A500红利系列指数均从中证A500指数样本中选取50只证券，但选样标准存在差异：中证A500红利指数侧重高股息率，中证A500红利低波动指数兼顾高股息与低波动，中证A500红利增长指数关注股息增长 [1] 指数结构与行业分布 - 中证A500红利增长指数覆盖11个一级行业，前三大行业为工业（29.55%）、金融（22.58%）、主要消费（18.75%） [2] - 中证A500红利指数和中证A500红利低波动指数均覆盖金融、工业、可选消费行业，但具体比例不同，后者额外覆盖医药卫生、公用事业等6个行业 [2] - 指数调整周期均为半年，中证A500红利指数样本调整比例不超过20%，中证A500红利低波动指数不超过30%，中证A500红利增长指数无调整限制 [2] 中证A500指数市场地位 - 截至2025年一季度末，境内88只公募基金产品跟踪中证A500指数，规模超2700亿元，仅次于沪深300指数 [3] - 中证A500指数作为特色宽基指数代表，其红利系列发布为投资者提供配置A股核心资产的新工具 [2] A股分红现状与政策支持 - 2024年A股上市公司分红总额达2.4万亿元创历史新高，平均股利支付率37.7%较2023年提升2.5个百分点 [4] - 连续5年分红上市公司超1800家，连续10年分红公司近800家 [5] - 监管层2024年11月后出台政策将现金分红纳入市值管理工具箱，中国结算推出分红手续费减免政策，从供需两端提振红利资产 [6] 红利资产投资逻辑 - 中证红利低波指数近12个月股息率达6.40%，在市场震荡期提供稳定现金流 [5] - 10年期国债利率降至1.82%历史低点，红利资产因高股息和低估值特性在资产荒背景下配置性价比凸显 [6] - 保险资金因稳健风格偏好低估值高股息标的，其权益配置比例提升有望持续利好红利资产 [7]

市场资金动向 - A股市场波动加剧，资金风险偏好显著分化，业绩高增长标的成为机构布局焦点[1][2] - 防御属性突出的红利资产、消费板块及政策受益方向再度受到资金关注[2] - 4月8日利民股份、英联股份等多只业绩高增股收获涨停，资金抢筹迹象明显[2] 业绩高增长公司 - 广大特材预计一季度净利润增幅中值为1504.79%[2] - 利民股份预计一季度扣非净利润同比增长985.99%-1199.85%，主导产品价格上涨和销量增加带来利润增长[2][3] - 英联股份预计首季实现净利润750万-1100万元，同比增长459.28%-720.28%，市场拓展成效显现[4][5] 基金持仓变化 - 11家公募基金新进英联股份，合计持股158.15万股，占流通股比例0.6153%，持股市值约1300万元[8] - 利民股份年末有59只公募基金合计持有639.3759万股，较三季度仅2只基金持仓大幅增加[9] - 易方达基金经理杨宗昌在2024年下半年减持利民股份，转向电子、传媒等成长板块[9][10] 机构配置策略 - 业绩确定性仍是选股核心变量，具备技术壁垒或政策红利的细分领域龙头有望走出独立行情[6] - 华宝基金建议关注大金融地产链、新消费、央企重组三大方向[11] - 金鹰基金建议关注内需方向和红利资产，专项债等逆周期调节力度有望持续加码[11] - 摩根资产管理建议关注供应链全球无备份行业、新兴产业及防御属性板块[12]

