管理层变动 - 长生人寿近期完成管理层调整，周捷被核准担任副总经理（主持工作），大滨辉久（OHAMA TERUHISA）本月到任副总经理 [1][3] - 周捷为技术背景高管，拥有计算机专业学历，曾任职农业银行科技部、长城资产哈尔滨办事处，2009年加入长生人寿后历任信息技术部副总、银保业务总部总经理等职，2024年11月升任副总 [3] - 原总经理沈逸波于2024年1月离任，周捷自2024年1月起兼任临时负责人及临时合规负责人 [3] 行业高管趋势 - 保险行业近期涌现多位技术型高管，如瑞华健康代行总经理冯华（曾任微软、蚂蚁金服）、太平人寿党委书记赵峰（曾任国寿财险首席信息技术官） [4] - 行业生态变革推动险企重用科技人才，监管要求加强科技投入，消费者需求转向智能服务，技术能力成为竞争壁垒 [4] - 科技型高管可通过技术创新降低运营成本、拓展渠道，助力险企转型 [4] 经营业绩 - 2024年一季度保险业务收入5.6亿元，同比下滑41.09%，2024年全年保费28.49亿元，同比减少12.04% [5][6] - 保费下滑主因包括行业新单规模收缩、公司主动压降费用适应"报行合一"政策，但业务价值有所提升 [6] - 2024年一季度净亏损1.3亿元，达2024年全年亏损额的67%，公司自2021年后持续亏损 [7] 偿付能力 - 2024年一季度核心/综合偿付能力充足率分别为101.4%/125.7%，较2024年底下降12.7/5.9个百分点，预测下季度将降至78.0%/106.5% [6] - 公司采取资负两端措施稳固偿付能力，资产端增配长期利率债，负债端推动产品转型，6月末综合偿付能力回升至130% [6][7] 数字化转型 - 公司推出基于DeepSeek大模型的智能展业助手"AI-长小生"，支持代理人需求分析、产品推荐及合规话术生成，未来计划拓展至反洗钱、信息安全检测等场景 [8] - 行业分析指出数字化需深度嵌入产品创新、渠道管理等环节，避免形式化，形成技术-业务-客户闭环 [8]

大会概况 - 2025世界清洁能源装备大会将于9月16日至18日在四川德阳举办 主题为"绿色新能源 智造新未来" [1] - 大会聚焦清洁能源装备全产业链的创新发展 覆盖水电 风电 光伏 核电 生物质能装备 新型储能 智能电网 高效输变电等核心领域 [3] - 采用"1+1+N"模式 包括开幕式 主旨大会 专题会议 展览会 对接会及实地考察 延伸至智能制造 绿色金融等支撑领域 [4] 行业现状 - 中国已建成全球规模最大 发展最快的清洁能源体系 水电 风电 光伏发电装机规模连续多年稳居世界首位 [3] - 2025年核电总体规模首次跃居世界第一 全球单机容量最大26兆瓦级海上风力发电机组 全球首座300兆瓦级压气储能电站等重大装备相继问世 [3] - 上半年风力发电机组出口增速超过20% 光伏产能加速覆盖中东地区 氢能装备企业参与构建全球绿氢供应链 [3] 国际合作 - 通过"一带一路"能源合作框架 中国水电机组助力尼泊尔 秘鲁等多山国家能源建设 [3] - 大会汇聚全球产业链上下游领军企业 用户行业代表 科研机构 专家学者 金融机构等共建产业生态 [3] 战略意义 - 大会举办正值"十四五"收官与"十五五"开启节点 契合全球绿色转型与中国产业创新引领背景 [4] - 旨在展示前沿技术成果 探讨装备智能化升级 数字化转型 推动能效提升与资源循环利用 [3][4]

AI大讲堂：专家开麦，科普AI热门话题。智能体如何改变世界？大模型和具身智能如何影响人的工作 和生活？AI时代需要怎样的人才？AI怎样重塑教育？怎样玩AI眼镜？AI如何帮助人类发现新药？......本 届智博会全新推出"AI大讲堂"，清睿智能董事长朱奇峰、微软中国架构师何植、中科大苏州高等研究院 教授王江涛、科锐国际总经理李华、科大讯飞苏州市场总监于馥源等重量级嘉宾，将带来一堂堂生动鲜 活的AI科普公开课，深入浅出地进行知识分享、并通过智能终端现场互动，探讨公众关注的热点AI话 题。 7月28日—30日，2025人工智能产品应用博览会（简称"2025智博会"）即将在苏州工业园区盛大启幕， 期间，供需对接会、新品发布会、AI大讲堂、黑科技空间站等系列活动轮番上演，聚焦具身智能、数 字化转型、青年科学家等热点领域，吸引全球AI领域优质资源，加速技术突破和应用落地。 供需对接会：沪苏共振，生态一键激活。让技术找到场景，让需求遇见答案。2025智博会将聚 焦"AI+工业制造"、数智化转型等领域，举办"人工智能赋能新型工业化应用场景开放供需对接会"和"AI 助力国资国企高质量发展全国地方国企数智化转型（苏州交流会）"两 ...

