报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易摩擦及关税消息影响市场，沪铝短线回归震荡走势，中期关注现货需求变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 中美贸易摩擦升级，市场先跌后反弹，今日中国 9 月进出口数据乐观，市场情绪修复，有色金属低开高走小幅下跌，沪铝下跌，伦铝上涨，现货铝价下跌 [1] - 本周沪铝冲高回落，现货贴水扩大至 -50 元，现货成交一般，国内电解铝社会库存上升，上期所铝库存小幅上升，LME 库存稳定，LME 现货升水上升至 12 美元，海外需求好转，人民币汇率小幅下跌，铝价沪伦比大幅下降至 7.53，内盘走势弱于外盘 [1] - 今日原油大幅反弹，伦铝在 2757 美元附近运行，沪铝低开高走小幅下跌，收于 20885，技术形态中性，成交上升持仓下降，市场情绪谨慎 [2] 技术分析 - 沪铝技术形态中性，成交上升持仓下降，市场情绪偏向谨慎 [2] 市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水|铝 - 期现价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |9 月 29 日|7.1293|-30|-4|7.84| |9 月 30 日|7.1288|-30|-2|7.75| |10 月 9 日|7.1378|-60|2|7.73| |10 月 10 日|7.1483|-60|8|7.59| |10 月 13 日|7.1358|-50|12|7.53|[3] 市场趋势 - 反内卷炒作退烧，氧化铝连续下跌，淡季接近尾声，现货需求略有好转，俄乌局势不明，关税消息对市场影响较大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍节后两根K线消化国庆宏观影响，现货成交尚可，产业链上镍矿价格坚挺、镍铁价格弱稳且企业亏损，不锈钢库存国庆回升，新能源汽车产销好但三元电池装车下降对镍需求提升有限，周末美国总统言论引发利空，短期情绪风险加剧，中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡运行，宏观有刺激则上下空间或打开，可逢高试空；不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍节后消化宏观影响，镍矿价坚、镍铁弱稳企业亏，不锈钢库存升，新能源需求提升有限，美总统言论引利空，短期情绪风险增，中长线过剩 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡，宏观刺激可打开空间，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；电池级硫酸镍涨0.36%，电镀级硫酸镍涨1.90%；低镍铁（山东）和高镍铁（山东）价格持平；上海电解镍涨0.91%，上海俄镍涨1.00%，金川出厂价涨0.89%；304不锈钢跌0.27% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格维稳，海运费持平，10月9日14港镍矿库存增6.1%，8月进口量增26.79%，菲律宾进入雨季矿山报价坚挺，部分地区地震对开采影响有限，下游采购谨慎，印尼供需宽松 [17] 电解镍市场状况分析 - 镍价震荡成交尚可，本周冲高回落节后成交总体尚可，长期供需双增但过剩格局不变，新能源产业链三元被替代明显镍需求增长放缓 [22][26] - 2025年9月中国精炼镍产量环比增0.27%，1 - 9月累计产量同比增35.93%，10月预估产量环比增0.96% [29] - 8月中国精炼镍进口量环比降36.63%，出口量环比降3.20%，1 - 8月累计进口量同比增186.98%，累计出口量同比增68.02% [33] - 8月硫酸镍实物产量环比增5.82%，9月预计环比增3.87%，电池级和电镀级硫酸镍报价上涨 [36] - LME库存增6066吨，上期所库存增3604吨，沪镍仓单、现货库存增加，保税区库存持平，总库存增加 [39] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格维稳为主，9月中国镍生铁实际产量金属量环比降5.06%，1 - 9月总金属产量同比降7.24% [43][46] - 8月中国镍铁进口量环比增4.6%，1 - 8月进口总量同比增28.1%，8月库存可流通21.89万实物吨 [49][52] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格四地均价下跌，佛山比上周降150元/吨，9月不锈钢粗钢产量342.67万吨，300系产量环比涨1.43% [59][63] - 最新不锈钢进口量11.71万吨，出口量44.79万吨，10月10日全国库存环比升7.77万吨，300系库存环比升3.14万吨 [66][69] 新能源汽车产销情况 - 8月新能源汽车产销同比分别增27.4%和26.8%，1 - 8月同比分别增37.3%和36.7% [73] - 8月动力和其他电池产量环比增4.4%，同比增37.3%，销量环比增8.5%，同比增44.4%，装车量环比增11.9%，同比增32.4%，三元电池装车量占比17.5%环比降0.1%，同比降10.0% [76] 技术分析 - 日K线节后一大阳一大阴，资金回流持仓增加，空头增仓，MACD无明确方向，KDJ在50中间值，技术面区间震荡格局不变 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿中性，报价维稳海运费坚挺，雨季来临；镍铁中性，价格弱稳成本线坚挺；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变，内外垒库；不锈钢中性，成本坚挺库存回升；新能源中性，产量好但三元电池装车同比下降 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注宏观因素对锡行业的影响，当前锡趋势强度为1，处于中性状态 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价286,350，日涨幅 -0.26%，夜盘收盘价280,830，夜盘涨幅 -2.63%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35,350，日涨幅 -3.99%。沪锡主力合约昨日成交105,146，较前日增加26,165，持仓34,660，较前日减少288；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日减少9，持仓13,988，较前日增加53。沪锡期货库存5,809，较前日减少42；伦锡期货库存2,410，较前日增加20，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [2] - 现货方面，SMM 1锡锭价格284,200，较前日增加7,000；长江有色1锡平均价288,600，较前日增加5,000；LME锡(现货/三个月)升贴水 -62，较前日减少5；近月合约对连一合约价差91,110，与前日持平；现货对期货主力价差1,510，较前日减少8,380 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格272,200，较前日增加7,000；60%锡精矿(广西)价格276,200，较前日增加7,000；63A焊锡条价格191,750，较前日增加4,500；60A焊锡条价格183,750，较前日增加4,000 [2] 宏观及行业新闻 - 中国商务部表示中方依法对稀土等物项出口管制，非禁止出口，希望美方与中方对话协商 [3] - 市场监管总局对高通公司涉嫌违反反垄断法立案调查 [3] - 美联储主席候选人名单缩小至五人，理事沃勒对降息25基点持开放态度 [3] - 美国白宫“管家”宣布特朗普政府开始永久性裁员 [3] - 美国9月CPI报告发布时间定于10月24日，比原定晚9天 [3] - 日本执政联盟破裂，公明党宣布不再与自民党联合执政，拒绝支持高市早苗任首相 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品各品类市场进行分析并给出交易策略，美豆受天气、丰产及估值等因素影响区间震荡，国内豆粕多空交织；油脂受政策与产量因素影响震荡；白糖后市或延续跌势；棉花短线或震荡；鸡蛋短期近月逢低减空或观望，中期等反弹空；生猪近端合约逢低短多，下半年合约逢高抛空 [2][4][10][13][16][19][22] 各品类总结 大豆/粕类 - 市场情况：美豆先涨后落，假日调整仓位，天气好及全球丰产施压但估值略低，国内豆粕现货涨10元左右，油厂开机率高，成交一般远月放量，港口和油厂库存累库，美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳定，大豆进口成本暂稳 [2] - 交易策略：豆粕市场多空交织，建议在成本区间2850 - 3020元/吨低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力 [4] 油脂 - 市场情况：高频出口数据显示马来西亚6月棕榈油出口量增加，产量有增减变化，全月产量环减0.65%；加拿大油菜籽出口量增加，商业库存为121.12万吨；美国参议院版本45Z法案和美豆油利多带动油脂，EPA政策利多提升运行中枢，但东南棕榈油产量同比恢复多，国内现货基差低位稳定 [5][9] - 交易策略：美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，但估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 