南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，中小市值民营企业决策链条精简、市场响应机制 灵活，对政策导向与行业机遇的捕捉能力尤为突出。"并购六条"等支持政策的落地实施，助力相关企业 通过并购重组补齐技术储备不足、资源渠道狭窄等发展短板。 从并购逻辑来看，两大主线愈发清晰：一是企业通过纵向整合上下游优质资源，实现补链强链延链，强 化核心业务优势。数据显示，上述87起民营企业并购重组案例中，27起为产业链整合。二是民营资本主 动向高新技术赛道延伸，布局新质生产力相关领域，以并购赋能技术突破与业务转型升级。数据显示， 上述87起民营企业的并购重组案例中，交易标的广泛覆盖电子元件、半导体、航空航天、人工智能、新 能源等新兴领域，彰显了民营企业主动拥抱技术变革、布局高质量发展的战略眼光。 本报记者 田 鹏 10月20日，深圳市亿道信息股份有限公司（以下简称"亿道信息"）正式披露发行股份及支付现金购买资 产并募集配套资金暨关联交易预案。据悉，亿道信息作为一家民营智能电子产品及方案提供商，拟通过 收购广州朗国电子科技股份有限公司和深圳市成为信息技术有限公司，全面提升企业综合竞争力与可持 续发展能力。 这一并购动作，为年 ...

并购交易概述 - 深圳市亿道信息股份有限公司于10月20日披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案 [2] - 公司拟通过收购广州朗国电子科技股份有限公司和深圳市成为信息技术有限公司，以提升综合竞争力与可持续发展能力 [2] 市场整体趋势 - 今年以来A股市场首次披露的138起并购重组案例中，超六成有民营上市公司参与 [2] - 年内共有87家民营上市公司启动并购重组计划，合计拟交易金额达2443.79亿元 [3] - 参与并购的民营上市公司数量较去年同期激增93.33%，拟交易金额增长74.63% [3] 参与主体特征 - 在上述87家民企中，66.67%的企业流通市值不足100亿元，中小市值民企是并购市场的核心参与力量 [3] - 中小市值民营企业决策链条精简、市场响应机制灵活，对政策与行业机遇的捕捉能力突出 [3] 并购逻辑主线 - 主线一为纵向整合上下游资源以实现补链强链延链，在87起案例中有27起为产业链整合 [4] - 主线二为民营资本主动向高新技术赛道延伸，交易标的覆盖电子元件、半导体、航空航天、人工智能、新能源等新兴领域 [4] 驱动因素：政策支持 - 审批效率显著提升，监管部门对符合国家战略的并购项目实行“即报即审、审过即发” [6] - 融资支持力度加大，政策鼓励创新并购贷款、定向可转债等工具，并支持S基金参与交易 [6] - 创新空间持续拓宽，政策支持收购未盈利高新技术企业及开展跨境并购 [6] 驱动因素：企业需求 - 在市场竞争激烈和产业转型关键期，单纯内生增长难以满足企业需求，并购成为突破瓶颈的重要路径 [6] - 民营企业跨境并购参与热情高涨，今年以来共有7家完成境外/出境并购，去年同期为3家 [6] - 通过跨境并购可获取海外专利技术、高端人才与稀缺资源，提升技术水平和国际影响力 [7] 未来展望 - 未来民企并购有望进一步向专业化、精准化方向推进 [7] - 产业链整合将更注重核心竞争力提升，新质生产力布局将更聚焦关键技术突破 [7] - 跨境并购将更强调全球资源的高效协同 [7]