公司业绩预告 - 公司2025年上半年经调整归母净利润区间为9 5亿港元至10 8亿港元 同比+45% ~+65% 中枢值为10 15亿港元 同比+55% [2] - 2025年股权激励业绩考核目标为20 08亿港元 同比2024年增长25%以上 上半年已完成目标过半 全年达成高度确定 [2] 盈利预测与投资建议 - 维持2025-2027年EPS预测为0 84/0 99/1 12港元 同比+21%/+18%/+13% [1] - 给予2025年14xPE估值 维持目标价11 76港元及"增持"评级 [1] 增长动能分析 - 产品竞争力提升推动全球中高端化战略 供应链及渠道布局领先 风险应对能力增强 [3] - 2025H1推进数字化转型 提升自动化智能化 优化产能管理 整体费用率进一步降低 [3] 电视主业表现 - 2025Q2全球TV出货量695万台 同比+4 1% 其中国内140万台 同比-3 3% 海外555万台 同比+6 2% [3] - Miniled TV全球出货82万台 占比11 8% 环比+3 4pct 内销占比24 4% 环比+6 8pct 外销占比9 5% 环比+3 8pct [3] - 2024年全年Miniled TV出货170万台 2025H1已达82万台 [3] 行业趋势与展望 - 国内市场受益于国补延续 海外市场大屏化及Miniled化持续推进 [3] - 公司核心主业结构优化及全球出货量提升是业绩改善主要驱动力 下半年净利润率有望加速修复 [3]

财务表现 - 公司预计2025年上半年实现营业收入74 9亿元至79 2亿元人民币 同比增长75%至85% [1] - 公司预计2025年上半年实现利润6 56亿元至6 87亿元人民币 同比增长330%至350% [1] - 2024年全年归母净利润为6 99亿元 [1] 业绩驱动因素 - 收入及净利润增长主要得益于加快生产节奏 黄金产量显著增加 [1] - 采矿技术改进和成本控制措施严格落实 提升运营效率并降低成本 [1] - 黄金市场价格上涨进一步推动整体效益提升 [1] 产能扩张与技术升级 - 全力推进探矿增储 扩产扩能及技术改造项目 包括新建大型尾矿库工程 矿山井下基建工程等 [1] - 选矿厂改扩建 冶炼绿色化升级改造等重点项目预计2025年底竣工投产 [1] - 现有矿山未来五年矿产金属量计划年均增长10%以上 [1] 数字化转型 - 已完成数字化转型规划整体方案设计 11个数字化项目中已有3项上线 [2] - 启动灵金AI实验室项目 配套升级改造标准化机房 为AI大模型本地化部署提供算力支撑 [2] - 在财务 人力等领域开展AI辅助办公试点 [2] 三维数字化矿山建设 - 下属华泰公司实现地质 测量 采矿专业三维协同设计 [2] - 在地质勘探 资源评估 巷道贯通等方面全面应用数字化技术 [2] - 预计将有效降低工程风险 提升资源利用率 成为国内金属矿山智能化建设领先实践 [2] 成本控制 - 强化工程设计 生产运行 物资采购等关键环节的动态管控 [2] - 推动生产成本精细化管控 力争将克金成本控制在1100美元/盎司以内 [2] - 长期目标是将克金成本推进至1000美元/盎司以下 [2] 行业政策支持 - 国家九部门联合印发《2025-2027年黄金产业高质量发展实施方案》 从九个方面部署高质量发展路径 [3] - 自然资源部优化矿业权审批 支持矿山企业合理扩能 为黄金产业提供政策支撑 [3]

