市场整体表现 - A股三大指数均创年内新高 沪指涨0.62%实现5连阳 深证成指涨0.84% 创业板指涨0.61% 全市场成交额达1.93万亿元 较前日增加2015亿元 [1] - 港股恒生指数涨0.54%突破25000点关口 [1] 基建工程机械板块 - 工程机械板块整体涨幅超6% 三一重工、中联重科等龙头股暴力拉升 五新隧装等个股"30CM"涨停 铁建重工等"20CM"涨停 [2] - 2025年上半年挖掘机销量达120520台 同比增长16.8% 其中出口54883台 同比增长10.2% 6月海外市场同比增近20% [2] - 国家宏观政策加码叠加基建投资企稳 工程机械行业需求回升 预计2025年下半年国内市场稳健回升 全年挖掘机将保持稳定增长 [3] - 光大证券认为工程机械行业短期有政策催化剂 中期需求复苏明确 国际化+电动化推进将助力龙头量利齐升 [3] 资源板块 - 煤炭板块午后大幅拉升 山西焦煤、潞安环能等涨停 中煤能源涨超9% 焦煤期货主力合约报1048.5元/吨 焦炭期货报1697元/吨 [4] - 煤矿核查通知传闻刺激板块 样本煤矿原煤产量周降2.65万吨至1227.88万吨 产能利用率周降0.18%至85.43% [4] - 动力煤受高温需求驱动价格走强 炼焦煤因暴雨减产和补库需求仍有上涨空间 [5] - 浙商证券预期煤炭行业政策将改善困境 钢铁板块同步走强 方大特钢等涨停 柳钢股份4连板 [6] 白酒板块 - 白酒概念板块整体涨1.52% 近周涨幅2.37% 42/51只成分股上涨 山西汾酒、迎驾贡酒等涨超5% [7] - 国信证券指出龙头股因股息率吸引力获资金增配 但Q2业绩预计平淡 酒企短期聚焦去库存和动销 中长期布局国际化与年轻化 [7]

报告行业投资评级 - 钢材、焦煤、焦炭偏强运行 [1] - 铁矿石、锰硅、硅铁震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 近期反内卷、大基建等政策面消息不断，国家能源局将开展煤矿生产情况核查工作，焦煤盘面涨停，预计短期螺纹盘面偏强运行 [1] - 澳洲发运量回落、巴西发运量回升、非主流国家发运明显增加致全球铁矿石发运量增加，上周铁水产量增加且 47 个港口进口铁矿库存去库，预计矿价延续震荡偏强走势 [1] - 2025 年 1 - 6 月单月原煤产量超公告产能 10%的煤矿将被责令停产整改，钢材现货价格反弹、钢厂高炉产能利用率回升，焦炭第二轮提涨，焦企采购焦煤积极，预计短期焦煤盘面偏强运行 [1] - 焦企第二轮提涨落地，入炉焦煤价格反弹，政策预期和市场情绪好转、钢材价格反弹、钢厂利润走好，预计短期焦炭盘面偏强运行 [1] - 商品市场整体走势偏强，市场情绪发酵，月末有重磅会议召开，市场预期偏强，但锰硅供需层面驱动不足、产量环比小幅上移、需求环比下降，成本端支撑增强，预计锰硅短期震荡偏强 [1][3] - 黑色板块整体走势偏强，市场情绪升温带动硅铁价格上行，但硅铁基本面驱动力度有限，预计短期硅铁价格重心震荡上移 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢 2510 合约收盘 3307 元/吨，较上一交易日涨 83 元/吨、涨幅 2.57%，持仓减少 7.14 万手，现货价格大幅上涨，全国建材成交量 12.61 万吨 [1] - 铁矿石期货主力合约 i2509 收于 823 元/吨，较前一交易日涨 14 元/吨、涨幅 1.7%，成交 59 万手，减仓 4.4 万手，港口现货价格偏强运行 [1] - 焦煤 2509 合约收盘 1048.5 元/吨，涨 42.5 元/吨、涨幅 4.22%，持仓量减少 62782 手，山西临汾主焦煤出厂价上调 70 元/吨，蒙煤市场偏强运行 [1] - 焦炭 2509 合约收盘 1697.5 元/吨，涨 59.5 元/吨、涨幅 5.9%，持仓量减少 3388 手，港口焦炭现货市场报价上涨 [1] - 锰硅主力合约报收 6012 元/吨，环比涨 1.76%，主力合约持仓环比下降 13775 手至 34.63 万手，各地区 6517 锰硅现货市场价约 5650 - 5980 元/吨 [1] - 硅铁主力合约报收 5874 元/吨，环比涨 3.74%，主力合约持仓环比下降 1649 手至 19.18 万手，各地区 72 号硅铁汇总价 5300 - 5350 元/吨 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1 