报告核心观点 - 中美元首通话为双边关系注入稳定因素，短期内风险升级概率低，但结构性分歧仍存，后续谈判或有“非对称让步”，特朗普或因选举压力在某些领域妥协 [3][4][14] - 市场以震荡为主，建议采取“逆向布局”策略，围绕红利资产、安全类资产、科技链和新消费四大板块操作 [6][18] 中美元首通话对市场影响 通话情况 - 2025年6月5日晚中美元首通话，同意“尽快举行新一轮会谈”并互发访问邀请，为双边关系注入稳定因素 [3][14] 风险评估 - 短期内风险升级概率低，通稿未提及谈判时间和议题，双方将落实现有共识和推进谈判 [4][14] 分歧情况 - 中美在稀土、TikTok、芬太尼税等结构性问题上分歧仍存，特朗普访华短期内实现可能性不高 [4][15] 谈判路径 - 特朗普政府倾向“自上而下”，中方倾向“自下而上”，后续谈判双方或让步，美方幅度或更大，中方或适度放松稀土出售换美方放松半导体等领域，但美方短期内下调对华关税概率有限 [16] 让步原因 - 特朗普将个人政治选举利益放首位，美国汽车行业稀土短缺或致企业关闭，涉及关键摇摆州选票，促使其在某些领域妥协 [5][17] 投资建议 总体策略 - 采取“逆向布局”策略，板块大涨兑现，板块调整布局 [6][18] 各板块建议 - 新消费板块有高位迹象，叠加股东减持，建议阶段性兑现收益 [6][19] - 安全资产部分标的估值回调，机构调仓接近尾声，有中期配置价值 [6][19] - 科技链条中AI与半导体方向，关注恒生科技指数等，受益出口限制松动预期 [6][19] - 高股息/红利资产适合中性偏防御型组合底仓配置，建议继续持有 [6][20] 下周展望 国内经济数据 - 5月出口金额同比预期6.24%，持平或偏强；进口金额同比预期0.31%，持平；PPI同比预期 -3.17%，持平或偏强；CPI同比预期 -0.17%，持平或偏强；M1、M2同比预期1.80%、8.07%，持平；新增人民币贷款预期8268.33亿元，持平或偏弱；社会融资规模存量同比预期8.80%，持平或偏弱 [22] 海外经济数据 - 美国5月CPI季调同比预期2.40%，偏弱；核心CPI季调同比预期2.80%，偏弱；PP最终需求季调同比预期2.40%，偏弱；核心PP季调同比预期3.10%，持平 [22] 海外重要事件 - 6月11日美国EIA公布周度能源报告，6月有中美关税谈判 [22] 周度市场回顾及展望（6月2日 - 6月6日） 指数与行业表现 宽基指数 - 主要指数大多上涨，创业板指涨幅大，换手率回升明显 [12][23][28] 大类行业 - 大多上涨，信息技术、材料指数涨幅明显，信息技术、医疗保健换手率回升明显 [23][29] 一级行业 - 大多上涨，通信、有色金属、电子领涨，综合金融、消费者服务、传媒活跃度回升明显 [26][29] 情绪指标跟踪 全市场活跃度 - 全A和创业板指20日平滑后换手率下降，5日平均换手率分别为1.4%、1.58%，处于十年分位78.7%、40.1% [35] 场内融资 - 融资余额上升，截至6月5日为17995.19亿元，较上周末升8.28亿元，5日平滑后融资买入额占比升0.19%至8.32% [37] 次新股指标 - 5日平滑后次新股指数换手率降0.42%，5日平均换手率7.79%，处于历史分位63.70% [37] 估值指标跟踪 - PB估值中国防军工、汽车行业高于历史中位数；PE估值中钢铁、电子等多个行业高于历史中位数 [40]

