New Zealand will ease climate-reporting rules and lift thresholds for how big a company needs to be before it has to report how climate change impacts their business, in a bid to revive capital markets, Commerce and Consumer Affairs Minister Scott Simpson said. ...

资本市场对创新药企的支持作用 - 资本市场高效运作是创新药企研发资金的重要来源 [1] - 政策系统性优化提升融资效率并构建多层次可持续的资本支持体系 [1] - 政策推动创新成果更快转化为市场价值 [1] 关键政策举措 - 2025年5月七部门联合发布政策明确要求增强资本市场对科技创新企业的支持力度 [1] - 政策对掌握关键核心技术的企业给予优先上市融资支持 [1] - 该政策为生物医药企业提供更广阔的融资通道 [1] 科创板制度优化与成效 - 科创板制度持续优化 证监会于6月18日发布关于设置科创成长层的意见 [1] - 生物医药领域已有20家企业通过第五套标准成功登陆科创板 [1] - 20家上市企业中有19家实现了核心产品上市 体现制度对高成长性企业的包容性和适配性 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - “十五五”规划预计2025年10月23日“四中全会”闭幕当天公布核心内容，随后中央公布建议全文及说明，2026年3月十四届人大四次会议通过并发布纲要全文；其内容将与此前目标有机衔接并深化提高[1] - 五年规划深刻影响宏观底层逻辑和经济脉络，对资本市场和大宗商品市场影响深远，过去几次五年规划落地前后均出现明显行情[2] 根据相关目录分别进行总结 “十五五”规划后期落地流程与主要节点 - 按照历史惯例，“十五五”规划落地流程为：10月23日“四中全会”闭幕当天发布会议公报公布核心内容；闭幕后几日发布党中央“十五五规划建议”及总书记解释说明文章；国务院据此编制规划，2026年3月两会期间由全国人大批准并发布纲要；随后各部委、各地区落实[6] - 2025年9月10日相关报告也提及上述主要落地流程[8] 五年规划文件框架内容概览 - “五年规划纲要”涉及未来五年经济社会发展基本思路、主要目标、实施方案，内容分总论、各领域分论、结尾三部分[10] - 总论部分含经济形势判断等，主要经济社会发展目标分定性和定量，定量指标涉及经济发展等五大领域，经济增长定量目标向定性表述切换[10] - 各领域分论阐述重点任务，包括产业等主题，市场关注篇章顺序等体现的战略导向[11] - 结尾部分阐述加强党中央集中领导、规划落实和机制保障等内容[10] “十五五”规划重点内容展望 经济增长目标的设定 - 长周期增长目标要求到2035年人均GDP达到中等发达国家水平，按市场预期最低门槛测算，2026 - 2035年均名义增速应不低于5.6%，实际GDP年均增速4%即可，市场认为2026 - 2030年维持年均4.8%增速较稳妥[17][18][20] - 国家信息中心认为“十五五”“十六五”期间我国GDP年均增速分别为5.33%、5.01%，市场预期“十五五规划”开局年2026年设定力争“5%左右”目标，后续从5%左右逐步回落至4.8%较稳妥[23] 重点工作任务部署 - “十五五规划”重点任务将延续涉及经济等领域，体制机制改革等有望成为重点方向[24] - 产业创新方面，新质生产力发展有望加快，实现新技术与产业优势深度融合[29] - 改革方面，将推进民营经济等体制机制完善[29][30] - 扩大内需方面，将进行更系统设计，结合发展民生等形成举措[30] - 国际环境方面，将注重安全等，搞好“一带一路”[30] - “十五五规划”将在已有热点方向上改进优化，对资本市场相关议题的阐述受关注[31] 五年规划的市场影响 五年规划深刻影响宏观底层逻辑和经济脉络，成为投资的主线 - 五年规划明确国家重大战略方向，重塑经济运行底层逻辑，为资本市场提供投资主线，不同时期影响市场预期和风险偏好[33] 股市行情影响 - 政策影响下，A股历史上五年规划落地期前后多出现股市上行期，本次“十五五”规划落地前期股市已现牛市[35] - 科技成长板块提前走出“十五五规划”政策炒作行情，细分主题有超额收益，规划内容超预期将带来交易机会[37] 大宗商品行情影响 - 五年规划从国家经济运行等角度影响大宗商品供给与需求，进而影响价格，供给侧通过改革和“反内卷”政策，需求端通过经济增长目标等传导路径[40] - 中国经济增长动能转型使大宗商品走势分化，五年规划相关产业政策对商品交易情绪和经济底层逻辑变革有重要影响[40][41]

