港股市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数低开低走，跌幅显著，午间跌幅缩窄至1.5%左右 [1][3] - 港股金融板块集体走低，对A股护盘资金构成考验 [3] - 港股探底回升，减缓下跌空间，但A50期指仍下跌1.5% [6][8] A股市场表现 - 节前A股逾4000家个股普跌，涨停股数量锐减至50多家 [3] - 大盘成交额仅1.1万亿元，上周呈现冲高回落行情 [8] - 6月份A股面临创业板指优化升级、陆家嘴论坛、美联储议息会议等重大事件影响 [5] 外围市场影响 - 亚洲股市整体表现不佳，日经225指数跌逾1%，韩国综合指数下跌 [3] - 美股三大股指期货走弱，金价突破3300美元，避险情绪升温 [6] - 外围市场普跌，考验A股节后首个交易日走势 [8] 市场资金动向 - 市场增量资金入场意愿强弱将决定A股能否低开高走 [3] - 节前离场资金可能在股市短期下跌后适时入场 [8] - 护盘资金需加大力度以减缓指数下跌空间 [6] 长期市场展望 - A股大概率仍处于震荡上涨过程中 [8] - 市场板块完成高低切换后，成交量有望进一步放量 [8] - 近期指数震荡但个股普涨的行情值得期待 [8]

什么样的行情才是最难做的行情？明明看着行情在涨在跌，可就是鼓不起勇气跟上节奏，除了一声叹息， 什么都没有改变，无论行情怎么动，总有一个理由阻止你，市场策略那么多，那一条才是适合你的投资之 道？与其感慨交易无常，不妨静下心来看看兴言如何用经验老道的分析打败踌躇不前的犹豫，用精准的进 场点位捕捉一次波动中的利润。 黄金假期为何暴涨？ 最主要的原因还是由于特朗普上周五最新的关税威胁，包括计划将钢铁和铝关税提高一倍至50%，以及乌 克兰周末对俄罗斯腹地发动的袭击，直接加剧了全球加剧地缘政治风险，并助长避险情绪，引发避险资金 涌向黄金。 "对于黄金预测而言，这种避险情绪和财政不确定性的背景再有利不过了。"加之美元重挫，黄金昨日价格 暴涨近3%。 黄金：反弹3390做空，防守3400，目标看向3360-50一线！回撤3350附近做多，防守42，目标看向3380- 85！ 记住交易并非易事,而是一丝不苟的思路和严谨的操作,而若想早日脱离亏损泥潭,走上稳健收获的正轨，很 简单，找到兴言跟上指导！一样也能稳健拿捏利润！ 责任编辑：赵兴言 【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】 黄金暴涨之后今天走势分析！ 假期开盘，黄金 ...

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1 50% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1 32% 最新价报1 07元 [2] 黄金板块表现 - 金价强势大涨重回3400美元 黄金股全线走强 [1] - 西部黄金(601069)上涨6 05% 赤峰黄金(600988)上涨4 42% 兴业银锡(000426)上涨4 31% [1] - 山东黄金、湖南黄金(002155)等个股跟涨 [1] 市场驱动因素 - 特朗普宣布对欧盟额外征收50%关税延期至7月9日 恢复90天贸易谈判窗口 [2] - 美国国家贸易法院支持对特朗普"解放日"关税实施永久禁令 联邦上诉法院暂时恢复 [2] - 华福证券认为短期避险情绪支撑金价 呈现易涨难跌格局 [2] - 中长期全球关税政策和地缘政治不确定性背景下 避险和滞涨交易仍是黄金交易核心 [2] 指数构成 - 国证有色金属行业指数选取50只规模和流动性突出的有色金属行业证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比51 92% 包括紫金矿业、北方稀土、中国铝业等 [3] ETF信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296 联接C：021297 联接I：022886 [4]

关税和地缘政治，再次刺激金价大涨！ 6月2日，金价大幅上涨，现货黄金盘中涨超2%并突破3360美元关口。当日，港股黄金概念股也集体走强，潼 关黄金涨超18%，赤峰黄金涨近6%，中国黄金国际涨超4%，老铺黄金涨3.65%。 金价大涨，特朗普发出警告 高位震荡多日后，金价在6月2日大幅拉升。当天，现货黄金盘中涨超2%，价格突破3360美元/盎司；COMEX 黄金期货主力合约则突破3380美元/盎司，盘中涨幅也超过2%，并创下近三周最大单日涨幅。 从消息面来看，北京时间6月2日，美国总统特朗普继续就贸易法庭的关税裁决结果发出"警告"。特朗普在其自 创的社交平台"真相社交"上就法院和关税问题发表评论称，"如果法院以某种方式就关税问题做出对美国不利 的裁决（虽然这不太可能），那就意味着其他国家可以用针对我们的反美关税来要挟我们的国家。这将意味着 美利坚合众国的经济崩溃！" 此前5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日"解放日"宣布的关税政策生效，并裁定特朗 普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。美国联邦巡回上诉法院5月29日批准特朗普政府的请 求，暂时搁置美国国际贸易法院的裁决。 有外媒指出 ...

金十数据6月2日讯，贸易紧张局势加剧，投资者避免购买风险资产，比特币下跌。特朗普周五宣布，计 划从周三开始将钢铁和铝的关税提高至50%。市场参与者在等待本周的关键美国数据，包括周五非农就 业数据和欧洲央行的利率决定。比特币日内下跌逾1%，现报104296美元/枚。 贸易紧张局势引发避险情绪，比特币下跌 ...

全球市场动态 - 全球风险资产集体承压：日经225跌1.3%，恒指早盘闪崩2%后收窄跌幅，印度Sensex震荡，美股三大股指期货小幅走弱 [1] - 黄金逆势大涨超2%，避险情绪升温 [1] - 地缘冲突升级：乌克兰无人机打击俄空军基地，41架战略轰炸机受损（占俄远程打击力量30%） [2] - 贸易摩擦加剧：特朗普威胁将钢铁铝关税从25%提至50%，可能推升全球通胀 [2] 香港稳定币政策与市场反应 - 香港《稳定币条例》生效，成为全球首个法币稳定币监管框架 [3] - 港股稳定币概念股大涨：连连数字涨64.27%，众安在线涨9.55% [3] - 策略建议：短期优选有实际业务支撑的标的，中长期关注数字人民币出海与资产代币化趋势 [4] - 核心规则：发行需牌照+100%储备托管，渣打、京东科技等入围首批沙盒 [6] - 战略意图：争夺数字金融话语权，推动跨境支付与真实资产代币化（RWA）落地 [6] 军工与黄金投资逻辑 - 军工产业新范式：无人机革命（5万美元级自杀无人机摧毁数亿资产）、反无人机刚需（传统防空失效）、卫星导航升级 [5][7] - 黄金"双轮驱动"：避险（美元信用弱化+地缘风险）与抗滞胀（关税战推升通胀预期） [7] - 弹性标的：湖南XX（锑矿+黄金）、山东XX、赤峰XX（AH股） [7] - 操作建议：军工宜低吸事件催化，黄金适合趋势持有但需防范美联储鹰派扰动 [8] 稀土行业与中美科技战 - 中方反制预期升温：2024年稀土出口配额减12%，镓、锗等小金属可能跟进管制 [9] - 投资思路：优先考虑有出口配额的公司（中科XX、宁波XX等），关注磁材和永磁机生产企业（新能源汽车、机器人需求爆发） [10] - 资源整合预期：XX稀土集团或整合江西、湖南资源，盛和资源通过海外模式规避配额限制 [10] AI与机器人行业动态 - 6月催化密集：GPT-5内测、特斯拉Optimus量产进度、北京人形机器人大会 [11] - 当前掣肘：宏观压制（地缘冲突+贸易战）、流动性不足（两市量能低于8000亿） [13] - 布局策略：等待量能回升至1.2-1.5万亿，优先布局细分龙头（如无人物流、无人环卫分支） [14] 市场策略总结 - 短打政策热点：稳定币、稀土 [14] - 配置避险资产：军工、黄金 [14] - 埋伏科技复苏：AI、机器人（需等风偏回暖信号） [14]

亚太股市整体表现 - 港股市场开盘下挫，恒生指数跌2.13%至22793.25点，恒生科技指数跌2.49%至5041.84点，恒生中国企业指数跌2.40%至8229.96点 [1][2] - 富时中国A50指数期货跌2% [5] - 日本日经225指数跌1.39%至37437.14点，盘中最低触及37401.15点 [12][13] 板块表现分化 - 贵金属板块逆市上涨，潼关黄金涨10.94%，赤峰黄金涨2.88%，山东黄金涨2.25% [7][8] - 耐用消费品板块上涨1.91%，消费者服务板块上涨4.26% [5] - 半导体板块下跌3.43%，钢铁板块下跌3.19%，生物医药板块下跌3.16%，房地产板块下跌2.71% [4][5] - 医药股普遍走弱，康方生物跌11.63%，君实生物跌9.31%，康龙化成跌6.81% [10][11] 黄金市场动态 - 现货黄金价格上涨0.49%至3304.815美元/盎司 [8] - 高盛上调黄金价格预测，将2025年底目标价从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，预计基准情景下金价运行区间为3650-3950美元/盎司 [10] 政策与事件影响 - 美国总统特朗普宣布自6月4日起将钢铁和铝的进口关税从25%提高至50% [10] - 全球央行购金需求和避险资金流入支撑黄金价格上涨 [10]