月|-60.0|-7.0|10 合约|63.0|-33.0|上海|3370.0|50.0| |螺纹|1 - 5 月|-19.0|-3.0|01 合约|3.0|-40.0|北京|3310.0|50.0| |热卷|10 - 1 月|-15.0|1.0|10 合约|-7.0|-33.0|上海|3470.0|50.0| |热卷|1 - 5 月|2.0|5.0|01 合约|-22.0|-32.0|天津|3470.0|80.0| |铁矿|9 - 1 月|29.5|-3.0|09 合约|24.7|1.4|PB 粉|798.0|14.0| |铁矿|1 - 5 月|23.0|1.5|01 合约|54.2|-1.6|超特粉|673.0|14.0| |焦炭|9 - 1 月|-54.5|-3.5|09 合约|-162.5|-51.0|日照准一|1380.0|40.0| |焦炭|1 - 5 月|-45.5|-0.5|01 合约|-217.0|-54.5|/|/|/| |焦煤|9 - 1 月|-88.5|-38.5|09 合约|-10.5|47.5|山西中硫主焦|1230.0|90.0| |焦煤|1 - 5 月|-17.0|1.5|01 合约|-99.0|9.0|/|/|/| |锰硅|9 - 1 月|-72.0|-22.0|09 合约|-312.0|-78.0|宁夏|5700.0|20.0| |锰硅|1 - 5 月|-46.0|-22.0|01 合约|-384.0|-100.0|内蒙|5700.0|20.0| |硅铁|9 - 1 月|-78.0|0.0|09 合约|-474.0|-206.0|宁夏|5300.0|20.0| |硅铁|1 - 5 月|-60.0|-14.0|01 合约|-552.0|-206.0|青海|5350.0|50.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |/|螺纹盘面利润|57.3|12.7|卷螺差|170.0|0.0|焦煤比|1.6|0.03| |/|长流程利润|210.8|26.7|螺矿比|4.0|0.03|焦矿比|2.1|0.08| |/|短流程利润|104.2|37.9|螺焦比|1.9|-0.06|双硅差|-138.0|108.00| [4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价，主力合约基差，跨期合约价差，跨品种合约价差，螺纹钢利润等相关图表 [5][16][24][39][43] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [51] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关荣誉 [51] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [51] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试 [52]

大盘走势 - 上证综指站上3600关口 四大股指期货全部上涨 [1] - 本周两市成交连续放量 推动指数连创新高 市场情绪明显好转 [1] - 当前市场交易主线集中在"反内卷"和大基建等政策面推动 周期股估值修复明显 [1] 雅江水电项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工建设 投资规模约1.2万亿元 是三峡电站总投资的五倍 [1] - 项目建设期可能在10-15年 对大宗商品需求广用量大 [1] - 前期准备阶段需要大量水泥、钢材、木材等大宗商品 [1] - 正式建设期需要钢材作为大坝、厂房构造等关键材料 [1] - 后期机组安装和并网运营需要输电相关的铜材、铝材等 [1] 市场反应 - 雅江水电概念指数盘中大涨6% [1] - 与水电工程相关的水泥、基建板块快速冲高 [1] - 基建相关领域或面临估值抬升 市场情绪乐观 [1] 政策预期 - 月底重磅会议即将召开 宏观政策或有进一步落地 [1]

