2026年春晚成为大厂AI战略与用户争夺的关键舞台 - 2026年央视春晚成为互联网科技巨头展示AI技术实力、争夺“AI超级入口”和国民注意力的首个全民舞台[1][3][4] - 自2015年微信借春晚红包改变移动支付格局以来，春晚已成为互联网公司提升品牌影响力、锻炼运营能力和获取用户的关键战略高地[5][7] 各大公司围绕春晚的具体布局与投入 - **字节跳动**：旗下火山引擎成为央视春晚独家AI云合作伙伴，这是字节第三次与春晚重要合作，其智能助手“豆包”将上线多元AI互动玩法[2][3][10] - **腾讯**：宣布开启新春分10亿元现金红包活动，旨在重现当年微信红包盛况，并通过“元宝派”功能无感嵌入微信支付试探C端AI接受度[2][12] - **百度**：官宣马年春节瓜分5亿元红包，其百度APP文心助手合作了2026年北京台春晚，并上线近百种春节主题AI玩法[2][11] - **阿里巴巴**：发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，报道称该模型是迄今最接近国际顶尖模型的中国AI大模型[2] 各公司AI业务的核心数据与市场地位 - **字节跳动**：公司估值超3000亿美元，豆包大模型日均调用量达63万亿Tokens，超100家企业累计调用量突破1万亿Tokens，截至2025年12月24日豆包日均活跃用户数突破1亿[10] - **百度**：截至2026年1月，文心助手的月活跃用户数突破2亿，与豆包、千问被《华尔街日报》称为国内三大亿级AI入口[11] - **行业背景**：自2025年“DeepSeek时刻”后，国内大模型经历从“百模大战”到行业洗牌，百度、腾讯、阿里、字节成为争夺“AI超级入口”的最终种子选手[3] 春晚合作背后的战略意义与技术考验 - 互联网公司赞助春晚，表面是发红包，实质是为支付工具和新业务导流，并锻炼企业内部应对瞬时迸发巨额流量的运营与技术能力[7][8] - 2015年春晚微信“摇一摇”峰值互动达8.1亿次，新增2000万微信支付用户，微信金融用户增至1亿人，是微信支付打败支付宝的破局之举[6][7] - 2026年春晚的巨大流量将对各公司应用和基础设施的承载能力、弹性与稳定性构成终极考验，是绝佳的练兵场[10][12] AI超级入口的竞争格局与行业展望 - 高盛指出2026年是中国互联网巨头的战略转折年，企业将加大面向消费者的AI投资，争夺深度嵌入操作系统、社交或交易场景的“AI超级入口”[13][15] - 竞争路径分化：字节跳动凭借AI、电商和本地服务突破；阿里千问整合生活服务与购物；腾讯依托14亿微信月活用户优势；百度则发挥搜索优势[12][15][16] - 行业逻辑正从普涨转向分化，盈利交付、AI应用与出海及股东回报成为新主线，2026年可能成为消费级AI超级入口的“元年”[15]

市场热点一 油气 - 国际油价上涨，NYMEX原油期货主力合约突破64美元大关，日内上涨1.8% [5] - 国际油价上涨近3%，国内焦点公司洲际油气在4个交易日内收获3次涨停 [6] - 洲际油气股价于1月29日收于5.69元，单日上涨10.06%，成交额达46.4亿元，换手率为20.65% [8] - 中国石油集团2026年工作会议提出发挥能源保供“顶梁柱”作用，分析师看好受益于其一体化全产业链优势的公司 [9] - 中油工程在1月29日收获涨停，股价收于4.30元，单日上涨9.97%，成交额为11.1亿元 [10] 市场热点二 工业金属 - 现货黄金价格持续飙涨，站上5400美元/盎司 [11] - 沪铜主力合约日内涨超5%，逼近10.8万元/吨，再创历史新高 [11] - 在全球能源转型与AI革命带来的工业金属需求重构，以及美联储降息周期开启的金融属性加持下，白银、铜等主力商品价格在2026年有望维持强势 [11] - 白银有色作为产能明确的综合性矿业商，将持续受益于这轮“戴维斯双击”，其在1月25日至29日收获4连板 [11] 市场热点三 AI应用 - 