报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月21日A股三大指数集体走强 沪深两市成交额放量 各期货品种表现不一 需关注各品种相关的宏观、供需、成本等因素变化对价格的影响 [1] 各品种总结 股指期货 - 10月21日A股三大指数集体走强 沪指收复3900点 沪指涨1.36%收报3916.33点 深证成指涨2.06%收报13077.32点 创业板指涨3.02%收报3083.72点 沪深两市成交额达18739亿 较昨日放量1363亿 [1] - 10月21日沪深300指数强势 收盘4607.87 环比上涨69.65 [2] 焦炭 焦煤 - 10月21日焦炭加权指数震荡趋弱 收盘价1697.9 环比下跌45.9 [3] - 10月21日焦煤加权指数弱势 收盘价1191.4元 环比下跌42.3 [4] - 焦炭提涨于10月1日落地 9月中国粗钢产量7349万吨 同比下降4.6% 本期铁水产量240.95万吨 -0.59万吨 铁水高位震荡 焦炭总库存较同期偏高 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨 [5] - 唐山蒙5精煤报1422 折盘面1202 中国央行维持LPR不变 矿端开工率和洗煤厂开工率回升 进口累计增速连续3个月下降 库存后续有季节性回升趋势 [5] 郑糖 - 因巴西10月前三周糖出口量同比增加 美糖周一震荡反弹 受美糖上升影响 郑糖2601月合约周二震荡小幅走高 夜盘因空头打压震荡下跌 [5] - 9月我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.14万吨 同比减少13.52万吨 巴西10月前三周出口糖34620.93吨 日均出口量较上年10月全月日均增加6% [5] 胶 - 受贸易紧张局势缓和与泰国产区降雨影响 东南亚产区现货报价上调 资金推动沪胶周二震荡上升 夜盘因短线涨幅大震荡整理小幅收高 [6] - 2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨 同比增长5% 泰国10月21 - 26日可能有洪水 主要产胶国天气改善或使四季度橡胶产量稳定 [6] 豆粕 - 10月21日CBOT大豆期货震荡偏弱 因美国政府停摆 美豆收割进度等数据未更新 市场预估美豆收割率为73% [7][8] - 截至10月16日 巴西大豆种植率达24% 高于去年同期 巴西大豆产量预计达1.78亿吨 同比增加3.6% [9] - 10月21日豆粕期货震荡偏弱 M2601主力合约收于2861元/吨 跌幅0.97% 国内进口大豆供给宽松 油厂开工率高 下游补库差 去库慢 远期供应缺口担忧下降 价格维持震荡 [9] 生猪 - 10月21日生猪期价小幅收涨 LH2601主力合约收于12235元/吨 涨幅0.66% [10] - 标肥价差价差拉大吸引二育入场 但生猪供应压力大 终端消费提振乏力 短期内供强需弱 反弹空间受限 [10] 棕榈油 - 10月21日棕榈油期价在窄区间内连续小幅震荡 主力合约P2601K线收带上下影线小阴线 收盘价9294 较前一天跌0.26% [11] - 10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别增加1.45%、0.24%、2.71% 出口量较上月同期增加2.5% [11] 沪铜 - 短期受全球宏观风险不确定性影响 铜价可能承压 但供给端紧张提供支撑 下行空间有限 [11] - 技术面沪铜企稳5日和10日均线 有向上反攻86000元/吨整数关口可能 成交围绕平水一线 需关注宏观、矿山生产、下游补库情况 [11] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13540元/吨 棉花库存较上一交易日减少19张 机采棉价格集中在6.2 - 6.3元每公斤 [12] - 新疆天气温度回升 有利于未来几天棉花采摘 [12] 铁矿石 - 10月21日铁矿石2601主力合约震荡收涨 涨幅0.13% 收盘价769.5元 [12] - 本期铁矿发运量环比回升 国内到港量高位回落 铁水产量仍处较高水平 但随着钢厂利润收缩和旺季结束 铁水产量或下降 价格震荡 [12] 沥青 - 10月21日沥青2601主力合约震荡收涨 涨幅0.41% 收盘价3157元 [13] - 沥青产能利用率小幅增加 出货量环比回升 但受冷空气影响 终端项目施工放缓 需求旺季接近尾声 价格震荡 [13] 原木 - 2511周二开盘808 最低800.5 最高808 收盘803.5 日减仓276手 期价低点反弹至800关口附近 关注现货价格支撑和上方均线807压力 [13] - 10月21日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方 江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方 均较昨日持平 供需无大矛盾 市场逐步去库 [13] 钢材 - 10月21日rb2601收报3047元/吨 hc2601收报3219元/吨 国内钢材需求疲弱 部分钢厂、贸易商降价去库存 [13] - 随着钢厂亏损增多 预期减产检修力度扩大 供需矛盾或缓解 铁矿石价格承压震荡 炼焦煤供应紧张 钢价震荡 涨跌空间不大 [13] 氧化铝 - 10月21日ao2601收报2810元/吨 几内亚雨季结束后铝土矿发运及到货量增加 矿价松动带动成本下行 削弱价格底部支撑 [14] - 消费端电解铝企业无增减产动向 供应持稳 需求暂稳 冶炼端有零星产能减产 期货主力接近行业平均现金成本线 再跌空间有限 现货市场成交稍有回暖 [14] 沪铝 - 10月21日al2512收报于20965元/吨 宏观不确定性大 关注中美贸易通话、重要会议、美国经济及就业数据、美联储动态 有色市场震荡过渡 [14] - 基本面供应端运行平稳 铝锭供应正常 社会库存增减不一 对现货支撑尚可 需求端表现减弱 部分贸易商收货增加 支撑铝价 下游接货积极性减弱 基差维稳 现货贴水 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX短期震荡市，PXN上涨至250美金/吨后建议工厂适当套保，PX供需略显偏紧，PXN为246美元/吨（+16），油价近期回暖 [8][9] - PTA需求有望边际好转，单边震荡市，建议空单减持，新凤鸣PTA新装置本周计划开车，后续仓单数量将明显提升，聚酯环节利润修复，预计产业链消费好转 [9] - MEG建议空单减持，上周乙二醇装置负荷77%（+2%），煤制开工率82%（+3%），关注盛虹炼化90检修、11月镇海炼化80万吨重启及煤制装置计划外检修情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6332，涨跌64，涨跌幅1.02%；PTA主力昨日收盘价4414，涨跌30，涨跌幅0.68%；MEG主力昨日收盘价4004，涨跌1，涨跌幅0.02%；PF主力昨日收盘价6070，涨跌42，涨跌幅0.70%；SC主力昨日收盘价437.7，涨跌1.9，涨跌幅0.44% [2] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 30，涨跌14；PTA1 - 5昨日收盘价 - 66，涨跌2；MEG1 - 5昨日收盘价 - 83，涨跌4；PF12 - 1昨日收盘价 - 8，涨跌8；SC11 - 12昨日收盘价 - 3.6，涨跌 - 0.9 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格784.33美元/吨，涨跌1.66；PTA华东昨日价格4325元/吨，涨跌0；MEG现货昨日价格4090，涨跌 - 4；石脑油MOPJ昨日价格540，涨跌3；Dated布伦特昨日价格61.09美元/桶，涨跌0.52 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格246.17，涨跌6.34；PTA加工费昨日价格144.83，涨跌 - 7.3；短纤加工费昨日价格380.77，涨跌 - 0.5；瓶片加工费昨日价格154.12，涨跌14.48；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格僵持，11月MOPJ在536美元/吨CFR附近，PX价格僵持，今日PX估价784美元/吨CFR，较上周五涨1美元，市场浮动价12月在 + 3买盘报价，1月在 + 1/+4商谈，均无成交 [2] - 价格上涨或由情绪驱动，也可能是自然反弹，截至10月17日一周中国PX工厂开工率从87.5%降至85%，因PTA活动低迷，市场建议削减PX产量 [3][5] - 截至10月17日一周甲苯和混合二甲苯价格小幅走高，预计整体紧张持续到10月剩余时间，炼油厂将逐渐从维护中恢复 [5] - 墨西哥湾沿岸几家炼油厂持续维护限制芳烃供应，TotalEnergies位于德克萨斯州亚瑟港工厂重整器停产、Citgo位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂炼油厂进行粗馏装置维护，墨西哥国家石油公司鹿园炼油厂额外检修限制原料可用性 [6][7] - 英国对中国裕龙石化公司实施制裁或限制中国甲苯出口，预计不直接影响美国芳烃市场，但可能影响全球贸易流动 [7] - PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，10月货在01贴水85 - 90附近有成交，主流现货基差在01 - 88 [7] - 10月20日至10月26日，张家港到货约1.7万吨，太仓码头到货约3.6万吨，上海到货约0万吨，部分主港计划到货约5.3万吨 [7] 聚酯产销 - 江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点半平均产销估算在160 - 170% [8] - 直纺涤短销售一般，截止下午3:00平均产销66% [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宽幅震荡，趋势强度为0 [2][6] - 螺纹钢市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][9][13] - 热轧卷板市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][10][13] - 硅铁成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 焦炭预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][18][21] - 