8月18日，A股市场三大指数连连突破前高，沪指更是刷新近10年新高，热度空前。 指数持续突破的同时，A股上市公司总市值也迈上新的台阶。 全天市场均保持强势，尾盘上涨幅度略有回收，沪指、创业板指、北证50持续走强，盘中都突破前高， 北证50盘中一度涨超7%，是4个多月来盘中最大涨幅，沪指也一度站上3740点，创下近10年来新高。 从盘面表现来看，"牛市旗手"券商板块涨幅可观，炒股软件、光模块、液冷服务器、稀土、短剧游戏、 PEEK材料等板块涨幅居前。指南针连续2个交易日盘中涨停，但尾盘未封板，2个交易日大涨超 37.57%。尽管行情火热，但也有板块进入阶段回调，前期涨幅较大的银行、黄金、工业金属等板块回 调，地产板块也延续下跌。 热烈的市场情绪下，市场是否已步入牛市？机构及专家各有看法，但对持续做多市场的观点基本达成一 致，在居民存款"搬家"的大背景下，A股增量资金来源充裕也成为业内共识。 四大指数猛攻，沪指突破近10年新高 A股强势大涨，市场情绪拉爆，三大指数纷纷突破前高，北证50再创历史新高。 早盘，北证50率先突破前高，开盘即涨超2%，午间收盘，北证50收盘涨幅已扩大至4.59%；午后，该指 数继续狂飙， ...

央行7月金融统计数据 - 7月末广义货币M2余额32994万亿元同比增长88% 狭义货币M1余额11106万亿元同比增长56% 流通中货币M0余额1328万亿元同比增长118% [4] - M1-M2剪刀差为-32%较2024年9月的-101%显著收窄 反映资金活化程度提升与经济回暖趋势相符 [4][5] - M1包括流通现金和活期存款流动性强 M2包含M1及定期存款等流动性较弱 剪刀差变化可视为经济预期先行指标 [4] 历史剪刀差与股市关联性 - 2007年牛市前剪刀差从-858%收窄至-075%并于2006年11月转正 2007年8月达峰值468%后市场见顶 [5] - 2015年牛市前剪刀差从-94%收窄至-61% 同期沪深300指数上涨 [5] - 当前剪刀差收窄伴随沪深300指数从4017点升至4202点 上证指数突破前期高点 [5] 政策效果与市场信心 - 剪刀差收窄显示稳市场政策有效提振信心 资金循环效率改善与企业居民投资意愿增强形成正向循环 [4][5]

牛市疯狂演进，A股继续沸腾。 周一，沪指盘中冲上3740点，刷新2015年8月以来的最高点，创近10年新高;深证成指突破去年"924"行情最高点;创业板指大涨近3%，北证50指数 涨超7%。 "牛市旗手"券商股、互联网金融、炒股软件等也继续火爆。 截至发稿，长城证券（002939）4连板，科创信息（300730）、指南针（300803）、大智慧等一度涨停，同花顺（300033）大涨超14%，市值超 2250亿元。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | の | 3727.16 | +30.39 | 0.82% | 11.20% | | 399006 | 创业板指 | | 2603.20 | +68.98 | 2.72% | 21.55% | | 399001 | 深证成指 | | 11831.69 | +197.02 | 1.69% | 13.61% | | 899050 | 北证50 | | 1582.13 | +105.81 | 7.17% ...