月之暗面Kimi于1月27日发布K2.5模型，上线一天后登顶全球多个榜单，在权威榜单LMarena上位居开源榜首 [13] - 互联网巨头围绕“AI超级入口”展开竞争，AI应用已来到赋能产业的商业化拐点，国内大厂在AI技术加持下进行内部生态整合和创新带来发展机会 [13] - 提及公司值得买，其股价连续拉升，4日内最高涨幅达18.38% [13] - 值得买股价于1月29日收于72.19元，单日上涨8.20%，成交额为25.4亿元，换手率为28.50% [14] 市场热点四 业绩 - 上市公司年报预告密集披露，超预期的公司或受大资金关注 [14] - 商络电子2025年净利润预增超过3倍，第四季度业绩环比加速验证高景气 [16] - 公司核心逻辑在于深度卡位AI与机器人赛道，为Meta AI眼镜、光模块及机器人客户（如优必选）供应关键元器件，新品DDR5/LPDDR5X加速导入 [16] - 公司通过优化高毛利产品结构、强化供应链协同，持续驱动盈利提升，1月29日，商络电子收获20CM涨停 [16] - 商络电子股价于1月29日收于16.96元，单日上涨20.03%，成交额为22.6亿元，换手率为27.67% [17] 市场热点五 稀土 - 今年年初至今，稀土价格持续上行，氧化钇、氧化镨、氧化钕等核心品种涨幅显著，其中氧化钕、氧化镨价格涨幅超12万元/吨 [18] - 北方稀土作为全球轻稀土龙头，其核心逻辑在于掌控战略资源与全产业链优势 [19] - 公司依托控股股东独有的全球最大稀土矿白云鄂博，占据国内近70%的开采配额，原料保障稳固，并通过深度一体化布局持续扩增产能（如5万吨磁材合金项目） [19] - 公司2025年净利润预增超过117%，1月29日，北方稀土大幅拉升，2日内最高涨幅达12.11% [19] - 北方稀土股价于1月29日收于56.11元，单日上涨6.09%，成交额为216亿元，换手率为10.78% [20]

腾讯AI应用“元宝”的春节红包与社交化战略 - 公司宣布旗下AI应用“元宝”将于2月1日开启新春红包活动，向用户分享高达10亿元的现金红包，公司管理层希望其能重现当年微信红包的盛况 [1] - 2015年春节，微信通过“摇一摇”发放5亿元现金红包，创造了除夕当天110亿次用户互动纪录，并吸引超800万用户绑定微信支付 [2] - 此次元宝红包金额较当年微信红包翻倍至10亿元，旨在拉动用户增长和活跃度，但作为AI工具与春节场景的契合度较低，且面临市场上十余款AI工具竞争，缺乏唯一性 [5] “元宝派”社交功能内测 - 元宝近期内测名为“元宝派”的社交功能，用户可创建或加入“派”，体验包括“问元宝”、“共享屏幕”、“一起看电影”、“一起听音乐”等社交玩法 [7] - “元宝派”中默认存在AI助手“@元宝”，可总结聊天内容、参与问答、调节氛围、执行任务（如发起运动打卡）[7] - 该功能增加了类似腾讯会议“共享屏幕”的“一起看”特色，并打通了微信、QQ，用户可通过分享“派号”或链接邀请好友加入 [8] - 但分析认为其独特服务并非刚需，在亲密社交场景中引入AI可能带来尴尬或隐私担忧，且目前难以复刻微信红包的成功 [10][11] AI to C赛道竞争白热化 - 国内AI大模型领域热度高涨，“大模型六小龙”中的智谱和MiniMax已登陆港股，累计融资超200亿元 [13] - 阶跃星辰于2026年1月26日完成超50亿元B+轮融资，刷新近一年大模型单笔融资纪录 [13][14] - 互联网大厂竞争激烈：百度及文心助手宣布投入5亿春节现金红包；字节跳动旗下火山引擎成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，其豆包应用将配合上线互动玩法 [16][17] - 根据QuestMobile数据，2025年9月，豆包月活跃用户数(MAU)超过1.72亿居首，DeepSeek以1.45亿排第二，元宝MAU为3286万排第三；在用户黏性上，2025年12月的一周内，豆包周活跃用户(WAU)为1.55亿，DeepSeek为8156万，元宝仅2084万，约为豆包的1/8 [18] - 阿里千问App上线两个月MAU突破1亿，全面接入淘宝、支付宝等生态，上线超400项AI办事功能；蚂蚁旗下阿福App上线6个月MAU突破1500万；灵光App上线不到一个月日活跃用户实现7倍增长；加上MAU超1.1亿的夸克，阿里系已快速搭建AI应用矩阵 [18][19][20] - 与竞争对手相比，腾讯在大模型和AI应用方面的进展显得较为迟缓 [21] 腾讯对元宝的巨额投入与核心挑战 - 自2025年以来，公司对元宝的支持和投放不计成本，市场调研机构AppGrowing数据显示，2025年2月至7月累计投放额近60亿元 [22][23] - DataEye数据显示，2025年至10月，元宝投放素材量位列中国大陆AI应用市场第一；2025年11月，大陆市场原生AI产品投放素材89.1万组，其中元宝素材量占比46%，仍位居第一 [23] - 公司已将元宝内嵌至微信、QQ、QQ浏览器、腾讯视频等全场景应用矩阵中，利用生态流量推动其应用调用量 [25] - 公司管理层明确表示将持续加大元宝投入，并将其纳入集团核心考核 [26] - 尽管投入巨大，但元宝增长不及竞品，核心问题在于：1) 产品同质化严重，核心功能停留在Chatbot基础层面，在深度思考、多模态、智能体(Agent)等趋势上特色不明显 [26]；2) 技术依赖DeepSeek大模型，导致品牌模糊、迭代受限于人、用户黏性不高 [28]；3) 组织文化保守，多为“跟随式研发”，与AI赛道速度制胜的逻辑相悖 [29] - 公司内部认为元宝目前的产品形态可能只是“中间态”，过去一年其在原生AI上的步调被外界评价为“佛系” [29][30] - 分析指出，红包活动用户极具功利性，退潮后留存率普遍很低，若元宝不能在技术和产品上创新并找到强场景结合点，巨额投入可能收效有限 [31]

春节作为AI应用推广的“黄金窗口期” - 春节是互联网公司争夺用户和流量的关键时期，各公司借此集中展示实力、推广产品，以放大拉新、促活与传播效应 [1] - 百度在1月26日至3月12日期间，于百度App内通过文心助手AI互动、集卡等玩法，发放总额5亿元人民币的现金红包，单个红包最高可达1万元 [1] - 腾讯旗下AI平台元宝宣布于2月1日开启新春活动，分10亿元人民币现金红包，单个用户最高可得1万元，预约用户可获得额外10次抽奖机会 [1] 互联网大厂通过春节红包争夺AI入口 - 春节红包活动有望带动消费端AI应用下载量及日活跃用户数大幅增长，互联网大厂对于AI入口的争夺正在升级 [1] - 春节兼具社交裂变潜力与用户使用时长红利，巨额红包能快速打破圈层壁垒，实现AI应用的规模化下载与首次使用，完成低成本渗透 [2] - 此策略复刻了微信支付借2015年央视春晚红包崛起的路径，本质是以短期资本密集投入，换取长期AI生态的入口主导权 [2] 历史春节营销案例与价值印证 - 2015年，微信支付借助央视春晚“摇一摇”红包，除夕当天微信红包收发总量达10.1亿次，春晚全程互动次数达110亿次 [2] - 后续历年春节营销活动规模持续扩大：2018年淘宝发放超6亿元红包；2020年快手发放10亿元现金红包；2024年京东发放30亿元红包及1亿份实物奖品，互动量达552亿次 [2] 决定AI应用用户黏性的关键因素 - 红包能带来“脉冲式流量”，但用户黏性取决于三个关键维度：能否精准解决用户痛点并形成差异化壁垒；用户数据能否持续反哺模型迭代以优化体验；能否无缝嵌入用户现有核心生态以降低使用门槛 [3] - 随着竞争白热化，春节成为各大厂商实现用户规模跨越式增长的必争场景 [3] - 全市场AI原生App周活跃用户排名前五依次为豆包、DeepSeek、元宝、蚂蚁阿福、阿里千问 [3] 行业发展趋势与商业化前景 - 国内大模型厂商正通过高频模型迭代、性价比优势及海外扩张来提升用户及收入规模 [3] - 厂商借助春节活动的强社交裂变效应，加码争夺消费端AI入口，后续国内用户规模增长及商业化进程或将加速 [3] - 这将打开围绕大模型在广告、电商、娱乐、本地生活、教育等领域的变现方式及产业链上下游成长空间 [3] “AI超级入口”的战略意义 - “AI超级入口”的本质是用户获取服务的中心化通道，通过整合多种功能和服务，成为用户进入资源或生态系统的“中心通道” [4] - 掌握超级流量入口，才能让AI真正成为用户日常生活的“默认选择”，从而掌握生态主导权 [4]