雅鲁藏布江下游水电工程 - 工程将于2025年7月19日开工 总投资1 2万亿元 工期10年 是世纪工程 [1] - 工程将带动工程机械 水泥建材 钢铁 电网设备等需求 大基建板块近期涨幅显著 [1] - 工程车需求量大 包括2000台宽体车(90吨级)和1000台工程设备运输车 用于土石方转运和公路改扩建 [1] - 工程车需满足国六b排放标准 柴油发动机需加装SCR和DPF等后处理系统 [1] 凯龙高科业务机会 - 公司是国内尾气后处理行业技术领先企业 具备柴油机尾气处理全产业链能力 [1] - 雅下水电工程的大量工程车尾气处理需求将对公司业务产生显著拉动 [1] - 公司SCR系统和尿素喷射控制技术已通过国六b认证 适配重卡和工程机械 [2] 凯龙高科财务与估值 - 公司当前市值18亿元 市净率3倍多 [2] - 2023年营业收入5 78亿元 [2] - 受新能源汽车冲击 公司近年盈利下降 但大基建带来的传统油车需求提升将带来业务机会 [2]

报告核心观点 市场全天震荡走高，大基建方向持续活跃，8 月前处于新一轮做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可关注高景气板块如西部水电建设、反内卷相关方向、中报有望超预期标的、有色方向等 [8][9]。 市场数据 - 2025 年 7 月 23 日，上证指数收盘 3581.86 点，涨 0.62%；深证成指收盘 11099.83 点，涨 0.84%；创业板指收盘 2310.86 点，涨 0.61%；科创 50 收盘 1016.27 点，涨 0.83%；北证 50 收盘 1458.86 点，涨 0.45%；沪深 300 收盘 4118.96 点，涨 0.82% [1] - A 股市场中，上证指数总市值 692003 亿元，流通市值 540635 亿元，市盈率 12.80，市净率 1.33；深证成指总市值 242856 亿元，流通市值 199800 亿元，市盈率 21.65，市净率 2.29；创业板指总市值 64411 亿元，流通市值 51416 亿元，市盈率 30.18，市净率 4.18；科创 50 总市值 35639 亿元，流通市值 23991 亿元，市盈率 55.58，市净率 4.30；北证 50 总市值 3199 亿元，流通市值 2234 亿元，市盈率 49.74，市净率 4.96；沪深 300 总市值 618862 亿元，流通市值 457594 亿元，市盈率 11.92，市净率 1.32 [2] 市场层面 - 分市场看，万得全 A 指数涨 0.61%收于 5583.48 点，上证指数涨 0.62%收于 3581.86 点，科创 50 指数涨 0.83%收于 1016.27 点，创业板指数涨 0.61%收于 2310.86 点，北证 50 指数涨 0.45%收于 1458.86 点，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [6] - 分规模看，上证 50 指数涨 0.72%收于 2792.18 点，中证 A100 指数涨 1.10%收于 3915.63 点，沪深 300 指数涨 0.82%收于 4118.96 点，中证 500 指数涨 0.85%收于 6213.41 点，中证 1000 指数涨 0.38%收于 6637.1 点，中证 2000 指数涨 0.01%收于 2826.49 点，大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [6] - 分行业看，煤炭、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，通信、计算机、银行跌幅居前 [7] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值为 15.48 倍，处于历史后 35.35%分位，市净率（LF）估值为 1.41 倍，处于历史后 17.15%分位 [7] - 科创 50 指数市盈率（TTM）估值为 139.88 倍，处于历史后 98.88%分位，市净率（LF）估值为 4.66 倍，处于历史后 46.88%分位 [7] - 创业板指数市盈率（TTM）估值为 34.18 倍，处于历史后 18.34%分位，市净率（LF）估值为 4.28 倍，处于历史后 32%分位 [7] - 万得全 A 市盈率（TTM）估值为 20.57 倍，处于历史后 53.83%分位，市净率（LF）估值为 1.69 倍，处于历史后 23.77%分位 [7] - 北证 50 指数市盈率（TTM）估值为 68.58 倍，处于历史后 95.13%分位，市净率（LF）估值为 5.11 倍，处于历史后 99.87%分位 [7] 资金层面 - 万得全 A 指数 2539 家公司上涨，2723 家公司下跌，涨停公司 114 家，跌停公司 11 家，全市场成交额 19286.45 亿元，较前一交易日增加 