流动性日报 | 2025-07-23 市场流动性概况 2025-07-22，股指板块成交5546.50亿元，较上一交易日变动+14.04%；持仓金额11117.03亿元，较上一交易日变动 +3.71%；成交持仓比为50.06%。 国债板块成交3854.33亿元，较上一交易日变动-6.65%；持仓金额9084.29亿元，较上一交易日变动-0.53%；成交持 仓比为43.09%。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流动性日报 基本金属板块成交6357.58亿元，较上一交易日变动+0.25%；持仓金额5297.31亿元，较上一交易日变动+3.28%；成 交持仓比为163.24%。 贵金属板块成交4023.02亿元，较上一交易日变动+15.44%；持仓金额4785.60亿元，较上一交易日变动+2.51%；成 交持仓比为107.01%。 能源化工板块成交7291.50亿元，较上一交易日变动+3.07%；持仓金额4332.46亿元，较上一交易日变动-1.30%；成 交持仓比为149.30%。 农产品板块成交3382.85亿元，较上一交易日变动-0.40%；持仓金额5894.17亿元， ...

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [9] - 套利：暂缓 [9] - 期权：short put @ 77,000元/吨 [9] 报告的核心观点 - 此前伦铜与沪铜下跌是因LME库存流回库中致库存累高，特朗普宣布8月1日起对铜品种加征50%关税，LME亚洲库无法及时运抵美国，现货套利行为或中断，但铜品种供需未受根本性改变，且目前TC价格持续偏低，终端消费大幅走弱未在实际中得到验证，建议以逢低买入套保为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年7月22日，沪铜主力合约开于79720元/吨，收于79740元/吨，较前一交易日收盘涨0.05%；夜盘开于79830元/吨，收于79970元/吨，较昨日午后收盘上涨0.40% [1] 现货情况 - 昨日国内电解铜现货市场结构性紧张，主流品牌对2508合约升水报160 - 320元/吨，均价240元/吨，较昨日上涨20元/吨；现货价格区间79630 - 79880元/吨，沪铜早盘自79760元/吨回落至79560元/吨，隔月价差维持Contango结构；市场分化，主流交单品牌升水高企，常州等地实际成交品牌升水仅60 - 80元/吨；优质平水铜和好铜供应偏紧，品牌价差将持续，建议下游企业按需采购 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘方面，美国财长贝森特称8月1日是“较为硬性的最后期限”，欧盟贸易谈判与俄乌制裁谈判分开，与日本谈判进展顺利，近期市场未受太大影响，标普500指数创新高，白银价格表现抢眼，贝森特还表示美联储应降息，未迹象表明鲍威尔应辞职，若其想提前离职则应这样做；国内方面，2025年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4% [3] 矿端方面 - Orion Minerals旗舰项目Prieska铜锌矿将于明年圣诞节前产出精矿，该矿合规资源量为3100万吨，铜品位1.2%、锌品位3.6%，今年3月DFS报告证实其有望成长期运营项目，历史上已从4680万吨硫化矿石中产出超43万吨铜和100万吨锌 [4] 冶炼及进口方面 - 诺里尔斯克镍业公司将2025年镍产量预估从20.4 - 21.1万吨下调至19.6 - 20.4万吨，铜产量预估从35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨，钯产量预估从270.4 - 275.6万盎司下调至267.7 - 272.9万盎司；波兰铜业集团6月铜产量为5.75万吨，销售量达6.3万吨，运营状况稳定；中国6月废铜进口量为18.32万吨，环比下降1.06%，同比增长8.49%，泰国输送量攀升逾两成，日本等亚洲国家输送量有不同程度提升，美国供应量6月骤降逾八成 [5] 消费方面 - 7月18日，Mysteel调研国内31家铜杆生产企业和6家贸易商，当日铜杆订单量为0.97万吨，较上一交易日减少0.10万吨，环比减少9.02%；精铜杆今日订单量为0.67万吨，较上一交易日减少0.11万吨，环比减少14.31%；精铜杆本周（7.14 - 7.18）总成交为5.15万吨，较上周（7.7 - 7.11）总成交6.38万吨减少1.23万吨，环比减少19.27% [6] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化 - 100.00吨至124850吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 2670吨至25507吨；7月21日国内市场电解铜现货库11.86万吨，较此前一周变化 - 2.47万吨 [7][8] 表格数据 |项目|今日（2025 - 07 - 23）|昨日（2025 - 07 - 22）|上周（2025 - 07 - 16）|一个月（2025 - 06 - 23）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)<br> - SMM：1铜<br> - 升水铜<br> - 平水铜<br> - 湿法铜<br> - 洋山溢价<br> - LME（0 - 3）|240<br>300<br>190<br>35<br>66<br>- 67|220<br>265<br>175<br>55<br>66<br>- 54|135<br>165<br>110<br>15<br>66<br>- 62|120<br>145<br>100<br>20<br>61<br>275| |库存<br> - LME<br> - SHFE<br> - COMEX|124850<br>84556<br>220775|122075<br> - <br>220298|110475<br>81462<br>214507|99200<br> - <br>182523| |仓单<br> - SHFE仓单<br> - LME注销仓单占比<br> - CU10 - CU08连三 - 近月<br> - CU09 - CU08主力 - 近月<br> - CU09/AL09<br> - 套利<br> - CU09/ZN09<br> - 进口盈利<br> - 沪伦比（主力）|25507<br>10.30%<br>60<br>70<br>3.82<br>3.48<br>38<br>8.08|28177<br>11.52%<br>50<br>0<br>3.82<br>3.48<br>- 127<br>8.01|50133<br>14.48%<br>50<br>180<br>3.82<br>3.54<br>- 131<br>8.13|33882<br>45.16%<br>50<br>- 650<br>3.81<br>3.57<br>- 1206<br>8.07| [27][28][29]