两市成交额继续放量，超过了1.6万亿，盘面上，农业、消费、白酒等内需板块涨幅居前，电机、汽车零部件、家电等出口行业继续回落。 摘要 1、今天，在国家队增持，央行、外交部发声，上市公司回购等多重利好下，A股迎来反弹，尾盘拉升，集体收涨。 2、中国平准基金横空出世，后市稳了？ 农业，消费板块大涨，哪些板块机会更大？ 3、历史A股单日大跌后，都是怎么走出来的？ 如何在波动中把握机会？ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1330 篇白话财经- - 在昨天单日大跌后，A股开启了修复之路，今天在多重利好下，三大指数尾盘拉升，集体收涨！ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/4/8，不作投资推荐） 机构分析认为，中长期，随着外部压力为我国发展内需和国产替代孕育良机，A股市场"以我为主"的大趋势仍未改变。 三大重磅利好，A股反弹！ 从昨天开始，国家队增持、外交部发声、上市公司公告回购股份等消息都给A股注入了一剂强心针，振奋人心！ 1、国家队、社保基金持续入场，中国平准基金来了！ 继昨天中央汇金加仓ETF后，中国诚通、中国国新等国家队多路资金也集体宣布出手，增持中国股票资产，维护资本市场平稳运行，其中中国国新首 ...

关税政策情况 - 美国新一轮关税范围力度超预期，对所有国家征10%关税，对欧盟、日本、中国、越南分别征20%、24%、34%、46%关税[12] 市场表现 - 政策公布后，美元指数走弱，10年期美债收益率从4.2%降至4%，越南胡志明指数当日收跌6.7%，美股两交易日跌约10%，A股有韧性[12] 美国经济影响 - 高关税或推升美国通胀，使其陷入滞胀或衰退，影响联储政策，2月PCE同比涨幅降至2.5%，新关税或推高物价[18] 中国政策应对 - 3月制造业PMI为50.5，我国经济或筑底，外需冲击下政策发力对冲必要性提升，财政预留工具和空间[23][29] 对等关税演变阶段 - 流动性危机期未确认，若出现，美联储介入或为风险资产提供抄底机会[40] - 关税政策博弈期预计持续2 - 3个月或至下半年，市场或震荡，可阶段性避险或高抛低吸[42] - 经济重构期可能超5年，美国或衰退，中国资产有跑赢机会，内需刺激政策或成牛市起点[43] 中短期投资方向 - 重视红利资产配置价值，其稳定创造股东回报能力更稀缺[45] - 短期防海外营收风险，中长期关注“下沉市场”，2024年新兴地区出口占比升至52.5%[48] - 受益内需循环和供给优化，关注电子、AI、挖机等绩优方向[55] 风险提示 - 内需支持政策效果、美国对华加征关税、美股波动超预期影响市场[59]

