文章核心观点 - 结构性转变有望推动中国股票继续上行 先进制造业和科技自立自强是新的增长引擎 AI和科技是长期盈利增长的关键动力 [1][4] 海外中国ETF市场概况 - 目前共有53只中国ETF在美国上市 总规模约为314.7亿美元（约合2200亿元人民币） [2] - 规模最大的五只中国ETF为KWEB（80.2亿美元）、MCHI（77.8亿美元）、FXI（64.6亿美元）、CQQQ（28.3亿美元）、ASHR [2] - 2025年CQQQ获得超过20亿美元资金流入 KWEB获得19.73亿美元资金流入 MCHI获得8.71亿美元资金流入 [2] - 2025年多家机构推出新的中国主题ETF 例如2倍做多百度的BIDG、2倍做多蔚来的NIOG、2倍做多京东的KJD以及中国科技ETF CNQQ [2] 市场表现与资金流向 - 2025年跟踪MSCI中国指数的MCHI回报率超过30% 同期标普500指数回报率约为16.39% [1] - 2025年跟踪MSCI新兴市场指数的IEMG获得超114亿美元净流入 [3] - 2026年包括中国ETF在内的非美ETF有望持续吸引关注 重要原因是估值具有吸引力 [3] - 例如跟踪欧元区国家指数的EZU市盈率约为17.83倍 而Vanguard标普500 ETF（VOO）的市盈率为29.19倍 [3] 增长动力与结构性转变 - 中国经济格局正在快速转变 “十五五”规划建议强调加快先进制造、AI、航空航天、可再生能源和量子科技等领域发展 [4] - 政府加大研发投入 预计到2030年研发支出的复合年增长率将达到至少7% 占GDP比重将提升至3.2% [4] - AI和科技是长期盈利增长的关键动力 中国AI变现步伐领先其他市场 科技板块对美国经济周期和外部冲击具有韧性 [4] - 充裕的流动性是主要驱动因素 在低利率和替代投资选项有限的背景下 约7万亿元人民币的居民储蓄有望流入股市 [5] - 重点关注云计算、电子商务、AI、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [5] 机构观点与市场机会 - 投资中国市场对于准备逆市场噪声而动的投资者来说是一个令人惊叹的逆向机会 [3] - 2026年资金对中国宽基指数产品的关注度或继续上升 [1]

海外中国ETF市场概况 - 美国市场共有53只中国ETF，总规模约314.7亿美元（约合2200亿元人民币），其中52只为股票类ETF [4] - 规模最大的五只中国ETF分别为：KWEB（80.2亿美元，跟踪中证海外中国互联网指数）、MCHI（77.8亿美元，跟踪MSCI中国指数）、FXI（64.6亿美元，跟踪富时中国50指数）、CQQQ（28.3亿美元）、ASHR [4] - 2025年资金流入方面，CQQQ获得超过20亿美元流入，KWEB获得19.73亿美元流入，MCHI获得8.71亿美元流入 [4] 产品动态与资金流向 - 2025年有多只杠杆中国科技股ETF上市，包括2倍做多百度的BIDG、2倍做多蔚来的NIOG（12月上市）、2倍做多京东的KJD（10月推出） [4] - 2025年9月，锐联与华夏基金合作推出中国科技ETF CNQQ [4] - 2025年，跟踪MSCI新兴市场指数的IEMG获得超过114亿美元净流入 [6] 市场表现与估值比较 - 2025年，跟踪MSCI中国指数的MCHI回报率超过30%，同期标普500指数回报率约为16.39% [2] - 与美国市场相比，多数非美市场ETF估值具有吸引力，例如跟踪欧元区指数的EZU市盈率约为17.83倍，而Vanguard标普500 ETF（VOO）的市盈率为29.19倍 [7] 机构观点与投资逻辑 - 机构认为投资中国市场是“令人惊叹的逆向机会”，2026年包括中国ETF在内的非美ETF有望持续吸引关注 [7] - 瑞银财富管理认为，中国经济格局正在快速转变，“十五五”规划强调发展先进制造、AI、航空航天、可再生能源和量子科技等领域 [9] - 预计到2030年，中国研发支出的复合年增长率将达到至少7%，占GDP比重将提升至3.2% [9] 增长动力与资金潜力 - AI和科技被视为长期盈利增长的关键动力，中国AI变现步伐领先其他市场，科技板块对美国经济周期和外部冲击具有韧性 [9] - 充裕的流动性是主要驱动因素，在低利率和替代投资选项有限的背景下，约7万亿元人民币的居民储蓄有望流入股市 [9] - 建议重点关注云计算、电子商务、AI、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [9]