资本市场与券商板块表现 - 2024年9月以来资本市场持续回暖，市场交投活跃推动股基成交额同比高增，两融余额增长，带动券商板块上涨行情 [1] - 降息带动流动性改善，券商板块增长势头保持良好，基本面支撑进一步夯实 [1] - 多项金融政策陆续落地释放增量空间，券商板块估值有望延续企稳回升态势 [1] 行业业绩修复 - 42家上市券商2025Q1总资产规模13.11万亿，净资产2.72万亿，合计实现营业收入1259.30亿元，同比增长25%，归母净利润521.83亿元，同比增长83.5% [2] - 2025Q1上市券商平均ROE(未年化)为1.6%，同比提高0.6个百分点，超八成券商净利润同比实现增长 [2] - 自营业务营业收入占比由2024Q1的32.74%提升至40.53%，经纪业务营业收入占比由21.61%提升至26.00% [2] 自营与经纪业务表现 - 2025Q1上市券商自营业务收入512.10亿元，同比提升46.6%，金融资产规模达64873亿元，较年初增长7.5% [2] - 自营业务净收入前三为中信证券、国泰海通、中金公司，中金公司FVOCI权益工具投资94.20亿元，同比提升486.92% [3] - 42家上市券商2025Q1经纪业务手续费及佣金净收入327.36亿元，同比增加43.16%，市场日均股基成交同比增长71% [3] 国际化业务发展 - 证券行业国际化进程显著加快，政策红利与市场需求双向驱动，新"国九条"将国际化列为建设一流投行核心指标 [6] - 中金公司国际化收入贡献率攀升至47%，2024年服务中资企业全球IPO合计28单，融资规模44.24亿美元，排名市场第一 [6] - 华泰证券衍生品业务收入占比提升至25%，中金公司跨境理财通业务贡献收入占比达12% [6][7] 2025年券商板块展望 - 29家上市券商公布中报业绩预告，27家预增，2家扭亏，中金公司预计上半年归母净利润增长55%至78% [8] - 市场交投持续回暖下，股基交易额、融资余额及权益基金发行有望继续提升，提振券商财富管理收入 [8] - 证券行业有望依托高成交额、资本市场持续回暖及成本控制展现业绩弹性，净利润同比增速有望保持较高水平 [8] 政策支持与行业趋势 - 2025年5月国新办召开"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"发布会，支持资本市场和证券行业发展 [9] - 证监会公布2025年立法工作计划，多项政策有望年内落地，为并购重组、买方投顾及衍生品业务确立监管框架 [9] - 证券行业2025年全年业绩有望保持较高景气度，券商板块将迎来估值修复，进入新一轮上升周期 [9]

智慧食堂的战略价值 - 以建行生活APP为核心入口，整合线上订餐、智能支付、数据归集功能，打造银企高频交互场景，提升用户综合服务能力[2] - 通过运营后台实现用户管理、餐补发放、对账清算，辅助政府企业完善管理体系，如常州某区教育局项目实现33所中小学餐补数字化监管[3] - 构建食堂生态整合社会资源，搭建餐补资金内外流通平台，如淮安某区政府项目引入130多户外部商家丰富消费场景[4] 智慧食堂的客户需求匹配 - 企业客户：中小型企业侧重成本优化与基础支付功能，大型企业可对接ERP系统实现员工福利与考勤数据联动[5] - 政府及事业单位：强调政策合规与审计追溯能力，创新公务就餐码功能破解违规吃喝监管难题[5] - 医疗机构：通过HIS系统对接实现患者个性化膳食管理，配备无接触配送与自动分账系统解决多承包商结算[5] - 教育领域：形成身份-消费-服务一体化生态，家长可移动端充值查看记录，学生支持刷卡/扫码/刷脸等多方式支付[5] - 社区食堂：采用三方协同模式整合民政补贴与健康档案，提供适老化改造与分时服务策略[5] 智慧食堂未来发展举措 - 定制化方案：简化医院扫码订餐流程，新增校园周期配餐平台，完善集团客户跨机构就餐认证体系[6][7] - 功能升级：兼容主流支付方式并开发小程序支付，强化智能分账引擎实现资金监管账户自动拆分，对接税务系统支持电子发票多抬头开具[8] - 生态融合：深耕教育生态圈完善食堂资金链，协同养老金融产品搭建社区养老生态圈服务老年客群[9]