论坛年会核心信息 - 2025金融街论坛年会将于10月27日至30日举行 主题为“创新 变革 重塑下的全球金融发展” [1] 北交所发展 - 北交所设立四年多 上市公司达279家 总市值超8600亿元 高新技术企业占比超过九成 [1] - 北交所合格投资者数量达900多万户 投资者参与度持续提升 [1] - 高标准建设北交所债券市场 累计发行政府债券13.6万亿元 信用债市场开市运行 [1] 资本市场“北京板块”表现 - 北京上市公司总市值居全国首位 超八成新上市企业属于战略性新兴产业 [2] - 北京上市公司2024年分红9900多亿元 占全市场的41% [2] - “并购六条”发布后 北京辖区共有248家上市公司开展440单并购重组 [2] - 2024年北京企业发行科创公司债券达2155亿元 绿色公司债券达741亿元 均居全国第一 [2] - 支持北京新设8只政府投资基金 主要投向人工智能 商业航天等新兴领域 [2] 资本市场改革开放 - 深化科创板改革 并购重组市场改革等典型案例正在京加快落地 [2] - 累计将27个项目纳入资本市场金融科技创新试点 [2] - 北京股权交易中心“专精特新”专板自2023年8月开板以来 已支持960余家科技创新中小企业发展 累计融资超300亿元 [2] - 北京金融机构在中长期资金入市方面发挥“头雁效应” 目前共有6家外资控股证券基金期货经营机构 [2] 证监会未来工作方向 - 证监会将持续深化资本市场央地合作 全力支持北京加强国家金融管理中心功能建设 [3]

资本市场改革与创新支持 - 资本市场通过发行上市、并购重组、股权激励等领域改革，引导要素资源向创新领域集聚，支持科技创新和产业转型升级 [1] - 增强多层次市场体系适配性，以科创板、创业板改革为抓手推进制度变革，支持不同阶段优质企业成长 [1] - 注册制改革自2019年科创板试点后推广至全市场，推动发行上市制度包容性明显增强，科技创新服务功能显著提升 [2] 制度包容性与适配性提升 - 重启科创板第五套上市标准并扩大行业适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等领域，启用创业板第三套上市标准，2024年6月以来"两创板"新受理5家未盈利企业IPO申请 [3] - 建立突破关键核心技术科技型企业发行上市"绿色通道"，在科创板试点引入IPO预先审阅等制度 [3] - 科创板试点调整新股定价高价剔除比例至3%，提高锁定比例更高、锁定期更长网下投资者配售比例 [3] 科技创新企业市场表现 - "十四五"期间新上市企业中高新技术企业占比超九成，A股战略性新兴产业公司数量占比已超过一半 [3] - 新上市企业中九成以上为科技企业或科技含量较高企业，A股科技板块市值占比超过1/4，高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [4] - 市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家提升至当前24家 [4] 私募股权创投基金发展 - 私募股权创投基金成为产业创新"孵化器"，截至2024年二季度末管理规模达14.4万亿元，在投项目15万个，在投本金8.97万亿元 [6] - 创业投资基金投向中小企业数量和在投本金占比分别为74%和55%，投向高新技术企业占比分别为50%和54%，投向初创科技型企业占比分别为32%和21% [7] - 私募股权创投基金参与投资了九成科创板和北交所上市公司、过半创业板上市公司 [7] 中长期资金入市规模 - 各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [7] - 推动中长期资金入市指导意见及实施方案出台，保险资金长期股票投资试点、个人养老金制度推广至全国等重要举措落地 [7] 上市公司质量提升举措 - 两次修订信息披露管理办法，完善上市公司治理准则，推进独立董事制度改革 [8] - "并购六条"发布后已披露230单重大资产重组，2024年前8个月上市公司累计披露资产重组1234单，其中重大资产重组152单，同比分别增长40%、150% [8][9] - 2024年上市公司分红超2万亿元，中期分红家数和金额创新高，截至上半年底1568家上市公司制定市值管理制度或估值提升计划 [9] 并购重组与产业升级 - 并购重组支持上市公司向新质生产力方向转型升级，传统行业通过并购新兴产业优质资产实现新旧动能转换 [10] - 企业通过并购重组优化资源配置实现技术升级与产业协同的内在需求强烈 [10]

