核心观点 - 2025年6月第4周乘用车销量57.9万辆，同比+8.0%，环比+3.7%；新能源乘用车销量29.8万辆，同比+26.7%，环比+4.4%；新能源渗透率51.6%，环比+0.3pct [1] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块上涨0.65%，排名第22位，表现弱于沪深300（+1.80%）[2] - 本月建议关注核心组合包括吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团等[3] - 中国汽车零部件产业与整车产业地位不对等，2024年进入全球百强的中国企业17家，合计营收1,104亿元，占全球比重11.7%[4] - 乘用车基本面向上，6月销量持续增长，新能源渗透率维持在51%以上，新车密集上市将推动车市向好[5] - 智能驾驶行业呈现"两极穿透"特征，15万元市场加速普及，高端车型向多模态融合演进[5] 行业数据 - 2025年6月第4周乘用车销量57.9万辆，同比+8.0%，环比+3.7%[1] - 新能源乘用车销量29.8万辆，同比+26.7%，环比+4.4%[1] - 6月第1/2/3/4周乘用车销量分别为36.2/45.9/55.8/57.9万辆，同比+12.4%/+26.4%/+28.0%/+8.0%[5] - 6月新能源渗透率分别为55.7%/54.8%/51.2%/51.6%[5] - 2025年5月250cc以上摩托车销量10.1万辆，同比+31.1%，环比+8.9%[23] - 5月重卡销量8.3万辆，环比-5.0%，同比+6.0%[24] 全球零部件市场 - 2024年全球零部件百强中，德国企业前10名占3家，营收占比33%[4] - 日本企业前30名占8家，收入规模占比25%[4] - 中国企业仅4家进入全球前50强，规模占比排名低于数量占比[4] - 前十大零部件供应商主要涉足动力总成、汽车电子、辅助驾驶系统、底盘系统、座椅等赛道[4] - 博世集团以543.7亿元收入位居全球龙头，同比小幅下降[7] 投资建议 - 乘用车推荐智能化、全球化优质自主车企：吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小米集团、小鹏汽车、赛力斯[6] - 零部件智能化推荐：伯特利、地平线机器人、科博达（智能驾驶）；继峰股份（智能座舱）[6] - 新势力产业链推荐：星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份（H链）；拓普集团、新泉股份、双环传动（T链）[6] - 机器人推荐：拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份[6] - 摩托车推荐：春风动力（中大排量龙头）[6] - 轮胎推荐：赛轮轮胎（龙头）、森麒麟（高成长）[6] 市场动态 - 小鹏G7上市售价19.58-22.58万元，9分钟订单突破1万台[5] - 零跑B01开启预售，售价10.58-13.58万元，7月上市交付[5] - 特斯拉Model 3长续航版升级，百公里加速提升至3.8秒，售价上调至28.55万元[67] - 理想汽车6月交付36,279辆，同比下降24%[66] - 小鹏汽车6月交付34,611辆，同比增长224%[66] - 蔚来6月交付24,925辆，同比增长17.5%[66] 政策影响 - 以旧换新政策延续，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围[40] - 报废并更新购置货车补贴8万元/辆，无报废更新补贴3.5万元/辆[39] - 购买新能源乘用车补贴2万元，2.0升及以下燃油车补贴1.5万元[40] - 地方补贴政策陆续出台，济南、扬州、拉萨等地推出不同档位购车补贴[44] 细分领域 - 摩托车市场：250cc以上5月销量10.1万辆，同比+31.1%，出口5.0万辆，同比+52.1%[23] - 重卡市场：天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，推荐中国重汽[24] - 轮胎行业：半钢胎开工率78.11%，全钢胎62.46%，海外需求旺盛[54] - 机器人领域：特斯拉Optimus预计年底前数千台在工厂工作，5年内达百万台量级[21]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 