依托得天独厚的生态资源，明溪创新打造"生态+产业"发展模式，将观鸟经济与民宿、研学、文创 等业态深度融合。以村头村蓝喉蜂虎观鸟点为例，这个2023年建成的观鸟点采用生态化设计，配备专业 摄影位等设施，由村集体与观鸟合作社联合运营，今年已接待游客500余人次。 旦上村是明溪观鸟旅游的先行者。该村将茶产业与观鸟产业有机结合，高标准建设客房、餐厅等配 套设施。"周末40多间客房供不应求。"村党支部书记黄道兴介绍，村里打造的"白鹇戏水""竹林鸟苑"等 五个观鸟点，以及集生态观鸟、森林康养等功能于一体的自然教育基地，已成为热门打卡地。 7月2日，马伟群（右一）在村头村蓝喉蜂虎观鸟点拍鸟。 雷朝良摄 "早就听说明溪是观鸟胜地，这次终于如愿。"这位2023年迷上拍鸟的爱好者日前接受采访时 说，"观鸟是与自然对话的最佳方式"。 闽西北小城明溪位于东亚—澳大利西亚候鸟迁徙通道——全球九大候鸟迁徙路线之一。据统计，明 溪已记录鸟类345种，占福建省鸟类种数的60%以上，其中包括鸳鸯、海南鳽、黄腹角雉等珍稀鸟种。 每年迁徙季，数百万只候鸟在此形成"万鸟翔集"的生态奇观。 7月2日，位于明溪城关乡王桥村的百鸟家园。雷朝良摄 盛夏时节 ...

行业趋势 - 2024年被时尚界称为"怪鞋元年"，丑鞋从实用工具转变为流行符号[2] - 洞洞鞋母公司Crocs股价连续四年跑赢道琼斯美国球鞋公司指数[2] - 勃肯鞋营收连续九季度保持双位数增长，25财年验证"越丑越好卖"现象[3] 公司表现 - Crocs经典洞洞鞋2024年单品类销售额超20亿美元，超过Adidas Yeezy全系列[23] - Birkenstock市值突破百亿美元（相当于两个李宁），在营收仅为Crocs一半时市值高出50%[6][18] - Birkenstock毛利率维持60%水平，高于Nike和亚玛芬体育，全价销售率达90%[25][28] 产品策略 - 两品牌均以实用主义起家：勃肯鞋专注足部健康200年，Crocs主打树脂材料的功能性[7][9] - Crocs采用轻资产模式：关闭自有工厂全面代工，分销端实现24双起订的灵活供应[24] - Birkenstock坚持德国本土生产（95%产品来自5家直营工厂），严格控制分销权[24] 品牌营销 - Crocs通过联名实现破圈：巴黎世家联名款售价达基础款22倍（850美元/只），成为2018年最受欢迎单品[15] - Birkenstock借《芭比》电影曝光后搜索量暴增110%，与Dior联名款二级市场价格翻10倍[6][28] - 两品牌主动利用争议营销：Crocs CEO称"黑红也是红"，Birkenstock CEO在联名问题上"打脸"操作[13][16] 竞争壁垒 - Birkenstock构建奢侈品属性：强调250年历史、50道手工工序、90%欧洲原料（含葡萄牙专属软木林）[32][33] - Crocs面临严重仿冒问题：年均仿制品搜索量达25200次，与奢侈品假货量级相当[24] - 勃肯stock实施主动打假：派卧底潜伏亚洲工厂取证，法务提前拦截侵权[25] 市场定位 - Crocs走量模式导致"拼多多化"，主要客群为厨师/医生等实用主义者[9][24] - Birkenstock塑造稀缺性：需求持续超过供给，CEO公开强调供不应求状态[25] - 品牌价值差异体现：Birkenstock通过"老欧洲户口"建立溢价能力，Crocs依赖规模效应[33]

