A股市场展望 - A股上半年首次月线收盘站上3400点 完成月线级别突破 下半年目标至少看到3600点 [1] - MACD季线金叉确认启动信号 但短期可能透支7月上涨空间 [1] - 创业板15分钟和30分钟级别出现顶背离 短期不建议追高 等待回踩确认后的上车机会 [1] - 市场高度关注7月9日关税豁免期到期后的博弈 这将影响美联储7月降息决策 [1] - 若美联储7月降息落地 下半年货币政策宽松空间将打开 市场高度有望再上台阶 [1] 热门板块分析 - 银行板块当前面临保险公司抛售压力 主要因股息率降至低位 [2] - 银行板块估值处于近5年最高位 短期价格偏高 [2] - 证券板块若出现回踩10日线走势 仍具备关注价值 其走势对大盘高度有引领作用 [2]

市场表现 - 2025年上半年A股三大股指集体收涨，沪指累计上涨2.76%，报收3444.43点，成交额合计63.7万亿元，与2024年下半年基本持平 [1] - 深成指上半年累计上涨0.48%，创业板指涨0.53%，北证50指数表现突出，上半年涨幅达39.45% [1] - 上证50指数上半年涨1.01%，创业板50指数收跌0.43% [1] - A股平均股价上半年涨11.99%，从19.69元涨至22.05元，大幅跑赢三大股指 [2] 市场结构 - 中证100指数涨0.13%，中证500涨3.31%，中证1000涨6.69%，中证2000涨15.24%，中小盘成长股表现优于大盘蓝筹 [2] - 科创综指上半年涨9.93%，科创50涨1.46%，科创板整体表现受权重股拖累 [2] 下半年展望 - 中信证券分析认为，中美经济和政策周期同步将带来宏观向上弹性，大盘绩优成长风格有望占优 [3] - 核心资产具有相对盈利优势和经营韧性，盈利拐点已率先出现 [3] - 国内稀缺性优质资产赴港上市后可能出现估值溢价，A股资产的港股重估或带动核心资产重估 [3] - 公募基金改革将推动机构投资者聚焦核心公司定价，市场风格或回归行业龙头 [3]

市场表现 - 上周A股市场放量拉涨 上证指数创出今年以来的新高 [1] - 头部私募对市场中期的研判更趋积极 金融 科技 消费等板块是私募机构普遍看好的方向 [1] 私募仓位数据 - 全市场股票私募机构平均仓位为74.62% 较前一周上升0.37个百分点 54.31%股票私募机构仓位处于重仓或满仓水平 24.41%处于中等偏高水平 [2] - 百亿级股票私募机构平均仓位高达79.43% 较行业平均水平高出4.81个百分点 52.99%的百亿级股票私募机构仓位处于重仓或满仓状态 35.63%处于中等偏高水平 [2] - 国内公募权益型基金整体仓位为92.72% 环比前一周微幅下降 但仍处于历史中等偏高水平 [2] 市场驱动因素 - 短期市场情绪修复原因包括海外风险边际下行 多个行业亮点不断涌现 市场活跃资金"偏多" [3] - 7月将面临上市公司中报业绩预告披露期开启 市场对政策面定调预期升温 [3] - 中期支撑A股向好的因素包括国内政策继续发力 经济基本面预期改善 A股整体估值水平不高 权益类资产具有较强中长期投资性价比 [3] 机构观点 - 顺时投资认为市场调整时间已超8个月 技术面面临突破 国内政策密集出台刺激券商 金融科技等板块爆发 市场资金面充裕维系人气 [4] - 融智投资认为下半年全球主要经济体货币政策"潜在共振"是关键变量 美联储降息可能性增大 流动性环境改善叠加经济回暖有望推升A股行情 [4] - 夏风光认为市场情绪温和使风险收益比具有吸引力 "一大一小"哑铃型配置策略超额收益可能收窄 新的成长主线如算力基础设施 游戏 出口等方向有望脱颖而出 [4] 行业配置策略 - 易小斌强调市场轮动的常态性 聚焦科技与消费领域 包括TMT 国防军工 高端制造 新材料等细分领域 [5] - 名禹资产提出"三线布局"策略 包括防御属性强的红利类资产 市场拥挤度较低的科技成长板块 受益于逆周期调控政策的内需消费方向 [5]

A股市场表现 - 上证综指全周累计涨1.91%至3424.23点，较高点3462.75点有所回落 [1] - 深综指、创业板综指、科创50、北证50全周分别涨4.24%、5.71%、3.17%、6.84% [1] - 券商股因利好消息周三大涨 [1] - 银行股近期强势，上证银行指数连涨9周，但周五因利空消息明显回吐 [1] 外部事件影响 - 美国轰炸伊朗核设施导致A股周一低开但反包上涨 [1] - 以色列与伊朗停火消息推动周二A股大涨 [1] - 特朗普关于以伊冲突可能再爆发的言论导致周四A股回落 [1] 经济数据与市场环境 - 1-5月规模以上工业企业利润同比降1.1%，弱于1-4月的同比增1.4% [2] - 5月单月规模以上工业企业利润同比大降9.1%，大幅弱于4月的同比增3.0% [2] - 外部扰动阶段性平息，美联储降息预期增强，对A股形成支撑 [2] 市场展望 - 下半年A股向上空间明显大于下跌空间 [2] - 投资者半年末结账需求基本结束，个股或板块异动将减少 [2]