9月中央政治局会议信号解读 - 会议更突出"人民"与"公平"、"因地制宜发展"、"扩大高水平开放"、"坚持有效市场和有为政府相结合"、"强化底线思维"等核心导向[3][10] - 会议将改革开放拆分为"坚持全面深化改革，扩大高水平开放"，并将"坚持有效市场和有为政府相结合"独立出来[3][11] - 会议决定二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开，届时会议公报及全文将对"十五五"规划给予更多指引[3][13] "十五五"规划主线分析 - 高质量发展、制度改革、产业转型升级或是新五年规划的三大主线[5][18] - 为实现2035年社会主义现代化目标，经济总量需比2020年翻一番，"十五五"和"十六五"阶段需保持年均4.4%左右的经济增长水平[5][21] - 二十届三中全会部署的300多项改革任务要求2029年前完成，涵盖经济体制、科技人才、绿色转型、民生保障等关键领域[6][29] 产业转型升级方向 - 产业转型升级是五年规划实现核心目标的"关键手段"，通过发展特定产业推动经济增长[6][31] - 自"十三五"规划起政策更注重先进制造业发展，"十四五"规划细化了研发经费投入、创新等目标[6][32] - 五年规划中总量目标是核心，经济结构调整目标是实现总量目标的路径[6][31] 重点支持产业领域 - "新质生产力"培育仍是重点，"新兴支柱产业"将延续"十四五"规划框架[7][33] - 2025年4月政治局会议首次提出"打造一批新兴支柱产业"，7月会议强调"加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业"[7][33] - 三中全会明确提出"健全因地制宜发展新质生产力体制机制"和"健全促进实体经济和数字经济深度融合制度"[7][33] 高层会议勾勒产业蓝图 - 截至8月底2025年中央政治局开展三次集体学习，其中4月主题为"加强人工智能发展和监管"[7][35] - 国务院同期组织四次集体学习，2月提出"大力促进服务消费、科技消费"，4月强调"深化科技成果转化机制改革"，8月明确"加快服务贸易创新发展"[7][35] - 未来产业范围包括信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等[8][37] 地方重点产业布局 - 各地区"十五五"期间重点产业方向明确，如新疆发展油气生产加工、新能源新材料，湖北发展智能网联汽车、光电子信息[38] - 广东聚焦集成电路、新能源汽车、低空经济等新兴产业，培育生物制造、量子科技等未来产业[38] - 上海重点发展低空经济、大飞机、智能终端、海洋装备等战略性新兴产业[38]

宏观经济表现 - 前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2和0.4个百分点 [1] - 经济平稳运行为就业市场和居民收入提供了坚实基础 [1][3] 就业市场状况 - 1-9月中国城镇调查失业率均值为5.2%，其中一、二、三季度均值分别为5.3%、5.0%、5.2% [1] - 交通运输、住宿餐饮、文体娱乐、卫生和社会工作、公共管理等服务行业就业人数较二季度和上年同期均有增加 [1] - 政策支持引导高技术制造业、数字经济和绿色产业等新质生产力相关产业发展，以拓展就业新空间 [2] 居民收入与消费 - 前三季度中国居民人均可支配收入32509元，名义增长5.1%，实际增长5.2% [3] - 城乡居民人均可支配收入之比由上年同期的2.46降至2.43 [3] - 居民人均经营净收入5199元，增长5.3%，高于全国居民收入增速0.2个百分点 [3] 价格指数变化 - 前三季度居民消费价格指数同比略降0.1%，但核心CPI上涨0.6% [4] - 9月份核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大 [4] - 前三季度工业生产者出厂价格指数同比下降2.8%，其中三季度下降2.9%，降幅比二季度收窄0.3个百分点 [4] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源车整车制造等行业价格同比降幅有所收窄 [4]