市场表现 - 沪指盘中突破3731 69点关键阻力位 刷新近十年高点纪录 收盘涨0 85% 深成指和创业板指分别涨1 73%和2 84% 突破去年10月高点 北证50创历史新高 全市场超4000只个股上涨 A股总市值盘中首次突破100万亿元 [2][3] - 沪深两市全天成交额2 76万亿元 较上个交易日放量5200亿元 再创年内新高 两融余额自2015年以来重返2万亿元大关 达2 05万亿元 [3] - 7月上交所A股新开户数达196 36万户 环比增长19% 同比增长71% 新开户数远超去年同期水平 [3] 驱动因素 - 技术层面突破3731 69点意味着近十年套牢盘压力被有效化解 市场格局发生根本转变 股市回报水平具备吸引力 筹码结构改善 赚钱效应与资金流入形成正向循环 [5] - 政策托底下新动能持续显现 带动市场信心活化和增量资金入市 资本市场地位战略性抬升是本轮行情重要支撑逻辑 [6] - 7月人民币存款增加5000亿元 住户存款减少1 1万亿元 非银存款增加2 14万亿元 显示居民存款向券商保证金账户转移 [6] - 过去五年居民存款增加近60万亿元 股市回升带来赚钱效应 7月新开股票账户近200万户 新权益基金首发规模回升至10亿元以上 [6] - 楼市资金流入股市 今年楼市走势低迷 赚钱效应降低 部分投资者出售非刚需住房 资金流入资本市场 [7] 市场展望 - 短期股市或仍具上涨惯性 市场热度较高 交投活跃 未看到明显资金转向迹象 关键点位突破和持续赚钱效应有望形成资金正反馈 [9] - 未来持续增长行业集中在消费、金融和科技三大领域 金融和科技已率先发力 银行股吸引低估值、高分红资金 调整后分红收益率重回4%-5%可能再次吸引投资者 [9] - 沪指下一个潜在目标位是2015年的5178点 但需持续巨量成交支撑 [9] 资金潜力 - 住户存款向上偏离2011-2019年趋势线约50万亿元 股市潜在增量资金庞大 居民存款搬家仍处于早期阶段 [10] - A股两融余额占流通市值比例仅2% 相比海外成熟市场3%-5%仍有提升空间 潜在增量规模可达1万亿元以上 [10] - 外资净流入、公募私募基金仓位提升、社保基金和企业年金加快进场、产业资本增持等将形成增量流动性补充 [10]

市场趋势分析 - 本轮行情始于2024年9月24日A股反转，核心驱动力是中国经济韧性展现，宏观至微观增量资金推动指数突破新高 [1][4] - 市场处于震荡慢牛状态，若三季度上涨过快则四季度震荡可能加剧，需动态评估盈利预期变化 [1][7] - 牛市分为三阶段：无风险利率下降（第一阶段）、风险偏好修复（当前第二阶段）、盈利预期上升（第三阶段），顺周期板块尚未完全展开 [7] 增量资金潜力 - 四类潜在增量资金：保险资管（30万亿规模，权益配置比例10%-15%可提升至20%-30%）、银行理财（30万亿规模配置比例更低）、居民储蓄（160万亿规模上半年新增10万亿）、外资对中资股仍低配 [5] 硬科技估值逻辑 - 硬科技估值核心在于产业进展匹配预期而非绝对水平，需动态跟踪国产替代实际节奏，战略上对自主可控方向保持乐观 [2][12][13] - 科创板估值处于历史均值以下分位，半导体、国产算力、医疗器械为核心景气赛道，创业板行业构成更分散含金融科技、新能源等 [8] 新能源领域机会 - 能源金属行业受益反内卷政策，可能催生两类公司：周期红利类（稳定分红）和周期成长类（需求持续增长），锂电行业集中度清晰改善确定性高于光伏 [9][10][11] - 锂电龙头ROE中枢改善更明确，光伏全行业恢复吸引力ROE所需时间更长难度更大 [9][10] 投资策略建议 - 避免盲目追高，需关注估值扩张速度与交易热度指标，警惕行情扩散至尾部公司信号 [15] - 优选熟悉领域设定止损纪律，AI、医药、非银金融为当前关注方向 [3][7][14] 板块差异比较 - 科创板聚焦半导体、国产算力、医疗器械，创业板覆盖金融科技、海外算力电子及部分新能源企业，当前机会分散于多板块而非2015年创业板独涨 [8]

