进入四季度，A股市场即将迎来收官战，而季初市场却迎来显著的风格切换。黄金、有色、稀土、煤 炭、电力、钢铁、银行等板块市场表现位居10月以来涨幅前列，而前期涨幅较高的人工智能、创新药、 电池等板块市场表现垫底。 展望后市，博时基金指出，A股有望在基本面修复与政策宽松预期下延续结构性行情。国内物价温和为 宏观政策留有空间，出口韧性及科技突破强化长期信心；美联储延续降息周期，有望缓解外部流动性压 力。 具体配置方向上，高景气的成长赛道以及受益经济回暖和"反内卷"的周期板块依然是基金经理聚焦的两 大方向。 资产配置上，博时基金建议关注科技、新能源、高端制造等具有核心成长逻辑的板块，这些领域或受益 于内需改善、产业升级及全球化布局。 景顺长城股票投资部执行总监、基金经理杨锐文对半导体、创新科技产品及创新药等科技成长方向的长 期看好立场不变，并将持续布局新消费赛道。但区别于过往的泛化论述，他认为当前研究重点聚焦于新 能源"反内卷"中的结构性机遇，这既是在行业拐点前夜的前瞻布局，更是对"劣质产能出清+优质技术溢 价"产业逻辑的深度践行。 华安基金建议均衡配置，投资者可关注低估值蓝筹(如银行、公用事业)与高景气成长赛道(如半 ...

招聘活动概况 - 扬州工业职业技术学院举办2026届秋季大型招聘会，主题为“职引新动能 联动助启航” [1] - 招聘会吸引200家优质企业参与，提供超过7000个就业岗位 [1] - 活动吸引了全校5000余名毕业生踊跃参与 [1] 行业与公司参与 - 参会企业重点集中在精细化工、高端装备制造、新能源技术、新一代信息技术等产业领域 [2] - 包括江苏扬农化工股份有限公司、扬州中远海运重工有限公司、上汽大众汽车有限公司、中国一汽（盐城）有限公司、江苏丰尚智能科技有限公司等重点企业参与 [2] - 来自苏锡常等长三角地区的知名企业组团前来招聘 [2] 人才需求与评价 - 企业为学子提供大量一线技术骨干、工艺工程师、设备运维工程师等极具成长性的岗位 [2] - 企业评价该校学生动手能力强，岗位适应快，经过短期培训就能独当一面，是生产一线最需要的人才 [2] - 为应对产业升级，许多学生主动向“技术+复合”方向发展，以满足企业对既懂软件又懂应用场景的复合型技术技能人才的需求 [2] 产教融合模式 - 学校持续完善“访企拓岗+校企合作”双轮驱动机制，推动专业设置与区域产业发展精准对接 [3] - 许多参会企业与学校共建生产性实训基地，促进教学内容与企业标准深度融合 [3] - 深度融合模式使人才培养方向与企业需求高度契合，有效降低企业招聘和培训成本，实现学生“毕业即上岗，上岗即胜任” [3]

总体通胀表现 - 2025年9月CPI同比下降0.3%，降幅较8月收窄0.1个百分点[4] - 核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月来首次达到1%水平，且涨幅连续第五个月扩大[4] - PPI同比下降2.3%，降幅较8月的-2.9%收窄0.6个百分点[3][4] 价格结构分化 - 食品价格同比下降4.4%，对CPI同比拉低作用约0.83个百分点，是CPI为负的主因[4] - 非食品价格同比上涨0.7%，服务价格同比上涨0.6%，显示内需修复[3][4] - 猪肉价格同比大跌17.0%，鲜菜价格同比下降13.7%，食品领域呈现高供给弱需求格局[4] 商品消费亮点 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别大幅上涨42.1%和33.6%[3] - 家用器具、日用杂品和通信器材价格同比分别上涨5.5%、3.2%和1.5%，反映消费升级动能[3] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比大涨14.7%，体育用品上涨4.0%[6] 工业品价格企稳 - PPI环比连续两个月持平（0%），工业品出厂价格总体趋稳[4][8] - 受益于供需改善及产能出清，煤炭加工价格同比降幅较上月收窄8.3个百分点，黑色金属冶炼收窄3.4个百分点[3] - 新兴产业如飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料上涨1.2%[6] 政策环境与展望 - 当前通胀低位为货币政策逆周期调节留出空间，宏观政策保持偏松取向[7] - 面对PPI通缩，政策重点在于供给侧“反内卷”，规范市场竞争以稳住工业品价格[7] - 预计四季度CPI同比有望摆脱负增长，受假日效应及低基数影响[9]

