智慧城市建设成果 - 重庆依托大规模数据监测与分析系统持续优化城市日常运行效率，科技被视为城市发展核心驱动力[1] - 深圳市获2024年度"世界智慧城市大奖"，通过数字化建设、先进城市管理手段和可持续发展理念实现转型，将采用高速宽带、数字孪生、人工智能打造新模式[1] 智慧城市发展特点 - 城市数据底座日渐夯实，超前部署基础设施并探索"采存算管用安"一体化模式，构建城市智能中枢[2] - 数据应用场景丰富，包括"无证明通办"、康养智能诊断、居民碳普惠等特色应用，提升经济、治理和服务效能[2] - 数字化转型生态创新，探索数据专区、跨境流动、数据专员等新模式，推动数据产权、交易等基础制度实践[2] 推进思路与技术架构 - 注重"系统谋划、整体重塑"，创新规划体系并重塑技术架构促进业务协同[2] - 践行"数据融合、模型智能"理念，"AI CITY"模式兴起，通过"大模型+知识库"改造信息化系统，训练城市大模型提升自感知能力[2] - 强调"一体运维、长效运营"，创新工作模式推动数字化转型从"重建轻运"向"管运协同"转变[2] 政策支持与技术应用 - 国家政策持续引导，2024年提出以数据融通贯穿城市全域数字化转型[3] - 数智技术加速应用：互联网技术推动万物互联，大数据构建城市运行"全息图"，人工智能提升治理能力，区块链保障可信数据交互[3][4] 全球经验与发展方向 - 中国经验强调制度与技术并重、建设与运营并重、中枢与末梢并重、数据与场景并重、发展与安全并重[4] - 未来将持续迭代模式，开放共享经验，构建智能、绿色、人文的未来城市共同体[4]

乡村旅游发展现状 - 全国乡村旅游接待总人次达7.07亿，同比增长8.9% [1] - 全国乡村旅游接待总收入4120亿元，同比增长5.6% [1] - 乡村旅游正从"粗放开发"向"精细运营"转型，强调特色化、精品化、规范化 [1] 推动乡村旅游发展的关键措施 基础设施优化 - 部分地区存在道路狭窄、网络覆盖不足、民宿卫生条件简陋等问题 [2] - 建议建立"政府主导+社会资本参与"的多元投入机制，上市公司可加大公共服务设施投入 [2] - 上市公司可联合政府加强数字化建设，研发文旅微信小程序，探索5G、VR等技术应用 [2] 特色文化旅游开发 - 当前乡村旅游存在"千村一面"现象，缺乏差异化定位与文化IP构建 [2] - 文化原真性与创新表达成为核心竞争力，民俗、非遗成为新吸引力 [3] - 上市公司可借鉴"非遗活化"路径，让游客参与文化传播 [3] 产业链打造 - 乡村旅游需实现"农业为基、文化为魂、旅游为体"的深度融合 [3] - 传统模式下村民常被排除在产业链外，需坚持政府引导、市场运作、农民主体原则 [3] - 鼓励上市公司输出"运营管理+品牌营销"能力，降低创业门槛 [3] 上市公司在乡村旅游中的角色 - 上市公司应发挥带头作用，构建可持续的乡村旅游发展模式 [1] - 通过参与基础设施建设和数字化项目，实现业务增长与多方共赢 [2][3] - 在赋能乡村旅游过程中，达成"产业兴、乡村美、农民富"的目标 [3]

纪要涉及的公司 新希望服务 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营表现** - 2024年营收14.81亿元，同比增长17.5%，第三方占比近80%；归母净利润2.27亿元，同比增长5.5%；外拓合约金额超6亿元，同比大增192% [2][6] - 2025年上半年与贝壳旗下贝好家成立合资公司，承接高端住宅物业管理业务；服务业态丰富，2024年拓展长租公寓业态 [3] 2. **财务数据** - 2024年毛利率30.4%，归母净利率15.3%；物业费平均单价提升12.2%至3.31元，第三方市场获取项目平均单价提升51.1%至2.63元；管理费用同比下降29.1% [2][6] - 2020 - 2024年收入复合增长率约25.9%，归母净利润复合增长率约19.2% [6] - 自上市分红比例稳定在60%，累计分红超4.14亿元 [4][7] 3. **业务结构** - 物业、生活服务和商业运营收入占比超90%，与地产关联的非业主增值业务占比约9% [2][8] - 