市场新高趋势追踪 - 截至2026年3月27日，主要宽基指数距离其250日新高均有一定距离，其中创业板指距离最近为2.73%，科创50距离最远为16.40% [1][5][25] - 中信一级行业中，电力及公用事业、电力设备及新能源、煤炭、通信行业指数距离250日新高较近，分别仅差2.03%、4.75%、4.56%、2.83% [1][8] - 概念指数中，锂矿、钠离子电池、电力公用事业、储能、光伏逆变器、电气部件与设备、锂电池等概念指数距离250日新高较近 [1][10] 创新高个股市场监测 - 截至2026年3月27日，共有961只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13][26] - 从行业看，创新高个股数量最多的是电力设备及新能源、基础化工、机械行业，分别有133、123、114只 [13] - 从行业占比看，创新高个股占比最高的是石油石化、煤炭、电力及公用事业行业，占比分别为66.67%、55.56%、48.26% [13] - 从板块看，周期与科技板块创新高股票数量最多，分别有354只和297只，占板块内股票数量的31.30%和20.86% [14] - 从指数分布看，中证500指数中创新高个股占比最高，达23.40%，中证1000、中证2000、沪深300、创业板指、科创50的占比分别为18.30%、17.30%、16.33%、10.00%、8.00% [2][14] 平稳创新高股票筛选 - 报告基于分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，筛选出14只平稳创新高股票 [3][16][26] - 筛选标准包括：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份；过去250日涨跌幅位于全市场前20%；并综合评估价格路径平滑性与创新高持续性 [19][23] - 筛选出的股票包括亚翔集成、佰维存储、盐湖股份、天赐材料、中国海油等 [3][20][24] 平稳创新高股票特征 - 从板块分布看，周期与科技板块入选股票数量最多，各6只 [3][20][26] - 在周期板块中，基础化工行业入选股票最多；在科技板块中，电子行业入选股票最多 [3][20] - 部分入选股票详情：盐湖股份流通市值2088亿元，250日新高距离仅0.4%，过去250日涨幅134% [24]；新易盛流通市值3961亿元，过去250日涨幅达506% [24]；佰维存储流通市值1114亿元，过去250日涨幅200% [24]

行业活动与趋势 - 2026年第二届起点锂电圆柱电池技术论坛将于4月10日在深圳举办，主题聚焦“全极耳技术跃升”和“大圆柱市场领航”[2] - 多氟多新能源、天鹏电源、鹏辉能源等超过20家产业链企业作为第一批赞助及演讲单位参与该论坛[2][6] 公司动态：珩创纳米 - 公司于2026年3月26日举行宁夏年产13万吨磷酸锰铁锂正极材料项目一期工程开工仪式，该项目总投资48亿元[2][3] - 项目一期规划建设年产3万吨产线，计划于2026年12月建成投产[4] - 公司近期完成B轮数亿元融资，资金将主要用于宁夏银川的产能建设[7] - 公司在江苏盐城基地的扩产计划也已提上日程，正积极推进新增2万吨产能的融资与落地[8] - 公司成立于2022年2月，是国家级高新技术企业，2023至2025年连续三年位居全球磷酸锰铁锂出货量第一[5] - 公司拥有近百项核心专利，独创“固液两相法”生产工艺，产品获得国内外头部电池企业认可[5] - 公司已与宁德时代、国轩高科、星恒电源等国内主流动力电池企业建立深度合作，并形成覆盖全球的销售网络[11] 磷酸锰铁锂（LMFP）行业分析 - 磷酸锰铁锂是磷酸铁锂的“升级版”，能量密度可提升15%-20%[5] - 行业正处于从“技术储备”向“大规模商业化爆发”转型的关键阶段[9] - 新能源汽车行业升级是需求增长核心引擎，其高能量密度和高安全性优势契合中高端车型需求[9] - 