汽车智能电动巨变重塑产业秩序，中国汽车零部件与整车产业地位不对等但未来发展空间可期，乘用车基本面向上，各细分领域有不同发展趋势和投资机会 [18][19] - 建议关注核心组合包括吉利汽车、比亚迪等多家公司，各细分领域也给出了具体的推荐和建议关注标的 [18][4] 根据相关目录分别进行总结 周专题：2024全球汽车零部件百强 - 中国汽车零部件与整车产业地位不对等，2024年17家中国企业进入百强，营收1104亿元，占比11.7%，而中国乘用车销量占全球比重达37.0% [10] - 动力总成、汽车电子等为前十大供应商主要赛道，底盘电子等在前50名供应商中占比有差异且具备发展空间 [11] - 德、日、美零部件供应商占主导，德国大而强，日本中大型供应商占比大，美国整体规模弱于德、日，中国规模较小但发展空间大 [13] 周观点 - 本月建议关注核心组合包括比亚迪、吉利汽车等多家公司 [18] - 乘用车基本面向上，受益促销价格战暂缓，新车密集上市交付预计车市向好，智驾行业呈“两极穿透”特征 [19] 乘用车 - 以旧换新政策延续刺激内需，补贴范围扩大，报废补贴金额维持，有望促进需求平稳过渡 [20] - 看好智能化、全球化优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪等 [21] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长强化，看好新势力产业链+智能电动增量 [22] - 客户维度T链出海加速H链延续高增，产品维度2025年有望成智驾平权元年，看好相关赛道放量潜力 [23] - 推荐智能化和新势力产业链相关标的 [23] 机器人 - 重视特斯拉确定性主线，看好灵巧手等硬件环节 [24] - 推荐汽配机器人标的，建议关注部分公司 [26] 摩托车 - 2025年5月中大排量摩托车销量、出口、内销有不同程度增长，春风动力、钱江摩托、隆鑫通用有不同表现 [27] - 推荐中大排量龙头车企春风动力，建议关注隆鑫通用 [28] 重卡 - 5月重卡销量环比降同比增，以旧换新补贴范围扩大，有望拉动内需 [30] - 建议关注中国重汽、潍柴动力，国产替代加速建议关注潍柴重机、天润工业 [31] 轮胎 - 行业短期业绩兑现、需求高位、低估值，中期智能制造、产能和产品结构优化，长期全球化替代和品牌力提升 [31] - 半钢胎开工率高位，全钢胎需求恢复，成本下滑，海运费下降 [60][78][80] - 看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [34] 本周行情 - 本周A股汽车板块上涨0.65%，排名第22位，弱于沪深300，细分板块表现有差异 [35] 本周数据 - 2025年6月第4周乘用车销量57.9万辆，同比+8.0%，环比+3.7%，新能源乘用车销量29.8万辆，同比+26.7%，环比+4.4%，渗透率51.6%，环比+0.3pct [1][52] - 地方开启新一轮消费刺激政策，国家相关政策补贴范围扩大、标准有调整 [48][49] - 2025年6月整体折扣较5月放大，燃油车和新能源车、合资和自主折扣力度有变化 [54][55] - PCR开工率维持高位，国内外需求旺盛，TBR开工率处于中等水平 [60] 本周要闻 - 小鹏G7上市，零跑B01开启预售，6月部分车企销量出炉，乐道L90内饰官图发布，特斯拉调整车型性能及价格 [84][85] - 亚马逊机器人部署量突破100万台，日本成立协会研发人形机器人，Genesis AI完成融资，湖北设立母基金，特斯拉暂停Optimus零部件采购 [86][87][88] - 理想汽车整合成立智能汽车群组，广汽集团将与华为合作打造产品 [89] 本周新车 - 本周有多款新能源和燃油车型上市，包括长城汽车欧拉好猫等 [90][91] 本周公告 - 多家公司发布产销快报、业绩预告、股份回购、投资建厂、股东减持、破产进展、债转股、可转债提示等公告 [92][93] 重点公司 - 给出了各赛道重点公司的估值列表，包括股价、EPS、PE等数据，并给出推荐评级 [94]