文章核心观点 - 兴业银行旗下的兴银金融资产投资有限公司作为全国首家股份制银行AIC，自2025年11月16日运营以来，已累计投放资金超60亿元，重点支持传统产业智能化数字化改造和新兴产业集聚发展 [1] 公司业务与运营 - 公司自2025年11月16日正式揭牌运营以来，截至12月31日，累计投放资金规模超60亿元 [1] - 公司以市场化债转股为主业，精准匹配不同主体、不同周期的融资需求 [1] - 公司计划加快申请私募股权投资牌照，并持续加强投资生态圈建设，为客户提供全生命周期金融服务 [1] 投资方向与策略 - 公司加大对传统产业“智改数转”和新兴产业“聚链成群”的支持力度 [1] - 首批落地的10余个项目资金投向半导体、光伏、锂矿、工程塑料等新能源、新材料产业 [1] - 公司将因地制宜加大对新能源、新材料、人工智能、生物医药、先进制造等领域的投资力度 [1] - 公司旨在助力“硬科技”企业突破“卡脖子”难题，服务高水平科技自立自强 [1] 项目与客户覆盖 - 首批项目涵盖福建、广东、上海、安徽、山东等地区的科创企业、民营企业 [1] - 投资有效助力企业优化资本结构，深化转型发展，创造长期价值 [1] 公司定位与优势 - 公司是全国首家获批筹建、获批开业的股份制银行AIC [1] - 公司将依托母行集团化经营优势，坚持差异化竞争 [1] - 公司立足福建，辐射全国 [1]

香港金融市场定位与功能 - 香港金融市场能为内地前沿科技企业提供有力资金支持 [1] - 国家正在推进高水平科技自立自强 [1] 香港市场上市情况与展望 - 截至去年年底，超过400家新公司在香港上市 [1] - 预计今年申请上市的企业中，前沿科技企业将陆续到来 [1]

宣讲活动概况 - 君山区文联主席孙文才于12月25日在岳阳市第十六中学图书馆报告厅，向全校师生作专题报告，系统解读党的二十届四中全会精神[1] - 宣讲活动采用“宏大战略+身边实例”的模式，将政策理论与本地发展实践、校园教育紧密衔接，现场反响热烈，师生表示受益匪浅[1][4] 宣讲核心内容 - 报告立足《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》核心要义，阐释了“十五五”时期作为基本实现社会主义现代化关键阶段的战略定位[4] - 报告精准解读了全会提出的高质量发展、科技自立自强、共同富裕等七大发展目标，并联系“建设现代化产业体系”、“深化改革释放发展潜力”等重大部署[4] - 针对青少年学生，报告重点围绕“青春与使命”展开，鼓励学生将个人成长融入国家发展大局，结合文艺作品引导树立正确价值观并锤炼本领[4] 活动意义与影响 - 活动为学校思政教育注入鲜活时代内涵，帮助师生把握全会精神实质和实践要求，搭建了个人理想与国家发展蓝图对接的桥梁[5] - 对教师而言，活动是思想“充电赋能”和教学方向的“精准领航”，为将全会精神融入课堂教学提供了思路与指引[5] - 对学生而言，宣讲点亮了青春奋斗航向，激发了勤学苦读、励志成才、报效国家的责任感与使命感[5] 后续举措 - 学校将以此次宣讲为契机，持续推进党的二十届四中全会精神进校园、进课堂、进头脑，为培养担当民族复兴大任的时代新人筑牢思想根基[5] - 学校还通过主题升旗仪式、主题班会、宣传板报等多种形式和平台，深化全会精神学习宣传，推动学习成果转化为教育教学的实际成效[5]

