会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 7 月 21 日，地点通过通讯方式，接待人员有董事、董事会秘书张丹和证券事务代表孙驷腾 [3] - 参与单位众多，包括天风证券、中信建投基金等约 23 家 [2][3] 嵌入式安全产品业务 - 2025 年主要市场机遇在社保和通信领域，社保卡发卡量保持行业首位且市占率持续提升，抢抓超级 SIM 卡、物联网卡市场需求，以综合业务模式巩固行业地位 [3] 人民币国际化与稳定币观点 - 推动与数字人民币挂钩的稳定币是人民币国际化趋势之一有一定合理性，未来可能形成“数字人民币主导 + 合规稳定币补充”的多元支付生态 [4] 数币业务进展 - 系统开发业务增长快，部分系统平台交付银行运行，巩固数币硬钱包等优势领域地位，推进数字人民币跨境支付合作，规划搭建 eSIM 管理平台和提供跨境结算方案，收入有增长但占营收比例低 [5] 海外业务布局 - 选择国内成熟验证产品出海，提升直销占比，通过组建团队和本地化服务机构开展业务，投资并购加速拓展，上半年投资 esim 平台服务合作方 [6][7] AI Agent 业务进展 - 上半年在湖北、安徽、辽宁等省份落地 AI + 政务项目，为华为参加 2025MWC 提供数字人交互系统及配套方案并获认可 [8] 公司业务展望 - 嵌入式安全产品通过综合业务模式巩固地位，争取第三代社保卡发行份额和提升高端产品竞争力，国际市场争取突破 [9] - 智能硬件、软件及服务业务推动 AI + 技术融合，打造行业 AI 智能体，落地更多项目并复制推广 [9] - 数字人民币业务探索推动数字货币桥等项目，打造智能合约与“ + 数字人民币”场景，推进跨境应用落地，考虑对外投资并购整合资源 [9][10]

中央汇金控股或重仓的9家A股银行概况 - 9家银行全部进入A股上市公司2025年1季报净利润排名50强，持股比例高、稳定性强、盈利性好 [1] - 公司延续"市场化运营+国家使命"双重定位，成为中国金融业中流砥柱和国家经济安全战略载体 [21] 中国投资有限责任公司控股的银行 中国工商银行 - 全球资产规模最大商业银行，国内银行业领先地位，网点布局庞大且业务体系全面 [3] - 国际业务覆盖49个国家和地区，深耕普惠金融与科技创新 [3] - 2025年1季报净利润841.56亿元，排名第1 [3] 中国建设银行 - 基础设施融资、住房金融和金融科技领域领先，支持国内固定资产投资和城镇化进程 [5] - 探索数字人民币应用，旗下建信金科为银行系金融科技子公司典范 [5] - 2025年1季报净利润833.51亿元，排名第2 [5] 中国农业银行 - 农村金融领域独特优势，服务网络覆盖全国所有县域 [7] - 依托5万多家网点构建城乡联动服务体系，乡村振兴贷款余额长期居首 [7] - 2025年1季报净利润719.31亿元，排名第3 [7] 中国银行 - 中国全球化历史最悠久银行，外汇业务和跨境金融服务标杆 [9] - 全球60多个国家和地区设分支机构，人民币国际化和"一带一路"金融服务重要平台 [9] - 2025年1季报净利润543.64亿元，排名第4 [9] 光大银行 - 主营存贷款、结算、票据承兑等传统业务，拓展至理财、消费金融等领域 [11] - 2025年1季报净利润124.6亿元，排名第24 [11] 中央汇金资产管理有限责任公司重仓的银行 中信银行 - 依托中信集团综合金融平台，央企和大型国企客户资源垄断性优势 [13] - 投行业务（债券承销、并购贷款）行业前三，供应链金融和跨境结算领先 [13] - 2025年1季报净利润195.09亿元，排名第15 [13] - 中央汇金持股2.671亿股（占流通股0.48%），股东排名第7 [13] 浦发银行 - 基建和科技金融领域市占率领先，推出"科技快速贷"等产品 [15] - 跨境金融产品创新（如FT账户融资）具先发优势 [15] - 2025年1季报净利润175.98亿元，排名第16 [15] - 中央汇金持股3.872亿股（占流通股1.32%），股东排名第10 [15] 宁波银行 - 业务涵盖公司银行、零售公司、财富管理等12个利润中心 [17] - 在16个城市设有分行 [17] - 2025年1季报净利润74.17亿元，排名第35 [17] - 中央汇金持股7549.64万股（占流通股1.14%），股东排名第10 [17] 华夏银行 - 主营存贷款、结算、票据承兑等货币金融服务 [19] - 2025年1季报净利润50.63亿元，排名第50 [19] - 中央汇金持股1.634亿股（占流通股1.03%），股东排名第9 [19]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币、加密货币、区块链 - **公司**：泰达公司、Circle、英伟达、AMD、微策略 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币市场格局**：挂钩美元的稳定币是主流，USDT和USDC占稳定币总市值的86%，截止2025年5月29日，泰达币总市值达1528亿美元，价格稳定在1美元附近；全球法币支付体系中美元占比仅40%多，未来欧元、人民币、日元稳定币大有可为 [3][4] - **稳定币监管动态**：5月19日和5月22日，美国和中国香港分别高票通过稳定币法案，稳定币被正式纳入监管；美国采取注册制度，担保资产要求更具体，包括美元现金、通知存款、93天内到期美国短期国债等，中国香港暂时无如此具体资产要求；其他国家和地区对加密货币态度分化大，中国大陆监管最严格，2013年禁止金融机构参与比特币交易，2017年禁止代币发行并关闭国内加密货币交易所 [2][4][5] - **稳定币机制剖析**：稳定币机制分为中心化、去中心化、算法稳定币三类，USDT和USDC是中心化稳定币，通过中心化结算公司存入美元现金或等价物发行代币；2022年LUNA崩盘，其采用去中心化算法机制，因收益率下调和美联储加息导致资金流失、价格暴跌 [6][7][8] - **美元稳定币后续展望**：持有USDT和USDC有支付、投资等好处，但目前市值较小；美国监管环境相对支持加密货币发展，特朗普多次公开支持，加密货币资助的国会议员获胜会反过来支持其发展；USDC发行方Circle在CCTP上进行金融创新，增强了USDC流动性 [9][11][12] - **数字人民币未来展望**：随着中国制造业崛起，人民币国际化大有可为，中国制造业增加值占全球28.8%，超过美日德韩总和，但人民币支付比例未匹配制造业实力；人民币国际化是中国重要战略，庞大外汇储备投资一带一路沿线国家，增加人民币使用场景，提升国际信用 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **加密货币产业链**：涉及上游区块链挖掘、中游交易、下游服务，涵盖硬件设施、钱包支付、投资等多个方面；美国监管环境支持，中下游企业业绩释放预期不明确，仍处于概念孵化和主题投资阶段 [11][13] - **货币历史演变**：过去600多年，世界货币经历从葡萄牙和西班牙金银币到英镑再到美元的历史，美元成为储备货币源于当时美国具备援助世界的能力和信用价值、购买力 [16]

市场动态 - 美股主要股指收盘涨跌互现，道指跌0.98%，标普500指数跌0.4%，纳指涨0.18%续创新高 [4] - 中概股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数收涨2.77%，百度与阿里巴巴涨超8%，哔哩哔哩涨超7%，京东涨超4% [5] - 芯片股表现亮眼，英伟达收涨4.04%市值达4.17万亿美元，超威半导体涨6.41%，台积电美国存托凭证上涨3.62% [5] - 六大科技巨头中微软涨0.56%，苹果、谷歌和亚马逊分别小幅上涨0.29%，Meta跌1.46%，特斯拉跌1.93% [6] 经济数据 - 美国6月CPI同比上涨2.7%为今年2月以来最高水平，环比上涨0.3% [6] - 通胀回升主要受能源价格上涨驱动，汽油、天然气等能源类商品价格环比涨幅明显扩大 [6] - 欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期129万桶/日，2026年128万桶/日 [10] 政策监管 - 