政府改组与政策调整 - 韩国总统李在明改组总统幕僚团队，任命前企划财政部第一次官金容范为总统室政策室长 [1] - 总统室经济首席秘书更名为"经济增长首席秘书"，新设首席秘书级的财政企划助理、人工智能首席秘书、海洋水产秘书等职位 [1] - 恢复上届政府撤销的女性家庭秘书，改名为两性平等家庭秘书 [1] - 新设临时机构负责将总统府从龙山迁回至青瓦台相关事宜，李在明表示将推动把总统府迁往世宗市 [1] 经济政策与产业发展 - 李在明举行首次国务会议重点讨论制定紧急方案以应对经济增长停滞 [4] - 韩国将大力支持人工智能、半导体等高科技产业，打造工业强国，增强国际竞争力 [5] - 将努力消除韩国地域发展不均衡，促进韩国文化产业继续走向世界 [6] 外交与国际关系 - 李在明与美国总统特朗普通话，谈及韩美关系、经贸磋商等话题，通话时长约20分钟 [4] - 特朗普在通话中邀请李在明访美 [4] - 李在明表示将推行"实用外交"，追求国家利益最大化 [5] 政府工作重点 - 李在明强调将努力结束对立，不分政治立场和阵营团结韩国民众 [5] - 表示韩国正面临民生、经济以及外交等多重困境，将打造真正以人民为主人的国家 [5] - 由于韩国民众正面临困境，政府必须抓紧时间开始工作 [4]

摩根大通调高标普500指数目标位 - 摩根大通将标普500指数年底目标位从5200点上调至6000点，较周四收盘价涨幅不到1%但预期显著改善[1] - 首席策略师认为只要没有重大政策意外，股市将继续创新高[1] - 高盛、德银、巴克莱等机构近期也转向看多美股[1] 机构转向乐观的驱动因素 - AI热潮持续发酵成为美股上涨核心动力[2] - 量化基金和CTA基金因市场波动率下降和动量信号增强而持续买入[2] - 主动基金在市场回调时逢低吸纳带来资金流入[2] 市场情绪转变背景 - 4月初因特朗普政府贸易政策混乱导致策略师集体下调预期，为2020年以来最大规模下调潮[2] - 机构投资者4月恐慌抛售股票给企业和散户后现正追高回补，可能引发逼空式上涨[2] - 大型科技股尤其是"科技七巨头"和半导体等AI受益公司将领涨[2] 潜在市场动态 - 经济放缓可能促使美联储提前降息，市场或炒作小盘股和周期股的短期反弹[2] - 当前美股估值已处于高位[2]

战略合作签约 - 亚泰集团与玄风科技签署战略合作协议 双方董事长及高管出席签约仪式 [1] - 玄风科技是全球垂直轴微风发电领域领跑者 业务遍及10余个国家 在中美德设立3大研发中心 中国设有1000多个服务点 [1] - 合作原则为"立足长远 互惠互利 合作共赢 共同发展" 将围绕业务链开展全方位深层次合作 [1] 合作业务方向 - 共同发展风光电储充全链条新能源业务 改造亚泰建材生产基地实现低碳运营降本增效 协同推广新能源产品与服务 [2] - 深化电源管理集成电路合作 打造电源电子半导体创新科技赛道 [2] - 结合亚泰医药资源开发生物芯片科技项目 推动精准医疗检测应用 [2] - 建立定期交流机制 搭建信息共享平台 实现资源共享 [2] 公司产业布局 - 亚泰集团形成建材 地产 医药为主 涉足能源 商贸 金融投资的产业格局 [2] - 建材产业涵盖6大业态 推进循环经济和数智化发展 "亚泰建材商城"上线百余品种 [2] - 地产产业形成开发 建筑 物业一体化产业链 布局全国并探索数字化转型 [3] - 医药产业构建完整大健康产业链 拥有7家智能生产企业 近百个在产品种 两大零售终端和近百家医疗机构 [3] 合作背景与展望 - 玄风科技拥有20余年微风发电技术积累 在美实现德国技术迭代 [3] - 亚泰集团具备属地资源和渠道优势 双方可在建材 医药 商业等多领域深度合作 [3] - 亚泰集团5月30日成立新能源投资公司 注册资本2000万元 聚焦新兴能源技术研发 [4]

基金设立 - 中国工商银行武汉分行成功设立湖北工行首支AIC基金——长江工融科创（湖北）股权投资基金，基金总规模100亿元，首期10亿元 [1] - 基金设立标志着工银AIC股权投资基金在武汉成功落地 [1] - 基金设立期间，基金储备项目已完成工银投资预审批 [1] 政策背景与合作 - 2024年9月，国家金融监督管理总局印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》 [1] - 工行武汉分行协同工银金融资产投资有限公司、工银资本管理有限公司，与湖北省属国有企业全资子公司、武汉市区级母基金达成合作意向 [1] - 