财务数据和关键指标变化 - 上半年集团基础营收增长7%，基础调整后营业利润增长9%，调整后营业利润率提升至34.8% [2][13] - 按固定汇率计算，调整后每股收益增长10%，现金转化率达100%，杠杆率为2.2倍 [14] - 中期股息提高7%至每股19.5便士，上半年进行三笔收购花费2.62亿英镑，已进行10亿英镑股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 风险业务（Risk） - 基础营收增长8%，与2024年全年一致，基础调整后营业利润增长9% [4] - 超90%部门营收来自机器对机器交互，业务服务受金融犯罪合规等驱动，保险业务受解决方案扩展等驱动 [4] 科学、技术和医学业务（STM） - 剔除印刷及相关业务后，基础营收增长5%，与2024年全年一致，基础调整后营业利润增长7% [5] - 高附加值分析和决策工具推动数据、业务和工具增长，文章提交量增长超20%，发表文章增长10% [5][6] 法律业务（Legal） - 剔除印刷及相关业务后，基础营收增长提升至9%，基础调整后营业利润增长11% [6][7] - Lexis plus AI在美和国际市场成功增长，Protege AI法律助理进展良好 [7] 展览业务（Exhibitions） - 基础营收增长8%，基础调整后营业利润增长9%，利润率显著高于疫情前水平 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，集团总营收增长4%，受风险、法律和展览业务组合影响及印刷业务敞口下降影响 [16] - 按英镑计算，总营收增长2%，受英镑兑美元汇率影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成从印刷到电子格式的战略转型，印刷业务占比从64%降至4%，未来将单独管理和报告剩余印刷业务 [10] - 战略方向不变，业务组合向高增长分析和决策工具转变，各业务有明确增长目标，同时通过流程创新控制成本增长低于营收增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年财务表现强劲，集团各业务积极向好，预计全年基础营收、调整后营业利润和调整后每股收益将保持强劲增长 [24] 其他重要信息 - 公司将印刷及相关营收和利润单独列报，对往期营收和利润拆分进行重述，并在新闻稿中提供了前半年和全年数据的调整说明 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: NIH开放获取政策变化后，STM业务是否有额外APC收入，能否成为积极增长动力 - 公司表示单个机构政策变化不太可能影响业务发展轨迹，STM业务目前文章提交、新销售和续约情况良好，有积极发展势头 [28] 问题2: 与Harvey在法律业务合作的原因和目标 - 公司称合作旨在为客户增加价值，Harvey关注的法律用例与公司传统业务互补，合作可使客户更无缝使用公司工具，公司传统优势也能为Harvey用户提供支持 [29][30] 问题3: 上半年自由现金流转换改善是否与印刷业务分割有关 - 公司称印刷业务对营运资金无重大影响，现金转化率高是由于6月30日前后收支时间的正常波动 [32] 问题4: 与Harvey合作共创产品的盈利模式及平台归属 - 公司表示将探索合作开发特定用例解决方案的试点方式，目前未确定盈利模式，需根据合作效果进一步确定 [38][39] 问题5: 印刷业务下降幅度在STM和法律业务中是否相似 - 公司称STM和法律业务都有印刷业务下降情况，此阶段STM受影响稍大，未来印刷业务利润将随印刷业务下降而减少，但营收可能因主动措施而更快下降 [39] 问题6: 向美国政府或其机构销售解决方案的需求模式是否有变化 - 公司称目前与往年相比无重大变化，但未来可能改变 [40] 问题7: 展览业务全年利润率指导及成本增长预期 - 公司称展览业务全年利润率通常比上半年低达5个百分点，全年利润率会有所改善，受益于资产处置和业务表现 [42] 问题8: 法律业务增长能否在年底加速至10%，分析业务收入占比及客户升级情况 - 公司认为法律业务有积极发展势头，但因超80%为订阅业务且平均订阅期三年，今年增长至10%不太现实，目标是未来几年持续提高增长率 [49][50][51] - 公司称Lexis plus AI渗透率与之前高附加值平台类似，新销售和续约中大部分选择该平台，收入有两位数提升 [52][53][54] 问题9: STM业务增长能否在年底加速至6%，客户对AI产品的接受程度 - 公司表示STM业务中AI工具机会大但更分散、销售周期长，不同产品和市场表现不同，类似法律业务有两位数支出提升，未来机会将扩大 [54][56][57] 问题10: 展览业务8%的增长是否为新的增长水平，增长驱动因素及定价与销量情况 - 公司称过去12个月展览业务增长约7% - 8%，虽非订阅业务有一定波动，但这是持续强劲的增长水平，增长源于为客户提供的价值 [59] 问题11: 新印刷业务收入下降21%中，与处置相关的比例 - 公司关注印刷业务的价值和盈利能力，收入下降受外包等因素影响，难以预测，利润按历史高个位数下降预测更具代表性 [65][66] 问题12: 风险业务中购物活动数据变化对保险业务下半年增长的影响及平衡因素 - 公司称风险业务长期增长主要由高附加值产品开发和推广驱动，目前业务服务和保险核心业务增长强劲，市场因素仍有利，预计全年继续良好增长 [67][68][69] 问题13: 美国大学成本和资金压力是否会导致续约时减少支出 - 公司称历史上个别年份大学预算问题未对STM业务增长产生重大影响，公司会与客户合作，确保其在预算内获得价值，预计此次也不会有显著影响 [69][70] 问题14: 法律业务客户需求状况及增长预期 - 公司表示专注于为客户提供新工具和用例的价值提升，相信新平台和工具的渗透率和使用率会增加，不受行业增长波动影响 [75] 问题15: 展览业务数字工具增加对增长和利润率的贡献及采用曲线 - 公司称数字工具是展览业务增长的重要部分，但难单独分离其影响，它们是为客户提供整体价值的一部分 [76] 问题16: 公司对资产负债表杠杆率和未来并购的看法 - 公司主要关注业务有机发展，并购需符合有机发展战略，杠杆率范围可容纳并购，必要时可超出范围并快速恢复 [76][77][78] 问题17: 展览业务按地区或垂直领域划分的预订趋势 - 公司称展览业务预订因行业和地区而异，但整体业务良好，注重为客户提供价值，无特别突出情况 [85] 问题18: 集团剔除印刷业务后基础增长为7%而非8%的原因 - 公司称上半年印刷业务收入下降受货币和处置因素影响，并非全部为基础因素，按相同基础计算，含印刷业务集团总增长为7%，不含也为7% [85] 问题19: STM和法律业务在旧基础上的基础增长情况 - 公司称按旧基础计算，STM业务此阶段增长为4%，与2024年全年一致，法律业务为8%，目前已提升至9% [86]

