文章核心观点 - 春晚赞助商的变迁是一部压缩版的中国经济发展史，精准反映了不同时期消费需求、技术革命与政策方向的共振，从最初的钟表、酒饮、家电，更迭至如今的互联网、人工智能与机器人，映照出产业从“制造”走向“智造”的底层逻辑跃迁 [4] 1980年代-1990年代初：物质匮乏与硬通货时代 - 在商品短缺的计划经济向市场经济转轨初期，“三转一响”（手表、收音机、自行车、缝纫机）是家庭财富和体面的象征 [5][7] - 1984年第二届春晚，康巴丝钟表以3000只石英表抵广告费，成为首个春晚赞助品牌，并在此后十年内八次冠名，获得零点报时权 [7] - 赞助春晚后康巴丝市场表现强劲，1987年产量达126万只，成为国内首个年产量破百万的钟表企业，1991年产量突破200万只 [8] - 1995年，中华自行车取代康巴丝获得春晚零点报时权，当年其营收已达17亿元，利润超两亿元 [8] 1990年代中期-2000年代初：标王狂飙与消费主义 - 居民消费从“三转一响”转向彩电、冰箱、洗衣机“新三大件”，春晚赞助商随之更替 [12] - 1995年，山东孔府宴酒以3079万元拿下央视第一届“标王”，开启白酒企业“标王时代” [12] - 秦池酒于1996年以3.2亿元天价成为标王，其销售额从1995年的1.8亿元猛增至1996年的9.5亿元，利税飙升600% [16] - 酒企争夺标王是当时“人情消费”爆发的缩影，但过度依赖广告、忽视产品质量的模式导致部分企业声誉受损、销量下滑 [14][16] 2000年代-2010年代初期：家电盛世与品牌建设 - 住房制度改革深化，家电消费成为国民大事，家电企业取代酒企成为春晚赞助新主角 [18] - 美的与春晚渊源最深，2003至2014年共拿下11次冠名，累计赞助达16次 [19] - 春晚广告价格飙升，2005年美的零点倒计时广告费用为680万元，2011年已涨至5720万元，6年翻8.4倍，相当于每秒价值572万元 [21] - 美的赞助效果显著，营收从2003年的175亿元增长至2014年的1400亿元，11年增长近8倍 [21] - 企业品牌意识觉醒，春晚广告从简单叫卖转向讲述品牌故事（如海尔“真诚到永远”、格力“掌握核心科技”），赞助商行业呈现多元化 [23] 2010年代中期至今：互联网与硬科技的流量及创新战争 - 互联网大厂将春晚视为战略高地，2015年微信通过“红包大战”改变春晚互动方式，除夕当天微信红包收发总量达10.1亿次，摇一摇互动总量突破110亿次，峰值每分钟8.1亿次互动，助力微信支付用户量反超支付宝 [25][26] - 春晚流量效应巨大，2018年天猫为应对春晚流量将服务器扩容至双十一的3倍，但春晚带来的流量峰值达到了双十一的15倍 [28] - 短视频平台加入战局，2020年快手拿下春晚“标王”，2021年抖音成为独家互动合作伙伴，广告形式从单向传播转向双向互动 [30] - 近年春晚舞台科技含量提升，2024年小米汽车SU7、鸿蒙智行问界M9亮相，2025年宇树科技机器人登场，机器人成为年度行业热点 [30] - 硬科技企业成为春晚新贵，反映国家产业战略向新跃迁，中国机器人有效专利占全球比重已达2/3，关键零部件国产化率提升，人工智能已形成完整产业链 [32]

义乌城市品牌与文化定位 - 义乌被定位为“新丝绸之路”的起点，其形象融合了“国际范儿”与人文温暖，旨在展现“中国看世界、世界看中国”的开放格局 [1] - 城市发展轨迹从“鸡毛换糖”到“买卖全球”，艺术化地再现了“敢为人先、义利并举”的精神内核，成为其核心叙事 [1] - 城市地标“小商品市场”是“买全球、卖全球”的神奇之地，其日常商贸活动（如讨价还价、多肤色客商）成为重要的灵感源泉 [2] 市场与产业升级 - 义乌全球数贸中心被称为“第六代市场”，标志着从“马路市场”到“世界超市”再到“数链全球”的产业升级 [1] - 舞台设计巧妙连接传统商贸精神与现代数字经济，体现了行业向数字化、全球化转型的趋势 [1] 文化活动与呈现形式 - 2026年总台春晚义乌分会场主舞台设置在义乌全球数贸中心中庭广场，设计融合了象征性中式“窗户”、浙江山水人文及河流线条等元素 [1] - 节目叙事贯穿城市发展史，并通过非遗与现代科技同台对话、地方风情与国际视野交融的形式呈现，打造文化盛宴 [1][4] - 演员阵容兼具“国际范儿”与本土特色，包括国内外知名演员及在义乌生活的普通人，强调“人民的春晚”属性 [2] 品牌形象与精神象征 - 舞台设计意象既体现“潮起潮涌”和“重峦叠嶂”的浙江地貌与“弄潮儿”气象，又呈现“刚柔并济”的江南诗化风格 [1] - 中外文化元素的有机交融，展现了义乌作为全球贸易枢纽的开放格局与中华文化兼容并蓄的气度 [2]

行业宏观背景 - 在国家大力进行数字经济发展的大环境下，传统服务业正加快与数字技术相结合 [1] - 快递作为连接生产与消费的关键环节，已成为数字化转型的重要方面之一 [1] 政策与市场环境 - 近年来，支持智能寄递发展的政策环境持续向好，相关政策包括“互联网+流通”行动计划、数字乡村工程及新型基础设施建设部署 [3] - 相关政策中频繁提及要推动物流的信息化和智能化升级 [3] - 在政策趋势下，一批专注于价格比较、资源聚合及预约功能的平台快速发展起来 [3] 商业模式与典型案例 - 以“安安快寄”为例，其借助移动终端实现了输入信息比价、选择上门取件、使用电子面单及全程跟踪的闭环服务，极大提升了公众寄件的便利性 [3] - 工业和信息化部信息通信研究院指出，此类应用是典型的产业互联网向下延伸的案例，它将复杂的供应链管理能力封装成简单易用的界面，使普通人也能享受技术红利 [5] 地方实践与合作 - 江苏、浙江等地区已开展智慧社区寄递试点工作 [5] - 这些地区将数字平台接入基层治理体系，以提升便民服务水平 [5] 未来发展与建议 - 专家建议，未来需加强标准制定工作，注重数据安全保护，并抓好公平竞争监管 [5] - 此举旨在确保新兴业态健康有序发展，以更好地服务于经济社会数字化转型的整体大局 [5]

小红书与央视春晚合作及武汉运营保障 - 小红书连续第三年与中央广播电视总台春晚合作，成为《2026年春节联欢晚会》的独家真人笔记互动社区 [2] - 小红书武汉第二总部是线上平台的重要保障基地，其电力保供直接影响用户的春晚笔记发布体验 [2] - 国网武汉供电公司在春节期间为小红书提供三级保电，包括全面电力检查、线路巡检、发电车现场驻场及组建快速反应小组 [2] 国网武汉供电公司的专项保电服务 - 公司针对小红书等重要客户建立“一对一”专属保电服务机制，配备专属客户经理，实行“常态化巡检+应急备勤”双重保障模式 [5] - 春节期间，公司安排专业保电队伍24小时值守，实时监测负荷，备足抢修资源，确保故障“秒响应、快处置” [3] - 公司日常为小红书配备了完善的UPS保障系统，确保电力闪断时用户无感知 [2] 光谷APP广场园区的电力管理与成效 - 园区80%的入驻企业为互联网企业，用电可靠性是其吸引和留住企业的核心优势 [4] - 自2024年起，园区与供电公司共同打造电力运营管理系统，实现实时查看低压配电图、监测负荷及智能化运维 [4] - 园区采用双回路供电模式，结合全园区智能化管控及供电公司专业运维，为企业用电提供“双保险” [4] - 2026年，园区在保持95%高出租率的情况下，实现了电量增长10%、耗能减少20%，4年累计节约电费20万元 [5] 区域电力需求与经济发展联动 - 2025年，东湖高新区（光谷）全社会用电量同比增长10.02%，增速在全市排名第一 [7] - 其中，互联网相关服务用电量增速达43.79%，位居新质生产力代表行业之首 [7] - 供电公司以坚强电网和智慧服务，支持“世界光谷”的数字经济发展 [7] “企业-园区-供电公司”三方协作生态 - 形成了以电力为纽带的三方联合电力生态链：企业提需求，园区落地，供电公司全程引导服务 [5] - 供电公司通过“一企一策”为园区支招，优化照明、空调、水泵管线布局，并超前布局参与武汉虚拟电厂的负荷调控 [5] - 公司每季度由领导带队走进园区及重要公司交流，对电力设备进行整体评估，共同完善电力规划保障 [5]

太行智算中心运营现状 - 太行智算中心是冀中南地区的核心算力枢纽，目前算力规模已达到5340P [1] - 该中心在农历除夕等春节假期期间，服务器持续高速运转，保障各类不间断的算力需求 [1] - 工程师在节假日期间进行系统监测，重点保障客户算力服务的连续性和数据传输的安全性 [1] 太行智算中心的战略定位与目标 - 太行智算中心承载着赋能区域产业数字化转型、支撑人工智能发展的重要使命 [1] - 该中心是驱动地方数字经济发展的重要“引擎” [1] - 公司正朝着成为“长江以北最大市场化AI算力枢纽”的目标迈进 [2] 行业与公司发展影响 - 算力数据的稳定直接关系到下游企业生产和科研单位攻关的工作推进 [1] - 保障算力稳定被视为守护数字经济发展的“生命线” [1] - 公司致力于通过提升算力、优化服务，为区域产业转型升级和数字经济发展做出贡献 [2]

文章核心观点 - 景顺长城基金总经理康乐发表新春献词，总结2025年资本市场表现，展望2026年宏观经济与投资机会，并阐述公司在行业转型期的战略与核心竞争力 [1][4][7] 宏观经济与市场回顾 - 2025年，尽管面临新一轮关税冲击和国际环境变迁带来的巨大不确定性，但在积极财政政策和宽松货币政策支持下，工业、服务业韧性和出口表现超预期 [4][11] - 2025年，资本市场在政策护航和科技产业驱动下抵御外部扰动，上证指数创十年新高，触及4000点，全年成交额首次突破400万亿 [4][11] 行业趋势与展望 - 公募基金行业正经历从规模导向向投资者回报导向转型的关键变革期 [1][7][15] - 展望2026年，中国经济将围绕“稳中求进，提质增效”，配合更积极的宏观政策及逆周期、跨周期调节，有望实现“十五五”良好开局 [4][11] - 新一轮科技革命正以前所未有的深度和广度重塑全球经济与产业格局，将为中国经济带来新动能 [4][11] - 未来，科技、出海、反内卷、内需等方向蕴藏丰富的投资机会，其中科技投资是引领，辨别真正的科技股价值成为关键命题 [4][12] 公司投资理念与核心竞争力 - 公司坚信，从基本面出发的主动管理是公募基金行业不可撼动的核心竞争力 [5][12] - 公司投资实践强调回归本源，通过自上而下的资产配置、自下而上的公司挖掘及严谨的风险管理，为投资者创造长期稳健的超额回报 [5][12] - 公司视主动管理能力为立身之本，秉承“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，坚持基本面长期主义 [5][13] - 公司构建了多元化、梯队化的投研团队，全面提升多资产配置能力 [5][13] 公司战略布局与业务成果 - 公司近年来尤其注重在科技领域的战略布局，积极把握人工智能、数字经济等国家战略方向的产业机遇 [5][13] - 公司通过加强科技投研力量、布局科技主题产品，其“科技军团”已在市场上建立“懂科技、善投资”的鲜明标签 [5][13] - 2025年12月，公司第三次荣获主动权益投资金牛基金公司奖项（颁奖机构：中国证券报；获奖时间：2025年12月、2021年12月、2020年12月） [5][13] - 在低利率环境驱动“存款搬家”背景下，公司看好绝对回报产品空间，并已建立涵盖固收、固收+、FOF等不同风险收益特征和策略的多元产品线 [6][14] - 在过去三年及五年时间里，景顺长城固定收益类产品的绝对收益在大型公司中均排名第一（近3、5年均排名1/18） [6][14] - 在固收+领域，公司构建了高中低波全覆盖的产品矩阵 [6][14] - 公司同时拥抱指数投资浪潮，指数业务沿“特色化、国际化”战略方向，推动中国指数出海、引进海外资产，产品线已覆盖宽基、行业/主题、跨境、Smart Beta等 [6][14] 公司承诺与未来方向 - 公司将秉持行业高质量发展要求，坚守专业，持续提升投资与服务能力，为投资者带来更佳的业绩回报和投资体验 [1][7][15]

2026年白银市场闪崩事件与基本面分析 1) 事件核心观点 - 2026年1月30日，国际现货白银价格发生史诗级闪崩，盘中从历史高点121.64美元/盎司暴跌超过36%，最低至74.28美元/盎司，导致大量追高买入的散户和杠杆投资者蒙受巨大损失 [1] - 暴跌的直接导火索是鹰派美联储主席提名与超预期的核心PPI数据，引发美元走强，压制贵金属价格 [3] - 深层原因在于市场结构风险：COMEX白银期货未平仓合约量达历史峰值，价格下跌触发程序化止损与期权做市商对冲抛售，形成多重踩踏效应 [3] - 此次暴跌与历史炒作泡沫（如2011年、1980年）不同，其根本原因是高企的价格触发了工业需求端的强烈反对，光伏企业因成本压力加速技术替代，最终压垮了投机泡沫 [3][6] 2) 白银的工业属性与需求驱动 - 白银是核心工业金属，全球年产量超过60%用于工业领域，其价格与全球工业生产景气度紧密挂钩 [4] 1. **光伏产业**：是白银工业需求的“头号”增长领域，光伏电池片中银浆成本占比一度超过40% [6][7] 2. **AI与数据中心**：是新兴需求增长极，单台AI服务器的用银量是传统服务器的3到5倍，全球算力增长直接驱动白银消耗量上升 [7] 3. **传统电子工业**：白银因其顶级的导电和导热性能，被广泛应用于手机、电脑、电路板等精密电子元件的制造 [6] 3) 白银的供应格局与库存 - 供应严重受限：全球白银市场预计将连续第六年出现供应短缺，缺口规模高达6700万盎司（约2083吨） [7] - 供应刚性原因：约70%的白银是开采铜、铅、锌等主金属时的副产品，其产量不取决于银价，而取决于主金属矿的开采计划，新建矿山周期长达5到10年 [7] - 库存极度紧张：伦敦金银市场协会（LBMA）可交割白银库存降至十年最低，仅够全球工业消耗15到30天，实物紧缺导致白银租赁利率一度飙升至年化70% [9] - 再生银成为重要补充：中国通过回收电子垃圾等途径，2023年回收白银超过1000吨；全球范围内，再生银已贡献约30%的供应量 [9] 4) 价格波动对产业链与投资的影响 1. **对光伏产业的影响**：当银价站上120美元/盎司时，光伏组件制造商难以承受成本压力，加速研究“银包铜”等减量替代技术，工业需求端的“刹车”预期成为压垮投机泡沫的关键因素 [6] 2. **对投资市场的影响**：国内主要投资白银期货的公募基金——国投瑞银白银LOF在复牌后开盘跌停，但其二级市场交易价格相比净值仍存在超过40%的溢价，导致部分赎回投资者损失惨重 [10] 3. **对投资逻辑的启示**：白银波动性远大于黄金，单日涨跌幅超过5%是常事；其价格驱动逻辑已与黄金分化，不能简单视为“平价黄金”替代品，其价值同时受金融属性与工业属性双重影响 [10][12] 5) 未来供需矛盾与行业展望 - 需求端呈现结构性变化：尽管2026年整体工业需求可能微降2%，但AI与数据中心等新兴领域的扩张将部分抵消光伏等领域因技术替代带来的需求收缩 [12] - 长期矛盾依然存在：白银供应受限于主金属矿开采，难以快速响应由能源转型和数字经济带来的需求增长，供需紧张的基本面格局预计将持续 [7][12] - 行业定位清晰化：白银的价值一半系于全球货币金融环境，另一半则牢牢绑定在能源转型与数字经济的实体需求之中，其工业金属属性日益凸显 [12]

文章核心观点 - 2026年中国经济将步入结构性变化与总量韧性并重的新发展阶段 在“质”与“量”的平衡中前行 新质生产力将成为核心增长引擎 [2] - 2026年资本市场将是机遇与挑战并存的一年 结构性机会将更为清晰 权益市场可能呈现震荡上行格局 [3] - 公司对中国经济长期前景充满信心 对2026年投资前景保持乐观 将积极把握主线机遇 布局代表未来方向的优质资产 [4] 宏观经济展望 - 外部环境：人工智能产业飞速发展 西方经济体逐步降息 为全球经济增长提供有利条件 中国产业链话语权扩大 出口将继续为经济提供重要动能 [2] - 内部环境：高质量发展方向明确 产业升级与科技自主步伐坚定 政策效应持续显现 预计2026年中国经济将在“质”的提升与“量”的增长间取得更佳平衡 [2] - 旧动能：房地产市场有望逐步进入企稳阶段 [2] - 新动能：新质生产力将加速形成 绿色转型、数字经济、高端制造、生命健康等领域有望成为经济增长的核心引擎 [2] - 内需潜力：国内大市场在价格预期改善与消费场景升级的双重推动下 潜力有望进一步释放 [2] 资本市场展望 - 固收市场：债券市场已完成对经济增速换挡、货币政策变化、供需错位压制物价的综合定价 市场利率下行至较低位置 2026年或延续低位震荡格局 需侧重把握利率波段交易和信用利差挖掘带来的收益 [3] - 权益市场：随着金融市场化改革推进和中长期资金入市渠道拓宽 A股估值有望进一步抬升 市场整体可能呈现震荡上行格局 在波动中孕育丰富的产业主线机会 [3] - 权益市场关注方向：一方面是国家战略方向、具备技术壁垒与全球竞争力的硬科技和先进制造产业链 另一方面是受益于物价缓步回升、供需结构改善的细分领域 以及现金流稳定、具有高股息属性的优质资产 [3] - 商品市场：受益于全球通胀环境、地缘政治风险、美元信用弱化、央行购金等多重催化 贵金属全年行情值得期待 [3] 公司战略与定位 - 公司始终锚定“创造客户价值、服务实体经济、助力美好生活”的初心使命 坚持“百姓身边的理财”的品牌定位 [4] - 公司按照做好金融“五篇大文章”的战略要求 以深度研究为基石 在复杂市况中积极把握每一轮主线机遇 [4] - 公司在严控风险的前提下稳健布局能够穿越周期、代表未来方向的优质资产 旨在分享中国经济结构转型与产业升级带来的时代红利 [4]

文章核心观点 文章系统回顾了中国网络科技三十年的发展历程，指出其在带来巨大社会福祉的同时，也衍生出结构性的社会风险[2][3] 这些风险主要体现在数据治理、资本运作和政治传播三个层面[2] 为应对这些风险，需要从价值引领、制度规制、技术赋能和多元共治等方面进行主动防范，以实现网络科技的健康发展并造福于民[2][32] 网络科技的形态演变与“双刃剑”效应 - 中国互联网自1994年接入国际互联网以来，经历了Web 1.0（门户网站）、Web 2.0（社交网络与电商）、Web 3.0（区块链与去中心化）和Web 4.0（人工智能与元宇宙）四个阶段的演化，各阶段相互交织[4] - 截至2024年12月，中国网民规模达11.08亿人，互联网普及率达78.6%，网络科技已成为社会运行的基础设施[3] - 网络科技具有“双刃剑”效应：一方面为个体赋权、激发潜能并开放市场竞争，带来社会福祉[5]；另一方面，技术演进也带来了平台无序竞争、用户被垄断“收割”等负面效应[6][7] 数据治理层面的社会风险 - **算法控制与认知困境**：个性化推荐算法可能导致“信息茧房”和“回音室效应”，引发群体极化现象[10] - **隐私边界消解**：泛在化信息采集导致数据泄露，催生数字焦虑和数据黑产，骚扰与诈骗信息精准骚扰用户，造成财产损失[11] - **舆情传播失序**：网民结构中初中及以下学历群体占比达40.5%，高等教育群体仅占18.8%，这种结构易使网络信息环境被情绪化内容主导，加上算法机器人和虚假账号的操纵，导致谣言肆虐和“信息瘟疫”[12] - **技术滥用与伦理缺失**：人工智能等技术的滥用引发算法歧视、假新闻等问题，数字伦理建设严重滞后于技术发展[13] 资本运作层面的社会风险 - **平台垄断与市场扩张**：资本驱动下的非理性竞争导致超级平台垄断，平台通过“大数据杀熟”实施动态定价，并挤压中小商户生存空间[15][16][17] - **算法压榨与数字劳工**：算法优化导致“外卖骑手被困在系统里”等现象，数字劳工的权益受到侵害，用户的无偿浏览与创作也构成了平台的核心资产[18] - **灰色产业链滋生**：网络科技向垂直行业渗透，催生了互联网金融领域的裸贷、骗贷、暴力催收，以及传媒行业的买热搜、控评论、数据造假等灰色生态[19] 政治传播层面的社会风险 - **社交机器人操控舆论**：政治团体利用算法控制的虚拟账号操纵舆论，例如在2016年美国总统大选中，社交机器人生产的推文在选举前几天占比达1/4[21] - **社交媒体动员社会抗争**：社交媒体成为组织线下政治抗争的新阵地，从线上动员到线下行动，可能冲击原有治理秩序，并可能被外国势力利用以激发矛盾[22] 防范与化解风险的路径 - **价值引领**：坚持“以人民为中心”的发展思想，进行需求、价值与发展的适配，推动科技向善[24] - **制度规制**： - 实行数据分类分级保护，保障数据主权，实现数据“可用不可见”[25] - 对平台（如日活用户超7亿的抖音）实施分级差异化监管，压实平台责任[26] - 加强算法治理，明确算法透明义务，禁止价格歧视，规范平台用工算法，并对生成式AI服务进行安全评估和备案[27][28] - **技术赋能**：推动核心科技创新以正向引领，同时运用技术模拟和预见风险，如建立数据安全风险评估机制和探索应急响应数字孪生[29][30] - **多元共治**：构建政府主导制定规则、企业履行主体责任、社会力量补位（如将数字伦理纳入义务教育）的多主体协同治理模式[31]

文章核心观点 - 邯郸市通过构建“一品一播”电商直播运营体系，大力发展数字经济，有效推动了本地特色产品网销和电商产业生态的壮大，产业销售规模突破十亿元，展现出强劲发展势头 [1][2] 公司运营与业绩 - 市级“一品一播”基地（彩立方）为主播提供选品、实操、带货一体化成长平台，并实行线上线下融合的选品模式，提升选品与带货效率 [2] - “一品一播”网络科技集团围绕直播话术、产品讲解等内容开展系统化实训，旨在提升本土主播的专业能力 [2] - 2025年，邯郸市“一品一播”网络科技集团总子公司销售总额突破10.6亿元 [2] - 基地内主播提提借助平台支持，其推介的草莓熊宝宝“爬爬服”在1月售出1000多件，2月售出3000余件，销售额突破60万元，成为节前网销爆款 [1] 行业与平台发展 - 邯郸市以发展数字经济为突破口，大力实施“一品一播”行动，创新构建“1个市级基地+20个县级基地”联动发展的“1+20”运营体系，推动县域电商平台全覆盖 [2] - 市级“一品一播”基地本地选品中心汇聚全市20个县（市、区）300余种商品，全域选品中心精选市外国内及国际全品类爆款产品2000余种 [1] - 截至新闻发布时，邯郸市已培育带货主播1.3万余人，7100余款优质产品入选“邯郸好物”库 [2] - 基地成为展示、推广邯郸本土特色产品的重要窗口，主播通过基地能更全面、深入地了解本地好物 [1]