北向资金三季度持仓总览 - 截至三季度末，北向资金持有A股数量环比减少超150亿股，但由于A股行情向好，持仓市值反而增加近3000亿元 [1] - 持仓变动反映两大趋势：政策驱动下的估值修复和产业升级背景下的结构调整 [1] - 科技、新能源等成长板块有望成为外资长期配置的重点 [1] 行业持仓变动：增持 - 北向资金持股数量增加的行业有9个，其中农林牧渔、电子、环保、基础化工、综合、建筑材料行业获加仓幅度超过10% [2] - 农林牧渔行业持股环比增加2.64亿股，增幅达28.87%，增持个股包括正邦科技、牧原股份等猪肉板块公司 [2][3] - 电子行业持股环比增加18.21亿股，增幅达23.45%，为持股数量第二大行业，增持个股包括京东方A、立讯精密等 [2][8] - 环保、基础化工、综合、建筑材料行业持股环比增幅分别为16.81%、11.97%、11.61%、11.38% [4] - 汽车、传媒、机械设备行业持股环比增幅分别为6.61%、3.73%、1.91% [6] 行业持仓变动：减持 - 银行板块遭北向资金减持69.75亿股，减持幅度达28.61% [9] - 石油石化、交通运输、公用事业等稳定高股息板块持股数明显减少，减持幅度分别为25.33%、23.09%、22.76% [6][9] - 通信、非银金融、食品饮料行业持股环比减持幅度分别为40.29%、21.41%、18.82% [6] - 社会服务、煤炭、家用电器、商贸零售行业持股环比减持幅度分别为13.93%、14.01%、10.57%、10.58% [6] 重点个股持仓 - 宁德时代为北向资金第一大重仓股，三季度持股增加5392.29万股，持股市值增加1125.82亿元至2656.59亿元，期间公司股价攀升60.02% [10][12] - 贵州茅台为第二大重仓股，三季度遭减持1182.54万股，持股市值减少145.64亿元至881.42亿元 [12] - 美的集团为第三大重仓股，三季度遭减持4104.36万股，持股市值下降25.10亿元至716.48亿元 [12][13] - 北方华创、汇川技术持股市值分别为418.37亿元和405.95亿元，三季度持股市值分别增加177.57亿元和99.57亿元 [12] - 紫金矿业、恒瑞医药持股市值均超300亿元 [13] 外资机构观点 - 瑞银集团首席执行官认为中国宏观政策精准发力和高科技领域快速发展正为市场注入信心，中国经济体现出强大韧性和创新活力 [14] - 高盛维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能等投资主题，认为A股"慢牛"格局更为稳固 [14] - 摩根士丹利报告显示，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高，2025年前9个月境外被动基金累计净流入180亿美元 [15]