住宅与非住宅业态比例为64：40，平均物管费率3.31元，2024年综合收缴率90.7% [17] 4. **区域深耕** - 深耕成都大西南和华东区域，成都区域2024年收入同比增长32.8%至6亿元，平均物业费单价提升36.6%至4.18元；昆明区域物业费单价提升12.4%至2.35元，两大区域在管面积占比超84% [2][9] 5. **签约合作** - 2024年签约合同额超2亿元，战略合作同比增长168.7%，转化15个项目 [2][10] - 2025年外拓目标7亿元，战略合作占比40%，成都深耕城市占比65% [4][11] 6. **发展计划** - 2025年深化“物业 +”战略，拓展商业运营和生活服务；生活服务独立运作，对标市场化公司 [12][15] - 预计在成都、昆明和苏州进行第三方市场扩展，收入维持双位数增长，毛利率可能短期回调 [15] 7. **成本管控** - 连续四年降低管理费率，目前为9.5%，处于头部企业平均水平 [21] - 通过业务深耕、数字化建设等措施降低成本，提升管理效率 [22] 8. **项目管理** - 2024年被动退出项目数量有限，多为低毛利、低效率且非深耕区域项目 [24] - 考虑项目盈利和区域是否深耕决定是否退出，未来重点布局成都、昆明和苏州 [25] 9. **股东与业务关联** - 物业基本盘60%来自新希望地产，40%来自第三方外拓，未来增量靠第三方及战略合作伙伴 [26] - 大股东是刘永好和刘畅，占比接近67%，股东利益一致 [26] 10. **毛利率领先原因** - 业务结构差异，高毛利业务占比高；项目集中，成本节约；楼盘多为中高端，物业费定价高；项目交付晚，品质投入少 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新希望集团以现代农牧和食品产业为主营，年销售收入超2800亿，为公司ToC端业务提供支持，建立产业运营和基金投资两个生态系统，拥有7家上市公司，新希望服务是唯一港股上市企业 [4][5] - 2024年生活服务领域收入同比提升22.4%至3.56亿，团餐及零售收入同比提升45.5%至1.6亿 [13] - 2024年开始数字化能力建设及应用实践，通过多种工具提高效率、降低成本，维持用户高满意度 [14] - 2023、2024年收缴率稳定在90%左右，预计2025年维持，回款周期管理有改善，未来收缴和回款情况向好 [20] - 2024年新签订单6亿元中约1亿转化为当年收入，剩余在2025和2026年转化；2025年7亿元新签订单争取1 - 2亿转化为当年收入 [27] - 董事会要求扩大成都地区规模，不排除收并购上下游企业；集团考虑内外部资产整合加快资本市场影响力，但无明确时间表 [29] - 目前未制定百亿战略，董事会期望稳健发展实现长期增长 [30]

公司运营情况 - 公司产线处于"满产满销"状态，石膏板生产线持续高效运转 [1][4] - 天津厂区通过数字化建设实现高效运营，员工总数不超过80人 [4] - 公司建设数字化试点"智能工厂"，实现操作中控化、巡检可视化、现场无人化 [4] 研发投入与创新 - 公司研发投入占营业收入比例保持在4%左右 [1] - 2021年至2023年研发投入分别为8.75亿元、8.61亿元、9.52亿元，三年合计26.88亿元 [3] - 2024年研发经费达10.58亿元，同比增长11.19%，截至2024年末拥有有效专利5253件 [3] - 最新研发的采暖板实现装修采暖一体化，1至2分钟急速升温，支持手机App智能控温 [3] - 采暖板具有节能降碳、适老化理疗功能，计划与开发商合作打造适老人居 [3] 产品与市场表现 - 国潮新品10个月内月度销量从20万平米增长至100万平米以上，实现倍增 [4] - 国潮新品具备防火、防水等18项性能优势，预计未来市场增长将持续扩大 [4] - 3000万平方米产线处于"满产满销"状态 [4] 行业趋势与战略布局 - 住房需求从"住有所居"向"住有宜居"转变，推动建材行业创新 [5] - 公司积极探索"产品到服务"新模式，试点全产品体系电商销售，打通To C端线上渠道 [5] - 推出惠民措施，以优惠价格提供绿色产品和优质服务 [5] - 创新施工工艺包括123mm厚石膏板隔声墙（实测隔声51分贝）和3厘米低空间吊顶工艺 [5] - 低空间吊顶工艺节省材料，增加室内净高15厘米，节约成本50% [5] - 针对20年以上楼龄房屋老化问题，公司布局全产品修缮业务，推动"老房子"更新为"好房子" [5]