与高镍三元掺混可实现10%-15%的成本下降，推动下游企业加速采用[10] - 储能领域凭借长循环寿命和优良低温性能，有望成为第二增长曲线[11] - 行业已逐步解决导电率低、压实密度小、锰溶出等传统技术瓶颈，迭代速度加快[11] - 行业呈现头部集中格局，产能扩张进入白热化阶段，珩创纳米、容百科技、德方纳米等占据第一梯队[11] - 德方纳米拥有11万吨/年全球最大产能，容百科技实现连续多月满产满销[11] - 第二梯队企业加速追赶，如湖南裕能拟募资28亿元建设32万吨产能，当升科技实现高锰LMFP产品批量出货[11] - 多数头部企业采用磷酸铁锂与磷酸锰铁锂柔性切换产线，以应对市场变化[12] 市场应用与竞争 - 宁德时代M3P电池（采用磷酸锰铁锂路线）已切入20万元以上中高端乘用车市场[10] - 国轩高科L600启晨电池实现量产装车[10] - 星恒电源的磷酸锰铁锂产品在头部轻型车品牌中的搭载率高达70%[10] - 技术路线竞争持续，柔性产线成为企业核心竞争力之一[12] 行业挑战 - 产能利用率偏低，现有及规划产能与实际出货量差距较大[12] - 锰资源供应可能出现缺口，制约扩产节奏[12]

投资评级 - 报告对华峰铝业的投资评级为“买入”，并予以“维持” [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，华峰铝业作为汽车热管理铝材领先企业，2025年产销量实现同比提升，同时重庆二期项目投产在即，将打开公司未来成长空间，降低成本并提升盈利能力，公司将受益于新能源汽车、储能、数据中心等下游行业的需求放量 [1][6] 2025年业绩回顾 - **整体业绩**：2025年实现营业总收入124.9亿元，同比增长14.8%；归母净利润12.0亿元，同比下降1.3%，业绩符合预期，净利润下降主要系产品加工费承压 [5][6] - **分季度业绩**：2025年第四季度实现营收33.8亿元，同比增长5.6%，环比增长7.4%；归母净利润3.1亿元，同比下降12.6%，环比下降5.9%；净利率为9.1%，环比下降1.2个百分点，主要受计提信用减值损失、汇兑损失及铝价损失影响 [6] - **产销量与盈利**：2025年产量为49.9万吨，同比增长13.7%；销量为48.8万吨，同比增长12.5%，增长动力主要来自新能源汽车、储能等领域；吨净利约为2464元，同比下降12%，原因包括2024年底铝材出口退税取消导致综合加工费下滑，以及热轧外协成本提升 [6] 业务发展与产品结构 - **聚焦主赛道**：公司专注于新能源汽车高景气赛道，深化与重点客户及终端车企合作，扩大新车型配套份额，并针对热管理系统升级需求，加大电池液冷板、电机电控散热材料、热泵系统用铝材的供应保障能力 [6] - **推进高端产品**：公司同步推进CTB水冷板材料、预埋钎剂材料、高强耐蚀复合材料等高端产品的产能释放 [6] - **拓展多元赛道**：公司积极拓展储能液冷、空调铝代铜、AI算力散热等新兴领域，组建专项团队研发高导热、耐蚀定制化铝热传输材料及相关冲压件，并推进客户端验证与量产 [6] - **延伸产业链**：公司拟收购华峰普恩100%股权，利用其毗邻厂区扩大生产规模，提升效率，推动铝热传输材料和冲压件业务的研发与生产升级 [6] - **海外市场探索**：公司深化对东盟、一带一路沿线等新兴海外市场的开拓，积极探寻出海布局机会 [6] 产能扩张与成本优化 - **当前产能**：公司通过增加后道冷轧及剪切机台，已具备50万吨级成品供应能力 [6] - **重庆二期项目**：公司筹建重庆二期产能，预计将增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料产能 [6] - **成本下降**：重庆二期将引入效率更高的1+1+4热连轧机、高速冷连轧机等设备，有助于降低外协及物流成本；同时，重庆基地相比上海基地拥有更低的能源成本和更高的成品率 [6] - **投产进度**：预计2026年年中完成热连轧机组等核心设备安装调试，年底前实现部分生产线联动调试 [6] 财务预测 - **收入预测**：预测公司2026年至2028年营业总收入分别为160.61亿元、181.02亿元、200.98亿元，同比增长率分别为28.6%、12.7%、11.0% [5][8] - **净利润预测**：预测公司2026年至2028年归母净利润分别为15.57亿元、18.98亿元、21.60亿元，同比增长率分别为29.6%、21.9%、13.8% [5][8] - **盈利指标预测**：预测2026年至2028年每股收益分别为1.56元、1.90元、2.16元；毛利率分别为13.5%、14.5%、15.6%；净资产收益率（ROE）分别为19.6%、19.3%、18.0% [5] - **估值水平**：基于预测，报告给出公司2026年至2028年对应的市盈率（PE）分别为12倍、10倍、9倍 [5][6] 市场数据与基础数据 - **股价与市值**：截至2026年3月26日，公司收盘价为18.88元，一年内股价最高28.03元，最低15.18元；流通A股市值为188.52亿元 [2] - **估值指标**：市净率为2.9倍，股息率（以最近一年分红计算）为1.59% [2] - **财务基础数据**：截至2025年12月31日，每股净资产为6.44元，资产负债率为33.72%，总股本及流通A股均为9.99亿股 [2]

公司2025年度业绩概览 - 公司2025年实现全年营业收入243.34亿元，同比增长36.7% [4] - 公司2025年实现净利润6.81亿元，成功扭亏为盈，同比增长150.37% [4] - 公司全年共销售82.7GWh锂电池产品，同比增长约89.2% [4] - 截至2025年底，公司年产能达到90GWh [4] 业务板块收入与增长 - 储能电池产品收入为135.61亿元，同比增长86.8%，首次超越动力电池业务，营收占比达55.7% [3][4][5] - 动力电池产品收入为100.13亿元，同比增长35.6%，营收占比41.1% [3][4][5] - 储能电池业务毛利由2024年的3.88亿元上涨276.4%至2025年的14.62亿元，毛利率提升至10.8% [3][4] - 其他业务（含废弃物销售、研发服务等）收入合计7.59亿元，占总收入3.1% [5] 储能业务表现与驱动力 - 储能业务成为公司业绩增长的核心驱动力，主要受益于全球储能电池出货量大幅增长的行业红利，公司抓住了用户侧储能与长时储能双重机遇 [3][5] - 公司2025年户用储能电芯出货量位居全球第一，储能电芯出货量全球第五 [6] - 公司已推出多款创新储能产品：针对户用储能的基于问顶技术的50Ah、72Ah、100Ah等系列电芯，以及可兼顾户用的392Ah电芯 [5] - 针对长时储能，公司推出588Ah超大容量电芯（1.88kWh，循环超10000次，寿命25-30年）以及基于392Ah电芯集成的Powtrix 6.25MWh储能系统，体积能量密度提升25%，整舱费用降低10% [5] 动力业务与市场地位 - 公司在动力领域的新能源重卡装车量排名全国第二 [6] - 公司构建了“储能+乘用车+商用车”三线并举的业务矩阵 [6] 2026年业务进展与订单 - 2026年储能订单已超8.3GWh，公司与7家欧洲伙伴签署供货协议，未来2年内将交付共计8.3GWh储能系统 [7] - 公司成为中国电气装备19.8GWh电芯规模集中采购的11家入围供应商之一 [7] 产能与全球化布局 - 公司产能建设加速，重庆项目首期规划年产能12GWh，印尼基地首期规划产能8GWh [8] - 2025年公司全球化布局成效显著，海外市场从产品出口升级为“制造基地出海”与深度本土化运营，印尼工厂产能释放有助于降低成本、减少贸易壁垒影响 [8] - 欧洲、北美、澳洲等市场的深耕成为业务增长的重要引擎 [8] 未来发展战略 - 公司提出四大核心战略，包括以创新为刃、以全球为帆、以责任为基、以人才为核 [10] - 技术创新方面，将深耕问顶技术体系，加大在固液混合/全固态、超快充、新一代储能等前沿领域研发投入，推动500Ah+大容量电芯等技术落地 [10] - 市场布局方面，国内将持续释放优质产能；海外将统筹推进印尼基地本土化运营，并聚焦欧美、澳洲等高毛利市场以及东南亚、拉美等新兴市场，以提升海外收入占比与盈利水平 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期内可能受利空扰动，但长期在供需偏紧下易涨难跌，整体基本面供弱需强，下方支撑强，高库存抑制上涨幅度，短期内或高位震荡，关注98000 - 105500区间波动并及时调整持仓 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2026年沪铜合约加权价格高位震荡，1月30日创历史新高后逐步回落，在供应弱、预期强基本面下，即使累库仍呈较强态势，下跌空间有限，符合之前文章预期 [2] 行情分析与展望 中东战火纷飞，是否加速能源升级 - 美伊战争持续超预期引发对未来经济担忧，通胀交易兴起，高油价推升能源成本，美联储降息预期延后，短期内或压制铜价，战争结束且全球经济恢复后市场关注将回到基本面 [6] - 美伊战争使各国反思对单一能源过度依赖，凸显可再生能源、光伏、储能战略价值 [6] - 欧盟将设2亿欧元担保机制支持创新核能技术投资并公布小型模块化反应堆新战略 [7] - 欧盟2022年新增光伏装机41.4GW，同比增长47%，储能在2022 - 2023年爆炸性增长；中国两大电网公司出台重大投资计划，“十五五”期间总投资逼近5万亿元，电网订单交付是铜需求回升主要动力 [8] - 截至3月5日，SMM铜线缆企业开工率回升至60.9%，环比提升33.2个百分点；截至2月27日，精铜杆企业待交付订单达12.36万吨，处于同期最高水平 [8] - 今年1月新能源汽车产销同比分别增长2.5%和0.1%，新车销量占比40.3%，纯电动车用铜量约为传统燃油车4倍，化石燃料价格高企或使新能源汽车需求增加 [8] 全球矿产争夺，铜战略属性增强 - 中国是最大铜消费国，依赖海外进口，全球铜矿供应总量温和增长但扰动频发、预期趋紧 [15] - 2025年4月至今COMEX铜库存走高，去年底以来SHFE、LME库存也走高，铜价仍高位，因铜成为“战备物资”，需求端结构性增长支撑铜价，新兴领域成铜消费主要增长点，AI数据中心用铜是关键增量 [16] - 美国推出“资源地缘战略合作论坛”，启动“金库计划”，高盛预测美国需建立约27.9万吨铜储备，或使市场从供应过剩转为供需平衡 [18] - 资源民族主义时代来临，资源国从“被动供应者”向“主动定价者”转变 [18] - 截至3月8日，COMEX铜库存微量去库，LME和SHFE库存仍累库，当前铜价小幅回落激活逢低采购意愿，3 - 5月为传统消费旺季，但下游建筑、基建项目恢复不及预期，需关注下游电池厂商开工率和国内电网建设需求速度 [19][20] 行情总结 - 近两周受美伊局势、美元走强和库存新高影响，铜价小幅走弱，传统消费旺季来临，下游消费回暖，基本面供弱需强，下方支撑强，高库存抑制涨幅，需关注去库速度 [21]

报告核心观点 - 晨会纪要包含三份研究报告摘要，分别聚焦于SOFC（固体氧化物燃料电池）行业机遇、深天马A公司业绩与前景、以及交易所公司债到期压力分析 [2] - 报告认为SOFC行业的经济性拐点已现，存在五重增长机会，市场对其应用潜力存在显著预期差 [3] - 报告指出深天马A在2025年实现业绩扭亏为盈，车载和专显业务持续强化全球领先地位，OLED市场份额提升 [10] - 报告提示交易所公司债在2026年上半年有约1.26万亿元到期，需关注中低等级主体的债务接续压力 [16][17] 行业研究：SOFC（固体氧化物燃料电池） 行业前景与机遇 - SOFC行业存在五重增长机会：1)作为AIDC（人工智能数据中心）主电源，驱动降本；2)满足国内碳约束下的减碳需求；3)高效利用煤化工副产物焦炉气；4)成为国内外主电源选择，打开千GW级市场；5)可逆固体氧化物电池（RSOC）有望成为理想的储能解决方案 [5][6][7] - 市场对SOFC除AIDC主电源之外的应用潜力存在显著预期差 [3] - 基于LCOE模型测算，当前SOFC度电成本约0.59元人民币/度，通过规模化、提升内部重整率、燃料利用率及BOP系统优化，具有较大下降空间 [3] - 结合AIDC新一代直流架构和余热回收，系统整体效率有望提升至90%，构建全生命周期成本优势 [4] - 在AIDC应用场景中，SOFC叠加吸收式制冷技术，预计可降低数据中心至少20%的用电量 [5] - 在美国市场，当SOFC设备成本低于1900美元/kW时，其经济性将优于联合循环燃机（CCGT） [6] 技术路线与材料体系 - SOFC主流技术路线包括电解质支撑、金属支撑和阳极支撑，各具优势 [8] - 电解质支撑路线（如Bloom Energy）结构强、故障率低、稳定性好；金属支撑路线（如Ceres Power/潍柴动力）可降低工作温度，采用低成本材料，具备良好的热循环性能；阳极支撑方案导电性好，工作温度较低 [8] - 材料端，钪稳定氧化锆（ScSZ）电解质材料在同温度下比钇稳定氧化锆（YSZ）具有更高电导率 [8] - 连接体材料方面，高铬方案（如95%铬连接体，热膨胀系数10.5ppm/K）与电解质材料（热膨胀系数约10ppm/K）匹配度更佳，被认为是未来主流工艺路线，金属铬需求不会随技术迭代而下降 [8] 相关产业链与公司 - 报告建议关注SOFC材料端、系统端及全面布局的公司 [9] - 金属原材料领域关注振华股份（铬盐全球龙头，连接体关键原材料供应商，已与Bloom Energy供应链建立稳定合作，未来铬盐供需缺口有望达32%） [9] - SOFC产业链/BE产业链关注：三环集团（BE燃料电池隔膜板核心供应商）、春晖智控（深度绑定BE核心供应链）、壹连科技（电连接组件，已获BE大批量定点）、科力远（阴极泡沫铜锰合金材料研发成功，已向7家客户送样并获取1家客户50KW装堆订单）、凯中精密（换热器组件已小批量供货） [9] - SOFC系统端关注：Bloom Energy、三环集团、壹石通、潍柴动力、佛燃能源等 [9] 公司研究：深天马A (000050) 财务表现与业绩 - 2025年公司预计营业收入突破360亿元，同比增长超过7.48% [10] - 预计实现归母净利润1.5至1.8亿元，同比增长122.44%-126.92%，同比改善超8亿元 [10] - 预计实现扣非归母净利润-5.6至-5.9亿元，同比增长73.47%-74.82%，同比改善超16亿元 [10] - 成功实现全年业绩转盈 [10] 业务分项表现 - 车载和专显业务营收占比超50%，公司保持了在车规显示、车载仪表、车载抬头显示领域出货量的全球第一位置 [11] - 2025年上半年，武汉柔性AMOLED产线手机产品线达到饱满稼动，柔性AMOLED手机显示产品出货量保持国内第2、全球第3 [11] - 2025年第四季度，AMOLED智能手机面板出货量同比增长20%，市场份额同比上升1.3个百分点至11.6% [11][12] - IT显示业务战略客户和重点项目实现新突破，运动健康显示业务聚焦高价值项目，营收规模和盈利能力均同比增长 [12] 产能与产线进展 - TM18产线已实现多家客户折叠、HTD等旗舰产品批量交付，支持多款旗舰机型首发，已于2024年实现第一阶段满产、第二阶段稳定量产，预计将有效提升公司手机OLED份额 [13] - TM19产线对应IT、车载、手机、专显等多元显示业务场景，已于2024年实现全产品线点亮，正加快推进产能释放与爬坡 [13] - TM20产线车载模组产品已量产交付，首批IT显示Monitor产品已于2024年顺利交付，将稳步推进产能释放与爬坡 [13] - TM19与TM20的产能释放预计将进一步强化公司在车载显示整体解决方案、技术研发和前沿技术商用化的能力 [13] 盈利预测 - 