事件概述 - 荷兰政府于九月底下令冻结闻泰科技子公司安世半导体在全球的资产、知识产权、业务和人员，为期一年 [1][2][21] - 此次事件被视为地缘政治对商业逻辑的干预，标志着通过海外并购实现产业链升级的旧模式面临严峻挑战 [4][5][22] 闻泰科技收购安世半导体背景 - 闻泰科技于2018-2020年间，通过三次交易以总额超330亿元收购安世半导体100%股权，创下中国半导体行业最大跨境并购纪录 [3][11] - 收购前，闻泰科技主营手机ODM业务，2018年手机代工出货量超1亿部，市场占有率超20%，但毛利率仅为7.56%，营收高度依赖通讯设备制造（占比95%） [8][9] - 安世半导体原为恩智浦的标准器件业务，是全球领先的功率半导体制造商，采用IDM模式，2015财年营业收入达12.4亿美元，税前净利润超2亿美元 [10][11] 收购的战略意义与成效 - 收购使闻泰科技从手机代工厂跃升为汽车半导体龙头，成为“中国半导体行业功率器件十强企业” [9][14] - 整合后，安世半导体业绩显著增长，2022年营收和净利润创历史新高，分别达160亿元和37.49亿元，较2015年营收近乎翻倍，净利润增长一倍以上 [13] - 2025年上半年，安世半导体实现营收78.25亿元，其中汽车领域收入占比近60%，中国区创收占比近一半 [13] - 公司研发投入从2019年的1.12亿欧元增至2024年的2.84亿欧元，并投入超48亿元用于产能扩建和先进封装项目 [12] 功率半导体与汽车芯片行业特点 - 功率半导体是处理电力的芯片，不追求先进制程，综合毛利率超30%，是汽车电动化趋势下的关键部件 [9][18] - 车规级芯片验证周期长，需2-3年甚至更久，认证后车企不易更换供应商，国际大厂凭借先发优势和完整产品矩阵形成壁垒 [19] - 功率半导体是国内汽车半导体中国产化率较高、最易实现国产替代的环节 [18] 地缘政治环境变迁 - 2020年后，科技产业边界重划，美国对华出口管制、欧洲加强外资审查，供应链安全取代市场效率成为首要原则 [4][22] - 2023年6月，欧盟出台“欧洲经济安全战略”，提出包括对外投资筛选和出口管制在内的“去风险”措施 [22] - 荷兰政府冻结令的实质是供应链安全防御行动，旨在防止在紧急情况下出现芯片断供 [23] 事件影响与行业启示 - 事件暴露了跨国并购的结构性弱点：安世注册地在荷兰，受欧盟法律监管，核心管理层为欧洲籍，地缘政治变化下中国股东可能名义控股、实质失权 [24] - 此举宣告通过并购补齐短板的路径正在关闭，中国半导体公司未来需同时面对技术和政治两道门槛 [25][26] - 行业发展的核心启示是：在安全逻辑主导下，技术和市场必须立足国内，自主可控成为唯一可靠路径 [6][26]

北向资金三季度持仓总览 - 北向资金三季度末持有A股数量环比减少超150亿股，但由于市场行情向好，持仓市值反而增加近3000亿元 [2] - 持仓变动反映两大趋势：政策驱动下的估值修复和产业升级背景下的结构调整 [2] - 科技、新能源等成长板块被视为外资长期配置的重点 [2] 行业配置动向 - 以持股数量统计，截至三季度末，北向资金持股数量前五的行业为银行（174.02亿股）、电子（95.83亿股）、非银金融（74.76亿股）、电力设备（72.41亿股）和有色金属（63.27亿股） [4] - 三季度持股数量增加的行业有9个，其中农林牧渔、电子、环保、基础化工、综合、建筑材料行业获加仓幅度均超过10% [5] - 农林牧渔行业持股数环比增加2.64亿股至11.80亿股，增幅达28.87%，猪肉板块个股如正邦科技、牧原股份等获增持 [5] - 电子行业持股数环比增加18.21亿股至95.83亿股，增幅达23.45%，京东方A获增持6.58亿股，增持数量居首 [9] - 银行板块遭大幅减持69.75亿股，减持幅度达28.61%，石油石化、交通运输、公用事业等高股息板块持股数也明显减少 [10] 重点个股持仓分析 - 宁德时代为北向资金第一大重仓股，三季度持股数增加5392.29万股至6.61亿股，持股市值增加1125.82亿元至2656.59亿元 [13][15] - 贵州茅台为第二大重仓股，但三季度遭减持1182.54万股，持股市值减少145.64亿元至881.42亿元 [16] - 美的集团为第三大重仓股，持股市值716.48亿元，三季度遭减持4104.36万股，持股市值下降25.10亿元 [17] - 持股市值超400亿元的个股还包括招商银行（451.75亿元）、北方华创（418.37亿元）和汇川技术（405.95亿元） [17] - 北方华创、阳光电源、中际旭创等个股持股市值在三季度均获得显著增长，增幅分别达177.57亿元、187.39亿元和179.02亿元 [16] 外资对中国资产的观点 - 全球资本正对中国资产进行价值重估，驱动因素包括全球流动性格局重塑、中国经济韧性凸显以及新质生产力崛起 [19] - 瑞银集团首席执行官指出中国宏观政策精准发力和高科技领域快速发展正为市场注入信心 [19] - 高盛维持对A股和H股的超配评级，看好民企龙头、人工智能、"反内卷"及股东回报等投资主题 [20] - 摩根士丹利报告显示，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高，2025年前9个月境外被动基金累计净流入180亿美元 [20]

