报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2024年12月9日、2025年4月25日和2025年7月30日三次政治局会议内容进行回顾，总结各阶段经济工作情况、面临困难及后续工作部署，强调坚持稳中求进总基调，实施积极财政与适度宽松货币政策，扩大内需、防范风险、深化改革、扩大开放，推动经济持续回升向好，完成“十四五”规划目标任务并为“十五五”开局打基础。 根据相关目录分别进行总结 工作总结 - 2025年7月30日会议指出今年以来我国经济运行稳中有进，新质生产力积极发展，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强 [2] - 2025年4月25日会议称经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定 [2] - 2024年12月9日会议表明经济运行总体平稳、稳中求进，新质生产力稳步发展，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成 [2] 面临困难 - 2025年7月30日会议提出当前我国经济运行依然面临不少风险挑战 [2] - 2025年4月25日会议指出我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大 [2] 工作要求 - 2025年7月30日会议强调做好下半年经济工作，要完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官 [2] - 2025年4月25日会议要求以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性 [2] - 2024年12月9日会议提出高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础 [2] 宏观政策总基调 - 2025年7月30日会议提出政策要持续发力、适时加力 [2] - 2025年4月25日会议表示要加紧实施更加积极有为的宏观政策 [2] - 2024年12月9日会议称明年要加强超常规逆周期调节 [2] 财政政策 - 2025年7月30日会议提出落实落细更加积极的财政政策，加快政府债券发行使用，兜牢基层“三保”底线 [2] - 2025年4月25日会议要求用好用足更加积极的财政政策，加快地方政府专项债券等发行使用，兜牢基层“三保”底线 [2] - 2024年12月9日会议表明实施更加积极的财政政策，充实完善政策工具箱 [2] 货币政策 - 2025年7月30日会议提出货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，用好结构性货币政策工具 [2] - 2025年4月25日会议称适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济 [2] - 2024年12月9日会议提出创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具 [2] 内需 - 2025年7月30日会议提出深入实施提振消费专项行动，高质量推动“两重”建设，扩大有效投资 [2] - 2025年4月25日会议要求提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，加大资金支持力度，扩国提质实施“两新”政策 [2] - 2024年12月9日会议提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 [2] 风险化解 - 2025年7月30日会议提出稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，推进地方融资平台出清 [2] - 2025年4月25日会议强调防范化解重点领域风险和外部冲击 [2] - 2024年12月9日会议要求有效防范化解重点领域风险，守住不发生系统性风险底线 [2] 其他重点领域政策 - 改革：2025年7月30日会议提出坚定不移深化改革；2025年4月25日会议称用深化改革开放的办法解决发展中的问题；2024年12月9日会议表示发挥经济体制改革牵引作用 [2] - 开放：2025年7月30日会议提出扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘；2025年4月25日会议加大服务业开放试点政策力度；2024年12月9日会议称扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资 [2] - 三农：2025年7月30日会议提出夯实“三农”基础；2025年4月25日会议加强农业生产；2024年12月9日会议提出巩固拓展脱贫攻坚成果，统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴 [2] - 就业：2025年7月30日会议突出就业优先政策导向；2025年4月25日会议不断完善稳就业稳经济的政策工具箱 [2] - 民生：2025年7月30日会议提出扎实做好民生保障工作；2025年4月25日会议着力保民生；2024年12月9日会议加大保障和改善民生力度 [2] 房地产与资本市场 - 房地产：2025年7月30日会议提出高质量开展城市更新；2025年4月25日会议加力实施城市更新行动，构建房地产发展新模式 [2] - 资本市场：2025年7月30日会议提出增强国内资本市场的吸引力和包容性；2025年4月25日会议持续稳定和活跃资本市场 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移，市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [2] - 铝价预计短期高位运行，当前淡季库存累库，需求端压力限制上行空间，后续关注库消走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽部分短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 美联储会议维持利率不变，鲍威尔称断言9月下调利率过早 [1] - 氧化铝市场维持过剩格局，国产铝土矿供应有限价格预计持稳，进口铝土矿库存高位，预计短期窄幅震荡 [2] - 7月31日国内主流消费地电解铝锭库存54.4万吨，较周一增1.1万吨，较上周四涨3.4万吨，同比失去近三年同期低位优势 [2] - 近一周国内主要消费地铝锭周度出库量9.25万吨，环比降1.57万吨，出库数据创年内新低 [2] - 7月下旬铝水比例下降使国内铝锭供应压力不减，累库趋势延续 [2]