迅速完成了基金设立的全部审批流程及合伙协议签署 [1] 投资方向与目标 - 基金主要投向人工智能、机器人、半导体、集成电路等领域 [1] - 基金围绕服务新质生产力，助力企业加快科技创新 [1] - 重点推动湖北优势产业集群化，为区域经济高质量发展注入金融活水 [1] 未来规划与服务 - 工行武汉分行将充分发挥工行集团综合优势，围绕湖北省重点产业布局 [2] - 运用产业基金"567"全链条服务体系，为科技型企业提供全方位的"融资+融智"综合服务 [2] - 协同基金参与方，重点聚焦湖北省战略新兴产业、重点企业和核心项目 [2] - 以基金为载体，发挥国有资本作为"长期资本、耐心资本"的引领作用，实现"投早、投小、投长期、投硬科技" [2] - 助力国家产业升级，为区域科技创新高质量发展贡献更多力量 [2]

用友网络科技股份有限公司股东提名董事程序 - 公司制定H股上市后适用的董事提名程序规范 明确需遵守《公司法》《证券法》及香港上市规则第13.70条和13.74条 [1] - 股东提名董事候选人需满足持股门槛：单独或合并持有1%以上表决权股份的股东可书面提案 提名人数不超过拟选董事人数 [1] - 提名材料要求：包括候选人按香港上市规则第13.51(2)条规定的个人资料 且需候选人签署同意书 [2] - 时间节点：临时提案须在股东会召开10日前提交 召集人需在2日内通知其他股东 [1] - 生效条件：政策经股东会审议通过后 自公司H股在香港联交所挂牌上市之日起施行 [2] 相关ETF市场表现 食品饮料ETF (515170) - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日下跌0.84% 市盈率20.92倍 [4] - 最新份额55.2亿份 减少300万份 主力资金净流出73.5万元 估值分位20.24% [4] 游戏ETF (159869) - 跟踪中证动漫游戏指数 近五日上涨6.35% 市盈率55.65倍 [4] - 最新份额57.8亿份 增加4000万份 主力资金净流出4894.6万元 估值分位77.74% [4] 科创半导体ETF (588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日上涨1.23% [4] - 最新份额2.6亿份 增加400万份 主力资金净流入27.9万元 [4] 云计算50ETF (516630) - 跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日上涨2.87% 市盈率95.68倍 [5] - 最新份额5.6亿份 主力资金净流入74.1万元 估值分位85.01% [5]

私募证券产品备案 - 前5月累计备案私募证券产品4361只 同比增45.03% [1] - 5月单月备案870只 同比增幅达77.19% [1] - 股票策略占据绝对主导地位 [1] 储蓄国债发行 - 财政部将发行500亿元储蓄国债 含3年期(1.63%利率)和5年期(1.7%利率)各250亿元 [1] 海外机构看好中国资产 - 摩根士丹利等四大巨头唱多中国资产 理由包括估值优势(MSCI香港指数本益比约9倍)、全球投资者仓位偏低、人民币汇率支撑及中美贸易正面信号 [2] 理财公司加入保险资管协会 - 多家银行理财子公司申请加入保险资管业协会 协会或更名以涵盖银行保险资管业 [2] 半导体设备市场 - 一季度全球半导体设备出货金额同比增21%至320.5亿美元 环比降5% [2] 汽车市场动态 - 新车价格战持续 二手车源量疲软 老旧车辆成交易主力 [3] - 一季度汽车换购量达279.3万辆 同比增100.2万辆 超70%受访者因补贴增强购车意愿 [3] 人工智能与科技 - 阿里开源千问3向量模型 性能较前代提升40% [3] - 可灵AI与Lovart合作 支持生成超1分钟视频内容 已服务超1万家企业客户 [4] - Perplexity 5月搜寻量7.8亿次 