市场情况：周四郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价报5767元/吨，较前一交易日上涨0.02%；现货方面，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂报价下跌；2024/25榨季截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨，产销率79.51%，同比增加6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比减少33.08万吨 [12] - 交易策略：原糖7月合约交割情况不佳，国内月差结构混乱，配额外进口利润高，后市糖价或延续跌势 [13] 棉花 - 市场情况：周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉9月合约收盘价报13785元/吨，较前一交易日下跌0.14%；现货方面，中国棉花价格指数上涨，基差为1265元/吨；美国2025年棉花种植面积预计高于市场预期，优良率较之前一周上修4个百分点，超出去年同期水平 [15] - 交易策略：6月美棉种植意向报告利空，优良率提升不利于棉价，国内中美谈判预期利好支撑棉价，但基差走强不利消费，去库放缓且可能发放进口配额，短线棉价或震荡，关注中美谈判结果 [16] 鸡蛋 - 市场情况：全国鸡蛋价格大局稳定，主产区均价持平于2.60元/斤，供应量充足，下游需求心态各异，销区市场走货一般，今日蛋价或多地趋稳，部分涨跌调整 [18] - 交易策略：现货弱稳，近月有升水时间对多头不利，季节性涨价晚旺季合约分歧大，考虑产能和去化情况，中期等反弹空，短期近月逢低减空或观望 [19] 生猪 - 市场情况：昨日国内猪价主流上涨局部略跌，养殖端高价接货乏力，下游收猪积极性降低，今日养殖端出栏或增加，下游压价空间或增大，猪价或北跌南稳 [21] - 交易策略：现货试探性下跌后回稳，各合约对现货贴水深，近端合约07、09等交割前适当逢低短多，下半年合约11、01等估值在成本线之上，上方空间有限，等待逢高抛空 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 农产品各品类市场多空因素交织，走势分化，需关注政策、天气、供需等因素影响，不同品类有不同交易策略建议 [2][4][6][8][11][14][18][21] 各品类总结 大豆/粕类 - **重要资讯**：周三美豆受美豆油带动上涨，美国参议院政策利好美豆油，与越南贸易协议也有助力，但天气较好施压美豆，美豆估值略低维持区间震荡；国内豆粕现货跌10元左右，油厂开机率高、成交好，港口大豆和油厂豆粕库存累库；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水小涨，中国买盘放缓，中美大豆关税未解除支撑当地升贴水，大豆进口成本暂稳 [2] - **交易策略**：09等远月豆粕成本区间2850 - 3020元/吨，国内豆粕估值受打压，外盘大豆进口成本震荡运行，总体供应过剩，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力 [4] 油脂 - **重要资讯**：马来西亚6月棕榈油出口量预计增加，产量有增减变化；印度6月棕榈油进口量环比激增；周三国内油脂收涨，受美豆油带动，EPA政策利多但东南棕榈油产量同比恢复较多，国内现货基差低位稳定 [6] - **交易策略**：美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，但估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [8] 白糖 - **重点资讯**：周三郑州白糖期货先跌后反弹，现货报价下跌，广西糖业协会数据显示2024/25榨季截至6月底广西销糖情况及库存情况 [10] - **交易策略**：原糖7月合约交割情况不佳，国内月差结构混乱，配额外进口利润高，后市糖价可能延续跌势 [11] 棉花 - **重点资讯**：周三郑州棉花期货偏强震荡，现货价格下跌，基差为1205元/吨；美国2025年棉花种植面积预计高于市场预期，优良率超去年同期 [13] - **交易策略**：6月美棉种植意向报告和优良率情况不利于棉价，国内中美谈判预期利好支撑棉价，但基本面基差走强不利消费，去库放缓且可能发放进口配额，短线棉价或震荡，关注中美谈判结果 [14] 鸡蛋 - **现货资讯**：全国鸡蛋价格主流稳定，供应量变化不大，需求端保守，业者心态谨慎，今日蛋价多地趋稳 [16][17] - **交易策略**：现货弱稳，近月升水对多头不利，季节性涨价情况影响旺季合约，中期思路等反弹空，短期近月逢低减空或观望 [18] 生猪 - **现货资讯**：昨日国内猪价普遍上涨，养殖端出栏或增加，下游屠宰企业高价接受意愿欠佳，部分地区猪价或止涨转稳，部分地区养殖端仍有拉涨心态 [20] - **交易策略**：现货试探性下跌后回稳，近端合约建议交割前适当逢低短多，下半年合约估值在成本线之上，上方空间有限，等待逢高抛空 [21]