公司合作模式 - 公司控股股东与华为存在合作关系但公司目前与华为没有直接合作 [2] - 公司仅在智能驾驶客车产品中应用了华为的域控制器 [2] - 公司在智能网联客车方向与商用车领域的智能驾驶解决方案商有业务合作 [2] 公司产品与技术 - 公司已成功推出多款智能驾驶客车产品覆盖公交、景区、地铁接驳等多个应用场景 [2] - 公司产品明确应用了华为的域控制器技术 [2]

员工持股计划概述 - 公司发布2025年员工持股计划管理办法，旨在建立长效激励机制，吸引和留住优秀人才，将股东、公司及核心团队利益结合 [1] - 持股计划资金来源包括公司提取的激励基金、员工合法薪酬及自筹资金，不涉及杠杆资金或任何形式的财务资助与收益保证 [1] - 计划参与对象不超过300名董事、高管及核心骨干，拟筹集资金总额不超过2.5亿元，通过二级市场购买股票，存续期30个月 [1] 持股计划具体细节 - 以收盘价12.42元/股测算，计划涉及股票数量约2012.8824万股，占公司总股本的0.4452% [1] - 9名董事及高管将合计持有计划份额的20.60%，不超过291名中层及核心骨干占比26.60%，预留份额占比52.80% [2] 业绩考核要求 - 考核年度为2025年至2026年，考核指标包括净利润（权重60%）和营业收入（权重40%） [2] - 2025年净利润目标不低于0.6亿元，2026年不低于1亿元；营业收入以2024年为基数，2025年增长率不低于30%，2026年不低于40% [2] 公司战略布局 - 公司在AI+车核心战略引领下，正夯实可持续高质量增长的市场竞争力，智能驾驶业务是战略关键一环 [2] - 公司拟通过受托表决权方式实现对千里智驾公司的控制，以提升科技业务板块生态系统完整性，打造第二增长曲线 [2]

合作公告 - 禾赛科技宣布2026至2027年将继续与小米汽车深化合作关系，作为其核心战略供应商 [1] - 小米集团是禾赛科技的重要股东，于2021年领投公司D轮融资，金额达3.74亿美元 [1] - 自小米汽车上市以来，禾赛一直是其激光雷达独家合作伙伴，并连续赋能SU7、YU7车型上市 [1] 公司技术与市场地位 - 禾赛科技凭借持续的技术突破与商业化落地能力，已稳健成长为全球激光雷达行业的领军企业 [1] - 公司通过自主创新，成功推动激光雷达技术迈向大众市场，将昂贵技术转化为赋能全球车辆安全的核心力量 [1] 产品与技术应用 - 激光雷达为智能汽车、自动驾驶及机器人等领域提供关键的三维环境感知能力，被视为智能的“机器人之眼”和汽车的“隐形安全气囊” [1] - 未来，禾赛科技将持续以高质量产品支持合作伙伴守护用户驾驶安全，打造更高效、更安心的全场景驾驶体验 [2]

行业趋势 - 智能驾驶芯片行业呈现“需求爆发但技术收敛”的态势，市场参与者在向头部集中 [2] - 推动行业“收敛”的根本原因在于技术门槛急剧提升，要求参与者具备强大的技术实力和与客户深度绑定的合作能力 [8] - 行业主流技术路线正趋于一致，研发焦点从高速NOA集中到城市NOA领域 [8] 公司战略与定位 - 公司明确自身商业模式核心是芯片公司，同时具备提供全栈解决方案的能力，并致力于打造开放平台 [8][10] - 公司坚持不盲目投入To C品牌建设，将资源聚焦于产品研发与客户服务，传播主要面向具备行业背景的专业人士 [9][10] - 公司战略是以芯片硬实力为根基，以开放平台策略扩大生态，并凭借中国供应链优势进行全球化布局 [12] 业务进展与市场拓展 - 公司与现有客户的合作持续深化，武当系列新产品已获得多个定点项目，预计年底前将有系列量产信息公布 [5] - 公司A2000芯片即将向客户提供样片，众多客户已完成板级方案的前期设计，芯片交付后将快速进入定点阶段 [5] - 公司与奇瑞的合作已于上周正式启动，后续将有更多车型项目跟进，其他多家品牌的合作也在积极推进中 [5] - 公司年底前将宣布与一家头部算法公司达成战略合作，旨在为客户提供更灵活开放的技术架构 [8] 出海战略与挑战 - 随着技术迭代加速，今年成为中国汽车工业真正融入全球产业体系的关键之年，公司着力推进出海战略 [5] - 出海意味着挑战升级，公司必须适应国际通行的研发流程、技术标准与项目周期，实现与全球产业体系的无缝接轨 [5]