新华社北京7月30日电 题：努力完成全年经济社会发展目标任务——从中央政治局会议看下半年经济 工作部署 新华社"新华视点"记者 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，为完成全年经济社 会发展目标任务、实现"十四五"圆满收官指明了前进方向。 巩固拓展经济回升向好势头 今年上半年，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国经济顶住压力、迎难而上，国内生产总值（GDP）同 比增长5.3%，主要经济指标表现良好，高质量发展取得新成效。 此次中央政治局会议指出，今年以来，"我国经济展现强大活力和韧性"，同时指出，"当前我国经济运 行依然面临不少风险挑战"。 "要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向 好势头。"会议作出重要判断。 有效释放内需潜力 外部环境越是复杂严峻，越要把做强国内大循环摆在更加突出的位置，通过扩大内需稳定经济运行、应 对外部冲击。会议强调，"要有效释放内需潜力"。 国家发展改革委宏观经济研究院研究员张林山表示，会议科学分析研判当前经济形势，既看到成绩，也 不回避问题，强调从底线思维出发部署应对风险挑战之策，更好统筹发展和安全 ...

7月政治局会议的召开，既是对上半年经济运行情况的全面复盘，也是对下半年经济形势的精准部署。 据新华社消息，7月30日中共中央政治局会议召开。在做好下半年经济工作时，会议指出，宏观政策要 持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加 快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层"三保"底线。 同时会议提出，货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工 具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。支持经济大省发挥挑大梁作用。强化宏观 政策取向一致性。 华夏时报记者 刘佳 北京报道 在多位受访人士看来，7月政治局会议部署的各项政策精准务实、力度适中，既体现了政策的连续性和 稳定性，又具有很强的针对性和可操作性。随着各项政策的落地见效，必将推动下半年经济持续稳定恢 复，为实现全年经济社会发展目标奠定坚实基础。 宏观政策持续发力、适时加力 "今年以来，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积 极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展 现强大活力 ...

值得注意的是，本次会议未强调国际经贸环境带来的挑战。"未来90天内，中美双边关税水平有望保持 稳定，外部经贸环境不确定性下降。不过，本次会议仍强调，下半年要稳住外贸外资基本盘。帮助受冲 击较大的外贸企业，强化融资支持，促进内外贸一体化发展。"王青表示，这意味着下半年我国出口可 能面临一定下行压力，宏观政策将对遇到困难的出口企业给予定向支持。 宏观政策"持续发力" 预留加码空间 从会议对宏观政策的定调来看，下半年宏观政策仍将保持稳增长取向。会议指出"宏观政策要持续发 力、适时加力""要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"等。 据新华社消息，2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，决定于10月召开二十届四中全会，重点研 究"十五五"规划建议，并系统部署下半年经济工作。 业内人士认为，此次会议既是对当前经济形势的精准把脉，也是对未来5年现代化建设路径的战略谋 划，释放出"稳中求进、以进促稳"的鲜明政策信号，为资本市场、实体经济及社会民生注入了确定性预 期。 经济形势"稳中有进" 会议对当前经济形势的表述较为积极，提到今年以来"我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成 效""我国经济展现强大活力和韧 ...

宏观经济政策方向 - 中共中央政治局会议强调宏观政策将持续发力、适时加力，巩固经济回升向好势头 [1] - 财政政策将落实落细更加积极的措施，货币政策保持适度宽松 [2] - 有关部门下半年将继续落实已出台政策，增强政策持续性 [2] 财政政策具体措施 - 加快政府债券发行使用，提高资金使用效率，兜牢基层"三保"底线 [2] - 超长期特别国债和地方政府专项债券发行有望进一步加快 [2] - 财政部将推动超长期特别国债和专项债券尽早形成实物工作量 [3] - 财政资金将发挥引导带动效应，推动政策效能释放 [3] 货币政策具体措施 - 货币政策将保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行 [4] - 结构性货币政策工具将重点支持科技创新、消费、小微企业、外贸等领域 [4] - 下半年可能视情况出台降息、降准等增量措施 [4] - 央行将通过逆回购、MLF等工具加大流动性投放 [4] 重点支持领域 - 结构性货币政策工具将针对性支持科技创新、提振消费、稳定外贸等重点领域 [4] - 财政政策将加大稳就业政策实施力度，强化重点群体就业保障 [3] - "两重"建设、"两新"工作、新型政策性金融工具等将持续推进 [2]

