市场资金流向 - 7月1日股票ETF资金净流出126亿元，两市成交1.5万亿元，三大指数涨跌互现 [2][3] - 科创50ETF、半导体ETF、国防军工ETF等净流入居前，中证A500、沪深300、上证50等宽基指数净流出较多 [2] - 跟踪中证A500指数的ETF单日合计净流出近70亿元 [2] ETF规模及资金动态 - 全市场股票ETF达1129只，总规模3.59万亿元 [4] - 7月1日14只股票ETF净流入超1亿元，嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞光伏ETF、华夏中证500ETF位居前三，净流入均超4亿元 [5] - 商品型黄金ETF当日净流入9.5亿元，SGE黄金9999指数5日净流入超26亿元 [6] - 易方达人工智能ETF净流入1.3亿元，规模居同类第一；华夏中证500ETF和科创50ETF单日净流入分别为4.29亿元和3.44亿元，规模达136.26亿元和829.8亿元 [6] 行业及主题ETF表现 - 科创芯片ETF以6.79亿元净流入居首，最新规模282.25亿元，涨幅4.92% [7] - 军工龙头ETF净流入2.94亿元，涨幅10.56%；金融科技ETF净流入1.99亿元，涨幅13.73% [7] - 创新药ETF净流入1.48亿元，涨幅15.97%；有色金属ETF净流入0.65亿元，涨幅18.72% [7] 宽基ETF资金动向 - 中证A500ETF有10只合计净流出超69亿元，沪深300ETF有3只合计净流出超22亿元 [9] - 6月以来股票ETF整体净流出近200亿元，华泰柏瑞中证A500ETF净流入超百亿元，沪深300ETF和创业板ETF净流出较多 [9] 市场展望 - 富国基金认为市场短期或维持震荡，中长期中国资产重估趋势不改 [9] - 平安基金预计A股延续震荡格局，中枢有望在政策支持下逐级上移 [9]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A [1] 报告的核心观点 - 当下处于两个五年之交，“十四五”中周期接近第四年与第五年之交，后续行业 EPS 结构性边际向上，PE 端受“十五五”规划提振 [2][8] - 2024 - 2030 军工行业可能呈“N”型走势，第一个顶部预计在 2025Q3 - Q4，底部在 26 年底至 27 年上半年 [2][26] - “十五五”行业需求为【补缺】与【创收】，【补缺】分【“十四五”已完成装备】和【“十四五”待完成装备】，【创收】含【军贸】及【民用】 [15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：军工行业中周期、长周期与当下周期周期位置 - 中周期：五年规划中各年主线逻辑有差异，当下接近“十四五”第四年与第五年之交，后续 EPS 边际向上，PE 受“十五五”规划提振 [5][8] - 长周期：行业以计划型经济为主，“十四五”需求端扩张细分方向后续机会难寻，【补缺】与【创收】是下个五年核心方向 [6][9] 第二部分：行业后续供需情况展望 - 需求端：“十五五”需求为【补缺】与【创收】，【补缺】商业模式与“十四五”差别不大，【创收】商业模式差异显著且与周边地缘冲突结果正相关；25 - 26 年【补缺】需求扩张呈脉冲型，27 年附近【民用】迎平衡点，“十四五”主要放量装备退坡，“十五五”【军贸】成重大变量 [15][26] - 供给端：23 年底 - 26 年底为行业供给扩张期 [27] 第三部分：投资策略 - 【“十四五”已完成装备】：关注已批产装备后市场及维修零部件增量机会，小市值标的如图南股份、润贝航科等；中大市值标的遇事件扰动下跌后布局央国企及民企竞对资产 [29] - 【“十四五”待完成装备】：关注与“十五五规划”连贯方向，如无人装备、低轨卫星及数据链、远程火箭弹及火工药剂、下一代航空发动机等相关标的 [29] - 【民用】：关注产能出清后的商发及大飞机产业链相关标的 [29] - 【军贸】：明确各标的环节及上市资产，据具体事件分析 [29]

