私募机构调研活动概览 - 截至2026年2月14日，今年以来已有874家私募证券机构参与A股市场调研，累计调研2845次，机构新年布局节奏加快 [1] - 调研覆盖28个申万一级行业、501只个股 [1] - 淡水泉、高毅资产、盘京投资、和谐汇一资产等百亿级私募密集出动 [1] 私募机构调研行业与个股焦点 - 调研重点聚焦新能源、高端制造、人工智能、半导体等战略性新兴产业 [1] - 调研热度居前的个股集中在电力设备、计算机、电子、机械设备、汽车等领域，细分龙头与高成长标的受青睐 [3] - 今年以来获私募调研不少于10次的个股共84只 [3] - 电力设备行业大金重工以64次调研居首，成为私募关注度最高标的 [3] - 帝科股份、天顺风能分别获41次、33次调研跻身前列 [3] 重点调研标的详情 - 大金重工吸引了盘京投资、景林资产、洛书投资等百亿私募参与调研，重点关注欧洲海上风电发展、漂浮式项目进展等 [3] 参与调研的机构分析 - 今年以来61家私募机构调研不少于10次，其中百亿私募20家 [3] - 正圆投资、淡水泉、高毅资产调研活动居前 [3] - 青骊投资、上海拾贝能信私募等中小型私募亦积极参与调研 [3]

公司投资与经营表现 - 2024年1月，公司完成固定资产投资67.2亿元人民币，同比增长55.2% [1] - 公司正积极扩大实物工作量，持续推动投资安排落实落地 [1] 公司战略与发展方向 - 公司聚焦绿色低碳发展，围绕“两重”“两新”工作部署，加快布局战略性新兴产业 [1] - 公司正加快推动西北“沙戈荒”大型基地、西南水风光一体化基地、东部海上风电基地等重大项目建设 [1] - 公司围绕大规模设备更新改造、安全环保隐患治理、节能提效、科技创新等工作，统筹投资扩量与质效提升 [1] - 公司将按照“加快实施一批、抓紧开工一批、提前启动一批、创新谋划一批”的接续推进机制推进重大项目 [1] 行业与宏观影响 - 公司以有效投资拓展内需增长新空间 [1] - 公司旨在为巩固拓展经济稳中向好势头贡献力量 [1]

核心经济指标 - 地区生产总值从1755.7亿元增长至3318.1亿元，接近翻番 [1] - 在地进出口额从3780.5亿元增长至7574.3亿元，实现倍增 [1] - 过去五年累计实现固定资产投资突破7000亿元 [1] - 过去五年累计实际使用外资1575.2亿元，其中2025年实际使用外资293.2亿元，占深圳市比重达58.1% [1] 区域发展与外资吸引力 - 合作区总面积从14.92平方公里扩展至120.56平方公里，空间扩容为发展注入动能 [1] - 累计吸引183家世界500强投资主体入驻，培育42家全球服务商区域性、功能性总部，成为外资在华南地区的“首选地” [1] - 已吸引11065家港资企业集聚和超万名香港居民就业，26类港澳专业人士可备案执业 [1] 现代服务业发展 - 现代服务业增加值增至2182亿元，增长超一倍 [1] - 2025年服务业增加值占地区生产总值比重达78.1% [2] - 2025年现代服务业增加值占服务业增加值比重达84.2%，接近全球服务业标杆地区“双80%”水平 [2] 战略性新兴产业与产业集群 - 软件与信息服务产业集群营收规模超2000亿元 [2] - 数字创意、人工智能、海洋经济、低空经济与空天、新能源、智能终端、网络与通信等7个产业集群营收规模均突破500亿元 [2] - 战略性新兴产业和未来产业与金融业协同发展，丰富了产业形态并培育了新的经济增长点 [2]