月增20% 日查询量达3000万次 [4] 企业动态 - 宝洁计划两年裁员7000人 占非制造岗位15% [4] - 云海肴因字节跳动新加坡食物中毒案被控违反食品卫生条例 [5] - 东风英菲尼迪法定代表人变更为周锋 [5] 资本市场与项目投资 - 瑞立科密获证监会同意深市主板IPO注册 [6] - 华银电力拟投资13.98亿元开发230兆瓦新能源项目 [7] - 广汽集团5月销量同比降24.8% 新能源车降28.49% [8][9] - 江瀚新材拟2-4亿元回购股份 价格不超30元/股 [10] - 宁波建工子公司中标7.87亿元EPC项目 总建筑面积22.32万平方米 [11] 股市行情 - 沪指微涨0.04% 两市成交额1.15万亿元 缩量1384亿元 有色化工等周期股活跃 [12]

股票ETF市场资金流动 - 6月5日股票ETF市场净流出资金50亿元，其中宽基ETF净流出62.3亿元，行业主题ETF与策略风格ETF净流入居前 [1][3] - 全市场1110只股票ETF规模达3.53万亿元，当日总份额减少46.47亿份 [3] - 创业板ETF、科创50ETF、沪深300ETF分别净流出4.3亿元、4.05亿元、3.83亿元 [3][4] 宽基ETF资金流出情况 - 跟踪中证A500指数的ETF净流出18.02亿元 [3] - 沪深300ETF华夏净流出3.6亿元，最新规模1940.66亿元 [4] - 中证1000ETF净流出2.86亿元，规模630.28亿元 [4] 行业主题ETF资金流入 - 行业主题ETF与策略风格ETF分别净流入23.26亿元和8.27亿元 [6] - 信创板块ETF净流入19.1亿元，红利ETF净流入10.1亿元 [6] - 国防军工、传媒、云计算ETF分别净流入4.9亿元、4.2亿元、3.7亿元 [6] 信创ETF表现突出 - 国证信创与中证信创指数ETF近5日分别流入24亿元和21亿元 [6] - 信创ETF易方达净流入0.8亿元，证券保险ETF净流入1.1亿元 [6] - 华夏基金旗下信创ETF单日净流入4.25亿元，规模达21.2亿元 [7] 资金流入ETF产品排行 - 红利低波ETF净流入5.98亿元，规模177.22亿元 [8] - 大数据ETF净流入4.42亿元，规模25.61亿元 [8] - 游戏ETF净流入3.01亿元，规模19.13亿元 [8]

半导体基础与应用 - 半导体材料介于导体与绝缘体之间 可控制电流通断 是现代电子设备的基础[1] - 半导体技术支撑人工智能 电动汽车 5G等创新领域 全球经济增长依赖先进芯片供应[1] - 2025年新一代AI芯片市场规模预计达1500亿美元 2030年半导体行业规模或突破1万亿美元[21] 半导体发展历程 早期探索阶段 - 1821年塞贝克发现温差电效应 1833年法拉第观察到硫化银电导率随温度变化[3] - 1874年Braun发现半导体整流效应 1901年Bose获得首个半导体探测器专利[4] - 1940年奥尔发现硅的光伏效应与pn结 奠定晶体管制造基础[4] 晶体管革命 - 1947年贝尔实验室发明锗基点接触晶体管 获1956年诺贝尔奖[6] - 1954年塔南鲍姆研制首个硅晶体管 德州仪器实现商业化[9] - 硅取代锗因更优热稳定性 丰富储量及更高电压承受能力[10][14] 集成电路与微处理器 - 1958年集成电路问世 实现元件集成化 显著提升性能并降低成本[12][15] - 1965年摩尔定律提出 预测晶体管密度每24个月翻倍[15] - 1971年英特尔推出首款商用微处理器4004 1978年x86架构8086处理器问世[17] 现代半导体产业格局 - 21世纪个人电脑与智能手机推动移动处理器需求 电源效率成为设计核心[19] - 云计算催生数据中心专用芯片需求 亚马逊 微软等成为主要采购方[21] - 2024年行业领导者包括英伟达 博通 台积电 三星 阿斯麦[21] 行业挑战 - 供应链高度集中于亚洲 材料交货周期长 