股份制银行下调人民币存款利率 - 7家股份制银行跟进下调人民币存款利率，包括平安银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、广发银行、华夏银行 [1] - 1年、2年定期利率均下调15个基点 [1] - 此前中国银行、工商银行、建设银行、招商银行等多家银行已于5月20日宣布下调人民币存款利率 [1]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 4 | 月经济数据整体较 3 月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。 | | | | 其中社零同比 5.1%，继续受到"以旧换新"政策的明显支撑。4 月社会信贷 | | | | 需求偏弱，4 月累计新增人民币贷款 10.06 万亿元，同比多增 2.86%；4 月 M2 | | | | 同比 8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局， | | | | 超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策， | | | | 降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过 | | | 股指 | 类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金 | 震荡 | | | 加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股 | | | | 票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公 | | | | 司"旱涝保收"的现象。内部政策发力是股指 ...

存款利率调整 - 7家股份行（平安银行、兴业银行、民生银行、中信银行、华夏银行、广发银行、浦发银行）自2025年5月21日起调整人民币存款利率，活期存款利率由0 1%下调至0 05%，降幅5个基点 [1] - 3个月、6个月、1年期整存整取定期存款利率分别由0 85%、1 10%、1 30%下调至0 70%、0 95%、1 15%，均降15个基点 [1] - 3年期、5年期整存整取定期存款利率由1 55%、1 60%下调至1 30%、1 35%，均降25个基点 [1] 2年期利率差异 - 民生银行2年期利率由1 30%下调至1 15%，降幅15个基点 [2] - 其余6家股份行2年期利率由1 35%下调至1 20%，降幅15个基点 [2] 其他股份行调整情况 - 招商银行自5月20日起调整存款利率，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期整存整取利率分别调整为0 65%、0 85%、0 95%、1 05%、1 25%、1 30% [2] - 光大银行同期调整后利率与多数股份行一致，3个月至5年期整存整取利率分别为0 70%、0 95%、1 15%、1 20%、1 30%、1 35% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色金属、原油、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种的市场情况及价格波动区间，为投资者提供交易策略参考[2] 各板块总结 金融板块 - 股指方面，指数下方支撑稳定但上方突破压力大，LPR及存款利率下降使消费板块回暖，可卖出支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约、逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略[2] - 国债方面，短期期债或震荡，等待基本面指引，10年期国债利率可能在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动，单边策略建议观望，关注高频经济数据和资金面动态[2] - 贵金属方面，短期关注金价3300美元（775元）附近关口收复，卖出虚值黄金看涨期权择机止盈，白银短期跟随黄金在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）偏强震荡[2] 黑色板块 - 集运指数（欧线）短期震荡盘整，等待市场新驱动，可考虑8 - 10、6 - 10正套，单边操作暂观望[2] - 钢材工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作[2] - 铁矿区间震荡，区间参考700 - 745[2] - 焦炭主流钢厂开启新一轮提降并落地，价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭[2] - 焦煤市场竞拍走弱，煤矿开工略增但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段，可多热卷空焦煤[2] - 硅铁减产范围扩大，供需边际改善，区间震荡参考5500 - 5800[2] - 锰硅区间震荡，参考5500 - 5900[2] 有色板块 - 铜主力关注78000 - 79000压力位[2] - 锌上方压力较强，回落后下游逢低补库，主力参考21500 - 23500[2] - 镍盘面维持偏弱震荡，主力参考122000 - 128000[2] - 不锈钢盘面维持偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200[2] - 锡265000 - 270000区间空单可继续持有，关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待[2] 能源化工板块 - 原油受宏观和地缘风险扰动，后市需关注6月OPEC + 产量政策情况，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510][2] - 