市场表现 - 中证A500指数上涨0 08%，成分股龙芯中科上涨15 19%，华天科技上涨10 06%，卫宁健康上涨9 03%，中际旭创上涨7 56%，金诚信上涨6 99% [1] - A500ETF基金最新报价0 96元，盘中换手20 12%，成交33 51亿元，近1年日均成交35 70亿元居可比基金第一 [1] - A500ETF基金近5个交易日合计净流入9 02亿元，日均净流入1 80亿元 [2] 指数构成 - 中证A500指数选取各行业市值大、流动性好的500只证券，前十大权重股合计占比21 21% [2] - 前十大权重股为贵州茅台(4 28%)、宁德时代(2 96%)、中国平安(2 46%)、招商银行(2 37%)、美的集团(1 71%)、长江电力(1 51%)、兴业银行(1 39%)、比亚迪(1 51%)、紫金矿业(1 32%)、东方财富(1 26%) [2][4] 行业配置 - 下半年关注医药生物、国防军工行业的出海逻辑催化机会 [2] - TMT板块因AI高景气及交易拥挤度回落存在投资机会 [2] - 银行行业受益于险资入市政策及低利率环境 [2] 市场观点 - A股估值总体适中，流动性增量预期支撑估值端，下半年市场将延续下有底特征 [1] - 在增量流动性推动下市场具备结构性空间，指数可能震荡上行 [1] 个股动态 - 紫金矿业上涨3 79%，东方财富上涨1 12%，招商银行下跌3 26%，长江电力下跌2 44%，兴业银行下跌2 36% [4]

A股市场表现 - 本周A股回升明显，各股指表现偏强，股指期货各品种均有明显涨幅 [1] - 上证50、沪深300在4月7日后表现较强，目前已回到去年10月至今年3月平台附近，而中证500、中证1000距上述平台仍有一定距离，上行空间更为充足 [3] - 四大期指基差走强，较上月贴水较深的情况有所收窄，在上涨行情中期指基差有望持续走强 [3] 推动A股上涨的因素 - 美联储主席表态相对温和，市场对年内降息持乐观态度，权益市场普遍上涨，A股指数受益 [1] - 各国家和地区陆续出台稳定币监管政策，非银金融板块表现亮眼，成为资金重点流入的板块 [1] - 中东地缘冲突告一段落，停战结果未超过市场预期，对A股影响有限 [1] - 2024年9月24日至今各项经济、金融相关政策持续出台，如《民营经济促进法》《推动公募基金高质量发展行动方案》等，政策效果逐步显现 [2] - 5月初中国人民银行实行"降息降准"，货币政策再加码，预期年内流动性将保持宽松 [2] - 6月中美经贸磋商机制首次会议结束，中美双方达成框架协议，外部经贸、金融环境短期缓和 [2] 政策与市场环境 - 6月中下旬为新一轮政策窗口期，2025陆家嘴论坛释放金融政策多重信号，六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，后续政策细则有望陆续公布 [2] - 长期资金入市渠道拓宽、加强资本市场对外开放将持续引入增量资金 [3] - 在化债背景下，融资需求不足、通胀环境偏弱的问题制约股指上涨空间，但在配置型资金支持下股指很难出现大幅回调 [3] 市场展望与策略 - A股市场风险溢价仍处于近五年较高区间，从市场风险偏好修复、股票估值修复的角度看，股指仍有一定上行空间 [3] - 预计股指未来震荡概率较大，三季度仍将在2024年10月后形成的震荡中枢内波动 [3] - 在波动率维持稳定的背景下，可以运用股指期权进行区间套利操作，如使用正向日历价差策略赚取稳定的Theta收益 [3]

A股开盘，上证指数涨0.06%，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.54%。 ...