组织冗余与量化检测 - 大量企业存在组织设计冗余，导致巨大浪费，不解决则降本增效难以见效[1] - 穆胜组织精炼检测罗盘为2024年原创量化指标体系，用于多维度检测组织冗余[1] - 模型关注组织结构设计原理而非具体形态，违背原理将导致运转问题[3] AI替代率指标 - AI替代率是罗盘新增核心指标，反映技术进步对岗位的系统性冲击[3] - 数字化和AI算法进化可处理复杂事务，标准化领域已显著提升人效[4] - 非直接接触客户/供应商的岗位大部分工作可被AI替代，替代率越高则冗员越多[5] - 企业可通过JD比对或跟班调查快速测算岗位AI替代比例[5] 中国企业AI应用现状 - 仅4.1%企业核心业务AI应用已顺畅运行，27.9%正在建设，68%处于观望[6] - 42.9%企业1年内无AI替代岗位计划，38.1%计划替代<10%岗位，19.1%计划替代>10%[8] - 51%企业对中后台职能部门无AI替代计划，高于全司平均的42.9%[11] 职能部门AI冲击 - 部分企业认为AI工具(如DeepSeek)比平庸职能部门员工更可靠[13] - 拥抱AI的企业对中后台编制压缩决策更坚决[13]

新疆物流升级 - 新疆在"618"期间实现部分商品"次日达"物流突破，从过去"不包邮、不发货"到步入"包邮区" [1] - 新疆喀什地区快递代收点每日收到快递超700件，大件家电数量明显增多 [8] - "集运仓+本地仓"模式显著提升物流速度，商家将订单送至西安、杭州集运仓再规模化运输至新疆，部分电商平台在新疆设立仓储中心实现"当天下单、次日送达" [6] - 新疆2480个村全部实现直接通邮，建立邮快合作站点2015个，推进智能化升级 [10] - 截至5月底新疆快递业务量累计完成超2亿件，同比增长38.7%，增速位居全国前五 [12] 智慧冷链技术 - 快递企业采用无人机、直飞航线和智慧冷链技术提升生鲜运输效率，四川雅安甜樱桃通过无人机7分钟运至分拣中心 [13] - 广西荔枝采用专线飞机运输，24小时内可送达全国55个城市 [15] - 冷链运输实现全程温度监控和可追溯，通过数字化平台追踪车辆轨迹和车厢温度动态 [17] - 智慧冷链实现"可视化恒温"，大幅降低货损和经济损失，打通"极速鲜"通道 [19] 快递智能化升级 - 河北衡水自动化分拣中心采用高速双层交叉带分拣设备和AI智能纠偏系统，分拣差错率从万分之十降至万分之三 [20] - 智能化改造使单件快递操作成本降低40% [22] - 快递企业大数据中心实时监控分拣、运输调配、司机疲劳和车辆路线，人工智能机器人应用于订单查询和服务申诉 [24] - 全国日均快递业务量超5.3亿件，重点地区72小时妥投率达86.1%，同比提升1.1个百分点 [25][28] 人工智能应用 - 人工智能技术在邮件快件收寄、分拣、运输、投递、仓储、客服等环节得到普遍应用 [30] - 快递企业加大科技投入提升仓储设施、分拣中心自动化比率，缩短发货时间 [28] - 邮政业成为人工智能技术落地重要领域，将持续强化智慧网络规划提高服务能力 [32]

核心观点 - 2024年实现营业收入70亿元，归母净利润5481万元，扣非归母净利润大幅改善 [1] - 坚持"有利润的收入、有现金流的利润"经营理念，聚焦主责主业 [1] - 2025年经营目标为在2024年基础上实现营收增长 [9] 经营情况 创新改革 - 优化公司治理体系，厘清权责边界，提升治理效能 [1] - 科技赋能产品创新，获15项专利，发表15篇SCI文章，研发多款新品如调制乳、婴幼儿配方奶粉等 [2] - 机构改革后总部部门从21个减至14个，人员减幅46% [3] - 完成收购三元梅园股权，门店超100家，扭转亏损 [3] 品牌与渠道 - 品牌价值547.06亿元，同比提升41.28亿元，位列中国品牌500强第183位 [3] - 获"中华老字号"认定，推动老字号守正创新 [3] - 拓展兴趣电商、即时电商等新零售渠道，特色业务收入增长明显 [4] 运营管理 - 优化SKU，退市低效产品占比近20% [4] - 采购成本同比下降，生产布局优化提升产销匹配度 [4] - 数字化建设启动，覆盖生产研发、供应链等关键领域 [5] - 法律审核100%覆盖重要决策，修订管理制度110余件 [5] 财务表现 - 营业收入70.12亿元，同比下降10.73% [14] - 毛利率22.93%，同比下降0.18个百分点 [15] - 经营活动现金流净额3.59亿元，同比增加21.76亿元 [18] - 拟每10股派发现金红利0.12元，分红比例33.04% [20] 关联交易 - 2025年预计关联交易总额不超23.97亿元，主要涉及原料奶采购、物流服务等 [31] - 主要关联方包括北京首农畜牧、河北首农现代农业等控股股东子公司 [33][34]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入264.97亿元，同比增长8.01%，归母净利润达9.15亿元，营收增长主要来自零售业已有门店内生增长及新开、并购门店贡献 [1] - 2025年一季度营收69.56亿元，同比增长3.02%，归母净利润4.6亿元，同比增长15.45%，环比增长712.26%，业绩修复明显 [1] - 一季度业绩增长源于东北、华北、西北及西南地区业务增速较快，规模效应逐步体现，期间费用率下降1.28个百分点 [1] 门店布局 - 截至2025年3月末公司门店总数16622家，其中加盟店6239家，直营门店10383家，覆盖全国21个省（自治区、直辖市） [2] - 2025年公司将聚焦加密已覆盖区域，优化门店网络布局，加快加盟业务发展，提升弱势区域市占率与品牌影响力 [2] - 截至2024年底公司拥有医保门店10093家，占直营门店总数的96.10%，DTP专业药房248家，各类统筹报销定点门店2822家 [2] 新零售与数字化 - 截至2024年末公司私域会员规模超1.1亿名，其中活跃会员近6000万名，O2O送药服务覆盖门店上线率达80.38% [3] - B2C业务通过"中央仓+省仓+地区仓+门店"模式覆盖全国，线上业务毛利率稳步提升 [3] - 公司推出"AI小参"提供智能问答、客服回复和智能分析等功能，有效提升经营效率 [3] 行业前景 - 药店行业合规程度逐步提升，市场集中度将进一步提升 [3] - 广东省门诊统筹政策或将落地，有望加速处方外流进程 [3] - 公司持续优化门店与商品结构，提升消费者粘性，通过数字化手段推进降本增效，2025年盈利能力有望进一步改善 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价格112.78元，2025年6月11日股价为85.18元 [3][4] 报告的核心观点 - 公司两大主力品牌竞争力强，主品牌珀莱雅在天猫美妆618第一阶段排全行业第1，抖音5月美容护肤品牌榜排第3，彩妆品牌彩棠5月抖音彩妆领域排名第5，较去年同期第16名明显提升 [8] - 公司是国货美妆中多品牌布局完善的集团之一，旗下有7大差异化品牌，覆盖多赛道，也是首个破百亿收入的国货美妆公司 [8] - 市场担心二代接班的短期磨合和经营前景，但未认识到变革对公司长期发展的正面影响，今年公司产品推新节奏加快、加码研发投入、加快数字化建设 [8] - 公司未来发展壮大除做好现有业务，出海和并购是必经之路，公司正考虑通过巴黎分公司实施海外并购进军新领域 [8] 盈利预测与投资建议 - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年每股收益分别为4.56、5.36和6.06元，DCF目标估值112.78元 [3][9] - 2023 - 2027年营业收入分别为89.05亿、107.78亿、123.39亿、140.72亿、155.77亿元，同比增长39.5%、21.0%、14.5%、14.0%、10.7% [3] - 2023 - 