行业核心特征 - 公园式商场打破传统商场市场垄断 凭借自然性和主题性设计赢得消费者青睐 [3] - 建筑特点摒弃封闭性和内向性设计 运用绿植打造开放包容 自然和谐的消费场景 [5] - 通过垂直细分主题场景（如骑行主题）吸引特定社群 形成差异化竞争优势 [7] 消费行为模式 - 消费者进入商场不仅为购物 更注重社交需求 公园式场景提升交谈效率并适合家庭体验 [7] - 年轻消费者存在"打卡拍照"需求 通过社交媒体传播形成有效商业模式推广 [7] - 实现从消费激发场景到场景带动消费的双向转化 通过场景营造刺激消费冲动 [7] 运营挑战与对策 - 面临成本维护高和同质化严重的发展难题 需创新运营理念和规划理念 [8] - 运用数字化手段为消费群体画像 对产品和活动垂直细分以提升消费体验 [8] - 需科学规划业态配比 打造独特商业品牌 同时坚持因地制宜原则融入本地文化 [8] 未来发展趋势 - 建议将商场建设融入城市规划 预留弹性发展空间 以商场为核心辐射周边社区 [11] - 商业模式升级体现城市生活方式个性化 可能衍生公园式学校 公园式车站等新形态 [11]

行业趋势 - 酒店业正掀起新零售革命，售卖"酒店同款"成为行业新增长极，头部酒店集团如华住、首旅如家等纷纷跨界布局[1] - 新零售业务逐渐成为酒店行业标配，几乎所有受访酒店集团均已布局，主要售卖床品、洗护用品等同款商品[3] - 多元化经营（零售+增值服务）正成为多数酒店集团的增长极，通过满足消费者需求实现增收[3] 公司案例 - 亚朵集团2024年零售业务GMV达25.92亿元，同比增长127.7%，线上渠道占比超90%，零售成为其第二增长曲线[4] - 华住集团拓展新零售业务，销售枕头、被芯及洗护香氛等产品；首旅如家App优选商城上线床品家纺、个护清洁等品类[3] - 首旅如家推出跨境电商平台，结合线下7000多家门店零售空间，打造数字化跨境贸易商业模型[9] 市场背景 - 2024年中国大陆中档及以上品牌酒店签约1538家，同比增长4.3%，赛道拥挤导致品牌和客房收益竞争加剧[7] - 酒旅市场回归理性，亚朵2024年经营指标未达2023年水平；锦江酒店境内有限服务型酒店三大指标同比小幅下降[6] - 华住2024年入住率超2023年同期，但平均房价和平均可出租客房收入指标同比小幅下降[6] 战略转型 - 亚朵采取范围经济战略，通过同心多元化拓展业务边界；多数酒店集团仍采用规模经济战略扩大客房数量[4] - 超过80%酒店集团布局新零售旨在"提供增量价值"和"提升收益"，形成行业普遍共识[6][7] - 尚美数智认为新零售和"房+X"模式可优化收入结构、深化客户体验、丰富品牌内涵并增强抗风险能力[10] 挑战与对策 - 主要挑战包括产品同质化、库存管控、销售能力系统化培育，需建立动态化市场需求洞察体系[9] - 差异化难点在于如何基于基础服务打造独特体验，避免低层次竞争；需延伸消费者对酒店品牌的零售认知[9] - 首旅如家面临精准选品优化与平衡员工服务本职和销售职能的双重挑战[9] 未来展望 - 酒店业边界将模糊化，功能突破传统住宿向多功能复合空间转型，需集成各领域极致业态[10][11] - 场景化消费背景下，企业需具备细分领域研发能力，确保产品与服务达到极致水准[10] - 服务模式将深度变革，通过极致范围经济与分工效率实现精细化、高质量发展[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国功能饮料行业发展态势良好，领跑软饮市场结构性增长，线下即时性场景构建消费护城河，市场竞争格局分散，长尾市场空间广阔，头部企业各有优势与挑战，未来行业增长潜力大 [15][36][53] 根据相关目录分别进行总结 功能饮料行业现状 - 2024年社会消费总额稳步增长，饮料类市场分化，无糖茶饮、功能饮料等健康化品类贡献主要增量，传统品类销量下滑，饮料作为“可选中的刚需”更易受健康观念冲击 [11] - 中国是全球第二大软饮市场，2019 - 2024年复合增长率为4.7%，功能饮料是增长最快的细分品类，2019 - 2024年年复合增长率达8.3% [12][17] - 中国功能饮料市场规模由2019年的1119亿元增长至2024年的1665亿元，能量饮料是规模最大的细分品类，2024年零售额占比66.9%，运动饮料是增长最快的细分品类，2024年零售额占比32.8% [20] - 中国能量饮料市场规模由2019年的770亿元增长至2024年的1114亿元，预计2029年将增长至1807亿元；按销量计，2019 - 2024年年复合增长率约为8.1%，预计2029年将增长至117亿升 [24] 功能饮料行业趋势 - 中国软饮产品销售线下渠道主导与线上高速增长双轨并行，2019 - 2024年线上渠道年复合增长率高达14.0%，2024年线下渠道占比达90.6%；功能饮料销售以线下渠道为主，传统渠道、现代渠道及加油站商店是主要板块，在线渠道崛起，2019 - 2024年年复合增长率为13.2% [32][35] - 中国人均可支配收入提升驱动人均软饮产品消费增长，2024年人均软饮年消费量约197.8升，远低于美、德、日等市场；消费者追求高质价比产品；销售渠道精细化，线上渠道普及，线下实体店仍是主流选择，智能售货柜受青睐，下沉市场渠道有渗透空间 [39][40][41] 功能饮料行业竞争格局 - 