军工板块市场表现 - 6月军工主题主动权益基金（A类份额）单月平均涨幅达7.31%，大幅超越主流股指表现 [1] - TOP10军工主题基金涨幅均突破11%，中欧高端装备A以20.19%涨幅领跑，长城景气成长A和国投瑞银国家安全A分别以18.79%和14.61%紧随其后 [2] - 军工板块当前市净率（PB）3.86倍，位于过去5年69.77%分位，估值处于历史中高位 [4] 行业基本面与订单驱动 - 军工行业基本面发生根本性转变，从过去订单少转变为当前订单饱满 [1] - 2025年一季度行业已现复苏迹象，上游企业订单同环比明显好转，下游进入高景气阶段 [2] - 订单释放集中在导弹、航空发动机、军用通信设备、无人系统等细分领域，航天电器、振华科技、中航光电等企业订单恢复明显 [2] - "十四五"订单理论弹性下限100%增长，上限可能达300%，2025年成为行业关键节点 [3] 技术突破与产业升级 - 军工行业在战斗机、载人飞船、火箭等领域取得显著技术突破，如歼-10CE、歼-35A、梦舟飞船逃逸试验成功等 [4] - 卫星互联网领域进展显著，文昌卫星超级工厂年产能达1000颗，航天电子、天银机电等技术优势突出 [4] - 技术突破重构产业估值坐标系，行业景气稀缺性和防御属性显著 [4] 政策与规划支持 - "十四五"收官年订单有望集中释放，"十五五"规划启动提供新增长预期 [5] - 国防部发布《军事科研奖励条例》，加码激励航空发动机等重点领域科技创新 [6] - 2025年9月3日抗日战争胜利80周年纪念日或催化军工行情 [5] 机构观点与未来展望 - 机构认为军工企业订单任务饱满，下半年行业高景气将持续 [5] - 地缘冲突升温催化装备需求，制空权装备价值重估推动核心公司收入利润增长 [6] - 订单兑现将验证"十四五"需求回补逻辑，支撑行情持续性 [6]

行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)成分股涨跌互现，中船应急(300527)领涨15.33%，海兰信(300065)上涨10.57%，天和防务(300397)上涨4.39%，内蒙一机(600967)领跌 [1] - 航空航天ETF(159227)最新报价1.11元，盘中换手12.24%，成交4237.66万元，近1周日均成交8082.37万元 [1] - 航空航天ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日净流入2914.54万元，合计净流入8484.66万元 [1] 行业展会信息 - 首届国防科技工业文化创意产业博览会将于2025年9月29日至10月4日在武汉国际博览中心召开，后续每两年举办一次 [1] - 展会分为"军工系统"和"供应链系统"两大板块，十大军工集团将展示探月工程科技成果等重量级实物展品 [1] 行业展望 - 2025年军工行业订单有望迎来拐点，重点关注提升装备性能或降低成本的新技术、新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场 [2] - 建议关注两条投资主线：1）航空航天主线和"查漏补缺"新重点；2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场 [2] ETF产品信息 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，国防军工权重占比98.2%，是全市最纯的军工类ETF [2] - 该ETF在"航空+航天装备"权重高达66.5%，是跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2] - 截至2025年6月30日，国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比49.42%，包括光启技术、中航沈飞、航发动力等 [2]

市场表现 - A股早盘缩量震荡，沪指跌0.04%，深成指跌0.42%，创业板指跌0.84%，市场逾3200股飘绿 [1] - 银行股强势，建设银行、浦发银行等创新高 [1] - 海洋经济概念逆势大涨，巨力索具等多股涨停 [1][2] - 水产养殖概念走强，中水渔业等涨停 [1] - 工程机械板块拉升，南方路机涨停 [1] - 光伏板块冲高，玻璃、硅料方向领涨，亚玛顿涨停 [1][3] - 油气、港口、白酒等板块涨幅居前 [1] - 多元金融概念股集体大跌，爱建集团跌停 [1] - 芯片产业链回调，军工、消费电子、算力硬件等方向跌幅居前 [1] 海洋经济概念 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展 [2] - 2024年海洋装备技术取得较多突破，海工装备、水下作业装备和海底新基建三个细分领域有望加速成长 [2] 光伏板块 - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右 [3] - 行业市场化出清、企业自律协同，辅以政策配合与监督，有望推动光伏行业困境反转 [3] 机构观点 - 申万宏源认为多方面积极因素会在2026—2027年叠加构成牛市核心区间，短期内仍是金融搭台，成长唱戏 [4] - 信达证券认为市场在7月可能还会有震荡回撤但幅度可控，三季度后期或四季度有望回归牛市状态 [5] - 东方证券认为市场缺乏全面走强基础，短期市场热点仍是博弈性行为 [6]

