报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [8] 报告的核心观点 - 地缘冲突扰动弱化，黑色交易重心转向国内，淡季铁水回升，低估值下炉料超跌反弹，但国内建筑业和制造业进入淡季，钢材需求和库存有逐步承压趋势，唐山减排对供给形成短期扰动，整体影响有限，价格再度进入震荡运行态势 [8] 根据相关目录分别进行总结 整体市场情况 - 唐山减排要求趋严，炉料走弱，钢材走强，铁水影响需持续观察，盘面表现谨慎，钢材处于淡季需求有转弱迹象，单边涨幅不大，双焦受煤矿复产和减排双重利空影响，跌幅大于铁矿，此次限产集中在唐山且有时间期限，预计整体影响有限，后续需关注重大活动前限产是否延续 [1][2] 各品种情况 铁矿 - 本周海外矿山发运和45港口到港量环比下降，供应端压力小，需求端钢企盈利率高位，铁水缺乏因利润减产驱动，到港环比下降叠加需求高位，港口小幅去库，虽前期海外矿山冲发运将到港，矿石有阶段性小幅累库预期但幅度有限，整体供需矛盾不突出，昨日唐山钢厂减排力度增加，盘面小幅下行，唐山铁水产量占全国17%左右，严格限产政策或影响短期矿石需求使原料价格承压，但此次减排有时限性，对中长期铁矿需求影响小，对铁矿价格利空有限 [3][10] 焦炭 - 现货市场情绪好转，库存进一步去化，但受供需传闻扰动，昨日盘面震荡偏弱，供应端受煤价上涨影响，焦企即时成本提高，利润被压缩，亏损面扩大，产量稳中略降，库存逐渐消耗但绝对库存仍处同期高位，需求端铁水产量高位延续，但受唐山减排影响，短期铁水产量或有高位回落风险，焦企库存有待消化，短期刚需仍存，但需求支撑存在转弱预期，价格上方空间有限 [13] 焦煤 - 受煤矿复产、蒙煤三季度长协价格下调及唐山减排消息影响，昨日盘面弱势运行，山西部分前期停产煤矿陆续恢复，但长治部分大矿检修停产，供应端回升缓慢，需求端焦炭产量稳中略降，成本抬升压缩焦企利润，焦企开工有进一步下降预期，库存端短期焦煤刚需仍存，下游采购积极性提升，成交持续好转，上游煤矿持续去库，煤矿复产进行时，供应端阶段性扰动难以持续，淡季下游刚需趋于下滑，矿端去库压力仍存，价格缺乏趋势性上涨驱动 [3][14] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰方面，矿商挺价情绪转强，近期港口矿价小幅上探，但澳矿发运逐步恢复、南非发运减量影响有限，港口货源不紧张，叠加远期低价期货矿陆续到港，预计矿价上行幅度有限，供应端利润修复厂家复产驱动增加，日产水平低位回升，市场供需缺口逐渐收窄，需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入、钢材库存止降转增、钢厂利润存在收缩可能，叠加河北限产消息干扰，成材减产预期仍存，供需缺口趋于收窄，价格上行仍存阻力，但近期港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [4][7][18] - 硅铁方面，煤炭主产区存在复产预期，蒙煤长协价下调，焦煤盘面走弱，碳元素估值下移拖累硅铁成本支撑，昨日盘面走势偏弱，成本端兰炭市场暂稳，主产区电价暂未明显调整，供给端厂家复产进程偏缓，但行业长期低开工状态或难维持，需求端当前钢材产量延续高位，但淡季成材产量仍存下滑预期，镁锭价格小幅上涨但成交跟进不足，需求表现疲软拖累行情，预计镁市持稳运行，当前供需关系较为健康，但供增需降预期下后市市场供需缺口存在回补可能，价格上行驱动不足，短期预计盘面震荡运行 [19] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，上游库存累积，淡季压力仍存，沙河产销一般，整体刚需为主，供应端还有3条产线待出玻璃，近期有一条产线计划复产，供给端压力仍存，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动较多，市场传煤矿逐渐复产，能源成本端情绪支撑减弱，盘面跟随下跌，需关注宏观情绪变化、冷修情况和需求持续性 [7] 纯碱 - 供给过剩格局未改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡，长期价格中枢仍将下行，供应端产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给压力仍存，短期减量企业或逐步增加，需求端重碱预计维持刚需采购，仍有点火产线未出玻璃，浮法日熔预期增长，市场传光伏行业反内卷，预期日熔大幅减量，当前光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱，轻碱端下游需求较弱，厂家持续降价，情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，需注意国内政策等宏观情绪扰动，上方仍有压力 [7] 各品种展望 - 钢材：唐山减排整体影响有限，短期铁水难以大幅下行，炉料支撑仍存，但淡季需求预期不佳，基本面边际走弱，预计盘面短期震荡运行 [10] - 铁矿：需求持稳，供应季节性高位，整体矛盾不明显，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行判断 [11] - 废钢：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损，预计后市价格震荡 [12] - 焦炭：焦煤价格涨幅受限、焦炭成本支撑力度存疑，下游刚需存在弱化预期，预计短期盘面震荡运行 [13] - 焦煤：供给或将逐步恢复至高位，市场维持供需宽松格局，预计短期盘面震荡运行 [14] - 玻璃：实际需求淡季面临一定压力，盘面升水湖北现货，中游库存较低，情绪扰动较多，短期维持震荡观点 [15] - 纯碱：供给过剩格局未改变，7月有计划检修，短期预计震荡，长期价格中枢仍将下行 [17] - 硅锰：开工存在进一步回升预期，淡季钢材产量高位难续，供需缺口趋于收窄，价格上行仍存阻力，但近期港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [18] - 硅铁：当前供需关系较为健康，但供增需降预期下后市市场供需缺口存在回补可能，价格上行驱动不足，短期预计盘面震荡运行 [19]