公司与小米汽车的战略合作 - 2026至2027年公司将继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作[2] - 小米集团是公司重要股东，曾于2021年领投公司D轮融资，金额达3.74亿美元[2] - 自小米汽车上市以来，公司一直是其激光雷达独家合作伙伴，并连续赋能SU7、YU7车型上市[2] 在ADAS领域的市场地位与客户基础 - 公司激光雷达产品已获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，计划于2025-2027年陆续交付[3] - 核心客户包括某欧洲顶级主机厂、某全球新能源销量冠军车企、理想、长安、吉利、长城等头部车企[3] - 公司产品是辅助驾驶的安全标配，广泛应用于支持高级辅助驾驶系统的乘用车和商用车[3] 在机器人赛道的业务布局与进展 - 在割草机器人领域，JT系列发布不到5个月累计交付突破10万台，创全球最快记录[4] - 在四足/人形机器人领域，公司高精度3D激光雷达已为宇树科技机器狗提供感知技术，并与Vbot、星动纪元等公司达成合作[4] - 在全球Robotaxi领域，前十家公司中有九家选择公司作为主激光雷达供应商，客户包括Motional、百度萝卜快跑、滴滴自动驾驶等[4] 公司财务表现与行业地位 - 2024年公司实现营收20.8亿元，2021至2024年营收复合增长率为42.3%[5] - 公司年度交付量连续4年翻倍，成为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达企业[5] - 公司也是全球首家全年经营和净现金流为正的上市激光雷达企业[5]

国有企业整体表现 - 1-8月国有企业营业总收入539620.1亿元，同比增长0.2% [2] - 1-8月国有企业利润总额27937.2亿元，同比下降2.7% [2] 高端制造业与新能源汽车产业 - 8月份规模以上装备制造业增加值同比增长8.1%，高技术制造业增加值同比增长9.3%，分别比工业整体增速快2.9和4.1个百分点 [3] - 集成电路、航空航天器、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持快速增长 [3] - 2025合肥国际新能源汽车大会开幕，展出面积超20万平方米，品牌超百个，整车超千辆 [5] - 问界M8累计交付超过10万辆 [13] 汽车商品进出口 - 8月汽车商品进出口总额258.1亿美元，环比增长3.3%，同比下降0.3% [4] - 8月汽车商品进口金额41.7亿美元，环比下降7.4%，同比下降38.4% [4] - 8月汽车商品出口金额216.4亿美元，环比增长5.6%，同比增长13.2% [4] - 1-8月汽车商品累计进出口总额1820.1亿美元，同比下降1.2%，其中进口金额305.0亿美元，同比下降33.1%，出口金额1515.2亿美元，同比增长9.2% [4] 国际车企动态 - 丰田汽车8月全球销量同比增长2.2%至844,963辆，美国市场销量增长13.6%，日本市场销量下降12.1% [8] - 日产汽车8月全球销量25.1万辆，同比增加2.8%，中国市场产量同比增加36.4%至57,962辆，销量同比增加19.4%至58,756辆 [11] - 捷豹路虎寻求20亿英镑紧急资金以应对网络攻击导致的停产 [9][10] 企业战略合作与技术布局 - 东风汽车集团与腾讯签署战略合作协议，聚焦智能化、数字化与全球化，共同推进智能驾驶与智能座舱创新 [12] - 千里科技计划在未来18个月完成Robotaxi全链路产业布局 [14] - 上汽集团入股电动垂直起降飞行器研发商沃兰特 [15] 国际行业观点 - 英伟达首席执行官黄仁勋表示中国在芯片制造领域仅落后美国“几纳秒”，并呼吁美国放宽对华出口限制 [6] - 日本央行委员指出美国关税政策可能对日本经济造成显著下行冲击 [7]