贸易战对债市的影响 - 特朗普威胁对欧盟加征50%关税导致德国债市收益率曲线变形，短端利率跳升1.8个基点至1.782%，长端利率暴跌2.3个基点至3.065% [4] - 收益率曲线呈现"熊平"态势，短端反映通胀恐慌，长端预示经济衰退风险 [4] - 德意志银行称这种分化为"政策不确定性的直接产物"，瑞银警告关税落地后德债收益率或再跳升10-15个基点 [5] 避险资产表现 - 现货黄金单日暴涨2.1%至3362.70美元/盎司，创六周新高 [6] - 美元指数暴跌0.83%，欧元兑美元飙升0.8%至1.1363，反映市场对美国政策失去信心 [6] - 30年国债ETF成为避险赢家，博时国债ETF五日净流入9200万元，成交额破6亿元 [18] 欧盟反制措施分析 - 欧盟210亿欧元反制清单针对性打击美国农业州，鲜/冻牛肉针对堪萨斯州和内布拉斯加州，玉米和大豆瞄准爱荷华州 [9] - 潜在反制措施包括数字服务税和《反胁迫工具》，可能扰乱企业债发行与跨境资本流动 [10][11] - 若关税战持续至2028年，德国经济累计损失或达2500亿欧元 [18] 债市监测工具与策略 - 新浪财经APP提供实时关税动态更新和关键数据可视化，如德国国债收益率曲线异动 [14] - 中信证券模型显示50%关税或压低欧盟GDP 1.3%-2.0% [15] - 机构策略建议增持短端、减持长端德债，Pimco预警欧央行或降息至紧急水平 [15] 跨市场联动效应 - 德国DAX指数暴跌1.54%，美股科技股遭抛售 [16] - 历史对照工具可对比2018年中美贸易战期间债市表现，预判当前周期位置 [16] - 德债风险溢价升至3-5个基点，若谈判破裂可能翻倍 [18]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 中美经贸关系缓和，出口及宏观预期好转，叠加铜矿供给偏紧，铜板块或迎修复；铝材及终端出口有望回暖，但需关注下游排产；避险情绪升温，黄金或迎修复机会；海外钨、稀土涨价趋势有望传导至国内；政策提升钢铁需求预期，成本走弱，盈利预期修复 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 各金属板块市场表现及分析 - 铜：上周LME铜/SHFE铜收于9595、77790（美）元/吨，环比+0.6%/ -0.4%；进口铜精矿TC为-44.30美元/干吨，加工费负值凸显铜矿现货供应紧张；社会库存13.99万吨，周环比+0.79万吨；精铜杆企业开工率下降2.62 pct至70.64%，下游观望新增订单走弱；中美关系缓和，出口及宏观预期好转，叠加供给偏紧，板块或迎修复 [5] - 铝：上周LME铝/SHFE铝收于2437、20155（美）元/吨，环比-1.5%/ +0.1%；4月电解铝开工率96.1%；上周SMM铝加工企业综合开工率下跌0.2 pct至61.4%，下游开工率分化；铝锭、铝棒社会库存55.7（环比-2.4）万吨、13.08（环比-0.74）万吨，库存去化；中美关税缓和，铝材及终端出口有望回暖，需关注下游排产 [5] - 金：上周SHFE黄金/COMEX黄金收于780元/克、3358美元/盎司，环比+3.8%/ +4.8%；美国减税法案或增债务，穆迪下调评级，特朗普威胁对欧盟征关税，避险情绪升温，板块或迎修复 [5] - 小金属：稀土方面，上周氧化镨钕/氧化镝收于42.9、160万元/吨，环比-1.0%/ -1.2%，4 - 5月缅甸稀土矿进口量激增，预计6月缩减；钨方面，上周江西钨精矿/仲钨酸铵收于16.5、24.3万元/吨，环比+0.9%/ +0.8%；多部门打击走私，海外品种供给或收紧，涨价逻辑有望传导至国内 [5] - 钢铁：上周SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3046、3189元/吨，环比-1.2%/ -1.1%；五大钢材品种供应872.44万吨，周环比+4.09万吨，总库存1398.54万吨，周环比-32.12万吨，周消费量904.56万吨，周环比-9.20万吨；DCE铁矿石/DCE焦炭收于718、1383元/吨，环比-1.4%/ -4.3%，焦炭提降续涨动力不强；政策推出优质项目及推进城市更新，提升需求预期，成本走弱，盈利预期修复 [6] 各金属板块配置建议 - 铜板块：关注铜矿资源储备丰富的【紫金矿业】【洛阳钼业】【中国有色矿业】，以及矿山服务+资源双轮驱动的【金诚信】 [7] - 黄金板块：关注短期业绩确定性强的【赤峰黄金】【山金国际】【山东黄金】 [7] - 铝板块：关注【神火股份】【云铝股份】【中国铝业】 [7] - 小金属板块：关注中国稀土集团下属中重稀土生产企业【中国稀土】【广晟有色】，受益于行业整体景气度回升的【北方稀土】，以及国内钨企业【中钨高新】【厦门钨业】【章源钨业】 [7] - 