易受地缘政治影响[23] - 半导体制造年耗电量相当于5万户家庭 需大量水资源并产生化学废物[23] - 中美技术管制与出口限制加剧市场不确定性[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美元首通话释放积极信号，提振全球风险偏好，但市场仍受多种因素影响，各资产表现不一，需关注中美贸易谈判进展、国内增量政策实施情况及各类经济数据发布[3][4] 各板块总结 宏观金融 - 海外方面，欧洲央行降息25个基点，拉加德暗示降息周期将结束；美国上周初请失业金人数增至七个月来最高，劳动力市场趋软；美元短期走弱，欧元大幅走强；特斯拉股价暴跌致美股短期下跌。国内方面，5月PMI数据回升，经济总体产出扩张、增长加快，虽美国加大对中国部分领域限制，但中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好[3] - 资产表现：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位反弹，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多[3] 股指 - 在半导体元件、足球概念及人工智能等板块带动下，国内股市小幅上涨；5月PMI数据回升，经济增长加快，中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好；市场交易逻辑聚焦美国贸易政策及谈判进展，后续关注谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多[4] 贵金属 - 周四高位震荡，COMEX黄金8月合约收至3376美元/盎司，沪金主力合约收至780元/克一线；ADP数据显示美国民间就业岗位增加为两年多来最少，4月职位空缺数增加但裁员人数上升，劳动力降温；关注周五就业报告，预计5月非农就业岗位增加13万个，失业率或升至4.3%；地缘风险发酵、经济疲软，短期震荡偏强，美国财政赤字扩张与信用下降，中长期上行逻辑稳固，关注回调后长线布局机会；后续关注非农就业报告、关税博弈及俄乌局势变化[5] 黑色金属 钢材 - 周四现货市场小幅回落，盘面价格反弹，成交量低位运行；淡季需求见顶，本周钢联五大品种表观消费量环比回落31.62万吨；供应端钢厂利润可观，部分成材产量回升，焦炭现货价格第三轮提降，成本支撑下移；短期区间震荡[6][7] 铁矿石 - 周四期现货均小幅回落；铁水产量连续三周回落，但钢厂盈利可观，部分机构预计未来1 - 2周铁水产量见底并高位盘整；本周全球铁矿石发运量环比回升242.3万吨，到港量环比回升253.3万吨，二季度为发运旺季，预计回升态势延续；关注FMG铁桥项目达产时间推迟及矿山投产进度不及预期情况；短期区间震荡[7] 硅锰/硅铁 - 周四现货价格持平；本周钢联口径螺纹钢产量环比回落7.05万吨，铁合金需求小幅回落；硅锰产量稍有增加，主要集中在内蒙和桂林地区，全国187家独立硅锰企业样本开工率较上周增0.59%，日均产量增675吨；硅铁主产区价格有区间，原料兰炭价格弱势，下游采购情绪不佳，成交一般；短期区间震荡[8] 能源化工 原油 - 特朗普与中国国家主席通话，市场预期转乐观；此前中国连续2个月未购买美国原油，且加拿大野火影响近35万桶/天产量，导致油价近端转强；整体继续窄幅震荡[9] 沥青 - 油价盘整，沥青盘面窄幅震荡；需求有一定恢复但幅度有限，各主要消费地基差下行，盘面结构跟随现货走弱；利润恢复后开工上调，库存去化停滞，社库去化量边际放缓；需求接近旺季，关注去化情况，短期跟随原油高位波动[9] PX - 外盘价格高位，PXN保持262左右高位，PX保持820美金偏高位置；6月初检修稍高，原油有底部支撑，维持偏强震荡；聚酯下游减产后，PTA有长约减量情况，或影响后期需求，且今年无调油需求，后期有小幅回落风险[9] PTA - 基差和9 - 