中国功能饮料行业CR5集中度较低，前五企业合计份额61.6%，“其他”品牌占比高达38.4%，东鹏饮料以26.3%的销量份额位居榜首，核心优势在于下沉市场渗透与大包装策略 [53] - 中国能量饮料市场呈现双寡头主导、长尾多元竞争的格局，红牛与东鹏特饮分别以高端品牌心智与大众市场渗透形成核心壁垒，近年东鹏饮料后来居上，市场份额达40.1% [57] 企业案例 - 东鹏饮料是上交所主板上市公司，以能量饮料为核心实施多品类战略，2024年营收158.39亿元；2021 - 2024年业绩爆发式增长，市场份额从15%跃升至26.3%，未来需突破电解质饮料毛利率偏低及竞品挤压的挑战；“补水啦”电解质水2024年销售额激增280%至14.95亿元，市场份额从5.30%攀升至9.40%，超越宝矿力水特跻身行业第二 [59][62][67] - 华彬集团是跨国企业，将红牛引入中国打造为超级单品；2020 - 2024年因商标纠纷市场份额骤降，2024年销售额同比微增1.3%，利润依赖单一产品，新品增长乏力；战马从2017年上市至今，以电竞为锚点构建“电竞 + 潮流运动”的立体化生态，成为抵御红牛纠纷风险、抢占年轻市场的关键布局 [68][70][74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国功能饮料行业发展态势良好，领跑软饮市场结构性增长，线下即时性场景构建消费护城河，市场竞争格局分散，长尾市场空间广阔，头部企业各有优势与挑战，未来行业增长潜力大 [15][36][53] 根据相关目录分别进行总结 功能饮料行业现状 - 2024年社会消费总额稳步增长，饮料类市场分化，无糖茶饮、功能饮料等健康化品类贡献主要增量，传统品类销量下滑，饮料更易受健康观念冲击 [11] - 中国是全球第二大软饮市场，2019 - 2024年复合增长率为4.7%，功能饮料是增长最快的细分品类，2019 - 2024年年复合增长率达8.3% [12][17] - 中国功能饮料市场规模由2019年的1119亿元增长至2024年的1665亿元，能量饮料是规模最大的细分品类，运动饮料是增长最快的细分品类 [20] - 中国能量饮料市场规模由2019年的770亿元增长至2024年的1114亿元，预计2029年将增长至1807亿元 [24] 功能饮料行业趋势 - 中国软饮产品销售线下渠道主导与线上高速增长双轨并行，功能饮料销售以线下渠道为主，加油站商店是重要消费渠道，在线渠道崛起且预计未来五年维持高速增长 [30][35] - 中国人均可支配收入提升驱动人均软饮产品消费增长，中国软饮行业增长潜力大；消费者追求高质价比产品；销售渠道精细化，智能售货柜受青睐，下沉市场渠道有渗透空间 [39][40][41] 功能饮料行业竞争格局 - 中国功能饮料行业CR5集中度较低，长尾市场空间广阔，前五企业合计份额61.6%，“其他”品牌占比38.4%，东鹏饮料以26.3%的销量份额位居榜首 [53] - 中国能量饮料市场呈现双寡头主导、长尾多元竞争的格局，红牛与东鹏特饮形成核心壁垒，东鹏饮料后来居上，市场份额达40.1% [57] 企业案例 - 东鹏饮料以能量饮料为核心实施多品类战略，2024年营收158.39亿元，业绩持续爆发式增长，市场份额从15%跃升至26.3%，“补水啦”电解质水成为增长引擎，市场份额升至9.40% [59][62][67] - 华彬集团将红牛引入中国，打造为超级单品，但因商标纠纷市场份额骤降，2024年销售额210.9亿元，战马以电竞为锚点构建立体化生态，是抵御风险、抢占年轻市场的关键布局 [68][70][74]

文章核心观点 东鹏饮料递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，港股上市具重要战略意义；公司通过多品类战略构建全场景产品矩阵，把握消费趋势开辟差异化优势，场景化战略形成完整闭环释放更大势能 [1][2][4] 公司战略布局 - 递交港股上市申请，登陆香港资本市场打通对接国际投资者通道，建立全球化品牌传播资本桥梁，2026 - 2027年新增产能释放为海外业务提供供应链支撑，已在印尼、越南设子公司推进本地化运营 [1] - 实施多品类战略，以东鹏特饮为核心拓展六大品类构建全场景产品矩阵，深度挖掘细分场景并以数据驱动研发闭环 [2] - 把握消费趋势，推出“大咖”系列咖啡深耕职场社交场景，推出“上茶”系列无糖茶饮满足轻负担场景需求，开辟差异化优势 [3] - 开展场景化战略，形成完整闭环，通过多种手段预判需求，与机构合作加速技术落地，通过营销事件强化场景关联 [4] 公司经营成果 - 2024年实现营收158.39亿元，同比增长40.63%，新品贡献超25亿元收入 [2] - “补水啦”电解质水2024年营收近15亿元，增速280%，成为第二增长曲线核心引擎 [2] - 截至2024年，累计不重复扫码用户达2.4亿，积累海量一手消费数据，提升市场竞争力 [3] - 全国13大生产基地和400万终端网点支撑供应链效率，新品将覆盖多元消费场景拓展品牌影响力与市场版图 [4] 行业消费趋势 - 饮料消费底层逻辑生变，消费者更关注产品与生活场景契合度 [1] - 2024年中国电解质水市场持续增长，运动、户外为主要场景，消费场景向日常场景拓展，新锐白领、资深中产及Z世代是主力消费群体 [2] - 超76%职场人群每周至少饮用一次咖啡，集中在午间提神场景，三成已形成习惯；超60%Z世代选购饮品时关注0糖0脂属性 [3]