公司动态 - 京博中聚入选山东好成果专报，其非粮生物基橡胶产线获批建设标志着行业进入万吨级产业化阶段 [1] - 公司实现生物基衣康酸酯橡胶产业化，以玉米芯为原料贯通非粮生物基合成橡胶产业链 [1] - 项目已获取全产业链ISCC PLUS认证，从原料到生产全方位践行绿色发展理念 [1] - 联合北京化工大学突破原料开发、产品设计、工艺优化等核心技术 [2] 技术突破 - 每生产1吨生物基衣康酸酯橡胶可减少CO排放约1.4吨，产品生物基碳含量达20%～100% [1] - 相较传统玉米原料合成方式，每吨橡胶可节约2.8吨玉米并减少碳排放1.4吨 [2] - 产品具有抗老化性、耐湿滑、耐磨性、耐高温等优势，性能达国际先进水平 [2] 行业影响 - 非粮生物基合成橡胶以农作物秸秆等为原料，生产碳排放比石油基低50%～80% [1] - 技术破解"石油依赖"和"粮食安全"双重挑战，避免"与民争粮""与畜争饲"矛盾 [1][2] - 产品已在高端鞋材、防护手套、轮胎等领域推广应用 [2] 发展规划 - 万吨级非粮生物基橡胶装置预计三年内建成投产 [2] - 项目将推动全球碳减排和生物基材料快速发展 [2]