预计公司2026-2028年营收分别为387.33亿元、410.57亿元、433.15亿元，同比分别增长7%、6%、5% [14] - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.02亿元、7.59亿元、11.27亿元，同比分别增长140%、89%、49% [14] 固定收益研究：交易所公司债 市场规模与到期分布 - 截至2025年3月25日，交易所公司债（公募与私募）存续只数超1.8万只，规模合计约16.48万亿元 [16] - 约有3.53万亿元正常存续的债券将于2026年内到期，占正常存续规模比重约为22.2% [17] - 其中，约1.26万亿元将于2026年上半年到期，占正常存续规模比重约为8.0% [16][17] 债券类型与评级分布 - 交易所公司债主要分为城投债、产业债与券商债三类 [17] - 城投债规模合计7.42万亿元，占比46.8%；产业债规模合计5.37万亿元，占比33.8%；券商债规模合计3.07万亿元，占比19.4% [17] - 从评级看，中债隐含AA+与AA评级存量规模均在3万亿元以上，分别占比21.3%与21.6% [17] 到期压力分析 - 约有1.64万亿元中低等级（AA及以下）公司债将于2026年内到期 [18] - 其中5961亿元的到期日期分布于2026年上半年，短期内或面临一定债务接续压力，主要为城投主体 [18] - 上半年到期的中低等级公司债中，超4000亿元为城投主体，产业主体TOP15到期压力合计502亿元，券商主体中低等级到期压力较少 [18] - 4月份是全年到期压力高峰期，需密切关注主体（尤其是中低等级主体）的债务接续能力 [18]

产品定位与内容 - 《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品 [1] - 产品侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析产业链公司以及解读重磅政策的要点 [1] - 产品即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考 [1] - 产品将信息的价值用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户 [1] 公司A业务亮点 - 公司深度嵌入英伟达服务器供应链，其高多层PCB工艺领先 [1] - 公司同时绑定T客户及全球电气巨头 [1] - 公司海外大储订单进入批量交付爆发期 [1] 公司B业务亮点 - 公司成功落地多个万卡智算集群 [1] - 公司的液冷超节点技术兼容下一代AI加速卡 [1] - 公司致力于构建全栈ICT基础设施护城河 [1]

报告投资评级 1. 行业投资评级：看好 [2] 报告核心观点 1. 需求高增叠加供给约束，锂行业有望长期景气上行 [1] 2. 需求端：新能源车是核心基本盘，储能是第二增长曲线，新兴领域提供远期增量 [1][10][26] 3. 供给端：受资本开支周期与海外政策影响，产量释放易低于预期 [1][23][24] 4. 供需格局：预计2026年锂供需将转向紧平衡，驱动锂价进入新一轮上涨周期 [1][27] 需求端分析 1. **新能源汽车领域**：国内市场已进入平稳增长阶段，2025年销量1644万辆，同比增长28%，渗透率达48% [10]；海外市场是未来核心增量，中国新能源车出口保持高增长，将带动全球渗透率提升 [12] 2. **储能领域**：当前渗透率低，成长空间巨大，2025年中国储能渗透率仅为7.7%，预计未来十年有望提升至70%左右 [16]；预计2024至2035年全球新型储能年化复合增速可达21.0%，2035年新增装机峰值有望达1.5TWh [17][20] 3. **新兴领域**：人形机器人（单机搭载1-10kWh电池）、eVTOL（单机带电量可达100kWh以上）等技术落地将形成可观的远期锂需求增量 [26] 供给端分析 1. **资源分布**：中国锂资源量全球占比16%，储量占比10%，资源种类齐全，未来自给率有望持续提高 [21] 2. **扩产周期约束**：锂矿扩产周期长达3-4年，上一轮资本开支高峰已过，本轮锂价下跌导致企业收缩开支，例如ALB 2025年资本开支同比减少65%至5.9亿美元，预计2027-2028年全球新增供给将显著收缩 [23] 3. **政策不确定性**：尼日利亚暂停北部采矿、津巴布韦禁止锂原矿及精矿出口，两国占全球锂供给超10%，相关政策短期内冲击全球供应链，限制供给释放 [24] 供需平衡与价格展望 1. 