增发基本情况 - 广电计量于2026年2月4日完成定向增发，发行价格为每股24.01元，发行数量为5414.41万股，募集资金总额为13亿元 [2] - 本次发行实现溢价，较定价基准日前20个交易日均价溢价3.31%，市场认购积极，有效申购金额达56.62亿元，为计划募资额的4.36倍 [2] - 投资者结构以稳健型资金为主，其中国有资本、公募基金和保险资金合计占比超过80%，包括国家级基金如军民融合产业投资基金等 [2] - 募集资金将主要用于航空装备测试平台、AI芯片测试平台等战略性新兴产业项目，以支持公司“物理测试+数字化测试”的双轮驱动战略 [2] 财务状况 - 本次增发显著增强了公司资本实力，募集资金13亿元约占公司截至2025年三季度末总资产65.57亿元的19.8%，为业务扩张提供了流动性支持 [3] - 增发有助于优化资本结构，截至2025年三季度末，公司资产负债率为45.98%，增发后所有者权益将显著提升，负债率可能进一步降低 [3] - 公司2025年三季度归母净利润为2.39亿元，同比增长26.51%，毛利率为45.06% [3] - 增发项目聚焦于高成长性领域，有望通过规模效应和新技术投入提升公司的长期盈利能力 [3] 股票近期走势与股东结构 - 增发披露后市场反应总体积极，截至2026年2月13日，公司股价报23.11元，较定增价格24.01元小幅下跌3.75%，但较2025年10月初的低点18.65元上涨23.38% [4] - 近期股票交易活跃，日均成交额超过1亿元，反映了较高的投资者关注度 [4] - 公司股东结构显示，前十大流通股东合计持股占比为56.28%，其中国资背景的股东广州数字科技集团持股33.14%，机构持仓稳定 [4] - 北向资金（陆股通）持仓比例为1.83%，表明长期资金对公司有一定认可度 [4] 行业环境与未来发展 - 公司所处的检测认证行业格局较为分散，前五大公司（CR5）市场份额合计仅为3.11% [5] - 公司当前市盈率（TTM）为36.62倍，处于历史估值区间的较低分位 [5] - 本次定增从长期看，强化了公司在资本实力和战略布局方面的优势，有利于提升其在高端检测领域的竞争力 [5]

高管变动 - 2026年1月，青农商行董事会提名梁衍波为第五任董事长候选人，接替到龄退休的王锡峰 [1] - 梁衍波此前已出任党委书记，后续须经股东大会选举及监管机构核准后方可正式履职 [1] - 这一高管变动进程可能影响公司未来的战略方向 [1] 机构调研与业务布局 - 2026年1月，公司密集接受信达证券、大成基金、长江证券等多家机构调研 [2] - 公司向调研机构披露，2026年贷款投放将重点聚焦“支农支小”、绿色金融及战略性新兴产业 [2] - 公司强调其核心一级资本充足率将依靠内源性补充来维持稳定 [2] 财务与经营业绩 (2025年前三季度) - 公司2025年前三季度实现营收80.28亿元，同比下降4.92% [3] - 同期实现归母净利润33.18亿元，同比上升3.57% [3] - 但第三季度单季营收降幅扩大至11.91% [3] - 截至报告期末，公司不良贷款率为1.73%，在A股农商行中居于首位 [3] 公司治理与股东回报 - 2026年初，公司因分红比例争议引发关注，董事会未将相关临时提案提交股东大会审议 [4] - 2024年度公司的分红比例为23.34%，低于部分同业水平 [4] - 公司未来的分红政策存在调整的可能性 [4]

科技创新与产业融合的宏观表现 - 2025年科研技术服务业销售收入同比增长20.4% [1] - 2025年知识产权密集型产业销售收入同比增长10.7% [1] - 2025年全社会研发经费投入达39262亿元 稳居世界第二 研发经费投入强度达2.8% 比上年提高0.11个百分点 首次超过OECD国家平均水平 [1] - 量子科技 生命科学 物质科学 空间科学等领域取得一批重大原创性成果 [1] - 集成电路 人工智能 量子技术 生物医药 新能源等领域关键核心技术攻关取得重要进展 [1] 政策与制度环境支持 - 新修订的《科学技术进步法》为激发创新活力提供法治保障 [2] - 《科技体制改革三年攻坚方案（2021—2023年）》旨在加快建立保障高水平科技自立自强的制度体系 [2] - 部分省份出台政策鼓励企业加大基础研究投入并给予税收优惠 推动企业成为技术创新主体 [2] - 完善原始创新制度体系 增强前沿领域创新能力 [3] - 完善知识产权法律法规 健全新兴领域知识产权规则 加强知识产权司法和行政保护 [3] - 制定促进科技成果转化的政策举措 [3] 创新策源与核心技术突破 - 原始创新能力不足 关键核心技术受制于人 科技成果转化不畅等问题依然存在 [2] - 需加大对基础研究和前沿探索的投入与支持 鼓励科学家在前沿领域探索 [3] - 力争在人工智能 量子信息 生命科学等前沿领域取得重大原创成果 [3] - 需集中优势资源 在高端芯片 基础软件 先进制造装备等领域取得重大突破 [3] 产业融合与成果转化 - 创新链与产业链深度融合仍面临困难 [2] - 推动原创性和颠覆性科技成果从科研院校走进企业 从实验室走向生产线 [4] - 新兴产业和未来产业的发展壮大依赖基础研究的原创性突破 [4] - 需着力打通从技术突破到市场应用的最后一公里 形成完整闭环 [4]

