特朗普政府的美元政策取向 - 特朗普政府更偏向弱美元政策以支持其贸易和制造业目标 包括削减贸易逆差和吸引制造业回流 [8][9][12] - 美元指数在2025年上半年累计下滑10.7% 一度跌破97关口 [1] - 特朗普公开批评美元过于强势 认为弱势美元能让美国企业赚得更多 [3] 强势美元对美国的好处 - 强势美元使美国低成本获取全球商品和资源 进口商支付更少美元获得拉美铜矿 中东原油等商品 [7] - 推动美国资本走出去 增强海外购买力 降低海外投资设厂和并购资产成本 [7] - 巩固美元全球主要储备货币地位 增强美元资产吸引力 强化金融市场双重避险角色 [7] 弱势美元对美国的好处 - 促进美国出口和抑制进口 帮助国内制造商将产品销往海外 [8] - 吸引全球企业投资美国制造业 直接带动就业岗位增加并推动产业升级 [8] - 稀释美国海外债务 当美元贬值10%时 外国投资者持有的9万亿美元国债实际价值同步缩水10% [9] 美元面临的结构性挑战 - 美国经济处于强弱换挡期 制造业PMI指数从6月52.9降至7月49.8 ISM指数从49.0降至48.0 [10] - 美联储处于降息周期 2024年9-12月连续三次降息达100个基点 2025年可能重启降息 [11] - 联邦政府债务规模达37万亿美元 占GDP比重126.8% 债务增速不断加快 [11] - 美元进入周期性下行阶段 理论上2020年前后触顶回落 但受多重因素影响延至2022年9月开始下行 [12] 美元全球地位面临的威胁 - 美元在全球外汇储备中份额从2000年72%降至2025年一季度57.74% [20] - 全球美元支付占比降至48%左右 东盟区内贸易本币清算预计覆盖40%贸易 金砖国家本币结算比例从2020年18%跃升至2025年45% [20] - 多国探索替代SWIFT系统 欧盟推出INSTEX 中国推出CIPS 金砖国家探索BRICS Pay和多边央行数字货币桥 [21] 特朗普政府维护美元霸权的措施 - 重新巩固石油美元体系 施压欧盟承诺进口7500亿美元美国能源产品 [21] - 威胁对采取去美元化战略国家征收100%额外关税 [22] - 签署《GENIUS Act》将美元稳定币纳入联邦监管 要求100%由美元现金和短期美债支持 全球稳定币规模约2500亿美元中超过95%为锚住美元的稳定币 [22] 政策矛盾与全球影响 - 弱美元政策减少美元对外输出 阻碍新兴经济体通过贸易顺差和FDI获取美元的传统渠道 [23][24] - 维护美元霸权需要对外输出更多美元 但特朗普政府未解决输出不足矛盾 反而使用关税和经济制裁手段 [25] - 政策矛盾可能加速全球去美元化进程 冲击美元全球主导地位 [25]

投资事件概述 - 阿布扎比投资局全资子公司向普洛斯集团提供15亿美元战略投资 首期部署5亿美元 [1] 新基建行业前景 - 2025年全球新基建市场规模预计突破3.8万亿美元 [2] - 中国新基建市场规模达1.33万亿美元 占全球35%份额 [7] - 行业受数字经济浪潮与ESG理念双重驱动 涵盖物流制造研发设施、算力数据中心及新能源领域 [1] 主权财富基金投资策略转变 - ADIA从基金出资人(LP)转变为战略投资者 反映其加大全球新基建投资力度的新探索 [3] - 投资角色转变旨在增厚收益、借助专业团队捕捉机会 并实现多资产多策略的分散配置 [3] - 新基建从"卫星策略"转向"核心策略" 成为长期资产配置底仓 [6] 普洛斯核心竞争优势 - 全球资产管理规模达800亿美元 覆盖物流仓储、智慧冷链、算力基建及新能源产业 [5] - 在中国运营400多个园区 覆盖70个区域市场 运营面积超3000万平方米 [8] - 算力设施覆盖四大核心区域 提供1400MW IT负载 新能源开发规模超2GW [8] - 具备链接多方资源与精益运营能力 2022年对中国市场新增资本金22.4亿美元 [5][8] 战略投资协同效应 - 投资强化普洛斯财务实力 为业务扩展提供资本支持 [11] - 普洛斯作为全球资本挖掘中国新经济机会的桥梁 双方认可中国新基建长期潜力 [7][8] - ADIA可通过投资汲取中国新基建开发运营经验 推动中东当地产业发展 [10] 投资回报预期 - 算力数据中心精益运营年化收益率超10% 仓储物流Pre-REITs年化收益率超7% [10] - ADIA近20年与30年年化回报率分别为6.4%和6.8% [10]