国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规定单一客户投融资余额不得超过净资产10% [7] - 国家组织药品联合采购办公室启动第十一批国家组织药品集中采购，55个品种拟纳入集采 [8] - 工信部拟制定《移动电源安全技术规范》强制性国家标准，对充电宝等产品设置更严格技术标准 [8] - 市场监管总局部署直播电商专项整治，要求健全规则制度、强化穿透监管、严厉打击违法违规行为 [9] 公司公告 - 吉利汽车与极氪签订合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份 [11] - 中晟高科筹划控制权变更事项，控股股东拟以25亿价格转让22.35%股份导致股票停牌 [12] - *ST亚振因股票交易异常波动停牌核查，7月11日至15日涨幅偏离值累计达15.87% [13] - 楚天龙积极探索数字货币桥落地场景等项目，但面临新技术研发及商业应用不达预期风险 [14] - 中际旭创预计上半年净利润36-44亿元同比增长52.64%-86.57%，受益于800G等高端光模块销售大幅增加 [15] - 中国银河预计上半年净利润63.62-68.01亿元同比增长45%-55%，各项业务均实现增长 [16] 行业观点 - 机构认为指数回落空间有限，关注10日均线支撑 [1][17] - 中信证券认为市场活跃伴随风格轮动，科技将持续活跃 [17] - 中泰证券指出中报预告逐步落地后活跃资金有望回归，建议寻找机构与活跃资金可能产生共振的板块 [17]

股价表现与交易异常 - 7月15日楚天龙连续第二个涨停，收盘价29 89元/股，涨幅10 01%，自5月29日以来累计涨幅超120% [1] - 公司发布股票交易异常波动公告，提及市场对数字人民币关注度高，但研发及商业应用存在不达预期风险 [1] - 控股股东一致行动人温州一马在异常波动期间减持26 20万股，与减持计划一致 [1] 数字人民币业务布局 - 公司是数字人民币生态先行者，与金融机构及多方合作提供综合解决方案，覆盖多领域场景应用 [1] - 已构建完善数字人民币产品矩阵，涵盖软硬件结合方案，并与8家二层运营机构及华为合作 [1] - "楚天龙数字人民币智能合约平台"落地多个试点项目，同时储备稳定币技术并关注相关研发 [1] 技术发展与战略拓展 - 公司推进嵌入式安全产品升级，依托芯片技术发展拓展eSIM等业务，出海战略有望落地更多项目 [1] 财务表现与经营措施 - 预计2025年上半年净利润亏损3500-4000万元，扣非净利润亏损3700-4200万元，基本每股收益亏损0 07-0 09元/股 [1] - 亏损主因部分产品招标价下降导致毛利率降低，以及客户回款慢引发信用减值损失，但应收账款无回收风险 [1] - 公司通过拓展订单、提升效率、管控成本及催收账款改善经营，同时加大研发投入并开拓海外市场 [1]

公司控制权变更及战略投资 - 中晟高科控股股东筹划以25亿元转让22.35%股份，可能导致控制权变更，交易对手为福州千景投资，股票自7月16日起停牌不超过2个交易日 [3] - 岩山科技全资子公司海南瑞弘出资2032万元（占比48.8%）参与设立4164万元合伙企业，最终投向Bytedance Ltd. [4][5] - 伯特利拟出资1.98亿元（持股99%）与金鼎私募成立合伙企业，重点投资人形机器人、汽车智能化等未上市企业股权 [8] 重大经营事件及风险 - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销初裁结果，适用450.64%税率，正调整策略转向国内市场及新兴市场 [6] - *ST威尔拟5.46亿元收购紫江新材51%股份，进入锂电池材料行业 [12] - 大华股份控股子公司华睿科技拟上市地点由境内调整为香港联交所 [14] 业绩表现 - 中际旭创预计上半年净利润36-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，受益于800G光模块需求增长 [15] - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元，同比增长122.28%，AI音频芯片导入头部品牌并实现量产 [16] - 思特威预计上半年净利润3.6-4.2亿元，同比增长140%-180%，智能手机5000万像素产品出货量大增 [17] - 金力永磁预计上半年净利润3-3.35亿元，同比增长151%-180%，聚焦新能源及机器人领域研发 [19] - 百诚医药预计上半年净利润0-600万元，同比下降95.53%-100% [24] 重大合同及合作 - 金诚信子公司续签刚果铜矿采掘工程合同，预估金额5298万美元（约3.8亿元），工期2025-2028年 [25] - ST云动与德龙航空、华闽联信基金签署战略协议，合作无人机研发及低空经济领域 [26] - 长高电新子公司中标国家电网4.45亿元变电设备项目 [27] 股东减持及再融资 - 昂立教育拟减持不超过573.1万股回购股份（占总股本2%） [28][29] - 远望谷拟定增募资不超过3亿元，用于RFID标签生产线及芯片升级项目 [35][36]

纪要涉及的公司 星网锐捷及其子公司锐捷网络、德明通讯、深圳公司 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025 年上半年公司预计净利润 1.8 - 2.4 亿元，同比增长 3.81% - 91%，锐捷网络预告净利润 4 - 5 亿元[2][4] - **业务板块表现** - **通信板块**：光通信业务是核心，服务中国移动等运营商，预计 2025 年增长；德明通讯美国市场车联网业务上半年收入利润增长约 30%[2][5] - **金融信创板块**：深圳公司主导，提供金融解决方案，参与数字人民币试点，完成鸿蒙认证并进入信创目录，开拓中东和东盟国际支付市场[2][5] - **元宇宙板块**：聚焦音视频技术，沉浸式体验有应用场景，脑机接口技术与大学合作研究[2][6] - **下半年业务发展** - **锐捷网络**：算力建设推进和算力卡到位将驱动交换机需求，海外业务保持高速增长，去年海外收入增长超 50%[2][8] - **光通讯板块**：与运营商合作，产品更新提升高毛利产品占比，开发算力调度管理平台软件[8][9] - **德明通讯**：车联网领域客户粘性高，开拓休闲文旅市场，订单乐观，预计下半年稳步增长[9] - **金融信创领域**：完成鸿蒙认证并进入信创目录，开拓国际支付市场[9] - **元宇宙领域**：沉浸式体验产品有成熟案例，下半年重点建设经销体系[9] - **毛利率与费用** - **白盒交换机**：面向互联网企业，毛利率约 20%，瑞杰网络工厂确保交付顺畅[2][10] - **数据中心交换机**：出货量增加有望提升净利率，综合费用可控[11] - **海外业务**：费用增加但不与收入增长成正比例[13] - **国内其他业务板块**：若收入无增长，费用预计持平或下降[14][15] - **数字人民币及跨境支付进展**：加入数字人民币联盟为理事单位，与互联网企业合作，支付产品硬件在中东和东盟市场落地[3][16] - **扩产计划**：数据中心交换机工厂二季度已针对瓶颈环节扩产，未来根据订单需求决定扩产程度[17] - **AI 应用与脑机接口规划** - **AI 应用**：关注硬件建设需求，推出一体化解决方案和一体机[18] - **脑机接口**：研究外界环境对脑波影响，提供心理诊疗建议实现个性化智能分析[18][19] - **业绩展望**：今年上半年业绩基本符合预期，下半年期待订单执行提升业绩，看好运营商建设和行业应用前景，新产品有望带来高毛利[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 白盒交换机制造需要强大技术、供应链、生产制造及服务能力，与简单 OEM/ODM 厂家毛利不同[10] - 公司经营模式以研发驱动，未来研发聚焦高确定性领域[19]