宏观经济政策 - 宏观政策将持续发力并适时加力，保持稳增长取向，下半年可能出台新的重大增量措施 [1] - 财政政策更加积极，统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保政策持续用力 [2] - 货币政策维持"适度宽松"基调，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行 [4] 财政政策实施 - 上半年全国一般公共预算支出14.1万亿元，重点领域支出得到有力保障 [2] - 新增地方政府债券额度4月底已全部下达，中央对地方转移支付已下达9.29万亿元 [2] - 2025年超长期特别国债资金预算已下达6583亿元，发行5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [2] - 截至7月30日，各地累计发行新增专项债约27776亿元，同比增长56.5%，上半年发行规模21607亿元，同比增长44.7% [3] - 预计下半年政府债券发行节奏将持续加快，尤其是国债发行，推进政府投资项目落地 [3] 货币政策工具 - 央行将用好各项结构性货币政策工具，支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [4] - 央行可能实施降准降息，但幅度有限，LPR和存款利率或相继下调 [5] - 央行可能通过逆回购、MLF等工具加大流动性投放，不排除适时开展公开市场国债买卖 [5] - 新型政策性金融工具、养老与服务消费再贷款等将持续发挥优势，针对性支持重点领域 [5]

习近平对各民主党派、全国工商联和无党派人士提出两点希望。一是统一思想认识，凝聚广泛共识。深 刻理解把握中共中央关于当前经济形势的分析判断和经济工作的指导思想、大政方针、重要部署，多做 宣传政策、解疑释惑、理顺情绪、凝聚共识的工作，汇聚起团结奋斗的强大正能量。二是立足自身优 势，推动高质量发展。结合履职选准调研题目，统筹用好各类资源和专业智库，提出更多具有前瞻性、 操作性的意见建议。全国工商联要引导民营经济人士坚守主业、做强实业，坚定不移走高质量发展之 路。 刘国中、李干杰、何立峰、张国清、吴政隆，中共中央、国务院有关部门负责人出席座谈会。 出席座谈会的党外人士还有邵鸿、何报翔、王光谦、秦博勇、朱永新、杨震和张恩迪、方光华、周黎安 等。 座谈会上，民革中央主席郑建邦、民盟中央主席丁仲礼、民建中央主席郝明金、民进中央主席蔡达峰、 农工党中央主席何维、致公党中央主席蒋作君、九三学社中央主席武维华、台盟中央主席苏辉、全国工 商联主席高云龙、无党派人士代表孙其信先后发言。他们完全赞同中共中央对当前经济形势的分析判断 和下半年经济工作的考虑，并就推动科技创新和产业创新跨区域协同、促进文体旅商融合发展、促进服 务业消费、超 ...

宏观政策基调 - 财政政策更加积极，要求加快政府债券发行使用并提高资金使用效率 [1] - 货币政策保持适度宽松，未提及"降准降息"但强调促进社会综合融资成本下行 [1] - 宏观政策将持续发力并适时加力，重点落实存量政策而非增量政策 [4][5] 财政与货币政策工具 - 下半年政府债券发行节奏加快，超长期特别国债剩余额度7450亿元，新增专项债剩余2.2万亿元 [6] - 货币政策可能通过逆回购、MLF等工具保持流动性充裕，必要时降准降息 [5] - 结构性工具将重点支持科技创新、小微企业、消费等领域 [5] 内需释放与消费提振 - 培育服务消费新增长点成为重点，二季度消费对GDP贡献率达52.3% [11] - 服务消费呈现差异化供给扩大带动价格上涨的循环逻辑 [2] - 政策建议包括服务消费补贴、优化休假制度、解决流动人口城市化等 [14] 投资与基建方向 - 高质量推动"两重"建设（重大战略、重大项目）并激发民间投资活力 [9][12] - 基建投资将发力，民间投资需破除市场壁垒以投向实体经济等领域 [12] - 服务消费供给短板需通过公共投资补齐（如文娱、医疗资源） [14] 政策储备与灵活性 - 增量政策可能包括追加预算、取消房地产限制、纾困外贸等 [6] - "国资—财政—社保"联动改革可增加社保投入以释放消费潜力 [7] - 政策将保持连续性但灵活调整，如适时推出育儿补贴等民生措施 [12]

会议指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持 底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头。 中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊解读，一方面，上半年面对外部形势的急剧变 化，GDP同比增速达到5.3%，好于市场预期，经济基本面韧性十足；另一方面，当前经济运 行中存在的有效需求不足、物价低位运行以及贸易冲突中凸显的卡脖子问题等深层次复杂问题 将持续到"十五五"时期甚至更长时间，给我国经济社会发展带来较大挑战。 记者丨 唐婧 编辑丨曾芳 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定"十五 五"规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 会议对当前经济形势作出判断，认为今年以来我国经济展现强大活力和韧性，同时面临不少风 险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固 拓展经济回升向好势头。 会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策，充分释放政策效应。会议还对下半年有效释放内需潜力、坚定不移深化改革、稳住外 贸外资基本盘 ...