尿素市场需求活跃度不高，短期盘面偏震荡整理，主力合约波动调整到[1820, 1920]附近，单边观望为主[2] - PX油价上涨乏力且下游存减产预期，短期承压，关注6600附近支撑，9 - 1价格短期或有调整，PX - SC价差短期压缩[2] - PTA油价上涨乏力且下游存减产预期，短期承压，关注4600附近支撑，TA9 - 1正套离场，关注反套机会[2] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇下游存减产预期，MEG回落，单边观望，EG9 - 1逢低正套[2] - 苯乙烯低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力，套利可关注EB - BZ走阔机会[2] - 烧碱氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，单边仍维持观望，激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试[2] - PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货路疲弱关注后续表现，震荡对待，09上方阻力位看5100附近[2] - 合成橡胶丁二烯偏弱整理，BR延续回调，BR2507 - BR2509正套持有[2] - LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差[2] - PP供需双弱，关注后续边际装置复产情况[2] - 甲醇库存拐点已现，港口内地走弱，偏弱点对待[2] 农产品板块 - 豆粕美豆维持震荡行情，到港压力压制行情，关注2900附近表现[2] - 生猪关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑[2] - 玉米现货价格稳弱，震荡回调，关注2300附近支撑[2] - 棕榈油马来下调出口关税，利多盘面上行，乐观或冲击8200[2] - 白糖巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易[2] - 棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况[2] - 鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场[2] - 苹果受农忙影响，交易量不大，主力在7700附近运行[2] - 红枣现货价格变动不大，低位震荡，短期9000附近运行[2] - 花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行[2] - 纯碱连云港投产，月间可考虑正套参与，反弹空，月间69或79正套[2] 特殊商品板块 - 玻璃市场情绪悲观，关注1000点位支撑情况，09观测1000点位置支撑情况[2] - 橡胶收储消息提振，胶价小幅上行，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻位试空[2] - 工业硅弱需求下供应端持续增长，破位下跌，观望，价格波动区间下调至7500 - 9500元/吨[2] 新能源板块 - 多晶硅期货震荡走低，多单平仓[2] - 碳酸锂空头占优基本面消息真空，盘面维持偏弱运行，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期指上涨后短线或重回震荡 [3] 各部分内容总结 期指期现数据跟踪 - 5月20日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨0.63%，IH涨0.45%，IC涨0.58%，IM涨0.88% [1] - 本交易日期指总成交回落，IF、IH总成交分别增加2774手、799手，IC、IM总成交分别减少7057手、18608手；持仓方面，IF、IH总持仓分别增加2731手、1740手，IC、IM总持仓分别减少4636手、8732手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2506多单增减466，空单增减1186；IF2507多单净变动2284，空单净变动2795等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 标普终结六连涨，谷歌领跌科技巨头，特斯拉反弹，美油亚市盘初跳涨等 [6] 理财规模与A股收盘情况 - 理财规模5月突破31万亿元，截至5月20日约31.3万亿元，较年初大涨约1.6万亿元 [7] - A股收盘上证指数涨0.38%，深证成指涨0.77%，创业板指涨0.77%等，全天成交1.21万亿元 [7] - 大盘高开后红盘震荡，小微盘股活跃，北证50及微盘股创历史新高 [8]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 5 月 21 日星期三 16519 新世纪期货交易提示（2025-5-21） | | | | 铁矿：前期政策与情绪驱动的上涨动力逐步减弱，短期内回归基本面。本 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 期澳巴发运回升，随着部分矿山产能的逐步释放和气候条件的改善，供应 | | | | | 仍有增加预期。铁水产量高位转降，长流程钢厂利润阶段性修复，上周检 | | | 铁矿石 | 逢高空配 | 修的高炉本周复产，5 月铁水产量将维持在高位，铁矿价格受到高铁水支 | | | | | 撑。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。需求才是核 | | | | | 心关键，贸易战缓和使得市场对钢铁需求的预期有所改善，但现实需求季 | | | | | 节性走弱，铁矿上方受到淡季需求压制。