全国碳市场建设成效 - 全国碳市场运行四年以来管控碳排放量占全国排放总量60%以上，成为低成本推动"双碳"目标落地的关键机制 [1] - 通过技术及行政手段显著改善碳市场数据质量，解决早期数据造假担忧，提升市场可信度 [2] - 企业治理体系已深度纳入碳排放考量，经营理念从忽视转向主动减排 [2] - 碳价稳定在合理水平，与减排目标相匹配，支撑市场健康发展 [3] 自愿碳市场与强制碳市场协同 - 自愿碳市场通过CCER机制为控排企业提供配额外的第三种选择（购买核证减排量），增强减排灵活性 [4] - 双轨制降低全社会碳减排成本，太阳能热发电、深海风电为当前主要交易产品 [4][6] - 生态环境部正推进CCER方法学体系制定，未来将开发更具规模优势的小型项目，强化额外性和社会引导作用 [6] 中国碳市场的国际化潜力 - 依托国内强制与自愿市场基础，中国有望引领《巴黎协定》第六条下的全球自愿碳市场建设 [7] - 技术优势覆盖可再生能源、核能、森林经营及CCS领域，保障高质量碳信用供给 [8] - 国内需求庞大：仅5%抵消比例即超3亿吨需求量，叠加企业ESG需求形成独特优势 [8] - 北京绿色交易所国际化及与香港交易所合作潜力，强化金融基础设施竞争力 [8] 国际发展挑战与应对 - 需建立高标准规范体系以防范海外购碳信用风险，当前国内CCER方法学以"少而精"确保国际级诚信度 [9] - 亟待解决国际规则本土化、交易结算平台互联互通等金融基建难题 [10] - 需通过高诚信产品体系和基建提升欧盟、美国等国际社会信任度 [10]

碳普惠机制发展现状 - 碳普惠机制已从政策概念融入日常生活，覆盖上海地铁里程兑换咖啡券、哈尔滨农民苗木碳汇交易、山西民众减排查询等多场景实践 [1] - 全国27个省份将碳普惠机制作为重点工作并发布相关政策，成为推动"双碳"行动的主要措施 [2] - 支付宝出行碳普惠覆盖全国1300城6亿用户，连接8大场景，"绿色出行寻惊喜"活动两周吸引1.9亿人次参与 [3] 减排数据与市场潜力 - 哈尔滨"碳汇冰城"平台日均减碳764吨，亚冬会"捐1kg碳"行动募集近10万吨减排量 [2] - 哈尔滨新区玉林村开发462万株苗木碳汇资源，预计年减碳7920吨，首笔碳资产交易达23.6万元 [3] - 饿了么"无需餐具"订单超20亿单，"小份餐食"商户超100万家，覆盖超1亿人次 [3] - 支付宝与饿了么设定2035年目标：带动生态伙伴实现消费端累计碳减排超15亿吨 [4] 公众参与效果 - 山西省碳普惠平台用户超800万，累计减碳26万吨，16个减排场景企业参与 [6] - "干预用户"人均减排次数71.18次（非干预用户2.58倍），人均减碳量14.25千克（非干预用户10.05千克） [7] - 100%受访者认为碳平台计量功能重要，60%重视积分兑换功能，47%关注减排证书 [7] - 人均收入每增1元带动减排人数增0.06人、减排次数增6.83次、减排量增1.72千克 [7] 机制创新建议 - 建议建立独立"碳普惠市场"，区别于现有碳交易市场，解决可持续性问题 [8] - 需破解区域发展失衡与标准碎片化，将碳普惠纳入地方考核并建立跨部门协同机制 [6] - 构建"政府主导+企业主体+社会参与+市场化运行"的公众参与机制 [8]

甲烷减排成为石油行业转型关键战场 - 中石油宣布未来5年投入200亿元将甲烷排放强度从0.2%降至0.1% [1] - 甲烷在20年时间尺度下的温室效应是二氧化碳的80倍 石油行业甲烷排放占全球总排放量30% [3] - 行业过去忽视甲烷减排因回收成本高（设备投入为普通3倍）且监管宽松 [3] 甲烷减排驱动因素 - 中国"双碳"目标倒逼行业降低全生命周期碳排放 甲烷减排可快速见效 [4] - 国际资本市场施压 贝莱德明确减持甲烷超标企业股票 壳牌BP等设定0.1%排放强度目标 [4] - 技术突破推动变革 无人机巡检效率比人工提升100倍 AI算法实现0.01%泄漏精准定位 [4] 中国甲烷减排行动 - 中国石油行业2024年甲烷排放1.2亿吨二氧化碳当量 占全球15% [6] - 国家发改委发布专项方案 要求2025年排放强度降至0.15% 2030年达0.1% [6] - 中石油建成50余套回收装置 "CCUS+甲烷回收"技术年减排量相当于2000万棵树 [6] 中国减排优势与挑战 - 制度优势显著 5年内建成覆盖全国监测网络 欧美同类工作耗时30年 [7] - 技术瓶颈待突破 高端监测设备依赖进口 甲烷资源化利用尚未商业化 [7] - 利益协调复杂 部分地方政府担忧减排影响GDP与就业 [8] 全球竞争格局 - 壳牌计划2030年前投入50亿美元研发 BP开发"零泄漏"管道技术 [8] - 中国具备超大规模市场优势 光伏风电产业可协同支持甲烷减排 [8] - 数字技术赋能 5G+AI加速监测网络建设形成"中国方案" [8] 行业转型深层意义 - 甲烷减排折射能源行业从粗放增长向绿色精细化转型 [9] - 中国实践为发展中国家平衡发展与减排提供样本 [9] - 技术创新+制度优势+市场机制构成转型核心驱动力 [9]

赛特新材 20250630 摘要 新冰箱能效标准将于 2026 年 6 月 1 日实施，显著提高能效等级要求， 原国标一级能效在新标中仅相当于五级，推动冰箱企业采用 VIP（真空 绝热板）以提升容积率和保温效果，预计下半年相关生产和市场推广会 逐步启动。 新标准引入容积率概念，直接影响冰箱能耗计算，提升 VIP 板材应用， 因其能提高能效等级和保温效果，高级别冰箱必须采用 VIP 板材才能达 标，单台冰箱 VIP 板材需求量约为 2-5 平方米，具体取决于冰箱尺寸和 能效等级。 国内外 VIP 板材渗透率存在差异，日韩市场渗透率高达 70%-80%，欧 美为 40%-50%，国内仅为 20%-30%，主要受住房面积、能效要求和 消费习惯影响，新标准将推动国内单台冰箱 VIP 板材平均使用面积逐步 增加。 现有压缩机和电控技术提升能效空间有限，赛特新材作为 VIP 板材供应 商将受益于新能效标准，其产品可有效支持冰箱企业达到新标准，但目 前尚未出现冰箱厂大规模包产线生产含赛特新材产品的新型号的行动。 Q&A 新能效标准对 VIP 版需求的影响是什么？ 新能效标准全称为《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》，由标准 ...

标准更新背景 - 新版《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准GB12021 2—2025替代2015年版本 这是该标准自1989年首次制定以来第5次修订 [1] - 现行2015版标准已无法跟上行业飞速变革 难以准确反映新型节能技术 智能功能等新产品的能效情况 [1] - 新版标准对能效评价体系进行颠覆性革新 提升各等级能效要求 引入更科学评估方法 [1] 标准主要内容 - 适用范围扩大至电机驱动压缩式家用电冰箱及容积≤60L的半导体制冷器具 [2] - 提升各能效等级指标要求及耗电量限定值准入门槛 大幅减少电冰箱耗电量 [2] - 新增容积利用率要求 规范产品有效容积 促进采用高性能 小体积化绝热材料 [2] - 增加智能电网信号响应能力要求 推动电冰箱智能化 绿色化发展 [2] 实施影响 - 新版标准将于2026年6月1日起实施 预留一年过渡期 [2] - 能效门槛大幅提升 企业必须升级技术 否则原有1级能效产品可能降至3级或被淘汰 [2] - 中小品牌面临更严峻挑战 需加速技术研发或调整市场定位 [2] 节能效益 - 以500L对开门两门冰箱为例 现行标准一级能效综合耗电0 92千瓦时/天 新版降至0 55千瓦时/天 电耗下降40% [3] - 新标准实施后预计全国每年节电约130亿千瓦时 [3]

作为可持续发展路线图的一部分，英国航空承诺到 2030 年实现 10%的航班使用 SAF 燃料。怡斯莱将提供 100%基于废弃生物质原料（如废弃食用油）生产 的 SAF。与传统航空煤油相比，这种 SAF 燃料在全生命周期内可实现高达 80%的碳减排。 怡斯莱首席执行官马蒂·利埃沃宁（Matti Lievonen）表示："我们十分荣幸能与英国航空达成此项战略合作，共同应对航空领域的温室气体排放挑战。对可持 续发展的承诺是我们不变的宗旨，此次合作充分彰显了我们为航空业提供创新燃料解决方案、助力实现环保目标的坚定决心。我们将携手为整个交通运输业 的减排事业贡献重要力量。" 英国航空可持续发展总监嘉莉·哈里斯（Carrie Harris）强调："在英国航空，我们视可持续航空燃料（SAF）为我们 BA Better World 战略的重要组成部分。 仅在 2024 年，SAF就占据了英国航空总燃料使用量的 2.7%，并为我们自 2019 年以来实现 13%的碳强度减少做出了贡献。这就是为什么与怡斯莱达成的新 协议如此令人兴奋——这是我们在 2050年前实现净零碳排放之旅中的又一个重要进步。" 2025 年 6 月 30 ...

业务结构调整 - 公司将在2028年3月前停止日本宇部市主要工厂的氨和相关产品生产，比原计划提前两年多 [1] - 己内酰胺和聚酰胺材料的生产将于2027年3月停止 [1] - 泰国子公司将停止生产环己酮、己内酰胺和硫酸铵，并关闭两条聚酰胺生产线中的一条 [1] - 泰国生产基地将继续扩大复合材料、聚碳酸酯二醇和弹性体业务 [1] - 西班牙工厂将继续生产己内酰胺和聚酰胺，同时扩大回收和生产生物基产品 [1] 特种化学品业务扩张 - 宇部工厂未来将专注于特种化学品业务，包括聚酰亚胺、分离膜、陶瓷、制药和高纯度化学品 [1] - 泰国生产基地将继续扩大复合材料、聚碳酸酯二醇和弹性体业务 [1] - 美国路易斯安那州新工厂将生产10万吨/年碳酸二甲酯(DMC)和4万吨/年碳酸甲乙酯(EMC)，用于锂离子电池电解质溶剂和半导体制造 [2] 可持续发展计划 - 公司预计到2028年将提前实现温室气体减排目标，即在2013年基础上减排50% [2] - 西班牙工厂将促进欧洲的碳中和 [1] - 到2030年，公司将继续专注于增长战略，包括加强全球管理和可持续性管理 [2] 产能调整 - 泰国宇部精细化工(亚洲)将停止生产1,6-己二醇和1,5-戊二醇 [1] - 西班牙工厂在完成协调后将停止生产环己烷、1.6-己二醇和1.5-戊二醇 [1] - 美国新工厂预计2026年完工，是生产基地有史以来最大投资 [2]

碳抵贷创新机制 - 民生银行武汉分行推出"碳抵贷"福利 39位市民通过个人碳减排量抵扣贷款利息 累计完成370次兑换 抵扣740元利息 [1] - 武汉创新碳普惠机制 建立全国首个"碳减排量抵扣贷款利息"闭环系统 兑换标准为1千克碳减排量=2元 [1] - "武碳江湖"个人碳生活平台与民生银行"民生楚惠Life"小程序联动 碳减排量可兑换利息红包 适用于按揭贷款/消费贷等产品 [1] 用户行为与碳减排量积累 - 典型案例显示 用户通过地铁通勤(78.4克/公里)和共享单车骑行(93.3克/公里) 每月可积累26千克碳减排量 [1] - 家庭节能行为如连接"惠节电"小程序 通过节电习惯每月额外获得12.6千克碳减排量 [2] - 快递包装回收行为每月贡献4.5千克碳减排量 形成多场景碳积分获取体系 [2] 平台发展规模 - "武碳江湖"平台自2023年6月上线后 已吸引170万用户 成为主流碳减排行为记录工具 [2] - 年轻群体对"碳抵贷"接受度高 首批用户通过45千克碳减排量成功抵扣90元贷款利息 [1]