消费市场表现 - 苏州上半年社会消费品零售总额达4635亿元 同比增长38% 增速较一季度提升09个百分点 [1] - 限额以上粮油食品类 服装鞋帽针纺织品类 日用品类商品零售额分别增长178% 111% 280% [2] - 绿色家电和智能家用电器零售额分别增长515%和266% 消费品以旧换新政策效果显著 [2] 促销活动与假日经济 - 全市联动开展超千场促消费活动 包括新春八天欢乐购 五五购物节等主题 [2] - 重点商贸企业零售额在元旦 春节 清明 五一 端午分别增长88% 105% 78% 55% 92% [2] - 家电商品叠加补贴政策实施 手机电脑销售同比翻一番 空调 洗衣机 电视机为销量前三品类 [3] 文体旅融合消费 - 苏超赛事带动消费 592%观众用票根兑换景区权益 584%享受市民免费游福利 [4] - 苏州超级夜市集吸引13万人次打卡 稻香村苏超版糕点等特色商品热销 [5] - 赛事日酒店客房出租率同比净增40%以上 苏式餐饮需求旺盛 [5] 新消费场景发展 - 上半年苏州新增首店约100家 某商场引入60个新品牌中27家为首进苏州 焕新品牌销售额增幅超95% [5] - 迪奥金鸡湖快闪店等首展场景掀起消费热潮 某商场上半年营业额和客流量同比均超10% [5] - 直播电商表现亮眼 丝绸专场活动带动淘系平台成交超5000万元 全市网络零售额达1677亿元 同比增长847% [7][8] 苏品苏货推广 - 苏品苏货全国行计划启动 46家商贸企业与180家生产商对接 推动产品上平台 上商综 上连锁 [6] - 老字号博览会上苏州26家老字号参展 稻香村国潮糕点等产品形成内外联动购物盛宴 [7] - 淘宝直播丝绸专场吸引130个商家参与 200万人次观看 零售总量达559亿件 [8]

提振消费与惠民生结合 - 提振消费是激活内需新动能与提升民众生活品质的双重需求，需在扩大内需和推动高质量发展中寻找突破口 [1] - 消费对经济增长的贡献率多年超过60%，已成为稳增长的核心引擎，当前需通过政策联动进一步释放消费潜力 [1] - 惠民生是提振消费的根本前提，提高收入和完善社会保障是消除消费顾虑的关键因素 [1] 政策成效与挑战 - 促消费政策通过消费场景创新和政策组合拳推动消费升级，显著激活市场活力 [1] - 政策实施面临三大阻力：部门间政策衔接不畅导致目标或时间冲突（如购物补贴资金难到位）、部分地区落实不到位（如新能源汽车补贴政策未普及）、供给与需求不匹配抑制消费活跃度 [1] 政策优化方向 - 需通过增收减负（如提升收入、发放消费券）夯实消费能力，形成良性循环 [1] - 高质量供给（丰富产品、培育新兴领域）可有效激发消费需求 [1] - 优化消费环境（完善基础设施、保障权益）和普惠金融（下沉服务、拓宽融资渠道）有助于增强消费信心与公平性 [1]

行业趋势 - 2025年暑期经济持续升温，夜市、啤酒节、音乐节等活动带动餐饮、娱乐消费显著增长，但冰淇淋品牌表现分化 [1] - Gelato冰淇淋品类以10%增速突破120亿元，成为高端市场新增长点，2024年中国冰淇淋市场规模达1835亿元 [6] - 现制冰淇淋需求爆发，推动野人先生老店同比增速加快、加盟商涌入，公司称"市场推着走" [4] 公司动态 - 野人先生创始人否认IPO计划，称目前770多家门店距离上市标准（5000家）差距大，招聘财务审计岗位属正常需求 [3] - 公司实际签约门店数超1000家，小程序显示上海130家、北京120家、深圳50家，2023年新增63家、2024年新增245家 [3][4] - 区域聚焦策略明确：80%门店分布在京津冀、华东、华南，华东增长最快，2025年启动西南市场拓展 [5] 产品与定价 - Gelato采用牛奶为主料（脂肪含量4%-9%）、当天现做无添加剂，单价30-60元/100克，野人先生主打28-38元/130-155克 [2][9] - 野人先生克重单价0.22-0.29元/g，较Venchi（0.39-0.79元/g）低50%，称供应链本土化是优势 [9] - 每月更新口味，如五常大米、青柠木姜子等，计划将中国地理标志产品与冰淇淋结合 [15] 竞争格局 - 哈根达斯中国门店从400家缩减至300家以下，2025财年Q2客流量降幅达两位数，母公司考虑出售中国业务 [17][18] - 联合利华剥离梦龙等冰淇淋业务独立运营，钟薛高因债务问题进入破产审查，被指价格虚高、虚假宣传 [20][22] - 现制Gelato赛道尚无第二家千家门店品牌，Venchi、Luneurs门店不足百家，茉莉奶白仅试点Gelato产品 [14] 运营模式 - 野人先生自营与加盟店比例1:9，强调筛选职业加盟商，要求首店运营达标才允许开第二家 [11] - 采用中央工厂配送冷冻奶浆+门店冰淇淋机制作模式，宣称"当天售卖不隔夜"，否认使用6个月保质期原料 [12][13] - 团队200人中80%为运营人员，研发和供应链为核心部门，市场团队仍在招募 [16] 市场质疑与回应 - 针对价格虚高质疑，公司类比现制果茶与瓶装水差异，强调门店现制环节成本占比高 [10] - 行业分析师指出Gelato高定价源于原料与手工成本，未来需平衡规模效应与品质 [10] - 专家建议单一爆品品牌需加强新品研发、品牌文化建设及供应链优化 [15]

