核心观点 - 2026年GTC大会标志着AI产业竞争从芯片层面升级至系统层面，算力基础设施将进入平台化时代 [1][2] - AI需求结构正从训练主导转向推理驱动，产业进入高景气扩张阶段，算力需求与资本投入共振上行 [2][4] - 全球AI竞争加速向体系化演进，呈现中美双擎驱动格局，竞争重心发生实质性偏移 [2][17] 本期焦点：GTC 2026推动AI基础设施竞争升级 - **竞争维度升级**：AI基础设施竞争从单一的GPU芯片升级到包含GPU、CPU、网络、存储的完整系统平台，平台化趋势确立 [4] - **需求结构转变**：AI需求正从训练主导转向推理驱动，预计到2027年，推理算力需求将达1万亿次/秒 [4] - **物理AI落地**：GTC 2026重点展示了Physical AI（物理AI）的加速落地，并发布了“Open Physical AI Data Factory Blueprint” [4] - **性能基准**：在特定基准测试中，苹果M3 Ultra芯片的推理性能是NVIDIA RTX 5090的2.7至4.6倍 [9] 资本市场行情回顾 - **二级市场表现**：报告期内（2026年3月16日至3月20日），A股市场主要指数普遍下跌，其中创业板指跌幅达-7.22% [10][11] - **全球AI龙头股价**：美股AI硬件龙头股价出现分化，AMD上涨+4.11%，而英伟达（NVDA.O）下跌-4.19%，博通（AVGO.O）下跌-3.62% [12][14] - **中概AI股表现**：部分A股和港股AI公司股价波动剧烈，例如“中际旭创”（300308.SZ）周涨幅达+12.91%，而“AI”（2513.HK）周涨幅高达+18.96% [13][14] - **一级市场与IPO**：AI领域一级市场融资活跃，多家AI相关公司启动或完成IPO，涵盖AI芯片、数据中心、SaaS等领域 [13][15] - **加密货币市场**：同期加密货币市场整体微跌-0.63% [16] AI产业及代表性企业动态更新 - **算力消耗激增**：全球大模型周调用总量再创新高，达18.2万亿次，显示算力需求爆发式增长 [17] - **模型调用排名**：中国模型MiMo在全球调用量排名中位居前列，周调用量达2.38万亿次 [2][17] - **企业业绩与战略**： - 某公司2025年Q4营收达1943.7亿美元，同比增长+13%，其中AI相关营收达774亿美元，同比增长+33% [26] - 阿里成立“Alibaba Token Hub”（ATH）事业群，全面整合AI Agent业务，目标服务1000万企业客户 [23][26][33] - OpenAI正积极筹备IPO，并计划投入4000万美元用于相关准备 [23][26] - **算力基建扩张**： - Meta计划向AI云服务商Nebius采购价值270亿美元的AI芯片 [24] - 某公司宣布其AI芯片产能到2027年将提升1万亿次/秒 [26] - TrendForce预测，2026年AI服务器出货量将增长24.8%，达2188万台，其中搭载ASIC芯片的服务器占比将提升至32% [26] 中国动态 - **数字经济带动增长**：2026年1-2月，中国高技术制造业增加值同比增长14.2%，其中集成电路产量增长7.6% [27] - **政策聚焦融合**：工信部明确信息化与工业化融合重点，锚定5G、工业互联网等新型基础设施建设方向 [27][28] - **数据要素价值释放**：国家数据局发文推动数据要素市场化，明确了三大发展路径 [28] 海外动态 - **美国启动“AI出口计划”**：旨在主导全球AI贸易与技术标准制定 [3][29] - **德国扩张算力基建**：计划将数据中心容量翻倍，以重塑其“欧洲数字心脏”的地位 [29] - **美国推进6G发展**：国家电信和信息管理局（NTIA）计划发起“6G行动呼吁” [2][30] - **韩国技术突破**：成功验证宇航级AI芯片关键抗辐射技术，加速太空产业国产化 [30] 技术前沿 - **英伟达发布全栈技术**：在GTC 2026上发布了包括Vera Rubin AI超级计算机、新一代LPU、CPO、Spectrum-X网络等在内的全栈AI技术体系，并公布了万亿级营收目标 [31] - **AI编程模型突破**：AI编程平台Cursor发布自研模型Composer 2，其性能在特定基准上达到Claude