国内AI应用竞争格局确立 - 百度旗下文心助手的月活用户已突破2亿，字节跳动旗下豆包的月活用户达到1.72亿，阿里旗下千问APP的月活用户也突破1亿，国内消费端AI的“三国杀”格局基本确立，这三家已成为“超级入口”[1] - 竞争格局不仅体现在统计数据中，也体现在用户心智和日常感知中，并且这一格局可能持续多年[1] AI应用发展焦点转变 - 2025年以前，行业关注焦点是模型的技术指标，如参数规模、跑分排名及特定垂类功能[1] - 从2025年开始，无论是专业人士还是普通用户，都越来越关心大模型的综合应用能力或“应用生态”，核心问题从“基座大模型有多强”转变为“到底能做什么”[1] - 2026年可能成为真正意义上的AI Agent元年，AI Agent是有能力执行一系列复杂指令的人工智能体，比拼实用性[1] 下一代互联网超级入口的特征 - 下一代互联网的“超级入口”将是具备丰富功能的AI超级应用，其功能远超当前的“聊天交互”范畴，实现“办事闭环”[2] - 用户可以用自然语言向AI应用下达任务，由AI调用各种内部功能和外部应用来完成任务，这一过程已经开始[2] 三大AI超级入口的竞争优势 - 豆包依托字节跳动旗下抖音、今日头条等应用的庞大流量和内容生态，加上高效的产品迭代和市场推广，迅速积累了大量用户，AI轻度用户使用豆包的比例尤其高[2] - 千问依托阿里云的技术积累，并深度绑定淘宝/天猫、淘宝闪购、飞猪等阿里系电商业务，力图实现从对话到交易的“最短路径闭环”[2] - 百度文心助手已打通百度搜索、网盘、地图等核心内容，尤其在AI时代，搜索的地位会上升，AI给搜索功能加上了杠杆，使其从“提供信息”转向“提供服务”[3] - 百度文心的AI生态尤其重视“开放”，很早就对大批第三方应用开放了MCP，从而可以通过自己的界面调用和交付第三方服务，目前已能调用电商、本地生活、旅游、金融、汽车等多个领域的优质第三方服务[3] 开放生态的价值与案例 - 通过MCP，百度文心助手能够结合第三方服务，例如在查询电影信息时，可调用美团提供影院链接和排片表，调用猫眼和淘票票提供购票链接，并能提供价格对比和退改签政策，为用户提供更详尽的信息和更全面的选择权[5] - 构建开放生态的思路与搜索引擎一脉相承，AI助手的核心竞争力在于既提供信息也对接服务，若能处理好与第三方服务商的关系并提供足够的业务增量，就能构建一个全面开放的生态体系[5][6] - 基于MCP的AI应用生态可能是解决移动互联网时代“信息孤岛”问题的法宝[5] AI超级入口的现状与愿景 - AI超级入口的愿景至今只实现了一小部分，例如在大部分情况下，AI应用只能提供商品或服务链接，而不能直接完成交易；涉及多个服务商的需求难度大；将信息转化为实际行动的过程也不绝对顺畅[6] - AI超级入口的长期愿景是扮演类似“操作系统”的角色，无缝调度所有信息及服务，但目前能做到的大概只相当于当年的Windows 1.0操作系统，潜力很大但兑现需要很长时间[6] 未来竞争的关键因素 - 未来2-3年内，三大超级入口的竞争态势取决于三个因素：基座大模型的进步焦点可能转移到多模态领域，尤其是视频、音频的生成质量，这将直接决定用户体验[7] - AI应用与自家已有的超级APP之间的融合需更加紧密，包括文心与百度、豆包与抖音/头条、千问与淘宝的融合，谁的融合体验更好，谁就能尽快将生态内用户转化为AI重度用户[7] - 基于MCP的第三方应用生态建设将成为胜负手，因为没有任何一家大厂的“第一方服务”能满足全部用户需求[7] 行业竞争壁垒的演变 - AI应用的竞争壁垒正在从“拥有多少用户”转向“能够整合多少可靠的服务”[7] - 三家之间比拼的不仅是技术实力和推广投入，更在于谁有能力整合足够丰富的服务生态，以开放的态度“重构”互联网[7]