行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"，且维持不变 [1] 公司概况 - 报告研究的具体公司是出口业务为主的老牌四轮+两轮摩托车制造龙头企业，产品包括全地形车、摩托车、电动两轮车、公务车及配件 [3][9] - 2024年四轮车/两轮燃油车/极核营收分别占总营收的47.9%/40.1%/2.6%，海外营收占比超70% [3][22] - 2024年全地形车出口额占国内同类产品71.89%，>200CC跨骑摩托车销量登顶行业第一 [13] - 公司股权结构稳定，第一大股东持股29.49%，2024年9月公告股权激励计划，考核目标为2024-2026年营业收入 [18] 财务表现 - 2024年营业收入150.4亿元，同比+24%；2025Q1营收42.5亿元，同比+39% [22] - 2024年归母净利润14.7亿元，同比+46%，2016-2024年复合增速42%，净利率提升至9.9%（同比+1.2pct） [27] - 分地区收入结构：北美洲/国内/欧洲占比分别为31%/26%/27% [22] 全地形车业务 - 全球全地形车年销量约100万台，北美占比83.9%，UTV/SSV销量占比提升至65% [37][39] - 全球竞争格局以美日企业为主（北极星市占率37%），报告研究的具体公司市占率17.6%（2024年销量16.9万辆） [43][49] - 产品覆盖ATV/UTV/SSV三大品类，中高端新品U10 PRO售价较竞品低21%，ASP向上突破 [51][53] 两轮燃油摩托车业务 - 2024年国内燃油摩托车内销544万辆（同比-7%），出口超1000万辆（同比+32%），250cc+销量76万辆（渗透率4.6%） [62] - 报告研究的具体公司2024年燃油摩托车销量28.65万辆（国内+海外均14.3万辆），同比+44%-47% [66] - 产品高端化推进，2024-2025年推出675SR、700MT等600cc+新品 [66] 极核电动业务 - 2024年国内电动两轮车销量4950万台（同比-11.6%），海外1877万台（同比+24.8%） [75] - 极核品牌智能化评测得分行业第二，2024年销量突破10万辆，渠道数量同比+1489%至1000+家 [75][79] - 产品布局四大系列（AE/EZ/CITY/MO），覆盖电摩/电轻摩/电自，2025年发布EZ4等新品 [79]

青岛国际啤酒节活动盛况 - 第35届青岛国际啤酒节分设西海岸、崂山、青岛老城三个会场，举办时间延长至1个月，引入40多个国家和地区、400多个品牌的2300余款啤酒，数量为历年之最 [2] - 西海岸金沙滩啤酒节会场前10日举办文体活动300余场，发放现金红包6万余份，老城会场日均吸引近34万人次参与 [2] - "啤酒交易所"创新玩法引入交易元素，30多款啤酒价格随行就市，设置20%涨跌停限制，荔枝风味啤酒近期销量最好 [2] 新兴节庆与演艺市场表现 - 青岛接连举办HOCH汉堡节、海东东咖啡节、尚小咖咖啡节、台湾美食文创嘉年华等活动，成为点燃城市文旅热度的火花 [3] - 大张伟、华晨宇等当红歌手在青岛开唱，啤酒节期间各类演艺活动吸引超50万人次参与，带动周边餐饮、住宿消费增长超三成 [3] - 青岛通过"景点+"模式增设新活动、开发新业态，创造更多"消费点"，实现流量裂变与消费升级同频共振 [3] 青岛啤酒创新业态与市场策略 - 青岛啤酒围绕主业开设精酿啤酒花园、1903酒馆等新业态，全国布局门店超200家，时光海岸啤酒花园今夏接待量同比大幅增长 [4] - 公司通过消费者大数据分析精准识别需求变化，一年研发多款产品（如百香果、草莓精酿），针对"她经济"和年轻市场 [4] - 采用C2M模式打通端到端供应链，实时共享数据预判需求波动，探索"制造+服务""啤酒+文旅"融合模式 [4] 消费趋势与政策支持 - 当前消费趋势呈现"融合化"（美食+文旅+娱乐）、"情绪化"（微醺体验、情感共鸣）、"数字化"（线上预订、智能体验）三大特征 [5] - 青岛出台《青岛市大力提振消费实施方案》，围绕"能消费、敢消费、愿消费"推出实招，加快特色消费场景建设 [5][6] - 政策优化营商环境，降低准入门槛、减轻税费负担，打造夜间经济地标集聚区，串联夜市、夜秀等场景 [6]