在需求持续增长（新能源车与储能双轮驱动）与供给释放受限的背景下，预计2026年碳酸锂供需格局将转向紧平衡 [27] 2. 供需错配将驱动锂价进入新一轮上涨周期 [1]

市场表现与资金流向 - 2026年3月25日，沪深两市成交额达2.18万亿元，较上一交易日放量970亿元[3] - 当日沪指上涨1.3%，深成指上涨1.95%，创业板指上涨2.01%[3] - 上证指数主力资金净流入268.91亿元，深证指数净流入259.04亿元[4] - 电力、消费电子、通信设备板块获主力资金流入前三，光伏设备、工业金属、贵金属板块为流出前三[4] 行业与宏观数据 - 截至2026年2月底，全国累计发电装机容量达39.5亿千瓦，同比增长15.9%[6] - 其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%[6] - 2026年2月，国内市场手机出货量1678.9万部，同比下降14.6%，其中5G手机出货量1593.1万部，同比下降11.4%[10] 政策与产业动态 - 国家发改委2026年规章制定工作计划涉及招标投标信用管理、电力安全、电网公平开放等九项内容[5] - 2025年度“中国科学十大进展”发布，涵盖可控核聚变、基因编辑猪肝移植、全功能二维半导体芯片等前沿科技[8] - 2026年全国化妆品监督管理工作会议强调以高效能监管保障安全与促进发展，助力国货美妆出海[9] 机构观点与市场情绪 - 2026年3月23日，权益类ETF单日净流入超200亿元，多只宽基ETF净流入超10亿元[11] - 3月以来上报的权益类基金逾170只，公募机构普遍看好权益资产长期配置价值并对A股市场保持乐观[12][13]

需求侧：储能与动力双轮驱动 - 全球风光发电占比提升，储能配置成为刚性需求，2024年底全球风光发电占比超15% [4] - 中国储能市场因政策转向全国性储能容量电价落地，驱动行业从“成本项”向“收入项”转变，预计2026年中国新增储能装机增速超60% [4] - 全球储能市场多元化，美国AI数据中心、欧洲地缘冲突及新兴市场共同驱动，预计2026年全球新增储能装机超439GWh，同比增速超60% [4] - 国内动力需求中，电动重卡成为亮点，2025年渗透率达28%，单车带电量是普通乘用车的10倍，2026年销量预计同比增70% [4] - 海外市场，中国电车出口受益于欧洲需求及中欧价格承诺机制，预计2026年出口量达400万辆，同比增54% [4] 供给侧：周期拐点与结构变化 - 行业自2025年起在“反内卷”政策及需求复苏带动下，过剩局面改善，当前处于明确的行业拐点向上周期 [4] - 各材料环节资本开支自2023年起陆续转负，供给预期收缩，上一轮周期中电解液因资本开支最先转负而率先修复 [4] - 受储能大电芯向500Ah+升级趋势驱动，湿法隔膜因技术适配需求而具备更好的预期 [4] - 电芯环节议价能力强，在需求坚挺及“反内卷”背景下价格传导顺畅，预计顺价完成后盈利将迎来反弹 [4] 新技术：产业化与未来方向 - 钠离子电池于2025年进入产业化元年，优势在于宽温域性能和远期低成本，当前以储能应用为主，规模化后成本优势显著 [4] - 固态电池是为满足机器人、低空经济等对能量密度和安全性更高要求的确定性升级方向，目前处于从实验室向量产迭代的中试阶段 [4] 公司动态与市场策略 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [10] - 比亚迪出海发力东南亚市场 [13] - CATL在储能市场的增长高于动力市场 [13]