铜 - 本周铜价冲高回落 主要受政策影响 7月降息概率仍较低 美国宣布预对铜加征高额关税 市场避险情绪升温 [1] - 基本面淡季交易 企业去库为主 升水或还有下调空间 预计短期现货铜价震荡偏弱为主 [1] - 现货参考区间77500-79500元/吨 伦铜9450-9850美元/吨 [1] 铝 - 本周国内现货铝价先跌后涨 期内均价20696 跌0.61% [1] - 宏观面扰动增强 周初市场消化美联储降息预期及国内会议 随后特朗普关税政策调整 内外博弈驱动市场跌后反弹 [1] - 终端需求走弱 铝价高位抑制下游需求 铝锭库存增减反复 后市聚焦美国贸易谈判及美联储动向 [1] - 地区到货或有改善 淡季需求预计继续收缩 铝锭社会库存或累库 预计下周铝价延续高区间震荡 均价或在20650附近 [1] 铅 - 本周铅价区间震荡运行 周均价16950元/吨 环比小降0.06% [1] - 基本面运行平稳 铅价上行缺乏动能 成本端存在支撑 下行空间亦有限 铅价延续区间震荡 [1] - 下旬时段多空博弈较为激烈 铅价重心小降 短期现货铅价仍具有一定支撑 下周现货关注16800-17100元/吨区间 [1] 锌 - 受关税与淡季影响 市场情绪偏悲观 全球锌矿山增产预期不变 供应端宽松格局难改 [2] - 国内外库存水平相对偏低 对价格有一定支撑 下游企业订单低迷 采买意愿不高 [2] - 预计下周锌价或小幅下滑 现货锌价暂关注2.18-2.25万 [2] 锡 - 本周现货锡价呈震荡下跌态势 美联储降息预期下滑 叠加关税扰动持续 市场避险情绪升温 [2] - 供应端偏紧不变 锡价回落带动下游逢低拿货 现货成交回暖 [2] - 特朗普拟取消风能太阳能补贴 叠加近期光伏行业反内卷行动 或将抑制后续部分锡消费 [2] - 预计下周锡价延续震荡走势 参考运行区间25.8-27万 继续关注宏观面消息及后续消费情况 [2] 镍 - 现货镍价震荡下行 低价货源多刚需成交 截至7月10日 本周现货镍均价为121775元/吨 较上期下跌710元/吨 跌幅为0.58% [3] - 镍铁钢招价格下跌 市场偏空情绪升温 现货镍价有跟跌行为 升贴水变化不大 低价货源刚需成交增多 [3] - 临近周末价格回升 有价无市局面出现 宏观消息上市场多寄希望于下周中方政策调整以及资金提振 [3] - 供需端下周改善机会不大 市场预估下周镍价有望止跌反弹 但回升高度难达前高 电解镍区间暂看118000-123000元/吨 [3]

黄金价格走势 - 黄金价格延续涨势 本周有望实现0 7%的周涨幅 [1] - 市场对特朗普最新关税声明的担忧情绪升温 促使投资者转向避险资产 [1] 市场影响因素 - 特朗普本周的广泛政策提议包括对加拿大 巴西以及铜进口加征新关税 加剧了8月1日前的市场不确定性 提升了避险资产的吸引力 [1] - 市场对于美联储将采取更加鸽派立场的预期支撑投资者对黄金的需求 [1] - 美联储6月会议纪要显示 只有少数官员预计今年不会降息 [1]

特朗普关税声明对市场影响 - 特朗普关税声明引发市场避险情绪升温 [1] - 黄金价格日内逼近关键阻力位 [1] - 市场关注短线价格是否出现反转 [1]