Opus 4.6的86%，而成本仅为后者的五分之一到十分之一 [2][32] - **AI Agent整合**：阿里通过ATH事业群整合AI Agent全链条布局，覆盖C端和B端市场 [33] 智库观点 - **AI对教育的影响**：兰德公司报告显示，美国青少年使用AI完成作业的比例从2025年5月的48%上升至12月的62%，主要使用ChatGPT（53%）和Google Gemini（28%），引发对批判性思维能力的担忧 [34] - **AI智能体治理挑战**：乔治城大学报告指出，AI智能体的兴起正在测试现有的治理模式，其自主性和数据交互的复杂性带来了新的监管挑战 [35]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 铁矿基本面供应宽松需求端铁水产量回升 重点关注旺季需求支撑力度 总体基本面依然呈现弱势 受供应端和地缘政治双重扰动 铁矿难以交易基本面逻辑 短期下方空间暂有限 延续高位震荡节奏 关注上方压力附近进一步测试 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 铁矿石期货主力合约日内震荡稍强 收于819元/吨 较前一交易日收盘价涨3.5元/吨 涨幅0.43% 成交26.3万手 持仓量44.2万手 沉淀资金79.63亿 下方短期支撑795附近 上方短期压力825附近 于压力与支撑区间震荡 [1] - 港口现货主流品种青岛港PB粉798元/吨 超特粉675元/吨 价格无变化 掉期主力108.25美元/吨 价格无变化 掉期高位震荡 现货无变化 [1] - 青岛港PB粉折盘面价格829.1元/吨 基差10.1元/吨 基差小幅收缩 铁矿5 - 9价差32.5元 铁矿9 - 1价差24元 [1] 基本面梳理 - 铁矿发运端环比增加 到港环比有所回落 矿山发运计划受美伊冲突影响 部分公司货船目的地更换 整体供应仍偏宽松 但发运到港节奏受影响 部分现货品种流动性受限 导致期现价格较为坚挺 [2] - 需求端铁水产量明显回升 钢厂盈利率增加 两会结束河北环保限产解除叠加检修的高炉复产 环比增量较为明显 部分高炉延迟复产 后期铁水仍有恢复空间 关键在于旺季需求支撑力度 [2] - 港口库存和压港小幅下降 钢厂库存增加 缺乏扰动的情况下总库存难有明显去库 美伊冲突扰动海外矿山发运到港节奏 原油价格高企推高铁矿航运成本 部分现货品种流动性受限 使得铁矿整体供需宽松压力难以被交易 [2] 宏观层面 - 国内“十五五”规划纲要公布 上调数字经济核心产业增加值占比目标 新增民生托育养老与绿色非化石能源相关指标 整治内卷式竞争 推进碳达峰工作前置 完善统一大市场与双碳考核认证制度 国内宏观经济总体表现平稳 进入基本面现实的验证期 国内港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位 韩国3月上旬出口高增 印证外需仍具韧性 [3] - 海外美伊地缘冲突延续 原油供应缩减预期持续推升油价 3月美联储利率决议偏鹰派 市场预期二季度美国经济“滞涨”的概率进一步增加 海外经济运行逻辑将从“胀”的交易逐渐转到“滞” [3]

市场表现与估值 - 截至2026年3月20日当周，北证50指数下跌5.76%，表现弱于沪深300（跌2.19%）和创业板指（涨1.26%）[5] - 北证A股平均市值27.99亿元，本周日均成交额159.07亿元，较上周下降19.37%，区间日均换手率为3.97%[5] - 市场估值分化显著，截至3月20日，北证A股、创业板、上证主板、深证主板、科创板的PE（TTM）分别为51.51倍、71.44倍、13.87倍、41.19倍和216.33倍[28] - 北交所流动性指标（如换手率）仍优于科创板、上证主板等主要市场，但平均市值和成交规模仍有提升空间[5] 政策与产业动态 - 国家发改委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，主要集中在电子制造、化工、汽车等制造业[5][12] - 工信部提出目标，到2030年全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆，终端用氢平均价格目标降至每千克25元以下[5][11] - 1-2月份经济运行开局良好，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.6%[10] 