摩根士丹利观点：财政政策与增长动力 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，财政和房地产政策将持续发力，发挥托底作用[3] - 三大积极变化带来信心：政策更灵活且财政货币协调支持消费、企业在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域展现强大韧性和全球竞争力、海外资金对中国资产兴趣回升且国内机构与散户入市迹象增强[3] - 中国在人才、基础设施、数据与应用场景上优势明显，与美国在算力和基础研究上的优势形成互补，共同构成未来增长动力[3] - 2026年中国出口有望保持相对坚挺，更关键的变量在于内需政策，预计财政政策有望比2025年更积极[3] 瑞银观点：中国股市与科技板块 - 经历了表现亮眼的一年后，中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎[4] - 人工智能和科技是长期盈利增长的关键动力，科技板块对美国经济周期和外部冲击也愈发具韧性[4] - 政府持续增加研发投入，带动数字经济占GDP比重不断提升[4] - 中国人工智能变现步伐领先其他市场，瑞银预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37%[5] - 国内充裕的流动性是主要驱动力，由于盈利强劲、流动性充裕、政策支持且估值具吸引力，瑞银继续看好中国市场[5] - 重点关注云计算、电子商务、人工智能、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司[5] 高盛观点：黄金与工业金属 - 在央行购金需求和美联储降息周期推动下，金价有望在2026年12月升至4900美元/盎司[6] - 预计2026年央行黄金购买将保持强劲，月均规模约70吨，对金价涨幅的贡献可达14个百分点左右[6] - 新兴市场央行的黄金储备占比相对偏低，且各国央行的购金意愿处于历史高位[6] - 个人投资者配置需求增加将支撑金价，目前黄金ETF在美国个人金融投资组合中的占比仅为0.17%，比2012年峰值低了6个基点[6] - 高盛估算，若美国投资组合中黄金配置比例每提升1个基点（由增量资金流入所致），金价将相应上涨1.4%[6] - 铜是长期最看好的工业金属品种，供应受限叠加需求持续增长将支撑铜价走强[6] - 维持2035年铜价15000美元的预测，并推荐做多铜、做空铝（2027年12月合约）的交易策略[6] 野村观点：全球经济增长与AI投资 - 人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长[7] - 全球经济在2025年的增长超出预期，这一强劲势头预计将在2026年延续[7] - 尽管全球合作减少且多数国家财政政策发力空间紧张，但AI引领的投资热潮及支持性政策为2026年的强劲表现奠定了基础[7] - 在经历2025年美国加征关税带来的冲击后，未来非传统不确定性因素将有所减少，但贸易相关干扰可能持续[7] - 预计2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区增长仍将出现不均衡格局[7]

2026年关税调整方案核心内容 - 国务院关税税则委员会发布的《2026年关税调整方案》自1月1日起实施，旨在引领发展新质生产力、满足人民美好生活需要、扩大高水平对外开放及推动高质量发展 [1] - 政策调整符合国际通行规则并契合国内产业发展实际需求，传递出中国坚持高水平对外开放的坚定信号 [1] 调整进口暂定税率 - 为增强国内国际两个市场联动效应并扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [1] - 推动高水平科技自立自强与现代化产业体系建设：降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件和先进材料的进口关税 [1] - 助力经济社会发展全面绿色转型：降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税 [1] - 在石化领域，调整涉及生物航空煤油、烃基生物柴油、锂离子电池用再生黑粉等品种，体现了支持行业培育新质生产力及推动化石能源绿色低碳转型的政策导向 [2] - 加大保障和改善民生力度，助力健康中国建设：降低人造血管、部分传染病诊断试剂盒等医疗产品的进口关税 [2] - 为增强国内大循环内生动力，根据国内产业发展和供需变化，在中国加入世贸组织承诺范围内，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率 [2] 优化税则税目 - 为服务科技发展、技术进步及支持循环经济和林下经济发展，2026年增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目 [3] - 调整后，税则税目总数达到8972个 [3] - 为机器人等新兴产品增列税目，有助于行业与企业精准掌握贸易数据、研判海外市场趋势并制定科学高效的发展战略 [3] 继续实施协定税率和特惠税率 - 为持续深化经贸合作并促进区域融合发展，2026年根据中国与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率 [3] - 为促进与最不发达国家的经贸合作并帮助其发展，2026年继续给予43个与中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [3] - 根据亚太贸易协定及与有关东盟成员国政府间换文协议，继续对原产于孟加拉国、老挝、柬埔寨、缅甸的部分进口货物实施特惠税率 [3]