核心观点 - 小鹏G7作为公司"智能驾驶2.0"战略下的关键新车，承担提振品牌与销量的双重使命，是翻转局势的关键产品 [1] - 该车型定位19-25万元中型纯电SUV市场，采用错位竞争策略，主打智能化配置与性价比优势 [3][13] - 产品核心亮点包括：702km超长续航、800V高压快充平台、L3级智驾硬件基础、AI底盘系统及领先的空间利用率 [5][7][9][10][12] - 面临特斯拉Model Y等强劲对手的多维度竞争，需平衡技术投入与成本控制 [16][17][18] - 公司财务状况显示毛利率持续改善，从1Q23的0.7%提升至1Q25的24.6%，供应链降本成效显著 [20][22][23] 产品竞争力 硬件配置 - 推出3款车型，售价19.58-22.58万元，全系标配太极AI底盘和DCC智能减振器 [5][10] - Ultra版搭载3颗自研图灵AI芯片，算力达2250+TOPS，支持L3级智驾 [7] - 采用800V高压平台+5C电池，10%-80%充电仅12分钟，CLTC续航702km [12] - 智能座舱配备8295P芯片+专用AI芯片，支持跨语言交互和AR-HUD导航 [9] 空间表现 - 轴距2890mm，空间得房率88%领先Model Y的80.5% [10] - 整车容积4.47m³较竞品提升11.2%，后排头部空间125mm增幅达73.6% [10] - 配备39处储物设计，后备箱容积819L，最大可扩展至2277L [10] - 扶手箱容积10.1L（+94.2%），手套箱5.9L（+136%） [10] 市场策略 定价体系 - 起售价较同级竞品低1-3万元，长续航Max版杀入20万元以内 [18] - 通过配置梯度区分走量款（Max）与技术标杆款（Ultra） [18] - 复用G6平台技术控制成本，底盘调校进行针对性优化 [18] 竞争分析 - 主要对手包括特斯拉Model Y、乐道L60（5月销量6281辆）、极氪7X（4651辆） [18] - 在相近价位提供更长续航、更高配置，在相近配置下保持价格优势 [18] - 智驾功能需OTA分批推送，VLA系统9月上线，VLM功能11月更新 [18] 财务表现 经营改善 - 1Q25毛利率达24.6%，卖车毛利率提升至10.5% [20][22] - 单车收入从1Q23的19.3万降至1Q25的15.3万，但实现毛利率翻倍 [20] - 供应链降本使15万元价位车型也能维持双位数毛利率 [23] 产品规划 - 2025年下半年将推出G7、新P7及多款增程车型 [23] - 需通过G7在20万元市场建立口碑，为高端产品铺路 [23] 后续关注 - 中型SUV市场销量排名及用户口碑建立 [25] - 图灵芯片实际表现及VLA/VLM系统用户体验验证 [25] - 应对竞品动态调整的能力与产品迭代节奏 [25]

股价表现与市值 - 截至2025年7月4日收盘，东风股份报收于7.15元，较上周的7.24元下跌1.24% [1] - 本周最高价7.29元出现在7月1日，最低价7.14元出现在7月2日 [1] - 公司当前总市值143.0亿元，在商用车板块市值排名8/13，两市A股市值排名1120/5149 [1] 业务发展与战略 - 轻卡行业利润偏薄，公司将通过提升产品竞争力和改善运营成本来提高毛利率 [2] - 2025年LCV新能源渗透率将提升，公司已加大新能源产品投入，覆盖轻卡、VN车和微小卡等市场 [2] - 智能驾驶业务涵盖辅助驾驶和L4级自动驾驶，均已实现商业化运营，未来将按法规要求和市场需求推进技术迭代 [2] - 公司全球化发展战略包括加速国内外市场产品布局，推动多元出海模式，建立国际化运营能力 [2] - 产品主要出口至中美、南美、非洲、亚太等地区，主要车型为轻卡、小微卡、VN车等 [3] - 将按计划推出具有市场竞争力的新品 [4] 财务与业绩 - 一季度利润增长得益于结构调整、新品导入、稳价护价以及技术降本等措施 [2] - 2025年6月30日收到与收益相关的政府补助资金1000万元，占2024年度净利润的34.29%，将对2025年度利润产生积极影响 [8][9] 销量目标与营销 - 尽管一季度销量落后于去年同期，公司计划通过优化商品布局、精益化营销、新媒体营销等措施达成全年5万辆的销量目标 [2] 投资者关系 - 公司股价相对稳定，重视为投资者创造长期价值，持续加强与投资者的交流和沟通 [5] - 关于东风集团与长安汽车重组的具体计划，公司将严格按照信息披露要求履行义务 [6] 业务前景 - 公司主营业务均具有增长潜力 [7]