公司概况 - 福瑞达生物成立于1998年，隶属鲁商集团，深耕化妆品产业27年，已发展成为涵盖护肤品、彩妆、香氛、洗护、美容院线、医疗器械以及OEM/ODM、工业旅游等于一体的全产业链公司 [2] - 公司荣获山东省技术创新示范企业、山东省制造业单项冠军、国家知识产权优势企业、国家科改企业等称号 [2] - 公司以科技驱动美妆，坚持用制药理念研发化妆品，创造多个行业第一与全球首创，如国内首款透明质酸原液次抛精华、国内首款微生态护肤产品、全球首个王浆酸化妆品原料等 [2] - 公司已获专利170余项，主导或参与制定国家标准、地方标准、团体标准三十余项 [2] 品牌与产品 - 颐莲喷雾连续多年全国销量第一，年销量突破5000万瓶，已出口至欧美、东南亚等10多个国家 [1] - 瑷尔博士是国内首个提出微生态护肤理念的品牌，独家专利益生菌发酵褐藻打破国外垄断，行业首个销售规模突破15亿的微生态护肤品牌 [1] - 实施"5+N"品牌发展战略，重点打造颐莲、瑷尔博士、伊帕尔汗、善颜、珂谧五大品牌，依托"妆药同源"科研基因建立科技护肤品牌形象 [3] - 颐莲实施"科技+文化"双轮驱动，融合李清照诗词文化推出联名喷雾，打造宋代文化主题旗舰店，强化"中国颐莲"东方美学内涵 [3] 生产与研发 - 投资建设福瑞达智美科创园，拥有化妆品生产线35条，年规划产值40亿元 [2] - 建设山东省内首条重组胶原蛋白生产线，年规划产值10亿元 [2] - 2024年取得国内首个王浆酸化妆品原料备案及医用级重组Ⅲ型胶原蛋白原料资质 [4] - 推行"智能化、绿色化、高端化、透明化、柔性化"五大升级，从原料到成品需经过8次质量检测，涉及200多个指标 [4] 数字化转型 - 基本实现生产数字化、营销数字化及运营数字化，启用制造执行MES系统、产品生命周期管理PML系统等 [4] - 实现供应链全链路数字化，生产效率提升16%，质量管控水平显著优化 [4] - 搭建涵盖多品牌、多平台、多渠道的营销数据中台，通过数据赋能线上线下零售决策 [4] 发展战略 - 提出多品牌集团化运营、多业态融合发展的"生活美容+医学美容"双美生态发展模式 [3] - 以品牌文化塑造消费认知、以科技创新夯实产品壁垒、以数字生态重构产业效率，致力全面引领国货美妆高质量发展 [6]

交易银行业务发展趋势 - 在金融脱媒、利率市场化和数字化转型背景下，轻资产、低风险的交易银行业务正成为新的增长点 [1] - 现金管理产品作为交易银行业务核心，已成为商业银行关注的焦点 [1] - 建行"禹道"品牌涵盖账户服务、收付款产品、流动性管理等七大板块，具有资本占用低、定制化程度高、技术专业性强等特点 [1] 现金管理产品营销挑战 - 客户识别难题：对公交易信息复杂且隐蔽，营销人员难以全面掌握客户信息 [2] - 客户需求难题：大型集团企业需求多元化、个性化，营销人员捕捉市场变动存在滞后性 [2] - 银行服务难题：产品复杂导致推介目标模糊、忽视实际需求、个性化服务欠缺 [2] 数字化营销体系构建 - 建行研发对公结算商机系统，营销方式从"经验导向"转向"数据导向" [2] - 形成以客户交易行为视图为基底、商机挖掘模型为核心、商机系统为载体的数字化营销体系 [2] - 预计未来通过创新产品迭代和业务交叉渗透，将挖掘更多专项产品类和场景类商机 [3] 产品服务优化建议 - 数据基础建设：构建数据生命周期管理流程，保障营销清单准确性 [4] - 系统优化：统一商机推送，实时同步各渠道推送内容明细 [5] - 行业化应用：通过结算客户关系图谱优化算法关联应用场景 [6] - 场景化方案：根据不同行业资金流转特点提供定制化解决方案 [7] 人才队伍建设 - 组建专业化产品经理团队，建立现金管理专业人才库 [8] - 加强专业能力培养，开展系统性产品培训，实施跟岗学习机制 [9]