文章核心观点 - 当前中国互联网大厂（阿里、字节跳动、腾讯）的竞争焦点已从十年前的移动支付转向“AI超级入口”的争夺，各家正围绕春节等重要节点展开新一轮的AI产品推广与战略卡位 [1][2] - 阿里与字节跳动在AI产品和市场推广上采取积极、高调的进攻策略，而腾讯则相对稳健低调，专注于内部组织调整与生态建设，三家公司展现出不同的AI发展路径与紧迫感 [3][6][7] - AI入口的竞争关键在于用户的实际使用与留存，而非单纯规模，颠覆性的技术变革为市场参与者提供了以时间换空间的机会 [12] 明牌与暗战：春节前的AI竞速 - **阿里巴巴**：其AI应用“千问”自2023年11月公测后，在两个月内月活达到1亿，并于2024年1月15日升级，全面接入淘宝、支付宝、高德等阿里生态，上线400多项新功能，旨在春节前卡位智能体入口 [3] 其另一产品线“夸克”则从软件向硬件延伸，如AI浏览器和AI眼镜，以抢占更多入口 [4] - **字节跳动**：旗下AI产品“豆包”日均活用户数已突破1亿，并通过“软件定义硬件”策略扩张生态，如准备出货约10万台豆包智能眼镜，并研发AI耳机 [4] 公司已官宣旗下火山引擎成为2026年春晚独家AI云合作伙伴，豆包将配合上线多种互动玩法 [5] 据报道，公司计划2026年资本支出达1600亿元，其中约半数用于采购先进半导体以开发AI [5] - **腾讯**：近期动作集中于组织与人事调整，如前OpenAI研究员姚顺雨加入并负责AI Infra部，以强化模型与基建的一体化管理 [6] 产品层面，公司开源了混元世界模型1.5，并通过微信小程序激励计划巩固AI应用生态，但市场反响相对平淡 [6] 三家公司的AI战略路径分野 - **阿里巴巴的路径**：采取“大干快干、多线并行”策略，源于电商基本盘面临的竞争危机，公司确定以用户为先、AI驱动为核心，计划未来三到五年将AI技术融入所有业务 [7] 战略上同时在AI to B（做全栈AI服务商）和AI to C（打造AI超级原生应用）两个方向发力，依托其云技术能力和丰富的C端消费生态提供落地场景 [7] - **字节跳动的路径**：延续其在移动互联网时代的“App工厂”方法论，以超级App（如抖音）为流量母舰，实现新应用的低成本冷启动和生态融合 [8] 作为非上市公司，能更灵活地进行大规模长期投资，已成为中国最大的AI硬件买家之一及英伟达在华大客户 [8] 公司通过将AI深度融入豆包、抖音、飞书、火山引擎等核心业务，形成“C端体验优化+B端效率提升”的双轮驱动格局，每个场景均有明确的前端技术落地路径 [8][9][10] - **腾讯的路径**：惯有风格是求稳，在市场路径清晰后再全力冲刺 [10] 在大模型浪潮中反应相对滞后，直至2023年9月才上线混元大模型 [10] 2024年曾大力推广“元宝”应用，投流规模约14亿元，使其月活一度接近4000万并登顶免费榜，但热度未能持续 [10] 公司当前AI押注重点是“微信智能体”，旨在借助AI帮助用户在微信生态内完成事务，并探索AI与微信搜索、生态服务的融合 [11] 公司认为其AI助手类产品仍处于非常早期阶段 [11] 行业竞争格局与未来看点 - 当前阿里和字节跳动已通过独立产品（千问、豆包）明确了AI落地抓手与商业闭环，而腾讯虽坐拥微信生态，但仍缺乏一款能与之匹敌的核心AI产品，面临战略抉择 [12] - AI入口的争夺日趋激烈，但竞争核心已从用户规模转向用户的实际使用与留存，AI技术带来的颠覆性变革需要时间验证，这也为后来者提供了机会 [12] - 2026年春晚将成为重要的AI技术展示与用户获取场景，字节跳动已深度参与，市场关注是否会重现类似十年前微信红包的“偷袭”效应 [2][5]