美印"关税风暴"：一次失策的"贸易攻势"如何动摇全球格局 一场突如其来的50%关税，如同一记重锤，打破了国际社会的平静。美国行政令针对印度购买俄罗斯石油的行为，将关税推至历史高点，其背后是美国总统 特朗普一次高风险的"贸易攻势"。此举不仅引发国际社会的广泛哗然，更在战略层面造成了深刻的动摇。 印度强硬反击，亚洲之行暗藏深意 前白宫国家安全顾问沙利文对特朗普政府的这一政策进行了尖锐的批评，称之为"大规模贸易攻势"，并一针见血地指出，特朗普政府此举无异于"毁掉了美 国多年来拉拢印度对抗中国的努力"。他痛心疾首地表示，美国正在盟友眼中变成"巨大的破坏者"和"靠不住的国家"。"美国正在失去国际信任"，沙利文的 这番话，道出了国际社会对美国领导力及其政策稳定性日益增长的担忧。 面对美国的"贸易大棒"，印度总理莫迪并未示弱。传闻中，他数次回绝了美国总统的通话请求，转而将精力投入到一次重要的亚洲之行，先后访问了中国和 日本。此次出访的时机和目的地，无疑传递出印度在复杂地缘政治格局中寻求自身定位的战略信号。印度外交部也迅速作出强硬回应，直斥美国的指控"毫 无正当理由且不合理"，并强调将采取一切必要措施维护国家利益和经济安全。 ...

"去美元化"进程将对贵金属价格形成中长期支撑 谈及黄金上涨的原因，新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉认为，一方面，美联储降息 预期升温。7月美国非农就业数据"雪崩"使市场对美国经济增长放缓的担忧加剧，随后公布的通胀数据 既体现了关税对通胀的影响，也给了美联储降息的空间。此外，鲍威尔在上周五的全球央行年会上意 外"放鸽"，强调了就业下行压力，通胀持续上行的概率相对较小。同时，鲍威尔还宣布将调整货币政策 框架，为9月降息做了铺垫。另一方面，市场对美联储独立性的担忧使美元指数承压。特朗普上任以来 一直对美联储施压，包括持续抨击鲍威尔降息太迟、调查美联储大楼装修问题以及提名亲信斯蒂芬·米 兰为美联储理事。特朗普持续干预美联储事务导致美元指数回落至98下方，对贵金属价格形成支撑。 展大鹏介绍，白银不仅受益于黄金上涨，其强劲的工业需求也是关键驱动力。白银在光伏、新能源、电 子电力等领域的应用深化。世界白银协会的数据显示，白银工业需求占比突破55%，供需连续5年存在 缺口，为价格上涨提供了额外动力。 本周五，贵金属价格集体拉升，截至收盘，COMEX黄金期货涨1.2%，报3516.1美元/盎司，本周累涨 2.86 ...