稳定币重塑金融格局 - 稳定币在跨境支付中显著提升效率，传统法币结算需4-5个工作日且手续费超5%，而稳定币可实现瞬时到账且几乎零手续费 [1][2] - 稳定币的高效性与成本控制完胜传统法币，尤其适用于跨境贸易和电商场景 [3] 中国推动稳定币的动因 - 稳定币能压缩跨境贸易结算周期与成本，提升中国制造业全球竞争力，这是中国香港推行稳定币监管的核心动因 [4] - 互联网平台如蚂蚁集团、京东等正积极申请中国香港稳定币牌照，超40家企业参与竞争，牌照发放仅个位数 [5] 中国香港的监管优势 - 中国香港《稳定币条例》提供全面框架，包括法币锚定、资金托管机制和反洗钱规范，为稳定币合法性铺平道路 [7] - 京东已进入中国香港监管沙盒测试跨境支付，蚂蚁集团同步申请新加坡、卢森堡牌照 [7] 稳定币的投资机会 - 稳定币发展依赖强大结算系统，Tether年交易量约10万亿美元，2024年实现130亿美元净利润，人均8670万美元 [8] - 金融科技ETF（159851）中软件开发（35.2%）和IT服务（21.3%）为前两大领域，稳定币+数字人民币概念权重合计达20% [9] 金融科技ETF表现 - 金融科技ETF近1年、3年、5年收益率分别为128.09%、79.98%、69.80%，大幅跑赢银行ETF的43.79%、63.10%、40.31% [12][13] - 金融科技ETF份额从1年前4亿份飙升至近40亿份，规模突破70亿元，流动性实现断崖式领先 [16] 稳定币相关概念股 - 广电运通（数字人民币ATM机）、拉卡拉（稳定币跨境结算）、四方精创（多边央行数字货币桥技术服务商）等成分股在金融科技ETF中权重较高 [11] - 其他关键成分股包括新国都（POS机支持数币收单）、长亮科技（银行账户体系与数币钱包联动）、中科金财（与蚂蚁合作开发稳定币支付系统）等 [11]

公司调研 - 新开普是国内高校信息化龙头公司 市场占有率超40% 专注于智慧校园解决方案 [1] - 公司在I助手 智能体创新平台等方面取得进展 已为多所院校构建智能体服务 [1] - 与支付宝合作推广"碰一下"技术 拓展校园应用场景 构建智慧校园生态闭环 [1] - 高研发费用是公司战略选择 旨在提升产品竞争力和技术壁垒 [1] - 数字人民币业务方面 公司推进技术应用 已建设近40个项目 建立长期合作关系 [1] 机构背景 - 上海磐耀资产管理有限公司成立于2014年12月4日 注册资本1000万元 具备私募牌照 [2] - 总部位于中国上海 是一家以股票多头策略为主的证券类投资私募 [2] - 目前累计发行产品数量超过100只 在基金业协会累积备案规模超过50亿 [2] - 以专业 严谨的投资研究为基础 运用各种规范的金融工具为客户管理金融财富 [2] - 注重研究驱动的投资 强调严谨科学的投资流程在投资中的重要性 [2] - 寻找自上而下的宏观和行业配置与自下而上的公司选择之间的理想结合点 [2]

公司基本情况 - 国内高校信息化龙头，深耕智慧校园领域，专注校园管理与教育教学信息化解决方案建设 [3] - 累计服务高校 1400 多所，市场占有率超 40%，智慧校园中台建设高校 200 多所 [3] - 以学校数字校园治理为基础，借助中台框架助力业务数字化转型 [3] - “小美同学”AI 智能体挖掘信息化服务价值，星工场和自研星普系列大模型支撑智能体建设与学科模型训练 [3] AI 业务布局 - 实施 AI+与+AI 双轨融合产品矩阵战略，推出智慧校园 AI 解决方案矩阵，将 AI 能力融入产品进行智能化升级 [4] AI Agent 业务进展 产品端 - 星工厂功能较大程度完善，AI 助手结合工作流和插件持续完善，RAG 优化提升问答准确度，结合 MCP 技术提升办事问数效率，形成标准化项目交付流程和协同模式 [5] 市场端 - 上半年销售端执行 AI 战略，跟进商机、加速合同转化和项目实施，已为多所院校构建校级智能体服务 [6] 与支付宝合作 - 2025 年 6 月与支付宝签署校园合作协议，聚焦“碰一下”推广应用与生态拓展，在多维度深度协作 [6] - 锚定支付与身份识别场景，依托支付宝小程序拓展“碰一下”校园应用边界，加速硬件产品适配升级 [6] 研发费用问题 - 作为国家高新技术企业，技术创新驱动发展，研发费用高是战略选择体现，随着产品线健全和 AI 化推进，将提升客单价转化为长期壁垒 [7] 数字人民币业务进展 - 精准卡位校园、企业等支付场景，推进数币软钱包、硬钱包等技术应用，助力数字人民币落地 [8] - 已为近 40 所院校、企业建设数字人民币项目，与央行数字货币研究所、六大行、三大运营商建立长期稳定合作关系 [9]