2015.1 亿元 [7] 市场策略 - 市场全天震荡走高，大基建方向持续活跃，受人社部扩大基本养老保险基金委托投资规模消息影响，资金情绪提振，主要指数震荡走高 [8] - 大基建方向，雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，可关注回调后的低吸机会 [8] - 煤炭板块午后走强，因工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案，且多品种主力合约涨停，可关注回调后的低吸机会 [9] - 8 月前市场处于新一轮做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可保持较高权益市场仓位，关注高景气板块如西部水电建设、反内卷相关方向、中报有望超预期标的、有色方向 [9] 基金研究 - 7 月 22 日，LOF 基金价格指数上涨 0.51%，ETF 基金价格指数上涨 0.65%，上证 50ETF 上涨 0.83%，沪深 300ETF 上涨 1.06%，中证 500ETF 上涨 1.06%，标普 500ETF 下跌 0.19%，日经 225ETF 基金下跌 0.33%，德国 30ETF 下跌 0.16%，法国 CAC40ETF 下跌 0.41%，黄金 ETF 上涨 0.38%，白银基金上涨 1.5%，豆粕 ETF 上涨 0.45%，嘉实原油下跌 0.41%，ETF 总成交额约 4460.85 亿元，煤炭类品种表现突出 [11] 债券研究 - 7 月 22 日，1 年期国债到期收益率上行 0.3bp 至 1.36%，10 年期国债到期收益率上行 1.3bp 至 1.69%，1 年期与 10 年期国债期限利差走阔 1bp 至 33bp [13] - 1 年期国开债到期收益率上行 0.4bp 至 1.49%，10 年期国开债到期收益率上行 2.5bp 至 1.76% [13] - DR001 下行 4.7bp 至 1.31%，DR007 下行 1.6bp 至 1.47% [13] - 国债期货 10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约跌 0.01% [13] - 3 年期 AAA 级信用利差下行 0.67bp 至 18.06bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差上行 0.00bp 至 21.00bp [13] 重要财经资讯 - 央行 7 月 22 日开展 2148 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日 3425 亿元逆回购和 1200 亿元国库现金定存到期 [14][15] - 第十五届中国 - 东北亚博览会将于 2025 年 8 月 27 日至 31 日在吉林省长春市举办，已有 42 个国家和地区及 27 个省区市的 8000 余位客商确认参展参会，确定展位 2796 个，完成总体参展工作的 80% [16][17] - 国家知识产权局就《知识产权促进民营经济发展实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，鼓励民营经济组织推动知识产权转化运用 [18] - 吉林省印发《关于推动文化产业高质量发展的实施意见》，完善冰雪全产业链，打造碳纤维冰雪装备器材产品“吉林制造”品牌 [19][20] - 人社部将稳步推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革，持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 [21][22] 行业及公司动态 行业动态 - 2025 年 7 月 22 日，国家新闻出版署下发 134 款游戏获批，其中国产网络游戏 127 款，较 2025 年 6 月环比减少 20 款，较 2024 年 7 月同比增加 22 款，进口游戏版号 7 款 [23][24] - 光伏产业链价格上涨，硅料本周均价小幅提升，硅片价格回弹，电池片交付价上调，组件价格整体僵持，成交量待提升 [26][27] - 7 月 21 日，中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通国创城轨发展规划》，2020 以来我国城轨交通单条线路车辆和机电设备国产化率平均达 