商办与办公空间市场现状 - 债务驱动的抛售潮持续但单纯降价无法解决核心问题 [2] - 甲级写字楼空置率整体高企且分化加剧一线城市第二季度空置率区间为16 9%-27 8% [2] - 北京空置率16 9%为一线城市最低较2024年底18 3%下降且无新增供应预计持续改善 [2] - 上海广州深圳空置率环比同比均攀升供需矛盾与新增供应压力未缓解 [2] 需求端行业分布 - TMT行业占北京写字楼租赁成交面积55 2%AI和通讯类企业为主要支撑 [3] - 上海广州深圳TMT行业需求占比分别为22 7%37 4%18 7%居首位 [3] - 金融业专业服务业紧随其后上海广州金融业表现突出深圳四大行业占比超10% [3] - 新质生产力消费升级医药健康产业需求增长显著重塑市场格局 [3] 商办资产交易动态 - 新世界发展否认出售上海K11写字楼但计划出售内地非核心资产如武汉杭州项目 [4][5] - 新世界发展通过出售深圳前海周大福金融大厦套现14 4亿并签订882亿港元融资协议延至2028年 [5] - 报告期内商办资产交易总金额8 16亿同比下滑最大单笔为上海泰禾大厦6 6亿成交 [7][8] - 核心城市低价优质资产稀缺如上海北岸长风折价48%成交6宗交易为司法拍卖或债务关联 [8] 市场核心矛盾 - 资产供给过剩与优质资产稀缺错配核心城市成熟资产受青睐非核心城市高瑕疵资产难处置 [9]

行业消费趋势 - 理疗养生行业消费结构年轻化 年轻人在三伏天期间展现出强烈养生需求 [1] - 美团休闲玩乐用户中95后占比超50% 消费人群结构发生显著变化 [3] - 女性年轻用户作为健康消费高增速潜力客群 对睡眠改善 亚健康缓解 情绪舒缓等功效尤为关注 [4] - 晚七点至凌晨两点夜间订单占比达41% 周末午间时段客流激增37% [1] 市场规模与增长 - 2025年3月休闲按摩类门店数量年同比增长近30% 中式推拿养生店数量年同比增长超45% [1] - 2026年中国按摩足疗行业规模将超7300亿元 线上用户渗透率将超过45% [7] - 美团联合传统文化IP推出活动期间 多家品牌业绩增长超100% [2] 商业模式创新 - 行业出现KTV+沐足 吃茶+泡脚+推拿等复合业态 满足休闲与健康双重需求 [4] - 门店选址从传统沿街商铺转向写字楼 商场和居民区 极大方便用户获取服务 [3][6] - 新兴社区养生馆和智能化理疗设备出现 满足消费者多样化需求 [2] - 品牌推出多人体验套餐 闺蜜下午茶按摩套餐等 将理疗养生嵌入社交场景 [7] 线上化转型 - 超4成女性用户首次体验休闲放松项目选择在线上平台团购下单 [6] - 年轻用户习惯通过美团点评的星级 销量和用户评价进行线上决策 [6] - 线上化不仅体现在获客 平台通过AI和数据技术帮助提升服务效率和质量 [7] - 华夏良子品牌通过美团合作打通数据 2024年下半年线上销售额提升36% [6] 运营策略变革 - 替代大额储值消费的是购买次卡 按次消费的轻决策产品 [6] - 品牌通过线上预售最具性价比产品吸引首波客户 积累销量和评价 [4] - 美团会员体系 神券 精准投流等工具帮助实现低成本获客 [7] - 线上化反馈机制帮助调整运营及服务 根据消费偏好规划运营动作 [4] 品牌发展与标准化 - 连锁品牌需建立从技师培训到门店运营的全链条规范化标准 [7] - 品牌形象在消费者决策中起重要作用 小而美垂直领域有机会通过差异化运营突围 [8] - 感智盲人按摩已在上海 深圳开出60多家门店 积累30多万客户好评 [6]