市场表现 - 上证指数突破2021年高点3731点创近10年新高深证成指和创业板指数均突破去年10月8日高点 [1][7] - 上证指数上涨0.85%深证成指上涨1.73%创业板指数上涨2.84% [7] - 沪深两市成交额达27642亿元较上一交易日大幅放量5196亿元 [7] - 全市场成交额28091.30亿元位居去年"924行情"以来第三位仅次于2024年10月8日34835.43亿元和10月9日29665.53亿元 [7][8] 资金面分析 - 银行存款利率经历两次下调工商银行一年期定存利率从去年7月25日1.35%累计下调40个基点至当前0.95% [9] - 银行严禁信用卡资金和信贷资金违规流入股市 [1] - 场外资金流入股市刚开始银行存款进入股市推动成交额放大 [5][9] 市场情绪与机构观点 - "牛市"微信指数仍处于底部未出现明显升温 [1][4] - 绝大多数机构体现实质性牛市思维 [3] - 市场主线本质是炒新炒出海"反内卷"可能成为全面牛市重要线索 [5] - 牛市基础是流动性核心在产业当前产业图景为AI+ [5] 板块表现 - AI板块全线爆发液冷服务器板块指数涨幅达6.54% [10] - CPO/光通信/铜缆高速连接/英伟达概念/数据中心等AI硬件板块涨幅超3% [10] - 短剧游戏/Sora概念/AI眼镜/AI手机/软件服务等AI应用板块涨幅超3% [10] - 寒武纪股价逼近千元国产算力个股集体大涨 [10] - 创新药板块指数创下新高结束近期震荡 [13] - 人形机器人板块同样创出新高 [13] - 证券板块继续助力冲关但未进入主升浪 [14] 投资主线与策略 - 人工智能是当前最硬核主线重点关注AI芯片/CPO/PCB/液冷服务器等环节 [18] - 中短期关注智能驾驶/商业航天/人形机器人/创新药/固态电池等产业趋势板块 [18] - 操作上以做多为主仓位至少保持中等水平以上 [18] - 应聚焦核心板块中的核心股回避上一轮牛市主线如新能源/白酒等 [12][16][17]

市场表现 - 中证金融科技主题指数单日暴涨超4.5%创历史新高 多只成分股涨幅显著 包括大智慧 东信和平 中科金财涨停 指南针涨超14% 财富趋势 同花顺涨超10% 新致软件涨超15% 润和软件 凌志软件 古鳌科技 顶点软件涨超5% [1] - 金融科技ETF（159851）单日场内价格上涨4.85%创上市新高 日线六连阳 全天成交额达21.72亿元 资金净申购6.95亿份 [1] - 中证金融科技主题指数年内涨幅达35.48% 大幅跑赢创业板指（+21.69%）和上证指数（+11.23%） [3][4] 驱动因素 - A股市场交投活跃度显著提升 单日成交额连续四个交易日站上2万亿元 两融余额持续增长 [3] - 金融科技板块对流动性改善反应迅速 互联网券商基本面预期改善 金融IT作为顺周期高弹性品种受益于交易量提振 C端炒股软件景气度向上 B端金融IT需求逐步释放 [3] - 政策面支持2025年7月政治局会议提出增强资本市场"吸引力"和"包容性" 资金面预计2025年新增入市资金约5000亿元 居民投资习惯转变与资金配置结构优化推动增量资金入市 [5] 产品概况 - 金融科技ETF（159851）规模超86亿元 年内日均成交额超6亿元 规模与流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [5] - 金融科技ETF标的指数全面覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等热门主题 [5]

市场表现 - A股三大指数延续强势，沪指涨0.85%至3728.03点，深证成指涨1.73%至11835.57点，创业板指涨2.84%至2606.20点，沪深两市成交额达27642亿，较上一交易日放量5196亿 [2] - 中国A股市值首次突破100万亿，成交量放大至2.7万亿（深圳市场放量3500亿，上海市场放量1500亿），盘中一度出现4600家个股齐涨的“鸡犬升天”现象 [3] - 证券板块整体上涨2.47%，长城证券涨停，中信证券盘中涨3.14%（收盘涨1.93%），东方证券盘中涨7%（收盘涨4.07%）且成交量连续两日接近500亿 [5] 行业板块动态 - 消费电子板块涨幅第一（4.05%），影石创新收获第二个20%涨停板，影视剧板块因短线概念出现涨停潮但业绩存忧 [6] - 半导体板块涨2.93%，互联网服务板块涨2.27%，软件开发板块涨3.26%，新能源锂电板块高开低走 [7] - 银行股结束调整上涨0.52%，农业银行收盘价创新高至6.93元/股，42家银行中30家收红盘 [8] 个股表现 - 中国神华复牌高开低走，开盘近涨停但最终涨4.45%，市场对重组态度谨慎 [7] - 宁德时代涨0.83%，中国人寿涨1.42%（受中国平安港股举牌影响），寒武纪和中芯国际均高开低走（涨幅分别为十字星和0.51%） [7] - 全部股票中位数涨幅仅0.85%，涨停家数达122家，市场分化明显 [7] 市场情绪与风险 - 指数上涨过快（深市1.7%、创业板盘中超3%），成交量接近预警水平（3万亿），牛市情绪过度释放 [3] - 后期调整在所难免，市场容量限制持续放量，深圳市场部分板块或已透支 [4][5] - 半导体板块受美国关税影响短期波动但迅速消化，利空因素仍存 [6]