95%以上，产品和运营服务已“走出去”，2030 年核心技术自主化率达 95%以上，2035 年达 100% [29][30] 公司跟踪 - 7 月 23 日，人福医药控股子公司宜昌人福药业的利斯的明透皮贴剂获药品注册证书，获批用于治疗轻、中度阿尔茨海默病症状，2024 年度该贴剂全国销售额约 260 万元 [31][32] - 胜宏科技筹划赴港交所上市，拓宽融资渠道有望缓解重资产扩张压力，推动营收规模增长 [33][34] 湖南经济动态 湘股动态 - 赛恩斯 7 月 22 日发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予不超过 530.00 万股的第二类限制性股票，占公司股本总额的 5.56%，业绩考核目标与营收和扣非净利润增长相关 [35][36] 湖南省地方动态及政策 - 2025 年上半年湖南省进出口总值 2624.8 亿元，出口 1603 亿元，进口 1021.8 亿元，排名全国第 18 位，中部第 4 位 [38] - 上半年长沙、岳阳等 6 个市州实现正增长，长沙进出口 1367.6 亿元，占全省的 52.1% [38] - 上半年全省出口机电产品 896.1 亿元，占比提升至 55.9%，高技术产品出口增长 23.8%，占比提升至 11.1%，高端装备出口增长 31.2%，出口汽车 154.4 亿元，增长 8.8%，电动汽车出口 54.9 亿元，增长 53.7%，“新三样”产品出口 88.4 亿元，增长 68.8% [38] - 2025 年 6 月湖南省单月进出口总值 511.8 亿元，同比增长 14.5%，高于全国同期增幅 9.3 个百分点 [39]

雅鲁藏布江水电工程投资机会 - 总投资超1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程（墨脱水电站）正式开工，关联个股开盘涨停，但钢铁板块未被充分讨论 [4] - 工程装机容量达7000万至8100万千瓦，相当于3座三峡或5座白鹤滩水电站，预计总耗钢量超200万吨 [7] - 西藏无本地钢铁企业，钢材需从省外调运，重庆钢铁因区位优势（川藏铁路70%热卷供应商）成为核心受益标的 [10][11][13] 钢铁行业供需与成本分析 - 2024年全国粗钢产量10.05亿吨，生铁8.52亿吨，钢材14亿吨，200万吨需求分散在10年建设期对行业整体影响有限 [9] - 2025年上半年钢铁行业普遍减亏，重庆钢铁从2024年亏损32亿收窄至1.2亿至1.4亿亏损，主因焦煤价格下行（吨钢成本降超60元） [14][16][18] - 螺纹钢和热轧钢卷价格处于近5年新低，行业改善逻辑依赖成本端而非需求端增长 [20][22] 政策与市场共振 - 工信部宣布实施新一轮钢铁等行业稳增长工作方案，供给侧改革重启预期强化 [22] - 1.2万亿水电工程叠加政策引导，资金涌入钢铁板块，重庆钢铁、八一钢铁等涨停 [22] - 重庆钢铁具备年产1000万吨钢产能，产品覆盖宽厚板、热轧薄板等，可充分满足工程需求 [13] 关联板块表现 - 水泥板块：西藏天路（+7.07%）、华新水泥（+3.64%）、海螺水泥（+1.29%）领涨，本地市占率分别为34%、26%、6% [5] - 民爆板块：高争民爆（+7.80%）、保利联合（+5.03%）受益于工程爆破需求 [5] - 设备板块：法兰泰克（水电站起重设备市占率90%）、东方电气（水轮机市占率40%）涨幅显著 [5]

市场整体表现 - A股三大指数均创今年以来新高 沪指涨0.62%实现5连阳 深证成指涨0.84% 创业板指涨0.61% [1][2] - 全市场成交额达1.93万亿元 较前一交易日增加2015亿元 [2] 大基建概念表现 - 工程机械 民爆概念 煤炭开采加工板块领涨 中字头股票掀起涨停潮 [4] - 中国能建 中铁工业 中钨高新 中国电建等中字头个股涨停 中铁工业单日涨幅10.04% 5日涨幅21.01% [4][6] - 中国交建上午涨超6% 下午开盘秒涨停 单日涨幅10.01% 5日涨幅15.03% [6] 工程机械行业 - 板块整体上涨7.32% 五新隧装 铁拓机械 恒立钻具30CM涨停 铁建重工 唯万密封20CM涨停 [10][11] - 五新隧装单日涨幅29.99% 5日涨幅95.18% 铁拓机械单日涨幅29.99% 5日涨幅68.98% [11] - 2025年上半年挖掘机销量120520台 同比增长16.8% 其中出口54883台 同比增长10.2% [12] - 装载机上半年销量64769台 同比增长13.6% 预计下半年国内市场稳健回升 全年挖掘机保持稳定增长 [12] 煤炭行业 - 煤炭开采加工板块上涨5.98% 山西焦煤 昊华能源 山煤国际 潞安环能等涨停 [14][15] - 山西焦煤单日涨幅10.07% 5日涨幅17.08% 潞安环能单日涨幅10.04% 5日涨幅17.87% [15] - 焦煤期货主力合约报1048.5元/吨 焦炭期货主力合约报1697元/吨 [16] 商品期货市场 - 玻璃期货上涨9.08% 多晶硅上涨8.99% 工业硅上涨5.98% 焦煤 焦炭均上涨7.98% [8]