私募机构仓位与板块偏好 - 65.38%的受访私募机构表示将维持七成以上仓位 [1] - 近六成私募机构看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技成长板块 [1] 市场情绪与资金流向 - 多元化资金进场带来的情绪改善带动A股快速上涨并吸引更多投资者入市 [1] - 中国是8月全球对冲基金净买入量最大的市场 对冲基金正以近两个月来最快速度净买入A股 [1] - 中国证监会持续引导保险资金、社保基金和养老金等长期资金入市 旨在通过增加耐心资金比重来减少市场剧烈波动 [2] 机构对市场前景的研判 - 高盛首席中国股票策略师团队上调沪深300指数目标价 暗示未来一年可能还有10％上行空间 [1] - 高盛团队分析认为中国股市估值仍具吸引力 主要指数盈利今明两年仍将维持高个位数增长趋势 各类投资者仓位也未达到拥挤状态 [1] - 摩根士丹利警告A股已出现零星过热迹象 需尽快看到企业基本面改善和更强有力政策支持才能维持涨势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告汇总2025年9月30日隔夜夜盘市场走势、重要资讯，涵盖宏观、能化、金属、黑色系、农产品期货等领域，还涉及金融市场各板块表现及未来事件、数据预告，为投资者提供全面市场信息和趋势参考 [3][9][36] 分组总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约跌多涨少，沪金、沪银等上涨，SC原油、低硫燃料油等下跌 [3] - 国际农产品期货多数下跌，美大豆、美玉米等多数品种价格下降，美豆粕上涨 [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金、白银期货价格上升 [5] - 国际油价全线下跌，美油、布伦特原油主力合约价格降低 [6] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡、期铜等品种价格上扬 [8] 重要资讯 宏观资讯 - 中共中央政治局研究“十五五”规划问题，二十届四中全会10月20 - 23日召开，强调高质量发展 [10] - 国家发改委推进5000亿元新型政策性金融工具工作，将持续发力宏观政策 [10] - 六部门印发机械行业稳增长方案，2025 - 2026年力争营收年均增速3.5%，突破10万亿元 [11] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）较上期跌10.7% [12] - 美国参议院共和党就避免政府停摆法案投票，劳工统计局将在关门时暂停运作 [13] - 纽约联储等多位主席对货币政策表态不一，有支持降息、谨慎降息和维持紧缩等观点 [13] - 特朗普宣布加沙和平计划，以色列接受，哈马斯将审查 [13] - 伊朗外交部回应欧美对伊制裁，称其无正当性且非法 [14] 能化期货 - 氮肥行业需求淡、价格降，协会将召开市场形势分析会 [16] - 江苏纯苯港口库存较上期降0.93%，较去年同期升35.90% [16] - 沙特预计提高11月对亚洲买家原油售价，涨幅受供应限制 [18] 金属期货 - PT Mitra Murni Perkasa镍冶炼厂预计2026年初全面投产 [20] - 全国锌锭现货社会库存较9月25日减0.70万吨 [20] - 印尼总统下令关闭邦加 - 勿里洞省1000座非法锡矿 [21] - 美国银行上调2026 - 2027年铜价预测 [22] - 巴西9月第4周铜、铝矿石及精矿装出量同比减少 [22] - 黄金突破3830美元，美国黄金储备价值超1万亿美元 [24] 黑色系期货 - 9月22 - 28日中国47港等铁矿石到港量环比减少 [26] - 同期全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲发往中国量增加 [26] - 临汾乡宁三座煤矿10月1日起停产3 - 7天，影响原煤约20.6万吨 [26] - 9月焦煤长协煤钢联动浮动值较8月涨0.7%，较二季度涨7.2% [27] - 唐山调坯型钢厂10月底前调控，价格稳中趋强，成交偏弱 [27] - 巴西9月第4周铁矿石装出量日均较去年9月减7.49% [29] 农产品期货 - 预计马来西亚棕榈油年底库存降至170万吨左右 [31] - 截至9月26日当周国内大豆压榨量环比降，节前预计降至180万吨 [31] - 巴西2025/26年度大豆种植进度达3.2%，高于去年同期 [32] - 美国出口商报告对墨西哥等出售玉米 [32] - 截至9月25日当周美国大豆出口检验量符合预期 [32] - 截至9月27日巴西大豆播种率为3.5%，高于去年同期 [33] - 巴西9月第4周大豆日均装运量较去年9月增11.96% [35] - 截至9月28日当周美国大豆、玉米优良率等数据公布 [35] 金融市场 金融 - A股震荡攀升，指数上涨，成交2.18万亿元，私募对节后市场乐观 [37] - 香港恒生指数等上涨，中资券商股爆发，南向资金有买卖操作 [37] - 超六成私募计划重仓过节，看好科技成长板块 [37] - 资本市场严打财务造假等违法违规行为 [38] - 股债恒定ETF有望年内落地 [38] 产业 - 六部门印发机械行业稳增长方案，明确营收目标和发展方向 [39] - 北京房企9月加快推盘，住建委核发25张预售许可证 [39] - 中国家用电器协会倡议反对不正当竞争 [39] 海外 - 特朗普加沙和平计划获以色列接受，将推动和平进程 [41] - 特朗普威胁对境外电影、家具征关税 [41] - 美国黄金储备价值超1万亿美元，重估可释放资金 [41] - 美联储官员对货币政策和通胀看法不一 [42] - 美国8月成屋签约销售指数超预期上涨 [43] - 日本央行鸽派委员转向，强调调整政策利率 [43] 国际股市 - 美国三大股指、欧洲三大股指小幅收涨 [45] - SEC主席承诺推行最低限度监管，推进取消企业季度收益报告提案 [45] - 高盛上调美股评级至增持 [46] - 游戏开发商艺电将以550亿美元被私有化 [46] - 阿斯利康计划在纽交所上市股票 [47] 商品 - 国际贵金属期货收涨，黄金因避险需求创新高 [49] - 美油、布伦特原油主力合约收跌，受供应增长预期影响 [49] - 伦敦基本金属多数上涨，国内政策支撑基本金属需求 [49] 债券 - 国内债市走弱，超长端国债更明显，央行开展逆回购操作 [50] - 8月全国发行地方政府债券9801亿元 [50] - 上海推进自贸离岸债高质量发展 [50] - 美债收益率集体下跌，受通胀担忧和关税计划影响 [52] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，中间价调升 [53] - 6月末我国银行业对外金融资产、负债等数据公布 [53] - 9月26日当周人民币汇率指数环比上涨 [53] - 瑞士和美国就宏观经济与外汇发表联合声明 [54] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [54] 未来事件和数据预告 - 多个国家和地区将公布经济数据，如中国9月PMI等 [57] - 多家央行官员将发表讲话，澳洲联储公布利率决议等 [59] - 部分交易所国庆节前夕无夜盘交易 [61]