登康口腔公司深度报告核心观点 - 报告核心观点：登康口腔作为老牌国企，在“十五五”期间有望通过其抗敏产品筑底、多元化产品破局，实现营收与利润双翻番的目标，成长空间充足，维持“买入”评级 [3][4][9] 公司概况与行业分析 - 公司概况：登康口腔成立于2001年，为重庆市国资委实际控股的国有企业，2019-2024年营业收入/归母净利润复合增长10.6%/20.6%，“十五五”战略规划目标为实现营业收入和利润总额双翻番 [4] - 产品与渠道：公司产品以成人牙膏为主，收入占比约80%，是主要增长来源；渠道以线下为主，线上占比快速提升，电商模式收入占比从2022年的21%提升至2025H1的35.7% [4] - 行业规模：2023年中国牙膏市场规模约300亿元，是口腔护理最大细分赛道，线下渠道格局集中，头部品牌云南白药市占率为24.64% [5] - 行业趋势：2013年以来牙膏价格温和上涨，消费者价格敏感度较低；电商渠道推动功效性产品取代常规品，高单价产品占比逐步提升 [5] 竞争壁垒分析 - 品牌力：核心品牌“冷酸灵”经过三十多年培育，近年聚焦专业化、年轻化和国民化，进行品牌升级 [6] - 研发力：公司拥有多项国家发明专利技术，如生物玻璃陶瓷Bioguard专利技术、双重抗敏技术等，研发储备丰富 [6] - 渠道力：线下覆盖数十万家零售终端，在三四线市场有渠道壁垒；线上积极拥抱变革，2024年电商渠道收入同比增长52% [6] 成长空间分析 - 产品结构升级：公司持续推出高端医研新产品，出厂均价从2019年的2.63元/100g增长至2024年的3.30元/100g，复合增长4.6%，升级空间充足 [7] - 大单品策略：公司在抖音渠道达人带货销售占比较低（2025年约19%），商品卡销售收入占比近30%，证明品牌知名度高，消费者主动购买意愿强；重组蛋白新品自2025年8月上市后销售额稳定，有望接续增长 [7] - 功效扩展空间：扩展至美白、护龈赛道可打开更大市场，按2023年市场规模计算，护龈、美白功能牙膏市场规模分别约为85.23亿元和70.61亿元；中性假设下，公司扩品类后收入空间可达39亿元/47.6亿元 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别达到17.47亿元、21.05亿元、25.06亿元 [9] - 预计2025-2027年公司净利润分别达到1.77亿元、2.21亿元、2.71亿元，对应PE分别为42X、33X、27X [9] 东吴基金金工深度研究报告核心观点 - 报告核心观点：基金经理刘瑞认为成长风格占优趋势将延续，其投资组合向成长方向调整，重点关注AI与创新药投资机会 [10] 基金经理与产品分析 - 投资体系：基金经理刘瑞具备多年投研经验，能力圈覆盖多领域，投资方法论结合自上而下与自下而上，对A股市场相对乐观 [10] - 代表产品：东吴新产业精选A（580008）主要投资于新兴产业，基金规模呈增长态势，投资者结构以机构投资者为主 [10] - 业绩表现：自任职以来至2026年1月26日，年化收益率为11.58%，超额年化收益为10.12%；2019-2025年期间，7年中有6年跑赢基准及沪深300 [11] - 风格与选股：基金持仓以成长股为主，风格稳定；超额收益主要来自个股特异性Alpha，基金经理选股能力较强；截至2025年12月31日，历史持仓次数前十的个股在重仓期间均获正收益，平均收益为233.02% [11] - 资产配置：产品维持高仓位运作，行业配置目前集中于TMT板块，前三大行业为电子、通信、传媒 [11] 宏川智慧公司深度研究核心观点 - 报告核心观点：宏川智慧作为民营化工仓储龙头，通过持续并购扩张规模，静待行业需求复苏以释放业绩弹性，首次覆盖给予“增持”评级 [12][14] 公司业务与行业模式 - 业务概况：公司主要为石化产品客户提供仓储综合服务，通过并购实现码头储罐与化工仓库并进发展，其中码头储罐占营收、毛利润比重在2020-2024年稳居80%以上 [12] - 行业模式：行业以容量租金为主要收入，利润受容量与出租率驱动 [12] - 监管与扩张：危化品行业强监管，新增产能受限，公司倾向于通过并购扩张；截至2025H1，公司罐容约518万立方米，仓容约12.5万平方米，布局华东、华南等多地 [13] - 经营优势：公司通过自有码头匹配储罐提升效率（2025H1运营码头14座），提供通存通兑服务降低客户成本，并取得多种化工品的指定交割库资格，强化客户粘性 [13] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营收分别实现11.31亿元、15.04亿元、15.82亿元，同比增速分别为-21.98%、32.96%、5.17% [14] - 预计归母净利润2025-2027年分别实现-4.46亿元、1.89亿元、2.66亿元，2027年同比增速为40.73% [14] - 基于2026年2月11日收盘价，2026-2027年对应PE分别为31.1倍、22.1倍，PB（LF）为2.5倍 [14] 机械行业摩托车数据更新核心观点 - 报告核心观点：摩托车出口保持较高景气度，维持摩托车行业“推荐”评级 [21] 2026年1月行业数据追踪 - 燃油摩托车总销量：1月销量160万辆，同比增长27% [16] - 分排量内销：150<排量≤250cc销售2万辆，同比增长28%；排量>250cc销售1.9万辆，同比下降6% [16] - 分排量外销：150<排量≤250cc销售15万辆，同比增长12%；排量>250cc销售4.5万辆，同比增长15% [16] 重点公司数据追踪 - 春风动力：1月燃油摩托车总销售1.9万辆，同比增长44%；电动摩托车销量2.9万台，同比增长208%；沙滩车销售1.6万辆，同比增长57% [17][18] - 钱江摩托：1月总销售3.5万辆，同比下降4%；其中外销2.5万辆，同比增长56%；内销1.0万辆，同比下降51% [19] - 隆鑫通用：1月总销售8.1万辆，同比下降42%；其中外销7.8万辆，同比下降42% [20] 固定收益深度研究报告核心观点 - 报告核心观点：报告系统梳理了全国35个省及重要城市的“十五五”规划建议文件，提炼了各省重点发展的产业蓝图，以把握分省的产业政策脉络 [22][23] 规划文件结构与热门关键词 - 文件结构：省级“十五五”规划文件主要包含对“十四五”成就的总结、发展指导思想与目标，以及对各类产业的具体规划，其中产业规划部分篇幅最多 [23] - 产业概念：规划普遍提及先进制造业、战略性新兴产业和未来产业的布局，三者呈包含与递进关系 [23][24] - 热门议题：规划中的热门议题包括数字经济与人工智能、清洁能源与绿色转型、现代农业、海洋经济、文化旅游 [24] 细分行业与区域视角 - 高频细分行业：在35份文件中，靠前提及的前三大行业出现频次最高的是人工智能，其次为化工行业，再次为钢铁、煤炭、汽车、先进装备制造等 [24] - 区域共性：多数省份均重视新能源、新一代信息技术、人工智能等战略性新兴产业 [24] - 区域特色： - 山西、内蒙古、宁夏等资源型省份聚焦传统产业绿色转型，如煤炭清洁利用、稀土新材料 [24] - 江苏、广东、上海等经济大省及沿海城市侧重高端化和全球化，布局集成电路、生物医药、海洋经济等 [25] - 云南、西藏、青海等生态优势省份推动“文旅+康养”、“生态+产业”融合 [25] - 河南、黑龙江、吉林等农业大省以现代农业为根，延伸农产品精加工、智能农机等产业链 [25]