医保政策转型 - 国家医保局与卫健委联合发布《关于支持创新药高质量发展的若干措施》，系统性推动创新药从研发到使用的全链条支持 [1] - 医保政策从"被动承接"转向"主动塑造"，强化公共政策工具功能，精准回应全球医药科技变革趋势 [1] - 医保支付逻辑从控费机制升级为价值导向，运用药物经济学和卫生技术评估方法确定支付标准 [2] 创新药支持措施 - 设立商业健康保险创新药目录，推动多层次保障体系联动，医保谈判机制更专业灵活，综合考虑研发投入、市场竞争与临床需求 [2] - 优化挂网程序，设立绿色通道，创新药不受医疗机构"一品两规"限制，医保定点机构需在3个月内完成药事会评审与采购 [2] - 在DRG/DIP支付制度下为创新药提供"除外机制"，设置3年评估窗口期，单独补偿支付 [3] 地方实践与效率提升 - 湖北省将创新药挂网全流程压缩至15个工作日，显著缩短进院周期 [3] - 通过真实世界数据分析创新药疗效，反馈至医保支付与目录调整，形成闭环评估 [3] - 地方探索构建创新药发展的"制度护栏"和"孵化生态"，与国家政策协同 [4] 产业生态构建 - 中国Biotech成为全球创新药市场重要力量，如三生制药与辉瑞的PD-1/VEGF双抗授权、普米斯与BMS的巨额转让协议 [4] - 需建立完整产业生态系统，包括激励VC/PE参与早期项目、设立国家医药创新基金、优化资本市场路径 [5] - 鼓励央企国企并购创新管线，通过产业基金整合资源，提升产业链效率 [5] 政策协同与未来展望 - 创新药发展需政策、资本、企业、制度多方协同，形成"价值闭环" [5] - 《若干措施》推动医保制度从"基本保障"转向"产业引导"，支持创新药进入全球价值链重构阶段 [5]

今年是"绿水青山就是金山银山"理念提出20周年。"绿水青山就是金山银山"理念，深刻阐明了经济发展 和生态环境保护的关系，既是重要的发展理念，也是推进现代化建设的重大原则。新时代以来，我国坚 定不移走生态优先、绿色发展之路，全国各地创造性地把对"两山"理念的认识转化成为生产绿色产品、 发展绿色经济的创新实践，使绿水青山源源不断变成金山银山，也为全球环境治理和绿色转型贡献了中 国智慧和中国力量。 深刻理解"两山"理念丰富内涵 2005年，习近平同志在浙江安吉首次提出"绿水青山就是金山银山"；2013年，习近平主席在哈萨克斯坦 纳扎尔巴耶夫大学回答学生问题时，进一步作出清晰全面阐述："我们既要绿水青山，也要金山银山。 宁要绿水青山，不要金山银山，而且绿水青山就是金山银山。"2017年，党的十九大将"必须树立和践行 绿水青山就是金山银山的理念"写入大会报告，大会通过的《中国共产党章程（修正案）》把"增强绿水 青山就是金山银山的意识"写入党章，意义重大而深远。 在2018年召开的深入推动长江经济带发展座谈会上，习近平总书记指出，"长江经济带应该走出一条生 态优先、绿色发展的新路子"，并从理解把握核心内涵、探索推广转化路 ...

黄金市场反弹原因 - 美联储释放鸽派信息，市场预期最早9月降息，年底可能降息2次 [1] - 美国对多国发出关税威胁，避险情绪升温 [1] - 中国央行连续8个月增持黄金，6月单月增持7万盎司 [1] 中国央行黄金储备动态 - 6月末黄金储备达7390万盎司，较5月增加7万盎司 [1] - 自去年11月以来连续8个月增持黄金，延续"八连增"趋势 [1] - 上半年10家保险企业试点投资黄金，为上金所引入更多资金 [1] 黄金储备战略意义 - 黄金作为非主权信用资产可对冲美元风险，优化外汇储备结构 [2] - 全球经济不确定性增强背景下，黄金配置价值持续提升 [2] - 黄金高流动性特质可增强主权货币信用，保障国际支付体系稳定 [2] 未来增持黄金展望 - 中国黄金储备规模仍低于部分发达经济体，增持空间较大 [2] - 央行通过多元配置应对外部金融冲击，增持黄金是长期方向 [2]

核心观点 - 广东明珠集团2024年业绩承诺完成率仅64.43%，主要受铁精粉产销量下降、砂石销量和价格下跌以及管理费用增加影响 [6][8][14] - 铁精粉毛利率62.55%，高于同行主要因露天开采成本优势，但同比下降7.85个百分点，系单位成本上升及停产损失计入营业成本 [2][4] - 砂石收入同比增长132.08%，但毛利率下降8.45个百分点至18.70%，主要因2023年限售解除后销量恢复性增长及价格下跌 [5][45] - 第四季度收入环比增长213.84%，系策略性调节销售节奏及产量季节性恢复 [21][22] - 实控人通过股份质押、分红留置等措施保障业绩补偿，当前累计留置分红款1.46亿元 [25][26] 产品经营分析 铁精粉业务 - 2024年产销量同比降42.21%/45.20%，销售收入降47.10%至3.41亿元，主要因露天矿储量减少及扩帮工程延迟 [2][12] - 单位成本同比升22.13%至261.98元/吨，主因采矿难度加大及停工损失617.5万元 [2][12] - 毛利率62.55%显著高于同行（大中矿业57.86%），因露天开采成本优势及高品位（62%）溢价 [3][4] 砂石业务 - 2024年销量同比增170.84%至255.28万吨，主因2023年7月解除限售 [5][45] - 销售单价同比降14.31%至32.66元/吨，与行业趋势一致 [5][45] - 单位成本降4.38%至26.55元/吨，制造费用占比达95.53% [5][45] 业绩承诺差异 - 2022-2024年累计营收较预测少7.2亿元（-26.18%），其中铁精粉销量完成预测的89.70%，砂石销量仅完成预测的42.29% [8][14] - 管理费用超预测5,434万元（+53.78%），主因折旧摊销增加3,670万元 [9][10] - 扩帮工程审批延误（历时16个月）导致2024年原矿产量不足 [16][31] 资产与减值 - 石料资源8,345.82万元未计提减值，按当前售价测算仍可覆盖成本 [47][48] - 存货跌价准备340.41万元，计提比例8.16%处于同行中位（大中矿业7.28%，宝地矿业15.66%） [41][42] - 扩帮工程2025年5月转固，采用工作量法摊销，已预提2,585万元摊销费 [33][36] 客户与回款 - 前五大客户销售额占比39.86%，应收账款6,086万元均在2025年2月收回 [20][21] - 第四季度新增客户英德市华达矿石加工厂等贡献收入1,034万元 [23]

2025.07. 09 本文字数：2235，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 刘晓颖 题图 | 新华社（2024年 10月11日，费德勒（左）在 上海网球大师赛："费德勒超级挚友之夜"活动 双打表演赛中。） 即使已经封拍，网球名宿罗杰·费德勒（Roger Federer）仍然话题十足。无论他与老对手拉斐尔·纳 达尔（Rafael Nadal）和诺瓦克·德约科维奇（Novak Djokovic）之间的较量结果如何，从财务的角 度来说，他都是网球历史上毋庸置疑的冠军。 作为全球收入最高的运动员之一，费德勒的名字常年位居在福布斯体坛收入排行榜前列，自2013年 从未掉出过前十。 2020年，费德雷的年收入达到了1.06亿美元，排名第一。而在退役那年的2022年5月发布的全球运 动员收入排行榜中，费德勒仍以总收入9070万美元排名第七。 彭 博 亿 万 富 翁 指 数 （ Bloomberg Billionaires Index ） 最 新 数 据 显 示 ， 罗 杰 · 费 德 勒 （ Roger Federer）成为首个身家超10亿美元的网球运动员。该数据显示，目前费德雷的净资产约为13亿美 元。 顶尖运动 ...

广东影视产业发展现状 - 广东是中国电影重要发源地，开创南国电影流派，拥有1300余家影院，2024年票房达35亿元（同比增长20%），占国产影片票房的15.3% [4] - 广东动画产量占全国三分之一，东莞生产全球30%动漫衍生品和80%潮玩，形成完备产业链 [4] - 每年资助50余部影片创作，扶持资金超1亿元，2024年出品电影票房51亿元（含7部过亿影片） [4] - 每年超100家剧组在粤取景拍摄，中影、光线影业等头部企业已落地 [4][5] 政策支持与项目进展 - 发布6大文化产业政策包，建立选题机制和重点项目推进机制，提供全链条资源支持 [1][9] - 暑期档将上映《长安的荔枝》《奇遇》等岭南文化题材影片，筹备《英歌》《归潮》等现实题材项目 [5] - 创新"1+21"省市联动服务网络，为采风拍摄提供全周期支持 [10] 五大合作方向 - **精品创作**：整合资金/人才/技术资源，解决文学转化/审批/投融资等环节问题 [9] - **人才培养**：共建影视院校，支持青年电影人首作，吸引头部企业落户大湾区 [9] - **科技高地**：打造环珠江口产业带，推动前沿技术研发应用 [9] - **IP开发**：依托制造业优势拓展文旅转化和衍生品开发 [10] - **拍摄支持**：公益服务模式整合全省拍摄资源 [10] 行业反响与生态建设 - 政策包包含全链条扶持/跨区域协同/高标准激励，企业看好广东作为新技术试验场前景 [13] - 目标建立影视工业体系/人才培养体系/市场服务体系，强化产业基础 [13]

