报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期 2025 年 6 月 20 日期货主力合约行情走势，股指期货将偏弱震荡，原油、燃料油、PTA 期货将偏强震荡，黄金、螺纹钢、铁矿石、玻璃期货将震荡整理 [1][2] 相关目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏弱震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [2] - 三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [2] - 黄金期货主力合约 AU2508 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [3] - 白银期货主力合约 AG2508 大概率偏弱震荡，给出下探支撑位和阻力位 [3] - 铜期货主力合约 CU2507 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [3] - 铝期货主力合约 AL2507 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [3] - 氧化铝期货主力合约 AO2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [3] - 锡期货主力合约 SN2507 大概率偏弱震荡，给出下探支撑位和阻力位 [3] - 螺纹钢期货主力合约 RB2510 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [4] - 热卷期货主力合约 HC2510 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [4] - 铁矿石期货主力合约 I2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [4] - 焦煤期货主力合约 JM2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [4] - 玻璃期货主力合约 FG509 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [4] - 纯碱期货主力合约 SA509 大概率偏弱震荡，给出下探支撑位和阻力位 [4] - 原油期货主力合约 SC2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [5] - 燃料油期货主力合约 FU2509 大概率偏强震荡，给出上攻阻力位和支撑位 [5] - PTA 期货主力合约 TA509 大概率偏强震荡，给出上攻阻力位和支撑位 [5] - PVC 期货主力合约 V2509 大概率偏弱震荡，给出撑位和阻力位 [5] - 甲醇期货主力合约 MA509 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [7] 宏观资讯和交易提示 - 国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话，就中东局势交换意见并提出四点主张 [7] - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令，伊朗外长将与英法德三国外长及欧盟代表会谈 [7] - 6 月 19 日伊朗对以色列发动导弹袭击，伊朗外交部长否认蓄意袭击医院 [8] - 已有 1600 余名中国公民从伊朗安全撤离，数百名从以色列撤离 [8] - 国务院副总理何立峰指出中国是跨国公司理想投资目的地，将推进高水平对外开放 [8] - 中国驻美国大使谢锋指出中美关系处于关键节点，中方有诚意但讲原则 [9] - 中方加快稀土相关出口许可申请审查，已批准一定数量合规申请，为加入 CPTPP 作准备 [9] - 美国总统特朗普批评鲍威尔，称美联储应降息 2.5 个百分点 [9] - 美国国会参议院推迟审议针对俄罗斯的新制裁方案，俄美有试探性接触 [9] - 乌克兰总统泽连斯基表示愿与普京会面，希望在特朗普任期内结束俄乌冲突 [10] - 英国央行维持利率在 4.25%不变，8 月降息预期升温 [10] - 瑞士央行降息 25 个基点至 0%，暗示必要时进一步行动 [10] - 欧盟试图与美国达成贸易协议，内部存在分歧 [10] - 加拿大总理卡尼表示将采取关税措施应对钢铝贸易风险 [10] - 2024 年全球外国直接投资下降 11%，亚洲吸引外资达 6050 亿美元 [11] - 国际货币基金组织警告欧洲经济增长可能陷入停滞，呼吁推动单一市场深化改革 [11] 商品期货相关信息 - 中东局势紧张，布伦特原油期货价格隐含约 8 美元/桶地缘政治风险溢价，美国介入冲突溢价或扩大 [11] - 6 月 19 日国际油价全线上涨，美油主力合约涨 0.52%，布油主力合约涨 2.66% [12] - 6 月 19 日国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.61%，COMEX 白银期货跌 1.5% [12] - 6 月 19 日伦敦基本金属多数下跌，LME 期铝跌 0.84%，LME 期锡跌 0.79%，LME 期铜跌 0.37%，LME 期锌涨 0.38% [13] - 5 月份人民币在全球支付货币中占比为 2.89%，较 4 月下降 [13] - 6 月 19 日在岸人民币对美元收盘报 7.1882，较上一交易日下跌 14 个基点 [13] - 6 月 19 日纽约尾盘美元指数跌 0.12%，非美货币多数下跌 [14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6 月 19 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均低开下行，短线继续下行压力增大 [14][15][16] - 6 月 19 日 A 股单边下行，市场逾 4600 股下跌，成交 1.28 万亿 [17] - 6 月 19 日香港恒生指数等下跌，南向资金净买入 14.27 亿港元 [19] - 6 月 19 日欧洲三大股指收盘全线下跌，受中东地缘风险等因素影响 [19] - 预期 2025 年 6 月股指期货 IF、IH 主力合约大概率偏弱震荡，IC、IM 主力合约大概率偏弱宽幅震荡 [20] - 预期 6 月 20 日股指期货将偏弱震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [20] 国债期货 - 6 月 19 日十年期国债期货主力合约 T2509 小幅高开，短线上行动能减弱，震荡整理 [37] - 6 月 19 日国债期货收盘多数下跌，央行开展 2035 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 842 亿元 [37] - 6 月 19 日资金面 Shibor 短端品种集体上行，国开行金融债中标收益率公布 [38] - 预期 6 月 20 日十年期国债期货主力合约 T2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [39] - 6 月 19 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 小幅高开，短线继续上行走高 [41] - 预期 6 月 20 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [41] 黄金期货 - 6 月 19 日黄金期货主力合约 AU2508 小幅高开，短线下行压力轻度增大 [43] - 预期 2025 年 6 月黄金期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [43] - 预期 6 月 20 日黄金期货主力合约 AU2508 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [43] 白银期货 - 6 月 19 日白银期货主力合约 AG2508 小幅低开，短线下行压力明显增大 [48] - 预期 2025 年 6 月白银期货主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [48] - 预期 6 月 20 日白银期货主力合约 AG2508 大概率偏弱震荡，给出下探支撑位和阻力位 [49] 铜期货 - 6 月 19 日铜期货主力合约 CU2507 小幅低开，短线下行压力增大 [54] - 预期 2025 年 6 月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [54] - 预期 6 月 20 日铜期货主力合约 CU2507 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [54] 铝期货 - 6 月 19 日铝期货主力合约 AL2507 小幅低开，短线下行压力轻度增大 [60] - 预期 2025 年 6 月铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [60] - 预期 6 月 20 日铝期货主力合约 AL2507 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [60] 氧化铝期货 - 6 月 19 日氧化铝期货主力合约 AO2509 小幅高开，短线反弹动能减弱，下行压力增大 [64] - 预期 2025 年 6 月氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [64] - 