市场表现 - 8月18日A股三大指数集体突破前高，沪指盘中站上3740点创近10年新高，收盘报3728点涨0.85%，深证成指涨1.73%创一年新高，创业板指盘中触及2633点涨2.84%，北证50盘中涨超7%收涨6.79%至1576点创历史新高 [1][3] - A股总市值首次突破100万亿元，6家公司市值超万亿，其中农业银行、工商银行突破2万亿，贵州茅台、中国石油、中国银行、宁德时代超万亿 [4] - 券商板块领涨，炒股软件、光模块、液冷服务器、稀土等板块涨幅居前，指南针2日累计大涨37.57%，银行、黄金、工业金属等前期强势板块回调 [1][3] 资金动向 - 杠杆资金6月下旬起持续净流入超2000亿元，融资余额突破2万亿元，8月游资龙虎榜日均成交308亿元创年内新高 [6] - 居民资产转移趋势明显，本轮资金通过保险、银行理财等机构渠道入市，推动股债估值再平衡 [6] - 私募发行端显著扩容且仓位提升，散户因解套赎回压力及趋势确认滞后参与度相对较低 [6][7] 机构观点 - 兴业证券认为政策托底与新动能显现形成合力，当前市场处于"健康牛"阶段 [5] - 广发证券指出政策稳增长背景下盈利预期修复是行情基础，2021年二季度至四季度及2024年6-8月出现两次基本面背离 [6] - 东方财富策略团队判断市场处于牛市第二阶段，主要指数股权风险溢价仍有空间 [6] - 东吴证券建议关注科技低位板块如消费电子、智驾、国产算力及商业航天等主题投资 [7] 行业表现 - 北交所个股活跃，海达尔、海能技术、晶赛科技等30cm涨停 [3] - 高景气行业风格占优但可能向低估值切换，科技方向与新消费主题受机构推荐 [6][7]

上证3700点的市场意义 - 2019-2021年牛市上证指数最高触及3731点，与2023年8月15日收盘3696.77点仅差0.93%，显示当前点位接近历史高位[4] - 2022年10月8日上证指数冲高3674点后单日暴跌5.3%（3489点收盘），伴随3.4万亿元历史天量成交，反映3700点附近存在强阻力[4] - 历史数据显示3700点区域多空博弈激烈，2021年9月、12月两次突破3600点均失败，形成密集套牢盘[9] 多空策略的辩证分析 - 看多逻辑：资本市场从融资导向转向投资回报导向，经济转型推动长牛慢牛，3700点可能成为新起点[6][7] - 看空逻辑：2021年3731点后市场持续三年震荡，3600-3700点区间多次验证为强阻力位，突破难度大[8][9] - 极端情景推演：若突破4000点则3700点减仓将错失机会，若回落至3300点则减仓决策正确[7][10] 半仓动态平衡策略 - 核心主张：建立股债50:50基准配置，通过5%偏离阈值触发再平衡（权益占比达55%时减持至50%）[14][18] - 数学验证：固收资产不变时，权益需上涨22.22%才能触发5%偏离（50→61.11），实际因固收增值需更高涨幅[19] - 实操案例：当前持仓53.6:46.4，距再平衡阈值差1.4个百分点，需上证指数从3696点上涨超6%至3900点方可触发[20] - 策略优势：降低组合波动率20-30%，消除择时焦虑，实现"上涨有减持、下跌有补仓"的自动化操作[14][21] 长期市场展望 - 十年维度看好上证指数突破10000点，但中间将经历3000-3700点的多次震荡[12] - 高波动环境下持续满仓难度大，2021-2023年周期证明单一方向押注策略失效[13] - 资产配置需兼顾进攻性（权益）与防御性（固收），避免极端仓位导致心理压力[15][22]