报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内处于累库周期，预期豆粕现货基差继续承压；中美和谈预期抬升CB07美豆盘面，巴西升贴水跌幅相对有限，若中美未谈成，则巴西升贴水预期偏强运行，国内四季度存去库预期；进口成本抬升预期下，M01维持震荡偏强观点 [8] 各部分总结 基差数据 - 7月21日，大连豆粕主力合约基差为 -49，天津为 -89（涨跌 -13），日照为 -169；43%豆粕现货基差（对主力合约）中，张家港为 -169（涨跌 -3），东莞为 -209（涨跌 -3），湛江为 -159（涨跌 -13），防城为 -169（涨跌 -3）；菜粕现货基差广东为 -147（涨跌 5） [6] 价差数据 - M9 - M1、M9 - RM9、RM9 - 1等有相应价差数据，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为 342，盘面价差（主力）为 280 [7] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为 7.1768，盘面榨利为 105.00（涨跌 -2），进口大豆盘面毛利为 258 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] 开机和压榨情况 - 7、8月国内大豆压榨预期在千万吨以上，豆粕累库压力预期持续至9月；10 - 1月国内船期偏慢 [7][8] 供需情况 - 供应方面，美豆优良率升至70%，未来两周部分地区有高温干旱天气或不利大豆生长，但整体利于生长；巴西大豆集中到港 [7] - 需求方面，生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏支撑饲用需求，豆粕性价比高，添加比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米减少对蛋白用量，近期豆粕低价下成交较好 [8]

主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：中泰期货、持仓7423、增仓1474，云晨期货、持仓2973、增仓429，银河期货、持 仓5882、增仓427；空头减仓前三名分别是：东证期货、持仓3240、减仓-1472，中信期货、持仓12145、减仓-1268，华闻期货、 持仓2943、减仓-807。 文章来源:新浪期货 | | | | | | 2025年7月22日沪锌全合约持仓数据一览 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 增减 | | 会员 | 增减 | 会员 | 持卖单 增减 | | | J | 中信期货 | 89,467 | -42,519 | 中信期货 | 38,454 | 896 | 中信期货 | 24,270 | -3,275 | | 2 | 国泰君安 | 78,023 | 9,290 | 国泰君安 | 14,554 | 188 | 国泰君安 | 10,603 | -555 | | 3 | 东证期货 | 52,532 | -18,995 | 东证 ...

主播&达人 - 高合HiPhi工程项目总监杨悦卿重启直播带货，售卖和牛牛排、椰子树、三文鱼等产品，直播时长4小时，上架26件商品，观看人次3.1万 [1] - 杨悦卿在20日视频中表示"再伟大的梦想还是要回归现实"，面对高合重组问题回复"别急" [1] - 2024年3月高合停产后杨悦卿首次直播带货，销售额10万到25万，4月带货洗发水、剃须刀时当场剪发剃须引发热议 [3] - 杨悦卿透露直播收入将用于一线售后人员，保障车主权益 [3] 行业&平台 - 茅台酱香酒公司发布公告回应低价假冒伪劣产品投诉，公布新电商渠道 [3][6] - 公告指出部分平台销售低价假冒茅台酱香酒，存在质量问题 [6] - 推荐购买渠道包括i茅台APP、京东、抖音等线上授权旗舰店及线下门店，总数超140家，较上次减少24家线上店铺，新增4家 [7] - 每周六在省会城市自营店提供真伪鉴定服务 [7] 电子商务 - 1—6月全国网上零售额增长8.5%，品质商品、以旧换新、网络服务消费分别增长9.9%、12.7%、14.6% [9] - 4月以来平台外贸专区销售超33亿，人工智能等新技术提升消费全链路智能化水平 [9] 快递行业 - 部分快递企业存在续重收费"向上取整"行为，有公司将2.7kg快递标注为4kg [10] - 国家邮政局要求优化计重收费规则，保留小数点后至少1位 [12] - 将持续督导企业按公示规则经营 [12] 平台治理 - 抖音生活服务封禁387个"美女/帅哥导游"违规账号，处置相关视频14466条 [12][13] - 违规行为包括虚构内容引流、强迫购物等线下欺诈 [12] - 部分违规账号处罚公示 [13] 直播带货排行 - 7月21日抖音直播带货日榜：与辉同行以2500w-5000w销售额居首，场均观看1465.3w [14] - 华为商城以750w-1000w销售额位列第十，是唯一进入前十的店播 [14]

电商行业技术挑战 - 全球电商竞争加剧，"出海"与"直播"成为增长关键路径，但跨国网络环境、瞬时流量压力、安全合规及AI融合带来云计算重构需求 [1] - 直播交互体验直接影响收入，页面加载延迟从1秒增至3秒导致跳出率上升32%，资源加载缩短100毫秒可提升转化率8.4% [2] - 大促期间流量呈"脉冲式"爆发，商家过度配置资源导致局部过载与成本浪费，需解决低时延与弹性扩展问题 [2] - AI应用带来效率提升但伴随安全风险，如提示词注入、拒绝服务攻击及敏感信息泄露，需保护模型安全能力 [4] - 电商直播高清化与互动化推动VPU崛起，其视频转码效率较CPU提升20倍，同时支持多路高清处理并降低碳排放 [4] Akamai解决方案 - 公司以"简而未减，网络先行，拥抱开源"为核心理念，通过收购Linode扩展公有云业务，3年内全球核心节点从11个增至31个，叠加11个分布式节点及4100+ CDN POP节点，覆盖1200+运营商网络 [8] - 推出三大产品线： 1) 云原生K8S产品（托管式K8S平台、LKE企业版、LKE应用平台），通过预集成模板降低K8S使用门槛 [8] 2) 虚拟机产品（含VPU方案），结合NETINT芯片实现高效转码，网络出口成本低至0.005美元/GB [9] 3) TrafficPeak日志分析平台，支持多源日志采集与高性能分析，应对大促流量压力 [9] - 提供"CDN+云+边缘计算"组合，集成Early Hints技术、爬虫分析及AI防火墙，满足电商直播综合需求 [9] 行业趋势 - 电商竞争核心转向用户体验，需综合平衡时延、安全与成本，技术复杂性需封装为简单服务以赋能企业 [10]