银河航天无锡工厂首颗卫星发布与梁溪空天产业园发展 - 银河航天卫星能源系统研制基地在无锡梁溪空天产业园正式投入运营，其首颗卫星已发布 [1] - 梁溪空天产业园已从“单点突破”发展为“集群发展”，集聚了上百家行业领军及配套企业 [1] - 该园区构建了覆盖“造火箭、造卫星、发卫星、用卫星”的全产业链生态 [1] 梁溪区产业转型与“十五五”规划背景 - 梁溪区探索了老城区产业重塑与蝶变的新路径，为未来发展奠定了坚实基础 [1] - “十五五”时期被定位为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的重要地位 [1] - 夯实基础意味着关注对发展和安全具有基础性影响的事，巩固优势、破除瓶颈、补强短板，以增强发展根基与韧性 [1] - 全面发力要求锚定目标，聚焦经济社会发展各领域协同发力，实现系统性突破与整体性提升 [1] 现代化建设的战略方法与产业政策导向 - 推进中国式现代化需要稳扎稳打，注重打好基础，做好夯基垒台、立柱架梁的基础性工作 [2] - 建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强等长远目标需要保持历史耐心和战略定力，付出持续努力 [2] - 在供给侧，应以科技创新引领产业升级，统筹推进传统产业改造、新兴产业壮大与未来产业布局，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] - 在需求侧，需统筹促消费和扩投资，增强消费品供需适配性，服务全国统一大市场建设，在解决民生问题中培育新经济增长点 [3] 江苏省在高质量发展中的角色定位 - 经济大省是稳住全国经济基本盘的“压舱石” [3] - 江苏省被期望在高质量发展上继续走在前列，发挥挑大梁作用，为全国贡献更多优质增量 [3] - 江苏省应全面塑造发展新动能新优势，加快打造发展新质生产力的重要阵地 [3] - 江苏省需掌握国际竞争合作主动权，提升在全球创新链产业链供应链中的影响力 [3]

中国宏观经济与政策展望 - 摩根士丹利认为2026年作为“十五五”规划开局之年，财政和房地产政策将持续发力，发挥托底作用，预计2026年财政政策有望比2025年更积极 [1] - 摩根士丹利指出当前三大积极变化：政策更灵活且财政货币协调支持消费、企业在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域展现强大韧性和创新力形成全球竞争力、海外资金对中国资产兴趣回升且国内机构与散户入市迹象增强 [1] - 摩根士丹利展望2026年中国出口有望保持相对坚挺，更关键的变量在于内需政策 [1] 中国股市前景与驱动因素 - 瑞银认为中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎，市场虽有波动，但随着国内投资者入场、全球资本调整配置，中国股市仍有上行空间 [2] - 瑞银指出结构性转变有望推动中国股票继续上行，人工智能和科技是长期盈利增长的关键动力，政府持续增加研发投入带动数字经济占GDP比重不断提升 [2] - 瑞银预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37%，并认为国内充裕的流动性是主要驱动力，因盈利强劲、流动性充裕、政策支持且估值具吸引力而继续看好中国市场 [2] - 瑞银建议重点关注云计算、电子商务、人工智能、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [2] 黄金市场展望 - 高盛认为在央行购金需求和美联储降息周期推动下，金价有望在2026年12月升至4900美元/盎司，继续建议做多黄金 [3] - 高盛预计2026年央行黄金购买将保持强劲，月均规模约70吨，对金价涨幅的贡献可达14个百分点左右，主要因新兴市场央行黄金储备占比相对偏低且各国央行购金意愿处于历史高位 [3] - 高盛认为随着个人投资者配置需求增加，金价将获得进一步支撑，目前黄金ETF在美国个人金融投资组合中的占比仅为0.17%，比2012年峰值低了6个基点 [3] - 高盛估算若美国投资组合中黄金配置比例每提升1个基点（由增量资金流入所致），金价将相应上涨1.4% [3] 工业金属市场展望 - 高盛长期最看好铜，认为供应受限叠加需求持续增长将支撑铜价走强，维持2035年铜价15000美元的预测 [3] - 高盛继续推荐做多铜、做空铝（2027年12月合约）的交易策略，理由是铝价预测明显低于远期曲线，而铜价从2028年起将高于远期曲线水平 [3] 全球经济增长动力 - 野村证券预计人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长 [4][5] - 野村认为全球经济在2025年的增长超出预期，这一强劲势头预计将在2026年延续，人工智能引领的投资热潮以及更具支持性的政策为2026年的强劲表现奠定了基础 [5] - 野村预计2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区增长仍将出现不均衡格局 [5] 科技领域竞争格局 - 摩根士丹利指出在科技等关键领域，美国强在算力与基础研究投入，中国则在人才、基础设施、数据与应用场景上优势明显，两者各有侧重，均构成了未来增长的重要动力 [1] - 瑞银认为中国人工智能变现步伐领先其他市场 [2]

