报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度营业收入22.9亿元，同比降9.3%；归母净利润0.9亿元，同比增113.1%；扣非净利润0.8亿元，同比增133.7% [1][3] - 公司收入小幅下滑或因原材料价格下行影响收入规模；毛利率提升显著，达11.19%，同比增4.20pct，或因优化生产流程、降低采购成本；2025Q1单季度四项费用率达5.03%，同比增1.25pct，环比增0.02pct，或因销售收入规模下降且加大营销和研发强度 [9] - 公司多项财务指标有变化，2025Q1末存货19.96亿元，同比降18.6%，环比降12.9%；合同资产3.27亿元，同比降58.3%，环比增8.8%等；资产负债率达51.92%，同比降1.65pct，环比降0.86pct [9] - 公司毛利率提升显著，经营稳健，Q1归母净利润率达3.87%创上市以来季度新高，预计2025年归母净利润约3.6亿元，对应PE约30倍 [9] 财务报表及预测指标总结 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入预计从101.39亿元增至130亿元；营业成本从92.37亿元增至116.47亿元；毛利从9.02亿元增至13.53亿元等 [15] 资产负债表 - 2024 - 2027年货币资金从15.22亿元增至20.39亿元；应收账款从22.68亿元增至28.8亿元；存货从22.92亿元增至28.67亿元等 [15] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流净额从9.03亿元降至4.61亿元；投资活动现金流净额从 - 4.51亿元升至 - 0.32亿元；筹资活动现金流净额从 - 4.74亿元降至 - 2.8亿元等 [15] 基本指标 - 2024 - 2027年每股收益从0.09元增至0.20元；市盈率从50.58倍降至19.93倍；市净率从2.65倍降至2.04倍等 [15]

"五一"假期，广西重点电网工程项目攻坚正酣，27个220千伏及以上主电网工程、百余项配网施工 现场忙碌有序，电力建设者们坚守岗位，奏响项目建设的"冲锋号"。 5月4日，在广西崇左至凭祥铁路牵引站220千伏外部电源送电工程的源江—龙旺牵线Ⅱ线施工现 场，作业人员正在紧张开展地面铁塔组装工作。"五一"期间，现场共有68名电网建设人员坚守岗位推进 作业。 据南方电网广西送变电建设公司建设管理部副经理冯迎春介绍，该工程规划建设四条220千伏线 路，创新采用无人机放线、吊车辅助组塔、挖掘机基础开挖，配合牵引机、张力机协同作业等方式，建 设效率提升30%。目前工程进度达61%，项目全部建成投运后，将构建双回路供电网络，为高铁安全运 行提供稳定可靠的电力保障。 在南宁市武鸣区至三塘镇的崇山峻岭间，南宁抽水蓄能电站500千伏送出工程建设现场，电网"高空 飞人"头顶烈日，在四五十米高空，开展线路附件安装作业，冲刺5月底建成投产目标。 作为广西首座抽水蓄能电站电能输送的"大动脉"，该工程新建98基杆塔、42.5千米线路，自开工以 来便备受关注。面对线路跨越地域复杂、工期紧张等挑战，项目部采用"智能机械+无人机"协同施工， 大幅提 ...

公司经营状况 - 2024年金属制品板块合计生产66.06万吨，销售68.51万吨，同比分别增长20.78%和21.55%，营业收入和毛利率均同比增长 [2] - 有机硅及其相关产品生产9.05万吨，销售8.64万吨，同比分别增长60.41%和46.80%，毛利率提升 [2] - 2025年第一季度归母净利润567万元，同比增长390.50%，扣非净利润232.07万元，同比增长50.79%，扭亏主因捐赠减少及恒星化学盈利能力提升 [3] 产品应用领域 - 预应力钢绞线产品应用于高速公路、高速铁路、桥梁、水坝、城市高架、风机塔筒等基建领域 [2] - 镀锌钢丝及镀锌钢绞线作为电力电缆骨架材料，主要应用于电力电缆、特高压工程 [2] 产销量增长驱动因素 - 2024年镀锌钢绞线和预应力钢绞线产销量大幅增长，受益于国家加快电网建设（特高压工程）及基建投资 [2] 金矿业务进展 - 2025年3月底全资子公司永金矿业获得龙头山金矿采矿权，4月上旬委托内蒙古第十地质矿产勘查公司开展详查工作，以核实金金属资源储量 [4] 财务数据 - 2025年第一季度主营收入11.17亿元，同比下降0.83%，负债率56.05%，财务费用2075.1万元，毛利率8.27% [4] - 近3个月融资净流入6164.44万元，融券净流入2184万元 [4] 主营业务结构 - 金属制品板块涵盖镀锌钢丝、钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线、金刚线等 [4] - 化工板块主营有机硅及其相关产品 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1995年，有金属制品和化工制品两个业务板块 [2] - 金属制品业务涵盖镀锌钢丝等产品，应用于电力电缆等领域；化工制品业务从事有机硅产品生产销售，应用于建筑等行业 [2] 2024年经营状况 - 镀锌钢丝等合计生产66.06万吨、销售68.51万吨，较上年同期分别增长20.78%和21.55%，营收和毛利率增长 [2] - 有机硅产品生产9.05万吨、销售8.64万吨，较上年同期分别增长60.41%和46.80%，毛利率提升 [2] 产品应用领域 - 全资子公司宝畅联达与恒星钢缆的预应力钢绞线用于高速公路等基础设施建设 [2][3] - 全资子公司恒星金属的镀锌钢丝及镀锌钢绞线用于电力电缆、特高压工程 [3] 产销量增长原因 - 2024年度镀锌钢绞线和预应力钢绞线产销量同比增幅大，得益于国家电网和基建投资 [3] 2025年第一季度业绩 - 实现归属于上市公司股东的净利润567.00万元、扣除非经常性损益的净利润232.07万元，较上年同期分别增长390.50%、50.79%，因捐赠减少及恒星化学盈利能力提升 [3] 赤峰市龙头山金矿进展 - 2025年3月底，全资子公司永金矿业获龙头山金矿采矿权 [3] - 2025年4月上旬，永金矿业委托内蒙古第十地质矿产勘查公司承担详查工作，明确核实金金属资源储量 [3]