核心政策导向 - 9月政治局会议强调“人民”与“公平”、“因地制宜发展”、“扩大高水平开放”、“有效市场和有为政府结合”、“强化底线思维”等核心导向[1] - 会议将“坚持有效市场和有为政府相结合”从改革开放板块独立出来，预示新规划对市场与政府关系将有针对性安排[13] - “高水平开放”提法关键，结合服务贸易主题学习，规划或重点丰富服务开放部署[13] 规划宏观框架 - “十五五”规划是向2035年基本实现社会主义现代化目标奋进的中间节点，需深化推进“十四五”并进行中期检验[3] - 为实现2035年经济总量比2020年翻一番，“十五五”和“十六五”阶段需保持年均约4.4%的经济增长水平[3] - 若2035年人均GDP目标达2.5万美元，则2025-2035年名义GDP增速需在4.1%-5.5%区间（汇率假设6-7）[21] 改革任务与重点 - 二十届三中全会部署的300多项改革任务要求2029年前完成，涵盖经济体制、科技人才等15个关键领域[4] - 改革重点方向包括市场化改革、新质生产力培育、绿色低碳转型（非化石能源占比25%、单位GDP碳排降65%以上）及民生制度完善[28] 产业支持方向 - “新质生产力”培育仍是重点，规划将延续“新兴支柱产业”框架，并强调“因地制宜发展新质生产力体制机制”[33] - 规划可能重点支持人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等未来产业[40] - 具体行业或涵盖海洋经济、“人工智能+”、低空经济、智能网联新能源汽车、智能机器人等[40] 近期政策动态 - 截至2025年8月底，中央政治局三次集体学习中，4月主题为“加强人工智能发展和监管”[37] - 国务院同期四次集体学习强调促进服务消费、科技消费（2月）、深化科技成果转化（4月）、加快服务贸易创新（8月）[37] - 两类增量资金已落地：5000亿元新型政策性金融工具（重点投向数字经济、人工智能等）及5000亿元地方债务结存限额[53]

政策要求 - 工信部原材料工业司组织召开水泥行业稳增长工作座谈会 强调骨干企业需严格落实水泥产能置换及规范产能等政策 [1] - 会议旨在加快落实《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 该方案由工信部、自然资源部等六部门印发 其中明确提出严禁新增水泥熟料产能 [1] 行业问题与目标 - 会议指出水泥行业面临产能供需矛盾突出的问题 [1] - 政策目标为促进产需动态平衡和产业转型升级 具体路径包括严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能 [1] 企业具体任务与行业措施 - 骨干企业被要求在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案 以实现实际产能与备案产能的统一 [1] - 行业协会需加强自律 开展区域市场供需平衡研究 并组织水泥行业错峰生产 [1] - 行业协会将进行各地区平均成本调研 为经营者合理定价提供参考 防范低于成本价倾销等不正当竞争行为 [1] 参会方 - 参会单位包括中国建筑材料联合会、中国水泥协会、中国建材集团有限公司、安徽海螺集团有限责任公司、金隅冀东水泥集团股份有限公司、红狮水泥股份有限公司、华润建材科技控股有限公司等 [2]

核心政策导向 - 2025年9月政治局会议突出“人民”与“公平”、“因地制宜发展”、“扩大高水平开放”、“有效市场和有为政府相结合”、“强化底线思维”等核心导向[1] - 会议将“坚持有效市场和有为政府相结合”从“改革开放”板块中独立出来，预示“十五五”规划对此将有针对性安排[1][16] - “高水平开放”提法关键，结合国务院8月以“服务贸易”为主题的学习，“十五五”规划或重点丰富服务开放部署[16] 规划定位与目标 - “十五五”规划是向2035年基本实现社会主义现代化目标奋进的中间节点，既深化“十四五”规划，也进行中期检验[3] - 为实现2035年经济总量/人均GDP比2020年翻一番，“十五五”和“十六五”阶段需保持年均4.4%左右的经济增长（名义GDP增速约4%）[3][25] - 若2035年人均GDP目标达2.5万美元（中等发达国家水平下沿），“十五五”和“十六五”名义GDP增速需在4.1%-5.5%左右（假设汇率6-7）[25] 改革任务与重点 - 二十届三中全会部署的300多项改革任务要求2029年前完成，涵盖经济体制、科技人才、绿色转型、民生保障等15个关键领域[4][33] - “十五五”期间改革重点方向包括市场化改革（如全国统一大市场）、新质生产力培育、绿色低碳转型（非化石能源占比25%、单位GDP碳排降65%以上）及民生制度完善[4][33] 产业支持方向 - “十五五”产业规划中，“新质生产力”培育仍是重点，将延续“十四五”框架，加快培育具有国际竞争力的“新兴支柱产业”[5][39] - 规划可能重点支持的行业包括信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等未来产业，以及海洋经济、低空经济、智能网联新能源汽车等[6][46] - 2025年中央政治局4月集体学习主题为“加强人工智能发展和监管”，国务院集体学习强调服务消费、科技消费、服务贸易等，勾勒产业结构调整蓝图[5][42] 财政与资金支持 - 应对财政压力，两类增量资金已落地：5000亿元新型政策性金融工具（9月底成立，农发行已投放超千亿元）和预算内下达5000亿元地方债务结存限额[64] - 新增专项债发行中，特殊新增专项债占比显著，资金重点投向数字经济、人工智能、消费等基础设施和新兴产业领域[64]