焦煤预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][19][21] - 原木震荡反复，趋势强度为0 [22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价769.5元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.33%，持仓562,733手，增加7,149手 [4] - 现货卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）、国产矿郎那（66%）、莱芜（65%）价格均与前日持平 [4] - 基差（I2601，对超特）、基差（I2601，对金布巴）分别较前日降2.5元/吨，12509 - 12601价差降0.5元/吨，12601 - 12605价差升0.5元/吨，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差与前日持平 [4] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [4][5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2601、HC2601昨日收盘价分别为3,047元/吨、3,219元/吨，分别跌11元/吨、10元/吨，跌幅分别为0.36%、0.31%；RB2601成交894,573手，持仓1,995,833手，减少10,093手；HC2601成交441,068手，持仓1,509,998手，增加6,767手 [10] - 现货上海、杭州、北京、广州螺纹钢及上海、杭州、天津、广州热轧卷板价格与唐山钢坯价格均与前日持平 [10] - RB2601基差、HC2601基差分别较前日降2元/吨、4元/吨，RB2601 - RB2605价差降1元/吨，HC2601 - HC2605价差降2元/吨，HC2601 - RB2601价差升2元/吨，HC2605 - RB2605价差降1元/吨，现货卷螺差与前日持平 [10] - 2025年9月我国粗钢产量7349万吨，同比降4.6%，9月全国粗钢日均产量244.9万吨，环比降1.9%，1 - 9月我国粗钢产量74625万吨，同比降2.9% [11] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降2.24万吨，热卷降1.45万吨，五大品种合计降6.36万吨；总库存方面螺纹降18.59万吨，热卷增6.29万吨，五大品种合计降18.46万吨；表需方面螺纹增73.74万吨，热卷增24.58万吨，合计增139.96万吨 [11][12] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增7.5%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降8.5%，据此估算全国日产粗钢环比增7.5%，日产生铁环比增3.2%，日产钢材环比降1.7% [12] - 2025年10月上旬，重点企业钢材库存量环比上一旬增8.2%，比年初增28.4%，比上月同旬增0.6%，比去年同旬增7.8%，比前年同旬降2.9% [12] - 2025年8月我国出口钢材951.0万吨，环比降3.3%，出口均价698.0美元/吨，较上月基本持平；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增9.8%，出口均价699.1美元/吨，同比跌10.1% [12] - 2025年8月我国进口钢材50.0万吨，环比增10.4%，进口均价1653.0美元/吨，环比跌8.4%；1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比降14.1%，进口均价1697.7美元/吨，同比涨1.5% [12] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2601、硅铁2605、锰硅2601、锰硅2605收盘价分别为5474、5510、5746、5780，较前一交易日分别变动38、38、8、8 [15] - 现货硅铁FeSi75 - B（内蒙）、硅锰FeMn65Si17（内蒙）价格分别较前一交易日降30元/吨、20元/吨，锰矿Mn44块、兰炭小料（神木）价格与前一交易日持平 [15] - 硅铁期现价差较前一交易日降68元/吨，锰硅期现价差降28元/吨，硅铁2601 - 2605近远月价差升18元/吨，锰硅2601 - 2605升8元/吨，锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差降30元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605降20元/吨 [15] - 10月21日硅铁72陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙等地价格有变动，75硅铁部分地区价格有变动；硅锰6517北方、南方报价均降50元/吨 [15] - 广东某钢厂敲定硅铁采购价为5750元/吨现金，较上一轮跌130元/吨，量400吨；硅铁上周（10.13 - 10.19）日产量15997吨，较上期减369吨，本周检修与复产工厂均有 [15] - South32发布2025年三季度报告，澳大利亚锰公司本季度锰矿可销售量增到85.4万吨，环比涨83%，销量增到94.4万吨，环比涨273%；2026财年生产指导目标320万吨不变；南非锰矿2025年三季度可销售产量为55.1万吨，环比降7%；2026财年产量指导目标200万吨不变，计划于2025年四季度进行维护 [17] 焦煤、焦炭 - 期货JM2601、J2601昨日收盘价分别为1177元/吨、1672元/吨，分别跌39元/吨、38元/吨，跌幅分别为3.2%、2.2%；JM2601成交914,637手，持仓595,972手，减少22,834手；J2601成交18,783手，持仓38,848手，减少1,327手 [19] - 现货临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦价格与前日持平，峰景折人民币涨2元/吨，焦煤山西仓单成本与前日持平，蒙5仓单成本降11元/吨；河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数、焦炭仓单成本与前日持平 [19] - 基差JM2601（山西）、基差JM2601（蒙5）、基差JM2601（河北准一千炮焦）、基差J2601（山西准一到厂）、基差J2601（日照港准一平仓价格指数）分别较前日升39元/吨、28元/吨、38元/吨、38元/吨、38元/吨，JM2601 - JW2605价差降1.5元/吨，J2601 - J2605价差升2.5元/吨 [19] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [20] 原木 - 2511合约收盘价803.5，成交量1859手，持仓量3081手，日涨幅0.1%，周涨幅1.3%，日成交量降幅15.5%，周成交量降幅77%，日持仓量降幅8.2%，周持仓量降幅49% [23] - 2601合约收盘价838，成交量9316手，持仓量17105手，日涨幅0.4%，周涨幅2%，日成交量降幅7.6%，周成交量增幅57%，日持仓量增幅9.4%，周持仓量增幅62% [23] - 2603合约收盘价835.5，成交量461手，持仓量2216手，日涨幅0.5%，周涨幅1%，日成交量增幅120.6%，周成交量增幅46%，日持仓量增幅4.9%，周持仓量增幅13% [23] - 现货 - 2511、现货 - 2601日涨幅分别为2.4%、4.7%，周涨幅分别为32%、26%；2511 - 2601、2511 - 2603、2601 - 2603价差数据有展示 [23] - 各规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分有日涨幅和周涨幅，部分价格持平 [23] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [26]

当晨曦照亮天山脚下绵延的棉田，洁白柔软的新棉正等待着一场跨越时空的跃迁。在关乎千万棉农生计 的产业变革中，期货市场正谱写着传统农业与现代金融交融共生的时代乐章。新疆冠农股份有限公司 （下称冠农股份）与菏泽弘一实业发展有限公司（下称弘一实业）的实践表明，棉花期货不仅是风险管 理的工具箱，更是产业升级的加速器，正在重塑从田间到车间、从本土到全球的棉花产业链条。 筑牢根基：多元布局织就产业安全网 站在冠农股份铁门关市物流园的高台上眺望，成排码放的棉包宛如白色方阵，自动化吊装设备在空中画 出优美的轨迹。"我们打造的不仅是仓库，更是连接种植端与消费端的产业枢纽。"冠农股份期货部部长 彭黎虎的话语充满底气。这家扎根边疆的企业，以13万吨皮棉的年加工能力为支点，构建起覆盖13个轧 花厂、14条生产线的生产网络，其立足于冠农汇锦物流、益康仓储两大郑商所棉花期货交割库形成的 110万吨的仓储体量，成长为行业瞩目的"超级仓库"。 在采访中记者发现，为响应新疆《粮油产业集群建设行动计划（2023—2025 年）》，冠农股份在棉籽 油脂油料加工板块深度布局，并以子公司新疆冠农天沣物产有限责任公司（下称天沣物产）为主体，创 新开展"非 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周二沪胶期货2601合约放量增仓，企稳反弹小幅上涨，受益于国内车市产销量好于预期，需求驱动增强，有助于估值修复 [6] - 本周二甲醇期货2601合约缩量减仓，震荡偏弱略微收低，国内甲醇市场供应过剩、需求偏弱，合约仍处偏弱状态 [6] - 本周二原油期货2512合约放量增仓，震荡偏弱略微收低，美国联邦政府停摆、特朗普发起贸易关税战、OPEC+增产及中东巴以冲突或结束，致原油地缘溢价回吐 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07%；保税区库存6.96万吨，降幅1.70%；一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51% [9] - 截至2025年10月17日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比+28.92个百分点，同比-8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比+22.43个百分点，同比+4.98个百分点 [9] - 2025年9月中国物流业景气指数51.2%，较上月回升0.3个百分点；物流企业新订单指数53.3%，环比回升1个百分点 [10] - 2025年9月中国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%；前三季度累计产销2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [10] - 2025年9月中国重卡市场销量10.5万辆，同比增约82%，环比增15%；1 - 9月累计销量约82.1万辆，同比增长20% [10] 甲醇 - 截至2025年10月17日当周，国内甲醇平均开工率84.38%，周环比增4.00%，月环比增4.99%，较去年同期增2.95%；周度产量均值198.37万吨，周环比降4.93万吨，月环比增6.44万吨，较去年同期增11.86万吨 [11] - 截至2025年10月17日当周，国内甲醛开工率30.95%，周环比略减0.03%；二甲醚开工率6.68%，周环比减1.52%；醋酸开工率71.61%，周环比降10.04%；MTBE开工率54.89%，周环比减3.00% [11] - 截至2025年10月17日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷88.36%，周环比增0.39个百分点，月环比增5.48%；甲醇制烯烃期货盘面利润-252元/吨，周环比回落53元/吨，月环比回落106元/吨 [11] - 截至2025年10月17日当周，华东和华南港口甲醇库存125.89万吨，周环比降1.41万吨，月环比降7.09万吨，较去年同期增32.46万吨；截至10月16日当周，内陆甲醇库存35.99万吨，周环比增2.04万吨，月环比增1.94万吨，较去年同期降10.97万吨 [12] 原油 - 截至2025年10月10日当周，美国石油活跃钻井平台418座，周环比减4座，较去年同期降83座 [12] - 截至2025年10月10日当周，美国原油日均产量1363.6万桶，周环比增0.7万桶/日，同比增13.6万桶/日 [12] - 截至2025年10月10日当周，美国商业原油库存4.24亿桶，周环比增352.4万桶，较去年同期增323.5万桶；库欣地区原油库存2200.1万桶，周环比减70.3万桶；战略石油储备库存4.077亿桶，周环比增76万桶 [13] - 截至2025年10月10日当周，美国炼厂开工率85.7%，周环比降6.7个百分点，月环比降7.6个百分点，同比降2.0个百分点 [13] - 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均102958张，周环比增4249张，较8月均值降19105张，降幅15.65%；截至10月17日，Brent原油期货基金净多持仓量平均110311张，周环比降31345张，较9月均值降106044张，降幅49.01% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14300元/吨|+50元/吨|15150元/吨|+340元/吨|-850元/吨|-340元/吨| |甲醇|2285元/吨|-5元/吨|2268元/吨|+2元/吨|+17元/吨|-2元/吨| |原油|412.0元/桶|-0.2元/桶|437.7元/桶|+1.9元/桶|-25.7元/桶|-2.1元/桶| [15] 相关图表 - 报告列出橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差等橡胶相关图表 [16][18][20] - 报告列出甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化等甲醇相关图表 [30][32][34] - 报告列出原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等原油相关图表 [43][45][47]

| | | 甲醇产业日报 2025-10-21 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2268 | 2 甲醇1-5价差(日,元/吨) | -20 | 6 37891 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 1059019 | -12237 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -138689 | | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 14092 | -810 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2250 | -5 内蒙古(日,元/吨) | 2025 | -27.5 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 230 | 7.5 郑醇主力合约基差(日,元/吨) | -18 | -7 | | | 甲醇:CFR中国主港(日,美元/吨) | 261 | -3 CFR东南亚(日,美元/吨) | 325 | 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力较大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价19775元/吨，环比涨170[2] - 