个股与新股 - 本周新股族兴新材（920078.BJ）于3月18日上市，周换手率达240.27%，股价上涨22.10%[5][23] - 本周新股新恒泰（920028.BJ）于3月20日上市，股价上涨13.30%[5][23] - 本周北交所换手率前五公司中，族兴新材（240.27%）、觅睿科技（191.27%）、农大科技（158.20%）位列前三[23] 投资观点与风险 - 市场受中东战争持续影响整体承压，叠加年报业绩披露期临近，建议关注业绩超预期、技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域标的及低估值个股[28] - 主要风险包括：北交所关键制度推进不及预期的政策风险、整体流动性仍低于主板的流动性风险，以及地缘政治等外部环境波动风险[29]

文章核心观点 - 报告旨在通过总结美国、欧洲、日本跨国公司的成功经验，为中国企业全球化提供参考 [3] - 三大经济体企业出海的底层逻辑高度一致：突破增长天花板、规避贸易壁垒、全球范围成本套利 [3] - 不同经济体依托各自资源禀赋和产业根基，走出了不同的全球化发展路径：美国聚焦高附加值技术引领，欧洲依托区域一体化进行多元整合，日本则从“贸易立国”转向“投资立国”并推进全产业链属地化 [3][4][5] 企业出海动因分析 美国企业出海动因 - 对冲国内反垄断监管是重要原因，美国严苛的反垄断执法环境促使大型企业将资本和技术投向全球市场以维持增长 [7] - 追求生产要素最优配置，通过将低附加值制造环节转移至低成本国家（如亚太地区）以压低成本，实现全球“成本套利” [8] 欧洲企业出海动因 - 自然资源和能源匮乏是首要动因，企业需在全球寻找稳定供应源以维持高端制造业的连续性 [42] - 规避本土较高的生产成本是核心逻辑，欧洲的高福利和严格环保标准带来成本压力，促使企业将高成本生产环节外包至海外 [42] 日本企业出海动因 - 内外部因素共同驱动：内部因内需不足、产业转型升级；外部因贸易摩擦（特别是美日）和日元升值，推动企业从“贸易立国”转向“投资立国” [65][66] 数说跨国公司 美国跨国公司数据 - 截至2022年，美国跨国企业境外附属机构近4万家，母公司约4500家，整体营收超27万亿美元，净利润超3万亿美元 [10] - 境外附属机构营收超9万亿美元，净利润约1.4万亿美元，海外员工超1600万人，海外占比分别为34%、43%、35% [10] - 分区域看：欧洲是第一大海外收入来源（2022年贡献超4万亿美元，占海外收入44%），亚太是第二大（2022年贡献近3万亿美元，占31%），其中中国贡献收入超6000亿美元（占6.6%） [12][15] - 2017-2023年结构变化：亚太市场收入占比提升，欧洲下降；信息行业收入占比增加4.9个百分点，制造业占比减少5.2个百分点 [17] 欧洲跨国公司数据 - 截至2023年，欧盟跨国企业境外附属机构超20万家，整体营收近20万亿欧元 [45] - 境外附属机构营收超10万亿欧元，海外员工超2500万人，海外占比分别为53%、55%，高于美国 [45] - 分区域看：欧盟内部是第一大海外收入来源（2023年贡献近4万亿欧元，占近40%），美国是第二大（2023年贡献约2万亿欧元，占近20%） [49] - 2017-2023年结构变化：技术服务行业收入占比提升5.9个百分点，批发零售下降3.9个百分点；收入结构向新兴市场转移，欧盟内部市场收入占比减少4.0个百分点 [55] 日本跨国公司数据 - 2023年，日本境外附属机构约2.4万家，实现营收超370万亿日元（约2.7万亿美元） [69] - 分区域看：亚洲是最大海外收入区域（2023年贡献占比41%），其中东盟和中国分别占20%和15%；北美是第二大区域 [73] - 2017-2023年结构变化：美国收入占比提升3.0个百分点，中国下降3.7个百分点；制造业收入占比减少3.1个百分点，服务业占比提升2.0个百分点 [79][81] 典型行业分析 美国科技行业 - 具备高全球化程度：美国科技行业上市公司海外收入占比为53%（2024年），高于美国上市公司整体水平（40%），部分龙头海外收入占比达60-80% [18] - 三大特征：1) 建立领先优势并掌控全球科技话语权；2) 占据高附加值环节并推进外包；3) 在数字经济时代全球化领先 [18] - 