财务表现 - 2024年全年营收124.02亿元，同比+11.96%，归母净利润10.23亿元，同比+25.43%，扣非归母净利润9.93亿元，同比+22.99% [1] - 2024年毛利率22.36%，同比+0.98pct，销售净利率9.02%，同比+0.71pct [1] - 2025Q1单季度营收25.1亿元，同比+22.82%，环比-44.41%，归母净利润3.58亿元，同比+55.94%，环比+115.68% [1] - 2025Q1毛利率28.74%，同比+3.52pct，环比+9.72pct，净利率15.39%，同比+2.75pct，环比+11.03pct [1] 业务板块表现 - 高压板块2024年收入76.98亿元，同比+25.06%，毛利率25.53%，同比+2.66pct，主要受益于甘孜等14间隔1000千伏GIS和庆阳换流站等97间隔750千伏GIS交付 [2] - 配网板块2024年收入32.42亿元，同比+11.43%，毛利率16.03%，同比+0.21pct，主要因标准化生产成本摊薄和销量增加 [2] - 国际业务2024年收入2.04亿元，同比-71.79%，毛利率-30.43%，同比-39.58pct，主要受国际政治经济形势和汇率变动影响 [2] 行业与公司动态 - 国家电网2025年预计投资超6500亿元，2025Q1电网投资同比+27.7%，创一季度历史新高 [2][3] - 公司完成高海拔特高压组合电器套管、800kV快速断路器等国际首台套产品研制，252kV组合电器进入欧洲高端市场 [3] - 公司推进配电网产品标准化，实施国内网外和国际市场适应性产品开发计划 [3] 技术与认证进展 - 公司完成国际首台550kV/80kA大容量组合电器、252kV真空断路器工程应用 [3] - 平芝公司获评国家级专精特新企业、省级制造业单项冠军企业 [3] - 8种产品通过意大利TCA认证，252kV组合电器进入欧洲高端市场 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.42/16.64/18.80亿元，对应PE估值分别为15.7/13.6/12.1x [3]

近期，湖南将迎来2025年首家上会企业。 格隆汇获悉，北京证券交易所上市委员会定于2025年4月23日召开2025年第5次审议会议，将审议湖南广信科技股份有 限公司（简称"广信科技"）的首发事项，东兴证券股份有限公司担任保荐人。 广信科技是一家绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引 变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。 在下游电力需求的拉动下，近几年公司的收入有所增长，不过研发投入低于同行业均值水平；此外，在第二轮问询 中，监管层关注到了公司收入单据存在"客户只签字未盖章"的瑕疵。 那么，广信科技的质地如何？绝缘纤维材料行业前景如何？接下来，让我们透过招股书来一探究竟。 01 湖南邵阳父女持股60%，深创投押注 广信科技总部位于湖南省邵阳市新邵县，其前身广信有限成立于2004年8月，2009年3月完成股改，2023年10月在新三 板挂牌。 公司的实际控制人是魏冬云、魏雅琴父女，本次发行前，二人合计持有公司总股本的60.80%。 魏冬云先生今年69岁，大专学历。他从事绝缘纤维材料相关行业五十余年，具有丰富的绝缘技术经验。在创办广信有 限之前，曾在湖南省邵阳造 ...