综合保税区设立与验收 - 安徽蚌埠综合保税区通过国家七部委联合验收，正式具备封关运行条件 [1] - 该保税区是安徽省第六个、皖北地区首个综合保税区 [1] - 联合验收组对卡口、查验场地、巡逻道路等基础设施和信息系统进行全面评估后，确认其符合国家规定 [3] 保税区规划与产业定位 - 蚌埠综合保税区于2024年7月28日获国务院批复设立，规划面积1.26平方公里 [3] - 规划建设保税加工、保税物流、保税研发、保税服务和海关查验五大功能区 [3] - 重点围绕电子信息、汽车零部件、新能源、新材料等主导产业和战略性新兴产业发展 [3] 发展优势与战略作用 - 封关运行后将依托蚌埠市的全国性综合交通枢纽优势 [5] - 充分发挥"国家级高新区+自贸试验区+综保区"的政策叠加优势，吸引带动上下游产业链延伸 [5] - 在发展对外贸易、吸引外商投资、促进产业转型升级方面发挥重要推动作用，并通过承接长三角产业转移构建开放新格局 [5]

产业发展战略转型 - 六盘水市作为成长型资源城市和产业转型升级示范区，跳出“挖煤卖煤”传统模式，以“富矿精开”为关键抓手推动资源价值最大化 [1][1] - 工业作为全市经济增长“第一动力”，对经济增长的贡献率达到52.8% [1] - 聚力打造“2151”产业集群，包括千亿级新型综合能源基地、千亿级西南煤化工集群，以及五个百亿级产业集群 [1] 煤炭产业升级 - 坚持立足煤、做强煤，原煤产量从“十三五”末的6290万吨增长至2024年突破8000万吨 [1] - 构建了“产洗运配销”体系并实现煤炭分级分质利用 [1] - 依托占全省88.7%的焦煤储量优势，建成焦化产能1080万吨/年 [1] 产业链延伸与多元化 - 打通粗苯、煤焦油、焦炉煤气3条精深加工路线，加快从“靠煤吃饭”向“靠煤兴业”转变 [1] - 形成能源和能源化工一业主导，金属材料、装备制造、建材等多业支撑的基础工业体系 [1] - 培育壮大的五个百亿级产业集群涵盖钢铁、铝及铝加工、能矿装备制造、特色农业、现代物流 [1]

基金产品发行 - 易方达旗下第3只新型浮动费率基金易方达产业优选于10月20日启动发行 基金代码为A/C：025824/025825 [1] - 该产品由基金经理祁禾及其团队成员方鑫宸共同管理 两位基金经理能力圈互补 [1] 基金经理业绩 - 基金经理祁禾具有15年投研经验 专注制造业投资研究 [1] - 祁禾目前在管的5只公募基金中有3只近一年收益率超过50% [1] - 祁禾管理时间超过5年的易方达环保主题A自其上任以来至10月17日累计净值增长率为292.5% 大幅跑赢同期业绩比较基准13.17%的收益率 [1] - 祁禾管理的易方达高端制造A自其上任以来至10月17日累计净值增长率为154.68% 大幅跑赢同期业绩比较基准50.43%的收益率 [1] 投资策略 - 易方达产业优选基金将基于对产业政策、产业周期、产业趋势和产业格局等方面的研究进行投资 [1] - 基金投资研究涵盖公司经营状况、财务指标、估值水平和海外业务等方面 [1] - 基金目标是从具备投资价值的产业中优选具备竞争优势的上市公司 为投资者获取长期可持续回报 [1]