大类资产表现 - 2025年3月大类资产表现为黄金＞LME铜＞原油＞恒指＞0＞沪深300＞中债＞欧指＞恒生科技＞美元＞日经＞道指＞纳指 [1] - 黄金领跑创下新高，伦敦金YTD至19.3%，开年以来最大回撤仅3%，"风险收益比"位列大类资产之首 [1] - 商品中贵金属、有色偏强，原油低位反弹，国内钢煤偏弱运行，广谱工业价格指数BPI先上后下 [1] - 全球股指延续risk off，美股恐慌指数大幅抬升，纳指反弹遇阻 [1] - 10年期美债收益率小幅下行1BP至4.23%，市场对美国经济滞胀担忧犹存 [1] - 国内股债整体呈"跷跷板"效应，万得全A全月小幅下行0.4%，10年期国债收益率全月小幅上行0.1个点 [1] 宏观交易主线 - 资产主要围绕四条核心线索：经济底盘缓步抬升基本确认、外部关税不确定性带来预期与现实"折返跑"、全球风险资产"risk off"延续、关税促发避险情绪升温 [2] - 黄金在风险资产回调中创新高、白银波动跟随，铜价偏强运行 [2] - 万得全A指数一季度涨幅2.8%，1-2月录得"开门红"，3月以来指数层面收益转负为-0.4% [63] 宏观经济坐标 - 3月国内制造业PMI、服务业PMI、建筑业PMI分别回升至50.5%、50.3%、53.4%，显示国内一季度开局平稳 [3] - 预计3月CPI环比、同比分别回升至-0.04%、+0.27%；PPI环比、同比分别为-0.09%、-2.19% [3] - 预计一季度实际GDP、名义GDP同比分别为5.32%、4.61%，实际增速在2025年首季实现高开，但名义增长中枢仍处相对低位 [3] 权益资产驱动因素 - 4月将公布一季度经济数据和更多上市公司财报，迎来基本面验证期 [4] - 4月"对等关税"将靴子落地，经济影响将趋于明朗 [4] - 政策大概率继续升温，"择时降息降准"迎来更合适的时间窗口 [4] 宏观择时信号 - M1-BCI-PPI择时体系显示2025年4月中旬-5月中旬的沪深300择时信号将有所提速 [5] - 开年以来BCI指数连续三个月好转，在三维择时体系中贡献度最高 [5] - 该择时策略在2024年以来收益率为16.90%，超额收益为2.45% [5] 股债性价比 - 3月A股相对债券的赔率空间进一步向正常区间演绎 [6] - 经中枢调整后的股债性价比处于2015年以来的17.4%分位，较2月有所回升 [6] - 该策略自2024年初以来收益率为12.15%，超额收益为4.29% [6] 红利资产择时 - 近期六维度择时因子提示红利得分有所回升 [7] - 中证红利与沪深300的股息之差为3.81%，为2015年以来的86.3%分位 [134] - 该方案自2024年以来收益率为30.71%，跑赢基准收益15.17% [7] 估值宏观偏离度 - 截至2025年3月31日，万得全A市盈率TTM为18.38倍 [8] - "P/E-名义GDP增速"处于滚动五年的+0.42倍标准差，较上月更趋于合理 [8] - 若未来名义GDP增速能够进一步走高至5%，估值空间会进一步打开 [8] 权益与债券比较 - 一季度实际增长大概率实现高开，但价格端的好转、信用周期的启动仍待观察 [9] - 3月以来A股自身赔率指标变化不大，但由于债券赔率有所回归，A股相对债券的赔率优势进一步消耗 [9] - 美股赔率亦有所修复，中美股市相对位置已从前期的A股的极致性价比转为趋于正常化 [9] 黄金定价框架 - 利率锚的下移是黄金价格上涨的背景之一 [10] - 若未来实际利率继续下行25~50BP，与基本面匹配的黄金空间将上移动至3199-3270美元/盎司 [10] - 当前黄金交易活跃度高，RSI指标已连续一个月处于70超买区间 [10] 短期不确定性 - 外部逆全球化因素，4月初迎来新一轮关税加征时点 [11] - 经济修复趋势仍不稳固，3月BCI、EPMI较高，但PMI环比斜率并不足够强 [11] - 潜在的广谱流动性波动和"四月决断"的季节性效应 [11]

摘要 3、基金年报出炉，张坤大幅调仓，看好中国科技！从公募基金加仓动向看未来机会。 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1327 篇白话财经- - 今天，开盘的强势还是没逃过午后的跳水，最终仅有沪指收红，但个股有超3800只上涨，有了回暖的迹象。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/4/1，不作投资推荐） 两市成交额仅有1.13万亿，盘面上，医药板块大涨，贵金属、银行、汽车等回调。 别的不说，医药人可算是迎来了曙光！ 机构分析认为，近期A股增量资金净流入减少，资金面正在转为存量博弈，进一步加剧了市场调整。 医药大涨，特朗普关税影响几何？ 特朗普最新表示， 可能会在4月1日晚上或者4月2日宣布关税细节。 面对即将到来的的风暴，花旗最新报告总结了可能出现的三种情形： 一是仅互惠关税，低(10%或更低)的统一关税：会是比较乐观的情况，市场反映较为有限； 二四互惠关税+增值税：美元指数可能立即上涨50-100基点，全球股市下跌； 三四互惠关税+增值税+行业性关税，25%甚至是35%的 统一 关税：市场反映或将更加剧烈。 摩根大通建议资产配置方案： 区域层面：澳大利亚、日本、英国市场将被视为相对安全的避 ...

虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 每当市场出现亏钱效应，投资者总会陷入这样的灵魂拷问：A股的牛市还在吗？ 2024年9月，A股在极度悲观的预期下迎来了大幅反弹。从波浪理论视角来看，这一反弹正是牛市启动第一 波 （1浪） 的典型特征——悲观预期的修复与估值的回归，在这之后就是2浪的调整。 以下文章来源于妙投APP ，作者丁萍 妙投APP . 当2浪的调整结束且未创新低时，市场开始企稳并逐渐回升。在这一阶段，敏锐的投资者已开始察觉基本面 正在改善，并逐步进场。此时，股市上涨的动力逐渐由基本面支撑，投资者信心恢复。因此，3浪通常是五 浪上涨中持续时间最长、幅度最大的阶段。 显然，眼下我们仍然处于2浪漫长的调整中，这一调整幅度远超过市场预期，已经让不少投资者陷入疑惑： 牛市是否依然存在？ 调整虽未结束，但形势也没有想象中那么悲观 。 市场情绪进入降温模式 2024年底，随着Deepseek的横空出世和春晚机器人的亮相，AI的技术革命终于为A股市场吹响了号角。正如 洪灏老师所说，Deepseek的崛起打破了美国科技股 ...

"在未来AI的浪潮中，一定是有场景、有数据、有客户的企业可以幸存，这些方面都没有的企业，可能 会被瞬间颠覆。" "中国的科技优势建立在中国非常完善的制造业产业链基础上，同时我们有非常庞大的内需市场、非常 庞大的工程师团队。" "2025年可能到了中国地产出清的最后阶段。" "我们内部研究时提到的一个目标，希望选择的公司从三年的时间维度看，至少要有15%甚至更高的空 间。" "黄金涨到当前水平，我认为视野需要拓宽。去看权益资产中有哪些东西在这样的时代背景下，可以发 挥其核心价值，不太会 出现 损毁。 " 以上是 睿郡资产创始合伙人、首席投资官王晓明， 在 近日一场交流中分享的最新观点。 他谈到， 目前无论是 A 股还是港股中，科技股代表性公司的估值水平已不在底部 ，有些甚至进入 "勇 敢者游戏"阶段。 不过 从 互联网龙头企业来看，估值仍在合理范围。 面对 DeepSeek 横空出世后带来的市场行情上扬，王晓明 认为， 未来 AI 应用层面的创新将层出不 穷，2025 年很可能产生影响未来的重要事件，科技主线上的机会预计会持续涌现。 王晓明所管理的兴聚财富 3号，2022年-2024年熊市期间年年业绩为正，截至 ...

摘要 1、今天，A股继续震荡，三大指数午后翻绿，但个股有超3500只上涨，港股恒大汽车突然大涨。 2、高盛发布名为China is back的报告，指出外资做多中国的热情激增至四年新高。 3、当下 制约A股走强的原因是什么？如何做好资产配置应对波动？ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1324 篇白话财经- - 今天，又是兜兜转转白忙活的一天，尾盘三大指数集体翻绿，但个股有超3500只上涨。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/26，不作投资推荐） 两市成交额不足1.2万亿元，光伏、汽车、地产等板块走强，银行、电力、煤炭板块下跌。 机构分析认为，在短期博弈加剧的情况下，市场或在高位宽幅震荡，当前的投资策略仍然建议维持"高低切换"的思路，关注防御性资产。 恒大汽车突然大涨，A股震荡原因 今天，港股出现回暖，恒生科技指数涨超1%，恒大汽车午后突然拉升，5分钟涨超200%，最终涨幅收窄至74%。 （图片来源： 东方财富APP，统计截至2025/3/26，不作投资推荐） 有传闻称"广汽集团华望(GH)项目将收购恒大汽车南沙工厂"，不过广汽集团回应称"不要轻信任何传言，以公司公告为准。" 分析人士 ...