全球汽车市场格局 - 2025年8月中国汽车销量占世界市场份额38%，较去年提升4个百分点 [1] - 2025年1-8月全球汽车销量6198万台同比增长6%，中国销量2110万台增长12%，美国销量1125万台增长3% [1] - 2025年1-8月印度销量329万台下降6%，德国销量207万台下降3%，日本销量303万台增长6% [1] 中国汽车企业动态 - 东风汽车集团等公司在襄阳成立猛士科技公司，注册资本84.7亿人民币，经营范围包括新能源汽车研发销售等 [1] - 东风汽车与腾讯签署战略合作协议，聚焦智能化与全球化，共同推进智能驾驶与智能座舱创新 [2] - 赛力斯汽车已支付115亿元购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权 [3] - 华为问界M8累计交付突破10万台 [4] - 江铃汽车产品研发大楼二期项目开工，将聚焦智能座舱、自动驾驶、三电系统等核心技术开发 [5] - 极氪9X车型正式上市，零售价46.59万元起 [6] - 比亚迪匈牙利工厂第1000辆电动大巴下线，该工厂规划新建2.9万平方米生产设施，年产能将超千台 [7] 国际汽车企业动态 - 丰田汽车与五十铃汽车将联合开发新一代燃料电池公交巴士，计划于2026财年启动量产 [7] - 丰田汽车8月全球销量844,963辆，同比增长2.2%，实现连续第八个月增长 [7] - 日本八大车商8月全球产量181.6107万辆，同比减少2.0% [7] - 捷豹路虎部分制造业务将于未来数日内逐步恢复，此前因网络安全事件影响停产 [7]

交易核心信息 - 四维图新通过现金增资2.5亿元及转让其智驾子公司100%股权的方式投资鉴智机器人，交易完成后将持有鉴智39.14%的股份，成为第一大股东但非控股股东[5] - 交易涉及四维图新智驾业务及团队与鉴智的融合，组成“新鉴智”，融合后智驾相关员工规模将达到千人左右[5] - 目前鉴智位于北京、上海的团队已搬迁至四维图新办公地，实现一同办公[4][5] 业务整合与产品布局 - 业务融合后，“新鉴智”的产品组合将更加丰富，能够提供基于地平线J6系列及高通系列芯片的智驾方案[5] - “新鉴智”的产品线将覆盖地平线J6系列全平台，整合了四维图新基于J6B的低阶方案和鉴智基于J6E/M的中阶方案及基于J6P的高阶方案[5] - “新鉴智”将导入四维图新基于高通系列芯片的产品线，包括基于高通8620芯片的城区NOA Lite行泊一体方案、基于8255芯片的舱泊一体方案以及基于8650芯片的中阶方案[6][7] 四维图新的转型背景 - 四维图新是国内老牌汽车地图供应商，早期曾占据前装车载导航市场最大份额，但随着汽车行业向电动化、智能化演变，公司面临转型压力[7] - 公司逐渐形成智云、智舱、智芯、智驾四个业务板块，但2023年上半年，地图产品所在的智云板块仍是主要收入来源，占比达7成，智芯板块收入占比14.7%，智驾与智舱板块合计收入占比仅11%，且收入同比下滑[8] - 2023年公司确立了向智能驾驶Tier1转型的战略，但智驾供应商竞争格局向头部集中，留给新入局者的空间不多[8] 合作动因与行业挑战 - 合作旨在优势互补：鉴智具备中高阶智驾方案的开发能力并于今年下半年量产交付基于地平线J6E的中阶方案，而四维图新拥有20余年的行业客户资源和资金人力支持[9] - 智驾行业技术路线已趋同，从追求性能发展到追求成本最优解，竞争和商业环境剧烈变化，“新鉴智”继续留在市场上面临挑战[9]