中东地缘政治局势升级 - 以色列国防军在也门萨那发动空袭 导致胡塞武装行政机构负责人艾哈迈德·拉哈维及多名高级领导人死亡[3] - 以色列国防部长称此次对胡塞武装的打击是"前所未有的沉重打击"并强调"仅仅是个开始"[3] - 胡塞武装最高政治委员会主席迈赫迪·马沙特誓言报复 并承诺继续支持巴勒斯坦人民[3] - 以色列国防军开始在加沙城展开初步军事行动 在郊区部署大量兵力[3] - 以色列安全部队在加沙城袭击哈马斯军事派别发言人阿布·乌贝达 哈马斯证实其军事领导人穆罕默德·辛瓦尔已死亡[4] 贵金属价格走势分析 - COMEX黄金期货本周累计上涨2.86% 8月累计上涨5.2% 收报3516.1美元/盎司[7] - COMEX白银期货本周累计上涨超4% 8月累计上涨10.76% 收报40.75美元/盎司[7] - 美联储降息预期升温是推动贵金属价格上涨的主要因素 9月降息概率超过90%[7][8][9] - 鲍威尔宣布调整货币政策框架 从"平均通胀目标制"改为"灵活通胀目标制" 弱化对通胀容忍度[8] - 美元指数回落至98下方 因特朗普持续干预美联储事务削弱美元信用[7][9] 白银工业需求特征 - 白银工业需求占比突破55% 主要应用于光伏、新能源和电子电力领域[8] - 全球白银供需连续5年存在缺口 为价格上涨提供额外动力[8] - 金银比持续修复为白银价格上涨提供动力[9] 美国货币政策展望 - 预计美联储将在9月和12月各降息一次 但不会连续两个月降息[9] - 特朗普可能获得货币政策最终决定权 财政与货币政策配合将更加紧密[9] - 存在美联储大幅降息甚至重启量化宽松政策的可能性[9] 美元中长期趋势 - 巨额美债破坏美元信用 强化去美元化中长期逻辑[9] - 美元信用不断受损背景下 黄金作为全球唯一金属储备货币具有战略配置价值[9] - 去美元化进程将对贵金属价格形成中长期支撑[6][9]

美元刚喘口气，人民币这头却已经跑出了"加速度"。过去6个交易日，人民币汇率一路高歌猛进，最高单日上涨320个基点，眼看就要重新站上"6时代"的门 槛。这可不是小打小闹的反弹，而是实打实的连续升值，连美元都被打了个措手不及。 如今，市场上关于"人民币是否就此开启新一轮强势周期"的讨论正热，背后到底发生了什么？美国出了什么岔子？中国又做了哪些动作？这些问题，值得咱 们好好聊一聊。 这波人民币的抬头，最直接的导火索，其实是美元自己"跪"了。 就在不久前，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上放出"鸽派"信号，市场解读为"9月可能降息"，一下子让美元指数从高位往下掉了个台阶。路透社指 出，当前市场对美联储年底前降息25个基点的预期超过70%。美元走软，人民币自然就趁机"翻身"。 但光靠美元自己掉链子还不够，中国方面也没闲着。人民银行这边的动作非常明确——中间价连续上调，释放"稳汇率"的强烈信号。8月28日，人民币兑美 元中间价报在了7.1063的位置，创下2024年11月以来的新高。政策的风向标一出，市场马上跟着跑。 不仅如此，国内经济数据也开始给力了。2025年上半年中国GDP增长5.3%，新质生产力成为拉动增长的重要 ...

印度石油采购策略 - 印度计划在九月份将俄罗斯石油进口量较八月份增加高达100% 这意味着每日新增进口量将达到15万至30万桶 [3] - 印度约40%的石油需求依赖俄罗斯供应 俄罗斯石油在全球海运石油贸易中占比达1.5% 印度稳居全球最大买家地位 [5] 价格与供应动态 - 俄罗斯乌拉尔原油相对于布伦特原油的每桶折扣从八月份的1.5美元扩大至九月份的2至3美元 [5] - 乌克兰袭击导致俄罗斯约17%的炼油产能瘫痪 造成产能下降和库存积压 [5] - 欧盟将俄油价格上限设定为每桶47.6美元 低于当前市场价格约15% [7] 地缘政治影响 - 印度通过增加俄罗斯石油进口展示外交姿态 在多极化世界中寻求独立自主的外交道路 [6] - 制裁措施可能助推俄罗斯以更大折扣向非西方市场倾斜 加速去美元化能源交易体系形成 [7] - 若印度转向其他油源 每日可能减少约100万桶供应 或触发油价短期飙升至每桶100美元 [7] 战略意图分析 - 印度此次采购既是精明的能源交易 也是地缘政治表态 体现国家利益驱动的战略自主 [8] - 全球秩序不再由单一玩家书写 多极化时代正在石油交易和外交斡旋中形成 [8]