字节跳动AI业务崛起与市场格局变化 - 字节跳动旗下火山引擎在2025年上半年已成为中国第二大AI基础设施提供商，其“AI云”市场份额达到13%，仅次于阿里巴巴的23%，价值约3.9亿美元 [1][3] - 字节跳动凭借在AI领域的先发优势，正打破长期由阿里、腾讯和华为主导的云市场格局，尽管其在整体云市场的份额仅为3%左右，但在增长最快的AI服务细分领域已建立显著优势 [2][3] - 字节跳动在2025年的利润规模已达500亿美元，超越腾讯的360亿美元与阿里的150亿美元，强大的财务实力为其在AI领域的激进扩张提供了坚实支撑 [2] 字节跳动的竞争策略与优势 - 火山引擎通过扩大销售团队并以价格优势削弱竞争对手，迅速实现扩张，其策略核心是向企业客户推销基于庞大数据库和计算基础设施的产品，例如利用专有模型构建定制的AI代理 [3] - 字节跳动的增长轨迹和以AI为导向的战略表明，随着AI需求加速，它可能成为主导玩家之一，其战略得到了巨额硬件投资的支撑 [4] - 字节跳动拥有强大的软件能力和充足的硬件资源来获取市场份额，目前正处于“追赶并从腾讯和华为手中夺取份额”的阶段 [4] - 字节跳动的优势在于控制着用户的时间，当用户在刷抖音处于“没想好要干嘛”的状态时，AI可以提前安排好下一步行动，短期内几乎没有对手 [6] AI入口争夺战与行业影响 - AI入口最可怕之处在于其位置比搜索更靠前，一旦用户习惯先问AI，传统App将面临被边缘化的风险，这是腾讯与阿里“输不起”的根本原因 [2][5] - 入口的转移意味着屏幕时间的再分配，当AI能替用户完成任务，打开“搜索”的次数会变少，停留在“内容/社交/交易”的时间会变多，赢家将吃掉广告和交易两条现金流 [6] - 中国AI的分水岭不在模型，而在于“入口能不能闭环”，谁能站在用户做决定的那一刻，谁就掌握了新的定价权 [7] - 2026年不是“模型竞赛”，而是“默认入口”的生死战，谁拿到了默认入口，谁就将重写流量分配、广告预算、交易闭环乃至整个互联网利润池 [8] 主要参与者的战略路径与应对 - 面对字节跳动的攻势，高盛预测阿里和腾讯将在2026年进行重大战略转向，必须大幅增加AI To-C端的资本与运营支出 [2][8] - 腾讯的优势路径在于微信具备做agentic助手的潜力，靠小程序生态做任务闭环 [8] - 阿里则更强调通义千问App在“商品与服务agent能力”与“本地生活/3D world model”的结合，必须专注于捍卫其电商GMV第一和美团的到店/酒旅规模第一的市场地位 [8] - 相比之下，腾讯表示将优先把GPU资源用于内部使用，而华为在过去一年缩减了AI云的雄心，转而专注于直接向客户销售Ascend芯片 [4] 字节跳动消费级应用进展 - 字节跳动旗下豆包App日活已突破1亿，且日均Token消耗量位居国内第一，这不再是实验，而是高效的分发机器 [2][8] 投资逻辑与市场焦点转变 - 2026年市场将不再单纯奖赏“愿景”，而是聚焦于盈利增长与新叙事的兑现，将是更侧重Alpha的一年，驱动力来自盈利增长与新叙事，而非单纯的估值扩张 [2][9] - 投资者应用“入口胜率”而非“模型情绪”来定仓位，重点跟踪系统层合作、IM内嵌深度、交易闭环进度以及广告产品迁移等硬指标 [10] - 真正的护城河等于“默认入口+闭环任务+低成本推理”，没有闭环，AI只是更贵的搜索框；没有成本优势，规模越大亏损越快 [11] - 这场AI超级入口之争只需要一个默认入口，其他人则可能沦为“被调用的功能” [12]