市场表现 - A股市场全天震荡走高 三大指数盘中均创年内新高 [1] - 沪深两市全天成交额1.89万亿 较上个交易日放量1931亿 [1] - 沪指涨0.62% 深成指涨0.84% 创业板指涨0.61% [2] 板块表现 - 超级水电概念股持续爆发 中国电建等多股涨停 [1] - 钢铁、煤炭、水泥等反内卷方向集体走强 潞安环能等多股涨停 [1] - 算力方向展开调整 优刻得等跌超5% [1] - 超级水电、工程机械、煤炭、水泥等板块涨幅居前 [1] - 智谱AI、元件、软件开发、游戏等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 全市场超2700只个股下跌 [1] - 连续两日逾百股涨停 [1]

AI - 三维天地的AI应用平台SunwayLink已有订单落地 [1] - 霍莱沃正在开展AI+CAE的研发 [1] 大基建 - 中钢天源参与雅鲁藏布江水电站施工所用原材料检测业务 [1] - 冰轮环境在大型水电工程大坝混凝土冷却领域拥有成熟技术 [1] - 西宁特钢自2020年起在西藏设立全资公司开展销售业务 [1] - 中材国际与西藏水泥建材企业保持良好合作 [1] 机器人 - 龙旗科技参与智元机器人B轮融资 [1] - 乔锋智能的数控机床产品可应用于机器人零部件制造 [1] - 豪鹏科技已进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人客户供应链 [1] 其他 - 中国稀土正在推动圣功寨和肥田稀土矿探转采工作 [1] - 飞荣达已通过英伟达供应商资格认证但尚未批量交货 [1] - 字节跳动旗下火山引擎可能推出全新数字人平台 [1] - 华菱钢铁认为钢铁行业供给端或将持续收缩 [1] - 中国平安积极研究香港市场稳定币相关行业监管变化 [1] - 瑞达期货未进行稳定币交易清算系统的研发 [1] - 水井坊已在部分区域市场试点推出38度以下产品 [1] - 吉宏股份的QSR食品包装客户包括瑞幸、肯德基、麦当劳、海底捞等 [1] - 金陵体育为贵州村超主赛场提供足球门 [1]

超级水电工程炒作 - 超级水电工程落地引发A股市场对水泥、爆破、设备安装商及中字头施工方的集中炒作 [1] - 建材ETF表现尤为突出，三只建材ETF（包括规模最大的159745）全部涨停，溢价超2个百分点 [1] - 市场情绪高涨带动大量无关股票上涨，反映对大基建预期的短期不确定性 [1] 市场情绪与资金动向 - 融资余额上周四突破1.89万亿，连续9天净买入后，上周五净卖出20亿，但周末政策利好（工信部十大行业稳增长方案、超级水电工程）推动商品和股票板块集体反弹 [2] - Wind全A指数突破5500点关键阻力位（招商策略团队指出5400点为密集成交区），收盘达5550点，显示赚钱效应强化可能吸引增量资金 [4][6] - 当前市场情绪处于“一点就着”阶段，结构性机会明确，但需避免追逐热点，建议均衡配置 [3][8][9] 国家队资金动向 - 汇金二季度买入9只宽基ETF，规模合计2100亿，主要为4月救市资金，且未减持 [12][13][14] - 同期宽基ETF净流入414亿，剔除国家队资金后，其他主体净卖出约1700亿，资金可能转向港股、行业ETF或个股 [15][16] 港股与AH溢价 - AH溢价率降至125，创2020年6月以来新低，短期可能触发市场回调，但中长期中枢或下移 [17][18][20] - 部分机构赎回的宽基ETF资金转为南向净买入，推动港股反弹 [21] 债券市场观点 - 低利率环境是宏观主线，支撑股市结构性行情和债市表现，卖方机构过度唱空行为缺乏实质依据 [22][23] 其他市场热点 - 二季报显示国家队未减持，反驳市场关于“国家队止盈”的猜测 [12][14] - 5月初观点重申：市场赚钱效应扩散增强股市对居民资金的吸引力 [10]