技术领先基础：二战后大量研发投资奠定优势，1969年美国研发投资256亿美元，超过联邦德国、法国、英国和日本总和（113亿美元） [22] - 外包与回流趋势：1990年代加速劳动密集型环节外包，金融危机后出现回流趋势，追求效率与安全并重 [24] - 数字经济领先：2022年美国数字经济增加值达2.6万亿美元，占GDP约10%；2023年美国数字服务出口占整体服务出口的64%，并实现2780亿美元顺差 [30][31] - 数字经济全球化差异：数字经济相关行业（如科技）的“海外收入占比/海外资产占比”比值为1.8，显著高于传统行业的1.0，表明其能以较低海外投资撬动较高海外收入 [39][41] 欧洲医药行业 - 欧洲高附加值制造与研发实力的集中体现，推行“全球研发、全球运营” [4] - 全球市场地位稳固：2025年全球前15大药企中欧洲占据5席，美国是欧洲药企最重要的单一海外市场，收入占比在43-55%之间 [56] - 研发驱动模式：企业将营收的15%-20%投入研发，远高于全球工业平均水平，并在全球（如美国、中国）设立研发中心形成创新网络 [58] - 全球化历程四阶段：从19世纪末的化学工业衍生与早期国际化，到二战后重建扩张，再到1990年代的并购整合形成“全球公司”，最后到21世纪以来的开放式创新与应对新挑战 [61][62][63] 日本汽车行业 - 属地化是全球化重要基石：海外属地化比率高达80%，支撑日系全球产销突破2500万辆 [5][83] - 全球化三阶段：1) 1945-1970年内需驱动；2) 1970-1985年出口驱动，最高出口突破650万辆；3) 1985年以来属地化驱动，深度融入全球市场 [83][87][89] - 日美贸易摩擦是开启属地化重要诱因：20世纪80年代自愿限制出口及日元升值，推动日系车企加快海外建厂 [89] - 截至2024年，日系整车生产基地遍布海外，包括亚洲（不含日本）99个、美洲39个等 [89] 核心竞争力与全球化路径总结 美国核心竞争力与路径 - 凭借全球领先的研发创新体系、知识产权保护制度和科技成果转化机制，在高附加值领域构筑技术护城河 [3][9] - 依托美元金融主导地位和技术垄断优势，通过跨境并购、技术授权、标准输出等方式在全球获取超额收益 [9][92] 欧洲核心竞争力与路径 - 技术优势体现在打通从基础研发到产业化应用的全周期能力，形成跨越产业链纵深的技术壁垒 [4][44] - 文化稀缺性赋予品牌溢价能力，实现从“卖产品”到“卖文化符号”的跨越，且溢价具有跨周期属性 [4][44] - 全球化路径围绕输出技术标准、品牌价值与整合全球低成本要素、新兴市场以对冲本土瓶颈和风险展开 [92] 日本核心竞争力与路径 - “精益制造”构筑核心竞争力，凭借高良品率、成本控制和柔性生产能力打造盈利护城河 [5][67] - “综合商社”模式发挥重要作用，为中小企业提供市场信息和“产商融一体化”支持，形成“抱团出海”特点 [5][67][68] - 在内外双重约束下，走出全产业链属地化布局的特色路径，实现从产品出口到产业出海的转型 [5][93]

项目投产与产能地位 - 中国巨石淮安年产10万吨电子级玻纤暨3.9亿米电子布生产线于2026年3月18日成功点火[3] - 该生产线是全球规模最大的电子级玻纤单体生产线，其产能规模占全球市场的9%[3][4] - 项目投产后，中国巨石在全球电子玻纤市场的占有率将从约23%提升至约28%[4] 技术与产品特点 - 项目产品结构包含超细纱、超薄布等高端电子基材品种，以满足高端服务器、汽车电子等领域对高性能PCB基材的需求[3] - 项目集成了企业自主研发的高性能玻璃配方、超大型池窑等前沿技术，拥有100%自主知识产权[5] - 通过工业互联网、AI质检、数字孪生等技术实现全流程智能化，构建“七维”智能工厂，提升效率并降低能耗[5] 战略意义与行业定位 - 该生产线是全球首个玻纤零碳智能制造基地的重要组成部分，践行“生产玻纤—使用玻纤—创造绿能反哺玻纤”的绿色微循环模式[3] - 电子级玻纤是PCB的核心原材料，其性能直接决定了PCB的介电性能、热膨胀系数和可靠性，是数字经济的底层关键材料[5] - 在最高端的电子布领域（如超高速数据中心、毫米波雷达、高端AI芯片测试基板），与国际最顶尖水平仍存在差距，是“十五五”期间需要重点突破的环节[5] 市场应用与发展方向 - 项目将为消费电子、5G通讯、工业控制、AI、6G、智能网联汽车等新兴产业提供高端电子信息材料[3] - 公司未来将联合下游客户和科研院所，集中力量突破下一代电子布核心技术[5] - 公司将加强与覆铜板、PCB以及终端AI服务器、智能汽车厂商的协同创新，以应用为牵引，实现从材料到解决方案的升级[5]