市场走势分析 - 周四早盘股指低开后震荡上扬，沪指在3461点附近遭遇阻力，午后维持震荡 [1] - 通信设备、文化传媒、旅游酒店及电子元件等行业表现较好，化学制药、半导体、美容护理及生物制品等行业表现较弱 [1] - 三大指数集体回调，但沪指仍位于5日均线上方，技术形态显示企稳向上 [2] 资金面动态 - 长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入形成托底力量 [1] - 流动性增量预期较强，估值端有明显支撑，市场具备震荡上行条件 [1] - 政策性资金托底意愿增强，叠加流动性合理充裕，系统性大幅调整可能性较低 [2] 宏观经济与政策 - 稳增长政策持续发力，基建投资稳步推进，消费刺激政策成效显现，宏观经济企稳回升趋势明朗 [2] - 维护资本市场平稳运行成为政策目标之一，海外主要经济体降息预期升温 [2] 外部环境因素 - 美联储6月议息会议维持利率不变，降息路径存不确定性，明确信号将提振全球风险偏好 [1] - 中东局势紧张态势降温，短期市场避险情绪回落 [1] 市场展望 - 短期市场以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [1] - A股估值总体适中，下半年延续下有底特征，增量流动性推动结构性空间 [1] - 7月中报披露窗口临近，基本面信号成焦点，预计呈现震荡修复格局 [2]

市场行情分析 - A股近期强势突破，上证指数站上3400点，最高触及3462点，权重金融股带动指数上涨 [1] - 国泰君安国际获得香港证监会"虚拟资产交易牌照"，允许客户交易比特币、以太坊及USDT等稳定币，成为市场催化剂 [1] - 26日午后市场出现跳水，短期节奏把握难度较大 [1] 长期投资逻辑 - A股长期投资核心逻辑为低估值，市场分歧在于对"戴维斯双杀"的担忧 [2] - 泡沫和低估源于对未来盈利的线性或过度悲观预期 [2] 基本面表现 - 4月中美贸易战后，Q2经济未如预期承压，出口数据因抢出口表现较好，消费"以旧换新"政策延续，经济数据定性为"稳弱" [4] - 指数经历大幅低开后缓慢修复，反弹至贸易冲突前水平 [5] - 下半年出口压力预计延续，需关注欧盟和东南亚出口替代能否对冲 [5] - 消费和投资在地产疲弱背景下仅起托底作用，非增长点 [6] 科技领域机会 - 科技被视为增长点，中国在科技强国和新能源领域加大政策红利和资源支持 [7] - 科技进步是康波周期核心，人工智能、核聚变等前沿科技已实现0-1突破，人工智能接近大规模应用 [8] 轮动行情特征 - 2023年以来经济基本面下行但斜率收敛，市场表现"老态龙钟"，行业轮动进入2021年以来极致状态 [9] - 指数在轮动中震荡上行，2024年9月底普涨行情被视为牛市第一浪，后续调整浪2，主升浪3是否展开待观察 [10] - 轮动从熊市指标转为牛市指标，指数在阻力位蠢蠢欲动，驱动因素为低估值、基本面平稳及地缘冲突缓解 [10] 近期行情观察 - 金融股带动指数突破，科技股企稳回升，行情持续性取决于金融股表现 [11] - 当前市场乐观但操作难度大，轮动加剧易导致追涨杀跌 [11] - 建议投资者在牛市保持心态平稳，避免追涨杀跌 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指全天小幅震荡整理 创业板指表现弱于主板 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 中国经济温和复苏 长期资金入市加快 美联储降息路径不确定 中东局势紧张态势降温 预计短期市场稳步震荡上行 需关注政策面、资金面和外盘变化 短线建议关注通信设备、文化传媒、电子元件和船舶制造等行业投资机会 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指在3461点附近遇阻 通信设备等行业表现较好 化学制药等行业表现较弱 创业板指震荡回落且弱于主板 上证综指跌0.22% 深证成指跌0.48% 科创50指数跌0.57% 创业板指跌0.66% 两市成交16234亿元 较前一日减少 [2][7] - 两市超六成个股下跌 船舶制造等行业涨幅居前 化学制药等行业跌幅居前 通信设备等行业资金净流入居前 证券等行业资金净流出居前 [7] - A股主要指数大多下跌 上证综指收报3448.45点 跌0.22% 上证50跌0.34% 沪深300跌0.35%等 [8] - 港股主要指数均下跌 恒生指数跌0.6% 恒生国企指数跌0.6% 恒生红筹指数跌0.5% [8] - 中信一级行业中 综合金融、银行等行业涨幅居前 电力设备及新能源、医药等行业跌幅居前 [9] 后市研判及投资建议 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指在3461点附近遇阻 通信设备等行业表现较好 化学制药等行业表现较弱 沪指全天小幅震荡整理 [3][13] - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.20倍、38.05倍 处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 两市成交金额16234亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][13] - 中国经济温和复苏 消费与投资是核心驱动力 长期资金入市加快 ETF规模增长 保险资金流入 形成托底力量 [3][13] - 美联储6月议息会议维持利率不变 降息路径不确定 若释放降息信号将提振全球风险偏好 中东局势紧张态势降温 短期市场避险情绪回落 [3][13] - 预计短期市场稳步震荡上行 需关注政策面、资金面和外盘变化 短线建议关注通信设备、文化传媒、电子元件和船舶制造等行业投资机会 [3][13]