文章核心观点 - 民营资本是推动经济发展、稳定投资、扩大就业的重要力量 当前民间投资结构持续优化 在“十五五”时期将迎来更广阔的发展空间 [1] - 为激发民间投资活力 需坚持“两个毫不动摇” 破除体制机制障碍 通过完善法规政策、增强政策透明度、建立开放项目参与机制及设立引导基金等措施 为民间投资创造稳定可预期的制度环境 [4][5] 民间投资现状与趋势 - “十四五”期间 制造业民间投资年均增长10.1% 高于民间投资平均增速近10个百分点 [2] - 高技术制造业民间投资增长较快 其中电气机械和器材制造业年均增长16.9% 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增长15.1% 汽车制造业增长12.4% 计算机通信和其他电子设备制造业增长11.4% 通用设备制造业增长10.2% [2] - 民间投资向更多领域拓展 能源重点项目民营企业年均投资保持两位数增长 在国家核准的重大核电项目中 民间资本参股比例从2024年的约10%提高到10%以上 部分项目最高参股比例达20% [2] - 2025年 基础设施民间投资占全部基础设施投资比重为21% 比上年提高0.8个百分点 其中水利管理业民间投资增长16.5% 道路运输业增长3.5% [2] 未来发展机遇与政策支持 - “十五五”规划建议提出滚动实施制造业重点产业链高质量发展 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 发展创业投资 建立未来产业投入增长和风险分担机制 为民间投资提供重要机遇 [3] - 2025年11月 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》 针对市场准入难、权益保障和创新支撑不足、投融资支持不足等问题提出13项政策举措 [3] - 新一轮科技革命和产业变革催生新投资需求 人工智能作为通用技术广泛渗透各领域 将拓宽民间投资空间并释放投资潜力 [3] 优化投资环境的建议措施 - 完善促进民间投资发展的法规政策 落实“非禁即入” 降低市场准入门槛 保障民营企业平等使用生产要素和公共服务 加大力度清理拖欠企业账款 [4] - 增强政策信息的可及性与透明度 建立健全统一规范的政策发布和解读机制 注重政策制定中的意见征询与实施后的效果评估 [4] - 在项目源头建立开放透明的参与机制 在重大工程项目规划论证阶段为民间资本预留空间 通过建立项目储备库、发布机会清单等方式将鼓励参与制度化 [4] - 设立面向重点领域和关键环节的引导基金 以市场化方式吸引社会资本参与对初创型企业、新兴产业、未来产业的早期和长期投资 形成政府引导、社会资本参与的投资格局 [5]