中土双边关系与战略对接 - 双方致力于推动中土命运共同体建设不断走深走实 [3] - 相互支持是中土全面战略伙伴关系的核心要义 [4] - 土方愿同中方加强发展战略对接 共谋发展繁荣 [5] 能源领域合作 - 双方同意扩大天然气领域合作规模 [4] - 拓展能源领域务实合作是土方的重要合作方向 [5] 经贸与投资合作 - 双方将提升贸易和投资水平 [4] - 拓展贸易领域务实合作是土方的重要合作方向 [5] 基础设施与互联互通 - 双方将拓展互联互通领域合作 [4] - 拓展互联互通领域务实合作是土方的重要合作方向 [5] 新兴与非资源领域合作 - 双方将拓展农业、人工智能、数字经济、清洁能源等非资源领域合作 [4] 人文与教育交流 - 双方将加快推进鲁班工坊、中医药中心、互设文化中心工作 [4] - 双方立法机构、党际交往密切 各领域合作内涵丰富 [5] 安全与多边合作 - 双方要坚决打击“三股势力” 为两国发展筑牢安全屏障 [4] - 双方愿共同维护地区和世界的和平稳定 [5] - 双方愿在联合国、中国－中亚机制等多边平台加强协调配合 [5]

市场表现 - 2026年3月18日早盘截至09:40，中证数字经济主题指数上涨0.58% [1] - 指数成分股兆易创新上涨4.88%，澜起科技上涨4.31%，三环集团上涨2.57%，润泽科技上涨1.89%，华勤技术上涨1.83% [1] - 跟踪该指数的ETF产品数字经济ETF鹏扬(560800)上涨0.51% [1] 产品流动性 - 截至2026年3月17日，数字经济ETF鹏扬近1年日均成交额为1812.99万元 [1] - 近1周份额增长600.00万份 [1] 行业技术动态 - 英伟达GTC 2026大会释放AI推理算力升级信号，重点推出专为Agent推理设计的Groq 3 LPU架构及Vera Rubin超节点 [1] - 新技术强调低延迟、高吞吐与确定性执行能力，并明确全机柜液冷为标配 [1] - 大会展示了CXL正交背板、内存池化等新型算力基础设施方案 [1] - 这标志着AI算力建设正从训练密集型向推理密集型深度演进 [1] - 技术演进对国产算力硬件、高速互联PCB、液冷系统及AI基础软件提出更高要求，为国内数字经济基础设施升级提供明确技术路径指引 [1] 机构观点 - 中信证券研报预计2026年算力发展具备高确定性，超节点技术迎来拐点性机遇 [2] - 大厂资本支出验证需求逻辑，叠加国产算力厂商竞争力提升，看好国产算力芯片及国产系统级厂商投资机遇 [2] 指数构成 - 中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为样本 [2] - 截至2026年2月27日，指数前十大权重股分别为东方财富、寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创、兆易创新、澜起科技、中微公司、汇川技术、中科曙光 [2] - 前十大权重股合计占比51.76% [2] 相关产品 - 数字经济ETF鹏扬(560800)紧密跟踪中证数字经济主题指数 [2] - 该ETF设有场外联接基金：鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A(015787)和鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C(015788) [2]

项目核心模式 - 欧莱雅中国“美丽事业，美好人生”美妆公益培训项目在广州开设特色班级，聚焦Cosplay妆造垂直赛道，将传统美妆技能与电商运营、人工智能课程系统融合 [2] - 项目采取政企协同模式，联合中国妇女发展基金会、广州市海珠区人社局就业培训中心及社工组织，搭建“美丽驿站”作为加速就业的孵化器和社区互助网络 [4] - 项目致力于打造“产业出题、公益解题、生态答题”的新样板，为学员开辟Cosplay妆造深耕、数字化技能破局、姐妹互助共生三条就业路径 [4] 行业背景与市场需求 - 广州二次元文化蓬勃发展，Cosplay妆造市场需求持续攀升，催生出“妆娘”、“毛娘”、“C服定制师”等新职业，市场专业人才缺口显著 [2][3] - “十五五”规划纲要提出发展数字动漫等新型文化业态，广州汇聚大量动漫游戏企业与机构，形成完整二次元配套生态，是产业重镇 [2] - Cosplay妆造具备较高审美要求、技术门槛与市场溢价空间，正从个体爱好走向标准化、职业化，自由职业与全职岗位需求持续暴涨 [3] 课程内容与赋能体系 - 特色班课程涵盖美妆基本功、Cosplay妆造、特效化妆等专业技能，精准对接产业真实需求 [3] - 项目创新引入电商运营与AI技能培训，响应全国妇联“科技创新巾帼行动”，助力女性在数字经济等新兴领域拓展发展空间 [3] - “美丽驿站”提供专业妆造设备与商务洽谈空间，支持学员“毕业即就业”，并通过定期工作坊、讲座将赋能从“一次培训”升级为“终身陪伴” [7] 项目成果与社会影响 - “美丽事业，美好人生”项目在中国已深耕12年，累计为超1.46万名城乡妇女提供免费美容美发技能培训 [4][5] - 项目当前就业率已达到80%以上，并对学员进行毕业后一年以上的职业成长观察 [7] - 本期广州班40名学员多数有Cosplay实践经验，全员处于职业重启或寻求就业的关键时期，项目通过技能提升帮助困境女性翻开人生新篇章 [6] 地方产业与政策支持 - 项目所在地海珠区是动漫产业、数字经济、美妆产业交汇的高地，近年加大在政策、服务、机制创新方面的支持 [7] - 以智能经济为引领的数智美妆、数字营销、数字文娱等新兴赛道在当地集聚成势，为妇女就业和事业发展筑牢根基 [7]

市场总体表现 - 2026年3月16日市场成交额为2.34万亿元，较上一交易日减少约800亿元[1] - 3月16日沪指跌0.26%，深成指涨0.19%，创业板指涨1.41%[4] - 3月16日主力资金上证净流出46.45亿元，深证净流入114.07亿元[5] 行业与板块动态 - 半导体产业链迎来涨价潮，成熟制程晶圆代工厂最快4月起调升报价[2] - 主力资金流入前三板块为半导体、元件、通信设备，流出前三为电力、基础建设、光伏设备[5] - 1-2月计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%[9] 宏观经济与政策 - 1-2月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.6%，电力、热力生产和供应业增加值同比增长5.1%[9][10] - 2月一线城市新建商品住宅销售价格环比由降转平，70个大中城市中新建商品住宅价格环比上涨或持平城市合计比上月增加9个[12][13] - 三部门通知，目标到2030年全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆[14] 资金与机构动向 - 截至3月15日，公募基金年内自购达10.07亿元，其中权益类基金自购8.76亿元，占比近九成[15][16] - 截至3月12日，2026年以来公私募机构参与9只新股网下配售，合计获配金额超30亿元，其中公募获配25.44亿元[17]

1-2月经济金融数据总体特征 - 2026年经济实现开门红，呈现“新强旧弱、外强内稳”格局，新质生产力增长加快，出口表现亮眼，消费和投资温和修复 [2] - 具体表现为七大特征：工业生产加快、固投增速由负转正、长假效应拉动消费、出口增速超预期、物价温和回暖、社融增速平稳、新质生产力持续壮大 [2] 工业生产 - 1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较去年12月加快1.1个百分点 [2][7] - 结构上呈现“上游原材料回暖、中游机电高增、下游平稳”特征，上游受国际油价提振，中游受益于设备更新政策及出口，下游受消费节奏影响 [2][8] - 高技术制造业增加值同比增长13.1%，快于工业整体增速；计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2% [6][9] - 装备制造业中，通用设备、专用设备、电气机械制造同比增速分别为8.9%、8.8%、8.7% [9] - 服务业生产指数同比增长5.2%，信息传输、软件和信息技术服务业以10.1%的增速领跑 [10] 固定资产投资 - 1-2月固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，较去年12月回升16.9个百分点，扣除房地产开发投资后的投资累计同比增长5.2% [2][7] - 