小鹏G7上市及定价策略 - 小鹏G7正式上市推出3款车型，售价区间19.58-22.58万元，其中702km续航Max版本优先交付 [1] - 起售价较预售价23.58万元降低4万元，降价幅度超预期 [1] - 702km续航版本售价20.58万元，602km版本售价19.58万元，Ultra版22.58万元 [1] 市场竞争格局分析 - 中高端纯电SUV市场竞品包括小米YU7(22.35-32.99万)、特斯拉Model Y(26.35-31.35万)、智界R7等 [1] - 对比Model Y，小鹏G7车身尺寸更大(4892/1925/1655mm vs 4797/2129/1624mm)，轴距相同(2890mm) [2] - 对比小米YU7，小鹏G7侧重家用舒适性，小米YU7强调动力性能和情绪价值 [2] 智能化技术配置 - 搭载3颗自研图灵AI芯片，总算力2200TOPS，Model Y仅配备两颗HW4.0芯片(720TOPS) [2][3] - 全球首款实现VLA+VLM全本地部署车型，支持驾驶与座舱AI本地化推理 [3] - 采用"小脑+大脑"VLA-OL模型，引入运动型大脑概念实现自主学习 [3] - 首发搭载与华为联合开发的追光全景AR-HUD，提升交互体验 [3] 动力及续航表现 - 单电机后驱布局，最大功率218kW，极速202km/h [3] - 匹配80.8kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航702公里 [3] - 支持800V高压快充，10%-80%充电仅需18分钟 [3] 公司发展前景 - 2025年上半年累计交付19.7万台，同比增长279%，年度目标达成率56% [4] - 产品线覆盖G6、X9、MONA等多款车型，G7上市有望推动下半年销量增长 [4] - 计划2024年Q4发布鲲鹏超级电混车型，2026年量产人形机器人 [4]

行业趋势与核心观点 - 智能驾驶量产开发进入深水区，模型算法是从0到10的关键，但从10到100的核心是海量自动标注数据[2] - 4D自动标注（3D空间+时间维度）成为行业刚需，人工精标因周期长、成本高难以满足量产泛化需求[2] - 端到端和LLM技术推动大规模无监督预训练+高质量数据集微调成为感知算法下一阶段方向[3] - 数据联合标注取代分开标注范式，适应智能驾驶算法发展需求[3] 4D自动标注技术难点 - 时空一致性要求高：复杂场景下动态目标跨帧标注易断裂[7] - 多模态融合复杂：需解决激光雷达、相机、雷达的坐标对齐和时延补偿[7] - 动态场景泛化难：交通参与者行为不确定性（如急刹）和环境干扰（如恶劣天气）增加挑战[7][8] - 效率与成本矛盾：高精度标注依赖人工校验，自动化算法在复杂场景精度不足[7] 动态障碍物标注流程 - 四大模块：离线3D目标检测、离线跟踪、后处理优化、传感器遮挡优化[5] - 主流方法：点云3D目标检测或激光-视觉（LV）融合提升检测性能[3] - 跟踪挑战：多帧串联时面临轨迹断裂、ID跳变等实际问题[4][11] 静态与OCC标注技术 - 静态标注依赖SLAM重建：通过全局clip道路信息避免单帧感知偏差[14] - OCC标注成行业标配：特斯拉Occupancy Network推动需求，需解决稠密化点云和跨传感器遮挡优化[15] 端到端标注与数据闭环 - 端到端真值生成整合动态障碍物、静态元素、可行驶区域和自车轨迹[16] - 数据闭环痛点：跨传感器/感知系统协同、场景泛化能力（如不同城市道路）[17][18] 技术应用与课程内容 - 课程覆盖动态障碍物检测、SLAM重建、静态/OCC标注、端到端全流程[8][11][14][15][16] - 实战案例：包括CVPR 2024的SAFDNet算法、DetZero时序后处理、DrivingGaussian闭环仿真[11][16] - 行业需求：数据驱动架构、标注算法性能验证、量产交付经验[17][18]