市场现状 - 佛山民营医疗呈现两极分化：中小机构萎缩严重（部分门诊量下滑50%），头部资本新贵积极扩张 [1] - 民营医院结构性矛盾突出：三级医院数量占比30%但三甲医院仅占8%，呈现"数量多、认可度低"特征 [1] - DRG付费改革压缩利润空间，公立医院特需服务扩张进一步挤压民营医院生存空间 [1] 竞争格局 - 患者选择明显倾向公立医院：普通疾病就诊意愿差距显著，医保报销比例差异是关键因素（公立36% vs 民营16%） [2] - 服务体验优势明显：民营医院在医生职业道德满意度（72% vs 61%）和排队时间（55% vs 41%）两项指标领先 [2] - 社会认知存在偏差：尽管资质相同，"公立医生水平更高"的偏见普遍存在，医疗事故负面效应被放大 [2] 头部机构突围策略 - 技术突破：和祐医院投入百亿布局AI诊疗全流程，开发脑卒中智能解决方案抢占急救时间窗 [4][5] - 设备升级：禅医配备6500万射波刀（全省仅4台）、120万/针CAR-T疗法、ARTAS植发机器人等尖端设备 [6] - 人才建设：禅医引进北美放射外科协会董事等国际级专家，形成"设备+专家"双高配置 [6] 商业模式创新 - 价格普惠化：头部机构如和祐医院实行与公立三级医院持平的收费标准，打破高价印象 [6] - 服务差异化：国企员工等新消费阶层愿意为快捷体检等优质服务支付溢价 [3] - 非营利转型：部分机构通过接入医保体系实现公益性与商业性的平衡 [6] 行业转型方向 - 细分领域深耕：机构在康复护理（颐家24小时陪护）、家庭医生（卓安医疗）、医联体（新容奇医院）等赛道差异化布局 [8] - 政策利好释放：《医疗机构设置规划》明确支持社会办医在短缺专科领域发展 [9] - 行业认知重塑：专家认为未来民营医疗应定位为优质服务提供方，摆脱"莆田系"负面标签 [9] 发展挑战 - 中低端市场困局：同质化竞争严重，技术壁垒薄弱，管理人才短缺制约发展 [8] - 信任重建难题：需要长期通过透明运作、技术突破和服务交付来扭转公众认知 [9][10] - 资源分配失衡：资本巨头与中小机构差距拉大，行业面临洗牌压力 [9]

引言：从辉煌到沉淀， 再到重新启航 在中国保险业股权投资发展史上，百年人寿曾较早参与市场。作为东北地区首家中资寿 险法人机构，百年人寿自2 014年便敏锐地把握住了政策机遇，成为国内较早开展股权投 资业务的保险公司之一。在那个充满机遇的时代，是国内股权市场较早活跃的保险资金 之一，公开信息显示，其累计投资金额曾达近百亿元人民币，投资领域涉及医疗健康、 TMT、大消费、先进制造及硬科技等多个战略性新兴产业。 百年人寿曾与红杉资本、中信产业基金、同创伟业、启明投资、国科投资等行业头部机 构的深度合作，在取得相应回报的同时，更在行业内树立了专业投资者的良好声誉。那 是百年人寿股权投资的"黄金时代"，公司以其敏锐的市场嗅觉和专业的投资能力，在激 烈的市场竞争中崭露头角。 近年来，受经济周期调整及多重因素影响，百年人寿的股权投资业务经历了调整期。通 过深入的反思和战略重构，百年人寿正以更加成熟的投资理念、更加完善的管理体系、 更加明确的战略定位，重新扬帆起航。 目前，百年人寿正推进其股权投资业务策略的调整，旨在建立更契合保险资金特性的投 资框架。百年人寿表示，将以过往经验为基础，结合新时期的政策环境和市场机遇，重 新构 ...