中国互联网巨头AI竞争格局演变 - 中国互联网巨头的AI竞争正从模型参数比拼演变为关乎生存的“默认入口”争夺战，字节跳动的激进策略对阿里和腾讯构成了“倒逼之势” [1] - 高盛将2026年定义为中国互联网巨头的“关键之年”，市场将聚焦盈利增长与新叙事的兑现，而非单纯奖赏“愿景” [2][8] - AI入口的争夺本质是流量分配与互联网利润池的重写，其位置比搜索更靠前，可能边缘化传统App [1][5] 字节跳动的市场地位与战略 - 字节跳动旗下的火山引擎在2025年上半年已成为中国第二大AI基础设施提供商，AI云市场份额达到13%，价值约3.9亿美元，仅次于阿里巴巴的23% [1][3] - 字节跳动在2025年的利润规模达500亿美元，超越腾讯的360亿美元与阿里的150亿美元，为其AI激进扩张提供财务支撑 [2] - 公司通过激进的定价策略和扩大销售团队实现AI云扩张，其策略核心是向企业客户推销基于专有模型定制的AI代理 [3] - 在消费端，字节跳动旗下豆包App日活用户突破1亿，日均Token消耗量位居国内第一，控制用户时间是其关键优势 [2][6] 阿里巴巴与腾讯的应对与挑战 - 面对字节跳动的攻势，阿里巴巴和腾讯必须在2026年大幅增加AI To-C端的资本与运营支出以捍卫核心领地 [1][2] - 腾讯的优势在于微信具备做智能助手代理的潜力，可依靠小程序生态实现任务闭环 [7] - 阿里的战略更强调通义千问App在“商品与服务代理能力”与“本地生活/3D世界模型”的结合 [7] - 阿里巴巴必须捍卫其电商GMV第一的地位，而腾讯（及关联方美团）需捍卫到店/酒旅规模第一的地位 [7] AI云基础设施市场竞争 - 字节跳动在整体云市场份额约为3%，但在增长最快的AI云服务细分领域已建立起显著优势，打破了长期由阿里、腾讯和华为主导的市场格局 [1][3] - 字节跳动正处于“追赶并从腾讯和华为手中夺取份额”的阶段，其增长得到巨额硬件投资和强大软件能力的支撑 [4] - 相比之下，腾讯优先将GPU资源用于内部使用，而华为在过去一年缩减了AI云雄心，转而专注于直接向客户销售昇腾芯片 [4] AI入口争夺的本质与影响 - AI入口战争等于屏幕时间的再分配，赢家将通吃广告和交易两条现金流 [6] - 一旦用户习惯先问AI，传统App将被迫后退一步，在互联网历史上这一步往往意味着“再也回不去了” [6] - 中国AI发展的分水岭不在于模型，而在于“入口能否闭环”，谁能站在用户做决定的那一刻，谁就掌握了新的定价权 [6] - 真正的护城河等于“默认入口+闭环任务+低成本推理”，没有闭环的AI只是更贵的搜索框 [9] 投资者视角与选股逻辑变化 - 2026年的投资逻辑将从模型竞赛转向商业闭环能力，市场驱动力将来自盈利增长与新叙事 [2][8] - 高盛建议投资者用“入口胜率”而非“模型情绪”来定仓位，重点跟踪系统层合作、即时通讯内嵌深度、交易闭环进度及广告产品迁移等硬指标 [8] - 这场竞争不需要“所有人都赢”，只需要一个默认入口，其他玩家可能沦为“被调用的功能” [9]

港股市场与ETF表现 - 1月21日港股整体低开，但阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W股价逆市飘红[1][7] - 港股互联网ETF（513770）低开后溢价拉升，场内价格上涨0.18%，实时溢价率近0.5%，显示买盘资金态度积极[1][7] - 港股互联网ETF（513770）近20日累计获资金净流入14.53亿元[1][7] - 截至1月20日，港股互联网ETF最新基金规模达141.82亿元，创历史新高[4][10] - 该ETF在2025年以来日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，流动性佳[4][10] 南向资金动向 - 港股短期走势受关税及地缘政治风险影响，但回调被视为布局机会[2][8] - 数据显示，昨日南向资金净买入36.63亿港元[2][8] - 其中腾讯控股再获净买入6.63亿元，已连续10日获南向资金增仓[2][8] - 阿里巴巴获连续7日净买入[2][8] 行业前景与公司战略 - 高盛研报指出，2026年将是中国互联网龙头的战略转折年[3][9] - 企业将加大AI面向消费者的投资，围绕“AI超级入口”展开竞争[3][9] - 阿里全力巩固电商GMV第一地位，美团强化本地服务优势，腾讯则在微信中加速AI代理功能落地[3][9] - 外卖等领域竞争理性化，单位经济效益显著改善[3][9] - “盈利增长+全球化新叙事+股东回报”将成为2026年行业核心盈利主线[3][9] 