黄金市场表现 - 沪金主力暂报774.36元/克，涨幅达0.41%，开盘价774.6元/克，最高775.46元/克，最低770.46元/克 [1] 宏观消息 - 欧美关税谈判提速，汽车行业为欧方"红线" [1] - 巴西前总统博索纳罗可能请求特朗普取消对巴西的关税措施，现任总统卢拉表示若谈判失败将实施对等关税 [1] - 智利寻求免除美国铜关税 [1] - 越南未同意特朗普将关税税率从11%上调至20% [1] - 戴利考虑秋季降息，预计今年降息两次，未看到持续关税对价格的影响 [1] - 沃勒重申7月降息可能，称宽松政策无政治动机，稳定币或提振美元需求 [1] - 美联储观察显示7月维持利率不变概率92.8%，9月降息25基点概率65.4%，市场押注9月、12月各降息1次 [1] 机构观点 - 关税谈判限期临近叠加避险情绪回归，黄金展现韧性 [1] - 美联储鸽派言论及9月降息预期偏高支撑贵金属 [1] - 美国关税实质性提高、通胀反弹及经济减速为基准情景 [1] - "大而美"法案签署或加剧美国债务赤字问题，贵金属下方支撑韧性较强，预计延续高位震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 成材供应或收缩，黑色板块受情绪带动大幅拉涨 [3] - 黄金预计维持高位震荡 [4] - 原木供需矛盾不大，关注原木期货交割对价格的影响 [5] - 天然橡胶价格仍延续承压 [6] - 豆粕短期偏震荡 [7] - 油价可能回归窄幅波动，PX、PTA、MEG跟随波动或受压制 [8] - 猪价短期或延续涨势，7月南方或引领新一轮行情上涨 [9] 各品种总结 股债 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有；市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧暂无明显增量，黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] 黄金 - 特朗普最新关税政策使市场避险情绪回升提振金价，但美元上涨压制黄金；美联储6月会议纪要偏鹰，市场预期美联储降息时间推迟，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 现货市场价格偏弱运行，山东市场价格下跌10元，江苏市场价格持稳，到港量预计环减，供应中枢下移，供应压力减缓，日均出库量维持在6万方以上，供需矛盾不大，关注原木期货交割对原木价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区天气趋于缓和，割胶工作逐步恢复，胶水系需求拖拽，与原料杯胶价格表现分化，轮胎样本企业产能利用率下行，供需两端矛盾未有明显缓解，天然橡胶价格仍延续承压 [6] 豆粕 - 美中西部天气良好，南美大豆丰产持续出口，因美豆出口销售表现良好，空头回补提振美豆；7月份进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率维持高位，油厂提货量有所回落，豆粕库存持续回升，豆粕短期偏震荡 [7] 化工 - 缺乏明确指引，油价可能回归窄幅波动，PX持续去库，跟随油价波动；PTA供需预期转弱，短期跟随成本波动；短期原料回暖，但MEG供需趋弱，盘面上方空间受压制 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪较强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或延续涨势，进入7月后，南方生猪供应预计偏紧，或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9]

黄金价格走势 - 现货黄金价格小幅上涨，一度突破3320关口，目前维持在3315附近波动 [1] - 金价从近两周低点3282.61强劲反弹，最终收于3313.38，显示出回升动能 [1] - 黄金价格在3330关键阻力位反复争夺后回落至3315附近，表明短线反弹受避险情绪推动 [3] 市场影响因素 - 美国总统宣布将关税协议推迟至8月1日实施，暂时缓解市场紧张情绪 [1] - 关税协议到期后不再延期，并继续发出关税威胁，增加全球贸易不确定性 [1] - 贸易不确定性可能对经济和通胀产生负面影响，削弱美元走势，支撑黄金价格 [1] 技术面分析 - 黄金价格预计维持震荡整理，偏弱回调概率较大 [3] - 上方关键阻力位为3330，若突破将面临20日均线3345的强阻力 [3] - 下方支撑位重点关注3305-3300区间，技术面倾向于价格回落至3310下方 [3] - 强支撑位可关注3285-3280区间 [3] 操作策略 - 建议反弹3325-3330附近做空，止损在3338，目标看向3315-3300 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着特朗普向更多国家发关税信函市场避险情绪回归，黄金展现韧性；美联储会议纪要显示内部因关税和通胀前景不明产生分歧，9月降息可能性偏高，10年美债收益率下降支撑贵金属；美国关税提高，未来通胀反弹和经济减速是基准情景，“大而美”法案签署或加深美国债务和赤字问题，预计贵金属下方支撑具韧性，延续高位震荡走势 [8][10] - 交易策略上单边以逢低试多思路为主，套利和期权观望 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属小幅反弹，伦敦金交投于3323美元附近，伦敦银交投于36.5美元附近，受外盘驱动沪金主力合约收涨0.49%报773.3元/克，沪银主力合约收涨0.22%报8919元/千克 [3] - 美元指数：低开后窄幅波动，交投于97.45附近 [4] - 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，交投于4.35%附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元汇率高位震荡，交投于7.177附近 [6] 重要资讯 - 特朗普政府动向：7月9日特朗普向8国发关税信函，8月1日起美国将对菲律宾产品征20%关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税，对巴西征50%关税 [7] - 美联储观点：6月会议纪要显示官员对降息看法分化，大致分三派：年内降息但排除7月、全年按兵不动、主张下次会议立即行动 [7] - 美联储观察：7月维持利率不变概率为93.3%，降息25个基点概率为6.7%；9月维持利率不变概率为31.1%，累计降息25个基点概率为64.4%；市场押注今年9月、10月各降息1次 [7] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [14][21] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [16][22] - 内外盘期货走势：展示COMEX与SHFE黄金、白银走势图表 [18][20] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势及内盘黄金期货溢价、内外盘白银期货价差图表 [24][27] - 内外价差：展示内盘黄金溢价、人民币汇率与黄金比值等相关图表 [29][32] - 金银比：展示上期所和Comex金银比图表 [34][36] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓图表 [38][39] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [42][43] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [44][46] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [47][48] - TD数据：展示黄金、白银td递延费、交收量图表 [50][53][57] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率及美债收益率图表 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据体现我国经济韧性市场避险情绪缓和 建议股指多头持有 市场利率盘整国债走势窄幅反弹 建议国债多头轻仓持有 [2] - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨 “反内卷”下成材供应或收缩 需求侧暂无明显增量 黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] - 特朗普再向7国发出加税信函 市场避险情绪回升提振金价 市场对美联储最早降息时间推至10月 预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货市场价格偏弱运行 江苏市场价格下跌10元 到港量预计环减 供应中枢下移 供应压力减缓 日均出库量维持在6万方以上 供需矛盾不大 [5] - 东南亚产区天气趋于缓和 割胶工作逐步恢复 胶水系需求拖拽 与原料杯胶价格表现分化 轮胎样本企业产能利用率下行 天然橡胶价格仍延续承压 [6] - 美豆种植面积预估仅下调有限 美中西部天气持续改善提振大豆产量前景 南美大豆丰产持续出口 7月份进口大豆到港约1000万吨 油厂开机率维持高位 油厂提货量有所回落 豆粕库存快速持续攀升 豆粕震荡偏空 [7] - 利好推动力有限 油价面临回调风险 PX持续去库 跟随油价波动 PTA供需预期转弱 短期跟随成本波动 MEC供需趋弱 盘面承压 [8] - 当前养殖端挺价情绪较强 北方多地生猪走货顺畅 猪价短期或延续涨势 7月后南方生猪供应预计偏紧 或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9] 根据相关目录分别进行总结 股债 - 数据体现我国经济韧性 市场避险情绪缓和 建议股指多头持有 市场利率盘整 国债走势窄幅反弹 建议国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨 “反内卷”下成材供应或收缩 需求侧暂无明显增量 黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] 黄金 - 特朗普再向7国发出加税信函 市场避险情绪回升提振金价 市场对美联储最早降息时间推至10月 预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 原木现货市场价格偏弱运行 江苏市场价格下跌10元 到港量预计环减 供应中枢下移 供应压力减缓 日均出库量维持在6万方以上 供需矛盾不大 [5] 橡胶 - 东南亚产区天气趋于缓和 割胶工作逐步恢复 胶水系需求拖拽 与原料杯胶价格表现分化 轮胎样本企业产能利用率下行 天然橡胶价格仍延续承压 [6] 豆粕 - 美豆种植面积预估仅下调有限 美中西部天气持续改善提振大豆产量前景 南美大豆丰产持续出口 7月份进口大豆到港约1000万吨 油厂开机率维持高位 油厂提货量有所回落 豆粕库存快速持续攀升 豆粕震荡偏空 [7] 化工 - 利好推动力有限 油价面临回调风险 PX持续去库 跟随油价波动 PTA供需预期转弱 短期跟随成本波动 MEC供需趋弱 盘面承压 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪较强 北方多地生猪走货顺畅 猪价短期或延续涨势 7月后南方生猪供应预计偏紧 或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9]