1稳定，但后期检修计划减量，6月去库预期降低；瓶片利润走弱，工厂降价清库，下游可能有下行驱动，测试区间下沿[10][11] 乙二醇 - 乙烷进口遇阻使盘面一度成本拉升，但后半段跟随板块共振走弱，长期不确定性难支撑趋势扭转；成本推动在4300有一定支撑；后期合成气制供应恢复确定，去库速度不高，大幅拉升概率低，可能筑底，关注波动操作[11] 短纤 - 总体偏弱震荡；终端订单恢复不及预期，价格走弱；短期下游开工减少，对美订单释放后期或放缓，关注纱厂开工持续度；短期震荡运行[11] 甲醇 - “限船龄”事件使6月基差走强；6月3日中国甲醇装置检修/减产统计日损失量17050吨，有装置恢复和新增检修；进口到港增加，港口和内地库存小幅上涨；短期低库存支撑价格，但供应增加，预计库存加速上涨，煤制甲醇利润偏高，中长期价格有下移空间，关注进口到港节奏，谨慎观望[12] PP - 市场区间整理，华东拉丝主流在6990 - 7200元/吨；6月3日两油聚烯烃库存89万吨，较节前增加16万吨；PP产量增长，6 - 7月产能集中释放，供应压力凸显，下游需求淡季，整体供需压力大，原油价格偏弱，重心大概率下移，关注装置检修情况[13] LLDPE - 市场价格调整，成交价7040 - 7500元/吨，华北、华东、华南市场价格下跌；预计下午价格让利；产业库存尚可，需求淡季，供应端前期检修缓解压力，但装置将重启，6月新装置投产，基本面转差预期，油价偏弱，价格预计震荡偏弱[13] 有色 铜 - 美国经济数据偏差，经济放缓；宏观关注贸易谈判和美国经济；铜矿端偏紧，铜精矿TC小幅回升，港口库存高位；电解铜产量高位，减产动力不足；需求旺季尾声，即将进入淡季，需求有边际回落风险，库存不再大幅去库，若产量高位、需求回落将累库；短期震荡[14][15] 铝 - 中美领导人通话提振市场情绪，但难见积极结果；铜价走高支撑铝价，交易铜关税预期；铝锭社库先累库后去库，后期持稳或小幅增加；7月8日90天暂缓期截止，高关税风险不确定性大[15] 锡 - 泰国暂停缅甸锡矿石运输，价格上涨；供应端国内锡矿偏紧，加工费低，云南江西两地开工率下跌，佤邦复产传言未证实；需求端集成电路增速高，PVC产量高位，终端电子产品走弱，进入季节性淡季，价格下跌后下游补库，库存下降；短期企稳，高关税风险施压，复产预期和需求回落施压价格[16] 农产品 美豆 - 中美元首通话带来贸易乐观情绪；5月29日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增19.43万吨，较前一周增加33%，较前四周均值减少30%，接近预估区间低端；下一年度出口销售净增0.35万吨；产区降雨稳定、气温偏高，干旱状况缓解，短期CBOT大豆无持续天气升水支撑[16][17] 豆菜粕 - 油厂大豆及豆粕库存修复，弱基差行情兑现，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏上涨支撑；菜粕方面，加拿大油菜籽库存低且新季有干旱风险，国内菜籽进口收紧，供应前景不明，处刚需旺季，港口库存或去化；期现走高后，下游对高价接受度有限；关注6月USDA供需报告，美豆丰产预期强化或使豆菜粕溢价回落[17] 棕榈油 - 隔夜CBOT豆油互有涨跌，基准期约收低0.3%，BMD马来西亚棕榈油主力走强；马来西亚增产增库预期不变，外围美豆油及原油偏软，缺乏明显提振；5月产量预估增加3.07%，出口量预计增长17.9%[18][19] 生猪 - 节后月初养殖场出栏压力不大，需求消费季节性回落，供需双弱；后期集团场出栏增量及市场降重释压，猪价或偏弱调整；短期猪价稳定，近月贴水多、基差高，07合约限仓或使近月补涨[19] 玉米 - 东北产区挺价，华北市场供应尚可，深加工到厂价稳定；北港 - 南港顺价，走货加快，南北港库存6 - 7月延续去化，小麦替代饲用不影响趋势，去库斜率不低于去年同期，利好玉米；主力盘面量能减弱、成交活跃度低、资金外流，基差稳定略强，基本面多头预期稳定，暂无上驱动[20]