港股互联网ETF产品结构 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数[3][9] - 阿里巴巴-W为第一大权重股，最新权重占比14.71%[3][4][9][10] - 前十大权重股合计占比近77%，龙头优势显著[3][9] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股（权重14.64%）、小米集团-W（权重12.29%）、美团-W（权重11.37%）、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司[3][4][9][10] 指数历史表现 - 中证港股通互联网指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2021年-36.61%，2022年-23.01%，2023年-24.74%，2024年23.04%，2025年27.02%[5][11] 其他相关投资工具 - 香港大盘30ETF（520560）是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的产品[4][10] - 其重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股，被视为港股长期配置的理想底仓工具[4][10]

AI超级入口市场竞争格局 - 2026年开年，AI“超级入口”争夺战打响，行业正从基础的“对话交互”向完整的“服务闭环”构建加速实现功能升维 [1] - 市场竞争参与者包括阿里、字节、腾讯、智谱等互联网巨头与大模型企业，它们围绕流量和商业格局展开较量 [1] - 行业竞争的本质是互联网巨头与大模型企业对C端增量的迫切挖掘，以及对自身产业链上下游形成服务闭环的战略诉求 [1] 主要参与者的战略与布局 - 阿里巴巴将通义App升级为千问App，锚定原生AI应用定位，全面接入外卖、机票、酒店等服务，试图打造“AI办事闭环”，以破解C端AI落地难题 [2] - 字节跳动旗下豆包App日活已过亿，依托内容与流量分发优势，深度融合抖音电商与本地生活业务，实现点单、团购等服务无缝衔接 [2] - 腾讯将“元宝”整合进微信生态，覆盖搜索、小程序、企业微信等场景，借助微信的国民级流量筑牢AI入口的用户基础 [2] - 大模型企业智谱在2025年8月推出Auto GLM2.0智能体布局C端AI入口，支持点单、订机票等服务，通过调用美团等第三方页面实现功能落地 [2] 竞争的核心要素与未来展望 - AI“超级入口”的竞争力强弱及场景衔接流畅度，核心取决于企业自身产业链的综合实力，是模型算力、流量积累、生态布局与数据资源的综合较量 [3] - 阿里巴巴千问App发力打造“AI购物智能体入口”，目标是盘活背后海量的品牌商家与商品资源，形成生态联动 [3] - 字节跳动豆包App主打“视频娱乐智能体入口”，通过多模态技术生成丰富娱乐内容，并有望拓展“本地生活智能体入口”场景以完善生态布局 [3] - 业内人士表示，2026年将成为“通用AI入口元年”，AI正从技术验证阶段加速迈入商业化落地周期，面向消费者的AI入口之争愈演愈烈 [3] - 未来，只有赢得用户认可、构建起完整服务生态的企业，才能在行业竞争中占据主动，真正激发AI to C市场的巨大潜能 [3] 用户体验与市场挑战 - 与传统点外卖相比，AI点单（如千问App）多了一层“精准筛选”优势，能根据价格、口味等条件自动匹配并剔除不符合的选项 [1] - 部分用户体验后认为功能虽新鲜但未带来实际便利，指出价格无优势、流程不如单个外卖App顺手，并对授权位置、绑定账号可能带来的信息泄露风险表示担忧 [1] - 用户体验的褒贬不一，折射出AI to C市场的核心矛盾：企业争相布局的“超级入口”能否真正扭转用户固有的使用习惯并实现规模化渗透，目前仍是未知数 [1]