预期 6 月 20 日氧化铝期货主力合约 AO2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [64] 锡期货 - 6 月 19 日锡期货主力合约 SN2507 小幅低开，短线下行压力增大 [69] - 预期 2025 年 6 月锡期货主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [69] - 预期 6 月 20 日锡期货主力合约 SN2507 大概率偏弱震荡，给出下探支撑位和阻力位 [69] 螺纹钢期货 - 6 月 19 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 平开，短线反弹动能减弱，横盘震荡 [73] - 预期 2025 年 6 月螺纹钢期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [73] - 预期 6 月 20 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [73] 热卷期货 - 6 月 19 日热卷期货主力合约 HC2510 平开，短线继续微幅反弹走高，反弹乏力 [78] - 预期 6 月 20 日热卷期货主力合约 HC2510 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [79] 铁矿石期货 - 6 月 19 日铁矿石期货主力合约 I2509 小幅高开，短线初步止跌企稳，小幅反弹走高 [81] - 预期 2025 年 6 月铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [81] - 预期 6 月 20 日铁矿石期货主力合约 I2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [81] 焦煤期货 - 6 月 19 日焦煤期货主力合约 JM2509 小幅低开，短线反弹动能减弱，横盘震荡 [85] - 预期 6 月 20 日焦煤期货主力合约 JM2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [85] 玻璃期货 - 6 月 19 日玻璃期货主力合约 FG509 小幅高开，短线继续发力反弹走高 [87] - 预期 6 月 20 日玻璃期货主力合约 FG509 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [87] 纯碱期货 - 6 月 19 日纯碱期货主力合约 SA509 小幅低开，短线继续小幅反弹走高 [88] - 预期 6 月 20 日纯碱期货主力合约 SA509 大概率将偏弱震荡，给出下探支撑位和阻力位 [88] 原油期货 - 6 月 19 日原油期货主力合约 SC2508 小幅高开，中短线、短线继续发力上行走强 [91] - 预期 2025 年 6 月原油期货主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [91] - 预期 6 月 20 日原油期货主力合约 SC2508 大概率将偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [91] 燃料油期货 - 6 月 19 日燃料油期货主力合约 FU2509 小幅高开，中短线、短线继续上行走高 [96] - 预期 6 月 20 日燃料油期货主力合约 FU2509 大概率将偏强震荡，给出上攻阻力位和支撑位 [97] PTA 期货 - 6 月 19 日 PTA 期货主力合约 TA509 小幅高开，中短线、短线继续上行走高 [97] - 预期 6 月 20 日 PTA 期货主力合约 TA509 大概率将偏强震荡，给出上攻阻力位和支撑位 [97] PVC 期货 - 6 月 19 日 PVC 期货主力合约 V2509 小幅低开，短线继续微幅反弹走高，反弹乏力 [99] - 预期 6 月 20 日 PVC 期货主力合约 V2509 大概率将偏弱震荡，给出撑位和阻力位 [99] 甲醇期货 - 6 月 19 日甲醇期货主力合约 MA509 小幅高开，中短线、短线继续上行走高 [102] - 预期 6 月 20 日甲醇期货主力合约 MA509 大概率将宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [102]