白银市场行情 - 现货白银周二午盘维持小涨走势 目前交投于36 75美元附近 今日开盘报36 74美元/盎司 最高触及36 86美元/盎司 最低触及36 64美元/盎司 [1] - 白银周一震荡收跌 周二虽小幅反弹但仍有下跌趋势 若银价回落至36 50美元下方 将向支撑位35 65-35 85美元前进 [4] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布将从8月1日起对日本 韩国等14国进口产品征收25%-40%不等的关税 其中日本 韩国 马来西亚 突尼斯 哈萨克斯坦税率25% 南非 波黑30% 印度尼西亚32% 塞尔维亚 孟加拉国35% 泰国 柬埔寨36% 老挝 缅甸40% [2] - 加税举措加剧市场对全球经济衰退的担忧 避险情绪升温但黄金价格未现单边上涨 因部分资金流入美元导致美元走强压制金价 且市场对政策不确定性已有预期 边际效应减弱 [2][3]

国内黄金市场价格动态 - 国内品牌金店金价稳中有升 周生生领涨8元/克至1007元/克 重夺最高价宝座 [1] - 上海中国黄金维持969元/克的最低价位 最高与最低价差扩大至38元/克 [1] - 老庙黄金价格上涨1元/克至1000元/克 老凤祥上涨3元/克至1004元/克 [1][3] - 六福、周大福、金至尊、潮宏基、周大生等品牌价格持平 维持在1005元/克左右 [1][3] - 菜百黄金价格978元/克 周六福985元/克 均无变动 [1][3] 黄金回收价格 - 黄金回收价上涨4.3元/克 各品牌回收价差异显著 [4] - 老凤祥回收价最高达775元/克 周大福769.5元/克 周生生766.1元/克 菜百767.4元/克 [4] 国际黄金市场 - 现货黄金呈V型走势 最低跌至3296.09美元/盎司后回升 收报3336.35美元/盎司 涨幅0.04% [6] - 当前金价震荡 暂报3334.39美元/盎司 跌幅0.06% [6] - 市场波动主因：美国非农数据超预期削弱降息预期 特朗普对14国加征25%-40%关税引发避险情绪 [6] - 我国央行6月末黄金储备增加7万盎司(2.18吨)至7390万盎司(2298.55吨) 连续第8个月增持 [6] 地缘政治影响 - 加沙停火谈判失败 胡塞武装再次袭击红海商船 中东局势紧张推升避险情绪 [6] - 市场持续观望美国关税政策及中东局势发展 预计现货黄金维持震荡 [6]