棉花期货前20名净持仓-107544手，环比降10544；棉纱期货前20名净持仓-262手，环比降60[2] - 主力合约持仓量棉花593229手，环比增231；主力合约持仓量棉纱23282手，环比增1127[2] - 仓单数量棉花2579张，环比降19；仓单数量棉纱0张，环比持平[2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14728元/吨，环比涨49；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20470元/吨，环比涨30[2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13052元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14007元/吨[2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21200元/吨，环比降18；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22466元/吨，环比降19[2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54[2] - 棉花纱价差5742元/吨，环比降19；工业库存棉花全国86.1万吨，环比降0.9[2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平[2] - 进口棉花利润672元/吨，环比降129；商业库存棉花全国102.17万吨，环比降46[2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；库存天数坯布33.87天，环比降1.31[2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比增3.64[2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3[2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.28%，环比增0.02；棉花平值看跌期权隐含波动率8.33%，环比增0.11[2] - 棉花20日历史波动率8.29%，环比增0.99；棉花60日历史波动率7.93%，环比增0.29[2] 行业消息 - 巴西10月份前三周出口棉花17.72万吨，日均出口量1.36万吨，较上年10月全月日均出口量1.277万吨增加7%，上年10月全月出口量28.09万吨[2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一微跌，ICE 12月棉花期货合约收跌0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16美分[2] - 2025年10月中旬，新疆新棉采摘交售进度均快于去年，截至10月15日，全疆棉花采摘进度57.5%、交售进度40.1%，分别同比快5.6、11.9个百分点，近期产区降温降雪，采摘进度将放缓，新棉主流价格6.2元/公斤左右，成本有支撑[2] 观点总结 - 供应端关注后期丰产落地情况，需求端纺企开机率不高，旺季延续偏弱，预计纺企补库积极性不高，新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡[2]

姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 10 月 21 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空因素交织，焦煤区间震荡 核心观点 焦炭：10 月 21 日，焦炭主力合约报收于 1672 元/吨，日内录得 2.73%的 跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.88 万手，较前一交易日仓差为- 1327 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨，周 环比上涨 ...

市场整体表现 - 今日主力合约市场中43个合约上涨，34个合约下跌，市场多空力量较为均衡 [2] - 涨幅居前的品种包括集运指数（欧线）2512上涨5.10%、中证2512上涨2.08%、沪金2512上涨2.02% [5] - 资金流入最多的品种为中证500 2512流入24.53亿元、中证1000 2512流入14.12亿元、沪深300 2512流入11.79亿元 [7] - 资金流出最多的品种为焦煤2601流出7.35亿元、沪银2512流出2.88亿元、苯乙烯2511流出2.44亿元 [7] - 持仓量增加显著的品种包括原木2601增加9.40%、集运指数（欧线）2512增加8.94%、沥青2601增加8.54% [10] - 持仓量减少显著的品种包括苯乙烯2511减少21.71%、沪镍2511减少14.10%、沪锡2511减少13.31% [10] 必和必拓铁矿石产销 - 2025年第三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7024.6万吨，环比下降9.3%，同比下降1.9% [11] - 