监管措施 - 郑××组（账户组号: B6005182）在集运指数（欧线）期货（EC）2510合约上日内开仓交易量超限第2次达到处理标准 [1] - 上期能源对相关客户采取限制其在相应合约上开仓1个月的监管措施 [1]

LME三个月期锌上涨0.14%，至每吨2,842.5美元；三个月期锡上涨0.1%，至每吨33,845美元；三个月期 铜上涨0.07%，至每吨9,866.5美元；三个月期铅下跌0.55%，至每吨2,003.5美元；三个月期镍下跌 0.18%，至每吨15,495美元；三个月期铝持平于每吨2,645.5美元。 氧化铝期货上涨6.07%，报每吨3,513元，为2月26日以来最高；截至7月18日，上海期交所监测仓库的铝 库存总量为108,822吨，为2024年2月以来最低，尽管已连续三周反弹。 "在所有的不确定因素中，相关消息听起来是确定和积极的，可能会对大宗商品期货市场起到一段时间 的支撑作用。" 国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年5月全球铅市场供应过剩1,000吨，4月为供应短缺6,000吨。 2025年前5个月，全球铅市场供应过剩23,000吨，而去年同期为过剩68,000吨；2025年5月全球锌市场供 应短缺43,900吨，4月为供应过剩17,300吨。2025年前5个月，全球供应过剩8.8万吨，而去年同期为过剩 21.4万吨。 LME公布的库存数据显示，铜库存增加2,775吨或2.27%，至124, ...

在讨论美联储的通胀之战时，独立研究所（Independent Institute）高级研究员、《黄金一样好》（Good as Gold）作者、特朗普前经济顾问谢尔顿（Judy Shelton）与前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）的 观点一致，呼吁进行"货币体系变革"，她要求对美联储进行结构性改革，同时质疑美联储独立性这一根 本概念。 她进一步强调，需要将美联储整合到更广泛的经济和国家安全战略中。谢尔顿还挑战了长期以来为美联 储独立性辩护的观点，称其完全不民主。 谢尔顿此番言论正值外界越来越多地猜测美联储主席鲍威尔可能因耗资25亿美元的总部翻修项目而 被"因故"罢免之际。 德克萨斯州共和党参议员特德·克鲁兹（Ted Cruz）在一个多月前就推动废除准备金余额利息 （IORB），称这将在未来十年内节省价值2万亿美元的赤字。 克鲁兹的推动得到了资深经济学家杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）的支持，他说："这不是一个微不足 道的担忧。美联储从一个贡献利润的机构转变为一个扩大赤字的机构，这可能会引发对其运作框架的更 严格审查。" "一个联邦机构的负责人……却不能被任何人，无论是国会还是总统，任何 ...

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年07月22日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 68000-75000 | 21.6% | 28.5% | source： 南华研究,同花顺 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 推荐比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 为防止库存减值，可以根据库存情况，做空碳酸锂 期货来锁定成品利润 | LC2511 | 卖出 | 50% | | 库存 | 产品库存偏高，担心库存 | | | | | | 管理 | 有减值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 50% | | | | 买入虚值看跌期权 | 场内/场外期权 ...

棉花产业风险管理日报 2025/7/22 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 棉花近期价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 13600-14400 | 0.0629 | 0.0675 | source： 南华研究,同花顺 棉花风险管理策略建议 1、受高关税影响，本年度棉花进口量大幅下降，同时储备棉尚未抛售，疆棉去库速度较快，据中国棉花信息 | 行为 | 情景分析 | 现货 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 | 套保比例 | 建议入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 导向 | | 敞口 | | | 方向 | | 场区间 | | 库存 | 库存偏高，担心棉价下 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情 况，做空郑棉期货来锁定利润，弥补企业的生产 | CF2509 | 卖出 | 50% | 14200- 14400 | | 管理 | 跌 | 多 | 成本 | ...

持平，但预报迎来降雨，缓解高温对农作物影响，豆二价格出现回调。 | 观点总结： | 国际方面，天气预报显示，本周美国主产区气温将上升，但因降雨充沛，天气威胁整体有限。且生物燃料政策提振豆油需求，预计 | | --- | --- | | 豆粕 | 近期美豆走势偏强。国内方面，进口大豆成本持续提升，7 月低价豆粕性价比凸显，饲料企业或增加采购，本周油厂豆粕成交量及 | | 观点总结： | 国际方面，根据美国政府的估计，美国生物燃料生产商明年将消耗美国一半以上的豆油产量。8月份是大豆作物的关键生长期，市 | | | 提货量均有所增加。由于大豆压榨量仍然处于高位，豆粕供应充足，将限制豆粕价格上涨空间。 | | 豆油 | 场关注重点转移至天气，天气预报显示美豆产区将迎来降雨，缓解高温对农作物的影响。国内方面，如今油厂豆油、棕榈油累库、 | | 重点关注 | 今日暂无消息 | | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ | 基差跌跌不休，厂家催提已成普遍现象。因季节性淡季，叠加今年终端需求较往年差很多，市场购销两不旺的状态。 | 豆类产业日报 2025-07-22 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | ...