欧佩克媒体限制：软实力权威的防御性强化。信息控制作为战略齿轮工具：欧佩克禁止五大新闻机构参会，延续其"规则重构"逻辑——通过选择性信息释放 （如限制WSJ、路透社等）掌握议程设置权，避免市场预期被外部干扰，维护联盟内部纪律（如产量政策机密），巩固其作为"石油央行"的定价软实力。 透明度牺牲换取联盟稳定性：秘书长盖斯辩称"这是我们的房子"，反映"执行齿轮"中的自主裁量权行使，意在抑制成员国分歧（如增产争议）的公开化，防 止市场因信息透明加剧波动，本质是软实力在治理失效时的防御性调整。历史行为映射适应性危机：类似2023年限制媒体事件，欧佩克反复使用此策略暴露 传统能源秩序面临全球化逆流的适应性挑战，需以制度创新（如内部评估机制）维持软实力权威。 【人物简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想和智库，建立软实力理论、软实力宇宙哲学、软实力函数、软实力指数工具、软实力油价分 析模型、商业模式效度齿轮结构和基于价值创新的科学-技术-产业三椎体模型，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价 值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货79165，基差765，升水期货；偏多。 3、库存：7月9日铜库存增4625至107125吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，美国提50%铜关 税，行情波动加剧. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 期现价差 自然灾害 1、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [3] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [5] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，更倾向于逢低关注短多机会 [7] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [13] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [16] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，LL - PP价差后续或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA 7月将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报68.29美元；布伦特主力原油期货收涨0.15美元，涨幅0.21%，报70.18美元；INE主力原油期货收涨9.00元，涨幅1.76%，报519.7元 [2] - 数据：美国原油商业库存累库7.07百万桶至426.02百万桶，环比累库1.69%；SPR补库0.24百万桶至403.00百万桶，环比补库0.06%；汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存均去库 [2] 甲醇 - 行情：7月9日09合约跌1元/吨，报2372元/吨，现货跌17元/吨，基差 + 13 [5] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好；伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高 [5] 尿素 - 行情：7月9日09合约涨7元/吨，报1770元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 50 [7] - 基本面：国内短期开工回落，供应压力缓解，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工回落，后续预计见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [7] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡反弹 [9] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能有助于橡胶减产，季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应的减产幅度可能不及预期 [9] - 行业情况：轮胎开工率中性，国内消耗慢，发货节奏放缓，库存有压力 [10] - 库存：截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；截至2025年07月07日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [11] - 现货：泰标混合胶13850（0）元，STR20报1705（ + 5）美元，STR20混合1710（ + 10）美元，江浙丁二烯9050（ + 150）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约上涨69元，报4863元，常州SG - 5现货价4790（ + 20）元/吨，基差 - 173（ - 49）元/吨，9 - 1价差 - 95（ + 12）元/吨 [13] - 基本面：成本端兰炭下跌，烧碱现货持平；本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7）；近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端支撑走弱 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [15][16] - 基本面：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [16] - 具体数据：华东纯苯5845元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨下跌50元/吨，活跃合约收盘价7350元/吨上涨74元/吨，基差250元/吨走弱124元/吨，BZN价差144.5元/吨下降6.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 1.05元/吨上涨70元/吨，EB9 - 1价差176元/吨缩小3元/吨；供应端上游开工率80%，下降0.10%；江苏港口库存11.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%，下降2.70% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [19] - 基本面：周末OPEC + 会议增产决定略超预期，原油震荡下行，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位持续累库，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月无新增产能投产计划 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨28元，报6724元，PX CFR上涨3美元，报850美元，按人民币中间价折算基差285元（ - 3），9 - 1价差74元（ - 20） [22] - 基本面：中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%；浙石化降负，福化集团2线检修，海外多套装置重启或提负；PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为261美元（ - 4），石脑油裂差73美元（ + 6） [22][23] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4718元，华东现货下跌50元，报4750元，基差36元（ - 55），9 - 1价差28元（ - 30） [24] - 基本面：PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；现货加工费下跌67元，至152元，盘面加工费下跌10元，至307元；7月检修量预期增加，将小幅去库，加工费有支撑；聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨16元，报4283元，华东现货上涨2元，报4347元，基差71（0），9 - 1价差 - 29元（ - 2） [25] - 基本面：供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%，乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；进口到港预报9.6万吨，华东出港7月8日0.7万吨，出库下降，港口库存58万吨，累库3.5万吨；石脑油制利润为 - 568元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润951元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-10 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：由于中东地缘风险仍旧存在，原油溢价有所提升。在经历前期大幅回落以后，油市多头 信心再度增强，地缘溢价有所反弹。随着北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力。由于特朗 普将对等关税暂缓期延长 ...

国际原油价格走势 - 国际原油价格在6月底至7月上旬出现反弹，NYMEX WTI原油期价在7月8日升至68美元/桶上方 [1] - 三季度原油价格仍面临下行压力，季节性旺季提振效果有限 [1] - 迪拜原油价格暴跌和布伦特原油现货溢价现象显示中东紧张局势缓解 [4] OPEC+增产计划 - OPEC+达成8月增产54.8万桶/日的协议，高于市场预期的41.1万桶/日 [2] - OPEC+可能于8月3日批准9月增产约55万桶/日，使8个成员国每日总计217万桶原油重返市场 [2] - 5月OPEC原油产量升至2702.2万桶/日，较4月增产18.4万桶/日 [2] - 沙特阿拉伯和利比亚分别增产17.7万桶/日和3.7万桶/日，伊朗、伊拉克、委内瑞拉分别减产2.5万桶/日、4.9万桶/日和3.2万桶/日 [2] 美国原油产量 - 2024年美国原油日均产量增长27万桶，平均产量为1320万桶/日，较2023年增加2.08% [3] - 美国原油产量增长主要来自二叠纪地区，二叠纪、鹰滩和巴肯产量占美国总产量的三分之二 [3] - 2025年美国原油日均产量降至1343.3万桶/日，低于去年12月的1363.1万桶/日 [3] - 二叠纪米德兰盆地和特拉华盆地的平均盈亏平衡价格分别为62美元/桶和64美元/桶 [3] 地缘政治影响 - 6月以色列与伊朗的"十二日战争"引发全球能源市场紧张，霍尔木兹海峡原油出口量急剧下降 [4] - 沙特6月原油出口量环比增加45万桶/日至633万桶/日，为一年多以来最高水平 [4] - 地缘政治危机对原油市场影响短暂，供应多元化和能源转型削弱了传统产油国垄断地位 [4] 原油需求 - 特朗普政府将于8月1日对多个贸易伙伴实施更高关税，引发对全球经济增长和原油需求的担忧 [5] - IEA、EIA、OPEC对2025年全球原油需求的预测分别为10376.27万桶/日、10352.80万桶/日和10513.49万桶/日，较5月预测分别下调14.04万桶/日、18.99万桶/日和上调13.58万桶/日 [6] - 美国汽油消费季节性回升，6月炼厂开工率升至95%，但汽油需求降至860万桶/日，低于往年旺季900万桶/日的水平 [6] - 美国柴油裂解价差升至35美元/桶，高于去年同期的25美元/桶，汽油裂解价差回落至23美元/桶，较去年同期下降2美元/桶 [6] 中国市场 - 5月中国原油进口量同比负增长，环比下滑3%，连续第二个月环比下降 [7] - 7月初国内主营炼厂炼油吨利润升至千元以上，开工率上升至81%，处于5年同期最高水平 [7] - 山东地炼企业开工率降至45%，低于去年同期的50.5% [7]

编者按：美国总统特朗普的"对等关税"，再次延期了。 7月8日，继下令延长"对等关税"90天暂缓期（至7月9日）至8月1日后，特朗普表示，这一日 期"不会再变"，此外还将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税。而就在此前一天，他对 日韩两位亚洲盟友宣布，8月1日起分别对来自这两国的进口产品征收25%的关税。 在最近的倒计时阶段，各国正紧锣密鼓展开最后斡旋。尽管美国与越南于7月2日敲定了协 议，但与多数关键贸易伙伴的谈判仍陷入胶着，且难有突破迹象。 针对特朗普2.0对中美关系、跨大西洋关系以及全球秩序带来的冲击，观察者网于2025年7月 3日在世界和平论坛期间，与北卡罗来纳大学教堂山分校杰出教授、前德国驻华大使馆高级 政策顾问、前华盛顿特区威尔逊中心全球研究员克劳斯·拉雷斯（Klaus Larres）进行了对 话。 观察者网：拉雷斯教授您好，冷战期间，基辛格和尼克松毫无疑问塑造了中美关系，他们的访华是两国 关系中具有历史意义的里程碑。然而，在拜登政府时期，美国将中国定义为唯一能够挑战美国全球地位 的国家。从您的角度来看，过去半个世纪中美关系发生了哪些根本性变化？能否列举一些重要的转折 点？ 克劳斯·拉雷斯：感谢你 ...

黄金市场趋势分析 - 美联储维持限制性高利率政策 强势美元对金价形成持续压制 [1] - 10年期通胀保值债券(TIPS)收益率突破2%心理关口 持有黄金机会成本呈指数级增长 [1] - 新兴市场央行黄金储备增速显著放缓 需求端结构性走弱 [1] 替代资产竞争格局 - 比特币ETF等数字黄金产品崛起 对传统黄金市场资金形成虹吸效应 [1] - 地缘政治风险缓和(俄乌冲突降温/中东局势平稳)削弱黄金避险属性 [1] 做空黄金关键驱动因素 - 需同时观测经济复苏强度 货币政策走向 地缘政治变化的三重共振效应 [2] - 黄金价格波动性极高 需建立动态止损 仓位控制 资产分散等风险管理体系 [2] 注：文档3/4/5为无意义乱码或空白内容 未提取有效信息

埃及总理：地缘政治事件影响了国有资产出售计划。 ...