核心观点 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 但核心CPI同比上涨0.6%且涨幅扩大0.1个百分点 显示物价呈现"核心稳"格局 [1] - 文旅消费需求强劲带动服务价格上涨 宾馆住宿价格环比涨幅创近十年同期新高 [4][5] - 部分工业领域供需关系改善 PPI同比降幅扩大但部分行业价格呈向好态势 反映消费新动能壮大和高端制造产业发展 [6][7] 物价核心稳定性 - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降约0.13个百分点 占CPI总降幅近七成 [2] - 核心CPI同比上涨0.6% 扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6% 涨幅扩大0.2个百分点 [2] - 金饰品价格同比上涨40.1% 家用纺织品价格上涨1.9% 文娱耐用消费品价格上涨1.8% 涨幅均有扩大 [2] - 消费政策持续显效 消费理念向"品质优先"和"科技悦己"转变 带动相关行业价格改善 [2][6] 文旅消费热度 - 宾馆住宿价格环比上涨4.6% 旅游价格环比上涨0.8% 均高于季节性水平 [4] - 交通工具租赁费价格同比上涨3.6% 飞机票价格上涨1.2% 旅游价格上涨0.9% 均由降转涨 [4] - "五一"假期国内出游3.14亿人次同比增长6.4% 出游总花费1802.69亿元同比增长8.0% [5] - 农村居民出游4971.16万人次占假日总人次15.8% 全国县城酒店预订量同比增长30% [5] - 入境游订单量同比增长130% 显示"中国游"市场增长势头强劲 [5] 工业领域供需改善 - PPI同比降幅扩大0.6个百分点 但部分行业价格呈向好态势 [6] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨 计算机整机制造价格同比上涨 [6] - 家用洗衣机制造价格降幅收窄 电视机制造价格降幅收窄 汽车整车制造价格降幅收窄 [6] - 飞机制造价格同比上涨 可穿戴智能设备制造价格同比上涨 微波通信设备价格同比上涨 半导体器件专用设备制造价格同比上涨 [7] - 消费品以旧换新政策激发绿色家电消费需求 促进家电产业转型 [6]

7月18日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，商务部有关负责人介绍"十 四五"商务高质量发展成就，并回答了记者提问。 "十四五"期间，消费主引擎和稳定器作用增强，强大国内市场优势凸显。商务部部长王文涛介绍 称，消费市场规模稳居全球第二，过去4年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元。服务消费 保持较快增长，居民服务性消费支出占比提升3.5个百分点，达到46.1%。 在服务消费方面，"十四五"期间，我国服务消费进入快速增长阶段，2020年至2024年，我国居民服 务性消费支出年均增长9.6%。"服务消费在家庭支出中已经大大超越商品消费，如家政、健身、旅游、 美容、教育、医疗等这些支出，可能已经超出部分家庭的商品消费支出。"王文涛表示。 "展望'十五五'，我国经济长期向好的基本面没有变，消费市场的潜力大、韧性强、活力足的特点 没有变。"王文涛表示，将在总结"十四五"的基础上，把一些好的经验、好的做法，对中国市场有效 的、深受老百姓欢迎的政策，转化为常态长效政策。更重要的是，将会因时因势出台一些有针对性的措 施，进一步激发商品消费发展动能，释放服务消费潜力，放大新型消费带动效应，全 ...

公司产品与市场策略 - 公司次高端酒产品名门春主要在上海、南京、杭州、成都等城市销售 [1] - 公司目前没有在国外销售次高端产品的计划 [1] 财务表现与运营数据 - 公司2022年一季度主营收入275.48亿元，同比增长13.25% [3] - 归母净利润108.23亿元，同比增长16.08% [3] - 扣非净利润108.42亿元，同比增长16.35% [3] - 毛利率达到78.41%，负债率为18.18% [3] - 财务费用为-5.13亿元 [3] 公司发展规划 - "十四五"期间公司将坚持聚焦主业、做强主业的发展战略 [3] - 公司以满足消费升级需求为目标，推动可持续的稳健高质量发展 [3] - 公司以改革创新为根本动力，抢抓新发展机遇 [3] - 公司致力于加快实现既定战略发展目标，打造世界一流酒企 [3] 投资者关系事项 - 公司2022半年报于2022年8月26日披露 [3] - 2022年分红权益登记日为6月28日深交所收市后登记在册的股东 [3] 机构评级与市场表现 - 最近90天内共有35家机构给出评级，其中34家为买入评级，1家为增持评级 [4] - 过去90天内机构目标均价为244.23元 [4] - 近3个月融资净流出3.79亿元，融券净流出1.21亿元 [4]