活动概况 - 2025年新粤商特训营于10月14日在深圳圆满结束，共举办3期，时间分别为8月28-29日、9月11-12日、10月13-14日 [1] - 活动由广东省中小企业服务中心主办，广东股权交易中心、深交所创业企业培训中心承办 [1] - 活动共有129名高层管理人员参与，来自全省各地市专精特新"小巨人"企业及省级专精特新企业等优质中小企业 [1] 活动目标与内容 - 活动旨在助力优质中小企业借助资本市场发展壮大，强化对企业的融资、上市等全方位服务 [1] - 特训营聚焦广东省制造业重点产业链上专精特新中小企业的资本市场知识提升和股权融资对接需求 [1] - 课程为期1.5天，内容涵盖资本市场上市规划指导、财务核查实务、企业投资策略、上市规范操作及企业AI数字化转型等核心主题 [1] 活动形式与特色 - 活动形式包括专业课程讲授、实地参观深圳证券交易所上市大厅及金融博览馆、互动交流、专题研讨及典型案例分析 [2] - 通过多样化形式帮助企业快速熟悉资本市场知识，并将知识点有效运用到企业实际运营中 [2] 未来规划 - 新粤商特训营是公益性品牌活动，主办方将持续优化课程设计，积极引入多层次资本市场资源 [2] - 未来将根据企业实际需求增设专题内容，构建全链条服务体系，为广东省中小企业提供更精准高效的服务 [2]

全球货币政策转向宽松 - 全球主要经济体货币政策发生普遍转变，欧盟率先较大力度降息，日本利率长期维持在零附近 [2] - 美联储2024年以来累计下调利率100个基点，从5.25%-5.5%的高位回落，近期又小幅下调0.25个百分点 [2] - 未来两到三年美联储货币政策大概率保持宽松，当前4%左右的利率水平可能进一步下调至3%或更低 [3] 中国货币政策基调调整 - 中国央行2024年启动降准、降息，货币政策基调由多年延续的"稳健"调整为"适度宽松"，为近14年来首次 [3] - 央行坚持"以我为主、兼顾内外"的原则，未来几年适度宽松将成为货币政策主基调，保障资本市场外部流动性 [3][4] - 中国经济增速保持在5%左右，收紧货币政策的条件不存在，需要通过适度宽松保持经济运行在合理区间 [3] 资金配置转向资本市场 - 房地产自2021年下半年进入深度调整期已持续四年多，难以恢复过去的高回报状态，不再吸引大量资金 [5] - 高收益理财产品收益率从6%-8%以上显著下降至2%左右，因其底层资产多为房地产，无法吸引中高风险偏好资金 [6] - 1.5%的银行存款和2%的理财产品收益率不足，在缺乏其他高收益渠道下，资金向资本市场转移成为趋势 [6] 央行直接支持资本市场工具创新 - 央行推出互换便利，为证券公司、基金公司等投资机构提供流动性支持，允许其抵押合格资产换取资金 [7] - 推出支持上市公司股票回购和增持的专项再贷款，通过商业银行向符合条件的上市公司提供低成本资金 [7] - 通过汇金公司强化平准基金功能，其总资产规模达八万亿元以上，可通过市场化操作平抑市场波动 [8] - 央行已推出工具结合汇金操作，对资本市场平稳运行和信心提振发挥重要作用，未来可能进一步加大支持力度 [9]

公司业务与市场定位 - 公司深耕印制电路板领域，产品广泛应用于汽车电子、显示、存储、消费电子、通信等多个重要领域 [1] - 公司与多家全球知名汽车电子企业建立了长期稳定的合作关系 [1] - 公司积极开拓数据中心产品，为未来高速成长和战略目标的实现提供支撑 [1] 公司核心竞争力 - 公司拥有雄厚的技术研发实力、精细化管理能力、良好的产品质量和及时稳定的交货能力 [1] 资本市场活动 - 公司正在进行首次公开发行股票并在上海证券交易所主板上市 [1] - 保荐机构和主承销商为国联民生证券承销保荐有限公司 [1]

FactSet Research Systems Inc (FDS) 核心观点 - 分析师Jim Cramer认为公司股价"过于便宜" [1] - 公司第四季度营收5.969亿美元 超出分析师预期的5.935亿美元 同比增长6.2% [2] - 第四季度调整后每股收益4.05美元 低于市场预期的4.13美元 [2] - 公司市值108.8亿美元 市盈率18.39 股息收益率1.54% [4] - 股价周一上涨1%至285.99美元 远低于52周高点499.87美元 [4] Freeport-McMoRan Inc (FCX) 核心观点 - 分析师Jim Cramer认为公司前景"良好" [2] - 公司将于10月23日公布第三季度财报 预计每股收益0.41美元 高于去年同期的0.38美元 [3] - 预计第三季度营收67.1亿美元 低于去年同期的67.9亿美元 [3] - 公司市值近600亿美元 股价周一大幅上涨4.7%至42.78美元 [4] - 52周股价波动区间为27.66美元至50.28美元 显示从年初低点强劲复苏 [4] 行业与市场表现 - FactSet股价表现反映资本市场环境充满挑战 [4] - Freeport-McMoRan作为金属矿业公司 其表现与宏观经济趋势和大宗商品价格波动密切相关 [4]

整体经济与税收表现 - 增值税发票销售收入增速总体稳步回升，全国企业季度销售收入增速从去年三季度的0.4%提升至今年三季度的4.4% [2] - 税收收入自去年10月起由负转正，今年自2月份以来连续八个月正增长，一、二、三季度税收收入同比增幅分别为-0.4%、2.6%和6.9% [2] - 三季度税收收入增幅较高，除经济向好因素外，也受到PPI降幅收窄和去年同期基数较低的影响 [2] 资本市场相关表现 - 资本市场交易活跃，今年8月A股上市公司总市值首次突破100万亿元，9月上证指数创十年新高，8、9月份日均股票成交额分别达到2.3万亿元和2.4万亿元 [3] - 资本市场服务业税收同比增长56.8%，其中证券交易印花税同比增长110.5% [3] - 保险业税收同比增长13.3%，股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长12.4%、77.7%和11.3%，拉动个人所得税整体增长9.3% [3] 主要行业税收表现 - 制造业税收同比增长5.4%，占全部税收比重31%，其增收额占全部增收额的48% [4] - 高端制造业增长较快，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业税收同比增长31.5% [4] - 信息传输、软件和信息技术服务业税收同比增长15.3%，科学研究和技术服务业税收同比增长13.2% [4] - 钢铁行业税收同比增长7.5%，有色金属行业税收同比增长24.2% [4] 主要税种收入表现 - 国内增值税同比增长3.2%，反映企业经营向好 [4] - 企业所得税同比增长4.1%，反映部分行业企业盈利状况改善 [4] 房地产市场相关税收 - 房地产业相关税收同比下降9.8%，但剔除房地产税收优惠政策减税近800亿元因素后，降幅约为5%，比2024年前三季度收窄超过10个百分点 [5] - 居民住房交易成本明显下降，助力房地产市场企稳 [5] 设备更新与消费活力 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长9.7%，其中高技术制造业采购金额同比增长11.8% [5] - 消费品以旧换新政策显效，冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55.4%，电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35.3% [5] 政策效果与专家观点 - 去年9月26日中央政治局会议部署的一揽子增量政策，其政策效能已在增值税发票销售和税收收入数据中得到直观显现 [6] - 税收数据的变化清晰勾勒出增量政策落地见效的轨迹，反映经济运行稳中向好、企业盈利改善和消费活力释放 [7]