地缘政治对经济工具的影响 - 马来西亚总理安瓦尔指出关税、出口限制及投资壁垒已从经济增长工具转变为地缘政治竞争手段 [1] - 这些工具当前被用于施加压力、孤立与遏制其他国家 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，7 - 8月为欧线传统旺季，7月处于供需双增阶段，预计逐渐达旺季最高点，短期马士基未调降预计带动08偏强，远月需关注停火谈判，单边建议观望，套利建议10 - 12反套滚动操作 [4][5][6] - 干散货航运方面，短期大型船市场震荡偏弱，中型船市场运价震荡偏强，需关注后续天气及下游补库情况 [17][18] - 油轮运输方面，短期运价上涨驱动主要源于地缘冲突溢价，后续需关注市场情绪变化对运价的影响 [23] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - 期货盘面：7月9日，EC2508收盘价2012.5点，涨0.31%；EC2510收盘价1390.0点，跌0.34%；EC2512收盘价1553.7点，跌1.37%等，各合约成交量和持仓量大多有不同程度减少 [2] - 月差结构：如EC08 - EC10价差623，涨11；EC08 - EC12价差459，涨27.9等 [2] - 集装箱运价：SCFIS欧线2258.04点，环比6.35%，同比 - 58.43%；SCFI综合指数1763.49，环比 - 5.27%，同比 - 49.26%等 [2] - 燃油成本：WTI原油近月66.89美元/桶，环比0.65%，同比 - 17.85%；布伦特原油近月68.9美元/桶，环比0.69%，同比 - 18.8% [2] - 市场分析及策略推荐：MSK盘后放出WK30周价格，7月第三周报价持稳，EC盘面震荡，现货运价主流船司报价分化，需求端关注关税政策对发运节奏影响，供给端8/9月运力略有增加，关税方面川普延长暂免期留出抢运窗口，单边建议观望，套利建议10 - 12反套滚动操作 [4][5][6] - 行业资讯：涉及习近平考察山西、特朗普关税政策、英国钢铝关税谈判、上海港船舶及集装箱运载量、美韩造船合作、泰国关税政策、红海局势等多方面资讯 [7][8][10] 干散货航运 - 干散货运价指数：7月8日，BDI为1431.00，环比 - 0.35%，同比 - 27.21%；BCI为1751.00，环比 - 4.05%，同比 - 47.56%等 [12] - 干散货运价：7月8日，巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价18.45美元/吨，环比 - 0.86%；西澳 - 青岛（BCI - C5）运价7.52美元/吨，环比 - 0.66%等 [12][13] - 发运数据：2025年06月30日 - 07月06日，Mysteel全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比减少362.7万吨；2025年6月第4周，巴西累计装出大豆1342.03万吨 [14][15] - 消息面：越南对中国热轧卷征收23.01 - 27.83%最终反倾销税，预计今年中国对越南钢材直接出口有较大减量，但整体钢材运输需求或仍较好 [15][16] - 逻辑分析：海岬型船货盘不多，运价承压；巴拿马型船煤炭运输需求好，运价上涨，大型船市场震荡偏弱，中型船市场运价震荡偏强 [17] - 行业资讯：6月巴西出口铁矿石同比增加9.8%，环比增加4%；6月印尼煤炭出口量同环比均显著下降；特朗普表示关税8月1日开始征收 [19][20] 油轮运输 - 油运市场运价指数：7月8日，BDTI报935，环比0.00%，同比 - 11.96%；BCTI报534，环比 - 0.19%，同比 - 36.43% [21][23] - 油轮平均收益：VLCC平均收益57975.00美元/天，环比58.71%，同比90.00%；苏伊士平均收益45871.00美元/天，环比43.38%，同比 - 14.04%等 [22] - 港口停泊数据：全球原油油轮港口停靠7天平均数据1075.00艘，环比0.00%，同比 - 3.75%；全球成品油油轮港口停靠7天平均数据2171.00艘，环比0.19%，同比0.75% [22] - 原油期货价格：WTI原油近月66.89美元/桶，环比0.65%，同比 - 19.63%；布伦特原油近月68.9美元/桶，环比0.69%，同比 - 20.5% [22] - 逻辑分析：地缘冲突升级曾提振油运市场情绪，近期BDTI价格回落，短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化 [23] - 行业资讯：油价受季节性需求高峰支撑，也受美国关税不确定性和欧佩克 + 潜在产量增加等因素影响；截至7月05日当周，日本商业原油库存等有变化 [24] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、BDI指数、BDTI等多个指数相关附图 [27][28][36]