小鹏G7产品定位与战略 - G7是小鹏"智能驾驶2.0"战略下的关键新车，承载提振品牌与销量的双重使命，被视为翻转局势的关键一役[1] - 共推出3款车型，售价19.58-22.58万元，最高续航702km，核心配置一致，主要区别在于图灵AI芯片及智能驾驶能力等级[5] - 产品策略采用错位竞争，定价比同级竞品低1-3万元，主打"价格类似的配置更高，配置一样的价格更低"[22][23] - 设置602公里续航版本将价格杀入20万元以内，为销量上保险[22] 产品核心配置与技术 - Ultra版搭载3颗自研图灵AI芯片，构建2250+TOPS本地算力平台，具备L3级智驾能力基础[9] - 智能座舱采用8295P芯片+专用AI芯片组合，支持本地语义理解与跨语言交互，配备与华为联合开发的AR-HUD[12] - 轴距2890mm，后排空间与储物设计大幅提升，全系标配太极AI底盘，包含DCC智能减振器[15] - 采用800V高压平台+5C电池，支持10%-80%电量12分钟超快充，CLTC续航最大702km[20] 市场竞争环境 - 主要对手包括特斯拉Model Y、小米YU7、极氪007、阿维塔07等[24] - 在19-25万元中型纯电SUV市场，竞品5月销量：乐道L60(6281辆)、极氪7X(4651辆)、阿维塔07(3440辆)[22] - 自主传统车企在价格方面施压，新势力车企在"特点"上形成PK[24] - 公司明确"主流市场中卖智能领先+性价比"策略应对多维竞争[25] 财务与经营状况 - 1Q24毛利率提升至24.6%，纯卖车毛利率达10.5%[29] - 单车收入从1Q23的19.3万元降至1Q24的15.3万元，但毛利率显著改善[26] - 供应链降本成效显著，单车售价降至15万元仍实现低双位数毛利率[29] - 2025年四季度扭亏为盈的目标依赖G7等新品市场表现[1][30] 未来产品规划 - 2025年下半年将推出全新款P7(20-30万元)、G9增程版、X9 MPV增程版等新品[31] - G7需首先在20万元档口取得出色成绩，为后续更贵产品铺路[30] 后续关注重点 - G7在中型SUV市场的销量位次及口碑建立[34] - 智驾VLA-OL模型和智舱VLM模型的实际体验效果[34] - 图灵AI芯片在实际应用中的价值体现[34] - 面对竞品调整时维持G7竞争力的能力[34]

高通在智能汽车领域的战略转变 - 高通在智能手机时代通过定义行业范式和技术引领成为霸主，但在PC市场的Windows on ARM战略进展缓慢[1] - 智能汽车时代中国合作伙伴成为生态主要推动者，高通从主导者转变为协同者[4] - 最新发布的骁龙8797芯片打破传统定位，成为融合中央计算平台，算力超700TOPS，可同时满足座舱和智驾需求[7] 中国合作伙伴对高通的影响 - 德赛西威采用8797芯片开发下一代旗舰座舱域控平台G10PH，实现端云一体大模型落地[10] - 零跑汽车采用双8797方案，同时应用于座舱和智驾领域[10] - 小米将消费级骁龙8Gen3芯片引入座舱，并与英伟达Thor芯片深度整合，打破传统芯片选型限制[10][11] 高通产品的市场表现与竞争格局 - 高通8620、8650和8775芯片成为英伟达Orin-X和地平线J6M之外的主流选择，尤其在100～250TOPS算力范围具有成本和能耗优势[12][15] - 高通8797芯片预计2026年初量产，节奏慢于同级竞品[14] - 英伟达Orin-X仍采用7nm工艺，需复杂水冷散热，而高通方案仅需主动风冷[17] 中国市场的创新与全球影响 - 中国车企将通勤NOA作为标配，并挑战无图方案和极限场景，推动行业快速迭代[18] - 高通战略重心转向中国，优先支持中国客户需求，再扩展至全球市场[19] - 广汽丰田与中国本土合作伙伴华为、Momenta、小米深度合作，推出中国专属车型[20] 行业技术发展趋势 - 智能驾驶软件算法可通过OTA每周迭代升级，开发周期从48个月压缩至24个月[21] - 中国工程师致力于降低激光雷达成本并提升其实际价值[21] - 高通借助中国合作伙伴的软件能力弥补自身生态不足，形成"高通硬件+中国软件"的解决方案[11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾与机器人投资机会 [2][6][7] - 全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链 [7] - 年度看以旧换新政策兜底汽车β无虞，后续量（订单）实现反转可能性大，建议关注25年汽车投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情跟踪 全行业 - 本周（6/23 - 6/29）A股计算机、国防军工和非银金融排名靠前，汽车板块排名第19，周涨幅为3% [10] - 汽车板块估值百分位（近3年）为56%，整体属于历史中枢位置 [10] 汽车板块 - 