美国进口商未来三个月将迎来进 | | | | | 口成本大幅降低的明确窗口期，对近月需求形成一定支撑，稳健的投资者 | | | | | 尝试铁矿正套，激进的投资者关注贸易冲突缓和带来的远月反弹抛空机 | | | 煤焦 | 震荡 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对25年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对25年银行息差形成重要呵护；25年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点[2] - 年内首轮降息落地，预计对银行25年净息差的影响较为中性；假定其他银行后续跟随调降存款利率且幅度一致，此次存款挂牌利率下调有望提振上市银行25年净息差3.1bp，国有行、农商行受益相对较多；不同期限存款的差异化降幅也有助于引导新增存款期限结构的优化，进一步呵护负债成本；此次LPR调降或拖累25年净息差2.4bp；综合来看，本轮降息对银行净息差的影响较为中性[6] - 从上一轮存款挂牌利率调整的趋势来看，中小行调降的频率和力度或有望提升；这一方面是面对资产端收益率持续下行、银行息差承压的选择，一方面也契合强化利率传导机制、规范市场竞争秩序的监管导向[6] - 负债成本改善已经成为稳息差的重要支撑，全年来看息差降幅有望趋于收窄；25Q1商业银行净息差为1.43%，相比24年下降9bp，同比降幅收窄；伴随高息存款的到期，前期存款利率调降的效果逐步释放；出于对银行息差的呵护，存贷款利率同步调降的趋势较为明确，并且从幅度上看，本次存款利率的降幅整体高于贷款端；往后看，考虑到贷款集中重定价阶段已过，以及存款利率联动调整机制的持续作用，年内银行息差下行压力有望明显改善[6] - 存款利率下调带来的存款脱媒压力或较为可控；年初以来，尽管高息存款集中到期，但综合银行存款和理财余额变化来看，存款脱媒现象并不显著，1 - 4月新增居民存款累计同比多增1.12万亿元；回顾此前几轮存款挂牌利率下调，从持续性以及幅度上看，对存款增长的影响可能在边际减弱；存款流向资管产品后，也有可能以非银存款或同业存单的形式回流银行体系[6] 投资建议与投资标的 - 现阶段关注两条投资主线：高股息、核心指数权重方向，建议关注农业银行(601288，未评级)、工商银行(601398，未评级)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)；需求具备区域α且基本面确定性强的城农商行，建议关注渝农商行(601077，买入)、重庆银行(601963，未评级)、江苏银行(600919，买入)、青岛银行(002948，未评级)、上海银行(601229，未评级)[2][7] 数据图表 - 展示国有行2015/10/24 - 2025/5/20各类型存款利率变化情况[8] - 展示2024年10月以来部分银行储蓄存款挂牌利率调降情况[9] - 展示商业银行、国有行、股份行、城商行、农商行净息差情况[10][11] - 展示1年期、3年期存款挂牌利率与新增居民存款同比多增规模关系[13] - 展示2025年5月存款挂牌利率下调对上市银行净息差的影响测算，包括对25年、26年息差影响及全部影响[14]

多家银行官宣下调存款利率！ 5月20日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、 光大银行纷纷对人民币存款利率进行了调整。 与此前相比，上述8家银行活期存款利率均下调0.05个百分点至0.05%，各期限定期存款挂牌 利率全线下调，最大降幅25个基点。国有六大行1年定期利率首次跌破1%，银行存款利率全 面向"1时代"迈进。 根据六大行公布数据整理 国有大行率先启动今年首次人民币存款挂牌利率下调。 5月20日，国有六大行在其官方App或网站调整了人民币存款利率表。从调整情况来看，六 大行对存款利率的下调幅度保持一致，最大降幅25个基点。 其中，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行3个月、6个月、1年期、2年期 整存整取均下调15个基点，调整后的各期限存款利率分别为0.65%、0.85%、0.95%、 1.05%；定期存款整存整取3年、5年期利率均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。 值得注意的是，1年期定期存款利率首次跌破1%至0.95%，我国大行存款利率正式迈入"1时 代"。 同日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，迎来年内首降，1年期LPR降至3%，5年期 ...

LPR利率调整 - 1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点，为今年以来首次下降 [1] - LPR调整直接影响贷款利率，降低LPR意味着贷款利率下降 [1] - 此次LPR调降在市场预期内，此前中国人民银行已下调政策利率0.1个百分点 [1] 房贷利率变化 - 北京首套房商贷利率为3.15%，二套住房五环内商贷利率为3.55%，五环外为3.35% [1] - 住房公积金贷款利率五年期以上首套房贷利率为2.6%，二套房贷利率为3.075% [1] - 按100万元商贷、30年等额本息还款方式计算，5年期以上LPR下降10个基点可为借款人减少每月利息支出50多元，节省利息总额2万余元 [2] 市场影响分析 - LPR下降传递出稳市场、稳预期的明确信号 [1] - 存款利率下行有利于保持商业银行净息差的稳定，提升金融支持实体经济的可持续性 [2] - LPR和存款利率同步下行将带动企业和居民融资成本进一步下降，持续激发实体经济融资需求 [2]

宏观政策与利率调整 - 当前外部环境仍面临很大不确定性 国内稳增长政策还需持续发力 [1] - 预计下半年央行将继续实施降息 年内两个期限品种的LPR仍有下行空间 [1] 银行存款利率调整影响 - 国有大行下调存款利率带动其他商业银行跟进调整 整体存款利率预计下调0.11至0.13个百分点 [1] - 存款利率下调幅度基本覆盖LPR下调对银行资产端收益的影响 有助于稳定银行净息差 [1]