货币政策决定 - 英国央行以6比3的投票结果决定将基准利率维持在4.25%不变，符合市场预期，其中3名成员倾向于降息至4% [1] - 自去年8月以来，英国央行已累计降息四次 [1] - 5月货币政策会议决定降息25个基点至4.25% [3] 通胀与经济前景 - 英国5月CPI同比上涨3.4%，符合预期且略低于前值3.5% [1] - 货币政策限制性立场稳定了长期通胀预期，通胀率已大幅下降 [1] - 英国央行采取渐进和谨慎的做法撤销政策限制，同时保持利率在限制性领域以应对潜在通胀压力 [1] 政策展望 - 货币政策没有预先设定的路径，将在每次会议上评估限制程度 [1] - 利率需保持限制性直至通胀持续回归2%目标 [1] - 行长贝利强调需坚持渐进、谨慎的降息态度，因全球经济不确定性 [3] 外部风险因素 - 中东冲突升级导致能源价格上涨，全球不确定性高企 [2] - 美国关税政策及反制措施将对英国经济增长造成影响 [3] - 央行将持续监测经济和地缘政治风险的不可预测性 [2]

美联储政策转向 - 美联储本周转向鹰派 更担心通胀上升而非增长放缓 [1] - 美联储主席鲍威尔强调应谨慎看待前景 拒绝先发制人降息 [1][3] - 修订后的经济预测显示未来几个季度美国失业率和通胀率将上升 经济增长将放缓 [1] 经济预测与风险 - 2025-2027年累计GDP增长率比去年12月预测低1.25个百分点 累计通胀率高1个百分点 [2] - "滞胀"风险上升 但美联储选择等待关税影响明朗化后再行动 [1][3] - 特朗普关税全面影响将在7月9日后显现 同时中东冲突推高油价 [1] 鹰派倾向的动机 - 美联储首要任务是控制通胀预期 消费者物价预期已飙升至几十年高位 [2] - 2021-22年误判通胀为"短暂"的教训促使美联储避免重蹈覆辙 [3] - 美国财政赤字、债务负担及全球对美元信心减弱推高长期美债收益率 [3] - 特朗普对美联储的公开批评可能强化其展示政策独立性的意图 [3] 政策不确定性 - 美联储承认经济决策不确定性极高 美国经济状况独特 [5] - 鲍威尔采取观望态度 等待关税实施后形势明朗化 [6] - 美联储"点阵图"实用性受质疑 官员对利率路径信心不足 [6] - 下一次经济预测修订在9月 届时关税、中东局势等因素将更清晰 [6]

沪银价格走势 - 沪银主力暂报8689元/克 跌幅达2.51% 今日开盘价8811元/克 最高8823元/克 最低8658元/克 [1] 宏观消息 - 中东紧张局势升级及美联储鹰派立场导致美元反弹 全球风险偏好降温 [2] - 中国5月消费增长强劲 但投资和工业生产放缓 经济增长整体稳健 短期中东地缘政治紧张局势及美联储偏鹰政策打压国内风险偏好 [2] - 英国央行以6:3投票结果维持利率在4.25%不变 8月可能降息25个基点的预期升温 [2] 机构观点 - 五矿期货建议紧盯鲍威尔转向时点 贵金属以暂时观望为主 因特朗普暂缓对伊朗空袭决定 地缘政治风险阶段性缓和 [3] - 美联储票委一致同意将利率维持在4.25%-4.50% 点阵图显示2025年利率预期中值维持在3.9% 但上调2026-2027年预期至3.6%和3.4% 7位票委预计今年不降息 [3] - 鲍威尔认为当前利率水平适度 通胀存在上行风险 降息需等待通胀下降 美国劳动力市场稳定 [3] 美债与贵金属策略 - 下半年美债发行压力较大 高政策利率将增加利息支出压力 特朗普多次批评美联储政策 [4] - 美国劳动力市场未明显转弱 通胀存上行风险 需关注鲍威尔后续表态转向节点 [4] - 沪金主力合约参考运行区间768-836元/克 沪银主力合约参考运行区间8659-9300元/千克 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价大幅上涨，周五创多年单日最大涨幅，因以色列袭击及伊朗报复使地缘风险骤增，油价上行风险大；基本面全球油品库存走平，美国商业库存去化、成品油累库，全球炼厂利润下滑，国内主营开工提升；原油处于风险溢价交易阶段，评估风险上升，最大影响是伊朗威胁封闭霍尔木兹海峡；炼厂利润被蚕食，美国汽油需求短期乏力，基本面对价格支持弱于2022年俄乌冲突；利多在于国内开工启动和储备回补预期，预计未来两周绝对价格波动明显加大 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 花旗认为伊朗110万桶/日石油供应中断，布伦特原油价格应在75 - 78美元/桶之间；若供应中断达300万桶/日且持续数月，油价将升至90美元 [3][4] - 白宫新闻秘书称特朗普认为与伊朗谈判可能性大，特朗普推迟打击伊朗决定缓解局势升级担忧，市场仍关注中东局势，油价保持稳定，考虑风险溢价 [4] - 摩根大通表示极端情况下油价可能飙升至120 - 130美元，伊朗原油产量约330万桶/日 [4] 二、区域基本面 - 06月13日当周美国原油出口增107.5万桶/日至436.1万桶/日，国内原油产量增0.3万桶至1343.1万桶/日，商业原油库存降1147.3万桶至4.21亿桶，降幅2.65%，原油产品四周平均供应量较去年同期降0.33%，战略石油储备库存增23.0万桶至4.023亿桶，增幅0.06%，商业原油进口较前一周减67.2万桶/日 [5] - 本周中国主营开工率上升、山东地炼开工率下降，汽柴油产量有涨有跌，产销率汽柴均涨，汽柴油累库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 本周油价大幅上涨，周五涨幅大，因以色列袭击和伊朗报复超市场预期，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡使油价上行风险大 [5] - 基本面全球油品库存走平，美国商业库存去化、成品油累库，全球炼厂利润下滑，国内主营开工大幅提升，三市原油月差飙升，维持WTI>Brent>Dubai格局 [5] - 原油处于风险溢价交易阶段，评估风险上升，核心是以色列未提停止袭击条件，最大影响是伊朗威胁封闭海峡，炼厂利润被蚕食，美国汽油需求短期乏力，基本面对价格支持弱于2022年俄乌冲突 [5] - 利多在于国内开工启动和储备回补预期，预计未来两周绝对价格波动明显加大 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动能化偏强震荡，以多空配置为主，化工品跟随原油延续强势上涨，产业链自身利好平淡，原油强势带动化工补涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘风险升温，油价波动加剧，6月19日，SC2508合约收570.9元/桶，涨3.29%，Brent2508合约收78.74美元/桶，涨3.5%，短期中东地缘担忧主导油价，油运风险加大，贸易成本攀升，内外盘价差走强，预计震荡等待进一步明朗 [6] - **沥青**：地缘升级，沥青地缘溢价来袭，主力期货收于3695元/吨，伊朗以色列局势升级使期价大幅上行，欧佩克+增产使重油供应增加，中长期局势缓和将施压裂解价差，沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [7] - **高硫燃油**：地缘升级，高硫燃油地缘溢价来袭，主力收于3333元/吨，地缘局势升级使期价大涨，欧佩克+增产施压裂解价差，我国关税提升使进料需求大降，埃及采购带来支撑但天然气替代趋势明显，总体供增需减，震荡偏弱 [8][9] - **低硫燃油**：期价跟随原油走强，主力收于3921元/吨，跟随原油变动，当前供需双弱，面临航运需求回落等利空，估值偏低，受绿色燃料替代等影响需求空间不足，跟随原油波动 [10] - **LPG**：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹，6月19日，PG2508合约收盘4513元/吨，涨1.28%，本周盘面价格由原油拉升主导，供应压力缓解，化工需求回暖，短期震荡偏强 [10] - **PX**：炼厂降负消息传出，PX偏强，6月19日，CFR中国台湾价格为904美元/吨，PX2509收在7094元/吨，基差396元/吨，亚洲供应能力提升，需求端PTA表现尚佳但聚酯减产或形成负反馈，基本面支撑放缓，短期受原油驱动，减产消息刺激下短期偏强 [12] - **PTA**：地缘扰动炼厂生产消息传出，PTA或偏强，6月19日，现货价格为5175元/吨，现货加工费收在269元/吨，现货基差至187元/吨，供需边际走弱，短期跟随原油震荡，关注伊以局势，供需边际走弱但短期跟随成本端偏强 [12] - **苯乙烯**：地缘升温原油强势，苯乙烯上涨，6月19日华东现货价格8050元/吨，主力基差291元/吨，后市反弹驱动不可持续，供应或增加，需求端及下游进入累库状态，后续驱动不足，偏弱震荡 [12] - **乙二醇**：基差略下滑，周度开工创五年最高，EG跟随原油走高，6月19日价格重心坚挺上行，基差走弱，港口库存约61.6万吨，环比降1.8万吨，低库存且成本提升，上涨节奏由原油主导，延续偏强震荡 [14][15] - **短纤**：成本抬升，短纤跟涨，6月19日原料端上涨，期货跟涨且加工差走扩，工厂销售一般，平均产销54%，产业格局尚可，受原油上涨带动补涨，加工费压缩空间有限，震荡偏强 [15][16] - **瓶片**：加工费略反弹，瓶片跟涨原料，6月19日早盘报价多稳，午后部分上调50元，成交一般但重心抬升，加工费偏震荡，随着减产落实加工费将扩张，可布局多头寸，绝对值跟随原料波动且逐步强于原料 [17] - **甲醇**：伊朗扰动仍存，短期震荡偏强，6月19日期价震荡偏强，伊朗端支撑明显，我国进口伊朗甲醇占比较大，港口库存减少，煤炭端企稳有小幅传导，短期受伊朗局势影响大，低风偏者观望 [20][21] - **尿素**：地缘扰动叠加内外需启动，盘面偏强运行，6月19日，厂库和市场低端价分别为1790和1820元/吨，主力合约收盘价1780元/吨，日产20.00万吨，开工86.39%，高供应压力仍在，农业需求拿货好转，工业需求减弱，出口待体现，海外供应受扰使价格反弹，盘面震荡偏强 [21] - **LLDPE**：冲突扰动未平，塑料观望为主，6月19日现货主流价7400元/吨，主力合约基差-62元/吨，期价偏强，基差走弱，油价偏强但未实质影响原油生产运输，塑料基本面承压，短期受中东扰动价格回升，后续关注高空机会，09合约短期震荡 [23] - **PP**：甲醇走强提振，PP观望为主，6月19日华东拉丝主流成交价7250元/吨，主力合约基差-24元/吨，期价震荡走强，基差走弱，成本端油价和甲醇有支撑，供给增量，需求端开工偏低，海外出口窗口难拓宽，短期中东风险未解除，观望，短期震荡 [24] - **PVC**：动态成本上移，PVC震荡运行，华东电石法基准价4840元/吨，主力基差-63元/吨，宏观上受伊以冲突提振，基本面中长期承压，6月检修多，7月产能将回升，下游采购谨慎，出口受压制，成本弱稳，动态成本上移，盘面暂震荡 [26] - **烧碱**：低估值弱供需，烧碱偏弱运行，6月烧碱供需双弱，7月供增需弱，现货承压，盘面走减产逻辑，定价锚定成本，内需淡季，出口询单偏好，供应预期承压，09合约供需预期悲观，盘面逢高空 [27] 品种数据监测 能化日度指标监测 |品种|基差|变化值|仓单| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沥青|62|-43|94510| |高硫燃油|153|37|24750| |低硫燃油|-9|-19|0| |PX|396|28|5| |PTA|187|-104|37468| |乙二醇|80|-8|6052| |短纤|96|-53|5464| |苯乙烯|291|34|3600| |甲醇|222|39|7955| |尿素|60|19|3881| |PP|-24|-30|7516| |塑料|-62|-24|5556| |PVC|-60|-1|44330| |烧碱|305.75|10|0|[28] 跨品种价差（元/吨） |类别|最新值|变化值|类别|最新值|变化值| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1月PP - 3MA|-324|23|1月TA - EG|266|-25| |5月PP - 3MA|-31|45|5月TA - EG|303|-35| |9月PP - 3MA|-355|-18|9月TA - EG|449|6| |1月L - P|178|-31|1月PTA - PX|314|1| |5月L - P|167|-21|5月PTA - PX|356|-11| |9月L - P|188|-16|9月PTA - PX|341|5| |1月MA - UR|790|26|1月BU - FU|367|7| |5月MA - UR|676|12|5月BU - FU|383|3| |9月MA - UR|763|35|9月BU - FU|369|7|[28]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-20原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 1.基本面：美国总统特朗普一直让外界猜测美国是否会加入以色列一方的战争，他表示将在未来两周内做 出决定；加拿大总理卡尼表示，如果不能在30天内与特朗普达成更广泛的贸易协议，加拿大可能会提高针 对美国产钢铁和铝的反制关税；俄罗斯最高石油官员、副总理诺瓦克表示，OPEC+产油国应继续执行增产计 划，并指出夏季需求正在上升；中性 2.基差：6月19日，阿曼原油现货价为77.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为76.78美元/桶，基18.15元/ 桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至6月13日当周API原油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508合约短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 受地缘因素支撑，预计本周五国内原油期货2508合约维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 原油行情观点 - 原油2508合约短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] - 国内原油期货2508合约周四夜盘大幅收涨2.77%至574.5元/桶，预计周五维持震荡偏强走势 [5] 原油行情驱动逻辑 - 本周以来，伊朗和以色列冲突持续升级，双方导弹空袭目标转向能源设施，能化商品溢价提升 [5] - 美军三航母舰队开往中东，英法德等国派遣军力援助以色列，冲突有进一步扩大风险 [5] - 近期过往霍尔木兹海峡的商船和油轮受电子干扰现象增强，一艘油轮在附近相撞，原油运输受潜在干扰，地缘风险溢价空间扩大 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若美国介入以伊冲突，市场最初反应大概率负面，原油大涨、金价飙升、美股下跌、美债收益率下降、美元反弹，封锁海峡或使原油突破100美元，提高全球经济衰退概率 [8] - 烧碱现货承压、趋势偏弱，成本坍塌使高利润高产量格局影响市场，未来呈期货大贴水结构 [9][10] - 多晶硅供增需弱，盘面逢高空配，关注后续仓单情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金联储继续按兵不动，白银继续冲高，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [18][19][23] - 沪金2508昨日收盘价781.24，日涨幅 -0.53%；沪银2508昨日收盘价8819，日涨幅 -2.55% [20] 铜 - 不确定增加，市场谨慎，趋势强度为0 [25][27] - 沪铜主力合约昨日收盘价78130，日涨幅 -0.71%，伦铜3M电子盘昨日收盘价9620，日涨幅 -0.32% [25] 锌 - 上方偏承压，趋势强度为0 [28] - 沪锌主力收盘价21865，日涨幅 -0.88%，伦锌3M电子盘收盘价2643.5，日涨幅0.27% [28] 铅 - 区间运行，趋势强度为0 [30][31] - 沪铅主力收盘价16925，日涨幅0.68%，伦铅3M电子盘收盘价1989.5，日涨幅0.68% [30] 锡 - 紧现实弱预期，趋势强度为0 [33][36] - 沪锡主力合约昨日收盘价263300，日涨幅 -0.65%，伦锡3M电子盘昨日收盘价32100，日涨幅 -0.65% [34] 镍和不锈钢 - 镍矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满；不锈钢负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡，趋势强度均为0 [37] - 沪镍主力收盘价118890，不锈钢主力收盘价12575 [37] 碳酸锂 - 累库加速，偏弱震荡延续，趋势强度为0 [41][43] - 2507合约收盘价60420，2509合约收盘价60060 [41] 工业硅和多晶硅 - 工业硅上方空间有限，多晶硅关注市场情绪扰动，趋势强度均为 -1 [44][46] - 工业硅Si2509收盘价7470，多晶硅PS2507收盘价32720 [44] 铁矿石 - 预期反复，区间震荡，趋势强度为0 [47] - 期货收盘价698.0，涨跌幅0.36% [47] 螺纹钢和热轧卷板 - 均宽幅震荡，趋势强度均为0 [49][51] - 螺纹钢RB2510收盘价2986，涨跌幅0.13%；热轧卷板HC2510收盘价3103，涨跌幅0.13% [49] 硅铁和锰硅 - 板块情绪共振，宽幅震荡，趋势强度均为0 [52][54] - 硅铁2507收盘价5470，锰硅2507收盘价5568 [52] 焦炭和焦煤 - 铁水增量，宽幅震荡，趋势强度均为0 [55][57] - 焦煤JM2509收盘价790.5，焦炭J2509收盘价1374 [55] 动力煤 - 需求待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [59][62] - ZC2507先前开盘931.6000，收于840.0000 [60] 原木 - 基差修复，宽幅震荡，趋势强度为0 [63][65] - 2507合约收盘价795.5 [63] 对二甲苯、PTA和MEG - 对二甲苯海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套；PTA成本支撑，基差月差正套；MEG伊朗多套装置停车，短期偏强 [66] - 6月19日PX主力收盘7094，PTA主力收盘4988，MEG主力收盘4539 [66]

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 产业资讯 投资咨询系列报告 1、据纽约时报报道，尽管伊朗已囤积大量可用于制造核弹的浓缩铀，但美国情报官员表示，情报机构仍认为伊朗尚未就是否制造核武器作出最终决定。这一评估自今年3月情 报机构上次研判伊朗意图以来未有变化——即便以色列已对伊朗核设施发动袭击。美国高级情报官员称，若美军袭击伊朗福尔多铀浓缩设施，或以色列杀害伊朗最高领袖哈梅 内伊，伊朗领导人可能会转向核武研发。然而，在美国和以色列的许多伊朗问题鹰派人士看来，伊朗是否已决定造核弹并不重要，他们认为德黑兰的核能力已足以对以色列构 成生存威胁。这一问题长期以来是伊朗政策辩论的焦点，随着特朗普考虑是否轰炸福尔多核设施，争论再度升温。 2、俄罗斯联邦安全委员会副主席梅德韦杰夫：对伊朗核设施的袭击可能导致"切尔诺贝利悲剧重演"。 3、花旗银行分析师周四表示，他们预计，如果伊朗与以色列冲突升级，导致伊朗110万桶/日的石油出口中断，布伦特原油均价可能从冲突前的每桶65美元上涨约15%到20%。 花旗在一份报告中表示："这意味着布伦特原油均价应该在每桶75-78美元之间。"5月份，油价一直在每桶65美元左右徘徊。花旗称，如果石油 ...