核心观点 - 四大国际投行对2026年全球市场关键领域（中国股市、黄金与工业金属、AI投资）的前景给出了积极判断，普遍认为中国股市有望延续涨势，金价有上行空间，AI投资将继续推动全球经济增长 [1] 摩根士丹利观点：中国宏观经济与政策 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，财政和房地产政策将持续发力，发挥托底作用 [2] - 预计2026年财政政策有望比2025年更积极，内需政策是关键变量 [2] - 当前三大积极变化包括：政策更灵活且财政货币协调支持消费；企业在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域展现强大韧性和全球竞争力；海外资金对中国资产兴趣回升，机构与散户入市迹象增强 [2] - 中国出口有望保持相对坚挺 [2] - 在科技领域，中国在人才、基础设施、数据与应用场景上优势明显 [2] 瑞银观点：中国股市与科技板块 - 中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎 [3] - 恒生科技指数2026年每股收益增长预计将达到37% [3] - 结构性转变有望推动中国股票继续上行，人工智能和科技是长期盈利增长的关键动力 [3] - 政府持续增加研发投入，带动数字经济占GDP比重不断提升 [3] - 中国人工智能变现步伐领先其他市场 [3] - 国内充裕的流动性是市场主要驱动力，因盈利强劲、流动性充裕、政策支持且估值具吸引力，继续看好中国市场 [3] - 重点关注云计算、电子商务、人工智能、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [3] 高盛观点：黄金与工业金属 - 金价有望在2026年12月升至4900美元/盎司，继续建议做多黄金 [4] - 预计2026年央行黄金购买将保持强劲，月均规模约70吨，对金价涨幅的贡献可达14个百分点左右 [4] - 新兴市场央行的黄金储备占比相对偏低，且各国央行购金意愿处于历史高位 [4] - 个人投资者配置需求增加将支撑金价，目前黄金ETF在美国个人金融投资组合中的占比仅为0.17%，比2012年峰值低了6个基点 [4] - 估算美国投资组合中黄金配置比例每提升1个基点，金价将相应上涨1.4% [4] - 铜是长期最看好的工业金属品种，维持2035年铜价15000美元的预测，推荐做多铜、做空铝的交易策略 [4] - 供应受限叠加需求持续增长将支撑铜价走强 [4] 野村观点：全球经济增长与AI投资 - 人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长 [5][6] - 2025年全球经济增长超出预期，这一强劲势头预计将在2026年延续 [6] - 尽管全球合作减少且多数国家财政政策空间紧张，但AI引领的投资热潮为2026年的强劲表现奠定了基础 [6] - 预计2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区增长仍将不均衡 [6]