6/23 - 6/29汽车板块整体指数均上涨，汽车零部件表现最佳，涨幅为4.6% [13] - 乘用车估值百分位（近3年）为75%，属历史头部位置；汽零板块为36%，属历史中枢位置 [13] 覆盖标的 - 本周（6.23 - 6.29）上海沿浦、豪能股份和骆驼股份表现最佳，涨幅分别为12%、11%和10% [19] 行业景气度 终端数据 - 内销：本周上险总量58.5w，高于40w周度荣枯线（同比+31.5%/环比+4.3% ）；新能源周度上险量29.7w（同比+39.4%/环比+4.9%），渗透率达50.8% [7][27][32] - 24年乘用车整体温和上涨（2338w/同比+7%），供需集中于24H2；新能源渗透率快速提升（同比+3 - 17pct） [27][32] - 预计7月理想/赛力斯/零跑销量同比下滑 [33] 订单数据 - 5月行业车企订单较4月普遍提升恢复常态，6月第四周行业整体平稳，小米YU7新品上市效果显著，订单量快速提升 [45][46] - 6月第四周交付略有上升，比亚迪、特斯拉、理想/赛力斯/零跑在手订单下降，预计交付短期承压 [48][49] 出口数据 - 5月出口总量45w（同比+18%），24年总量470w/同比+23% [53] - 25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量 [56][57] 重要新闻 - 赛力斯汽车完成50亿元战略增资，小米YU7正式发布，赛力斯宣布问界登陆澳门市场，宝马坚持内燃机研发并推进电动化进程 [76] - 哈啰宣布进军Robotaxi赛道，与蚂蚁、宁德时代合作研发L4级自动驾驶技术 [76] - 宁德时代拟将换电与回收技术引入欧洲，商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动 [76] 个股跟踪 - 整车：推荐小米、零跑、小鹏、比亚迪、赛力斯、吉利、长安等，关注理想、长城等 [7] - 各板块个股均有其核心投资逻辑，如华为链的瑞鹄模具拓展轻量化零部件业务，T链的爱柯迪精益制造能力突出等 [79]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予铁大科技“增持”评级 [5][6][85] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.73、0.89和1.06亿元，对应PE为31.7、26.2、22.0倍；公司在轨道交通领域受益政策驱动与行业扩容，拟布局无人配送等智能驾驶新场景切入高增长赛道，看好其未来发展潜力 [6][85] 根据相关目录分别进行总结 2024年我国铁路固定资产投资完成突破8000亿元，创投资历史新高 - 2020 - 2024年我国轨道交通装备市场规模CAGR达10.4%，2025年规模或达1.2万亿元；2024年我国铁路固定资产投资突破8000亿元 [16][20][21] - 2023年我国末端配送用车市场规模达1334亿元，预计城市末端无人配送2025年、2030年我国城市末端配送产值增量为128亿元、977亿元 [49] 铁大科技拟投资推行科技和狗熊机器人切入无人车赛道 - 公司深耕轨交监测与运维系统，截至2024年末有19项专利，沉淀业务经验 [56][58] - 扩产项目2025年达预定可使用状态，年新增500套系统生产能力；新产品研发及产业化项目预计2026年3月达预定可使用状态 [61][62][63] - 全资子公司拟投资推行科技和狗熊机器人，布局无人配送等智能驾驶领域，增强业务协同性与竞争力 [63][64] 轨交通信信号领域国家级“小巨人”，产品应用于国内外铁路及城轨项目 - 2024年设备监测（监控）系统业务占比63%、毛利率超45% [74] - 以投标方式获订单，2024年第一大客户收入占比33%，2023 - 2024年前五大客户销售总金额占比70%左右 [79][80] - 2021 - 2024年3年归母净利润CAGR达24% [81] 盈利预测与评级 - 假设2025 - 2027年设备检测类营收同比+20%/+20%/+21%、雷电防护类同比+2%/+2%/+2%、其他同比+10%/+8%/+8% [84] - 预计2025 - 2027年归母净利润为0.73、0.89和1.06亿元，对应PE为31.7、26.2、22.0倍，首次覆盖给予“增持”评级 [6][85]