项目概述 - 公司通过翻新及重建位于中国江苏省常州市的前厂房用地，发展南方科技生态产业园 [1] - 集团预期将投资人民币5千万元于建议重建项目 [1] 战略契合与运营效益 - 建议重建项目与集团长远发展目标及业务策略一致 [1] - 将分散在两个厂区的产能集中到一起，可以实现生产的规模化、集约化 [1] - 采购、物流、管理成本因规模效应而下降，管理团队更为集中，从而增强生产效率及灵活度 [1] - 为集团日后产品投入大规模密集生产作好准备 [1] 财务影响与收入多元化 - 此举是集团降低整体营运成本并创造新现金流的良机 [1] - 将老旧工厂用地转化为现代化产业园，可大幅减少维护陈旧或过时设备及设施所产生的维修开支 [1] - 集团将考虑出租及╱或出售产业园内的物业，从而为集团开拓新的收入来源 [1] 企业形象与人才战略 - 建议重建项目是提升集团形象及推动其业务策略持续取得突破的重要契机 [1] - 预期建议重建项目将吸引精英及高素质人才加入集团，协助拓展其业务 [1]

品牌影响力指数表现 - 2025年三季度仙作品牌影响力指数达到186.17点，环比增长5.3%，同比增长19.8%，涨势强劲 [1] - 品牌传播热度是衡量品牌影响力的重要指标，通过报道关键词反映媒体传播情况，展现品牌内容传播宽度和质量 [1] 国际影响力提升驱动因素 - 国际影响力提升受主流媒体密集境外报道与品牌出海动作共同推动 [1] - 内容出海方面，多家主流媒体聚焦三福博物馆与三福艺术馆等场景进行现场探访与专题报道 [1] - 渠道出海方面，百度电商直播基地在亚马逊上线“Xianzuo Select（仙作精选）”店，跨境年销同比增长67%，TikTok基地启动布局 [1] - 天纵集团组建双语主播团队面向菲律宾、英国运营，形成“海外直播基地+国内供应链”闭环 [1] - 亚马逊品牌成长峰会福州站补强区域跨境生态，强调品牌化与合规化运营 [1] - “内容＋渠道”双轮驱动放大全球触达与长期影响力，为跨境订单转化与品牌溢价提供支撑 [1] 国内影响力与舆情传播 - 2025年三季度国内影响力持续上升，相关舆情信息总量达到2998篇（条） [2] - 两大关键事件推高影响力：仙作产业发展指数报告发布及“活力中国调研行”活动 [2] - 报告发布由新华财经率先刊发3篇专题稿件，获得包括央视网、人民日报、中国网等在内的655家媒体联动报道 [2] - 客户端以45.3%的份额居传播主阵地，网站与微信并列第二，视频占比10.4%，短视频和直播对新增声量至关重要 [2] - 央媒（33.1%）与省媒（41.0%）共同构成传播主阵地，地市级媒体占18.1% [2] - 央媒深度专稿发挥权威支撑作用，省媒是议题生产主力军，地市媒体负责落地转化与民众互动，将流量沉淀为实效 [2] 媒体报道特征与产业认知转变 - 报道阅读量呈明显头部集中特征，央媒与国家级平台是“全国可见度”主通道 [3] - “活力中国调研行”活动中，央媒以“权威采访+现场探访”呈现产业升级场景，助推关注度 [3] - 新闻报道热词中，“仙作”一词热度稳居绝对核心，带动“家具”与“仙游”形成“品牌＋品类＋地域”三位一体识别锚点 [3] - “制造”“产业链”“供给”等热词表明报道重心从单纯工艺转向更深层的产业体系建设与高质量发展 [3] - “数字化”“智能化”“设计”等词热度靠前，反映产业正由传统制造向科技赋能与创意驱动并重转型 [3] - “报告”和“指数”进入热词前列，表明以数据为基础的权威指数报告成为传播重要抓手 [3] - 议题结构呈“品牌引领-产业升级-数据支撑”闭环，外界认知从“匠心单点”转向“系统产业” [3]