2027年营业利润分别为15.03亿、18.90亿、22.00亿、25.84亿、29.23亿元，同比增长42.1%、25.8%、16.4%、17.5%、13.1% [3] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为11.94亿、15.52亿、18.06亿、21.22亿、24.01亿元，同比增长46.1%、30.0%、16.4%、17.5%、13.1% [3] - 2023 - 2027年毛利率分别为69.9%、71.4%、72.5%、72.7%、73.0%，净利率分别为13.4%、14.4%、14.6%、15.1%、15.4% [3] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为30.3%、31.8%、28.1%、24.9%、22.3% [3] 财务报表预测与比率分析 资产负债表 - 2023 - 2027年货币资金分别为40.11亿、40.82亿、59.39亿、78.88亿、101.51亿元 [11] - 2023 - 2027年存货分别为7.97亿、6.61亿、7.28亿、8.23亿、9.03亿元 [11] - 2023 - 2027年流动资产合计分别为55.45亿、56.13亿、76.46亿、98.11亿、122.58亿元 [11] 利润表 - 2023 - 2027年销售费用分别为39.72亿、51.61亿、59.48亿、67.54亿、74.77亿元 [11] - 2023 - 2027年管理费用分别为4.55亿、3.66亿、4.19亿、4.78亿、5.29亿元 [11] - 2023 - 2027年研发费用分别为1.74亿、2.10亿、2.41亿、2.75亿、3.04亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为14.69亿、11.07亿、18.57亿、21.69亿、24.61亿元 [11] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 4.76亿、 - 12.65亿、 - 2.52亿、 - 2.52亿、 - 2.52亿元 [11] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 4.60亿、 - 7.58亿、2.52亿、0.33亿、0.54亿元 [11] 主要财务比率 - 2023 - 2027年应收账款周转率分别为39.9、25.0、22.2、22.2、21.9 [11] - 2023 - 2027年存货周转率分别为3.3、3.9、4.9、4.9、4.9 [11] - 2023 - 2027年资产负债率分别为39.9%、27.1%、22.0%、18.8%、16.2% [11]

银行高福利招聘 - 多家银行近期发布高福利招聘公告，提供"十险两金"、"异地单身补贴"、"感恩亲情工资"等特色福利 [1][2] - 广西北部湾银行福利包括长期护理险、大额医疗保险、商业补充医疗保险等"十险两金"，以及广西专属节假日福利 [2] - 青岛银行提供企业年金、多种生活补贴（节日/培训/取暖/医疗/异地单身/高温补贴）及20余种假期 [2] - 浙江泰隆银行提供"六险二金"、20余种假期及家人体检补贴、感恩亲情工资等福利 [2] 科技人才招聘重点 - 中小银行加速招聘科技人才，岗位集中在IT规划、人工智能、数据建模等方向 [3] - 广西北部湾银行重点招录计算机科学、人工智能、软件工程等专业人才 [3] - 民生银行招聘数据应用、数据分析、软件研发等科技岗位 [3] - 中小银行普遍将数字化转型提升至战略高度，但头部银行与中小银行在资源、人才储备上存在显著分化 [3] 中小银行数字化转型挑战与策略 - 部分中小银行因技术认知不足易受第三方概念炒作影响，导致科技建设偏离实际需求 [4] - 数字化转型需坚持四大原则：战略导向、聚焦区域特色、差异化路径、理性决策 [4][5] - 中小银行宜将零售业务和线上金融作为转型重点，因零售业务区域性特征强且大型银行难以全面渗透 [5] - 通过叠加金融科技产品，中小银行在零售业务领域仍具备一定竞争力 [5]