油料日报 | 2025-07-23 大豆花生表现分化，产区天气成焦点 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4232.00元/吨，较前日变化+33.00元/吨，幅度+0.79%。现货方面，食用豆现货基 差A09+68，较前日变化-33，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北市场今日大豆价格暂稳。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.15元/ 斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较昨日平；黑龙江佳 木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等 蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报 价2.18元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较昨日平。 昨日豆一期货主力合约上涨。7月21日，中储粮网计划交易大豆42032吨且全部成交，有溢价情况。此次交易大豆 涉及不同年份及产地的购销，底价均为4200元/吨。中国粮油商务网称此次较高溢价成交有特定原因，贸 ...

日本央行副行长内田真一：日本央行将引导货币政策，稳定实现2%的通胀目标，并将按照法律规定与 政府密切沟通。 ...

农产品日报 | 2025-07-23 策略 谨慎偏空 风险 政策变化 现货供应紧张，豆粕偏强震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3086元/吨，较前日变动+17元/吨，幅度+0.55%；菜粕2509合约2736元/吨，较前 日变动+9元/吨，幅度+0.33%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-116， 较前日变动-17；江苏地区豆粕现货2890元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-196，较前日变动-17；广东地 区豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+20元/吨，现货基差M09-206，较前日变动+3。福建地区菜粕现货价格 2680元/吨，较前日变动-40元/吨，现货基差RM09-56，较前日变动-49。 近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低 于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年7月 17日当周，美国大豆出口检验量为36.5万吨，此前市场预估为20-40万吨，前一周修正后为 ...

农产品日报 | 2025-07-23 早熟果上市量增加，关注新季果品质 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7929元/吨，较前一日变动+6元/吨，幅度+0.08%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.95元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10-29，较前一日变动-6；陕西洛川70# 以上半商 品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1671，较前一日变动-6。 近期市场资讯，苹果市场库存货源交易氛围仍显一般，西部产区货源剩余不多，部分冷库对水烂点货源存急售心 理，现货商发自存货源为主，早熟果纸袋秦阳陆续上市交易。山东产区客商拿货仍显谨慎，多挑拣拿货。剩余货 源结构多以中大果居多，走货不快。销区市场需求不佳，近期南方销区台风多雨天气，走货不快。陕西洛川产区 目前库内70#起步统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。 山东栖霞产区果农三级2.0-2.5元/斤， 果农80#以上统货2.8-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.5-4.0元/斤。 市场分析 ...

智通财经7月23日电，日本央行副行长内田真一表示，目前而言，日本央行必须通过宽松货币政策支撑 经济。 ...

液化石油气日报 | 2025-07-23 市场氛围平淡，盘面持续走低 市场分析 1、\t7月22日地区价格：山东市场，4580-4670；东北市场，4190-4380；华北市场，4530-4680；华东市场，4330-4600； 沿江市场，4500-4660；西北市场，4000-4200；华南市场，4548-4700。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷540美元/吨，跌15美元/吨，丁烷522美元/吨，跌15美元/吨，折 合人民币价格丙烷4248元/吨，跌122元/吨，丁烷4107元/吨，跌121元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年8月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷534美元/吨，跌15美元/吨，丁烷519美元/吨，跌15美元/吨，折 合人民币价格丙烷4201元/吨，跌122元/吨，丁烷4083元/吨，跌122元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，外盘丙丁烷与内盘盘面均弱势运行。现货方面，华东、西北区域价格 下调，其余区域主流价格维稳，卖方库存可控，下游按需采购为主。供应方面，海外供应维持充裕，7月份到港量 再度增加 ...

期货方面，昨日收盘棉花2509合约14225元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.28%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价15416元/吨，较前一日变动-64元/吨，现货基差CF09+1191，较前一日变动-104；3128B棉全国均价15549元/吨， 较前一日变动-40元/吨，现货基差CF09+1324，较前一日变动-80。 近期市场资讯，美棉生长进度同比落后幅度扩大，生长优良率继续回升。据USDA，截止7月20日，美棉15个棉花 主要种植州棉花现蕾率为71%，较去年同期慢8个百分点；近五年同期平均水平在75%，较近五年同期平均水平慢4 个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为33%，较去年同期慢7个百分点；近五年同期平均水平在33%， 较近五年同期平均水平持平。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为57%，较去年同期高4个百分点，较五年均值 高12个百分点。 农产品日报 | 2025-07-23 宏观情绪提振，浆价持续反弹 棉花观点 市场要闻与重要数据 中性。近期宏观与产业共振，反内卷+供应趋紧推动郑棉开启上行通道。短期受资金影响，郑棉09合约波动加剧， 不排除继续上冲的可能性。不过考虑到新 ...

日本央行副行长内田真一：目前而言，日本央行必须通过宽松货币政策支撑经济。 ...