行业整体表现 - 2025年上半年有色金属商品价格整体上行 成为拉动行业盈利的重要因素 [1] - 有色板块超六成企业业绩同比增长 九成公司归母净利润实现盈利 其中21家公司半年盈利超10亿元 [1] 紫金矿业 - 2025年上半年营收1677.11亿元 同比增长11.5% 归母净利润232.92亿元 同比增长54.41% [1] - 金价涨幅达27% 期间26次刷新历史高点 铜价"深V"反弹 国内表观需求增速突破10% [1] 山东黄金 - 2025年上半年归母净利润28.08亿元 同比实现翻番 [1] - 国际现货金价最高触及3500美元/盎司 收盘于3302美元/盎司 较上年末上涨25.8% [1] 洛阳钼业 - 2025年上半年归母净利润86.71亿元 创历史新高 [2] - 矿山端收入394.02亿元 占整体营业收入比重达42% 铜矿山端营业收入257.18亿元 占比矿山端整体约65% [2] 北方稀土 - 2025年上半年归母净利润9.31亿元 同比增长1951.52% [2] - 稀土市场价格稳中有升 需求旺盛 国内需求形成有力支撑 生产企业订单持续恢复 [2] 稀土市场 - 2025年一季度氧化镨钕价格维持在40-45万元/吨波动 涨幅约12.5% 二季度价格急剧下跌至40.5万元/吨后逐步回归正常 [3] - 新能源汽车、海上风电、低空飞行、人形机器人将为稀土市场提供持续动力 [3] 价格展望 - 铜价延续宽幅震荡格局 中国新能源转型及基建投资需求形成支撑 精铜长期结构性供应缺口依然存在 [4] - 全球贸易不确定性、地缘政治紧张及美元疲软强化黄金配置需求 央行购金需求维持高位 美联储降息预期提升黄金吸引力 [4] - 黄金价格有望延续高位震荡走势 投资需求保持旺盛 [4]

贵金属期货 周报—2025-8-29 1、黄金AU 观点： 在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品 消费需求；贵金属的需求在于去美元背景下的主权基金选择；跟踪到国内黄金 仓单有相对显著的上升。 基本面： 1、外媒：特朗普政府正在权衡影响地方联储的方案，并加强对地方联储主席选拔方式的审查。特朗普直言很快将在美联储 占据多数席位。2、库克正式就解雇风波起诉特朗普，鲍威尔也成被告。库克的律师称房贷争议或因文书错误而起。美法官定于本周五就 库克起诉特朗普举行听证会，该法官由拜登提名。料最终将在最高法院见分晓。3、欧洲央行管委雷恩：由于通胀率达到2%，无需"预 防性降息"。日本央行行长植田和男：预计紧张的劳动力市场将持续对薪资构成上行压力。4、美联储洛根：银行系统储备仍有下调空 间，常设回购工具或在9月再度启用。应继续探讨，以确定继续通过区间形式沟通联邦基金利率目标是否仍为最优选择。 2、白银AG 观点：在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品 消费需求；贵金属的需求在于去美元背景下的主权基金选择；跟踪到国内黄金 仓单有相对显著的上升。 黄金白银市场概览 基本面：1、外媒：特朗普政府正在权衡影响地方联储的方案，并 ...

Sels说，传统上，政治对投资组合影响的问题一直集中在新兴市场，但在过去几年里，这也已蔓延到发 达市场。因此，多元化已成为一个更受关注的焦点——特别是对于那些希望在他们经营的经济体和用于 保护其财富的资产之间分散风险的企业主而言。 "当一位客户走进来……第一个讨论就是，'请建立一个全球投资组合。如果你已经在这里有自己的生 意，或许尽量少持有本国的资产，因为那才是多元化。'"Sels说。"显然，过去几个月的辩论是关于，是 否会出现从美国向外的多元化？这其中有许多因素。" 部分问题在于美国大型科技公司在股票市场中已变得多么具有主导性，"科技七巨头"（Alphabet、亚马 逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）贡献了大部分增长。因此，如果这些股票出现问题，可能 会对投资组合产生重大影响。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 投资者正带着既热情又恐惧的心情关注着美国股市：标普500指数在过去一年上涨了15%，美国国债保 持相对稳定，美联储的货币政策预计将开始走下坡路。 但在强劲的基本面之上，还笼罩着一些问题：科技七巨头的飙升式增长，是否因尚未兑现的人工智能承 诺而被高估了？特朗普不同寻常的 ...