(千年鱼胶，时长共6分28秒) 清晨五点，广东 潮州饶平县杰汛 水产养殖有限公 司迎来一阵忙 碌。微风裹着咸 湿的鱼腥味钻进 车间，工人们戴 着橡胶手套，熟 练地将刚打捞上 岸的海鮸鱼剖 开。鱼鳔被完整 取出时，像一个 白色的长条气 球，躺在晨光里 颤动。 鱼胶新说："潮 汕女儿红"千年 滋补焕生机_南 方+_南方plus 0:00 / 6:28 "这些都是饶平 的特产海鮸，又 称赤嘴鳘鱼，取 出的鱼鳔可制成 赤嘴鳘鱼 胶。"公司负责 人郑玉婷此时挺 着大肚子，依然 天天围着鱼打 转。她笑着说， 可能因为自己从 小就吃鱼胶，孕 期的身体也特别 好。在潮汕地 区，鱼胶被认为 是滋补佳品，尤 其对女性健康有 益处。 工人熟练地从刚捞上来的海鮸鱼体内取出新鲜鱼鳔。 "鱼胶对于潮汕 人来说，是一种 对于传统的信 仰。"汕头市鱼 胶海味协会会长 李惠南如此形 容，祖祖辈辈即 使移居国外，也 依然牵挂那一口 鱼胶的味道。 在"义兴鱼胶武 哥"的直播间 里，经常有人提 问"如何辨别胶 龄"，他们关心 的不只是补品， 还有历史。 而鱼胶的故事， 早已在潮汕讲述 了千年。 潮汕人有自己 的"女儿红" 一块压箱底的陈 年老胶，是 ...

政策核心内容 - 工业和信息化部、财政部、税务总局联合公告2026至2027年享受车辆购置税减免政策的新能源汽车产品技术要求 [1] - 政策针对纯电动乘用车和插电式（含增程式）混合动力乘用车的技术要求进行调整 [1] - 新规将于2026年1月1日起生效，届时列入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型需符合新要求 [7] - 2025年12月31日前已列入目录且符合新规的车型将自动转入2026年首期目录，不符合要求的车型将被撤销 [7] 纯电动乘用车技术要求 - 车辆百公里电耗不能超过国家对同类型车设定的耗电上限 [3] - 对于最大设计总质量超过3.5吨的车辆，需按照3.5吨车型的耗电标准执行，即对重型车的省电要求更严 [3] 插电式混合动力乘用车技术要求 - 纯电模式下的有效续航里程需至少达到100公里 [4] - 对插电式油耗和电耗设定更严格要求，馈电状态（靠油行驶）下的油耗需低于国家设定的同类型车油耗上限 [6] - 与纯电车类似，最大设计总质量超过3.5吨的插混车也需按3.5吨车型标准执行 [6] 政策过渡与执行安排 - 不符合新规但计划列入2026年首期目录的车型，需在2025年12月12日前完成申报 [7] - 被撤销目录资格的车型可重新申请列入 [7] - 自2026年1月1日起，购置列入新目录的车辆可按规定享受购置税减免政策 [7] 对行业的影响 - 新规将促进电池容量、混动系统等技术升级，优化驾乘体验并提升产品安全性与竞争力 [8] - 严格的标准将推动企业推出更高性能车型，满足消费者对长续航、低能耗的需求 [8] - 此次调整有助于淘汰落后产能，提升新能源车整体技术水平 [8] 对市场与消费者的影响 - 不符合新技术的车型无法享受购置税减免，将导致消费者购车成本发生变化 [8] - 部分技术落后车型可能因不满足要求而退出市场，短期内消费者可选车型范围可能缩小 [8] - 长期来看，政策将促使市场提供更多优质产品，消费者需更关注车型技术参数 [8]