2025年第三季度皮尔巴拉业务铁矿石总销量为7059.2万吨，环比下降8.0%，同比下降1.3% [11] - 必和必拓2026财年铁矿石目标指导量为2.84-2.96亿吨 [11] 政策与配额 - 商务部公布2026年原油非国营贸易进口允许量为25700万吨 [12] - 商务部公布2026年化肥进口关税配额总量为1365万吨，其中尿素330万吨、磷酸氢二铵690万吨、复合肥345万吨 [18] 原油市场观点 - 高盛预计明年第四季度布伦特原油价格将跌至52美元/桶 [13] - 柴油炼油利润率的持续走强支撑了炼油运营和原油需求 [15] - 俄罗斯石油产量面临下行风险，主要来自本币升值、设备老化和技术短缺等内部挑战 [15] 锰矿生产情况 - 澳大利亚锰业2025年第三季度锰矿可售产量增至85.4万湿吨，环比上涨83% [16] - 澳大利亚锰业2026财年产量指导目标维持在320万湿吨不变 [16] - 南非锰业2025年第三季度锰矿可售产量为55.1万湿吨，环比下降7%，同比下降8% [16] 棕榈油价格展望 - 马来西亚棕榈油委员会预计2026年毛棕榈油价格将守在每吨4400林吉特之上 [16] - 阿根廷豆油供应收紧和印尼B50生物柴油掺混政策对棕榈油价格形成支撑 [16] 橡胶市场分析 - 橡胶主力合约午盘收涨1.92%，报15150元/吨 [23] - 天然橡胶供应上量预期令成本支撑松动，现货成交乏力 [23] - 中粮期货指出需求端对橡胶形成利多，而供应端的利空程度不足，基本面偏向中性 [24] 集运欧线市场 - 集运欧线主力合约午盘收涨5.10%，报1769.3点 [25] - 上海出口欧洲航线集装箱结算运价指数为1140.38点，较上期回升10.5% [25] - 下周中国至欧线计划投放运力34万TEU，较本周增加6%，供应压力犹存 [25] 玻璃市场状况 - 玻璃主力合约午盘收跌1.90%，报1087元/吨 [27] - 国内浮法玻璃市场均价1217元/吨，日环比下跌14元/吨 [27] - 玻璃库存高位且持续增加，需求疲软，供需矛盾突出的问题尚未明显扭转 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价低位震荡，日跌幅 0.36%，量仓收缩 供应维持低位但需求偏弱，基本面无实质改善，库存压力未退，钢价承压，成本有支撑，预计延续震荡寻底态势，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.31%，量缩仓增 高库存、高产量下供应压力大，需求韧性趋弱，基本面不佳，成本有支撑，价格延续弱势寻底态势，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日涨幅 0.13%，量缩仓增 需求走弱，供应维持高位，基本面转弱，矿价承压但下行有阻力，短期震荡回落，关注钢厂生产情况 [4] 产业动态 - 10 月 16 日湖北推进国有“三资”管理改革，要深化认识把握三项原则，运用四种方式推动改革取得更大成效 [6] - 2025 年 11 月空调内销排产 488.5 万台，同比下滑 19.8%，出口排产 683.7 万台，同比下滑 15.7%，已连续两月大幅下滑，9 月空调零售量同比下滑 21.2% [7] - 2025 年 10 月 20 日欧盟对原产中国的钢制履带板作出反倾销肯定性终裁，相关产品反倾销税为 62.5%，公告 21 日起生效 [8] 现货市场 钢材 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3170|3110|3212| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3270|3190|3322| |唐山钢坯（Q235）|2920| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2140| - | - | |卷螺价差|100| - | - | |螺废价差|1030| - | - | 铁矿石 |品种|价格| | ---- | ---- | |61.5% PB 粉（山东港口）|777| |唐山铁精粉（湿基）|808| |澳洲海运费|10.49| |巴西海运费|24.43| |SGX 掉期（当月）|104.92| |普氏指数（CFR，62%）|105.30| [9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3047| - 0.36|3065|3036|894573| - 337967|1995833| - 10093| |热轧卷板| - |3219| - 0.31|3237|3205|441068| - 98502|1509998|6767| |铁矿石| - |769.5|0.13|776.5|760.0|301522| - 46057|562733|7149| [14] 后市研判 - 螺纹钢供需格局有变化，供应维持低位但需求偏弱，基本面无实质改善，库存压力未退，钢价承压，成本有支撑，预计延续震荡寻底态势，关注需求表现 [38] - 热轧卷板供需格局走弱，高库存、高产量下供应压力大，需求韧性趋弱，基本面不佳，成本有支撑，价格延续弱势寻底态势，关注需求表现 [38] - 铁矿石供需格局走弱，需求走弱供应维持高位，基本面转弱，矿价承压但下行有阻力，短期震荡回落，关注钢厂生产情况 [39]