大盘走势分析 - 上证日线完成第二个底分型构建 日线一笔上涨延续 第一目标位3500点 第二目标位3674点 [1] - 30分钟图显示本周走势为周一周二探低点 周三周四探高点 当前30分钟一笔上涨继续 关键点位3462点 [1] - 5分钟图显示上证需构建向上中枢 压力位3462点 支撑位3445点 整体震荡向上 [1] - 创业板日线上涨延续 5分钟图完成5笔上涨和3笔回调 下午2:30构建二买 明日看多 [1] 科创板及板块动向 - 科创板日线上涨但30分钟回调未完成 5分钟图第五笔离开段不明显 需等待冲高回落 [2] - 机器人板块下跌0.3% 5分钟图完成调整 明日看多 [2] - 证券板块下跌0.3% 30分钟图构建三买 关注日线分型突破 [2] - 半导体光刻胶上涨 30分钟图需等待回调 无减仓信号 [2] - 电池板块下跌1% 下午异动 明日可关注 [2] 主力资金动向 - 软件开发主力资金流出38亿 [2] - 军工主力资金流出32亿 [2] - 电池主力资金流出32亿 [2] - IT服务主力资金流出25亿 [2] ETF数据 - 食品饮料ETF(515170) 近五日涨跌0% 市盈率19.79倍 份额增加1950万份 主力资金净流出403.1万元 [4] - 游戏ETF(159869) 近五日涨跌8.63% 市盈率43.19倍 份额减少1.2亿份 主力资金净流出1088.1万元 [4] - 科创半导体ETF(588170) 近五日涨跌2.87% 份额减少400万份 主力资金净流入379万元 [4] - 云计算50ETF(516630) 近五日涨跌4.46% 市盈率102.69倍 份额减少1000万份 主力资金净流出41.2万元 [5]

主力资金流向 - 近两周主力资金合计净流出1382.04亿元 [2] - 主力资金净流入行业为家用电器和煤炭 [2] - 主力资金净流出额前三行业为计算机、基础化工和国防军工 [2] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为18384.93亿元，较上期上升0.94% [2] - 融资余额18265.53亿元，融券余额119.40亿元 [2] - 两融日均交易额1185.69亿元，较上期上升9.77% [2] - 融资日均净买入1180.65亿元，较两周前上升9.79% [2] - 融券日均净卖出5.04亿元，较上期上升5.54% [2] - 融资净买入前三行业为计算机、银行和非银金融 [2] - 融券净卖出前三行业为非银金融、银行和石油石化 [2] 市场涨跌情况 - 近两周全市场上涨家数高于下跌家数 [2] - 涨幅前三行业为通信、计算机和电子 [2] - 跌幅前三行业为美容护理、石油石化和医药生物 [2] 市场强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分5.97，沪深300得分5.83，创业板得分6.28，科创板得分6.40，处于中性区间 [2] 市场诊断与展望 - 上证综指向上突破3月高点，但距牛市启动仍有差距 [3] - 短期指数或可能冲击更高，但难实现大级别上涨 [3] - 后续看好机器人、国防军工行业 [3] - 建议关注港股机会 [3]