高技术产业投资同比增长5.1%，其中航空、航天器及设备制造业，研发与设计服务业投资分别增长20.2%、20.6% [12] - 设备工器具购置投资同比增长11.5% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长31.1% [2][20] 房地产 - 1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，降幅较去年12月收窄24.7个百分点 [7][16] - 商品房销售面积和销售额同比分别下降13.5%和20.2%，降幅较去年12月分别收窄2.1和3.4个百分点 [7][15] - 房企到位资金同比下降16.5%，降幅较去年12月收窄10.2个百分点，其中国内贷款和自筹资金降幅大幅缩窄 [15] - 1-2月300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降28.8%，但平均溢价率升至10.9% [16] - 市场预计将呈现二八分化，20%的核心城市房价将逐步筑底，80%的低能级城市面临漫长去库存周期 [16] 基建投资 - 1-2月基础设施投资同比增长11.4%，较去年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3个百分点 [7][17] - 统计口径扩围，将电热燃水行业囊括其中，电热燃气、交运仓储和水利环境投资同比分别增长13.1%、9.1%和8.3% [17] - 航空运输业、燃气生产供应业以及水上运输业投资分别增长31.1%、20.0%和17.9% [17] - 2026年提前批新增债务限额已下达超2万亿元，专项债发行前置，“十五五”规划将支撑基建需求 [18] 制造业投资 - 1-2月制造业投资同比增长3.1%，较去年12月回升13.6个百分点 [7][20] - 内部分化显著，科技创新、产业升级和大规模设备更新相关投资拉动整体，地缘冲突与贸易摩擦相关行业投资延续放缓 [20] - 国有控股投资同比增长7.7% [20] - 预计后续制造业投资内部分化将进一步加剧 [21] 消费 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月回升1.9个百分点 [2][7] - 超长春节假期带动服务消费，餐饮收入同比增长4.8%，服务零售累计同比增长5.6% [3][23] - 节日效应推高传统消费品需求，限额以上粮油食品、烟酒、服装鞋帽、金银珠宝类零售额同比分别增长10.2%、19.1%、10.4%、13.0% [23] - 汽车类零售额同比下降7.3%，较去年12月下降2.3个百分点 [23] 出口 - 1-2月出口金额达6565.8亿美元，同比增长21.8%，进口金额达4429.6亿美元，同比增长19.8% [7][25] - 对共建“一带一路”国家出口3366.4亿美元，占出口总值的51.3%，增长28.5% [3][25] - 对东盟、欧盟、非洲出口同比分别增长29.4%、27.8%、49.9%；对美国出口同比下降11.0%，降幅收窄 [25] - 机电产品出口同比增长27.1%，高新技术产品出口增长26.9% [26] - 集成电路、汽车（包括底盘）、船舶出口金额同比分别增长72.6%、67.1%、52.8% [26] - 劳动密集型产品如塑料制品、家具、纺织纱线等出口保持高增长 [26] 金融数据 - 2月社融存量同比增长8.2%，与上月持平，表内信贷和政府债是主要支撑 [5][28] - 2月M2同比增速9.0%，M1同比增长5.9%，M2-M1剪刀差缩窄 [5][29] - 居民存款搬家现象继续，黄金、股市投资热度上升带动存款流向非银机构，2月非银存款增加13900亿元 [5][29] - 2月新增人民币贷款9000亿元，同比少增1100亿元，其中居民贷款减少6507亿元，企业贷款新增14900亿元 [28] 物价 - 2月CPI同比上涨1.3%，创近三年新高，核心CPI同比上涨1.8% [5][32] - 2月PPI同比下降0.9%，降幅连续3个月收窄 [7][32] - 输入性因素推动有色、石化产业链价格上涨；算力需求带动计算机通信设备价格环比上涨0.6%；“反内卷”推动煤炭、锂电、水泥等行业价格改善 [5][32]