深圳经济发展与上市公司成就 - 2025年深圳地区生产总值超3.87万亿元 “十四五”期间年均增长5.5% 增速居一线城市首位 [1] - 截至2025年2月 深圳上市公司总量达到600家 其中境内426家 境外174家 总量位居全国城市第三 [1] 企业上市密度与效率 - 深圳每万家企业上市率约为2.12家 位居全国城市首位 表明企业在深圳成功上市概率更高 [2] - 该指标的计算基于深圳民营企业总量已突破283万家 占企业总数比重约97% [2] 上市公司行业特征与驱动因素 - 600家深圳上市公司多集中在电子信息、先进制造、数字经济、生物医药、金融科技等战略性新兴产业 普遍具备高研发投入、高成长性、高国际化特征 [3] - 上市公司行业分布与深圳坚持创新驱动、构建现代化产业体系密切相关 [3] 支持企业上市的服务生态 - 政府通过专项资金、绿色通道、与交易所合作培训等方式缩短企业规范与申报周期 [3] - 深圳拥有深交所总部、密集的本土券商与创投机构 以及成熟的律师、会计师事务所网络 提供从早期融资到IPO的全链条支持 [3] - 毗邻香港的区位优势使企业赴港、赴美上市享有众多便利 [3] 企业上市速度与效率体现 - 有121家深圳企业成立不到10年就成功上市 其中A股87家、港股34家 [4] - 其间诞生了“全球智能影像第一股”、“中国协作机器人第一股”、“深圳人工智能第一股” [4] 上市公司对经济的贡献 - 2025年前三季度 深圳辖区上市公司累计实现营业收入5.20万亿元、净利润4577.97亿元 同比分别增长7.36%和3.98% [5] - 上市公司营收增幅高于全国平均水平 [5] 未来产业发展与政策支持 - 2026年深圳政府工作报告提出加快建设全球人工智能先锋城市 推动人工智能产业集群增加值增长10%以上 [6] - 制定实施“20+8”战略性新兴产业集群和未来产业政策体系3.0版 促进战略性新兴产业增加值增长7%以上 [6] 资本支持与企业培育 - 计划壮大耐心资本、长期资本 加快形成各类创新创业和产业投资基金数量超万家、总规模超万亿元的“双万”基金格局 [7] - 支持瞪羚、独角兽等高成长性企业领跑新赛道 [7] - 深圳国家级专精特新“小巨人”企业已达1333家 总量跃居全国城市首位 [7]

宏观与行业政策动态 - 2026年消费与投资政策将推动绿色智能商品以旧换新，支持一级能效产品，并拓展循环经济市场空间，为循环经济企业带来利好 [1] - “两新”政策（设备更新与智能消费升级）落地，资金向战略性新兴产业倾斜，间接支持循环经济发展 [1] - 全国供销合作社系统计划2026年建设2000个标准化回收站点，以扩大再生资源网络覆盖，与公司所在行业方向契合 [1] 公司近期市场表现 - 公司股价在近7个交易日（2026年2月5日至11日）呈现波动上涨，区间累计涨幅6.15%，振幅达16.09% [2] - 股价最高触及6.27美元（2月9日），最低下探5.38美元（2月5日），2月11日收盘价为5.87美元，单日下跌3.14% [2] - 同期美股互联网零售板块下跌1.41%，公司股价表现相对稳健，区间成交量为11.79万股，换手率0.05% [2]