钢铁板块：关注区域竞争格局好、成本管控强、与制造业相关性强、弹性大的【新钢股份】【华菱钢铁】 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 特朗普关税受美国司法限制，宏观贸易环境不明朗，避险情绪提振金价，各品种受宏观因素影响波动，投资策略因品种而异 [2][3] 各板块总结 金融板块 - 股指：美法院裁定关税无效，利好预期刺激股指上行，短期上涨后预计波动平复继续中性震荡，建议观望 [2] - 国债：短期10年期国债利率在1.65%-1.7%区间波动，30年国债利率在1.9%-1.95%区间波动，债市定价克制，整体震荡，单边策略观望，关注高频经济数据和资金面动态，期现策略关注2509合约正套 [2] - 贵金属：金价未能持续冲高将维持震荡，可做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值；白银跟随黄金波动，在33.5美元（8300元）前高附近阻力巩固，建议卖出相对虚值看涨期权 [2] 工业板块 - 集运指数（欧线）：宏观因素变化反复，主力合约在1800 - 2400点维持宽幅震荡，单边操作观望，套利关注多材空原料操作 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，钢厂检修增加，铁水高位回落，单边操作观望，关注多材空原料套利 [2] - 铁矿：区间震荡，参考700 - 745 [2] - 焦炭：主流钢厂第二轮焦炭提降5月28日落地，焦煤弱势让利，价格仍有提降可能，择机做空 [2] - 焦煤：市场竞拍遇冷，煤矿开工高位，库存高位，仍有下跌可能，煤价弱势难改，择机做空 [2] 能源化工板块 - 原油：端午节前后关注OPEC产量政策变化及影响，会议超预期变化会加剧油价波动，单边观望，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC [440, 500] [3] - 尿素：农需需时间等待，高供应压力下盘面震荡寻底，临近端午节加强持仓风险管理，中长期波段思路，短期单边偏空转观望，主力合约波动调整到[1750, 1850]附近，期权端等待波动率放大做扩波动率 [3] - PX：供需边际转弱但现货偏紧，短期关注6800以上压力，9 - 1关注反套机会，PX - SC价差逢高做缩 [3] - PTA：供需边际转弱但原料支撑偏强，短期支撑偏强，短期关注4800以上压力，9 - 1关注反套机会 [3] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费低位做扩 [3] - 瓶片：供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需双降，MEG近月去库较多，关注正套机会，单边观望，9 - 1连低正套 [3] - 苯乙烯：宏观叠加原料带动盘面反弹，短期观望 [3] - 烧碱：氧化铝采买价上提带动近月价格，06最后一个交易日正套逢高离场 [3] - PVC：中长线矛盾仍存，近端现货显疲弱盘面再度转跌，中长线逢高空为主，09上方阻力位看5100附近 [3] - 合成橡胶：对等关税被裁决无效，BR小幅反弹，空单持有 [3] - LLDPE：盘面上涨，现货情绪好转，震荡 [3] - PP：供需双弱，偏弱震荡 [3] - 甲醇：库存拐点已现，基差偏弱震荡，偏弱震荡 [3] 农产品板块 - 粕类：CBOT趋势不明显，两相震荡运行，短期有回调风险 [3] - 生猪：出栏增加，现货承压，关注13500支撑 [3] - 玉米：盘面随出货节奏震荡，短期2330附近震荡 [3] - 油脂：受马来生柴预期提振，盘面上行，棕榈油短期或冲击8200 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，单边观望或反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易 [3] - 鸡蛋：现货或再度走弱风险，07合约反弹短空，空单持有 [3] - 苹果：节前备货基本结束，主力在7600附近运行 [3] - 红枣：供应压力下继续筑底，偏弱运行 [3] - 花生：市场价格震荡运行，主力在8300附近运行 [3] - 纯碱：过剩逻辑持续，保持逢高空思路，空单持有，月间79正套 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：市场情绪再度走弱，09在1000点位形成突破，偏弱对待 [3] - 橡胶：基本面偏弱预期，胶价延续弱势，空单继续持有，关注13000一线支撑 [3] - 工业硅：期货在高供应压力下走低，基本面依然偏空 [3] 新能源板块 - 多晶硅：期货近月下跌远月回升，价差收敛，若有多单谨慎持有 [3] - 碳酸锂：盘面持续偏弱，基本面逻辑尚未扭转，主力参考5.6 - 6万运行 [3]