消息面： 1、习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋 经济高质量发展等问题。 2、据国家发改委消息，从7月1日24时起，国内汽、柴油每吨分别上调235元和225元，全国平均来看， 92号汽油、95号汽油和0号柴油每升上调0.18元、0.19元和0.19元。 7月2日消息，三大指数涨跌不一，兵装重组板块跌幅居前。截至今日开盘，沪指报3458.17点，涨 0.01%；深成指报10455.83点，跌0.20%；创指报2140.14点，跌0.36%。 3、针对"国内头部光伏玻璃企业计划于7月开始集体减产30%"的市场消息，亚玛顿董秘刘芹回应称，光 伏玻璃行业减产的消息属实。 4、工信部发布数据，1—5月份，规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入7735亿元，同比 增长0.9%。 5、比亚迪上半年新能源汽车销量约214.6万辆，同比增长33.04%。 6、禾元生物科创板IPO在7月1日获上市委会议通过，这是重启科创板第五套上市标准后首家过会企 业。 7、百川股份公告，公司实际控制人、董事长郑铁江被留置。 8、新大陆公告称，设立境外子公司并取得美国MSB牌照，覆盖 ...

报告核心观点 报告对国内金融市场进行了综合分析，涵盖宏观消息、行业动态、上市公司聚焦、市场回顾及展望等方面，指出上证指数短期有上冲预期但增量空间有限，热点板块存在反复博弈价值 [13][14] 宏观消息汇总 - 6月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善 [6] - 我国首个“高端有色金属材料创新联合体”发布年度工作报告，成功突破8项共性关键技术，解决18项“卡脖子”技术 [7] 行业最新动态 - 固废专项整治行动启动，相关个股有国泰环保、华新环保等 [9] - 支持创新药高质量发展，相关个股有泓博医药、星昊医药等 [9] - 再生医学领域实现重大原始创新突破，相关个股有正海生物、冠昊生物等 [9] 上市公司聚焦 - 智明达拟定增募资不超2.13亿元，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目、补充流动资金 [11] - 普利特拟10亿元投建塑料改性材料华南总部及研发制造基地 [11] - 均普智能签订约2825万元人形机器人产品销售框架合同 [11] 市场回顾及展望 - 7月1日两市成交额14660亿元，较前一日缩减208亿元，三大指数小幅高开后窄幅震荡走高收小阳线，涨多跌少，市场呈小幅缩量延续修复态势 [13] - 军工、创新药、化工等概念涨幅较大，创新药、银行等板块资金净流入较多；数字货币等概念跌幅较大，AI、数字货币等板块资金净流出较多 [13] - 两市共63家涨停、3家跌停，涨停板集中在军工、芯片等板块 [13] - 上证指数差一步突破6月26日高点，沿五日线运行表现较强，短期有延续上冲预期；周二量能继续小幅缩减，连续两天缩量反弹说明后续增量空间有限，短期可能维持存量或减量博弈环境 [13] - 周二芯片、军工等热点题材方向板块表现最强，金融/稳定币方向回调，若继续大幅调整会对短线情绪造成较大负反馈；短期热点板块存在反复博弈价值，围绕军工、芯片、电池、稳定币方向轮动低吸布局 [14]

市场表现 - 周二早盘股指高开后震荡上扬 沪指在3454点附近遭遇阻力 尾盘再度上扬 [1] - 银行 电力 化学制药以及玻璃纤维等行业表现较好 [1] - 软件开发 互联网服务 电池以及汽车零部件等行业表现较弱 [1] - 市场风格分化明显 红利方向走强 银行板块支撑指数 [2] - 半导体 创新药方向走强使得市场整体维持活跃 [2] 资金动态 - 长期资金入市步伐加快 ETF规模稳步增长 保险资金持续流入 [1] - 险资入市放宽 中长期资金引入等政策促进权益市场流动性明显改善 [2] 政策与流动性 - 美联储6月议息会议维持利率不变 但降息路径仍存不确定性 [1] - 金融支持高质量发展政策落地 叠加美联储下半年降息预期与国内货币宽松空间打开 [2] - 中央汇金类"平准基金"功能持续发挥 市场向下空间相对有限 [2] 市场展望 - 预计短期A股市场以稳步震荡上行为主 [1] - 短期内指数层面或继续震荡 仍可挖掘题材方面的结构性行情 [2] - 中长期看 市场趋势性行情或需等待经济基本面 增量政策 流动性明显拐点 [2] - 中期市场向好趋势相对明显 A股有望延续震荡上行趋势 [2] - 预计第三季度A股指数仍将在"924"行情以来的宽幅震荡区间内 市场风格或将继续轮动 [2]